Perfiles Económicos Asia Pacífico Raimundo Soto Instituto de Economía Pontificia Universidad Católica de Chile

Transcripción

1 Perfiles Económicos Asia Pacífico 2016 Raimundo Soto Instituto de Economía Pontificia Universidad Católica de Chile

2 Contenidos del Informe Análisis de la economía mundial y del Asia Pacífico Situación reciente Desafíos y riesgos en el mediano plazo Perspectivas de largo plazo e implicancias para Chile Potenciales impactos del Brexit en Asia Pacífico Análisis Económico de 14 Economías China, Japón, Corea, Hong Kong, Singapur, Taiwán, Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia, Vietnam, Australia, Nueva Zelandia, India Análisis económico, perspectivas, y comercio con Chile

3 Panorama General de la Economía Mundial Recuperación más lenta de lo anticipado, otra vez. Perspectivas de una nueva normalidad Crecimiento económico global más lento Comercio exterior global menos dinámico y más volátil Aumento de la incertidumbre económica y política Creciente proteccionismo (Brexit) Creciente populismo (D. Trump) Postergación de reformas (China, Japón y otros)

4 Panorama General de la Economía Mundial Crecimiento Anual del PIB, % e 2017e FMI oct OECD nov BM ene FMI oct OECD nov BM ene Economía Mundial Euro EEUU China Japón Chile Nota: e=esperado

5 Panorama General de la Economía Mundial Crecimiento Anual del Comercio Mundial en Valor Con respecto a 12 meses antes, % Fuente: WTO, noviembre 2016.

6 Panorama General de la Economía Mundial Crecimiento Anual del Comercio Mundial en Valor Con respecto a 12 meses antes, % Crecimiento anual Fuente: WTO, noviembre 2016.

7 Panorama General de la Economía Mundial Vieja Normalidad Crecimiento sostenido + estabilidad macroeconómica Tasas de interés bajas + crecimiento en precios de activos Nueva Normalidad Crecimiento más lento + políticas macroeconómicas insostenibles (estímulo monetario/paquetes fiscales) Tasas de política 0% en Europa y -0,1% en Japón no pueden ser normales Gran heterogeneidad en circunstancias y situaciones Sí en la zona EURO y Japón, tal vez EEUU, menos en Asia Pacífico

8 Panorama General de la Economía Mundial Transitoria anormalidad? Bajo crecimiento con inestabilidad macroeconómica Creciente inequidad (causa y reflejo) Incapacidad de dar respuestas satisfactorias a la crisis / coyuntura económica (ineptitud + corrupción) Aumento de las tensiones sociales Proteccionismo Populismo Postergación de medidas de ajuste y reformas permanentes, costosas pero necesarias

9 Panorama General de la Economía Mundial Creciente Proteccionismo

10 Panorama General de la Economía Mundial Significativo crecimiento en populismo Podemos (España), UKIP (UK), Syrisa (Grecia), Frente Nacional (Francia) Trump+Clinton (EEUU) Duterte (Filipinas) Aumento en nacionalismos (soberanía, integridad territorial, interés nacional, etc.) Reafirma proteccionismo TLC reducen potenciales efectos proteccionismo

11 Panorama General de la Economía Mundial Postergación de reformas estructurales Alto costo económico y político Foco exclusivo en políticas monetarias insostenibles O en paquetes de estímulo de dudosa efectividad Tendencias de largo plazo señalan la necesidad de: Dar impulso a la productividad Mejorar la capacitación de la fuerza de trabajo Impulsar ingreso igualitario de la mujer al mercado laboral Aumentar la responsabilidad fiscal

12 Asia Pacífico: Perspectivas generales Gran heterogeneidad entre países Desarrollo económico Estructura productiva Situación macroeconómica Muy distintos niveles riesgos y oportunidades de desarrollo y crecimiento

