Valoracón de Instruentos del Vector de Precos VERSIÓN OCTUBRE 4
VERSIÓN OCTUBRE 4 CONTENIDO INTRODUCCIÓN.... INSTRUMENTOS FINANCIEROS... 3. Títulos de Deuda de Esores Públcos...3 A) Bonos de Establzacón Monetara (be, be) y Títulos de Propedad sobre Bonos de Deuda Interna (tp, tp)...3 B) Títulos de Propedad sobre Bonos de Deuda Interna en dólares (tp$, tp$)...5 C) Títulos de Propedad Tasa Básca (TPTBA) y Bonos de Establzacón Monetara (bev)...6 D) Títulos de Propedad Ajustables en Dólares (TP$A)...8 E) Títulos Denonados en Undades de Desarrollo (tudes)... F) Otros Títulos de Deuda de Esores Públcos... 3. Títulos de Deuda de Esores Prvados y Bancaros... 5.3 Títulos de Deuda Extranjeros... 8.4 Títulos Acconaros y Títulos de Partcpacón... 8 A) Fondos Cerrados y Accones locales... 9 B) Fondos de Inversón Abertos....5 Títulos Acconaros de Esores Extranjeros.... CONSTRUCCIÓN DE CURVAS... 3. Curva Soberana de rendento en colones... 3. Curva Soberana de rendento en dólares... 4.3 Curva Soberana Cero en colones... 6.4 Curva Soberana Cero en dólares... 7.5 Curva Soberana de rendento de tudes... 9.6 Curva Soberana Cero de tudes... 3.7 Curvas de Banca Prvada y Entdades Fnanceras no bancaras... 3 3. DISTRIBUCIÓN DEL VECTOR DE PRECIOS... 34 3. Forato de Councacón del Vector de Precos... 34 3. Reglas Operatvas para resolver Ipugnacones... 37 3.3 Plan de Contngenca para la dstrbucón del Vector... 37 4.... 39 4. Perodo de Coposcón, Convencón de días y Fraccones de año... 39 4. Métodos de Interpolacón... 4 A) Interpolacón Lneal... 4 B) Interpolacón Cúbca con estacón lneal de Pendentes... 44 C) Uso de tasas equvalentes... 48 4.3 Bootstrappng... 49 4.4 Modelos Fnanceros... 53 A) Bonos cupón cero... 53 B) Bonos de tasa fja... 56 C) Bonos de tasa flotante... 6 D) Bonos con derecho de pago antcpado... 65 E) Adnstracón de resgo odelo... 66 4.5 Extrapolacón con tasa forward constante... 68 4.6 Procedento general para el prer día de generacón del vector... 7 4.7 Índce de representatvdad... 7 4.8 Defaulted... 7
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS INTRODUCCIÓN El procedento para la generacón del Vector de Precos para usuaros de Costa Rca está centado en dos partes. La prera, son los Insuos, que se obtenen en su ayor parte con la nforacón proporconada por la Bolsa Naconal de Valores, a través de los contratos y ofertas, adeás de la base de datos con las característcas de los nstruentos. La segunda parte, es la platafora tecnológca (RskWatch-Algorthcs) a partr de la cual los procesos son autoatzados y todos los nstruentos cuentan con el odelo teórco, sn ebargo, sepre se consderan en prer térno los nveles de contratos y ofertas observados en el día de valoracón. El proceso daro coenza con la ncorporacón de las nuevas esones tanto estandarzadas coo no estandarzadas en el vector de precos, toando coo base el reporte daro que la BNV envía el día prevo a las 7: hrs., con el nobre de esones ncreental el cuál contene las característcas de los nuevos títulos etdos un día antes de la valuacón. Se nclurá en la toa de nforacón de la Bolsa Naconal de Valores, los nuevos títulos etdos el día de valoracón con corte a las : hrs para guardar congruenca con las solctudes que vengan de ventanlla y no pasen por la BNV. El proceso contnua con la recepcón de nforacón sobre ercado praro y secundaro que envía aproxadaente a las 3:5 hrs. tabén la BNV, la cual es el nsuo prncpal para deternar los oventos que se han observado en el ercado. Se realzan todos los fltros a la nforacón de acuerdo a los lneaentos descrtos en la etodología, para consderar sólo contratos con un onto íno, facal o transado defndo para cada tpo de nstruento y que hayan sdo reportadas coo ordnaras o coo subastas. Un proceso slar se realza para fltrar la nforacón provenente de ofertas. Con la nforacón de ofertas y contratos procesada, se ncorpora sobre la base de datos de nstruentos la nforacón generada para deternar qué crtero de los descrtos en la etodología aplca obtener los nveles de ercado. En prer lugar, se consderan los nstruentos que son la base para la construccón de las curvas soberanas ya que con éstos se va a dar la referenca a los nstruentos que no regstraron operacones de ercado. Inedataente se construyen las curvas, y por su parte, las esones no transadas reflejarán el ovento de ercado de los nstruentos que coponen las curvas de rendento. A la par se procede a actualzar otras varables que afectan el preco de los dstntos nstruentos coo lo son la Tasa Básca, la tasa lbor en dólares a 6 y 3 eses, la tasa Pre, las udes y deás ndcadores. Con todas las varables actualzadas se aplcan las fórulas de valuacón descrtas en las etodologías ncluyendo el cálculo de preco suco, ntereses corrdos, preco lpo, duracón y convexdad. Se realza un proceso de valdacón que corrobore que la varacón de los precos corresponda en todos los casos al ovento de las varables que deternan su preco. Posterorente, se actualzan los títulos de esores extranjeros en una ternal de Blooberg para obtener el valor de sus atrbutos ás recentes a la fecha de valoracón. El procedento de objecones tene coo fn dar una herraenta a los usuaros del vector a odfcar algún nvel que Valer haya deternado para la valoracón de algún nstruento. Tras la publcacón del vector prelnar, entre las 4:3 y 5: hrs., los usuaros tenen el derecho de objetar la deternacón del preco de algún nstruento del vector durante los sguentes 3 nutos, por edo de un forato defndo, al cual pueden acceder a través del webste de Valer. En caso de no exstr una pugnacón el vector defntvo será lberado eda hora después de lberado el vector prelnar. Págna de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS En dado caso en el que exstan pugnacones un Coté Operatvo de Valer deternará s la objecón procede o no, dando respuesta al clente en áxo una hora después de la recepcón de la Ipugnacón por correo electrónco con el arguento al clente de por qué s o no procede la objecón, con lo cual se realzará la lberacón del vector defntvo. Este ecanso puede proceder sólo s algún preco fue objetado en los 3 nutos posterores a la lberacón del vector prelnar. De ser aceptada la objecón será councada a todos los usuaros por edo de la págna WEB, ya que plca odfcacones de algún preco del vector prevo respecto al vector defntvo. El horaro aproxado en el que se concluye el proceso anterorente defndo es a las 5: