PRIMERA EMISIÓN N DE BONOS DE ISAGEN S.A. E.S.P. Presentación a Inversionistas. Agosto de 2009

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1 PRIMERA EMISIÓN N DE BONOS DE DEUDA PÚBLICA P INTERNA ISAGEN S.A. E.S.P. Presentación a Inversionistas Agosto de 2009

2 Nota Legal El proceso de emisión y colocación de Bonos de Deuda Pública Interna de ISAGEN S.A. E.S.P. (en adelante ISAGEN ) sobre el cual versa la promoción objeto de esta presentación, se encuentra en trámite de aprobación ante la Superintendencia Financiera de Colombia. Esta presentación y el Prospecto de Información Preliminar de los Bonos de Deuda Pública Interna de ISAGEN no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como el Prospecto de Información Preliminar pueden ser complementados o corregidos. Mediante resolución 2142 del 6 de agosto de 2009, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público autorizó a ISAGEN para emitir, suscribir y colocar títulos de deuda pública. Los datos presentados en este documento están contenidos en el Prospecto de Información Preliminar y el mismo debe ser consultado por los futuros inversionistas. Varios factores podrían causar que los datos reales difieran de los expresados en este documento. ISAGEN no asume obligaciones de actualizar o corregir la información contenida en esta presentación.

3 AGENDA 1. Sector Eléctrico Colombiano e ISAGEN 2. Estrategia y Plan de Negocios de ISAGEN 3. Información n Financiera 4. Emisión n de Bonos

4 1.1. Sector Energía a Eléctrica en Colombia

5 Estructura Institucional del Sector Energía Eléctrica El Ministerio de Minas y Energía es responsable por la definición de la política del sector energía eléctrica en Colombia. Instituciones Públicas Involucradas en el Sector Energía Presidencia de la República Dirección Planeación Regulación Comité y Consejo Supervisión y Control Operación del Mercado y Administración Ministerio de Minas y Energía (MME) Unidad de Planeación Minero Energéticas (UPME) Comisión de Regulación De Energía y Gas (CREG) Consejo Nacional De Operaciones (CNO) Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios (SSP) XM Expertos en Mercado (Compañía del Grupo ISA) Departamento Nacional de Planeación (DNP) Comité Asesor de Comercialización (CAC) 5 Fuente : XM

6 Estructura Sector Eléctrico Colombiano Por regulación, el sector eléctrico en Colombia se divide en cuatro actividades separadas: Generación, Transmisión, distribución y Comercialización. Las principales compañías del sector son compañías controladas por el Gobierno Nacional, Gobiernos Locales (departamentos y municipios) y por inversionistas privados (locales y extranjeros). El actual marco legal del sector eléctrico colombiano está fundamentado en la Ley 142 de 1994 (Ley de Servicios Públicos) y la Ley 143 de 1994 (Ley del Sector Energía Eléctrica). Los centros de generación y las áreas de consumo están conectadas a través de un solo Sistema de Interconexión Nacional (SIN). Esquema Estructura Sectorial por Actividades Generación EPM EPSA Emgesa EBSA Chivor Gecelca ISAGEN Transmisión EPM EPSA EEB ISA Transelca Distribución EPM EPSA Codensa EBSA Emcali Electricaribe Emcali Comercialización Compañías Comercializadoras del Sector Eléctrico Colombiano Gobierno Nacional Gobierno Local Privado 6 Fuente : XM

7 Estructura del Mercado Comercialización Los comercializadores trasladan sus costos a los clientes Clientes Regulados No regulados Alumbrado Público Exportaciones a otros países (No TIE) Compra y venta de energía Competencia Margen de comercialización aprobado por la CREG para el mercado regulado Distribución Monopolio del Servicio Libre acceso a las redes Cargos regulados Operación Administración Centro Nacional de Despacho Mercado de Energía Mayorista Transmisión Monopolio del Servicio Competencia a partir de 1999 en la expansión del STN Libre acceso a las redes y cargos regulados Generación Mercados de Otros Países TIE Competencia Precios libremente acordados Competencia en las ofertas de corto plazo Importaciones de otros países (No TIE) 7 Fuente : XM

8 Capacidad Instalada Capacidad Instalada de Generación Principales Agentes 3,000 2,500 2,000 1,500 1, % % 87% 19% % 82% 16% 2.132* 14% 86% 10% % Hidro Total: % Termo Emgesa EPM ISAGEN Gecelca EPSA Chivor Colinvers Urrá CHEC Otros 7% % 81% 100% 3% % 3% % 2% % 79% 11% % 12% * No incluye interconexión con Venezuela 8 Fuente : XM (sistema de información NEON), diciembre de 2008

