Putnam World Trust. 31 de diciembre de (anteriormente Putnam World Trust II) Informe semestral

Transcripción

1 Putnam World Trust (anteriormente Putnam World Trust II) 31 de diciembre de 2008 Informe semestral Informe y estados financieros no auditados para el periodo finalizado el 31 de diciembre de de inversión colectiva de tipo paraguas constituido como organismo de inversión colectiva en valores mobiliarios de conformidad con la Normativa de las Comunidades Europeas (Organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios) de 2003, según se encuentre en vigor.

2 El presente Folleto comprende, entre otros aspectos, información referente al Putnam Asia Pacific (Ex-Japan) Equity Fund, Putnam Currency Alpha Fund, Putnam Emerging Markets Equity Fund, Putnam Enhanced Currency Fund, Putnam Global Core Equity Fund, Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S1, Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S2 y Putnam Global Liquidity Fund, con respecto a los cuales no se ha presentado al regulador financiero alemán (BaFin) ninguna notificación para la distribución pública, según establece el artículo 132 de la Ley de Inversiones de dicho país. Las Participaciones de estos s no se comercializarán públicamente a los inversores que deban atenerse a la Ley alemana de Inversiones. 2

3 Índice Página Descripción general del Trust 4 Objetivos de inversión 6 Políticas 9 Informe de la Sociedad Gestora 11 Coeficiente de gastos totales (TER) 26 Coeficiente de rotación de la cartera (CRC) 26 Programa de inversiones Putnam Asia Pacific (Ex-Japan) Equity Fund 27 Putnam Currency Alpha Fund 29 Putnam Emerging Information Sciences Fund 33 Putnam Emerging Markets Debt Fund 35 Putnam Emerging Markets Equity Fund 38 Putnam Enhanced Currency Fund 40 Putnam Europe Equity Fund 43 Putnam Global Core Equity Fund 46 Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S1 50 Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S2 66 Putnam Global Growth Fund 81 Putnam Global High Yield Bond Fund 90 Putnam Global Liquidity Fund 99 Putnam Growth and Income (U.S. Value Equity) Fund 101 Putnam International (Non U.S. Core) Equity Fund 104 Putnam Investors (U.S. Core Equity) Fund 109 Putnam New Opportunities (U.S. Aggressive Growth Equity) Fund 111 Putnam Total Return Fund 114 Putnam U.S. Small-Cap Value Equity Fund 140 Índice Página Cuenta de pérdidas y ganancias 143 Balance financiero 159 Estado de variaciones en el activo neto atribuible a Partícipes con Participaciones reembolsables 175 Notas relativas a los Estados financieros 191 Listado de variaciones en la cartera Putnam Asia Pacific (Ex-Japan) Equity Fund 244 Putnam Currency Alpha Fund 244 Putnam Emerging Information Sciences Fund 245 Putnam Emerging Markets Debt Fund 246 Putnam Emerging Markets Equity Fund 247 Putnam Enhanced Currency Fund 247 Putnam Europe Equity Fund 248 Putnam Global Core Equity Fund 248 Putnam Global Equity Multi-Alpha Fund 249 Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S1 250 Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S2 251 Putnam Global Growth Fund 252 Putnam Global High Yield Bond Fund 252 Putnam Global Liquidity Fund 253 Putnam Growth and Income (U.S. Value Equity) Fund 253 Putnam International (Non U.S. Core) Equity Fund 254 Putnam Investors (U.S. Core Equity) Fund 254 Putnam New Opportunities (U.S. Aggressive Growth Equity) Fund 255 Putnam Total Return Fund 256 Putnam U.S. Liquid Assets Fund 257 Putnam U.S. Small-Cap Value Equity Fund 257 Organización 258 3

4 PutnamWorld Trust Descripción general del Trust Putnam World Trust («el Trust») es un fondo de inversión de tipo paraguas constituido como organismo de inversión colectiva en valores mobiliarios de conformidad con la Normativa de las Comunidades Europeas (Organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios) de 2003, según se encuentre en vigor. El Trust pasó a ser un OICVM III en El Trust se constituyó el 18 de febrero de 2000 e inició sus operaciones el 22 de febrero de Con anterioridad al 2 de septiembre de 2008, el Trust se denominaba Putnam World Trust II. El Trust es un fondo de inversión colectiva tipo paraguas que incluye fondos desde los que de vez en cuando se pueden emitir diferentes tipos de Participaciones. Cada fondo representa Participaciones en un fondo de inversión formado por una cartera de inversiones distinta e independiente. La sociedad gestora puede emitir diferentes clases de Participaciones en cada fondo. Cada fondo tendrá sus propios pasivos, que no serán compartidos por ningún otro fondo. Los s de Putnam World Trust (con la excepción del Putnam Currency Alpha Fund, el Putnam Enhanced Currency Fund, el Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S1, el Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S2 y el Putnam Global Liquidity Fund) están admitidos a cotización en la Bolsa de valores de Irlanda. En el curso del periodo analizado se realizaron los siguientes cambios sustanciales en el Folleto informativo del Trust. En el Folleto informativo del Trust se ofrece más información acerca de dichas modificaciones. A partir del 2 de septiembre de 2008: 1) La denominación del Trust pasó de ser Putnam World Trust II a Putnam World Trust. 2) La denominación de la Sociedad Gestora del Trust pasó de ser Putnam Investments Limited a Putnam Investments (Ireland) Limited. 3) Se efectuaron revisiones en las políticas de distribución de los diferentes subfondos y clases de Participaciones (incluidos los importes mínimos de inversión, las comisiones de gestión, divisas de las clases y las comisiones de venta de algunas de las clases). Además, se modificaron los días de negociación de varios subfondos. 4) A lo largo del periodo se lanzaron seis nuevos subfondos del Trust que permiten invertir en distintas clases de activos. Dichos fondos fueron el Putnam Asia Pacific (Ex-Japan) Equity Fund, el Putnam Currency Alpha Fund, el Putnam Emerging Markets Equity Fund, el Putnam Enhanced Currency Fund, el Putnam Global Core Equity Fund y el Putnam Global Liquidity Fund. Además, durante el periodo se procedió a la liquidación del Putnam Global Equity Multi-Alpha Fund y el Putnam U.S. Liquid Assets Fund. 4

