LEASING BANCOLDEX S.A. (antes IFI Leasing) REVISIÓN ANUAL

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1 Contactos Ma. Soledad Mosquera Ramírez Alberto Morantes Mayo de 2004 LEASING BANCOLDEX S.A. (antes IFI Leasing) REVISIÓN ANUAL BRC INVESTOR SERVICES S.A. CORTO PLAZO LARGO PLAZO LEASING BANCOLDEX S.A BRC 2+ A+ Miles de Millones de Pesos al 31 de Diciembre de 2003: Activos: $ Patrimonio: $ Utilidad Neta: $245 Depósitos: $ ROE: 1.88% ROA: 0.22% Historia de la Calificación: Rev. Anual /03: BRC 2+ a corto plazo y A+ a largo plazo. La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditadas de los años 2000,2001, 2002, y estados financieros de prueba a diciembre de Fundamentos de la Calificación El mantenimiento de la calificación de BRC 2+ en el corto plazo y A+ en el largo plazo a la compañía Leasing Bancoldex esta fundamentada en: 1) el fortalecimiento de sus indicadores de liquidez, reflejado en las brechas de liquidez acumuladas positivas hasta los doce meses, y 2) en el respaldo patrimonial de su nuevo accionista mayoritario el Banco de Comercio Exterior, Bancoldex, S.A., si bien no se ha definido una estrategia clara en cuanto a una posible integración de las áreas operativas y tecnológicas de las dos compañías, tendiente a reducir los costos y elevar la eficiencia operacional. No obstante lo anterior, para el presente año la entidad deberá mostrar un crecimiento importante en sus activos productivos, junto con una mejora en la calidad de la cartera de crédito y de bienes dados en leasing, para lograr recuperar la tendencia positiva presentada en sus resultados financieros hasta diciembre de 2002, y que es contraria a la observada durante el La calificación BRC 2+ es la tercera categoría de los grados de inversión. Indica que, aunque existe un nivel de certeza alto en relación con el repago oportuno de capital e intereses, el nivel no es tan alto como para las emisiones calificadas en 1. La calificación A+ es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación A+ podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. Si bien el sector de compañías de financiamiento comercial presentó un crecimiento superior al 40% en sus activos netos en leasing, los resultados financieros de Leasing Bancoldex se vieron afectados por un menor nivel de ingresos y un deterioro en la calidad de sus activos. El importante crecimiento de los gastos por provisiones, junto con unos menores ingresos, generaron un decrecimiento superior al 80% en la utilidad neta, que pasó de $1.524 millones en diciembre de 2002 a $245 millones en diciembre de En consecuencia, a diciembre de 2003 los indicadores de rentabilidad y eficiencia de la entidad disminuyeron, disipando la tendencia positiva observada en los dos anteriores años. Los activos netos en leasing se ubicaron al cierre de diciembre de 2003 en $ millones, lo que refleja un crecimiento de 10,70% durante el periodo analizado. No obstante, su participación de mercado se redujo al pasar de 4,34% en diciembre de 2002 a 3,40% en diciembre de 2003, debido al mayor ritmo de crecimiento del sector. Por su parte, la cartera de crédito presentó un comportamiento decreciente, acorde con la política de marchitamiento de esta línea que se viene adelantando desde el año Los principales factores de riesgo para el buen desempeño de la cartera de la entidad continúan siendo: la elevada concentración en sus 10 mayores deudores, los cuales concentran el 40% del total, y la exposición crediticia superior al 30% en compañías de suministro de electricidad y agua, energía, telecomunicaciones y transporte. Los indicadores de cartera presentaron un deterioro durante el 2003, contrario al comportamiento observado entre diciembre de 2001 y diciembre de Si bien la cartera ordinaria vencida venía presentado un comportamiento creciente debido al desmonte de esta línea de negocio, éste se aceleró durante el último año. Los créditos calificados en C, D y E pasaron de representar el 34,43% del total en diciembre de 2002 a 52,58%. Así mismo, la participación de la cartera de leasing calificada en C, D y E sobre el total pasó de 4,02% a 5,52% durante el periodo analizado. Para el periodo comprendido entre diciembre de 2002 y diciembre de 2003, el patrimonio de Leasing Bancoldex presentó un crecimiento de 12,96%. De igual forma, el indicador de solvencia pasó de 15,1% a 16,4% entre diciembre de 2002 y diciembre de 2003, y se ubicó por encima del promedio presentado por el sector de