hrs., con lo que se pondrá nedataente en el webste de Valer el vector defntvo. Págna de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS. INSTRUMENTOS FINANCIEROS A contnuacón se descrbe para cada tpo de nstruento el proceso etodológco con el cual Valer obtene los nveles del Vector de Precos. Sn ebargo, en caso de presentarse stuacones que no se tengan consderadas dentro de estos crteros para obtener los nveles de ercado o se presenten condcones nusuales de ercado, el Coté Operatvo de Valer deternará los nveles de valuacón antenéndose apegado a las condcones propas del ercado. De fora nterna, el Coté Operatvo levantará un acta donde se especfque el otvo por el cual no se aplcó la etodología antes descrta.. Títulos de Deuda de Esores Públcos A) Bonos de Establzacón Monetara (be, be) y Títulos de Propedad sobre Bonos de Deuda Interna (tp, tp) Característcas Generales Esor Neotécnco Tpo de Instruento Cotzacón Moneda Banco Central de Costa Rca (BCCR) be Bono Cupón Cero Preco lpo Colones Mnstero de Hacenda (G) tp Bono Cupón Cero Preco lpo Colones Banco Central de Costa Rca (BCCR) be Bono de Tasa Fja Preco lpo Colones Mnstero de Hacenda (G) tp Bono de Tasa Fja Preco lpo Colones Fuentes de Inforacón Mercado praro. Subastas proporconadas por la Bolsa Naconal de Valores (BNV) a través de la Rueda LICI (Subasta de valores estandarzada y ventanlla). Mercado secundaro. Contratos y Ofertas proporconados por la Bolsa Naconal de Valores (BNV) Crteros para obtener los Nveles de Mercado La aplcacón de los crteros tene un ordenaento jerárquco. Prer crtero (Contratos). Se utlza la nforacón de los Contratos sepre y cuando cupla con las sguentes condcones:. Se excluyen los contratos que son recopras.. Se excluyen las operacones a plazo ayor a días. 3. Se utlza la nforacón de los Contratos sepre y cuando el valor facal de las operacones sea ayor o gual que 5,, colones. 4. El nvel de ercado de los bonos es gual al Preco Proedo Ponderado (PPP) y se realza con respecto al valor facal, por lo tanto, se da ayor peso a los contratos con ayor valor facal. PPP j P,j VF VF,j,j Págna 3 de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS Donde: j k P,j Instruento j Núero de operacones del nstruento j Preco observado en la operacón del nstruento j VF, j Valor facal observado en la operacón del nstruento j PPP j Preco proedo ponderado del nstruento j 5. Para los nstruentos fjos que foran parte de la curva no se les coloca pra alguna. Mentras que para los nstruentos que no foren parte de la curva se les coloca la nueva pra de operacón. De no cuplr con las condcones anterores, se utlza el segundo crtero. Segundo crtero (Ofertas). Se utlza la nforacón de las Ofertas sepre y cuando cupla con las sguentes condcones:. Se excluyen las ofertas que son operacones a plazo, recopras o reportos. Tapoco se consderan las ofertas que sean lqudadas en una oneda dstnta a la oneda del facal.. El valor facal de la postura sea ayor o gual que 5,, colones. 3. Haya peranecdo en pantalla por lo enos 5 nutos. 4. Mejore el preco deternado por Valer el día hábl anteror. Esto es, que el preco de la ejor oferta de copra (el ayor observado en el día de operacón) sea ayor al preco del vector del día anteror o que el preco de la ejor oferta de venta (el enor observado en el día de operacón) sea enor al preco del vector del día anteror. De no aplcar este crtero se utlza el tercero. Tercer crtero (Arrastre). En caso que no se cupla con nnguno de los crteros anterores, se realzará lo sguente: a. Para los nstruentos fjos que tengan pra, el cabo en el preco será la sua de la últa pra conocda del nstruento ás la curva soberana de rendento en colones del día de hoy (t), evtando de esta anera, que sus nveles se rezaguen. Esto se realzará solo para aquellos nstruentos en los que la curva del día de hoy se aleje del rendento anteror (respecto a la curva soberana de rendento en colones en t-), para todos los deás este ncso no se aplcará. b. Para los nstruentos en los que la curva soberana de rendento en t se acerque al rendento anteror (respecto a la curva soberana de rendento en t-), la pra del nstruento será la dferenca entre la curva en t enos el rendento anteror. En este so supuesto para los nstruentos en los que el rendento anteror, se encuentre entre la curva en t- y la curva en t el rendento del so será la curva soberana de rendento en t. c. Para los nstruentos fjos y cero cupón que no tengan pra su rendento será gual a la curva soberana de rendento en colones, de esta fora se logrará que se uevan confore se ueve el ercado. d. Una vez transcurrdos días hábles a partr de la últa fecha en que exstó un nvel propuesto para los nstruentos fjos se deberá elnar su pra, esto se realzará ovéndola paulatnaente a cero en un áxo de pb, de esta fora conseguos que el rendento sea gual a la curva. Mentras que para los Págna 4 de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS nstruentos cero cupón se deberá over la pra de la sa fora transcurrdos 5 días hábles a partr de la últa fecha en que exstó un nvel propuesto. B) Títulos de Propedad sobre Bonos de Deuda Interna en dólares (tp$, tp$) Característcas Generales Esor Neotécnco Tpo de Instruento Cotzacón Moneda Mnstero de Hacenda (G) tp$ Bono de Tasa Fja Preco lpo Dólares Mnstero de Hacenda (G) tp$ Bono Cupón Cero Preco lpo Dólares Fuentes de Inforacón Mercado praro. Subastas proporconadas por la Bolsa Naconal de Valores (BNV) a través de la Rueda LICI (Subasta de valores estandarzada y ventanlla). Mercado secundaro. Contratos y Ofertas proporconados por la Bolsa Naconal de Valores (BNV) Crteros para obtener los Nveles de Mercado La aplcacón de los crteros tene un ordenaento jerárquco. Prer crtero (Contratos). Se utlza la nforacón de los Contratos sepre y cuando cupla con las sguentes condcones:. Se excluyen los contratos que son recopras.. Se excluyen las operacones a plazo ayores a días. 3. Se utlza la nforacón de los Contratos sepre y cuando el valor facal de las operacones sea ayor o gual que 5, dólares. 