Redalyc DURÁN, CHRISTIAN; RAMOS, RAÚL

Rdalyc Sisma d Información Cinífica Rd d Rvisas Ciníficas d América Laina, l Carib, España y Porugal DURÁN, CHRISTIAN; RAMOS, RAÚL Evolución d la NAIRU n la conomía spañola: una simación mdian l filro d Kalman Esudios d Economía Aplicada, Vol. 24, Núm. 2, agoso-sin ms, 2006, pp. 845-867 Asociación d Economía Aplicada España Disponibl n: hp://rdalyc.uamx.mx/src/inicio/arpdfrd.jsp?icv=30113180022 Esudios d Economía Aplicada ISSN (Vrsión imprsa): 1133-3197 scraria.cnica@rvisa-a.n Asociación d Economía Aplicada España Cómo ciar? Númro complo Más información dl arículo Página d la rvisa www.rdalyc.org Proyco académico sin fins d lucro, dsarrollado bajo la iniciaiva d accso abiro

E STUDIOS DE ECONOMÍA APLICADA VOL. 24-2, 2006. P ÁGS. 845-867 Evolución d la NAIRU n la conomía spañola: una simación mdian l filro d Kalman DURÁN, CHRISTIAN () Y RAMOS, RAÚL () () Dparamn d Economia, Univrsia Rovira i Virgili Insiu d Rcrca n Economia Aplicada, Univrsia d Barclona. () Grup d Anàlisi Quaniaiva Rgional Insiu d Rcrca n Economia Aplicada Univrsia d Barclona. RESUMEN La asa d paro d inflación sabl (NAIRU) dscrib aqulla asa d dsmplo qu s alcanza n l quilibrio nr las rivindicacions salarials d los rabajadors y los objivos d bnficio d las mprsas. En s rabajo s dsarrolla un nfoqu órico gnral qu prmi drminar l nivl d la NAIRU. Esa cusión adquir una spcial rascndncia órica y mpírica si s in n cuna qu sa asa d paro d quilibrio ha aumnado n la mayoría d paíss uropos. Sin mbargo, sa asa d paro d quilibrio no pud obsrvars dircamn por lo qu s rcurr a su simación conomérica a parir dl filro d Kalman. Para ilusrar la poncialidad dl modlo dsarrollado y la influncia d la drminadas variabls rlacionadas con la disribución d las rnas salarials, s analiza cual ha sido la volución d la NAIRU para la conomía spañola n l priodo 1964 2004. Palabras clav: Dsmplo d quilibrio, NAIRU, Curva d Phillips, Filro d Kalman. NAIRU voluion in h Spanish conomy: a Kalman filr simaion approach ABSTRACT Th non-acclraing inflaion ra of unmploymn (NAIRU) dscribs h ra of unmploymn a which hr is quilibrium bwn workrs wag growh aspiraions and h objciv of firms of maximizing profis. In his aricl, w dvlop a horical modl wih h aim of quanifying h NAIRU. This aspc is paricularly rlvan, boh from a horical and mpirical approach, as quilibrium unmploymn ra has incrasd in mos Europan counris. Howvr, as his ra is no dircly obsrvabl, w suggs h us of conomric mhods ha involvs h us of h Kalman filr. To illusra h ponialiy of his approach and h rol of crain variabls rlad o wag rns disribuion, w hav analyzd h voluion of h NAIRU in Spain for h priod 1964-2004. Kywords: Equilibrium unmploymn, NAIRU, Phillips curv, Kalman filr. JEL classificaion: E24. Arículo rcibido n dicimbr d 2005 y acpado para su publicación n marzo d 2006. Arículo disponibl n vrsión lcrónica n la página www.rvisa-a.n, rf.: -24214. ISSN 1697-5731 (onlin) ISSN 1133-3197 (prin)

846 Chrisian Durán y Raúl Ramos 1. INTRODUCCIÓN El dsmplo s uno d los problmas más gravs a los qu s nfrna la políica conómica ano n España, como n la mayoría d los paíss d la Unión Europa. En la discusión académica xis un lvado consnso d qu l dsmplo in fundamnalmn causas srucurals. El dsmplo srucural pud sr la conscuncia d difrns facors: nr ésos s cunan, por jmplo, un crcimino insuficin d la conomía y la rigidz dl mrcado laboral. La mdición dl dsmplo srucural s basa n difrns concpos qu aribuyn a los disinos facors una imporancia dispar. El concpo d la NAIRU surgió como inno d conrasar mpíricamn la noción d asa naural d paro propusa por Milon Fridman (1968). S prndía dar rspusa a la concpción dominan. La curva d Phillips posula qu s posibl rducir un drminado nivl d la asa d paro mdian una políica conómica xpansiva a cosa d una inflación más lvada 1. Sgún Fridman (1968, pág. 8), la asa naural d paro s aqul nivl d dsmplo qu s alcanza n un sisma walrasiano d quilibrio gnral cuando n s modlo s incluyn las vrdadras caracrísicas srucurals d los mrcados, como pudn sr la variabilidad socásica d la ofra y la dmanda, los coss d información o los coss d movilidad. Tal y como sñalan Usabiaga y Gómz (1996), l concpo d la NAIRU (asa d dsmplo no aclradora d la inflación) consrva la ida d qu s la única asa d dsmplo d quilibrio n la qu la inflación s consan pro s apara d las connoacions d vaciado dl mrcado d rabajo qu in l concpo d asa naural d dsmplo. En s puno, l dsmplo s lo suficinmn alo como para liminar las posibls spirals d salarios y prcios, hacindo qu l salario s siú, d nuvo, n valors viabls. Así pus y, nindo n cuna qu l mrcado d rabajo no s vacía ncsariamn, a las mprsas pud rsularls rnabls pagar unos salarios supriors para moivar a los rabajadors y a los sindicaos pud ambién inrsarls mannr alos los salarios aún n prsncia d un xcso d ofra d rabajo. Es imporan, ambién, dsacar qu la NAIRU incluy la posibilidad dl dsmplo involunario. Un aspco rlvan s qu la NAIRU dpnd d variabls socials y conómicas y, d hcho, no sá drminada por l funcionamino d furzas prfcamn compiivas n l mrcado d rabajo, sino, por l conrario, s basa n un norno d 1 En la liraura, sa posibilidad d inrcambiar inflación por dsmplo s conoc como l rad-off d la Curva d Phillips. La curva d Phillips dscrib la rlación ngaiva nr inflación y paro y pud formalizars (ampliada con xpcaivas d prcios) d la siguin manra: p = f ( u ) + p, sindo p la asa d inflación d prcios, p la asa sprada d inflación y f ( ) rcog la rlación invrsa nr la asa d paro y la asa d inflación, por lo qu f '( ) < 0. Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