9 Generación Energía Firme para el Cargo por Confiabilidad TERMOCOL: Capacidad E. - Tecnología: Fecha de entrada: Localización: Amoyá: Capacidad E. - Tecnología: Fecha de entrada Localización: Gecelca 3: Capacidad E.. Tecnología: Fecha de entrada: Localización: Sogamoso: Capacidad E. - Tecnología Fecha de entrada: Localización: Pescadero Ituango: Capacidad Efectiva: Fecha de entrada Localización: 201,6 MW - Gas Natural 7 Diesel (Fuel Oil 2) Diciembre 1 de 2012 Santa Marta, Magdalena 78 MW - Hidráulica Julio de 2010 Chaparral, Tolima 150 MW. Carbón Diciembre 1 de 2012 Puerto Libertador, Córdoba 800 MW - Hidráulica Junio de 2014 Betulia y Girón, Santander MW - Hidráulica Diciembre de 2018 Ituango,Antioquia Nuevos Proyectos de Generación GECELC A 3 Porce 4 Ituango Miel 2 Cucuana Quimbo TERMOCOL Amoyá Hidrosogamoso Cucuana: Capacidad Efectiva: Fecha de entrada Localización: Quimbo: Capacidad Efectiva: Fecha de entrada Localización: Porce IV: Capacidad Efectiva: Fecha de entrada Localización: 60 MW Hidráulica Diciembre de 2011 Rocesvalles, Tolima 396 MW Hidráulica Julio de 2013 Gigante, Huila 400MW Hidráulica Julio de 2015 Anorí y Amalfi, Antioquia G. Térmica G. Hidráulica Miel II: Capacidad Efectiva: Fecha de entrada Localización: 135MW Hidráulica Noviembre de 2011 Víctoria, Samaná, Marquetalia y Pensilvania 9 Fuente : UPME

10 Demanda Evolución Demanda de Energía del SIN (GWh y % de crecimiento anual) 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 TACC 95 08: 2,0% GWh % Crecimiento TACC 99 08: 2,9% 41,774 42,300 43,633 43,734 41,503 42,246 43,215 44,499 45,768 47,017 48,829 50, % 4.1% 3.4% 2.6% 3.0% 2.9% 2.5% 1.0% 1.5% 0.2% -5.1% 52,853 53, % 1.6% % 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% Correlación Demanda de Energía PIB (Tasas de crecimiento trimestral ) 10 Nota: Demanda SIN = Generación + Importaciones + Demanda no atendida Exportaciones Tasas de crecimiento como variación porcentual calculada entre el trimestre del año en referencia y el mismo del año anterior Fuente : XM, DANE y UPME

11 Demanda Crecimiento Esperado de la Demanda (GWh) Escenarios UPME (Revisión Marzo 2009) 11 Fuente : UPME

12 Margen Oferta - Demanda Margen de Reserva % % 60.0% 50.0% % % 20.0% 10.0% 0 0.0% Capacidad Instalada Capacidad Proyectada Demanda Potencia Histórica Demanda Potencia Proyectada Margen Histórico Margen Proyectado Se prevé una reducción en el Margen de Reserva a largo plazo del SIN, requiriendo incremento de la capacidad instalada y aumentando el despacho de la generación térmica. Fuente : UPME y XM

13 Precios 160 Evolución Precio promedio de Energía Eléctrica en Bolsa y en Contratos ($/Kwh) 140 $129/KWh $134/KWh 120 $106/KWh 100 $107/KWh $104/KWh 80 $71/KWh $83/KWh $88/KWh $89/KWh $69/KWh $52/KWh $53/KWh $64/KWh $63/KWh 20 0 Ene-03 Mar-03 May-03 Jul-03 Sep-03 Nov-03 Ene-04 Mar-04 May-04 Jul-04 Sep-04 Nov-04 Ene-05 Mar-05 May-05 Jul-05 Sep-05 Nov-05 Ene-06 Mar-06 May-06 Jul-06 Sep-06 Nov-06 Ene-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Ene-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Ene-09 Mar-09 Bolsa Contratos El incremento en los precios de energía en Colombia obedece a la disminución constante del margen de generación frente a la demanda, en virtud de que el parque de generación nacional no ha tenido incrementos significativos desde 2002, mientras que la demanda ha crecido sistemáticamente (promedio de 3,5% por año) en el mismo periodo 13 Fuente : XM

14 Perspectiva del Mercado de Energía y Gas Margen Oferta Demanda El crecimiento de la demanda estrechará el margen permitiendo a los agentes mantener precios y volúmenes de venta competitivos Cargo por Confiabilidad Permite que los proyectos que se desarrollen cuenten con ingresos por este concepto con una adecuada anticipación y estabilidad Mercado Organizado Regulado (MOR) Una nueva forma de transar energía que incentiva el desarrollo de competencia transparente, el crecimiento de la cantidad de transacciones y la liquidez del mercado. Gas Natural La CREG se encuentra realizando desarrollos normativos para mejorar las reglas para el suministro y comercialización del energético y esquemas transaccionales para transparencia y liquidez 14