4. El nvel de ercado de los bonos es gual al Preco Proedo Ponderado (PPP) y se realza con respecto al valor facal, por lo tanto, se da ayor peso a los contratos con ayor valor facal. PPP j P,j VF VF,j,j Donde: j k P,j Instruento j Núero de operacones del nstruento j Preco observado en la operacón del nstruento j VF, j Valor facal observado en la operacón del nstruento j PPP j Preco proedo ponderado del nstruento j 5. Para los nstruentos fjos que foran parte de la curva no se les coloca pra alguna. Mentras que para los nstruentos que no foren parte de la curva se les coloca la nueva pra de operacón. Págna 5 de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS De no cuplr con las condcones anterores, se utlza el segundo crtero. Segundo crtero (Ofertas). Se utlza la nforacón de las Ofertas sepre y cuando cupla con las sguentes condcones:. Se excluyen las ofertas que son operacones a plazo, recopras o reportos. Tapoco se consderan las ofertas que sean lqudadas en una oneda dstnta a la oneda del facal.. El valor facal de la postura sea ayor o gual que 5, dólares. 3. Haya peranecdo en pantalla por lo enos 5 nutos. 4. Mejore el preco deternado por Valer el día hábl anteror. Esto es, que el preco de la ejor oferta de copra (el ayor observado en el día de operacón) sea ayor al preco del vector del día anteror o que el preco de la ejor oferta de venta (el enor observado en el día de operacón) sea enor al preco del vector del día anteror. S se cuple este últo punto, el preco será gual a la oferta ás cercana del nvel del día hábl anteror. De no aplcar este crtero se utlza el tercero. Tercer crtero (Arrastre). En caso que no se cupla con nnguno de los crteros anterores, se realzará lo sguente: a. Para los nstruentos fjos que tengan pra, el cabo en el preco será la sua de la últa pra conocda del nstruento ás la curva soberana de rendento en dólares del día de hoy (t), evtando de esta anera, que sus nveles se rezaguen. Esto se realzará solo para aquellos nstruentos en los que la curva del día de hoy se aleje del rendento anteror (respecto a la curva soberana de rendento en dólares en t-), para todos los deás este ncso no se aplcará. b. Para los nstruentos en los que la curva soberana de rendento en t se acerque al rendento anteror (respecto a la curva soberana de rendento en t-), la pra del nstruento será la dferenca entre la curva en t enos el rendento anteror. En este so supuesto para los nstruentos en los que el rendento anteror, se encuentre entre la curva en t- y la curva en t el rendento del so será la curva soberana de rendento en t. c. Para los nstruentos fjos y cero cupón que no tengan pra su rendento será gual a la curva soberana de rendento en dólares, de esta fora se logrará que se uevan confore se ueve el ercado. d. Una vez transcurrdos días hábles a partr de la últa fecha en que exstó un nvel propuesto para los nstruentos fjos se deberá elnar su pra, esto se realzará ovéndola paulatnaente a cero en un áxo de pb, de esta fora conseguos que el rendento sea gual a la curva. Mentras que para los nstruentos cero cupón se deberá over la pra de la sa fora transcurrdos 5 días hábles a partr de la últa fecha en que exstó un nvel propuesto. C) Títulos de Propedad Tasa Básca (TPTBA) y Bonos de Establzacón Monetara (bev) Característcas Generales Esor Neotécnco Tpo de Instruento Cotzacón Cálculo er. Cupón Moneda Mnstero de Prer cupón con TPTBA Bono de Tasa Fluctuante Preco lpo Colones Hacenda (G) proedo de tasas Mnstero de TPTBA Bono de Tasa Fluctuante Preco lpo Prer cupón con tasa Colones Págna 6 de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS Hacenda (G) Banco Central de Costa Rca (BCCR) bev Bono de Tasa Fluctuante Preco lpo de nco de cupón Prer cupón con tasa de nco de cupón Colones TPTBA con proedo de tasas para el prer cupón: Para obtener los Nveles de Mercado se conteplan todas las seres ndependenteente del preo de cada esón, se aplca una pra únca para todos los nstruentos toándose coo referenca solo los nstruentos estandarzados que hayan reflejado nvel de ercado por contrato, es decr se calculará la pra del nstruento en base al preco de operacón que ejore el preco del día anteror. Cuando exsta ás de una referenca, las pras obtendas por contratos se ponderarán en funcón del onto de cada contrato. Todos los deás nstruentos que no sean estandarzados reflejarán la pra que establezcan los nstruentos estandarzados. Sn ebargo para el caso en el que un nstruento no estandarzado obtenga un nuevo nvel propuesto ya sea por contrato u oferta, esta nueva pra se colocará solo para el nstruento en cuestón, sepre y cuando ejore el preco del día hábl anteror. TPTBA y bev: Para obtener los Nveles de Mercado se aplca para el nstruento la pra del nuevo nvel propuesto, es decr se calculará la pra del nstruento en base al preco de operacón que ejore el preco del día anteror. Fuentes de Inforacón Mercado praro. Subastas proporconadas por la Bolsa Naconal de Valores (BNV) a través de la Rueda LICI (Subasta de valores estandarzada y ventanlla). Mercado secundaro. Contratos y Ofertas proporconados por la Bolsa Naconal de Valores (BNV) Crteros para obtener los Nveles de Mercado La aplcacón de los crteros tene un ordenaento jerárquco. Prer crtero (Contratos). Se utlza la nforacón de los Contratos sepre y cuando cupla con las sguentes condcones:. Se excluyen los contratos que son recopras.. Se excluyen las operacones a plazo ayores a días. 3. Se utlza la nforacón de los Contratos sepre y cuando el valor facal de las operacones sea ayor o gual que 5,, colones. 4. El nvel de ercado de los bonos es gual al Preco Proedo Ponderado (PPP) y se realza con respecto al valor facal, por lo tanto, se da ayor peso a los contratos con ayor valor facal. PPP j P j VF VF j j Donde: Págna 7 de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS j k P,j Instruento j Núero de operacones del nstruento j Preco observado en la operacón del nstruento j VF, Valor facal observado en la operacón del nstruento j PPP j j Preco proedo ponderado del nstruento j De no cuplr con las condcones anterores, se utlza el segundo crtero. Segundo crtero (Ofertas). Se utlza la nforacón de las Ofertas sepre y cuando cupla con las sguentes condcones:. Se excluyen las ofertas que son operacones a plazo, recopras o reportos. Tapoco se consderan las ofertas que sean lqudadas en una oneda dstnta a la oneda del facal.. El valor facal de la postura sea ayor o gual que 5,, colones. 3. Haya peranecdo en pantalla por lo enos 5 nutos. 