EVOLUCIÓN DE LA NAIRU EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA: UNA ESTIMACIÓN MEDIANTE EL FILTRO...847 compncia imprfca. Así pus, sá suja a variacions a lo largo dl impo qu s pudn xplicar por facors qu ndrán fco a largo plazo (como pudn sr rformas insiucionals) como por oros facors más rlacionados con l coro plazo (como, por jmplo, incrmnos n l prcio d la nrgía). Sin mbargo, un aspco clav n la drminación d la NAIRU s la inracción nr mprsas oligopolísicas y sindicaos n la drminación dl salario y la raslación d los posibls incrmnos d salarios a los prcios. En s norno d compncia imprfca, un incrmno d la ocupación implicaría un incrmno dl salario pacado, como conscuncia dl mayor podr ngociador d los sindicaos (hay un mnor númro d dsmplados buscando rabajo). An s incrmno dl salario nominal, las mprsas rasladarían s incrmno a los prcios lo qu acaba rducindo las ganancias d los rabajadors n érminos rals. En un norno d compncia inrnacional, l incrmno d prcios s podría raducir n una disminución d la compiividad d las mprsas, n una pérdida d cuoa d mrcado y n una pérdida d pusos d rabajo, s dcir, un incrmno d rabajadors dsmplados qu podrían prsionar a la baja l salario nominal, y consguir así un nuvo quilibrio n los mrcados. Así pus, la NAIRU sría aqul nivl dl dsmplo n qu xis una conciliación nr las rivindicacions salarials d los sindicaos y las rivindicacions d las mprsas por unos mayors márgns. Esa cusión adquir admás una spcial rascndncia órica y mpírica si s in n cuna qu sa asa d paro d quilibrio ha aumnado n la mayoría d paíss uropos. D acurdo con las simacions d la OCDE (2000), n l conjuno d la zona uro n 1980 la NAIRU ra d 5.5 minras qu n 1999 ra d 8.8. A nivl nacional, incrmnos parcidos s habían producidos n Ausria, Bélgica, Finlandia, Francia, Almania, Grcia, Ialia, Noruga, España, Sucia y Rino Unido. En Dinamarca y Holanda s había mannido sabl, minras qu Irlanda y Porugal s había rducido d manra spcialmn innsa. 2 Tnindo n cuna sos ancdns, n s rabajo s analiza la volución dl dsmplo srucural para la conomía spañola dsd los años ssna hasa la acualidad. La principal originalidad dl s rabajo n rlación a anriors s qu, por un lado, uiliza información sadísica hasa 2004 lo qu prmi xrar conclusions sobr los fcos d las políicas conómicas aplicadas más rcinmn, minras qu, por oro lado, considra d manra xplícia a la hora d cuanificar la NAIRU cuál ha sido l papl dl rparo dl crcimino d la producividad dl rabajo nr mprsas y sindicaos 3. En s conxo, la curva d Phillips y la Non-Acclra- 2 Los daos más rcins corrspondins al Economic Oulook, 78, publicado n Dicimbr d 2005 por la OCDE musran una cira sabilidad d la NAIRU n los paíss uropos n los años más rcins. 3 Enr los rabajos más rlvans hay qu dsacar l d Rodríguz Prado (1995), l d Gómz, Rbollo y Usabiaga (2002) y, por úlimo, l d Esrada, Hrnando y Lópz-Salido (2002). Rodríguz Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

848 Chrisian Durán y Raúl Ramos ing-ra-of-unmploymn (NAIRU) prmin calcular aqul nivl dl dsmplo srucural qu s alcanza cuando las aspiracions d rna d los rabajadors y d las mprsas son compaibls. Una asa d inflación consan a lo largo dl impo s noncs la conscuncia dl quilibrio nr las aspiracions d ambos grupos socials. 4 Así pus, l rso dl rabajo s srucura d la siguin manra. Dspués d dducir n l aparado sgundo l concpo d la NAIRU, s sima n l aparado rcro una NAIRU varian n l impo mdian l fi lro d Kalman. Esa imvarying-nairu dscrib la volución dl dsmplo srucural n España dsd la década d los ssna dl siglo pasado hasa la acualidad. Por úlimo, l cuaro aparado rcog las principals conclusions dl rabajo ralizado. 2. LOS DETERMINANTES DE LA NAIRU A NIVEL TEÓRICO En s aparado s dsarrolla un nfoqu xplicaivo d la curva d Phillips, cnrando l análisis spcialmn n aqullos facors qu prmin xplicar la posición d sa curva n l plano. Para llo s ncsario abandonar l paradigma d la compncia prfca qu prmiía inrprar la curva d Phillips como una xprsión d la ly d la ofra y la dmanda. En las conomías avanzadas l mrcado laboral s l lugar n l qu s dirim, n gran mdida, l conflico disribuivo nr grupos socials bin organizados. Por un lado, los sindicaos innan alcanzar drminados objivos d rna mdian sus rivindicacions salarials basadas n l salario nominal. Por oro lado, las mprsas qu prsigun unos objivos d bnficios no sólo s oponn a sas aspiracions n la msa d ngociación, sino ambién a ravés d la ransmisión d los coss salarials a los prcio d los producos. Es posibl qu s produzca así una spiral salarios-prcios causada por unas aspiracions d rna Prado (1995) uiliza un procdimino basado n la uilización d modlos d cuacions simulánas para obnr simacions ano sobr la asa naural d dsmplo como d la producción poncial, sindo l primro qu considra d manra xplicia l caso spañol. En cambio, los rabajos d Gómz, Rbollo y Usabiaga (2002) y Esrada, Hrnando y Lópz-Salido (2002) inn como principal objivo valorar las difrncias qu s obndrían a la hora d cuanificar la NAIRU para la conomía spañola a parir d la uilización d disinos méodos. La información sadísica uilizada n sos dos úlimos rabajos finaliza n l año 2000. 4 Dspués d qu n la liraura académica cayran n l olvido duran basan impo la curva d Phillips y la NAIRU como punos d rfrncia para la invsigación, s obsrva n sudios rcins una rcupración d ambos concpos. Una slcción incompla d los rabajos qu rcupran sos nfoqus abarca los arículos d Ball (1997), Blanchard y Kaz (1997), DiNardo y Moor (1999), Gordon (1997, 1998), Kaz y Krugr (1999), Saigr, Sock y Wason (1997a,b). La rvisa d conocido prsigio Journal of Monary Economics ddica un númro spcial (Vol. 44(2), 1999) a sos mas bajo l íulo: Th Rurn of h Phillips Curv. Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

EVOLUCIÓN DE LA NAIRU EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA: UNA ESTIMACIÓN MEDIANTE EL FILTRO...849 incompaibls. El modlo dl conflico disribuivo d la NAIRU s basa, n úlima insancia, n la ida d qu l dsmplo disciplina las aspiracions disribuivas d los grupos socials, n spcial d los rabajadors. La NAIRU s noncs aqul nivl d la asa d paro cuyo fco disciplinador s suficinmn imporan para dnr la spiral d salarios y prcios. 2.1. Función d fijación d salarios El procso d formación dl salario s dscrib d forma muy rudimnaria, suponindo qu los sindicaos fijan l salario nominal n función d un objivo xógno d salario ral Z. Si por salario ral nndmos l podr d compra dl salario nominal W mdido por l índic sprado d prcios al consumo P C, l salario ral qu prndn alcanzar los rabajadors pud scribirs d la siguin manra: W Z =. (1) P Para alcanzar s objivo, l salario nominal s fija n función d los prcios sprados al consumo.tomando logarimos y rordnando los érminos s obin 5 C C w = z + p. (2) Esa cuación afirma qu los salarios nominals s fijan para cada valor sprado dl nivl d prcios d al forma qu s alcanza l salario ral aspirado z. El salario ral s así l rsulado dl procso d ngociación nr sindicaos y mprsas a ravés dl cual s raducn al mrcado las aspiracions d los rabajadors y los objivos d rna d las mprsas. En s snido, la cuación (2) dscrib l rsulado dl conflico disribuivo. En la liraura s han propuso difrns nfoqus óricos qu dscribn l procso d formación dl salario w. 6 Sin mbargo, aquí s supon únicamn qu l rsulado dl procso d formación dl salario sá influido básicamn por los parámros fundamnals dl mrcado laboral y, n spcial, por l nivl d paro, rcogiéndos así l fco disciplinador dl dsmplo. Formalmn podmos xprsar la influncia dl dsmplo sobr la formación dl salario como z = z ( u, K) con z / u < 0. Rorganizando los érminos d la cuación (2) s obin la función d fi jación dl salario: 5 Las lras n minúscula dnoan las variabls n logarimos: ln X =x. 6 Enr sos nfoqus xplicaivos dsacan l modlo dl monopolio sindical, la oría d los conraos ficins y l modlo righ-o-manag. Esos modlos parn d funcions objivo xplícias d los agns qu inrvinn n la ngociación. S fundamna así microconómicamn l procso d formación dl salario. En s rabajo no s sigu sa vía aunqu los rsulados son plnamn compaibls con sos modlos microconómicos. Para una dscripción xhausiva d sos modlos, véas Layard, Nickl y Jackman (1991). Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

