INVERSORA PICHINCHA S.A. COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL

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1 COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL Contactos: Erika Bibiana Trujillo Peña Martha Lucía Muñoz Ramírez Comité Técnico: 14 de diciembre de 2007 Acta No: 61 BRC INVESTOR SERVICES S. A. CORTO PLAZO LARGO PLAZO REVISION PERIODICA 2007 BRC 1+ (Uno mas) AA+ (Doble A mas) Millones de pesos a 31/10/2007 Activos totales: $ ; Pasivo: $ ; Patrimonio: $84.734; Utilidad Neta: $ 7.784; ROE: 9.19%; ROA:0.81% Historia de la calificación: Revisión periódica: 01/2007: AA Perspectiva Positiva BRC1 Revisión periódica: 02/2006: AA BRC1 Calificación Inicial: 12/1998: A+ BRC2+ La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2004, 2005, 2006 y no auditados a Octubre de FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. Sociedad Calificadora de Valores asignó la calificación AA+ (Doble A mas) para la deuda de largo plazo y BRC 1+ (Uno mas) para las obligaciones de corto plazo en Riesgo de Emisor a S.A. Entre los aspectos fundamentales que sustentan la calificación otorgada se encuentran los siguientes: el positivo desempeño en términos de crecimiento operativo, solidez, fortalecimiento patrimonial, y los resultados de las diferentes estrategias que se emprendieron para lograr una mayor diversificación de productos manteniendo políticas adecuadas de crédito y niveles apropiados de coberturas. Como resultado de la estrategia para lograr una mayor participación en el mercado entre octubre de 2006 y 2007 se presentó un crecimiento en los activos del orden del 47% y de la cartera del 60%, especialmente por la cartera de consumo que a su vez fue influenciada por el aumento en la línea de créditos de vehículos, leasing de vehículos y libranzas oficiales. Unido a este importante crecimiento la entidad mantuvo niveles de cobertura adecuados, consolidándose como la tercera Compañía de Financiamiento Comercial más grande del País por nivel de activos y patrimonio. Con la nueva capitalización realizada en agosto del presente año por un monto de $ millones, la entidad obtuvo un crecimiento del patrimonio del 49% que le permitió mejorar sus niveles de solvencia al pasar de 12.43% en octubre del 2006 a 13.76% en octubre de 2007, siendo mayor a la arrojada por el promedio del Sector (11.96%) y su Peer Group 1 (11.60%). cuenta con una adecuada estructura de capital y un consistente patrimonio que soporta la proyección de crecimiento para el tiene una adecuada dispersión de su base crediticia en la cual la concentración de los 25 mayores deudores únicamente constituyen el 2.92% de la cartera total incluyendo leasing clasificados en su mayoría en la categoría A de riesgo crediticio. Por otra parte los 25 mayores depositantes de CDT s representaron solo el 16.5% de estas obligaciones, logrando una base consistente y atomizado de clientes con un canal de captación constituido principalmente por su propia red de oficinas en varias ciudades del país. En términos de rentabilidad la compañía mostró un decrecimiento en su utilidad neta del 14% entre octubre de 2006 y 2007 pasando de $9.084 a $7.783 millones. Esta disminución se explica por el crecimiento de un 154% en los niveles de provisiones de cartera, las cuales se ajustaron de acuerdo con el Modelo de Referencia Comercial y las políticas conservadoras de la entidad en la que prevalece la solidez a la rentabilidad, brindándole mayor confianza y seguridad a sus clientes. Durante el 2007 se han realizado inversiones para la ejecución de diversos proyectos que buscan el mejoramiento de la calidad en el servicio al cliente acompañado del fortalecimiento tecnológico, con los que se espera mejorar su posicionamiento y cumplir con las expectativas de crecimiento que se ha trazado hacia futuro. Estos gastos también impactaron la utilidad de la 1 Peer Group: CFC s AA+ calificadas por BRC. Finandina y Confinanciera 2 de 8