5 A 31 de diciembre de 2008, el Trust comprendía los siguientes s y Clases de Participaciones emitidas: Clases de Participaciones emitidas en la actualidad Divisa base Putnam Asia Pacific (Ex-Japan) Equity Fund Clases A, B, C, I, M y T Dólar estadounidense Putnam Currency Alpha Fund Clases E, I y S Dólar estadounidense Putnam Emerging Information Sciences Fund Clases A, B, C, E e I Dólar estadounidense Putnam Emerging Markets Debt Fund Clases A, B, C e I Dólar estadounidense Putnam Emerging Markets Equity Fund Clases A, B, C, I, M y T Dólar estadounidense Putnam Enhanced Currency Fund Clases E, I y S Dólar estadounidense Putnam Europe Equity Fund Clases A, B, C, E e I Dólar estadounidense Putnam Global Core Equity Fund Clases A, B, C, I, M y T Dólar estadounidense Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S1 Clase S Libra esterlina Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S2 Clases I y S Libra esterlina Putnam Global Growth Fund Clases A, B e I Dólar estadounidense Putnam Global High Yield Bond Fund Clases A, B, C, E, I y S Dólar estadounidense Putnam Global Liquidity Fund Clase P Dólar estadounidense Putnam Growth and Income (U.S. Value Equity) Fund Clases A, B, C, E e I Dólar estadounidense Putnam International (Non U.S. Core) Equity Fund Clases A, B, C e I Dólar estadounidense Putnam Investors (U.S. Core Equity) Fund Clases A, B, C, E e I Dólar estadounidense Putnam New Opportunities (U.S. Aggressive Growth Equity) Fund Clases A, B, C, E e I Dólar estadounidense Putnam Total Return Fund Clases A, B, C, E, M y S Dólar estadounidense Putnam U.S. Small-Cap Value Equity Fund Clases A, B, C, E, I y M Dólar estadounidense A lo largo de este informe, los valores correspondientes a las Participaciones de Clase E y de Clase M de los s se expresan en euros (EUR). 5

6 PutnamWorld Trust Objetivos de inversión Los activos de cada serán invertidos por separado de acuerdo con los objetivos y las políticas de inversión del. Cada tiene su propio objetivo de inversión y su propia estrategia para alcanzarlo. Putnam Asia Pacific (Ex-Japan) Equity Fund El objetivo de inversión del Putnam Asia Pacific (Ex-Japan) Equity Fund es tratar de obtener la revalorización del capital. El trata de lograr su objetivo invirtiendo al menos dos tercios de sus activos totales (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares) en valores de renta variable o relacionados con la renta variable, tales como warrants y acciones convertibles o preferentes emitidas por empresas de Asia y de la región del Pacífico (excepto Japón). Putnam Currency Alpha Fund El objetivo de inversión del es obtener rendimientos absolutos positivos a lo largo de un ciclo completo de mercado (normalmente, de 3 a 5 años) al identificar y explotar desajustes relativos en los precios de las divisas. Se espera que el trate de alcanzar su objetivo con un nivel elevado, aunque controlado, de volatilidad. Putnam Emerging Information Sciences Fund El objetivo de inversión del es el crecimiento del capital a largo plazo. El trata de lograr su objetivo invirtiendo al menos dos tercios de sus activos totales (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares) en una cartera diversificada de títulos de renta variable emitidos por empresas del sector informático y centrándose sobre todo en pequeñas empresas o sociedades emergentes cuyas acciones coticen o se negocien en Mercados reconocidos. Putnam Emerging Markets Debt Fund El objetivo de inversión del es la obtención de una elevada renta corriente. El trata de lograr su objetivo invirtiendo al menos dos tercios de sus activos totales (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares) en una cartera diversificada de valores de renta fija internacional y en otros instrumentos de deuda, o relacionados con ella, emitidos por los denominados mercados emergentes, incluidos, aunque sin intención limitativa, Latinoamérica, Asia, Europa Central y del Este, África y Oriente Medio. Los instrumentos relacionados con la deuda incluirán, entre otros, los bonos de empresa y del Estado. Asimismo, no existe ninguna limitación al porcentaje del patrimonio del que se podrá invertir en cualquier categoría crediticia o en títulos no calificados. Putnam Emerging Markets Equity Fund El objetivo de inversión del es la revalorización del capital. El trata de lograr su objetivo invirtiendo al menos dos tercios de sus activos totales (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares) en valores de renta variable o relacionados con la renta variable, tales como warrants y acciones convertibles o preferentes emitidas por empresas de mercados en vías de desarrollo o «emergentes». Los mercados emergentes comprenden los países incluidos en el índice MSCI Emerging Market Free, cuya composición puede variar con el tiempo. Para determinar si una empresa se encuentra en un mercado emergente, el Asesor de Inversiones tiene presentes los siguientes factores: el lugar en el que se negocian los títulos de dicha empresa, el lugar en el que ésta se encuentra ubicada o constituida, o el lugar del cual obtiene sus ingresos o beneficios. Putnam Enhanced Currency Fund El objetivo de inversión del es obtener rendimientos absolutos positivos a lo largo de un ciclo completo de mercado (normalmente, de 3 a 5 años) al identificar y explotar desajustes relativos en los precios de las divisas. Está previsto que el trate de lograr su objetivo con un nivel moderado de volatilidad. Putnam Europe Equity Fund El objetivo de inversión del es la revalorización del capital a largo plazo. El trata de lograr su objetivo invirtiendo al menos dos tercios de sus activos totales (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares) en una cartera diversificada de acciones ordinarias y otros títulos de renta variable de empresas europeas. El considerará un emisor de valores como «sociedad europea» si ésta ha sido constituida en conformidad con las leyes de un país europeo o tiene una oficina matriz en uno de ellos. El puede invertir también en valores de renta variable negociados en bolsas de valores o en mercados extrabursátiles de Estados Unidos, así como en valores convertibles en valores de renta variable y certificados de propiedad sobre acciones extranjeras en EE.UU. (ADR, por sus siglas en inglés). Putnam Global Core Equity Fund El objetivo de inversión del es la revalorización del capital. El trata de lograr su objetivo invirtiendo al menos dos tercios de sus activos totales (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares) en valores de renta variable o relacionados con la renta variable, tales como warrants y acciones convertibles o preferentes emitidas en todo el mundo. El no invertirá más del 20% de sus activos, en el momento de la compra, en países no incluidos en el índice MSCI World, cuya composición puede variar con el tiempo. Además, el no invertirá más de 20 puntos porcentuales por encima de la ponderación en el índice MSCI World en valores de países con mercados emergentes, en el momento de la compra. Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S1 El objetivo de inversión del es lograr un rendimiento total anual antes de comisiones que supere en al menos un 1,0% el LIBOR a seis meses en libras esterlinas, según se mida a lo largo de periodos sucesivos de tres años. 6