850 Chrisian Durán y Raúl Ramos w p C = z( u ) (3) Cuano mayor s la asa d paro, ano mnor srá l salario ral xigido. Oros facors como, por jmplo, la miliancia sindical, los subsidios al dsmplo y oras rgulacions dl mrcado laboral pudn influir ambién n sas aspiracions salarials. No obsan, aquí s omin sos facors. 2.2. Función d fijación d prcios A coninuación s dscrib la formación d prcios n l mrcado d bins. El índic d prcios al consumo, P C, s dfin como una mdia pondrada dl nivl d prcios inriors P y dl nivl d prcios d imporación P qu db convrirs muliplicando por l ipo d cambio E n unidads d la monda nacional: 1 γ ( γ EP ) γ P C = P, (4) y xprsado d nuvo n logarimos: p C = ( 1 γ ) p + γ( + p ) = p + γ( + p p ) = p + γ τ (5) Aquí, γ dnomina la par dl consumo inrior cubiro por bins imporados. El parámro τ = + p p dscrib la rlación nr los prcios xriors (calculados n monda nacional) y los prcios inriors, s dcir, s l ipo d cambio ral. Esa variabl rflja sobr odo las variacions d los érminos d inrcambio. En cuano a la fijación d los prcios inriors por par d las mprsas s supon qu ésas disponn d un ciro grado d podr d fijación d prcios n l mrcado d bins. Para llo s considra una mprsa rprsnaiva quprnd maximizar ) su bnficio π = P Y W N. El único inpu qu inrvin n la producción s l facor rabajo. 7 Admás, s par d la prmisa d qu las mprsas opran bajo condicions d compncia monopolísica por lo qu cada mprsa s nfrna a una función invrsa d dmanda dcrcin para su produco. La mprsa fijará su prcio n función d la dmanda Y d su produco. No obsan, la mprsa no pud influir n l salario nominal qu paga a sus rabajadors. Así, la mprsa lig, nindo n cuna su función invrsa d dmanda y su función d producción Y=F(N), su oupu Y d al manra qu maximiza su bnficio π. S obin así la siguin condición: π P N 1 1 = P + Y W = P 1 + W = 0, (6) Y Y Y η F' sindo η = ( Y / P) ( P / Y ) la lasicidad-prcio d la función d dmanda d bins d la mprsa rprsnaiva. Es parámro s ngaivo y mnor qu -1, ) 7 Obviamn, n la producción ambién inrvinn oros facors producivos. No obsan, s supon qu n l plazo considrado aquí son consans. Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

EVOLUCIÓN DE LA NAIRU EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA: UNA ESTIMACIÓN MEDIANTE EL FILTRO...851 cuando l ingrso marginal s posiivo. El prcio ópimo d la mprsa rprsnaiva s noncs: W 1 P = μ con 1 μ = (1+ η ). (7) F' La lasicidad-prcio d la dmanda d bins η s supon indpndin d la canidad dmandada, s dcir, s posula una unción d dmanda isollásica por lo qu μ s consan. El podr d mrcado s xprsa mdian la lasicidad d la dmanda d bins η, sindo μ l mark-up rsulan. Dado qu la producción d bins sá suja al pago d ribuos y oros gravámns (impuso sobr las rnas dl rabajo y dl capial, impusos sobr l valor añadido, cuoas a la Sguridad Social), db incluirs n l cálculo d los prcios la paricipación dl Esado n la producción. En conscuncia, P s ahora l índic d prcios inriors bruos, minras qu W s dfin como l salario no qu prcibn los rabajadors ras drar odos los impusos y las coizacions socials. Para simplificar l análisis s susiuy la producividad marginal F d la cuación (7), uilizando la lasicidad dl facor rabajo α= ( Y/ N) (N/Y)=(F')/(Y/N). 8 S obin así la función qu dscrib la fijación d prcios por par d las mprsas: W 1 μ WN P = μ S = S, (8) Y / N α α Y dond S dnoa l facor imposiivo ( 1+ipo imposiivo). 9 En conscuncia, las mprsas xign un mark-up sobr los coss salarials mdios por unidad d produco 10 qu dpnd d la lasicidad-prcio d la dmanda, η, y d la lasicidad d la producción, α. Tomando logarimos d sa xprsión s obin: p = δ + w q + s, (9) a sindo δ a = log( μ / α ) y q = log( Y / N ). Susiuyndo sa cuación n la cuación (7) s obin p C = δ a + w q + s + γ τ. (10) Una primra conclusión qu pud xrars d s rsulado s qu la fijación d prcios d las mprsas no drmina únicamn l nivl d prcios, sino qu ambién prdrmina la disribución d la rna. Rorganizando los érminos d la cuación (10) s obin la función d fi jación d prcios: 8 Para funcions sncillas d producción (por jmplo, Cobb-Douglas), s supuso simpr s cumpl. En lo qu sigu s supon qu la lasicidad-producción dl rabajo, α, s consan. 9 En rigor, l ipo imposiivo S -1 dnomina l ipo imposiivo marginal sobr la producción. 10 Los prcios s fijan así n función d los coss salarials uniarios (W N )/Y. Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