4. Mejore el preco deternado por Valer el día hábl anteror. Esto es, que el preco de la ejor oferta de copra (el ayor observado en el día de operacón) sea ayor al preco del vector del día anteror o que el preco de la ejor oferta de venta (el enor observado en el día de operacón) sea enor al preco del vector del día anteror. S se cuple este últo punto, el preco será gual a la oferta ás cercana del nvel del día hábl anteror. De no aplcar este crtero se utlza el tercero. Tercer crtero. Para el caso de bonos que no cuplan con los fltros de Contratos n Ofertas al día de valoracón, la pra será gual a la reportada por Valer el día hábl anteror. Para el caso de los bev y los TPTBA sn proedo de tasas, se tratará de antener al enos una pendente plana o postva es decr cuando un nstruento opere y su pra sea ayor al nstruento nedato superor en días al vencento y s este nstruento no ha presentado operacón en los últos días hábles se le aplcará la pra del nstruento que presentó el nuevo nvel de ercado. Véase odelo fnancero en Seccón 4.4 Modelos Fnanceros, ncso C) Bonos de Tasa Flotante. D) Títulos de Propedad Ajustables en Dólares (TP$A) Característcas Generales Esor Neotécnco Tpo de Instruento Cotzacón Moneda Mnstero de Hacenda (G) TP$A Bono de Tasa Fluctuante Preco lpo Dólares Fuentes de Inforacón Mercado praro. Subastas proporconadas por la Bolsa Naconal de Valores (BNV) a través de la Rueda LICI (Subasta de valores estandarzada y ventanlla). Mercado secundaro. Contratos y Ofertas proporconados por la Bolsa Naconal de Valores (BNV) Crteros para obtener los Nveles de Mercado Págna 8 de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS Para el Vector de precos se agrupan los TP$A por días al vencento, por lo que los crteros para obtener los Nveles de Mercado conteplan todas las seres contendas en el rango establecdo ndependenteente del preo de cada esón. Es decr, para las esones del so rango se establece la sa pra por lo que los contratos se ponderan para todas las esones contendas dentro del respectvo rango. en caso de que se consderen posturas, prevalecerá la oferta cuya pra plícta ejore la pra del rango del día anteror. Los rangos por días al vencento están establecdos confore a un análss partcular del coportaento de la pra (sobretasa) de todas las seres de los G_TP$A, procurando que la apltud de cada rango contenga al enos dos seres que operen regularente y que el índce de representatvdad proedo de los rangos sea unfore en todos ellos. Los rangos podrán ser actualzados confore lo requeran las crcunstancas de ercado, realzando una revsón por lo enos cada ses eses e nforando su odfcacón a través del web ste de Valer Costa Rca y por edo de correo electrónco a clentes y autordades. Las consderacones toadas en cuenta al oento de la actualzacón de los rangos son las sguentes:. Se aplcara el índce de representatvdad a todas las seres de los TP$A, con lo cual se dentfcan las seres que tene ayor lqudez edda en tres ejes: frecuenca de transaccón, onto de transaccón y presenca en los días de negocacón.. Se defne una apltud de los rangos por la cual se busca que se logre que cada uno de dchos rangos ncluya por lo enos alguna sere que tenga de los ayores índces de representatvdad y que proporconen actualzacones constantes de las condcones de ercado. 3. S cada rango contene varas seres bursátles, se busca que el índce de representatvdad proedo sea unfore para todos los rangos. Los rangos establecdos son: Rangos TP$A Lte nferor Lte superor 6 6 8 8, La aplcacón de los crteros tene un ordenaento jerárquco. Prer crtero (Contratos). Se utlza la nforacón de los Contratos sepre y cuando el valor facal de las operacones sea ayor o gual que 5, dólares. El nvel de ercado (pra) de los bonos de tasa fluctuante es gual a la pra plícta en el Rendento Proedo Ponderado (RPP), donde la ponderacón se realza con respecto al valor facal, por lo tanto, se da ayor peso a los contratos con ayor valor facal. Págna 9 de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS RPP j R, j VF VF, j, j Donde: j Rango j k Núero de operacones para el rango j R, Rendento observado en la operacón dentro del rango j j VF, j Valor facal observado en la operacón dentro del rango j RPP j Rendento proedo ponderado del rango j. La pra plícta se calcula a partr de la sguente forula: Pr a j RPP j TLbor t Donde: j Rango j RPP j Rendento proedo ponderado del rango j. TLbor t Es la tasa lbor a 6 eses aplcable a la fecha de operacón t. Pr a j Es la pra de ercado para el rango j De no cuplr con las condcones anterores, se utlza el segundo crtero. Segundo crtero (Ofertas). Se utlza la nforacón de las Ofertas sepre y cuando cupla con las sguentes condcones:. Se excluyen las ofertas que son operacones a plazo, recopras o reportos. Tapoco se consderan las ofertas que sean lqudadas en una oneda dstnta a la oneda del facal.. El valor facal de la postura sea ayor o gual que 5, dólares. 3. Haya peranecdo en pantalla por lo enos 5 nutos. 4. Mejore el preco deternado por Valer el día hábl anteror. Esto es, que el preco de la ejor oferta de copra (el ayor observado en el día de operacón) sea ayor al preco del vector del día anteror o que el preco de la ejor oferta de venta (el enor observado en el día de operacón) sea enor al preco del vector del día anteror. S se cuple este últo punto, el preco/rendento será gual a la oferta ás cercana del nvel del día hábl anteror. De no aplcar este crtero se utlza el tercero. Tercer crtero (Nvel Teórco). Para el caso de bonos que no cuplan con los fltros de Contratos u Ofertas al día de valoracón, se calcula el valor teórco con la pra correspondente de acuerdo a los días al vencento dentro de la curva de pras TP$A. Págna de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS En caso que algún rango defndo no haya presentado alguna observacón de ercado en un perodo de dos eses, la pra de estos rangos se sustturá por la obtenda con el étodo de correccón de rezagos que consste en realzar una regresón lneal por ínos cuadrados de los puntos edos de los rangos que sí tengan referencas de ercado. Este perodo de rezago puede actualzarse confore las observacones de ercado lo requeran, nforando a través del web ste de Valer Costa Rca y por edo de correo electrónco a autordades y clentes de su odfcacón. Véase odelo fnancero en Seccón 4.4 Modelos Fnanceros, ncso C) Bonos de Tasa Flotante. E) Títulos Denonados en Undades de Desarrollo (tudes) Característcas Generales Esor Neotécnco Tpo de Instruento Cotzacón Moneda Mnstero de Hacenda (G) tudes Bono de Tasa Fja Preco lpo Ude Banco Central de Costa Rca (BCCR) beud Bono de Tasa Fja Preco lpo Ude Basado en