2 entidad, ubicando los niveles de margen operacional y retorno sobre activos por debajo de los promedios sectoriales. La estrategia comercial de está enfocada hacia la colocación de recursos por medio de la especialización en productos, buscando el posicionamiento con sus clientes a través de la diferenciación en tiempos de aprobación, comodidad y buen servicio. Así mismo realiza alianzas estratégicas conformando canales alternos de distribución con empresas tanto oficiales como privadas, Compañías de Seguros y Corredores, Universidades, Compañía Colombiana Automotriz CCA (para vehículos Mazda y Mitsubishi) y recientemente con Money Gram para el pago de giros del exterior. Con el crecimiento sostenido en los volúmenes de operación, busca contrarrestar los efectos adversos de las condiciones de tasas de interés del mercado. La entidad ha emprendido diversas estrategias encaminadas a lograr una mayor diversificación de sus líneas de productos, observándose una mayor variedad en su portafolio de productos con respecto a las demás compañías de financiamiento comercial, esto obedece al diseño de una estrategia comercial especializada para cada línea de producto. Dentro de los retos futuros, deberá mejorar los actuales niveles de eficiencia operacional a fin de enfrentar con competitividad y rentabilidad las futuras condiciones del mercado, generando un crecimiento que deberá estar soportado por una mejora de la calidad de la cartera, que le permitan alcanzar una mayor paridad frente a los indicadores de su Peer Group. De acuerdo con información del calificado, las contingencias legales en contra de a septiembre de 2007 tienen pretensiones por $1.337 millones, las cuales en su mayoría cuentan con una probabilidad remota de fallo en contra. No obstante, en caso de sentencia condenatoria se considera que estos no tendrían un impacto importante sobre el patrimonio de la firma. 2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD importante grupo financiero 2 adquiere el 50% de las acciones de la entidad. En el Banco del Pichincha amplía su participación consiguiendo el 94.73% de la propiedad. Con esta adquisición se llega a la fusión de ambas compañías y nace S.A. Compañía de Financiamiento Comercial. La porción restante de las acciones está en cabeza de Diners Club del Ecuador con el 5.23% y otros con el 0.04%. ha desarrollado un Código de Buen Gobierno, el cual tiene por objeto modelar la filosofía y establecer las prácticas y políticas que en materia de Buen Gobierno Corporativo deben regir todas las actuaciones, en especial, en lo relativo a las relaciones entre la Administración, la Junta Directiva, los accionistas y demás grupos de personas con intereses en el buen desempeño de la entidad. Este código se encuentra pendiente de aprobación por parte de la Junta Directiva, sin embargo la compañía viene siguiendo las prácticas allí plasmadas como complemento a las disposiciones legales y a sus estatutos sociales. 3. LÍNEAS DE NEGOCIO La compañía cuenta con un amplio portafolio de productos los cuales se detallan a continuación: Credioficial: Línea de crédito que atiende a los pensionados y/o trabajadores activos vinculados a entidades del Sector oficial y Fuerzas Militares a través de la línea de libranzas. Crediflash: Línea de crédito que atiende a los trabajadores activos vinculados a entidades del Sector privado a través de libranza. Crédito Educativo: Línea de crédito destinada a la financiación de los estudios de pregrado a los estudiantes de las principales Universidades Privadas del país. Inverprimas: Financiación de las primas de seguros revocables de los clientes de las aseguradoras con las cuales tiene convenio. Financiación de Vehículos: Financiación de la movilización de inventarios del proveedor CCA (Compañía Colombiana Automotriz) a los Concesionarios de la red Mazda y Mitsubishi (Plan Inversora S.A. fue constituida el 3 de octubre de en Bucaramanga por un grupo de Comerciantes que requerían financiación para la venta de los vehículos que negociaban. Más adelante en 1994 el Banco del Pichincha que tiene 100 años de existencia en el Ecuador y es cabeza de un 3 de 8 2 El Grupo Financiero Banco del Pichincha está liderado por el banco y reúne empresas relacionadas con la actividad bancaria, inmobiliaria, de seguros, de servicios y afines, cuenta con una red de filiales establecidas en Colombia, Perú, Bahamas y una Agencia en Miami, especializada en comercio exterior y en factoring internacional.