852 Chrisian Durán y Raúl Ramos w p = q δ s γτ. (11) C a En l lado drcho d la cuación figura, n primr lugar, la producividad dl rabajo la cual drmina l margn d disribución xisn n una conomía. Esa rna disribuibl ha d saisfacr ano las aspiracions d los rabajadors (z(u )) y los objivos d las mprsas (δ a ) -s dcir, dl capial invrido-, así como las aspiracions dl Esado (s ) y dl scor xrior (γ τ ). Un ncarcimino d las imporacions (so s, un aumno d τ) pud inrprars como un incrmno d la par d la rna gnrada n l país qu db ransfrirs al xrior para un volumn d imporación dado. Esa par d la rna ya no sá disponibl n l inrior para saisfacr las aspiracions d los agns nacionals. En la cuación (14) no s incluyn las aspiracions disribuivas d los rabajadors impusas n los convnios colcivos. En conscuncia, no pud garanizars a priori qu la fijación d prcios y la fijación d salarios impliqun la misma rlación nr l salario nominal y l nivl d prcios al consumo. Exprsado d ora forma: l salario ral qu innan sablcr los acurdos salarials n l mrcado d rabajo y l nivl dl salario ral implício n la fijación d prcios d las mprsas no in qu coincidir ncsariamn. 2.3. Drminación dl quilibrio Cab prgunars ahora qué ocurr n l mrcado laboral cuando la fijación d salarios y la fijación d prcios no indn hacia la misma rlación salario nominalprcios al consumo. En concro, db analizars si xis algún mcanismo qu garanic qu la fijación d salarios y la fijación d prcios alcanzan un quilibrio. Esa cusión llva dircamn a la curva d Phillips y al concpo d NAIRU. La conscuncia d la inconsisncia nr los comporaminos d fijación d salarios y d fijación d prcios s la spiral prcio-salario rfljado por la curva d Phillips ampliada con xpcaivas y qu siúa la asa d paro d largo plazo n l nivl d la NAIRU u. Formalmn, u s aqulla asa d dsmplo para la qu s igualan los salarios rals d las funcions d fijación d prcios y d fijación d salarios. Si s in n cuna la influncia dl nivl d dsmplo sobr ambas funcions d comporamino, s obin la siguin condición d quilibrio: z ( u ) = q ( u ) δ a s γ τ (12) La propidad más rlvan d s quilibrio s qu las aspiracions d rna d odos los acors qu paricipan n la conomía -rabajadors, mprsas y Esado- son compaibls con l margn disribuivo dfinido por la difrncia nr la producividad dl rabajo y los prcios d imporación pondrados por l pso d las imporacions n la dmanda agrgada. Si la función d fijación dl salario (3) s susiuy n la función d fijación d prcios (11) s obin la condición d quilibrio dl mrcado d rabajo: Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

EVOLUCIÓN DE LA NAIRU EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA: UNA ESTIMACIÓN MEDIANTE EL FILTRO...853 p C = δ a q( u ) + s + γτ + z ( u ) + p C (13) Rsando p C-1 a ambos lados d la cuación y rordnando los érminos, s obin: p 14243 C pc = z 123 u ) ( q( u 14 ) δ 44 2a s 4444 γτ 3 + C 1 ( ) C C p 14243 C pc 1 asa infl lación salario xigido mmargn disribuivo asa sprada infl lación Esa cuación s una spcificación concra d la curva d Phillips. El lado drcho d la cuación s inrpra como la discrpancia nr l margn disribuivo n una conomía y la suma d las aspiracions disribuivas. En sa inrpración, la inflación (no anicipada) juga l papl dl mcanismo anónimo dl mrcado qu prmi cumplir nominalmn las xigncias d rna xcsivas, rcorando sas aspiracions n érminos rals a la mdida disribuibl. 11 En s snido, la rlación nr las aspiracions d rna d los disinos grupos socials (rabajadors, mprsas y Esado), por un lado, y la rna nacional disribuibl, por l oro, conforman l lmno cnral dl modlo dl conflico disribuivo n la xplicación d la NAIRU. Para hacr opraivo s modlo s spcifican las funcions z (u ) y q (u ). Susiuyndo z (u )=z a -z u u y q (u )= δ u u n la cuación (17) con z a, z u, δ u > 0 12 s obin la condición d quilibrio n la cual s susiuy p ˆ C = p C p C 1 y p ˆ C = p C p C 1, rfljando así p C y p la asa d inflación y la asa d inflación sprada, rspcivamn: C C pˆ C = za zu u δu u + δa + s + γτ pˆ = ( za + δa ) + ( s + γτ ) + ( zu Dspjando la asa d paro u s obin: za + δ s + u = + z + δ z + u a u u + δ u ) u γτ pˆ C pˆ C δu zu + δu S obsrva qu xis una rlación invrsa nr la asa d paro y la difrncia nr la inflación vrdadra y la inflación sprada. D sa forma s ha spcificado la curva d Phillips ampliada con xpcaivas d inflación. La influncia qu jrcn las xpcaivas d inflación d los rabajadors a lo largo dl impo sobr la xisncia d una rlación ngaiva nr asa d paro inflación s hac vidn si s considran los fcos d un shock ngaivo sobr l nivl d dsmplo: a causa d una mjora d la posición d ngociación, los sindicaos incr- = (14) (15) (16) 11 Si la políica monaria no sá dispusa a acomodar l procso inflacionisa originado por las aspiracions disribuivas incompaibls, l conflico d disribución afcará al mrcado laboral. Sin mbargo, la políica monaria no pud alimnar a la larga s spiral prcio-salarios. Bajo s supuso, l conflico ya no s rsulv dfraudando x-pos las aspiracions xcsivas no compaibls a ravés d la inflación, sino por l fco disciplinador x-an d un dsmplo suficinmn lvado, para qu las aspiracions s rduzcan a un nivl alcanzabl n érminos rals. 12 Así, z / u = zu < 0 y q / u = u > 0. Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

854 Chrisian Durán y Raúl Ramos mnarán sus aspiracions salarials. En conscuncia, aumnan los coss laborals uniarios d forma qu las mprsas corrign sus prcios al alza. Si los sindicaos no adapan sus xpcaivas d Inflación (los sindicaos forman, n s caso, unas xpcaivas sáicas), noncs s posibl rducir prmannmn l dsmplo a cosa, no obsan, d una mayor asa d inflación d prcios. Si, por l conrario, los sindicaos ajusan sus xpcaivas d inflación (formación d xpcaivas adapaivas) o, incluso, anicipan l incrmno d prcios (formación d xpcaivas racionals), incrmnarán sus rivindicacions d salario nominal por lo qu ambién las mprsas alrarán sus prcios, provocando así nuvos incrmnos d las aspiracions salarials. Una rducción prmann d la asa d paro sólo s posibl n s caso sorprndindo consanmn a los rabajadors, s dcir, acpando la aclración d la asa d inflación. Es procso d aclración d la inflación únicamn pud viars si l incrmno d prcios coincid con l incrmno dl salario. En s caso s confirman las xpcaivas d salario ral d los rabajadors y las xpcaivas d bnficio d las mprsas por lo qu s cumpln las aspiracions d rna d ambas pars. Formalmn, la asa d paro d inflación sabl NAIRU u- pud dducirs d la cuación (16) bajo l supuso d qu las xpcaivas d inflación son corrcas ( p p = 0 ): C C za + δa s + γ τ u = + (17) zu + δu zu + δu El nivl d la NAIRU s n s modlo simplificado una función d las aspiracions auónomas d los agns socials (z a,δ a ), las aspiracions dl scor público y dl scor xrior (s, γ τ ) y la snsibilidad d la fijación d prcios y d salarios rspco d la siuación n l mrcado laboral (z u,δ u ). Susiuyndo la cuación (17) n la cuación (16) s obin la siguin xprsión d la asa d paro d quilibrio n función d la NAIRU: pˆ C pˆ C u = u (18) za + δa Rorganizando los érminos d la cuación (18) s dfin una curva d Phillips modificada la cual dscrib la rlación invrsa nr la asa d inflación y la dsviación d la asa d paro dl nivl d la NAIRU: pˆ pˆ = ( z + δ )( u u ) = θ( u u ), (19) C C a a ( sindo θ = ( za + δa ). La cuación (19) afirma qu bajo l supuso d xpcaivas n prmann procso d adapación, una dsviación d la asa d paro d su nivl d quilibrio d inflación sabl únicamn provoca una aclración o una dsaclración d los prcios. Sólo cuando la asa d paro obsrvada coincid con la NAIRU, la inflación s manin consan. ( Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