7 El se propone tratar de lograr este objetivo invirtiendo principalmente y al menos dos tercios de sus activos totales (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares), en bonos aptos y no aptos para la inversión, ya sean del Estado, de agencias gubernamentales, de organismos supranacionales, de empresas o titulizados (incluidos los efectos mercantiles y los bonos convertibles), obligaciones con garantía hipotecaria, títulos respaldados por activos y por hipotecas, títulos con garantía, intereses en préstamos titulizados, certificados de depósito y otros instrumentos a corto plazo e instrumentos similares, según se describe más detenidamente a continuación. El puede invertir en todos los principales sectores del mercado de renta fija internacional. Sin embargo, la exposición neta máxima del a los títulos respaldados por hipotecas y por activos no podrá ser superior al 75% de sus activos netos. Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S2 El objetivo de inversión del es lograr un rendimiento total anual antes de comisiones que supere en al menos un 2,0% el LIBOR a seis meses en libras esterlinas, según se mida a lo largo de periodos sucesivos de tres años. El se propone tratar de lograr este objetivo invirtiendo principalmente y al menos dos tercios de sus activos totales (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares) en valores negociables cotizados en bolsa, es decir, en bonos aptos y no aptos para la inversión, ya sean del Estado, de agencias gubernamentales, de organismos supranacionales, de empresas o titulizados (incluidos los efectos mercantiles y los bonos convertibles), obligaciones con garantía hipotecaria, títulos respaldados por activos y por hipotecas, títulos con garantía, intereses en préstamos titulizados, certificados de depósito y otros instrumentos a corto plazo. Putnam Global Growth Fund El objetivo de inversión del es la revalorización del capital. La renta corriente es una consideración secundaria a la hora de seleccionar inversiones para el. El emplea una estrategia de inversión internacional consistente en invertir al menos dos tercios de sus activos totales (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares) en títulos de renta variable negociados en Mercados reconocidos ubicados en una serie de países. El podrá ocasionalmente invertir hasta el 100% de su patrimonio en títulos negociados principalmente en Mercados reconocidos de países distintos de los Estados Unidos y, con arreglo a condiciones de mercado normales, podrá invertir al menos un 65% de su patrimonio en tres países como mínimo, de los que uno podrá ser los Estados Unidos. Putnam Global High Yield Bond Fund El busca un nivel elevado de renta corriente. El crecimiento del capital es un objetivo secundario siempre que sea compatible con el objetivo de obtener un nivel elevado de renta corriente. El trata de lograr un nivel alto de renta corriente invirtiendo al menos dos tercios de sus activos totales (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares) en títulos de deuda de alta rentabilidad y baja calificación de todo el mundo, como los que tengan una calificación de S&P inferior a BBB, o a Baa de Moody s, y que coticen o se negocien en Mercados reconocidos (incluidas las participaciones no apalancadas en préstamos libremente transmisibles, titulizadas y negociadas en un Mercado reconocido, los bonos sin cupón y los bonos con intereses en forma de títulos), que constituyan una cartera que el Asesor de Inversiones considere que no asume riesgos innecesarios para los ingresos o el principal. Putnam Global Liquidity Fund El trata de obtener un nivel elevado de renta corriente que, en opinión del Asesor de inversiones, concuerde con la conservación del capital y el mantenimiento de la liquidez. El trata de alcanzar sus objetivos invirtiendo al menos dos tercios de sus activos (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares) en una cartera de instrumentos del mercado monetario de alta calidad denominados en dólares estadounidenses de emisores de dentro o fuera de los Estados Unidos. Dichos instrumentos podrán ser títulos de deuda pública y/o empresarial que sean de tipo de interés fijo y/o variable y que cuenten con una calificación mínima de aptos para la inversión. Putnam Growth and Income (U.S. Value Equity) Fund El principal objetivo de inversión del es el crecimiento del capital. La renta corriente es un objetivo secundario. El invierte al menos dos tercios de sus activos totales (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares) en títulos de renta variable de empresas constituidas en los Estados Unidos o cuya sede se encuentre en dicho país y que ofrezcan la posibilidad de crecimiento del capital; además, siempre que sea coherente con su objetivo de inversión principal, podrá invertir en acciones con el potencial de proporcionar ingresos corrientes. El podría invertir hasta un 20% de sus activos netos en valores negociados principalmente en mercados fuera de los Estados Unidos. Putnam International (Non U.S. Core) Equity Fund El objetivo de inversión del es la revalorización del capital a largo plazo. El trata de alcanzar su objetivo invirtiendo al menos dos tercios de sus activos totales (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares) en títulos de renta variable de empresas ubicadas fuera de los Estados Unidos. El puede invertir en valores de renta variable negociados en bolsas de valores (incluido el Nasdaq) o mercados extrabursátiles de Estados Unidos, así como en títulos convertibles en valores de renta variable (incluidas warrants) y certificados de propiedad sobre acciones extranjeras en EE.UU. (ADR). 7