3 Mayor) y financiación a cliente final mediante Planes Normales y Planes Especiales. Financiación de Vehículos particulares otras marcas: Financiación de vehículos mediante crédito o leasing, vendidos por concesionarios o directamente, para uso particular, de marcas diferentes a las de convenios. Financiación de Vehículos comerciales: Financiación de vehículos (taxis, carga y pasajeros), mediante crédito o leasing a través de concesionarios o directamente con las empresas de transporte. Otros productos son: Tarjetas de crédito Visa personales y empresariales, Pago de giros en el exterior a través del convenio con Money Gram. Captaciones: Son depósitos a plazo fijo, mínimo a 30 días plazo, con tasas de interés fijas o indexadas a la DTF y próximamente cuenta de ahorros que solo tiene pendiente la aprobación del reglamento correspondiente. Una vez se cuente con dicha aprobación se podrá iniciar la promoción de este nuevo producto para captaciones del público. 4. ANÁLISIS DOFA Fortalezas Experiencia, trayectoria y conocimiento del negocio. Red de oficinas con 18 sucursales distribuidas en varias ciudades del país. Diversificación de líneas de negocios mayor a la de las demás compañías de financiamiento comercial. Reducida exposición al riesgo de crédito y de liquidez debido a la consistencia y atomización de sus créditos y depósitos. Sólida plataforma tecnológica y organizacional. Estrategia comercial especializada para cada línea de producto. Óptimos niveles de eficiencia operacional. Oportunidades Posibilidades de un mayor crecimiento en la línea de libranzas, gracias a las alianzas con entidades tanto públicas como privadas. Crecimiento en nuevos productos. Perspectivas alentadoras en cuanto a venta de vehículos, incidiendo en el mayor crecimiento de la línea de leasing de vehículos a través del Plan Mayor y los Planes Especiales. Diversificación de las fuentes de fondeo. 4 de 8 Debilidades Margen de Rentabilidad Operacional y Rentabilidad de Activo inferior al Sector. Mayor nivel de activos improductivos, debido a la mayor concentración de activos fijos que posee la entidad frente al agregado del sector. Amenazas Detrimento en la cartera de riesgo y la vencida. Reducción en los márgenes de intermediación. Crecimiento en la competencia de la financiación de vehículos. 5. DESEMPEÑO FINANCIERO Rentabilidad Los indicadores de rentabilidad de han decrecido ubicándose por debajo del promedio del sector y de su Peer group. Sin embargo esta reducción se explica no por una menor eficiencia operacional de la entidad, sino por el impacto que ha tenido la política conservadora de la compañía al decidir provisionar desde julio de 2007 el 100% de lo requerido para la cartera comercial conforme al Modelo de Referencia Comercial reglamentado por la Superintendencia Financiera de Colombia. La Compañía mostró un decrecimiento en su utilidad neta del 14% entre octubre de 2006 y 2007, debido al crecimiento de las provisiones en un 154% y a la incidencia que tuvo el aumento del 24% en los gastos de personal y administrativos. Estos últimos corresponden fundamentalmente a los efectuados por capacitación de personal, adecuación tecnológica y comisiones pagadas a los agentes comerciales. Tabla No. 1 Indicadores de Rentabilidad Oct-06 Oct-07 Oct-07 Oct-07 Ingreso Neto Int/Total Activos 9.99% 8.25% 7.08% 6.68% 6.96% 5.67% 8.17% Gtos Oper./Total Act. (Eficiencia) 6.50% 5.02% 4.16% 3.93% 3.36% 2.55% 2.66% Margen Operacional 1.68% 1.22% 0.73% 1.00% 0.64% 1.65% 2.30% Rentabilidad sobre Patrimonio 14.68% 18.91% 15.70% 15.92% 9.19% 14.83% 16.72% Rentabilidad sobre Activos 1.88% 1.73% 1.16% 1.38% 0.81% 1.40% 1.71% El margen de intereses tuvo un crecimiento importante entre octubre del 2006 y 2007 del 52%,