15 1.2. ISAGEN

16 ISAGEN Activos de Generación ISAGEN cuenta con una capacidad instalada de MW. La compañía opera 5 centrales de generación (incluyendo una central térmica) ubicadas en tres departamentos de Colombia y representa a la interconexión eléctrica con Venezuela. ISAGEN es la tercera compañía por capacidad instalada en Colombia, a diciembre de 2008 la compañía tenía una capacidad instalada equivalente al 16% del total del SIN. Durante el año 2008, ISAGEN generó el 19% del total de la energía generada por el Sistema Nacional. Interconexión Eléctrica con Venezuela: 150 MW 16 Fuente : ISAGEN

17 ISAGEN Comercialización de Energía ISAGEN CLIENTES CONSUMIDORES 17 Fuente : ISAGEN

18 ISAGEN Producción de Energía Evolución Generación Neta por Planta (GWh) 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 San Carlos Miel I Jaguas Calderas Termocentro Venezuela % 18% 18% 76% 70% 70% % 16% 72% 73% Durante el periodo 2004 a 2008, la producción neta de energía ha crecido a una tasa promedio anual de 6%. La generación de energía de ISAGEN durante 2008 fue de GWh, de los cuales 99,7% corresponden a generación hidráulica y 0,3% a generación térmica. Durante este año no se presentaron importaciones de Venezuela Participación Centrales de Generación 2008 La central San Carlos participa en promedio con el 72% de la energía generada por ISAGEN. En el año 2008 generó GWh (máximo de la planta en los últimos cinco años) equivalentes al 73% del total de la energía generada por la compañía. Le sigue Miel I quien en 2008 generó GWh y en promedio participa con el 16% de la producción de energía en ISAGEN San Carlos: 73,2%; GWh Miel I: 15,8%; GWh Jaguas: 9,7%; 979 GWh Calderas: 1,0%; 99 GWh Termocentro: 0,3%; 31 GWh 18 Fuente : ISAGEN

19 Democratización Accionaria Evolución Acción ISAGEN vs. IGBC Capitalización Bursátil: COP $ 6,37 billones ~ USD millones Desde el 27 de octubre de 2008 (fecha en la cual comenzó la recuperación del mercado de valores colombiano) el precio de la acción de ISAGEN ha crecido un 38% pasando de $1.602 a $ En lo corrido de 2009, la acción de ISAGEN se ha valorizado un 23%, desde $ A partir del 26 de mayo se negocian las acciones adquiridas en la etapa al sector solidario. Durante el mes de julio, el valor transado medio ha estado alrededor de 22 mil millones diarios. Composición Accionaria La República de Colombia (a través del Ministerio de Hacienda y Crédito Público) es el principal accionista de ISAGEN con una participación de 58%. Le siguen las AFPs, quienes en su conjunto tienen el 17% de la compañía. EPM (13%) Otros accionistas minoritarios poseen el 12% de la compañía. 19 Fuente : Superintendencia Financiera de Colombia. Información a 30 de junio de 2009.

20 Reconocimientos Premio Colombiano a la Calidad de la Gestión Fuera de Concurso Premio Andesco de Responsabilidad Empresarial, por segundo año consecutivo Premio Andesco a Mejor Entorno Laboral Premio Nacional CIDET por el trabajo: La viabilidad empresarial de ISAGEN: un aporte a la paz de Colombia Informe de Progreso Destacado como Notable por el Pacto Mundial de las Naciones Unidas, 2007 y 2008

21 2. Estrategia y plan de negocios de ISAGEN

22 Plan de Expansión ISAGEN Incrementar la capacidad instalada de la Compañía que actualmente está en 2132 MW a 3164 MW, que en términos relativos es del 40%.