8 PutnamWorld Trust Putnam Investors (U.S. Core Equity) Fund El objetivo de inversión del consiste en lograr el crecimiento del capital a largo plazo y cualquier renta que se derive de dicho crecimiento. El se ha diseñado para inversores que traten de conseguir crecimiento de capital a largo plazo de una cartera que invierta al menos dos tercios de sus activos totales (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares) en títulos de renta variable emitidos por empresas constituidas en los Estados Unidos o cuya sede se encuentre en dicho país. Aunque las inversiones del no se limitan a ninguna clase concreta de empresa, actualmente el Asesor de inversiones espera que el invierta una parte significativa de su patrimonio en acciones ordinarias de empresas con una capitalización de mercado superior a millones de USD. Putnam New Opportunities (U.S. Aggressive Growth Equity) Fund El objetivo de inversión del es la revalorización del capital a largo plazo. La renta corriente es una consideración secundaria. El trata de lograr su objetivo invirtiendo al menos dos tercios de sus activos totales (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares) en acciones ordinarias de empresas constituidas en los Estados Unidos o cuya sede se encuentre en dicho país, y que pertenezcan a sectores de la economía estadounidense que el Asesor de inversiones considere que tienen un potencial de crecimiento a largo plazo superior a la media. El invertirá por lo general en sociedades que el Asesor de inversiones considere que ofrecen las mejores perspectivas de crecimiento a largo plazo dentro de un sector en particular. Putnam U.S. Small-Cap Value Equity Fund El objetivo de inversión del consiste en lograr el crecimiento del capital a largo plazo y cualquier renta que se derive de dicho crecimiento. El se ha diseñado para inversores que traten de conseguir crecimiento de capital a largo plazo de una cartera invirtiendo al menos dos tercios de sus activos totales (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares) en títulos de renta variable con una capitalización de mercado inferior a millones de USD («empresas de pequeña capitalización»). El invertirá al menos dos tercios de sus activos totales (tras la deducción de los activos líquidos auxiliares) en títulos de renta variable emitidos por empresas de pequeña capitalización constituidas o con sede en los Estados Unidos. El podrá invertir hasta un tercio de sus activos totales en títulos de renta variable con una capitalización de mercado superior, o en títulos de renta variable negociados principalmente en mercados de valores no estadounidenses. Putnam Total Return Fund El objetivo de inversión del es brindar una rentabilidad total positiva, tanto en términos relativos como absolutos, y en diversas condiciones de mercado. El tratará de lograr este objetivo invirtiendo su patrimonio neto en una cartera diversificada de múltiples clases de activos. La asignación de la cartera recurrirá a distintas fuentes con el fin de dinamizar el objetivo de riesgo/rentabilidad del ; dichas fuentes incluirán la exposición a acciones (por ejemplo, estadounidense, de mercados emergentes no estadounidenses, de pequeña y gran capitalización), a renta fija (por ejemplo, estadounidense, de alto rendimiento no estadounidense y de mercados emergentes), a divisas y a clases de activos alternativas (por ejemplo, REIT u otros instrumentos de inversión inmobiliaria), o títulos del Tesoro de los Estados Unidos protegidos frente a la inflación. La cartera también hará uso de diferentes técnicas de protección (por ejemplo, asignación táctica de activos a escala internacional u opciones sobre índices o divisas) con el propósito de incorporar una rentabilidad adicional a la cartera total. 8