13 Asia Pacífico: Perspectivas generales Heterogeneidad en Desarrollo Económico Ingreso anual por habitante, 2016 USD Corrientes USD Corrientes ajustado por PPC Singapur 52,888 85,253 Australia 50,962 47,389 Hong Kong 42,390 56,701 Nueva Zelandia 37,045 36,172 Japón 32,486 38,054 Corea del Sur 27,195 36,511 Taiwán 22,288 46,783 Malasia 9,557 26,315 China 7,990 14,107 Tailandia 5,742 16,097 Indonesia 3,362 11,126 Filipinas 2,858 7,254 Vietnam 2,088 6,024 India 1,617 6,162 Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

14 Asia Pacífico: Perspectivas generales Heterogeneidad en Desarrollo Económico Ingreso anual por habitante, 2016 Países avanzados USD Corrientes USD Corrientes ajustado por PPC Singapur 52,888 85,253 Australia 50,962 47,389 Hong Kong 42,390 56,701 Nueva Zelandia 37,045 36,172 Japón 32,486 38,054 Corea del Sur 27,195 36,511 Taiwán 22,288 46,783 Malasia 9,557 26,315 China 7,990 14,107 Tailandia 5,742 16,097 Indonesia 3,362 11,126 Filipinas 2,858 7,254 Vietnam 2,088 6,024 India 1,617 6,162 Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

15 Asia Pacífico: Perspectivas generales Heterogeneidad en Desarrollo Económico Ingreso anual por habitante, 2016 Países emergentes USD Corrientes USD Corrientes ajustado por PPC Singapur 52,888 85,253 Australia 50,962 47,389 Hong Kong 42,390 56,701 Nueva Zelandia 37,045 36,172 Japón 32,486 38,054 Corea del Sur 27,195 36,511 Taiwán 22,288 46,783 Malasia 9,557 26,315 China 7,990 14,107 Tailandia 5,742 16,097 Indonesia 3,362 11,126 Filipinas 2,858 7,254 Vietnam 2,088 6,024 India 1,617 6,162 Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

16 Asia Pacífico: Perspectivas generales Heterogeneidad en Desarrollo Económico Ingreso anual por habitante, 2016 Países emergentes USD Corrientes USD Corrientes ajustado por PPC Singapur 52,888 85,253 Australia 50,962 47,389 Hong Kong 42,390 56,701 Nueva Zelandia 37,045 36,172 Japón 32,486 38,054 Corea del Sur 27,195 36,511 Taiwán 22,288 46,783 Malasia 9,557 26,315 China 7,990 14,107 Tailandia 5,742 16,097 Indonesia 3,362 11,126 Filipinas 2,858 7,254 Vietnam 2,088 6,024 India 1,617 6,162 Fuente: FMI World Economic Outlook, oct Chile: USD 13,000 corrientes USD 23,000 a PPC

17 Asia Pacífico: Perspectivas generales Estructuras Económicas Ingreso anual por habitante, 2016 Países Recursos Naturales USD Corrientes USD Corrientes ajustado por PPC Singapur 52,888 85,253 Australia 50,962 47,389 Hong Kong 42,390 56,701 Nueva Zelandia 37,045 36,172 Japón 32,486 38,054 Corea del Sur 27,195 36,511 Taiwán 22,288 46,783 Malasia 9,557 26,315 China 7,990 14,107 Tailandia 5,742 16,097 Indonesia 3,362 11,126 Filipinas 2,858 7,254 Vietnam 2,088 6,024 India 1,617 6,162 Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

18 Asia Pacífico: Perspectivas generales Estructuras Económicas Ingreso anual por habitante, 2016 Países Industrias Fuertes USD Corrientes USD Corrientes ajustado por PPC Singapur 52,888 85,253 Australia 50,962 47,389 Hong Kong 42,390 56,701 Nueva Zelandia 37,045 36,172 Japón 32,486 38,054 Corea del Sur 27,195 36,511 Taiwán 22,288 46,783 Malasia 9,557 26,315 China 7,990 14,107 Tailandia 5,742 16,097 Indonesia 3,362 11,126 Filipinas 2,858 7,254 Vietnam 2,088 6,024 India 1,617 6,162 Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