las característcas partculares de los tudes y beud se construyen curvas: Curva real soberana yeld a partr de las esones con ayor lqudez (seccón.5) Curva real soberana cero cupón a partr de las esones con ayor lqudez (seccón.6) Para efectos de la deternacón de la curva de referenca, se toan aquellos papeles que foren parte de la curva en funcón de los paráetros de representatvdad, es decr, un análss para deternar los nstruentos ás bursátles. Fuentes de Inforacón Mercado praro. Subastas proporconadas por la Bolsa Naconal de Valores (BNV) a través de la Rueda LICI (Subasta de valores estandarzada y ventanlla). Mercado secundaro. Contratos y Ofertas proporconados por la Bolsa Naconal de Valores (BNV) Crteros para obtener los Nveles de Mercado La aplcacón de los crteros tene un ordenaento jerárquco. Prer crtero (Contratos). Se utlza la nforacón de los Contratos sepre y cuando cupla con las sguentes condcones:. Se excluyen los contratos que son recopras.. Se excluyen las operacones a plazo ayor a días. 3. Se utlza la nforacón de los Contratos sepre y cuando el valor facal de las operacones sea ayor o gual que 5,, colones expresado en UDES usando el valor de referenca para la fecha del vector. 4. El nvel de ercado de los bonos es gual al Preco Proedo Ponderado (PPP) y se realza con respecto al valor facal, por lo tanto, se da ayor peso a los contratos con ayor valor facal. Págna de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS PPP j P,j VF VF,j,j Donde: j k P,j Instruento j Núero de operacones del nstruento j Preco observado en la operacón del nstruento j VF, j Valor facal observado en la operacón del nstruento j PPP j Preco proedo ponderado del nstruento j 5. Para los nstruentos que foran parte de la curva no se les coloca pra alguna. Mentras que para los nstruentos que no foren parte de la curva se les coloca la nueva pra de operacón. De no cuplr con las condcones anterores, se utlza el segundo crtero. Segundo crtero (Ofertas). Se utlza la nforacón de las Ofertas sepre y cuando cupla con las sguentes condcones:. Se excluyen las ofertas que son operacones a plazo, recopras o reportos. Tapoco se consderan las ofertas que sean lqudadas en una oneda dstnta a la oneda del facal.. El valor facal de la postura sea ayor o gual que el onto equvalente a 5,, expresado en UDES usando el valor de referenca para la fecha del vector. 3. Haya peranecdo en pantalla por lo enos 5 nutos. 4. Mejore el preco deternado por Valer el día hábl anteror. Esto es, que el preco de la ejor oferta de copra (el ayor observado en el día de operacón) sea ayor al preco del vector del día anteror o que el preco de la ejor oferta de venta (el enor observado en el día de operacón) sea enor al preco del vector del día anteror. S se cuple este últo punto, el preco será gual a la oferta ás cercana del nvel del día hábl anteror. De no aplcar este crtero se utlza el tercero. Tercer crtero (Arrastre). En caso que no se cupla con nnguno de los crteros anterores, se realzará lo sguente: a. Para los nstruentos fjos que tengan pra, el cabo en el preco será la sua de la últa pra conocda del nstruento ás la curva soberana de rendento en tudes del día de hoy (t), evtando de esta anera, que sus nveles se rezaguen. Esto se realzará solo para aquellos nstruentos en los que la curva del día de hoy se aleje del rendento anteror (respecto a la curva soberana de rendento en tudes en t-), para todos los deás este ncso no se aplcará. b. Para los nstruentos en los que la curva soberana de rendento en t se acerque al rendento anteror (respecto a la curva soberana de rendento en t-), la pra del nstruento será la dferenca entre la curva en t enos el rendento anteror. En este so supuesto para los nstruentos en los que el rendento anteror, se encuentre entre la curva en t- y la curva en t el rendento del so será la curva soberana de rendento en t. Págna de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS c. Para los nstruentos fjos que no tengan pra su rendento será gual a la curva soberana de rendento en tudes, de esta fora se logrará que se uevan confore se ueve el ercado. d. Una vez transcurrdos días hábles a partr de la últa fecha en que exstó un nvel propuesto para los se deberá elnar su pra, esto se realzará ovéndola paulatnaente a cero en un áxo de pb, de esta fora conseguos que el rendento sea gual a la curva. Véase odelo fnancero en Seccón 4.4 Modelos Fnanceros, ncso B) Bonos de Tasa Fja. F) Otros Títulos de Deuda de Esores Públcos Característcas Generales En esta categoría se encuentran todos los Títulos de Deuda de Esores Públcos que no están conteplados en las categorías anterores y que no son bancos. Cabe destacar que los nstruentos etdos por otros esores públcos, aunque tenen esones garantzadas por el Estado, no foran parte de la curva soberana y por ello cada nstruento refleja a través de una pra sobre la curva soberana un dstnto nvel de resgo percbdo por las característcas de cada esón. De todas las seres de este tpo de nstruentos, se ha dentfcado que exsten seres con ayor lqudez que otras. Es por esto que para las seres con poca lqudez es necesaro establecer una pra que adeás de reflejar el resgo al plazo de nversón, refleje los oventos del ercado. Dado lo anteror procedeos a realzar un secconaento de este tpo de nstruentos dvdéndolos por esor, perodcdad, tpo de nstruento y oneda (a lo que llaaos falas de nstruentos). Una vez contepladas las dversas falas se agrupan por días al vencento por lo que los crteros para obtener los Nveles de Mercado conteplan todas las seres de cada fala. Posterorente se realza de fora dara un análss para deternar cuáles son las seres que reflejan los oventos ás actualzados del ercado dando prordad a las operacones por Contratos, Ofertas y a las nuevas colocacones para reflejar por edo de estas los nveles de las seres poco líqudas, a través de un análss detallado. Fuentes de Inforacón Mercado praro. Subastas proporconadas por la Bolsa Naconal de Valores (BNV) a través de la Rueda LICI (Subasta de valores estandarzada y ventanlla). Mercado secundaro. Contratos y Ofertas proporconados por la Bolsa Naconal de Valores (BNV) Bonos de Deuda Externa: Ssteas de nforacón Blooberg y Reuters. Se usara prortaraente Bloberg Generc sn ebargo se utlzarán fuentes alternas en dado caso de no encontrar nforacón en dcho sstea. S en Blooberg no llega a exstr el Blooberg Generc, se analzará el detalle de contrbudores de cada nstruento y se toará el proedo del Md Prce. De la sa anera s el preco no está dsponble en Blooberg pero en Reuters s, el crtero será el so. Crteros para obtener los Nveles de Mercado Págna 3 de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS La aplcacón de los crteros tene un ordenaento jerárquco. Prer crtero (Contratos). Se utlza la nforacón de los Contratos sepre y cuando cupla con las sguentes condcones:. Se excluyen los contratos que son recopras.. Se excluyen las operacones a plazo ayor a días. 3. Se utlza la nforacón de los Contratos sepre y cuando el valor facal de las operacones sea ayor o gual que 5,, colones ó 5, dólares. 