9 PutnamWorld Trust Políticas POLÍTICA DE DISTRIBUCIÓN A 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Cada cuenta con su propia política de distribución. Si la Sociedad Gestora decide realizar una distribución, ésta se pagará a su juicio, según lo estipulado en el suplemento del folleto correspondiente al. Para determinados s, la Sociedad Gestora distribuirá la renta neta total de la inversión de un como mínimo una vez al año y, a veces, con más frecuencia, según se estipule en el suplemento correspondiente. En estos momentos la Sociedad Gestora no tiene previsto realizar distribuciones de las ganancias de capital realizadas o no realizadas, excepto si es preciso para cumplir con los requisitos de distribución con respecto a la condición de distribuidor en el Reino Unido, o si se establece otra cosa en el Folleto informativo. Los Partícipes registrados recibirán sus dividendos en la fecha de distribución con arreglo al número de Participaciones que mantengan en ese en particular. Las distribuciones pagaderas a los titulares se reinvertirán en Participaciones del pertinente, a menos que el titular solicite lo contrario. Se abonarán distribuciones a aquellos Partícipes que hayan optado por recibir repartos en metálico mediante transferencia de fondos (con los cargos por cuenta del Partícipe), salvo que el importe de dicha distribución sea igual o inferior a 50 USD, o a cualquier otro importe que la Sociedad Gestora determine oportunamente. El referido importe no se repartirá, sino que será retenido y reinvertido. Actualmente la Sociedad Gestora no tiene previsto distribuir la renta neta de la inversión con respecto a los siguientes s y Clases: Participaciones de Clase E, de Clase I y de Clase Y del Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S1 y del Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S2; Participaciones de Clase A, de Clase B, de Clase C, de Clase M, de Clase E, de Clase I y de Clase Y del Putnam Total Return Fund, del Putnam Asia Pacific (Ex-Japan) Equity Fund, del Putnam Emerging Markets Equity Fund y del Putnam Global Core Equity Fund; Participaciones de Clase I y de Clase P del Putnam Global Liquidity Fund; Participaciones de Clase E, de Clase I y de Clase Y del Putnam Currency Alpha Fund y del Putnam Enhanced Currency Fund. Si en el futuro se opta por que estas Clases distribuyan la renta neta de la inversión, la cantidad que se vaya a distribuir entre los Partícipes será determinada por la Sociedad Gestora. CÁLCULO DEL VALOR LIQUIDATIVO El valor liquidativo de cada se expresará en la divisa base del pertinente y se calculará en cada Día de negociación determinando el valor de los activos del en dicho Día de negociación y deduciendo de él el pasivo del en dicho Día de negociación. El valor liquidativo por Participación se calcula dividiendo el valor liquidativo del pertinente entre el número de Participaciones de ese que estén en circulación en ese momento, o bien dividiendo el valor liquidativo del pertinente atribuible a la Clase de Participación entre el número de Participaciones en dicha Clase que se hayan emitido, o se consideren emitidas, en tal Día de negociación, redondeando el resultado a la unidad de moneda más cercana. La información disponible más reciente sobre el valor liquidativo por Participación y la relativa al valor liquidativo por Participación de cada Clase en cada Día de negociación se publicará en la sede social del administrador, así como en la siguiente página web: (para todos los inversores, excepto para los de Austria, Alemania o Suiza) y/o en cualquier otra publicación que la Sociedad Gestora pueda determinar en cada momento. Los datos más recientes sobre el valor liquidativo por Participación en cada Día de negociación se comunicarán a los inversores austriacos, alemanes o suizos en la siguiente página web: CÁLCULO DE LAS COMISIONES DE VENTA A 31 DE DICIEMBRE DE 2008 El 2 de septiembre de 2008 se modificaron las comisiones de venta de las Participaciones existentes del Trust. A continuación se describen las comisiones de venta que se aplican en la actualidad. Las Participaciones de Clase A, de Clase M y de Clase T pueden estar sujetas a una comisión de venta de hasta el 6,25 liquidativo por Participación. Como opción alternativa, podrá cargarse una comisión contingente por amortización anticipada de hasta el 1% cuando las Participaciones de Clase A que sean parte de una suscripción de de USD o más se rescaten dentro de los nueve meses siguientes al momento de su compra, siempre y cuando no se haya impuesto ninguna comisión inicial de venta. Las Participaciones de Clase B y de Clase C se ofrecen sin comisión inicial de venta, si bien en las Participaciones de Clase B podrá cargarse una comisión contingente por amortización anticipada de hasta el 4%, y del 1% en el caso de las de Clase C, a discreción de la Sociedad Gestora y de acuerdo con el periodo de tiempo durante el cual el Partícipe haya mantenido sus Participaciones. No hay comisión inicial de venta ni por amortización anticipada con respecto a las Participaciones de Clase E, de Clase I, de Clase P, de Clase S y de Clase Y. 9

10 PutnamWorld Trust Políticas INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS La Sociedad Gestora puede, en nombre de cada, emplear técnicas e instrumentos relacionados con los valores mobiliarios y los instrumentos del mercado monetario, según y de conformidad con las condiciones y requisitos impuestos por el Regulador financiero. Los derivados utilizados por los s pueden incluir futuros, permutas, opciones, operaciones de compraventa de valores por concretar, contratos a plazo y contratos por diferencias, y pueden emplearse con fines de cobertura e inversión, incluso como sustitutos de la inversión directa en títulos o para obtener una exposición adicional alternativa a aquella que se puede obtener con una cartera de títulos tradicional, con sujeción en todo momento a los límites y requisitos del Regulador financiero. Toda la información detallada sobre los derivados que pueden utilizarse figura en el protocolo de gestión del riesgo de derivados presentado ante el Regulador financiero. Los s pueden utilizar asimismo contratos de divisas a plazo y otros instrumentos de divisas con fines de cobertura o para modificar las características de exposición a divisas de los valores mobiliarios mantenidos por los s como estrategia alternativa para gestionar dicha exposición a divisas. Las técnicas e instrumentos que puede emplear la Sociedad Gestora en nombre del Trust o de cualquier se exponen en el Anexo II del Folleto informativo y, si resultara aplicable a un en particular, en el correspondiente Suplemento. Con el fin de brindar un margen o garantía en relación con las transacciones en técnicas e instrumentos, el Administrador del Trust puede transferir, hipotecar, cargar o gravar cualesquiera activos o efectivo que formen parte del pertinente. 10