23 Cargo por Confiabilidad Resultados Subasta de Cargo por Confiabilidad 2008 PLANTA ASIGNACIÓN San Carlos, Jaguas y Termocentro * Un año. 100% de su energía firme. (MUSD 108 anuales) Miel I más los trasvases Guarinó y Manso * Amoyá * Cinco años. 100% de su energía firme. (MUSD 11 anuales) Veinte años. 100% de su energía firme. (MUSD 3 anuales) * Inicia en diciembre de 2012 **Inicia en diciembre de 2014 Sogamoso ** Veinte años. 62% de la energía firme. (MUSD 33 anuales) 23 Fuente : ISAGEN

24 Proyectos en Curso Plan de Expansión Corto Plazo Travase Guarinó Incrementará en 238 GWhaño la energía de Miel I Localización: Departamento de Caldas, en limites con el departamento de Tolima. Avance: 76% a junio 30 de Culminación: Año Travase Manso Incrementará en 168 GWhaño la energía de Miel I Localización: Departamento de Caldas, en limites de los municipios de Samaná y Norcasia. Avance: 23% a junio 30 de Culminación: Año 2011 Fuente : ISAGEN

25 Proyectos en Curso Plan de Expansión Corto Plazo Proyecto Amoyá 80MW, 510 GWh-año. Contribuirá a la disminución de las emisiones de gases del efecto invernadero. Localización: Departamento del Tolima, municipio de Chaparral. Avance: 24% a junio 30 de Culminación: Año 2011 Fuente : ISAGEN

26 Proyecto Sogamoso Será una de las 5 centrales de generación más grandes del país. Energía media de GWh - año, suficiente para abastecer el 50% del consumo de energía de una ciudad como Bogotá y equivalente a casi el 10% de la energía que Colombia consume en un año. Valor de la inversión: USD 1,4 billones 26 Fuente : ISAGEN

27 Proyectos en Curso Proyecto Sogamoso Localización Dpto. Santander Capacidad instalada 820 MW Generación Energía GWh/ año Plazo de ejecución 5 años Inversión M USD Inicio construcción Febrero de 2009 El Proyecto Sogamoso aumenta la capacidad instalada de ISAGEN en un 38% Fuente : ISAGEN

28 Proyecto Sogamoso Presa: de gravas con cara de concreto de 190 m. de altura. Área de la cuenca tributaria: Ha Superficie del espejo de agua: Ha Volumen total: Millones de m³ Casa de Máquinas: M Subterránea distribuida en dos cavernas: Máquinas y Transformadores, más una almenara de oscilación. Túneles de desvío: Dos, de L=840 m y L=880 m; d=10,30 m Descarga de fondo: L=620 m; d=7 m. Túnel de descarga: L=320 m; sección: 13 m de ancho x 16 m de alto. Energía a Limpia: 12 Mw/Km 2 > 4 Mw/Km 2 Caudal Medio del Río: R 474,6 m 3 /seg Descripción Técnica 28 Fuente : ISAGEN

29 Proyectos en Curso: Hidrosogamoso Plan de Expansión Mediano Plazo Vista aérea de las Obras Vía de acceso a descarga Puente sobre el rio Sogamoso Vía Nacional Vía a Casa de Máquinas Vía al vertedero Vía al portal salida túnel de desvío y V2 29

30 Proyecto Hidroeléctrico Sogamoso Avance Vías de Acceso KM 55 Río Sogamoso a Barrancabermeja Vía de acceso a descarga 100% m Vía a Casa de Máquinas 100% m Vía a captación 100% m Vía a Ventana 2 100% m Vía al vertedero 94% m Total m Vía al túnel de desvío margen izquierda 0% Total m Puente sobre el rio Sogamoso Avance 40% Vía al túnel de desvío margen derecha % m

31 Proyecto Hidroeléctrico Sogamoso Cronograma (I) El Proyecto Sogamoso avanza conforme lo presupuestado Diciembre 2014 Ejecución del Proyecto Adquisición de Predios y Obras de Infraestructura Diseño, Asesoría e Interventoría Aspectos Ambientales Obras Civiles y Equipos Compromiso con el mercado 31

32 Proyecto Hidroeléctrico Sogamoso Cronograma (II) El Proyecto Sogamoso avanza conforme lo presupuestado Diciembre 2014 Obras Civiles y Equipos Vías de Acceso y Puentes Túnel de Desviación y Acceso Obras civiles principales (presa y anexas) Equipos Electromecánicos Compromiso con el mercado 32

33 Proyecto Hidroeléctrico Sogamoso Estrategia de Financiación La estrategia de financiación del proyecto Sogamoso se ha enmarcado bajo un esquema que permita minimizar los funding gaps del proyecto y el riesgo de refinanciación cumpliendo al mismo tiempo con el plan de inversiones aprobado. Estructuración Financiera del Proyecto Total de Recursos Requeridos: COP $ 2,7 Billones Fase 1 Financiación para Fase 2 Financiación para Bonos Locales $ MM Crédito banca local $ MM Bonos $ MM ECA S $ MM CAF $ MM 33