4 debido al crecimiento en los rendimientos obtenidos por los intereses de la cartera de consumo, los cuales aumentaron un 61% durante el mismo período explicado por el aumento de colocación de cartera. A su vez, la eficiencia operacional de la entidad mejoró respecto de si misma pasando de 3.93% a 3.36% en el periodo analizado. Sin embargo, sigue estando por debajo del sector y sus comparables, básicamente por el mayor nivel de activos. Se espera que el aumento de los gastos orientados al fortalecimiento de la capacidad comercial se retribuya en un mayor crecimiento y rentabilidad de los activos, con lo que pueda lograr hacia futuro mejores indicadores de eficiencia y rentabilidad. Así mismo, los indicadores ROE y ROA de fueron inferiores a los de un año atrás, situación explicada por el efecto de las provisiones y gastos operacionales en la utilidad neta. La compra de la cartera de libranzas a Dann Regional ha incidido favorablemente en el crecimiento del 108%, en la línea de Crediflash, fortaleciendo su posición competitiva en la financiación de créditos de libranza. Igualmente las libranzas oficiales crecieron un 346%. Así mismo, la profundización de la estrategia comercial enfocada al segmento de leasing le permitió a la entidad crecer en esta línea un 96% y en los créditos totales de vehículos se presentó un crecimiento del 40%, durante el mismo periodo. Las políticas de otorgamiento de créditos se mantienen, aunque se redefinieron algunos aspectos en cuanto a los criterios de aprobación en la línea de financiación de vehículos comerciales, endureciendo las pautas de evaluación. Con la aplicación de estos criterios y el control al esquema de cobro de cartera se espera lograr una menor exposición al riesgo crediticio. Calidad del Activo Entre octubre de 2006 y 2007 se presentó un importante crecimiento en los activos de la compañía del orden del 47% resultado de la estrategia para lograr una mayor participación en el mercado. Dicha estrategia se tradujo en el crecimiento del 60% de la cartera neta en el mismo periodo de análisis. Los indicadores de calidad han presentado un leve detrimento debido al crecimiento del agregado de la cartera, aunque comparativamente se mantenga por debajo del promedio del sector (Tabla No. 2). Sin embargo, en los otros indicadores de calidad se encuentra mejor posicionada frente a las otras compañías con AA+, particularmente en la cartera de leasing. El rubro de mayor aporte al crecimiento de la cartera neta fue la cartera de consumo que durante el periodo de análisis presentó un incremento del 60%, reflejado particularmente en cartera de vehículos. Gráfica No. 1. La entidad ha podido recoger el dinamismo del mercado de consumo, pero debe ser rigurosa en la evaluación del riesgo crediticio a fin de evitar en un futuro el deterioro de su cartera. A este aspecto, la calificadora le hará un seguimiento continuo. Grafica No. 1 Composición de la Cartera 1,000,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, /10/ /10/ /10/2007 Comercial Consumo Leasing Cartera Vencida Fuente: y Cálculos BRC Investor Tabla No. 2 Calidad de la Cartera por nivel de Riesgo y Morosidad Oct-06 Oct-07 Oct-07 Oct-07 Cartera comercial CDE / Total cartera comercial 2.4% 1.8% 1.9% 1.5% 2.7% 2.4% Cartera consumo CDE / Total cartera consumo 3.1% 2.2% 2.8% 3.3% 3.6% 2.3% Cartera vencida comercial / Total cartera comercial 3.3% 2.3% 2.6% 2.8% 3.7% 4.1% Cartera vencida consumo / Total cartera consumo 4.8% 3.8% 4.5% 4.8% 5.5% 