4. El nvel de ercado de los bonos es gual al Preco Proedo Ponderado (PPP). La ponderacón se realza con respecto al valor facal, por lo tanto, se da ayor peso a los contratos con ayor valor facal. PPP j P, j VF VF, j, j Donde: j k P,j Instruento j Núero de operacones del nstruento j Preco observado en la operacón del nstruento j VF, j Valor facal observado en la operacón del nstruento j PPP j Preco proedo ponderado del nstruento j De no cuplr con las condcones anterores, se utlza el segundo crtero. Segundo crtero (Ofertas). Se utlza la nforacón de las Ofertas sepre y cuando cupla con las sguentes condcones:. Se excluyen las ofertas que son operacones a plazo, recopras o reportos. Tapoco se consderan las ofertas que sean lqudadas en una oneda dstnta a la oneda del facal.. El valor facal de la postura sea ayor o gual que 5,, colones ó 5, dólares. 3. Haya peranecdo en pantalla por lo enos 5 nutos. 4. Mejore el preco deternado por Valer el día hábl anteror. Esto es, que el preco de la ejor oferta de copra (el ayor observado en el día de operacón) sea ayor al preco del vector del día anteror o que el preco de la ejor oferta de venta (el enor observado en el día de operacón) sea enor al preco del vector del día anteror. S se cuple este últo punto, el preco será gual a la oferta ás cercana del nvel del día hábl anteror. De no aplcar este crtero se utlza el tercero. Tercer crtero (Nvel Teórco). Para el caso de bonos que no cuplan con los fltros de Contratos n Ofertas al día de valoracón, se calcula el valor teórco con la pra correspondente a la últa operacón observada dependendo del tpo de nstruento: Bonos cero cupón Págna 4 de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS El valor teórco del nstruento será con la pra correspondente a la últa operacón observada, la cual se antene fja hasta que exsta una nueva operacón. Bonos de tasa fja La pra de los nstruentos que no tengan nveles de ercado, se ajustará dependendo el nvel de los nstruentos que s reflejen estos oventos ya sea por contrato, oferta o colocacones. (Descrto en este apartado en la seccón de Característcas Generales) a habendo defndo las seres ás representatvas, se realzará una nterpolacón lneal entre estas para calcular la pra de las seres enos representatvas. En dado caso de no contar con seres representatvas en la parte corta o larga de la fala procedereos a colocarles al enos la pra del nstruento representatvo ás cercano en plazo sn ebargo se llevará a cabo un análss para poder deternar los nveles con los étodos Tasa Equvalente, Forward Constante, Extrapolacón, etc. dependendo el plazo del nstruento. Bonos de tasa flotante Para estos bonos se tratará de antener al enos una pendente plana o postva es decr cuando un nstruento opere y su pra sea ayor al nstruento nedato superor en días al vencento y s este nstruento no ha presentado operacón en los últos días hábles se le aplcará la pra del nstruento que presentó el nuevo nvel de ercado. Tpo de Instruento Bono cupón cero Bono de Tasa Fja Bono de Tasa Fluctuante Tasa Nvel asocado a los días por vencer de la Curva Soberana Cero Nvel asocado a los días por vencer de la Curva Soberana de rendentos Tasa de Referenca Véase odelo fnancero en Seccón 4.4 Modelos Fnanceros, ncso A) Bonos Cupón Cero, B) Bonos de Tasa Fja y C) Bonos de Tasa Flotante.. Títulos de Deuda de Esores Prvados y Bancaros Característcas Generales En esta categoría se encuentran todos los bonos cero cupón, bonos de tasa fja y bonos de tasa varable estandarzados y no estandarzados regstrados en la BNV etdos por entdades prvadas (dentro de este grupo se consderan bancos, corporatvos, etc.). Los tpos de papeles pueden ser certfcados de nversón, certfcados de depósto a plazo, entre otros. Cada nstruento refleja a través de una pra sobre la curva soberana un dstnto nvel de resgo percbdo por las característcas de cada esón. De todas las seres de este tpo de nstruentos, se ha dentfcado que exsten seres con ayor lqudez que otras. Es por esto que para las seres con poca lqudez es necesaro establecer una pra que adeás de reflejar el resgo al plazo de nversón, refleje los oventos del ercado. Dado lo anteror procedeos a realzar un secconaento de este tpo de nstruentos dvdéndolos por esor, perodcdad, tpo de nstruento y oneda (a lo que llaaos falas de nstruentos). Págna 5 de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS Una vez contepladas las dversas falas se agrupan por días al vencento por lo que los crteros para obtener los Nveles de Mercado conteplan todas las seres de cada fala. Posterorente se realza de fora dara un análss para deternar cuáles son las seres que reflejan los oventos ás actualzados del ercado dando prordad a las operacones por Contratos, Ofertas y a las nuevas colocacones para reflejar por edo de estas los nveles de las seres poco lqudas, a través de un análss detallado. Fuentes de Inforacón Mercado praro. Subastas proporconadas por la Bolsa Naconal de Valores (BNV) a través de la Rueda LICI (Subasta de valores estandarzada y ventanlla). Mercado secundaro. Contratos y Ofertas proporconados por la Bolsa Naconal de Valores (BNV) Crteros para obtener los Nveles de Mercado La aplcacón de los crteros tene un ordenaento jerárquco. Prer crtero (Contratos). Se utlza la nforacón de los Contratos sepre y cuando cupla con las sguentes condcones:. Se excluyen los contratos que son recopras.. Se excluyen las operacones a plazo ayor a días. 3. Se utlza la nforacón de los Contratos sepre y cuando el valor facal de las operacones sea ayor o gual a lo descrto en el sguente cuadro: Tpo Esor Prvado Bancaro Colones (en llones) 7 5 Dólares (en les) 7 7 4. El nvel de ercado de los bonos es gual al Preco Proedo