34 Proyecto Hidroeléctrico Sogamoso Inversiones del Proyecto El valor total de las inversiones del proyecto Sogamoso ascienden a COP 3,7 billones. Las obras civiles se constituyen como el concepto que mayor peso tiene dentro del total de inversiones seguido por los equipos electromecánicos % Millones de Pesos 10% % 7% % 13% 9% % 80% 19% 56% 12% 64% % 61% 30% 67% Imprevistos 0 22,782 80,480 95,773 80,445 3,498 Equipos electromecánicos 66, , ,549 70,272 51,094 45,222 Terrenos,Infraestructura y Administración 102,710 60,304 20,601 24,200 34,382 2,190 Obras civiles, sustitutivas y PMA 326, , , , , ,893 Cifras en millones de pesos 34

35 Proyecto Hidroeléctrico Sogamoso Estructura Financiera 1,200,000 1,200,000 1,047,365 1,000, ,150 1,000,000 Millones de pesos 800, , , ,585 80, ,161 40, ,000 93, ,500 80, , , , , , , , , , , ,000 90,290 71, , , , , , ,000 0 B.Locales 7 años B.Locales 10 años B. Locales 15 años Crédito Banca Local ECA's A/ B Loan CAPEX ISAGEN durante el periodo requiere aproximadamente para llevar a cabo el Proyecto Sogamoso COP 3,7 billones en CAPEX que incluyendo los gastos financieros asociados el monto asciende a los COP 4,5 billones. Los cuales se cubrirán con COP 2,7 billones vía deuda y COP 1,8 billones vía caja de la empresa. 35

36 Proyecto Hidroeléctrico Sogamoso Seguro Todo Riesgo Construcción y Montaje ISAGEN contrató el seguro todo riesgo construcción y montaje y el seguro de responsabilidad civil para todo el proyecto con las siguientes aseguradoras locales con reaseguro de las principales aseguradoras mundiales: Aseguradoras locales 20% 20% 60% En la actualidad ISAGEN ha contratado para el Proyecto Hidroeléctrico Sogamoso, un seguro todo riesgo con vigencia desde el 1 de agosto de 2009 hasta el 31 de diciembre del año

37 Proyecto Hidroeléctrico Sogamoso Seguro Todo Riesgo Construcción y Montaje Coberturas contratadas El seguro contratado cuenta con reaseguro de compañías aseguradoras de talla mundial como Allianz, Zurich, Munich Re, Hannover, Lancashire, entre otras. 37

38 Proyectos de Energía Renovable Desarrollo de Energías Renovables Energía Eólica Con la evaluación del potencial eólico, se seleccionaron cuatro sitios para futuros desarrollos en convenio con IBERDROLA. Energía Geotérmica Terminación etapa prefactibilidad. En cada una de las zonas potenciales se seleccionaron y priorizaron los sitios. Energía Hidroeléctrica Se identificaron y seleccionaron nuevos proyectos para avanzar en estudios. Fuente : ISAGEN

39 3. Información n Financiera

40 Ingresos Operacionales Evolución Ingresos Operacionales (COP MM) Contratos C. Regulados Contratos C. No Regulados Bolsa Gas Servicios Técnicos % % 32% % 32% % 37% 16% 38% 40% % 33% 46% 46% 46% 46% 41% 41% 42% 39% 42% 39% 32% S 2009 Desde 2004, los ingresos operacionales de ISAGEN han presentado un crecimiento promedio anual de 12%, debido principalmente al incremento de la energía generada, al mejor comportamiento de los precios del mercado y a la gestión comercial de la empresa. En 2008 los ingresos operacionales de la compañía alcanzaron los $ MM presentando un crecimiento de 15% frente al año anterior. El 39% de los ingresos proviene de ventas de energía por contratos a clientes regulados, 40% a clientes no regulados, 14% por ventas de energía en bolsa y 6 % proviene de ventas de gas. Fuente : ISAGEN

41 Utilidades y Márgenes EBITDA (Cop MM) y Margen EBITDA Utilidad Operacional (Cop MM) y Margen Operacional EBITDA Margen EBITDA Utilidad Operacional Margen Operacional 600, , , , , ,000 45% 44% 43% 41% 352, , , ,405 40% 493,986 53% 376,078 60% 50% 40% 30% 20% 10% 450, , , , , , , ,000 50,000 32% 32% 32% 251, , ,246 31% 326,929 32% 387,888 45% 322,855 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% S % S % Utilidad Neta (Cop MM) y Margen Neto Costos y Gastos (MM) Utilidad Neta Margen Neto Costos Gastos % Costos % Gastos 300, , , , ,000 50, % 19% 13% 168, , ,582 32% 21% 19% 207, , , S % 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 900, , , , , , , , , % 62% 62% 64% 63% 51% 6.4% 6.3% 5.9% 5.8% 5.9% 4.2% S % 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Fuente : ISAGEN