4.4% Cartera leasing CDE / Total cartera Leasing 0.8% 0.5% 0.4% 1.1% 1.8% 1.4% Cartera leasing vencida / Total cartera Leasing 1.4% 1.4% 1.1% 1.9% 3.7% 5.3% Inversora pichincha cuenta con una adecuada atomización de su cartera en la cual sus 25 mayores deudores constituyen el 2.92% de la cartera total incluyendo leasing, clasificados en su mayoría en la categoría A de riesgo crediticio. El total de los 25 deudores vencidos más grandes solo representa el 0.43% de la cartera total incluido leasing y el 56% de éstos está clasificado en la categoría A por riesgo. 5 de 8

5 Las provisiones sobre la cartera comercial están 100% constituidas en concordancia con los resultados de aplicación del Modelo de Referencia Comercial, presentando un crecimiento del 154% en la provisión de cartera entre octubre de 2006 y Tabla No. 3 Indicadores de Calidad del Activo Oct-06 Oct-07 Oct-07 Oct-07 Cartera Vencida/Cartera Bruta 4.88% 4.26% 3.33% 3.85% 4.22% 4.60% 4.25% Provisiones/Cartera Vencida 95.46% 95.23% 95.70% 97.84% % % % Cartera CDE / Cartera Bruta 3.04% 2.86% 2.05% 2.47% 2.78% 3.19% 2.36% Provisiones/Cartera CDE % % % % % % % Activos Improd/Total Activos 5.82% 5.94% 3.88% 4.20% 3.88% 2.65% 2.12% El nivel de activos improductivos presentó un avance positivo entre octubre de 2006 y 2007, al reducirse del 37.48% al 31.77% no obstante sigue siendo mayor que el del sector y su Peer Group debido a la mayor concentración de activos fijos que posee la entidad dada su amplia red comercial. Por su parte, el nivel de activos productivos sobre el pasivo con costo mejoró al pasar de % a % entre octubre de 2006 y 2007 siendo similar a sus comparables CFC s AA+. Tabla No. 4 Indicadores de Capital Oct-06 Oct-07 Oct-07 Oct-07 Activos Improd/Patrim+Provs+Cap.Gtía 34.75% 48.25% 37.85% 37.48% 31.77% 23.62% 16.07% Activos Productivos/Pasivos con Costo % % % % % % % Relación de Solvencia Capital Es un reto para mantener adecuados estándares para el otorgamiento de créditos, ante las perspectivas que indican el posible deterioramiento debido los elevados niveles de crecimiento de la cartera de consumo en la economía colombiana y a la tendencia manifiesta del alza en las tasas de interés. El patrimonio presentó un aumento del 49% entre octubre del 2006 y octubre del 2007 explicado por la capitalización llevada a cabo en agosto de 2007 por valor de millones. A octubre de 2007 Inversora Pichincha presentó un nivel de solvencia más alto que el sector (11.96%) y sus comparables AA+ (11.60%), al pasar de 12.43% en octubre de 2006 a 13.76% en octubre del Gráfica No 2 Evolución Relación de Solvencia Oct-04 Dic-04 Feb-05 Abr-05 Jun-05 Ago-05 Oct-05 Dic-05 Feb-06 Abr-06 Jun-06 Ago-06 Oct-06 Dic-06 Feb-07 Abr-07 Jun-07 Ago-07 Oct-07 CFC s AA + Sector Liquidez y Fuentes de Fondeo La proporción de activos líquidos sobre activos totales a octubre de 2007 es de 5.16% menor que la presentada en el mismo mes del año pasado 10.79%, esta relación se ubica por debajo del Peer Group pero es igual que el promedio del sector. La variación en el activo líquido se explica principalmente por el impacto que ha tenido la amortización de la deuda contraída para comprar la cartera de libranzas de Dann Regional y también por la disminución en el total de las inversiones negociables, las cuales por condiciones del mercado fueron movidas a otras inversiones que ofrecen más rentabilidad. La principal fuente de fondeo de la entidad continúa siendo la captación de recursos a través de CDT s. A octubre de 2007 representan el 60% del total del pasivo, siendo una proporción alta en comparación con el sector pero menor que la de sus