Ponderado (PPP) y se realza con respecto al valor facal, por lo tanto, se da ayor peso a los contratos con ayor valor facal. PPP j P,j VF VF,j,j Donde: j k P,j Instruento j Núero de operacones del nstruento j Preco observado en la operacón del nstruento j VF, j Valor facal observado en la operacón del nstruento j PPP j Preco proedo ponderado del nstruento j De no cuplr con las condcones anterores, se utlza el segundo crtero. Págna 6 de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS Segundo crtero (Ofertas). Se utlza la nforacón de las Ofertas sepre y cuando cupla con las sguentes condcones:. Se excluyen las ofertas que son operacones a plazo, recopras o reportos. Tapoco se consderan las ofertas que sean lqudadas en una oneda dstnta a la oneda del facal.. El valor facal de la postura sea ayor o gual a lo descrto en el sguente cuadro: Tpo Esor Prvado Bancaro Colones (en llones) 7 5 Dólares (en les) 7 7 3. Haya peranecdo en pantalla por lo enos 5 nutos. 4. Mejore el preco deternado por Valer el día hábl anteror. Esto es, que el preco de la ejor oferta de copra (el ayor observado en el día de operacón) sea ayor al preco del vector del día anteror o que el preco de la ejor oferta de venta (el enor observado en el día de operacón) sea enor al preco del vector del día anteror. S se cuple este últo punto, el preco será gual a la oferta ás cercana del nvel del día hábl anteror. De no aplcar este crtero se utlza el tercero. Tercer crtero (Nvel Teórco). Para el caso de bonos que no cuplan con los fltros de Contratos n Ofertas al día de valoracón, se calcula el valor teórco con la pra correspondente a la últa operacón observada dependendo del tpo de nstruento. Esta pra se sua a la tasa correspondente, de acuerdo al tpo de nstruento y oneda. Tpo de Instruento Bono cupón cero Bono de Tasa Fja Bono de Tasa Fluctuante Tasa Nvel asocado a los días por vencer de la Curva Soberana Cero Nvel asocado a los días por vencer de la Curva Soberana de rendentos Tasa de Referenca Bonos cero cupón El valor teórco del nstruento será con la pra correspondente a la últa operacón observada, la cual se antene fja hasta que exsta una nueva operacón. Bonos de tasa fja La pra de los nstruentos que no tengan nveles de ercado, se ajustará dependendo el nvel de los nstruentos que sí reflejen estos oventos ya sea por contrato, oferta o colocacones. (Descrto en este apartado en la seccón de Característcas Generales) a habendo defndo las seres ás representatvas, se realzará una nterpolacón lneal entre estas para calcular la pra de las seres enos representatvas. En dado caso de no contar con seres representatvas en la parte corta o larga de la fala procedereos a colocarles al enos la pra del nstruento representatvo ás cercano en plazo sn ebargo se llevará a cabo un análss para poder deternar los nveles con los étodos Tasa Equvalente, Forward Constante, Extrapolacón, etc. dependendo plazo del nstruento. Bonos de tasa flotante Págna 7 de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS Para estos bonos se tratará de antener al enos una pendente plana o postva es decr cuando un nstruento opere y su pra sea ayor al nstruento nedato superor en días al vencento y s este nstruento no ha presentado operacón en los últos días hábles se le aplcará la pra del nstruento que presentó el nuevo nvel de ercado. Véase odelo fnancero en Seccón 4.4 Modelos Fnanceros, ncso A) Bonos Cupón Cero, B) Bonos de Tasa Fja y C) Bonos de Tasa Flotante..3 Títulos de Deuda Extranjeros Característcas Generales En esta categoría se encuentran todos los Títulos de Deuda Extranjeros, sn hacer dstncón entre esores gubernaentales o prvados. Para dar de alta un nstruento, es necesaro que los usuaros reporten de fora antcpada los nstruentos que requeren agregar al Vector de Precos a través de sus respectvos ISIN. Fuentes de Inforacón Ssteas de nforacón Blooberg y Reuters. Se usara prortaraente Blooberg Generc sn ebargo se utlzarán fuentes alternas en dado caso de no encontrar nforacón en dcho sstea. S en Blooberg no llega a exstr el Blooberg Generc, se analzará el detalle de contrbudores de cada nstruento y se toará el proedo del Md Prce. De la sa anera s el preco no está dsponble en Blooberg pero en Reuters s, el crtero será el so. Crteros para obtener los Nveles de Mercado La aplcacón de los crteros tene un ordenaento jerárquco. Prer crtero ( Blooberg ). El nvel de ercado es gual al preco reportado por Blooberg (precos Blooberg Generc) al cerre de la sesón bursátl de Costa Rca, es decr, a las 3: hrs. En caso que no haya preco publcado por esta fuente de nforacón, se utlza el segundo crtero. Segundo crtero (Nvel Teórco). Se defne el odelo teórco de acuerdo al tpo de nstruento, el cual depende de una o ás varables de ercado. Por lo tanto, cuando por alguna razón no se puedan observar precos de Blooberg, el preco se obtendrá del odelo teórco, actualzando las varables de ercado en el día de valoracón requerdas por el odelo propo del nstruento para aplcar las forulas del apartado 4.4 Modelos Fnanceros..4 Títulos Acconaros y Títulos de Partcpacón Los títulos acconaros tenen característcas dstntas a los títulos de deuda ya que carecen de fecha de vencento, no tenen una perodcdad defnda para otorgar flujos (s es que lo hacen), n tenen una cantdad preestablecda por devengar, entre las prncpales dferencas. Fondos Cerrados y Fondos Abertos: Págna 8 de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS El preco que reportan los Fondos Abertos en el vector es el valor en lbros a partr de la nforacón que proporcona la SUGEVAL en el Infore Daro de Fondos de Inversón. Se obtene de dvdr el actvo neto entre el núero de partcpacones. Este cálculo se efectúa tabén para los Fondos Cerrados. Accones Locales y Fondos Cerrados: Estos nstruentos se valoran a partr de los contratos (preco proedo ponderado) y ofertas observadas en el ercado. Fuentes de Inforacón Bolsa Naconal de Valores (BNV) Superntendenca General de Valores (SUGEVAL) A) Fondos Cerrados y Accones locales Crteros para obtener los Nveles de Mercado La aplcacón de los crteros tene un ordenaento jerárquco. Prer crtero (Contratos). Para el caso de esores locales, se utlza la nforacón de los Contratos sepre y cuando el valor transado de las operacones sea ayor o gual a lo descrto en el sguente cuadro.. Tpo de ttulo Esores Fondos Locales Cerrados Colones (en llones) 5 Dólares (en