11 PutnamWorld Trust Informe de la Sociedad Gestora Estimado Partícipe: El 2008 será recordado como uno de los peores años para los inversores de la historia moderna. La crisis crediticia que se inició en los Estados Unidos se fue extendiendo rápidamente por todos los mercados mundiales, y acabó por cambiar la configuración del sistema financiero internacional. Hacia finales de año, las economías de la primera potencia y de la mayoría de los principales países desarrollados habían entrado en recesión. La mayor parte de los mercados registraba rendimientos negativos por encima del 10%, una tormenta generalizada que contaba con el único refugio de la renta fija (y, en concreto, de la deuda pública). Los responsables de la formulación de las políticas de todo el planeta respondieron de forma instantánea y agresiva a la crisis, recortando drásticamente los tipos de interés, inyectando capital en las entidades financieras, garantizando los depósitos bancarios para templar los ánimos de la población, y lanzando otras medidas diseñadas para reducir la duración y la intensidad de la recesión. Esta drástica respuesta gubernamental ha generado un clima de optimismo en torno al regreso de la estabilidad. Sin embargo, dado el alcance y la gravedad de las cuestiones implicadas, este proceso llevará su tiempo y es probable que los mercados continúen siendo volátiles a corto plazo. Entretanto, Putnam Investments se ha puesto manos a la obra y ha realizado importantes cambios en la configuración de nuestros fondos y gestión de carteras, tarea liderada por nuestro Presidente y Consejero Delegado, Robert L. Reynolds. Putnam está eliminando la redundancia en los productos, incorporando a su equipo a los mejores profesionales de la inversión, fortaleciendo nuestra capacidad de análisis de renta variable y promoviendo la iniciativa y la responsabilidad entre los gestores de cartera de la empresa. Putnam también ha establecido el análisis de los fundamentos como piedra angular de nuestros principios y procesos de gestión de la renta variable, mientras que el análisis cuantitativo se encarga de proporcionar los datos, y no el motivo, para la toma de decisiones. Como parte de este proceso, durante la parte final del año 2008, se crearon seis nuevos fondos en la familia de Putnam World Trust, y otros dos fueron liquidados. Actualmente el Trust está integrado por 19 fondos que cubren una amplia gama de mercados y estilos de inversión. Me gustaría aprovechar esta oportunidad para dar la bienvenida a los nuevos partícipes de los fondos y, en nombre de todos los que trabajamos en Putnam Investments (Ireland) Limited, dar las gracias a todos nuestros inversores por su continuada confianza en la familia de fondos Putnam World Trust. A pesar de que los mercados financieros han hecho de éste un tiempo complicado para invertir, en Putnam sabemos muy bien que a menudo las semillas de la oportunidad se siembran en los momentos más difíciles. Atentamente, Joseph T. Phoenix Consejero Putnam Investments (Ireland) Limited 18 de febrero de

12 RENDIMIENTO TOTAL* DE PUTNAM WORLD TRUST PARA EL PERIODO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Clase A Clase B Clase C Clase E Clase I Clase M Clase P Clase S Clase T VL VL CCAA VL CCAA VL VL VL VL VL VL Putnam Asia Pacific (Ex-Japan) Equity Fund Vida del (desde el 30/10/2008) Acumulativo 12,80% 12,70% 8,70% 12,70% 11,70% % 12,90% 20,37% % % -0,67% Anualizado Putnam Currency Alpha Fund Vida del (desde el 04/09/2008) Acumulativo -2,13-0,20-15,98 Anualizado Putnam Emerging Information Sciences Fund 6 meses -30,10-30,18-32,97-30,15-30,85-38,34-29,71 1 año -41,56-41,81-44,14-41,69-42,27-44,01-41,11 5 años Acumulativo -23,38-25,17-25,17-24,31-24,31-17,17-21,52 Anualizado -5,19-5,63-5,63-5,42-5,42-3,70-4,73 Vida del (desde el 03/04/2000) Acumulativo -84,41-85,10-85,10-84,74-84,74-19,39-83,81 Anualizado -19,15-19,57-19,57-19,35-19,35-2,86-18,80 Putnam Emerging Markets Debt Fund 6 meses -8,68-9,12-12,68-8,63-9,52-8,28 1 año -7,91-8,65-12,16-8,14-9,02-7,61 Vida del (desde el 31/01/2005) Acumulativo 12,73 10,03 9,08 11,01 11,01 12,85 Anualizado 3,10 2,47 2,24 2,70 2,70 3,13 Putnam Emerging Markets Equity Fund Vida del (desde el 30/10/2008) Acumulativo 4,80 4,70 0,70 4,80 3,80 5,00 11,96-8,30 Anualizado Putnam Enhanced Currency Fund Vida del (desde el 04/09/2008) Acumulativo -2,55 0,00-16,38 Anualizado Putnam Europe Equity Fund 6 meses -39,11-39,27-41,70-39,20-39,81-34,62-38,80 1 año -46,55-46,79-48,92-46,70-47,24-41,09-46,16 5 años Acumulativo -6,93-9,22-9,22-8,47-8,47 5,52-4,82 Anualizado -1,43-1,92-1,92-1,75-1,75 1,08-0,98 Vida del (desde el 18/02/2000) Acumulativo -36,36-39,11-39,11-37,99-37,99 3,97-34,01 Anualizado -4,97-5,44-5,44-5,25-5,25 0,53-4,58 Putnam Global Core Equity Fund Vida del (desde el 16/10/2008) Acumulativo 0,90 0,80-3,20 0,90-0,10 1,10 1,93-16,72 Anualizado Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S1 6 meses -34,95 Vida del (desde el 21/02/2008) Acumulativo -33,13 Anualizado 12