CFC s comparables AA+. Se destaca que la participación de los CDT s ha venido perdiendo participación frente a los años anteriores, puesto que se ha aumentado la porción correspondiente a los créditos de redescuento con Bancoldex y Findeter los cuales se originan fundamentalmente sobre operaciones de financiación de vehículos comerciales y representan el 21.01% del total del pasivo. Igualmente la entidad se fondea con créditos de tesorería con entidades bancarias locales que representan el 10.85% de los pasivos y que se dirigen 6 de 8

6 a financiar el denominado Plan Mayor dado que ésta es una operación de corto plazo e igualmente para financiar parcialmente la temporada de créditos educativos. Tabla No. 5 Indicadores de Liquidez Oct-06 Oct-07 Oct-07 Oct-07 Activos Líq/Total Activos 9.96% 12.44% 10.65% 10.79% 5.16% 5.16% 6.38% Activos Líq/Depósitos+Exigib % 14.31% 12.35% 12.66% 6.16% 6.10% 7.45% Cartera Bruta/Depósitos+Exigib % 79.16% 75.21% 75.36% 77.70% 38.74% 70.11% CDT/Total Pasivos 73.38% 71.79% 61.18% 71.26% 59.94% 56.30% 68.09% Gastos de pasivo con costo / pasivo con costo 8.85% 7.14% 6.23% 6.04% 6.85% 6.57% 6.15% Los 25 mayores depositantes de CDT s representaron solo el 16.5% de estas obligaciones, con lo cual ha podido tener una base consistente y atomizado de clientes con un canal de captación constituido principalmente por su red de oficinas. Por otra parte el índice de renovación de CDT S es de 72.29% menor al observado en igual periodo del año pasado que fue de 82.8%, Este porcentaje se ha reducido por la competencia entre las entidades y el aumento en las tasas de interés de captación hecho que ha inducido a los clientes a rotar sus depósitos. En la composición de CDT s se observó una ligera mejoría en su diversificación por plazos, pues los instrumentos de maduración menores a un año disminuyeron su concentración al pasar de 81.09% en septiembre de 2006 a 79.63% en septiembre de 2007 y los instrumentos mayores a un año aumentaron su concentración pasando de 18.92% a 20.37% en el mismo periodo. El Gap de liquidez presentó brechas acumuladas positivas en la banda que incluyen hasta 90 días, manteniéndose positiva durante lo corrido del año ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Y MECANISMOS DE CONTROL Dentro del proceso de implementación del Sistema de Administración de Riesgo Crediticio SARC actualmente la entidad se encuentra realizando el ajuste del Manual de administración de Riesgo de crédito, que incluye las políticas, metodologías y procedimientos para la medición, control y seguimiento del riesgo de crédito. También viene desarrollando el Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo SARLAFT, mediante la segmentación por clientes, productos, jurisdicción y canal. Respecto al SIPLA la compañía cumple con los estándares requeridos por la normatividad vigente respecto al conocimiento del cliente, identificación y reporte de operaciones sospechosas. Por otra parte el Manual de Tesorería contiene un capitulo especial sobre Límites y Atribuciones en el que están contenidos procedimientos específicos para el control de las inversiones y los riesgos de mercado, mediante la conformación de Comités Internos. es auditada por una entidad externa, lo cual conforma una ventaja en términos de gobierno corporativo y conflicto de interés, por cuanto se genera una mayor claridad tanto para los accionistas como para el mercado. 