2 12,77% al cierre del año. Este nivel de solvencia le proporciona un amplio margen de crecimiento a la compañía. Por otra parte, el crecimiento de 10,79% de los activos improductivos, entre diciembre de 2002 y diciembre de 2003, generó una mayor presión de éstos sobre el capital de la compañía, a pesar del crecimiento del patrimonio durante este mismo periodo. Durante el 2003, el aumento en la utilización de líneas de redescuento, generó un mejor calce entre activos y pasivos que se vio reflejado en el GAP de liquidez que muestra brechas acumuladas de liquidez positivas hasta los doce meses. Para el presente año, la administración tiene como objetivo equilibrar la participación de las operaciones de redescuento y los CDTs. De estos últimos, espera concentrar las captaciones en un plazo mínimo de 180 días de tal forma que se reduzca el costo financiero del fondeo (las operaciones de redescuento resultan más costosas), sin deteriorar la posición de liquidez a futuro. La compañía hacia el futuro, deberá mostrar un crecimiento importante en sus activos productivos, que le permita alcanzar un nivel de ingresos estable para cubrir holgadamente sus gastos y estar en capacidad de constituir provisiones, sin afectar los márgenes operacionales del negocio. Es de esperarse que si la calidad de los activos se recupera y se mantiene un estricto control de costos y gastos, los resultados operacionales a diciembre de 2003 mejoren en períodos posteriores. Adicionalmente el crecimiento en la base productiva permitiría hacer un uso más eficiente del patrimonio. DOFA Debilidades Oportunidades Ampliación de los beneficios tributarios asociados a las operaciones de leasing. Reactivación de la inversión privada, lo que aumenta la financiación de bienes de capital. Aprovechamiento de sinergias operativas y tecnológicas con Bancoldex S.A. Fortalezas GAP de liquidez soportado en el calce de activos y pasivos. Solvencia patrimonial. Nuevo accionista mayoritario de gran trayectoria y tradición. Amenazas Pérdida de valor real de los activos dados en leasing. Mercado secundario de activos dados en leasing limitado para activos de mediano y alto grado de especialización. Mayor deterioro de la cartera de crédito y de la cartera de los bienes dados en leasing. Propiedad Leasing Bancoldex S.A es una compañía de Financiamiento Comercial, cuyo objeto es promover el fortalecimiento y crecimiento de la pequeña y mediana empresa. Tras la cesión parcial de activos y pasivos del IFI S.A. a Bancoldex S.A. en mayo de 2003, éste último compró la participación accionaria en Leasing Bancoldex (en ese momento IFI Leasing) pasando a ser el mayor accionista. Elevada concentración en las operaciones de leasing más representativas y en los mayores inversionistas de CDTs. Alta exposición crediticia en compañías de sectores económicos de transporte, comunicaciones, suministro de electricidad, gas y agua, y administración pública. Disminución en los márgenes de rentabilidad y eficiencia en comparación con los presentados a diciembre de Deterioro de la calidad de activos. Alta concentración de depósitos dentro del sector institucional. Red de distribución limitada. Tabla 1. Composición Accionaria Accionista Participación Bancoldex S.A. 75.8% Fondo Nal. de Garantías 24.2% Total 100.0% Desarrollos Recientes Leasing Bancoldex S.A. es una empresa comprometida con el desarrollo de las pequeñas y medianas industrias, a través del sistema de leasing. Con la adquisición accionaria mayoritaria por parte de Bancoldex, la 2