19 Asia Pacífico: Perspectivas generales Estructuras Económicas Ingreso anual por habitante, 2016 Países Manufacturas Integradas China USD Corrientes USD Corrientes ajustado por PPC Singapur 52,888 85,253 Australia 50,962 47,389 Hong Kong 42,390 56,701 Nueva Zelandia 37,045 36,172 Japón 32,486 38,054 Corea del Sur 27,195 36,511 Taiwán 22,288 46,783 Malasia 9,557 26,315 China 7,990 14,107 Tailandia 5,742 16,097 Indonesia 3,362 11,126 Filipinas 2,858 7,254 Vietnam 2,088 6,024 India 1,617 6,162 Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

20 Asia Pacífico: Perspectivas generales Heterogeneidad Equilibrios Macroeconómicos Inflación Anual (%) e 2017e Singapur Japón Tailandia Nueva Zelandia Corea del Sur Taiwán Australia Filipinas Vietnam China Malasia Hong Kong Indonesia India Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

21 Peligro de deflación Asia Pacífico: Perspectivas generales Heterogeneidad Equilibrios Macroeconómicos Inflación Anual (%) e 2017e Singapur Japón Tailandia Nueva Zelandia Corea del Sur Taiwán Australia Filipinas Vietnam China Malasia Hong Kong Indonesia India Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

22 Difícil Control de Inflación Asia Pacífico: Perspectivas generales Heterogeneidad Equilibrios Macroeconómicos Inflación Anual (%) e 2017e Singapur Japón Tailandia Nueva Zelandia Corea del Sur Taiwán Australia Filipinas Vietnam China Malasia Hong Kong Indonesia India Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

23 Asia Pacífico: Perspectivas generales Heterogeneidad Equilibrios Macroeconómicos Déficit Público (% del PIB) e 2017e India Vietnam Japón Malasia China Australia Indonesia Taiwán Filipinas Nueva Zelandia Tailandia Corea del Sur Hong Kong Singapur Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

24 Asia Pacífico: Perspectivas generales Heterogeneidad Equilibrios Macroeconómicos Déficit Público (% del PIB) Altos déficits Sector público e 2017e India Vietnam Japón Malasia China Australia Indonesia Taiwán Filipinas Nueva Zelandia Tailandia Corea del Sur Hong Kong Singapur Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

25 Asia Pacífico: Perspectivas generales Heterogeneidad Equilibrios Macroeconómicos Déficit Público (% del PIB) Deterioro Cuentas Fiscales e 2017e India Vietnam Japón Malasia China Australia Indonesia Taiwán Filipinas Nueva Zelandia Tailandia Corea del Sur Hong Kong Singapur Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

26 Asia Pacífico: Perspectivas generales Heterogeneidad Crecimiento PIB Crecimiento anual (%) e 2017e India China Filipinas Vietnam Indonesia Malasia Tailandia Australia Nueva Zelandia Corea del Sur Singapur Hong Kong Taiwán Japón Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

27 Alto Crecimiento Asia Pacífico: Perspectivas generales Heterogeneidad Crecimiento PIB Crecimiento anual (%) e 2017e India China Filipinas Vietnam Indonesia Malasia Tailandia Australia Nueva Zelandia Corea del Sur Singapur Hong Kong Taiwán Japón Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

28 Caída del Crecimiento Asia Pacífico: Perspectivas generales Heterogeneidad Crecimiento PIB Crecimiento anual (%) e 2017e India China Filipinas Vietnam Indonesia Malasia Tailandia Australia Nueva Zelandia Corea del Sur Singapur Hong Kong Taiwán Japón Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

29 Alto Crecimiento Asia Pacífico: Perspectivas generales Heterogeneidad Crecimiento PIB Crecimiento anual (%) e 2017e India China Filipinas Vietnam Indonesia Malasia Tailandia Australia Nueva Zelandia Corea del Sur Singapur Hong Kong Taiwán Japón Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