7. TECNOLOGIA La compañía cuenta con un plan de contingencia diseñado para darle continuidad a todos los procesos que se realizan, para tal efecto ha mejorado su infraestructura tecnológica mediante la adquisición de nuevos servidores corporativos, con los que ha logrado que la capacidad actual de su servidor de producción esté utilizada en un 50%, además realiza backups diarios y cuenta con un data center separado del centro de computo que minimiza cualquier impacto sobre la operación. realizó el cambio de los servidores corporativos Series-IBM en el modelo 550, tanto de producción, como de desarrollo-pruebas y el de implementación del esquema de alta disponibilidad. A la par con el cambio de proveedor de comunicaciones, realizó inversiones para la implementación de una solución de telefonía IP, la solución cuenta con CallManager, (dos Servidores 7825 con escalabilidad a 1000 usuarios) cuya función principal es el de administrar las llamadas entrantes y salientes. 8. CONTINGENCIAS De acuerdo con información del calificado, actualmente hay dos procesos legales en contra de la entidad, los cuales tienen pretensiones inferiores al 2% de su patrimonio catalogados con una probabilidad remota de fallo en contra. 7 de 8

7 9. ESTADOS FINANCIEROS CFC INVERSORA PICHINCHA S.A. Cifras en Miles de Pesos colombianos BALANCE GENERAL Dic-04 Dic-05 Dic-06 Oct-06 Oct-07 Activos Activos Líquidos 32,203,121 64,639,655 83,165,944 70,812,233 49,784,172 Cartera Neta 243,507, ,138, ,391, ,627, ,968,571 Activos en Leasing 17,375,087 62,875, ,163, ,850, ,941,452 Daciones en Pago 1,131,241 2,221, , , ,223 Otros Activos 29,263,302 46,834,104 56,252,385 53,041,869 69,258,874 Total Activos 323,479, ,709, ,941, ,302, ,936,292 Pasivos Total Depósitos 207,165, ,943, ,150, ,428, ,552,625 Credito Inst Financiera 62,020, ,846, ,307, ,847, ,142,576 Cuentas por pagar 11,102,144 15,237,871 24,728,452 24,335,539 36,273,561 Otros Pasivos 1,843,392 5,037,673 25,205,205 15,639,992 35,233,537 Total Pasivos 282,131, ,065, ,392, ,251, ,202,300 Patrimonio 41,348,372 47,643,958 57,549,708 57,051,097 84,733,992 ESTADO DE RESULTADOS Ingresos por Intereses de Cartera 50,456,933 62,105,279 75,862,788 60,469,178 94,171,023 Ingresos por Intereses de Inversiones 432,151 3,182,988 1,130, ,827 2,634,514 Ingresos por Leasing 2,648,585 6,562,153 16,714,585 13,597,588 22,955,939 Otros Ingresos Operacionales 3,756,263 2,468,016 1,052,376 2,826,908 2,692,516 Total Ingresos Operacionales 57,293,932 74,318,436 94,759,945 77,631, ,453,991 Gastos por Intereses -23,820,848-32,272,179-41,979,782-33,788,045-55,341,400 Gasto Provisiones de Cartera -6,634,346-8,300,989-12,270,695-8,675,806-20,559,197 Gasto otras Provisiones -2,070,166-3,324,735-4,645,648-3,591,182-9,340,853 Reversiones/Recuperaciones 1,695,308 2,018,225 2,374,079 2,354,945 4,743,247 Otros Gastos Operacionales -21,016,130-26,074,174-32,523,627-27,355,251-35,793,233 Total Gastos Operacionales -51,846,182-67,953,853-89,045,672-71,055, ,291,436 Utilidad Operacional 5,447,750 6,364,583 5,714,273 6,576,160 6,162,555 Ingresos no Operacionales 3,428,587 4,627,985 6,457,474 5,222,416 4,945,888 Gastos no Operacionales 201, , , , ,226 Impuestos 2,604,000 1,700,000 2,770,000 2,400,000 3,074,250 Utilidad Neta 6,071,291 9,009,992 9,033,189 9,084,928 7,783,968 Rentabilidad Dic-04 Dic-05 Dic-06 Oct-06 Oct-07 Ingreso Neto Int/Total Activos 9.99% 8.25% 7.08% 6.68% 6.96% Gtos Oper./Total Act. (Eficiencia) -6.50% -5.02% -4.16% -3.93% -3.36% Margen Operacional 1.68% 1.22% 0.73% 1.00% 0.64% Rentabilidad sobre Patrimonio 14.68% 18.91% 15.70% 15.92% 9.19% Rentabilidad sobre Activos 1.88% 1.73% 1.16% 1.38% 0.81% Capital Dic-04 Dic-05 Dic-06 Oct-06 Oct-07 Activos Improd/Patrim+Provs+Cap.Gtía 34.75% 48.25% 37.85% 37.48% 31.77% Activos Productivos/Pasivos con Costo % % % % % Relación