3 compañía redefinió su estrategia abarcando no sólo la pequeña y mediana empresa (Pymes), sino también el sector exportador. El objetivo de Bancoldex en el mediano plazo es dirigirse hacia actividades que generen valor agregado, mediante el préstamo de recursos en donde se presenten fallas de mercado (en sub-sectores y actividades de gran impacto en donde las instituciones financieras limitan el acceso al crédito) y facilitar la transformación de plazos en el mercado financiero, para empresas vinculadas al comercio exterior y de aquellas dedicadas al mercado nacional con énfasis en las micro, pequeñas y medianas empresas (MIPYME). Por acta No 24 de marzo 4 de 2004, la Asamblea de Accionistas aprobó la reforma estatutaria consistente en el cambio de denominación social de IFI Leasing S.A por el de LEASING BANCOLDEX S.A. COMPAÑIA DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL. ANALISIS FINANCIERO 1. Rentabilidad Durante el último año, los resultados financieros de Leasing Bancoldex mostraron un comportamiento decreciente, contrario al observado durante los dos años anteriores. Esta situación obedece principalmente a la disminución en el nivel de ingresos, tanto de operaciones de leasing como de cartera de crédito, y del deterioro de la calidad de los activos que generó un importante crecimiento en el nivel de provisiones. Cabe mencionar, que la incertidumbre generada sobre el futuro de la compañía por la venta del que era su mayor accionista (IFI S.A.) durante el primer semestre de 2003, afectó el ritmo de crecimiento de las colocaciones de leasing. Por otra parte, el mayor decrecimiento en la cartera de crédito obedece a la continuidad del desmonte de esta línea de negocio. La disminución en la utilidad neta fue del orden de 83.89%, al pasar de $1.524 millones en diciembre de 2002 a $245 millones en diciembre de Si bien las colocaciones de leasing crecieron 10,70% de diciembre de 2002 a diciembre de 2003, los ingresos netos por este rubro presentaron un decrecimiento de 13,59% durante el mismo periodo. Por su parte, la cartera se redujo en 29,64% mientras que sus ingresos lo hicieron en un 34,21%. Lo anterior dio como resultado una disminución en el margen neto de intereses 1 que 1 Margen neto de intereses: Ingresos neto de intereses / activo total. había presentado una moderada recuperación a diciembre de 2002 (ver tabla 2). En este punto es importante tener en cuenta, que los ingresos provenientes de las operaciones de cartera de crédito sólo representan el 8,63% de los ingresos operacionales, mientras que los ingresos netos de leasing aportan el 85,64%. Tabla 2. Rentabilidad y Eficiencia Margen Neto de Intereses 4.48% 6.03% 4.56% Gtos Oper/T Activos (Eficiencia) 2.57% 3.21% 3.33% Margen Operacional -0.60% 1.47% -0.48% Rentabilidad sobre Patrimonio 11.13% 13.20% 1.88% Rentabilidad sobre Activos 1.38% 1.44% 0.22% Fuente: Superintendencia Bancaria, cálculos BRC Investor Services S.A. Durante el periodo analizado, la eficiencia operacional 2 se redujo levemente, debido al mayor crecimiento de los gastos operacionales (6,77%) con relación al crecimiento del total de activos (2,88%). La actual administración espera que la compra de la leasing por parte de Bancoldex, redunde en unos menores costos si se llega a efectuar una integración a nivel tecnológico y operativo en un futuro. No obstante, hasta el momento no se ha definido una estrategia clara frente a este asunto. Los indicadores de rentabilidad sobre el patrimonio y el activo también presentaron un importante deterioro, generado por la menor utilidad neta en comparación con diciembre de El gasto de provisiones neto 3 presentó un crecimiento de 40,15% durante el periodo analizado, donde los mayores aumentos se registraron en la cartera de crédito con un 192,66% de diciembre de 2002 a diciembre de Se observa una disminución en las provisiones sobre leasing calificado en C, D y E de 38,62% en diciembre de 2002 a 28,45% en diciembre de 2003, como consecuencia del moderado crecimiento de los activos netos en leasing (10,70% durante el mismo periodo). Este nivel de provisión se encuentra muy por debajo del promedio presentado por el sector de 125,64% a diciembre de Para el año 2004, Leasing Bancoldex deberá mostrar un crecimiento importante en sus activos productivos, cuidando la calidad de los mismos, para lograr retomar la tendencia positiva observada en sus resultados 2 Eficiencia operacional medida como los gastos operacionales sobre el total de activos. 3 Incluye el reintegro de provisiones operacionales. 3