42 Balance General Evolución de los Activos (COP MM) Otros Activos LP Activos Corrientes Valorizaciones PPE Neto 5,000,000 4,500, ,000, ,500,000 3,000,000 56% 54% 59% 2,500,000 67% 65% 64% 2,000,000 67% 65% 64% 59% 56% 1,500,000 25% 24% 1,000,000 26% 20% 20% 22% 500,000 20% 13% 20% 14% 13% 22% 14% 26% 18% 21% 25% S ,400,000 1,200,000 1,000, , , ,000 66% 200,000 0 Evolución del Pasivo (COP MM) Ob. Fin. LP Otros pasivos LP Ob. Fin. CP Otros Pasivos CP % 13% 8% 11% 16% 17% 66% % 13% 22% 17% 7% 21% 25% 27% 23% 25% 54% 54% 58% 58% 56% 56% 49% 41% 49% S 2009 Evolución del Patrimonio (COP MM) Rev. Patrimonio + Superávit x Val. Reservas + Utilidad del Period Capital Social + Superávit de Capital 3,500, ,000, % 22% 22% 2,500,000 11% 14% 18% 2,000,000 1,500,000 1,000,000 84% 81% 78% 77% 74% 74% 500, S 2009 El total de los activos de ISAGEN ha crecido desde 2004 a una tasa promedio de 3%. En el 2009 estos representaron $4,36 billones, siendo Propiedad, Planta y Equipo + Valorizaciones los más importantes con una participación del 75%. Por su parte, el total pasivo ha disminuido a un promedio anual de 4%, ubicándose en 2009 en $1,16 billones. El principal componente del pasivo es la deuda financiera de largo plazo que a diciembre de 2008 era de $ MM, representando el 49% de los pasivos. Este componente viene disminuyendo a un promedio anual de 11%. Fuente : ISAGEN

43 Perfil de Endeudamiento Condiciones de la Deuda Actual Histórico Deuda Financiera (COP MM) Deuda Financiera LP Deuda Financiera CP Prestatario Trust Limited (OPIC - Indexado) Citibank N.A. (Indexado) Monto original Saldo Deuda Fecha Desembolso Tasa de interés Tipo Tasa Plazo en años 492, , Dic-05 IPC + 5,25% Variable 20 91,827 47, Dic % Fija 5 Total 584, , Dic-05 Deuda en COP (Millones) 1,000, , , , , Datos a diciembre de S 2009 Composición Deuda Actual por Tasa y Moneda Fija 9% USD 0% Millones de pesos Perfil Vencimiento Deuda Actual (COP MM) Amortización Intereses Total 80,000 75,203 67,828 70,000 63,891 62,038 59,968 60,000 50,000 40,000 30,000 Variable 91% COP 100% 20,000 10, Fuente : ISAGEN

44 Razones de Endeudamiento Cobertura Intereses Cobertura Servicio a la deuda EBITDA /Intereses Pagados EBITDA/(Intereses Pagados + Deuda Corto Plazo) 0.7 Apalancamiento 2.7 Deuda Financiera / EBITDA Total Pasivos/Patrimonio sin Valorizaciones Pasivo Financiero / EBITDA 44 Fuente : ISAGEN

45 ISAGEN Vs. Otros Emisores en Colombia EBITDA / Intereses EBITDA / Servicio a la Deuda 11.8 Menor Apalancamiento Mayor Apalancamiento Menor Apalancamiento Mayor Apalancamiento EPM ISAGEN EAAB Codensa EPSAColombinaEmgesa Alpina EEB Éxito Argos Promigas ISAGEN EPM Codensa EEB Éxito ColombinaEmgesa EPSA Promigas Alpina Argos 0,8 Deuda Financiera / EBITDA Deuda Financiera / Total Activos 5,9 5,1 3,1 2,5 2,6 2,6 1,7 1,8 1,8 1,1 8% Menor Apalancamiento Mayor Apalancamiento Menor Apalancamiento Mayor Apalancamiento 33% 31% 21% 22% 23% 23% 26% 29% 13% 40% EPM ISAGEN Codensa Emgesa EPSA Éxito ISA Alpina EEB Promigas Argos EPM ISAGEN EPSA Promigas Éxito Emgesa Codensa Argos Colombina EEB Alpina ISAGEN es una de las compañías con los indicadores de apalancamiento más saludables de los participantes en el mercado de capitales colombiano. Nota: Toda la información de esta diapositiva esta tomada de los reportes técnicos de calificación realizados por Duff & Phelps de Colombia a cada uno de los emisores. Fechas de los informes de calificación: ISAGEN: 27-may-09; Promigas: 15-abr-09; EEB: 19-nov-08; ISA: 5-jun-09; Emgesa: 20-may-09; EPSA: 20-oct-08; Codensa: 1-mar-09; EPM: 29-sep-08; Éxito: 22-sep-08; Alpina: 02-sep-08; Colombina: 6-feb-09; Argos: 18-mar-09 Fuente : Santander Investment 45

