OLÍTICA ECONÓICA Curso 01 AESTRIA DE ECONOÍA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓICAS Y ADINISTRACIÓN Univrsidad d la Rpública Ejrcicios d olíica onaria y Cambiaria. Ejrcicio 1 (dificulad mdia: Inconsisncia dinámica d la políica monaria. Suponga un gobirno qu valora ngaivamn los dsvíos d la inflación rspco a la asa objivo, así como una asa d dsmplo qu s ubiqu por ncima d la naural. La conomía sá rgida por la Curva d hillips aumnada por xpcaivas, y la función d pérdidas qu nfrna l gobirno vin dada por la siguin xprsión: S pid: L(, * * 1. El gobirno s ha compromido a vlar por la sabilidad d prcios duran los próximos años d mandao. Asumindo qu los agns privados crn n l anuncio dl gobirno Cuál srá l valor d quilibrio d L, y n l caso qu s cumpla con dicha rgla?. Suponindo qu los agns privados crn n l gobirno, driv los valors d quilibrio d L, y n l caso qu l gobirno no cumpla con lo anunciado. 3. Cuáls srían los rsulados d quilibrio d L, y, n l caso qu l régimn d políica monaria fura discrcional? 4. Compar los rsulados d (i, (ii y (iii. Comn la siguin afirmación: la mayor pérdida para l gobirno s produc cuando s llga a un quilibrio discrcional, ya qu n s caso la pérdida supra a la qu s produc n la solución d ngaño (l ópimo y ambién a la solución bajo rglas (l sgundo ópimo. 5. Suponga qu los agns privados oman n cuna, para formar sus xpcaivas, l comporamino pasado dl gobirno. ara llo s basan n la siguin rgla: a. Si * 1 1 noncs b. Si 1 1 noncs * c. Escriba las condicions qu s dbn cumplir para drminar qu l anuncio qu ralic l gobirno bajo régimn d compromiso sa críbl. * d. Es críbl l anuncio si la asa d dscuno inrmporal dl gobirno s muy baja (crcana a cro? Fundamn su rspusa. 6. Suponga ahora qu s dsarrolla l mismo jugo, pro ahora bajo información incompla; so s, los agns dsconocn las prfrncias rlaivas d la función d pérdidas dl Gobirno. Expliqu inuiivamn (no s ncsario rsolvr l modlo formalmn cómo los gobirnos consruyn rpuación, d qué variabls dpndn las dcisions n cuano a la inflación y por qué s alcanza un rsulado con quilibrios múlipls.
Ejrcicio (dificulad mdia: anclas cambiarias y shocks rals. Suponga una conomía cuyas principals rlacions s pudn rprsnar n forma rsumida mdian las siguins cuacions: y y ( w p z 1 ; dond z rprsna un shock alaorio qu s disribuy uniform U(-v,v w E ( p 1 3 ( p p 1 4 5 L ~ ( y y k ~ y y 0 6 Expcaivas racionals S cumpl la paridad d podrs d compra y s asum qu los prcios inrnacionals adopan un valor (fijo n l impo d 1. or ano, la asa d inflación s igual a la asa d dvaluación. Esamos n un sisma d ipo d cambio fijo y s sab qu al dvaluar o rvaluar la monda l gobirno in un coso igual a c. or ano, la función d pérdidas socials pud rxprsars d la siguin manra: L ( z k C S pid: 1. Expliqu d qué forma s Gobirno oma la dcisión d dvaluar o mannr l régimn. Driv formalmn la xisncia d quilibrios múlipls n s modlo.. Inrpr los rsulados y discua la probabilidad d dvaluación n función d la dimnsión dl shock, dl coso d dvaluar, d las xpcaivas d inflación y d las prfrncias rlaivas por sabilidad d prcios o dl produco. 3. Suponga qu n l año 1999 (año d lccions n l país Uy s produc una dvaluación d la monda n l país Br, lo qu rprsna un shock ngaivo sobr la dmanda d Uy (z posiivo. Suponga admás qu l país Uy manuvo su políica cambiaria d ipo d cambio fijo. Expliqu qué lmnos pudn habr sido nidos n cuna para qu la dcisión fura mannr la políica cambiaria. Fundamn su rspusa. 4. En l año 00 l país Uy s v afcado por un nuvo shock ngaivo (mayor qu l dl país Br, n s caso dl país Ar, pro n sa oporunidad Uy abandona l ipo d cambio fijo. Qué pud habr sido difrn (n érminos d s modlo para qu s omara sa dcisión. Fundamn su rspusa.