4 financieros hasta diciembre de 2002, así como un mayor nivel de dispersión en sus principales deudores de cartera de leasing y de crédito, que reduzca la importante exposición de la compañía al riesgo crediticio. 2. Calidad de Activos La conformación de los activos a diciembre de 2003 refleja el proceso de marchitamiento de la cartera de crédito 4 y el énfasis en la recuperación de contratos de leasing. En el caso de estos últimos, de no ser por un negocio puntual efectuado durante el último trimestre del año (en conjunto con todas las compañías de leasing) sólo hubiesen presentado un ligero crecimiento cercano a 4% entre el año 2002 y el año Al cierre de 2003, los activos en leasing representaban el 79,43% del total de activos, un 5,29% se encontraba en activos líquidos (principalmente operaciones de redescuento), 4,75% en activos netos de cartera y el porcentaje restante en otros activos. Al cierre de diciembre de 2003, los activos de leasing se ubicaron en $ millones, con un crecimiento de 10,70% frente al año anterior. No obstante, su participación de mercado se redujo al pasar de 4,34% en diciembre de 2002 a 3,40% en diciembre de 2003, debido al mayor crecimiento del sector. Al igual que en años anteriores, la cartera de leasing muestra una alta concentración en los 10 mayores deudores, los cuales representan cerca del 40% del total. Este factor cobra mayor importancia, si se tiene en cuenta que dos de estos mayores clientes se encuentran calificados en C y D por nivel riesgo a diciembre de Los principales indicadores de cartera mostraron un deterioro con relación a los observados en diciembre de 2002 (ver tabla 3). Es importante mencionar, que a diciembre de 2003 se hizo necesario un mayor gasto de provisiones de cartera de crédito y de bienes de leasing, por requerimiento de la Superintendencia Bancaria 5. El monto de estas mayores provisiones fue superior a los $460 millones. Tabla 3. Calidad de los Activos 4 Este proceso se viene adelantando desde la administración del año En el caso de dos clientes puntuales. Cartera CDE / Cartera Bruta 11.96% 34.43% 52.58% Provisiones/Cartera CDE 70.96% 18.58% 25.46% C,D,E Leasing VPN/Total Leasg. VPN 10.28% 4.02% 5.52% Provisiones/Leasing C,D,E 42.30% 38.62% 28.45% Activos Improd/Total Activos 9.34% 8.77% 9.44% Las operaciones de leasing calificadas en C, D, E pasaron a representar el 5,52% del total, desmejorando frente a 2002 y por encima del promedio del sector que a diciembre de 2003 fue de 1,36%. Como se observa en la tabla 3, la cobertura sobre el leasing vencido presentó un comportamiento decreciente contrario al observado en el sector, cuyo indicador al cierre de diciembre de 2003 se encontraba en 125,64%. La cartera de leasing de la compañía se ha caracterizado por tener un alto grado de concentración en el sector de maquinaria y equipo, acorde con la orientación comercial que tenía el IFI. Sin embargo, al cierre de 2003 se observa un importante crecimiento de la cartera de aviones, consecuencia de un negocio puntual en el último trimestre de ese año en el cual participaron todas las compañías de leasing. La composición de la cartera de la compañía muestra una marcada diferencia frente a la composición del sector, debido a que ésta no ha incursionado en el financiamiento de leasing de vehículo, cuyo nicho de mercado actualmente resulta muy atractivo para las compañías de leasing en general, en contraposición al leasing de maquinaria y equipo cuya participación en el sector ha mostrado una tendencia decreciente en los últimos años. Tabla 4. Composición por Tipo de Activos Tipo de Activos Dic-02 Dic-03 Sector Dic 03 Maq y Equipo 69.70% 63.34% 42.25% Vehículos 7.57% 5.46% 27.08% Mueb y Enseres 0.30% 2.83% 5.98% Barcos, Trenes, Aviones 0.61% 6.45% 2.20% Computo 3.46% 3.77% 7.38% Inmuebles 18.34% 16.42% 14.55% Software 0.01% 1.73% 0.12% Sermovientes 0.00% 0.00% 0.43% TOTAL % % % En cuanto al cumplimiento de las normas establecidas por la Superintendecia Bancaria a través de la circular 4