13 RENDIMIENTO TOTAL* DE PUTNAM WORLD TRUST PARA EL PERIODO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Clase A Clase B Clase C Clase E Clase I Clase M Clase P Clase S Clase T VL VL CCAA VL CCAA VL VL VL VL VL VL Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S2 6 meses % % % % % % -28,18% % % -47,03% % Vida del (desde el 25/02/2008) Acumulativo -28,83-46,33 Anualizado Putnam Global Growth Fund 6 meses -33,30-33,50-36,16-32,95 1 año -40,41-40,73-43,10-39,99 5 años Acumulativo -10,57-12,86-12,86-8,49 Anualizado -2,21-2,72-2,72-1,76 Vida del (desde el 18/02/2000) Acumulativo -59,34-61,13-61,13-57,75 Anualizado -9,65-10,11-10,11-9,26 Putnam Global High Yield Bond Fund 6 meses -24,24-24,40-27,31-24,36-25,09-32,52-23,90-43,68 1 año -25,52-25,88-28,65-25,79-26,49-28,09-25,34-43,80 5 años Acumulativo -7,13-9,33-9,33-8,64-8,64-0,87-6,74 Anualizado -1,47-1,94-1,94-1,79-1,79-0,17-1,39 Vida del (desde el 18/02/2000) Acumulativo 2,50-2,06-2,06-0,18-0,18 20,13 5,16-22,51 Anualizado 0,28-0,23-0,23-0,02-0,02 3,32 0,57-5,05 Putnam Global Liquidity Fund 6 meses Vida del (desde el 22/09/2008) Acumulativo 0,53 Anualizado Putnam Growth and Income (U.S. Value Equity) Fund 6 meses -25,62-25,80-28,76-25,62-26,36-34,45-25,24 1 año -38,90-39,22-41,65-38,90-39,51-41,67-38,45 5 años Acumulativo -29,43-31,15-31,15-30,22-30,22-25,65-27,69 Anualizado -6,73-7,19-7,19-6,94-6,94-5,76-6,28 Vida del (desde el 18/02/2000) Acumulativo -25,99-29,23-29,23-27,58-27,58 4,66-23,13 Anualizado -3,34-3,82-3,82-3,57-3,57 0,62-2,92 Putnam International (Non U.S. Core) Equity Fund 6 meses -37,95-38,13-40,60-38,04-38,66-37,69 1 año -44,99-45,29-47,48-45,16-45,71-44,65 5 años Acumulativo -8,01-10,40-10,40-9,50-9,50-6,41 Anualizado -1,66-2,17-2,17-1,98-1,98-1,32 Vida del (desde el 18/02/2000) Acumulativo -37,36-40,25-40,25-38,98-38,98-35,42 Anualizado -5,14-5,64-5,64-5,42-5,42-4,81 13

14 RENDIMIENTO TOTAL* DE PUTNAM WORLD TRUST PARA EL PERIODO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Clase A Clase B Clase C Clase E Clase I Clase M Clase P Clase S Clase T VL VL CCAA VL CCAA VL VL VL VL VL VL Putnam Investors (U.S. Core Equity) Fund 6 meses -28,29% -28,56% -31,41% -28,49% -29,20% -36,80% -28,07% % % % % 1 año -39,91-40,19-42,58-40,06-40,66-42,29-39,56 5 años Acumulativo -26,47-28,39-28,39-27,45-27,45-24,62 Anualizado -5,96-6,46-6,46-6,22-6,22-5,50 Vida del (desde el 18/02/2000) Acumulativo -56,20-58,19-58,19-57,17-57,17-29,73-54,29 Anualizado -8,89-9,37-9,37-9,12-9,12-13,78-8,45 Putnam New Opportunities (U.S. Aggressive Growth Equity) Fund 6 meses -34,20-34,44-37,06-34,24-34,90-42,12-33,86 1 año -40,18-40,50-42,88-40,17-40,77-39,72 5 años Acumulativo -22,55-24,43-24,43-23,45-23,45-21,20 Anualizado -4,98-5,45-5,45-5,20-5,20-4,65 Vida del (desde el 18/02/2000) Acumulativo -68,39-69,79-69,79-69,04-69,04-42,23-67,44 Anualizado -12,18-12,63-12,63-12,38-12,38-11,89 Putnam Total Return Fund** 6 meses -22,85-23,14-26,21-22,96-23,72-31,47-31,72-43,17 1 año -20,48-21,04-24,19-20,76-21,55-23,54-23,99-40,37 Vida del (desde el 30/06/2006) Acumulativo -8,51-18,44-20,88-18,06-18,06-9,78-2,85-34,27 Anualizado -3,50-12,90-14,67-12,63-12,63-4,82-1,15-18,24 Putnam U.S. Small-Cap Value Equity Fund 6 meses -30,50-30,68-33,46-30,50-31,20-39,11-30,21-30,26 1 año -41,21-41,53-43,87-41,31-41,90-44,61-40,83-40,58 5 años Acumulativo -26,25-28,04-28,04-27,19-27,19-21,31-24,46-21,86 Anualizado -5,91-6,37-6,37-6,15-6,15-4,68-5,46-4,81 Vida del (desde el 17/04/2001) Acumulativo -0,82-4,59-4,59-2,68-2,68 37,49 2,47 8,10 Anualizado -0,11-0,61-0,61-0,35-0,35 4,39 0,32 1,02 * La rentabilidad total es el cambio en el valor de la Participación y supone la reinversión en el de todas las distribuciones. Los datos de rentabilidad corresponden a resultados pasados. La rentabilidad pasada puede no ser una indicación fiable de la que se obtenga en el futuro. La rentabilidad de la inversión y el valor del principal pueden fluctuar, de manera que las Participaciones de un inversor, en el momento de su venta, pueden valer más o menos que su coste original. Los datos sobre la rentabilidad del no tienen en cuenta los ajustes por impuestos pagaderos sobre las distribuciones reinvertidas. ** Las Participaciones de Clase I del Putnam Total Return Fund pasaron a denominarse Participaciones de Clase A el 10 de julio de Las Participaciones de Clase A y de Clase M del Putnam Total Return Fund se lanzaron el 30 de junio de Las Participaciones de Clase B y de Clase C del Putnam Total Return Fund se lanzaron el 10 de julio de Las Participaciones de Clase E y de Clase S del Putnam Total Return Fund se lanzaron el 30 de noviembre de La rentabilidad de las Participaciones de Clase I se ha reajustado de acuerdo con la obtenida por las Participaciones de Clase A. La rentabilidad real de la Clase I comenzó el 8 de junio de La rentabilidad de las Participaciones de Clase I se ha reajustado de acuerdo con la obtenida por las Participaciones de Clase A. La rentabilidad real de la Clase I comenzó el 18 de abril de La rentabilidad real de la Clase E de los s comenzó el 1 de agosto de 2001, excepto la del Putnam Global High Yield Bond Fund, que se inició el 23 de mayo de Las Participaciones de Clase E del Putnam Investors (U.S. Core Equity) Fund se lanzaron el 14 de agosto de En el informe no constan los resultados de los periodos inferiores a seis meses. La rentabilidad se basa en valoraciones en dólares estadounidenses. Las Participaciones de Clase I se lanzaron el 1 de mayo de La rentabilidad de las Participaciones de Clase C se ha reajustado de acuerdo con la obtenida por las Participaciones de Clase A. La rentabilidad real de la Clase C comenzó el 27 de febrero de 2004, con la excepción del Putnam Europe Equity Fund y del Putnam International (Non U.S. Core) Equity Fund, en los que comenzó el 1 de junio de Las Participaciones de Clase S se emitieron el 30 de enero de La rentabilidad se basa en valoraciones en dólares estadounidenses. El Putnam U.S. Small-Cap Value Equity Fund ofrece Participaciones de Clase M (28 de abril de 2006), cuya rentabilidad se ha reajustado de acuerdo con la obtenida por las Participaciones de Clase A. La rentabilidad de las Participaciones de Clase B y Clase I para los periodos anteriores a la fecha de creación procede de la rentabilidad histórica de las Participaciones de Clase A, ajustada para reflejar los gastos de operación más bajos que se aplican a dichas Participaciones. La rentabilidad de las Participaciones de Clase B refleja la correspondiente CCAA, que es del 4% el primer año, se reduce a un 1% el cuarto año y se elimina a partir de entonces. La CCAA sobre las Participaciones de Clase C es del 1% el primer año y se elimina posteriormente. 14