EVOLUCIÓN DE LA NAIRU EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA: UNA ESTIMACIÓN MEDIANTE EL FILTRO...855 3. EVIDENCIA EMPÍRICA E IMPLICACIONES PARA LA POLÍTICA ECONÓMICA Para valuar la capacidad xplicaiva dl modlo prsnado n l aparado anrior s ncsario idnificar conoméricamn las funcions d fijación d prcios y d salarios, drminando los parámros qu provocan los dsplazaminos d ambas curvas. Esos parámros dbn ralizar una aporación significaiva a la xplicación d las sndas mporals d la variabl ndógna qu s la asa d inflación. No obsan, ans d ralizar la simación conomérica s rpasan los hchos silizados más imporans n s conxo. 3.1. Algunos hchos silizados Cuando s inna xplicar l vidn aumno d la NAIRU a ravés dl modlo dsarrollado n l aparado anrior y, n concro d la cuación (17), pud concluirs qu n l priodo considrado s ha producido un dsplazamino dsfavorabl d las posicions rlaivas d las funcions d fijación d prcios y d fijación d salarios. Para obnr algunos indicios acrca d s procso s compara la volución d la asa d paro n España nr 1964 y 2004 con l comporamino d rs variabls qu n l modlo dl conflico disribuivo jugan un papl cnral: l crcimino d los coss laborals (qu sinizan la volución dl salario nominal y d la variación d la producividad dl rabajo), l crcimino d los impusos y d las coizacions socials rsumido n la variabl cuoa imposiiva y, finalmn, l prcio d las imporacions pondrado n rlación a los prcios inriors. 13 El modlo prsnado n l aparado anrior rprsna una conomía sacionaria. En ralidad, no obsan, s obsrva un progrso écnico coninuado por lo qu la función d fijación d prcios s dsplaza consanmn hacia arriba, dado qu la producividad dl rabajo s un parámro d sa función. También la función d fijación dl salario s dsplaza hacia arriba puso qu n l caso conrario l puno d inrscción d sa curva con la función d fijación d prcios s dsplazaría coninuamn hacia arriba y la izquirda, comporando una rducción consan d la NAIRU con un salario ral crcin. Sin mbargo, la vidncia mpírica no confirma sa rlación. En s snido, l nivl d la producividad dl rabajo y l nivl d la asa d paro no sán corrlacionados mpíricamn. 14 13 La información rimsral rlaiva a odas las variabls uilizadas n l rabajo s han obnido a parir d la bas d daos Businss Scoral Daabas d la OCDE hasa 1998 y, a parir d s momno, s han nlazado dichas sris con las provnins d las Quarrly naional accouns, ambién d la OCDE, con la Conabilidad Nacional Trimsral d España, laborada por l INE, y con las Cunas Financiras d la Economía Española laboradas por l Banco d España. Dicha bas d daos s ncunra disponibl para aqullas prsonas inrsadas, prvia pición a los auors. 14 Por s moivo, l aumno d la producividad podría incluirs como argumno xplicaivo n la función objivo d los rabajadors (so s, n z ). Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

856 Chrisian Durán y Raúl Ramos El gráfico 1 musra la volución para la conomía spañola d las variabls qu s han sñalado como rlvans n l aparado anrior. S obsrva claramn qu l crcimino dl margn disribuivo ha sido muy noabl hasa l año 1973, dsaclrándos considrablmn a parir d sa fcha. Pudn idnificars rs causas d sa volución: 1. Dsaclración dl crcimino d los coss laborals: dspués d qu duran los años sna y principios d los ochna dl siglo pasado los coss laborals habían crcido a asas lvadas (a psar d qu la producividad aparn dl rabajo había crcido a una asa anual mdia suprior al 6%), posriormn s ha obsrvado una rducción imporan y una posrior sabilización dsd finals d los novna dl siglo pasado. Es imporan dsacar qu sa dsaclración n un conxo n qu l crcimino d la producividad ambién ha disminuido d manra imporan. 2. Aumno d la cuoa imposiiva: l Esado paricipa n mdida crcin n la producción dl país. Esa ndncia s inicia a parir d finals d los años ochna dl siglo pasado, rgisrando nr 1985 y la acualidad un crcimino muy rápido. Eso significa qu n s priodo una par crcin dl crcimino d la producividad dl rabajo ya d por sí más lno s dsina al Scor Público; 3. Evolución d los prcios d imporación: dspués d qu l ipo d cambio fcivo ral aumnara hasa finals d los años sna, rfljando una rdisribución d la rna spañola hacia l xrior, s obsrva nr n la primra miad d los años ochna una mjora d la siuación. La nrada n la Comunidad Europa significa, d nuvo, una mayor rdisribución d la rna hacia l xrior. Dsd principios d los años novna s obsrva una sabilización d los prcios d imporación, por lo qu l margn d disribución disponibl aumna d nuvo, aunqu l nivl d imporacions n rlación a la dmanda inrior ambién aumna d forma noabl. Esa volución dsfavorabl d sos facors drminans d la NAIRU no s odavía una causa suficin dl aumno sosnido dl dsmplo. Aquí, la volución dl salario nominal juga un papl crucial. S obsrva qu l crcimino d los salarios nominals ha sido suprior al crcimino d la producividad a xcpción d los años más rcins. A psar d qu l crcimino d los salarios nominals musra una ndncia a la baja, ésa no s an acusada como la ndncia dcrcin d la producividad dl rabajo. S consaa así un rcrudcimino d los conflicos disribuivos qu alcanzaron un máximo a principios d los años novna. 15 En la m- 15 La causa más probabl fu la hulga gnral convocada por los sindicaos n dicimbr d 1989, rompiéndos n gran mdida l consnso alcanzado d modración salarial. Los años qu sigun a sa hulga s caracrizan por unos lvados incrmnos dl salario nominal. Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

EVOLUCIÓN DE LA NAIRU EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA: UNA ESTIMACIÓN MEDIANTE EL FILTRO...857 dida n qu l crcimino d la dmanda nominal duran los años sna dl siglo pasado fu lvado, las nsions s raducían n una aclración d la inflación. Sin mbargo, cuando l Banco d España comnzó a aplicar una políica monaria más rsriciva para rducir la lvada inflación n la sgunda miad d los años sna dl siglo pasado, l conflico comnzó a manifsars n l mrcado laboral. A parir d 1977, l dsmplo s siuó n un nivl más alo. Gráfico 1: Drminans d la NAIRU Tasa d crcimino dl cos laboral Tasa d crcimino d los prcios rlaivos d imporación 30.00 20.00 25.00 18.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1964/Q1 1974/Q1 1984/Q1 1994/Q1 2004/Q -5.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 1964/Q1 1974/Q1 1984/Q1 1994/Q1 2004/Q Cuoa imposiiva n % 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1964/Q1 1974/Q1 1984/Q1 1994/Q1 2004/Q En s conxo pud xplicars, con l mismo insrumnal analíico, porqué duran los años novna dl siglo pasado, l aumno dl dsmplo qu inicialmn uvo causas coyunurals pudo rducirs n la sgunda miad d sa década. Si bin s ciro qu la dsaclración xprimnada por los coss laborals s rdujo rspco los años ochna, la cuoa imposiiva s manuvo n un nivl aproximadamn sabl. Los prcios d imporación s rdujron a lo largo d sa década a causa d una Psa sobrvaluada y unos prcios inriors qu crcían más dprisa qu los prcios xriors. La volución dscria d las variabls macroconómicas rlvans ha prmiido rducir paulainamn la asa d paro obsrvada duran la Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