les) 4 El nvel de ercado es gual al Preco Proedo Ponderado (PPP), la ponderacón se realza con respecto al valor transado, por lo tanto, se da ayor peso a los contratos con ayor operacón. PPP j P,j VF VT,j,j Donde: j k P,j Instruento j Núero de operacones del nstruento j Preco observado en la operacón del nstruento j VT,j Valor transado observado en la operacón del nstruento j PPP j Preco proedo ponderado del nstruento j De no cuplr con las condcones anterores, se utlza el segundo crtero. Págna 9 de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS Segundo crtero (Ofertas). Se utlza la nforacón de las Ofertas sepre y cuando cupla con las sguentes condcones:. Se excluyen las ofertas que son recopras y ofertas públcas de adquscón o ntercabo.. El valor transado de la postura sea ayor o gual a lo descrto en el sguente cuadro: Tpo de título Esores Fondos Locales Cerrados Colones (en llones) 5 Dólares (en les) 4 Se consderarán ontos ayores para que generen una ayor certeza del valor y este se vea reflejado en el vector de precos evtando así que con ontos pequeños se desvrtúe el preco de los títulos acconaros y títulos de partcpacón. El tercer crtero se aplcará solaente para el caso de Títulos de Partcpacón No Fnanceros (Fondos de Inversón de Ttularzacón, Fondos de Inversón de Desarrollo Inoblaro y Fondos de Inversón Inoblaros). Tercer crtero (Councados). Para Fondos de Inversón de Ttularzacón y Desarrollo Inoblaro se consderará el pago del prncpal. Cuarto crtero. (Arrastre). En caso de que las ofertas no cuplan con los crteros anterores, el preco será gual al preco del día hábl anteror reportado por Valer. Qunto crtero. S algún título a excepcón de los fondos cerrados no fnanceros tene un evento de los lstados a contnuacón y no tuvo operacón el día en que tene efecto el so evento, el preco del vector se afectará de la sguente fora: Dvdendo en efectvo: Al preco de vector se le restará el porte del dvdendo entregado en efectvo por accón. Dvdendo en accones: Se realzará el ajuste (dsnucón) del preco en la accón por la razón que represente el núero de accones entregadas en dvdendos y el núero de accones por la que es entregado el dvdendo. Splt: El preco se ajustará en funcón de la proporcón en que se realce el fracconaento del valor nonal de una accón en valores nonales ás pequeños. Splt nverso: El preco se ajustará en funcón de la proporcón en que se realce el agrupaento del valor nonal de una accón en valores nonales ás grandes. Suscrpcón: En caso que el preco de suscrpcón sea nferor al que se tene en el vector de precos, éste últo se ajustará al preco de suscrpcón regstrado. Fusón: El preco de la accón se deternará por la sua del preco de las accones de las entdades que se hayan fusonado. Escsón: El preco de la accón se fracconará en la razón en que hayan sdo publcado por la entdad de referenca. B) Fondos de Inversón Abertos Característcas Generales Para dentfcar cada fondo de nversón aberto se utlzará el dentfcador el cual aparecerá coo ISIN y SERIE dentro del vector. Para el neo nstruento se asgnarán 3 tpos de neotécnco : Págna de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS a. fa= Fondos de nversón abertos colones. b. fa$= Fondos de nversón abertos dólares. c. fae = Fondos de nversón abertos euros. d. Para el caso de los nstruentos que posean dentfcador por parte de la Superntendenca de Pensones (SUPEN), se les colocará dcho dentfcador. El neo esor, se toará el asgnado por la Bolsa naconal de Valores, en los casos que la SAFI no posea desgnacón por parte de la BNV, Valer le asgnará un neo copuesto por áxo 5 caracteres. El proceso daro coenza con la extraccón del archvo desde el Web Servce de la SUGEVAL, este archvo se extrae a la : p, por lo tanto la nforacón de los fondos abertos se generará con un día de atraso. Fuentes de Inforacón Web Servce de la SUGEVAL (nforacón t-) Crteros para obtener los Nveles de Mercado Prer crtero. El proceso contnúa con el cálculo del valor de partcpacón, donde se procede a dvdr el actvo neto entre el total de partcpacones generando el Valor de partcpacón. Segundo crtero. Para los casos en lo que no se cuente con nforacón publcada, se calculará un preco aplcando un Benchark. Bencharks de Fondos de Inversón Abertos. Defnreos a un índce coo un cálculo que captura las característcas y oventos representatvos de las Categorías de Fondos de Inversón, así coo dar una edda del rendento que este conjunto de actvos ha presentado durante un perodo de tepo deternado. Los Bencharks para los Fondos de Inversón Abertos en Costa Rca son: Benchark A B C D E Aberto_EURO NA NA NA NA SI Aberto _Dólar_EU SI SI SI SI SI Aberto_Colon_Costarrcense SI SI NA NA SI A. Mercado de Dnero B. Ingreso C. Megafondo D. Acconaro E. Crecento Los Bencharks serán construdos en base a la nforacón dara publcada por las Socedades Adnstradoras de Fondos de Inversón nscrtas ante la SUGEVAL y se agrupan de acuerdo al cuadro anteror. Se procede a obtener el ponderador de la fecha usando la nforacón dsponble en base al sguente algorto: Donde: RB = Págna de 73
VERSIÓN OCTUBRE 4 INSTRUMENTOS FINANCIEROS Preco del fondo en tepo t Preco del fondo en tepo t RB Actvo Neto del fondo Rendento del Benchark.5 Títulos Acconaros de Esores Extranjeros Característcas Generales Los títulos acconaros tenen característcas dstntas a los títulos de deuda ya que carecen de fecha de vencento, no tenen una perodcdad defnda para otorgar flujos (s es que lo hacen), n tenen una cantdad preestablecda por devengar, entre las prncpales dferencas. Debdo a esto, los títulos acconaros solaente se valoran a partr de los precos de hechos observados en los ercados en donde estos operan, sn que sea necesaro realzar algún cálculo adconal. Para dar de alta un nstruento, es necesaro que los usuaros reporten de fora antcpada los nstruentos que requeren agregar al Vector de Precos a través de sus respectvos ISIN. Fuentes de Inforacón Sstea de nforacón Reuters Crteros para obtener los Nveles de Mercado La aplcacón de los crteros tene un ordenaento jerárquco. Prer crtero ( Reuters ). El nvel de ercado es gual al preco reportado por Reuters al cerre de la sesón bursátl de Costa Rca, es decr, a las 4:5 hrs. En caso que no haya preco publcado por esta fuente de nforacón, se utlza el segundo crtero. Segundo crtero (Arrastre). El preco será gual al preco del día hábl anteror reportado por Valer. Págna de 73