5 011 de marzo de 2002 relativa a la administración del riesgo crediticio, Leasing Bancoldex S.A. se encuentra adelantando el proyecto SARC. De acuerdo con el informe de la administración, durante el año 2003 se realizó la revisión de las debilidades encontradas en la fase I y se procedió a la verificación y desarrollo de la fase II, que incluyó el cálculo de los incumplimientos, metodología de calificación y probabilidades de incumplimiento, tasa de recuperación, criterios de aceptación de metodologías y procedimientos de seguimiento y control. 3. Capital y Balance Durante el periodo comprendido entre diciembre de 2002 y diciembre de 2003, el patrimonio de Leasing Bancoldex presentó un crecimiento de 12,96%, debido a la conversión de bonos en acciones por un monto de $1.162 millones. Este crecimiento patrimonial favoreció el indicador de solvencia que pasó de 15,1% a 16,4% entre diciembre de 2002 y diciembre de 2003, el cual se ubicó por encima del promedio presentado por el sector de 12,77%, y le proporciona un amplio margen de crecimiento a la compañía. Al cierre de diciembre de 2003, el patrimonio ascendió a $ millones. Tabla 5. Capital Activos Improd/Patrim+Provs+Cap.Gtía 50.6% 67.7% 70.3% Activos Productivos/Pasivos con Costo 104.8% 109.1% 107.9% Relación de Solvencia 13.4% 15.1% 16.4% El crecimiento de 10,79% de los activos improductivos, entre diciembre de 2002 y diciembre de 2003, generó una mayor presión de éstos sobre el capital de la compañía, a pesar del crecimiento del patrimonio durante este mismo periodo. Así mismo, el menor crecimiento de los activos productivos (3,88%) frente al de los pasivos con costo (5,1%) redujo este indicador, si bien se mantuvo por encima de 100% como se observa en la tabla Liquidez y Fondeo Durante el 2003, la compañía continuó fortaleciendo su posición de liquidez, logrando un mayor cubrimiento de sus activos de leasing. La cobertura de éstos pasó de 88,11% en diciembre de 2002 a 93,15% al cierre de Esta cifra se encuentra cercana al promedio presentado por el sector de 94,57% al cierre del año. Tabla 6. Liquidez y Fuentes de Fondeo Activos Líq/Total Activos 7.22% 6.77% 5.27% Activos Líq/Depósitos+Exigib. 8.42% 8.08% 6.21% Act Leasing/Depósitos+Exigib % 88.11% 93.15% CDT/Total Pasivos 70.36% 64.73% 38.61% Crédito Redto/Total Pasivos 22.87% 28.91% 58.56% Por otra parte, se observa una recomposición de las fuentes de fondeo de la compañía, siendo sustituidos los CDTs por operaciones de redescuento. Este tipo de financiación conlleva a un mejor calce entre los activos y pasivos de la compañía, aunque incrementa los costos financieros. La siguiente gráfica muestra la evolución de la estructura de pasivos de la compañía durante los últimos tres años: Gráfico 1. Estructura de Pasivos 100% 80% 60% 40% 20% 0% 25% 75% 31% 69% 60.3% 39.7% CDTS Op. REDESCUENTO La participación de los CDTs con plazo de vencimiento superior a los 180 días presentó un comportamiento decreciente, al pasar de 57,20% en enero de 2003 a 55,42% en diciembre de 2003, que no condujo a un crecimiento en las colocaciones de menor plazo. El aumento en la utilización de líneas de redescuento y la adecuada mezcla del plazo de maduración de los CDTs, generó un mejor calce entre activos y pasivos, lo que se vio reflejado en el GAP de liquidez que muestra brechas acumuladas de liquidez positivas hasta los doce meses. Durante el 2003, Leasing Bancoldex continuó presentando una alta concentración de sus captaciones dentro del sector institucional, lo que resta estabilidad a los depósitos e implica mayores costos. No obstante, el 5