858 Chrisian Durán y Raúl Ramos sgunda miad d los años novna dl siglo pasado y su posrior sabilización. Cab prgunars ahora si la asa d paro d inflación sabl, so s, la NAIRU, ambién s ha rducido n la misma mdida. 3.2. Esimación d la NAIRU mdian l filro d Kalman Para drminar la volución d la NAIRU a lo largo d las úlimas rs décadas s plana un modlo sa spac -basado n la curva d Phillips- qu s sima mdian l filro d Kalman. 16 Es procdimino prmi calcular los valors sprados qu oma una variabl no obsrvabl. El puno d parida lo conforma la cuación (19). Bajo l supuso d qu d qu la NAIRU no varía a lo largo dl impo, la variabl no obsrvabl u pud ingrars n la simación n una consan k por lo qu dicha cuación podría rscribirs d la siguin manra: p ˆ pˆ = κ + θ u (20) La NAIRU s obin dividindo la consan k por -θ. Sin mbargo, una rgrsión simpl gnraría una NAIRU consan qu conradic la vidncia mpírica d una NAIRU cambian n l impo. Admás, n la discusión n la liraura sobr l fnómno d la hisérsis s han aducido argumnos qu xplican l dsplazamino d la NAIRU. 17 En l siguin análisis mpírico s par, por ano, d una NAIRU varian a lo largo dl impo. Para calcular la asa d inflación sabl a lo largo dl impo a parir d la cuación (19) s ncsario drminar las xpcaivas d inflación pˆ C qu forman los individuos. S supon qu los acors pronosican la inflación dl priodo siguin a parir d los valors obsrvados d la variación dl nivl d prcios. S siman, por ano, los coficins d la cuación: 2 pˆ C = β 0 + β1pˆ C 1 + ω con ω a N(0, σ ω ) (21) Uilizando los coficins simados d sa rgrsión s calcula la variación sprada d prcios: pˆ β ˆ ˆ (22) C = 0 + β1pˆ C 1 D sa manra s supon los individuos no s quivocan sismáicamn n su formación d xpcaivas dado qu s cumpl: 16 Para una dscripción dl procdimino d simación n l marco d la curva d Phillips, véas Apl y Jansson (1998), Fabián y Msrs (2000),Gordon (1998) y Laxon, Ros y Tambakis (1999). 17 Para una discusión más profunda, véas Layard, Nickll y Jackman (1991). Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

EVOLUCIÓN DE LA NAIRU EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA: UNA ESTIMACIÓN MEDIANTE EL FILTRO...859 [ pˆ C pˆ C] = E[ ] = 0 E ω (23) C C El cuadro 1 rcog los rsulados d aplicar l conras d Dicky-Fullr ampliado para analizar la prsncia d raícs uniarias n las variabls implicadas n l modlo. 18 A parir d los rsulados obnidos s podría concluir qu la asa d paro y la NAIRU sán coingradas. 19 La propidad d raíz uniaria d la NAIRU s dduc formalmn dl hcho d qu n la cuación (19) la difrncia nr la asa vrdadra d inflación y la sprada ( pˆ pˆ C ) sigu un procso sacionario, minras qu la volución dl dsmplo u no s sacionaria, sino qu sigu un procso d raíz uniaria. 20 En la abla s incluyn admás la asa d variación d los prcios rlaivos d imporación pmˆ, la asa d variación d la cuoa imposiiva ŝ y la asa d crcimino d los coss laborals rals uniarios cˆ l. S rchaza n odos los casos qu prsnn una raíz uniaria. Variabl pˆ C C pˆ u ŝ pmˆ Cuadro 1: Conrass d sacionaridad d las variabls Númro d rardos / modlo Esadísico Valor críico al 5% Propidad d la variabl 1 / N -12.614-1.943 Esacionaria 7 / N -0.647-1.943 No sacionaria 4 / N -2.884-1.943 Esacionaria 1 / N -6.528-1.943 Esacionaria cˆ l 1 / N -1.969-1.943 Esacionaria Priodo d simación: 1964.1 2004.4 Slcción auomáica a parir dl cririo d información d Schwarz. T: Consan y ndncia, C: Consan, N: Ni consan ni ndncia. 18 Para una dscripción d los conrass d raícs uniarias y d sacionaridad, véas Thomas (1997, pág. 405). 19 S incluyn n la abla los valors críicos d McKinnon para l rchazo d la hipósis d un procso d raíz uniaria al nivl d significación dl 5%. Véas ambién Grun (1999, pág. 237) y Thomas (1997, pág. 416). 20 Gordon (1997) sima por primra vz una NAIRU variabl n l impo. El supuso fundamnal n l qu s basa su simación s qu l nivl acual d la NAIRU sá drminado por sus propios valors pasados. También n s caso la volución d la NAIRU sigu, n conscuncia, un procso d raíz uniaria. Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

860 Chrisian Durán y Raúl Ramos Por s moivo s dfin l procso d la NAIRU d la siguin manra dond v dscrib un érmino d prurbación disribuido normalmn: = u 1 u + v 2 con v a N(0, σ ) (24) Bajo sos supusos xis la posibilidad d simar una NAIRU varian n l impo mdian l fi lro d Kalman 21. Es procdimino calcula, uilizando los valors obsrvados d dsmplo, inflación y xpcaivas d inflación los simadors ópimos para la variabl no obsrvabl u qu sigu un procso d raíz uniaria. Para aplicar l filro d Kalman s sul uilizar la siguin vrsión no-linal d la curva d Phillips: 22 u u ( pˆ p = θ + ε = θ u 1 C ˆC ) θ u + ε. (25) u Esa curva d Phillips d rcra gnración 23 s xprsa n forma d spacio d sado (sa spac form) qu s compon d una cuación d mdición y una cuación d ransición. La cuación d mdición s obin rsumindo l produco d la NAIRU no obsrvabl u y l parámro θ d la cuación (25) n la variabl d sado α. Esa variabl no obsrvabl pos las mismas propidads qu la NAIRU por lo qu pud dscribirs n la cuación d ransición como un procso d raíz uniaria. Así, la cuación d mdición oma la siguin forma: C C 1 α ( pˆ pˆ ) = θ + u + ε con var( ε ) = ρ, (26) sindo la cuación d ransición: = α 1 α + ξ con α = θ y var( u v 2 ξ ) = ( θ σ v ). (27) Mdian l filro d Kalman pudn simars, uilizando la oalidad d la musra, las simacions ópimas d la variabl no obsrvabl α para odos los priodos. Bajo sas condicions y a parir d información rimsral para l priodo 1964.2-2004.4 s obinn los rsulados qu s prsnan n l cuadro 2. A parir d s cuadro, s pud obsrvar como los sadísicos d significación individual musran qu odos los coficins son sadísicamn disinos d cro para al nivl d confianza dl 95%. Sin mbargo, l coficin d drminación R 2 =0.1878 no asum un valor saisfacorio. 21 Para más dalls sobr s procdimino d simación, pud consulars l rabajo d Ramos, Clar y Suriñach (2000. 22 Para un análisis más dallado, véas Dbll al. (1998), pp. 386-388. 23 Esa xprsión s db a Grun al. (1999, pág. 238). Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