30 Estancamiento Asia Pacífico: Perspectivas generales Heterogeneidad Crecimiento PIB Crecimiento anual (%) e 2017e India China Filipinas Vietnam Indonesia Malasia Tailandia Australia Nueva Zelandia Corea del Sur Singapur Hong Kong Taiwán Japón Fuente: FMI World Economic Outlook, oct. 2016

31 Asia Pacífico: Riesgos y desafíos Crecimiento lento e inestable de la economía mundial, comercio poco dinámico, inversiones temerosas Readecuación de crecimiento en China Menor énfasis en el sector externo Mayor desarrollo de mercado doméstico Control del daño ambiental Efectos del Brexit

32 Asia Pacífico: Riesgos y desafíos Hay problemas políticos de importancia Problemas internos (Corea del Sur, Filipinas, Tailandia) Problemas entre países de la región (Mar del Sur de China) Problemas entre China y Hong Kong y entre China y Taiwán Economías emergentes aún a medio camino en reformas estructurales Economías desarrolladas deben recuperar senda de crecimiento sostenido, sin políticas de estímulo artificial

33 Perspectivas Económicas: República Popular China Reorientación del desarrollo hacia demanda interna Compresión excesiva del consumo y presión social Inversión masiva pero ineficiente, sin crecimiento productividad Posible término del empleo fácil y barato Necesidad apremiante de controlar el daño ambiental Menor inversión reducirá tasa de crecimiento Pero aún es sustancial (sobre 6%) Programa estatal de inversión en bienes públicos Transición política es el gran desafío Libertad económica y libertad política

34 Perspectivas Económicas: Hong Kong y Taiwán Crecimiento del PIB se ha ralentizado Caída en el comercio mundial Integración con la economía china Riesgos y Oportunidades Cambio patrón de desarrollo de RPC afectará comercio (Taiwán y Hong Kong) y sector servicios (Hong Kong) Aumento de costos (laborales, ambientales) en RPC reduce rentabilidad de las inversiones de ambos países en China Tensión política con Beijing

35 Perspectivas Económicas: Japón Prolongado estancamiento Crecimiento menor a 1% anual entre 1990 y 2016 Programa de Tres Flechas (Abenomics) agotado Inefectividad de las políticas fiscales y monetaria Poco espacio fiscal por excesivo endeudamiento público Alto déficit público Tasa de interés de política negativa Sector externo tampoco impulsa el crecimiento Pérdida progresiva de competitividad

36 Perspectivas Económicas: República de Corea Equilibrio macroeconómico asegura crecimiento cercano a 3% en mediano plazo, con baja inflación, pero sin perspectivas de vuelta a crecimiento acelerado. Inversión deprimida en 2016 e IED en mínimos refuerza cierto pesimismo sobre crecimiento potencial. Impasse político. Potenciales efectos negativos de Brexit acotados pero no nulos (UK sale TLC entre UE-Corea) Proteccionismo en EEUU podría tener efecto adverso, pero el TLC KORUS limita potencial daño.

37 Perspectivas Económicas: Singapur Crecimiento sigue ciclo economía mundial por lo que no se espera repunte en mediano plazo Demanda interna es pequeña Manufactura se contrajo por 6 trimestres seguidos, pero topó fondo Peligro de deflación existe (-0,5% IPC en 2015 y -0,3% en 2016, pero se espera 1% IPC en 2017) Autoridades esperan crecimiento en torno a 2% en escenario optimista por 3 a 5 años.

38 Perspectivas Económicas: Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia y Vietnam Economías se han defendido bien de la nueva normalidad Pese a ser muy abiertas al comercio Pese a tener exportaciones con crecientes grados de integración en la cadena de manufacturas de China Demanda interna crece rápidamente + política fiscal activa (infrastr.) Crecimiento sostenido en próximos 5 años (4%-5%), con estabilidad de precios, pero no cerca de 7% observado 2000s Menor dinamismo mercados externos Inversión privada languidece, temporalmente apoyo en planes fiscales Lento crecimiento de productividad (servicios) Crecimiento sí, pero con altos riesgos Reformas estructurales necesarias no están en los programas gobierno

39 Perspectivas Económicas: Australia y Nueva Zelandia Ambas economías Han aprovechado el superciclo de materias primas Han soportado bien la caída de precios de commodities Han sufrido fluctuaciones en inversión privada Inversión pública actúa como estabilizador Han reforzado su situación macroeconómica Reducción o eliminación del déficit público y/o la deuda pública Crecimiento cercano a 3% en mediano plazo, con baja inflación, pero sin perspectivas de vuelta a crecimiento pre crisis.