46 Calificaciones Calificación local de deuda corporativa: AA+ Outlook Estable Según Duff & Phelps de Colombia las métricas crediticias actuales de la compañía son consideradas fuertes para su categoría de calificación Calificación internacional (Issuer Default Rating IDR): BB+ IDR Moneda Local Outlook Estable BB+ IDR Moneda Extranjera Estable ISAGEN tiene la misma calificación (BB+) LT-IDR que la República de Colombia Fuente : ISAGEN

47 4. Emisión n de Bonos ISAGEN

48 Características de los Bonos Emisor: Clase de Título: Monto Estimado del Primer Lote: Plazo de los Valores: Series de la Emisión: Sub-series en el Primer Lote (preliminar): Pago Capital: Valor Nominal: Valor Mínimo de la Inversión: Destinatarios de la Oferta: ISAGEN. S.A. E.S.P. Bonos Deuda Pública Interna Alrededor de 400 mil millones de pesos M.L. ($ ,00) 7, 10 y 15 años Serie A: Tasa variable indexada al IPC Serie B: Tasa variable indexada a la DTF Serie C: Tasa Fija A7, A10,A15 C7 Al Vencimiento Un millón de pesos M.L. ($ ,00) Un millón de pesos M.L. ($ ,00) No podrán realizarse operaciones en el mercado primario ni secundario por debajo de este límite Público en general, incluyendo personas naturales, personas jurídicas, fondos de pensiones y cesantías, otros inversionistas institucionales, entidades oficiales, entre otros

49 Características de los Bonos Objetivos Económicos del Programa: Calificación: Modalidad de Pago de Intereses: Los recursos de la colocación serán destinados para atender el plan de inversiones de la compañía AA+ otorgada por Duff & Phelps de Colombia S.A. Los intereses de los Bonos serán pagados bajo la modalidad trimestre vencido para todas y cada una de las sub-series ofrecidas Convención para el cálculo de los intereses: 365/365: Corresponde a años de 365 días, de doce (12) meses con la duración mensual calendario que corresponde a cada uno de éstos, excepto para el mes de febrero, al que le corresponderán 28 días. Esta convención se deberá utilizar de la misma manera para años bisiestos. Bolsa de Valores: RNVE:: Administrador de la Emisión: Representante Legal de los Tenedores de Bonos: Estructurador y Agente Líder Colocador: Agentes Colocadores: Los valores estarán inscritos en la Bolsa de Valores de Colombia S.A. Los valores estarán inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores. La emisión será totalmente desmaterializada y administrada por DECEVAL S.A. Alianza Fiduciaria S.A. Santander Investment Valores Colombia S.A. Comisionista de Bolsa Santander Investment, Valores Bancolombia, Correval, Corredores Asociados y Serfinco

50 Por qué Invertir en ISAGEN? Solidez Responsabilidad Empresarial Crecimiento

51 Por qué Invertir en ISAGEN? Fuerte posición competitiva de ISAGEN en el sector generación en Colombia. Sólida estrategia comercial. Portafolio diversificado de activos de generación. Flujos de caja estables y predecibles en el corto y mediano plazo. Nivel actual de endeudamiento conservador. ISAGEN en es una de las compañías con los mejores indicadores de apalancamiento de las empresas participantes en el mercado de capitales Colombiano. La métricas crediticias actuales de la compañía son consideradas por Fitch como fuertes para su categoría de calificación.

52 Solidez AA+ BB+ GENERACIÓN COMERCIALIZACIÓN

53 Responsabilidad Empresarial Todas las prácticas de Buen Gobierno Corporativo de ISAGEN hacen parte de su enfoque de Responsabilidad Empresarial.

54 Responsabilidad Empresarial Premio Colombiano a la Calidad de la Gestión Fuera de Concurso Premio Andesco de Responsabilidad Empresarial, por segundo año consecutivo Premio Andesco a Mejor Entorno Laboral Premio Nacional CIDET por el trabajo: La viabilidad empresarial de ISAGEN: un aporte a la paz de Colombia Informe de Progreso Destacado como Notable por el Pacto Mundial de las Naciones Unidas, 2007 y 2008

55 Crecimiento Plan de Expansión 168 GWh/año 238 GWh/año 80 MW 510 GWh/año Sogamoso contará con una capacidad instalada de 820 MW y una generación de energía de 5.056MWh/año. El incremento total de generación de energia sería de MWh/año.