EVOLUCIÓN DE LA NAIRU EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA: UNA ESTIMACIÓN MEDIANTE EL FILTRO...861 Cuadro 2: Rsulados d la simación dl modlo ( pˆ C pˆ C u u ) = θ + ε u θ = 0.4387 var( ξ ) = 0. 7946 var( ε ) = 3. 4596 (-1.845) (9.112) R 2 = 0. 1878 Para mjorar la ficincia d la simación s inroducn dos cambios 24. Por un lado, s incluyn las rs variabls xplicaivas idnificadas n l modlo órico (cuación 17) como son la asa d variación d la cuoa imposiiva dl Esado ŝ, la asa d variación d los prcios rlaivos d imporación pmˆ y la asa d variación d los coss laborals cˆ l. Por oro lado, y para prmiir una mayor flxibilidad n la simación, las xpcaivas d inflación pˆ C s incluy como variabl xógna, prmiindo qu l coficin asociado a sa variabl sa disino d la unidad. Inroducindo n l modlo conomérico los cambios mncionados, s obin l siguin modlo sa spac: pˆ = α + ε con var( ε ) = ρ (28) C X sindo la cuación d ransición: y, X α = α 1 + ξ (29) 1 [ u 1 pˆ sˆ pmˆ clˆ C ] u C =, (30) α θ β 1 α =, (31) β 2 β 3 β 4 ξ1 0 0 2 ξ = con var( ξ 1 ) = ( θ σ v ). (32) 0 0 0 24 Grnsland al. (2003) ralizan una aproximación similar para simar una NAIRU variabl a lo largo dl impo para l Rino Unido nr 1973 y 2000. Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

862 Chrisian Durán y Raúl Ramos En s modlo, los coficins asociados al érmino indpndin, a la asa d variación d la cuoa imposiiva, a la asa d variación d los prcios rlaivos d imporación y a la asa d variación dl cos laboral s considran consans. Los rsulados d la simación s musran n l cuadro 3. La simación prmi gnrar una sri para la variabl no obsrvabl d la cual pud calculars -mdian la muliplicación con l facor -θ -1 =0.6849 - l nivl d la NAIRU para cada insan. S obin así la Tim-Varying-NAIRU qu s rprsna n l gráfico 3. S obsrva un incrmno dl dsmplo srucural hasa principios d los años ochna. Dsd noncs la NAIRU s rduc d forma considrabl hasa siuars n valors por dbajo dl 10%. Cuadro 3: Rsulados d la simación dl modlo prsnado n las cuacions (28) a (32) Coficin Valor simado Esadísico θ -1.4635-8.3209 βˆ1 βˆ2 βˆ3 0.6888 8.5860 0.3261 0.1463-2.7037-1.8966 0.0324 1.9408 βˆ4 R 2 =0.8633 var( ε ) = 1. 0676 var( ) = 0. 9441 Priodo d simación: 1965.1 2004.4 ξ α a parir D acurdo con la dfinición dada n l aparado sgundo, una dsviación posiiva dl dsmplo rspco d la NAIRU dbría conllvar asas dcrcins d inflación. La validz d sa afirmación s confirma n l gráfico 2 dónd s rprsnan la asa d inflación pˆ C y la difrncia prcnual nr la asa d paro y la NAIRU ( u u )/ u a lo largo Cdl impo. En l gráfico 3 s obsrva qu asas d paro infriors a la NAIRU ( ( u u )/ u <0) conllvan fcivamn una inflación crcin y al rvés. 25 Sin mbargo, las difrncias crcins a lo largo d los años ochna no han provocado variacions más innsas d la asa d inflación. La snsibilidad d la asa d inflación an variacions d la asa d paro parc habr disminuido a lo largo dl impo. Eso llva dircamn a la prguna porqué s ha rducido l fco disciplinador dl dsmplo sobr los incrmnos d prcios y d salarios. 25 En la acualidad s obsrva una difrncia ngaiva nr la asa paro y la NAIRU dl priodo corrspondin. Eso implica la prsncia d nsions inflacionisas n l mrcado d bins, compromindo los objivos d sabilidad fijados por l gobirno. Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

EVOLUCIÓN DE LA NAIRU EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA: UNA ESTIMACIÓN MEDIANTE EL FILTRO...863 Gráfico 2: Evolución d la asa d paro y d la NAIRU simada 30 25 20 15 10 5 TASA DE PARO NAIRU 0 1964/Q1 1974/Q1 1984/Q1 1994/Q1 2004/Q1 Gráfico 3. Dsviación d la asa d paro d la NAIRU y asa d inflación 7 6 INFLACION DESVIACIÓN NAIRU 5 4 3 2 1 0 1964/Q1 1974/Q1 1984/Q1 1994/Q1 2004/Q1-1 3.3. Implicacions para la políica conómica Tano l aumno d la NAIRU a lo largo dl priodo considrado como la scasa snsibilidad d la inflación an variacions dl nivl d paro pudn xplicars a parir d oros facors nr los qu s cunan, por jmplo, la rlación nr los insidrs y los ousidrs, la carga imposiiva, las prsacions socials a los dsmplados, los acurdos corporaivos, la volución d la producividad dl rabajo o los érminos d Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

864 Chrisian Durán y Raúl Ramos inrcambio. D los facors aducidos s considran n lo qu sigu la cuoa imposiiva y la producividad dl rabajo. Tal y como s pud obsrvar n l gráfico 1, la cuoa imposiiva n España ha mosrado una ndncia crcin hasa la acualidad. Un incrmno d la cuoa imposiiva provoca una disminución dl produco inrior disribuibl nr rabajadors y mprsas. En conscuncia, la NAIRU y la cuoa imposiiva dbn volucionar d forma paralla. Es supuso s confirmado por l incrmno d la NAIRU hasa principios d los años novna con un aumno parallo d la cuoa imposiiva. Dsd mdiados d la década ambas variabls s han sabilizado. Admás d la cuoa imposiiva ambién la variación d la producividad dl rabajo pud influir n la volución d la NAIRU. En la dducción d la NAIRU a parir dl modlo dl conflico disribuivo la producividad dl rabajo s supuso consan. Sin mbargo, l gráfico 1 musra una ndncia dcrcin dl aumno d la producividad dsd los años ssna. Por consiguin, los prcios d las mprsas dbrían aumnar y las rivindicacions salarials dbrían disminuir.una variación d la prsión disribuiva sólo sría posibl cuando la volución d la producividad dl rabajo s anicipara incorrcamn por par d los agns socials. Si s supon qu los sindicaos forman sus xpcaivas a parir dl crcimino d la producividad dl año anrior -qu n ndncia s más lvado-, s acnuaría la prsión sobr l margn disribuivo. Si s compara la volución d la NAIRU con la volución d la producividad dl rabajo s obsrva qu la rlación ngaiva nr ambas variabls s confirma. La variación d la NAIRU sá drminada, por ano, n gran mdida por l crcimino d la producividad. Por consiguin, dsd principios d los años novna parc habr dsaparcido la influncia d los facors dscrios anriormn n la fijación d prcios y salarios o bin sus fcos s compnsan muuamn. La rlación invrsa nr la NAIRU y los coss laborals corrgidos por la volución d la producividad sólo pud xplicars por una imporancia dcrcin d la producividad n la fijación d prcios d las mprsas o bin un significado crcin d la volución d la producividad dl rabajo n la fijación d salarios d los sindicaos. Como xplicación d sa volución y d la dcrcin snsibilidad d la NAIRU an la vrdadra siuación obsrvada n l mrcado laboral pudn aducirs los acurdos corporaivos nr mprsas, rabajadors y gobirno: sas solucions d compromiso apunan hacia una mayor vinculación d las rivindicacions salarials d los sindicaos a la volución d la producividad dl rabajo. Asimismo, la modración n los incrmnos d prcios s compran con rduccions ribuarias qu podrían compnsar la influncia n la producividad dl rabajo sobr la fijación d prcios d las mprsas. La políica salarial d los sindicaos s orina n mnor mdida n las condicions rals d los mrcados d rabajo con lo qu disminuy la snsibilidad d la asa d inflación an cambios n la asa d paro. Al mismo impo l gobirno asum una mayor rsponsabilidad n la políica d mplo. Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