de Solvencia 12.37% 10.13% 12.87% 12.43% 13.76% Calidad de Activos Dic-04 Dic-05 Dic-06 Oct-06 Oct-07 Cartera Vencida/Cartera Bruta 4.88% 4.26% 3.33% 3.85% 4.22% Provisiones/Cartera Vencida 95.46% 95.23% 95.70% 97.84% % Cartera CDE / Cartera Bruta 3.04% 2.86% 2.05% 2.47% 2.78% Provisiones/Cartera CDE % % % % % Activos Improd/Total Activos 5.82% 5.94% 3.88% 4.20% 3.88% Leasing CDE/Total Leasing VPN 1.29% 0.50% 0.40% 0.28% 1.04% Liquidez Dic-04 Dic-05 Dic-06 Oct-06 Oct-07 Activos Líq/Total Activos 9.96% 12.44% 10.65% 10.79% 5.16% Activos Líq/Depósitos+Exigib % 14.31% 12.35% 12.66% 6.16% Cartera Bruta/Depósitos+Exigib % 79.16% 75.21% 75.36% 77.70% CDT/Total Pasivos 73.38% 71.79% 61.18% 71.26% 59.94% Gastos de pasivo con costo / pasivo con costo 8.85% 7.14% 6.23% 6.04% 6.85% 8 de 8

8 . ESCALAS DE CALIFICACIÓN CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente. Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala: Grados de inversión: AAA AA A BBB Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta categoría en grados de inversión. Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta. Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. Grados de no inversión o alto riesgo BB B CCC CC D E Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda. Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses. Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera. La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que por lo tanto contarían con menos protección. Incumplimiento. Sin suficiente información para calificar. CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. Entre los factores importantes que pueden influir en esta evaluación, están la solidez financiera de la entidad determinada y la probabilidad que el gobierno salga al rescate de una entidad que esté en problemas, con el fin de evitar cualquier incumplimiento de su parte.

9 . La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones: Grados de inversión: BRC 1+ BRC 1 BRC 2+ BRC 2 BRC 3 Es la categoría más alta en los grados de inversión. Indica que la probabilidad de repago oportuno, tanto del capital como de los intereses, es sumamente alta. Es la segunda categoría más alta entre los grados de inversión. Indica una alta probabilidad de que tanto el capital como los intereses se reembolsarán oportunamente, con un riesgo incremental muy limitado, en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta. Es la tercera categoría de los grados de inversión. Indica que, aunque existe un nivel de certeza alto en relación con el repago oportuno de capital e intereses, el nivel no es tan alto como para las emisiones calificadas en 1. Es la cuarta categoría de los grados de inversión. Indica una buena probabilidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación 2 podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las emisiones calificadas en categorías más altas. Es la categoría más baja en los grados de inversión. Indica que aunque la obligación es más susceptible que aquellas con calificaciones más altas a verse afectada por desarrollos adversos (tantos internos como externos), se considera satisfactoria su capacidad de cumplir oportunamente con el servicio de la deuda tanto de capital como de intereses. Grados de no inversión o alto riesgo BRC 4 BRC 5 BRC 6 Es la primera categoría del grado de alto riesgo; se considera como un grado no adecuado para inversión. Esta categoría corresponde a la escala dentro de la cual las emisiones se encuentran en incumplimiento de algún pago de obligaciones. Esta categoría es considerada sin suficiente información para calificar.