40 Perspectivas Económicas: India Extraordinario periodo de auge desde 1991 Tasa crecimiento PIB promedio 7,7% anual en Notable transformación, de socialismo sofocante a una economía dinámica de mercados libres Ingreso por habitante se cuadruplicó Economía aún muy pobre US$1,600 per cápita, 25% población en indigencia Quedan muchas reformas estructurales por hacer Mercados laborales, formalización, control corrupción, SOEs

41 Perspectivas para Chile: Comercio Chile tiene TLC con principales países de Asia Pacífico Flujos de comercio levemente creciente en volumen Valores del comercio muy dependientes de precios de commodities Debilidad del comercio internacional generalizada Existe todavía un enorme potencial de desarrollo de comercio 7 de las 25 economías más grandes del mundo en 2016 (China, Japón, India, Corea, Australia, Indonesia, Taiwán) Exportaciones de bienes industriales creciente

42 Perspectivas para Chile: Lecciones de Política Económica Países con mejor desempeño/perspectivas tienen mejores políticas macroeconómicas Déficit público y sinceridad fiscal Deuda pública (contingente, no contable) Países con mejor desempeño/perspectivas han dado apoyo decisivo a aumentos de productividad Apoyo a inversión privada Inversión pública en obras y bienes públicos Formación de capital humano es prioridad

43 Perspectivas para Chile: Lecciones de Política Económica Países con mejor desempeño/perspectivas hacen reformas incrementales, no refundacionales Amplia discusión de políticas públicas con el sector privado Reformas impositivas que no penalizan inversión o empleo (Australia, Nueva Zelandia, Singapur, Corea) Reformas sistemáticas para mejorar eficiencia, reducir burocracia, controlar corrupción, mejorar accountability Es justo decir que Chile se está quedando atrás, ha ido perdiendo atractivo

44 Chile: Pérdida de Atractivo Ranking on the Ease of Doing Business Nueva Zelandia 1 2 Singapur 2 1 Hong Kong 4 4 Corea del Sur 5 30 Taiwán Australia 15 9 Malasia Japón Tailandia Chile China Vietnam Indonesia Filipinas India Países incluidos

45 Chile: Pérdida de Atractivo Ranking on the Ease of Doing Business Registering Property (days) Time to Export (hours) Resoving Insolvency (years) Insolvency Recovery rate (cents on the dollar) Paying Taxes (hours per year) Taiwán Chile Malasia 4 28, ,9 3,2 1,0 81,9 33,5 81,

46 Efectos potenciales del Brexit Brexit Efectos directos e indirectos Efectos de corto, mediano y largo plazo Efectos inmediatos Aumentos sustanciales de la incertidumbre Menores efectos en mercados activos de lo que se temía Depreciación importante de la libra esterlina UK no es un socio comercial fuerte de Asia Pacífico Zona Euro sí lo es => efectos serían indirectos

47 Efectos potenciales del Brexit Efectos de mediano y largo plazo Dependen de la forma como UK salga de la Unión Europea Escenario optimista: salida ordenada + nuevos acuerdos comerciales re-establecen orden anterior Escenario realista: salida con dificultades pero sin efectos largo plazo, los costos los paga mayoritariamente UK Escenario pesimista: altos costos de salida + deterioro significativo en UK y en la Unión Europea Efectos de comercio serían menores, pero efectos en: Mercados de capital, Inversión extranjera, Transferencia tecnológica, y Servicios pueden ser significativos.