EVOLUCIÓN DE LA NAIRU EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA: UNA ESTIMACIÓN MEDIANTE EL FILTRO...865 Las mdidas gubrnamnals s implmnan para compnsar las modracions n las rivindicacions salarials y d los objivos d las mprsas. La conscuncia son subvncions a scors producivos obsolos y facilidads fiscals a las llamadas indusrias d fuuro. El Esado asum n gran mdida l risgo mprsarial d los mpladors y la rsponsabilidad n maria d mplo d los sindicaos d los agns socials. Puso qu dbn financiars las mdidas gubrnamnals dsinadas al mrcado laboral, aumnará n l mdio plazo la cuoa imposiiva y s rcorarán las prsacions socials con lo qu s rcrudcrá l conflico disribuivo, provocando d nuvo un incrmno d la NAIRU. Una dsvinculación d la políica salarial d la siuación n l mrcado d rabajo, por consiguin, un mporamino d las cifras d dsmplo. 4. CONCLUSIONES Dado qu n las úlimas décadas s ha obsrvado un aumno d la asa d paro qu han ido parjo con asas d inflación ano crcins como dcrcins, s ncsario formular una oría d la asa d paro d inflación sabl (NAIRU). A largo plazo, los moviminos a lo largo d la curva d Phillips no prmin xplicar fhacinmn los procsos qu ralmn han nido lugar n l mrcado d rabajo, sino qu son los dsplazaminos ano d la curva d Phillips d largo plazo, como d la d coro plazo los qu dscribn mjor las obsrvacions mpíricas. El modlo prsnado n s rabajo inrpra la NAIRU como l rsulado dl conflico por la disribución d la rna nr los grupos socials qu acúan n l mrcado. Uno d los lmnos cnrals d s modlo s l fco disciplinador dl dsmplo sobr las aspiracions salarials d los sindicaos qu s raduc n la dnominada función d fijación d salarios. La sgunda rlación rlvan para l mrcado d rabajo s la función d fijación d prcios qu xprsa l salario ral qu las mprsas sán dispusas a pagar para un nivl d mplo dado. En s conxo, la NAIRU sá drminada por la inrscción nr ambas funcions. El salario ral rsulan garaniza qu las aspiracions d rna y l margn d disribución san compaibls, sin qu varí la asa d inflación. El modlo llama la anción sobr una sri d facors qu drminan l margn disribuivo y, con llo, ambién d la NAIRU: l progrso d la producividad, las aspiracions d rna d los agns socials, la prsión fiscal y l scor xrior. Todos sos facors han variado a lo largo dl impo, influyndo, n conscuncia, n l nivl d la NAIRU. La vidncia obnida para la conomía spañola n l príodo 1964-2004 confirma la capacidad xplicaiva dl modlo y ayuda a inrprar la volución d la asa d paro n s príodo. Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2

866 Chrisian Durán y Raúl Ramos 5. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS APEL, M. Y JANSSON, P. (1999) Sysm Esimas of Ponial Oupu and h NAIRU, Empirical Economics, 24 (3), pp. 373-388. BALL, L. (1997) Disinflaion and h NAIRU, n Romr, C.D. y Romr, D.H. (ds) Rducing Inflaion. Moivaion and Sragy (Chicago: Chicago Univrsiy Prss), pp. 167-185. BLANCHARD, O.J. Y KATZ, L.F. (1997) Wha w Know and Do No Know abou h Naural Ra of Unmploymn, Journal of Economic Prspcivs, 11 (1), pp. 51-72. DEBELLE, G., VICKERY, J. (1998) Is h Phillips Curv a Curv? Som Evidnc and Implicaions for Ausralia, Th Economic Rcord, 74, pp. 384-398. DINARDO, J., MOORE, M.P. (1999) Th Phillips Curv is Back? Using Panl Daa o Analiz h Rlaionship bwn Unmploymn and Inflaion in an Opn Economy, Working Papr No. 7328, Naional Burau of Economic Rsarch (NBER), Cambridg (Mass.) ESTRADA, A., HERNANDO, I, LÓPEZ-SALIDO, D. (2002) La mdición d la NAIRU n la conomía spañola, Monda y Crédio, 215, pp. 69-107. FABIANI, S. Y MESTRE, R. (2000) Alrnaiv Msurs of h NAIRU in h EURO Ara: Esimas and Asssmn, Working Papr No. 17, Europan Cnral Bank. FRIEDMAN, M. (1968) Th Rol of Monary Polic, Amrican Economic Rviw, 58, pp. 1-17. GÓMEZ GARCÍA, F., REBOLLO SANZ, Y. Y USABIAGA IBAÑEZ, C. (2002) Nuvas simacions d la NAIRU d la conomía spañola: méodos dircos, Esudios d Economía Aplicada, 20 (3), pp. 509-530. GÓMEZ GARCÍA, F. Y USABIAGA IBAÑEZ, C. (2001) Las simacions dl dsmplo d quilibrio: una panorámicam Rvisa d Economía Aplicada, IX (27), pp- 103-132 GORDON, R.J. (1997) Th Tim-Varying NAIRU and i s Implicaions for Economic Policy, Journal of Economic Prspcivs, 11 (1), pp. 11-32. GORDON, R.J. (1998) Foundaions of h Goldilocks Economy: Supply and h Tim-Varying NAIRU, Brookings Paprs on Economic Aciviy, 2, pp. 297-333. GREENSLADE, J.V., PIERSE, R. G. Y SALEHEEN, J. (2003) A Kalman filr approach o simaing h UK NAIRU, Bank of England Working Papr No 179. GRUEN, D., PAGAN, A. Y THOMSON, C. (1999) Th Phillips Curv in Ausralia, Journal of Monary Economics, 44, pp. 223-258. HAMILTON, J.D. (1994) Tim Sris Analysis, Princon. KATZ, L.F. Y KRUEGER, A.B. (1999) Th High Prssur U.S. Labor Mark of h 1990s, Brooking Paprs on Economic Aciviy, 1, pp. 1-87. Esudios d Economía Aplicada, 2006: 845-867 Vol. 24-2