Ejrcicio 3 (dificulad lvada: olíica monaria, sñoraj inflación (Cagan; Blanchard-Fishr. Suponga una conomía cuyas rlacions sncials pudn sr rsumidas con las siguins cuacions: ( a. L( Y, i ; dond 0 y b. r i ( i 0 or simplicidad s asum qu la conomía sá n plno mplo ( y y y qu la asa d crcimino dl produco s cro. D sa forma, la vrsión simplificada d la dmanda d dinro adopa la siguin forma, ( a c. S supon admás qu la función L asum la siguin forma c. d. Las xpcaivas d los agns s comporan d la siguin manra b( S dfin l sñoraj como l incrmno dl valor ral d los saldos monarios S dfin. Finalmn, s supon qu l gobirno moniza l défici fiscal, S pid: 1. Inrpr brvmn las cuacions (a,b,c,d, qu dscribn sa conomía (no más d 5 línas por cada cuación.. Rsulva l modlo. Siga los siguins pasos: i. Dfina l sado sacionario (SS como aqul nivl dond la inflación s consan. Driv una xprsión para l défici fiscal n función d la inflación y la dmanda d dinro n l sado sacionario. Tnga n cuna qu n l SS, l valor ral d los saldos monarios prmanc consan, s dcir: ( / 0 ii. Grafiqu la rlación n los js (, (noa, rcurd la curva d Laffr. Encunr l valor máximo dl défici fiscal qu pud sr financiado vía impuso inflacionario. iii. Encunr una xprsión para la inflación sprada n función d las variabls y. Rcomndación: uilic las dfinicions prvias; rcurd qu pud muliplicar cualquir xprsión por / sin afcar su significado.
iv. Encunr la cuación qu dscrib la dinámica d la inflación sprada ( n función d (,. Rcomndación: compu la drivada con rspco al impo d la cuación dfinida n (c y combin los rsulados con la cuación dfinida n (d. v. Grafiqu la dinámica dl sisma n los js (,. Tnga n cuna qu xisn dos sados sacionarios; uilic los rsulados nconrados n (iii y (iv. vi. Analic cómo s modifican los quilibrios dl modlo an incrmnos sucsivos dl défici fiscal. Analic las conscuncias sobr los quilibrios y la dinámica d ransición. Rcurd la dfinición d la cuación (d. 3. Expliqu inuiivamn qué pasa si s modifica l supuso d qu la conomía sá n plno mplo. Concramn, cómo afca la dinámica dl sisma y la ransición hacia quilibrios con mayors nivls d inflación y d inflación sprada? 4. Cómo s vinculan los rsulados obnidos con los modlos d crisis cambiarias d primra gnración?
Ejrcicio 4 (dificulad mdia: olíica onaria y coordinación inrnacional d políicas macroconómicas. Siguindo la lína dl modlo d Banco Cnral Consrvador viso n clas, suponga qu xisn DOS conomías siméricas cuyas funcions d pérdidas socials pudn sr rsumidas d la siguin manra: L L * * * a 1 ( a( * * * a 1( a( Dond ( a1, a, rprsnan parámros qu s asumn siméricos n las dos conomías. No qu l parámro a podría sr inrprado como una xrnalidad d políicas conómicas d un país sobr l oro. Adicionalmn, ambién s asum qu ambas conomías sán sujas a un mismo shock alaorio d mdia nula. Tnga n cuna los siguins aspcos concpuals sobr s modlo: En s caso, l nivl d acividad local (y sá drminado ano por las rspusas d políica d las auoridads locals como d las auoridads dl país xranjro. A difrncia dl modlo analizado n clas, n s caso s asum qu no hay ssgo inflacionario, dcir qu s asum k ~ y y 0. or s moivo, los dsvíos dl produco rspco a su nivl poncial no s producn por un problma d ssgo inflacionario, sino qu s producn n la mdida n qu las auoridads d ambos paíss raccionn n forma sub-ópima an un shock sobr la dmanda agrgada. or ano, n s modlo s irrlvan n l caso dond 0; lo rascndn s analizar l caso dond 0. S pid: 1. Rsulva l modlo, s dcir ncunr la inflación ópima qu minimiza las pérdidas socials, para l caso dond 0 Siga los siguins pasos: i. Rsulva l problma d minimización d pérdidas para la conomía domésica bajo l supuso d qu no hay coordinación macroconómica. isa 1: minimic las funcions d pérdidas d la forma radicional visa n clas. isa : nga n cuna qu l hcho d qu san conomías siméricas implica nr oras cosas qu ( * * y (. Rcurd admás qu E ( 0. Como paso inrmdio para nconrar la inflación ópima d s problma, dbrá dmosrar qu las xpcaivas d inflación x an son nulas, dado qu E ( 0 y qu 0. ii. Rsulva ahora l problma d minimización d para la conomía domésica bajo l supuso d qu hay coordinación macroconómica. En érminos dl problma, so implica qu las auoridads d ambos paíss minimizan la función d pérdidas social d la conomía mundial, conformada como la suma d las dos
funcions d pérdida social d cada una d las conomías qu ingran s mundo simplificado. D nuvo, rcurd qu l supuso d simría implica qu ( y * * ( Al igual qu n l caso anrior, para nconrar la inflación ópima d s problma, dbrá dmosrar qu las xpcaivas d inflación x an son nulas, dado qu E ( 0 y qu 0. iii. Compar las inflacions ópimas d las pars i y ii. Es mjor coordinar? En qué caso? Discua n función dl parámro qu rprsna las xrnalidads d las políicas conómicas y comn la inuición conómica drás d sos rsulados. Qué implica dsd l puno d visa conómica qu a om valors posiivos, ngaivos o nulos? En paricular, rsponda cuándo y por qué la coordinación macroconómica inrnacional arroja nivls d inflación infrior al caso d no coordinación macroconómica.