56 Crecimiento Desarrollo de Energías Renovables Energía Eólica Con la evaluación del potencial eólico, se seleccionaron cuatro sitios para futuros desarrollos en convenio con IBERDROLA. Energía Geotérmica Terminación etapa prefactibilidad. En cada una de las zonas potenciales se seleccionaron y priorizaron los sitios. Energía Hidroeléctrica Se identificaron y seleccionaron nuevos proyectos para avanzar en estudios.

57 Anexo Proyecciones Financieras

58 Proyecciones Financieras (I) Supuestos Macroeconómicos Indicador 2009P 2010P 2011P 2012P 2013P 2014P 2015P 2016P 2017P 2018P 2019P 2020P 2021P 2022P 2023P 2024P 2025P IPC Colombia 5,0% 4,0% 3,5% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% IPP Colombia 5,0% 4,0% 3,5% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% IPC Estados Unidos: 4,2% 3,5% 2,1% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% TRM Fin de Año TRM Promedio DTF E.A. 9,43% 8,33% 7,43% 6,93% 6,53% 6,53% 6,53% 6,53% 6,53% 6,53% 6,53% 6,53% 6,53% 6,53% 6,53% 6,53% 6,53% Crecimiento PIB Real 0,5% 2,5% 3,5% 4,0% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% 4,5% Fuente: Marco Fiscal de Mediano y Largo Plazo Ministerio de Hacienda 58

59 Proyecciones Financieras (II) Energía Generada (GWh) Ingresos Operacionales (COP Billones) ,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0, Costos y Gastos (Miles de Millones) Margen EBITDA (%) % % 50% % 0 40% Costos Gastos 35% Fuente : ISAGEN

60 Proyecciones Financieras (III) Margen Neto (%) Saldo de Deuda (COP Miles de Millones) 40% 35% 30% 25% 20% 15% % % 500 0% Capex (Miles de Millones) Fuente : ISAGEN

61 Proyecciones Financieras (IV) Estado de Resultados COP Miles de Millones Ingresos Costos Utilidad Bruta 2009P 2010P 2011P 2012P 2013P 2014P 2015P 2016P 2017P 2018P 2019P 2020P 2021P 2022P 2023P 2024P 2025P (525) (443) (472) (572) (598) (680) (713) (745) (783) (905) (938) (994) (1.019) (1.070) (1.111) (1.153) (1.195) Gastos EBITDA (214) (191) (214) (216) (222) (252) (260) (269) (277) (287) (296) (306) (315) (326) (336) (348) (359) Depreciaciones y Amortizaciones (104) (110) (121) (141) (135) (265) (262) (266) (271) (269) (223) (222) (226) (225) (243) (237) (263) Otros Utilidad Operacional Rendimientos Financieros Gastos Financieros 7 (12) (11) (7) (5) (4) (4) (3) (3) (3) (3) (3) (2) (2) (2) (2) (2) (60) (53) (48) (43) (41) (375) (361) (335) (286) (238) (206) (161) (108) (72) (66) (57) (40) Otros (3) (8) (8) (7) (6) (5) (4) (4) (3) (3) (2) (2) Utilidad Antes de Impuestos Impuestos Utilidad Neta (97) (107) (83) (68) (127) (96) (143) (177) (206) (248) (269) (357) (368) (432) (471) (499) (515) Fuente : ISAGEN

62 Proyecciones Financieras (V) Flujo de Caja COP Miles de Millones 2009P 2010P 2011P 2012P 2013P 2014P 2015P 2016P 2017P 2018P 2019P 2020P 2021P 2022P 2023P 2024P 2025P Ingresos Costos y Gastos (733) (628) (679) (781) (815) (927) (969) (1.010) (1.056) (1.187) (1.229) (1.295) (1.329) (1.390) (1.441) (1.495) (1.548) EBITDA Ajustado * Capital de Trabajo 25 (32) (15) 10 (13) (63) (23) (22) (16) (24) (2) (61) (3) (44) (36) (25) (23) CAPEX (684) (925) (1.115) (968) (443) (188) (60) (39) (26) (27) (38) (36) (26) (33) (115) (106) (39) Otros (79) (61) (71) (56) (26) (130) (35) (75) (181) (205) (242) (260) (365) (372) (431) (506) (540) Flujo de Caja Libre (154) (293) (447) (317) Generación NO Operacional (173) (260) (297) (375) (413) (472) (379) (399) (472) (483) (538) (538) (677) (654) (764) (865) (935) Disponible Inicial Efectivo (327) (552) (744) (692) (165) Caja Operativa Nueva Deuda Neta (38) (214) (450) (503) (315) (447) (426) (428) (107) (88) (169) (158) Disponible Final * EBITDA ajustado por excluir gastos en impuestos no operacionales 62 Fuente : ISAGEN

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