6 índice de renovación de CDTs se ha mantenido cercano al 50% durante los últimos tres años lo que evidencia que si bien la captación esta concentrada en sectores más volátiles, la compañía ha sido eficiente manteniendo la estabilidad de los mismos. Por otra parte, cabe mencionar que el ritmo de captaciones se vio afectado por la incertidumbre sobre el futuro de la compañía debido a su proceso de adquisición por parte de Bancoldex S.A. en el año Contingencias De acuerdo al informe de Revisoría Fiscal de Leasing Bancoldex a marzo de 2004, la Superintendencia Bancaria realizó tres requerimientos, dos en febrero y otro en marzo, sobre los estados financieros al 31 de diciembre de 2003, por lo cual la Compañía procedió a retransmitirlos. Para el presente año, la administración tiene como objetivo equilibrar la participación de las operaciones de redescuento y los CDTs. De estos últimos, espera concentrar las colocaciones en un plazo mínimo de 180 días de tal forma que se reduzca el costo financiero del fondeo, sin deteriorar la posición de liquidez a futuro. 6

7 BRC INVESTOR SERVICES S.A. LEASING BANCOLDEX S.A. (anteriormente IFI LEASING S.A.) 31 de Diciembre de 2003 Balance Dic-00 Dic-01 Dic-02 Dic-03 Activos - Activos Líquidos 8,942,346 7,942,469 7,176, ,776,980.6 Cartera Neta 9,423,238 8,240,166 7,367, ,183,641.4 Inversiones no Negociables de deuda - 1,263,597 4,752, ,427,403.5 Valorizaciones (netas) 195,360 34,809 95, ,317.3 Cuentas por Cobrar 3,719,103 8,992,371 2,189, ,729,325.0 Diferidos 45, , , ,204.7 Activos en Leasing 55,342,963 78,484,933 78,287, ,665,194.0 Otros Activos 2,401,643 1,387,162 2,371, ,991.3 Activos de Riesgo 80,070, ,739, ,961, ,228,057.8 Activos sin Riesgo 4,238,107 3,199,748 3,094, ,879,837.7 Total Activos 84,308, ,938, ,056, ,107,895.5 PASIVOS Total Depósitos 54,108, ,340, ,176, ,968,958.1 Fondos Contratados 18,377, ,940, ,671, ,067,961.6 Cuentas por Pagar 1,791, ,357, ,869, ,841,276.6 Otras Reservas Provs 69, , , Otros Pasivos 1,197, ,680, ,014, ,315.6 BOCEAS 156, , ,680, ,239.5 Total Pasivos 75,700, ,975, ,507, ,062,751.3 Patrimonio 8,607, ,618, ,548, ,045,144.2 Pasivo & Patrimonio 84,308, ,594, ,056, ,107,895.5 P Y G Dic-00 Dic-01 Dic-02 Dic-03 Ing Intereses cartera 1,872, ,633, ,999, ,315,764.4 Ing. Intereses Inversiones 128, , , ,240.5 Ing Leasing Neto deprec bs leasing 9,789, ,738, ,762, ,756,928.6 Gtos Deprec Leasing -489, , , ,045.9 Ing Descuento Proveed , Ing Comisiones 22, , , ,045.9 Gtos Intereses -8,019, ,513, ,428, ,806,686.0 Ing Neto Intereses 3,304, ,924, ,392, ,979,766.4 Ing Financiero Bruto 3,059, ,672, ,182, ,813,144.7 Provisiones Cartera -85, , , ,267.7 Otras Provisiones -1,637, ,138, ,375, ,713,400.6 Reversión Provs 275, , , ,610.6 Ing Fin después Provs 1,611, ,170, ,964, ,107,087.0 Gastos Personal -1,029, ,113, ,344, ,356,488.1 Honorarios -183, , , ,543.1 Depreciación/Amort -103, , , ,897.1 Impuestos -127, , , ,081.4 Otros Gastos -864, , ,157, ,022,714.0 Utilidad Operacional -696, , ,563, ,636.7 Ingresos no Oper 229, ,531, , ,268,797.4 Gastos no Oper 97, , , ,114.3 UNAI -564, ,723, ,743, ,046.4 Impuesto Renta 156, , , ,599.0 Corrección Monet -231, Utilidad Neta -951, ,516, ,524, ,447.4 Indicadores Dic-00 Dic-01 Dic-02 Dic-03 Retabilidad Ingreso Neto Int/Total Activos 3.92% 4.48% 6.03% 4.56% Gtos Oper/Total Activos (Eficiencia) 2.74% 2.57% 3.21% 3.33% Margen Operacional -0.83% -0.60% 1.47% -0.48% Rentabilidad sobre Patrimonio % 11.13% 13.20% 1.88% Rentabilidad sobre Activos -1.13% 1.38% 1.44% 0.22% Capital Activos Improd/Patrim+Provs+Cap.Gtía 50.60% 67.74% 71.92% Activos Productivos/Pasivos con Costo % % % % Calidad de Activos Provisiones/Cartera Vencida 30.91% 42.54% % % Cartera CDE / Cartera Bruta 11.96% 34.43% 52.58% Provisiones/Cartera CDE 70.96% % % Activos Improd/Total Activos 9.34% 8.77% 9.44% Vencidos Leasing VPN/Total Leasing VPN 9.12% 10.28% 4.02% 5.52% Liquidez Activos Líq/Total Activos 10.61% 7.22% 6.77% 5.29% Activos Líq/Depósitos+Exigib % 8.42% 8.08% 6.21% CDT/Total Pasivos 71.48% 70.36% 64.73% 38.48% Crédito Redto/Total Pasivos 19.42% 22.87% 28.91% 58.37%