15 Los datos son históricos. El rendimiento pasado no garantiza los resultados futuros. A tal efecto, las rentabilidades más recientes podrían ser superiores o inferiores a los resultados mostrados. La rentabilidad de la inversión, el valor liquidativo y la cotización de mercado fluctuarán, de modo que se pueden obtener ganancias o pérdidas en el momento de vender las Participaciones. Este rendimiento supone la reinversión de las distribuciones del VL y no es objeto de impuestos o comisiones de entrada. El pago de cualquier comisión de entrada reducirá el rendimiento. La diferencia que pueda existir en un momento dado entre los precios de emisión y de reembolso de las Participaciones de un significa que debería considerarse una inversión de medio a largo plazo. En el caso de los s que tengan como objetivo la obtención de renta, ésta podrá variar dependiendo de las condiciones del mercado y de los regímenes impositivos. Las modificaciones en los tipos de cambio pueden afectar al valor, el precio o los ingresos de los s denominados en dólares estadounidenses. Las Participaciones de Clase A1 pasaron a denominarse Participaciones de Clase I el 17 de octubre de La rentabilidad de las Participaciones de Clase C y de Clase I para los periodos anteriores a la fecha de creación procede de la rentabilidad histórica de las Participaciones de Clase A, ajustada para reflejar las diferencias en los gastos de operación que se aplican a dichas Participaciones, pero no para reflejar la actual comisión de venta máxima. Los s son subfondos de Putnam World Trust, un fondo de inversión colectiva de tipo paraguas domiciliado en Dublín, Irlanda. Con anterioridad al 22 de febrero de 2000, determinados s tenían su domicilio en las Islas Caimán, y estaban sujetos a niveles inferiores de comisiones y gastos (excepto en el caso del Putnam Emerging Information Sciences Fund, que trasladó su domicilio de Luxemburgo a Irlanda el 3 de abril de 2000). El Trust está constituido como un organismo de inversión colectiva en valores mobiliarios de conformidad con la Normativa de las Comunidades Europeas (Organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios) de 2003, según se encuentre en vigor. Con efectos a partir del 2 de septiembre de 2008, se efectuó una serie de modificaciones en las Clases de Participaciones de los s, incluida la disolución de determinadas clases, el lanzamiento de otras clases adicionales y cambios en la estructura de comisiones y en los importes mínimos de inversión. 15

16 Putnam Asia Pacific (Ex-Japan) Equity Fund Putnam Currency Alpha Fund Los mercados de acciones del Pacífico pasaron apuros a lo largo del periodo, participando así de los efectos de la crisis mundial de liquidez y de la consiguiente oleada de recesiones. Los principales países de la región del Pacífico siguieron la estela del resto del mundo desarrollado, recortando los tipos de interés en un intento de estimular sus economías y acortar la ralentización económica. Los mercados experimentaron un cierto repunte en diciembre, aunque con ello no se pudo reparar el daño que causó el descenso sin precedentes registrado en octubre y noviembre. El, que inició sus operaciones el 30 de octubre de 2008, generó resultados positivos en prácticamente todas sus Clases de Participaciones: un 12,80% en las Participaciones de Clase A, un 12,70% en las de Clase B, un 12,70% en las de Clase C, un 12,90% en las de Clase I, un 20,37% (11,70% en euros) en las de Clase M y un -0,67% (11,60% en libras esterlinas) en las de Clase T (en todos los casos, al valor liquidativo, VL, o sin comisiones de venta). A lo largo del periodo comprendido entre el 30 de octubre de 2008 y el 31 de diciembre de 2008, el índice de referencia del, el MSCI All-Country Pacific ex Japan, avanzó un 13,00%. (Ha de tenerse en cuenta que los resultados del son los registrados desde su creación, y que no cubren la totalidad del periodo analizado.) La favorable selección de valores en finanzas (banca y propiedad inmobiliaria), tecnología (electrónica y equipos de comunicaciones) y energía contribuyó a la rentabilidad relativa, mientras que la selección en consumo cíclico (servicios de publicidad y marketing y consumo) actuó de lastre. Por países, las posiciones sobreponderadas de mayor envergadura estuvieron en China, Hong Kong, Filipinas y Tailandia, y la mayor infraponderación se encontró en Australia, Taiwán, Corea del Sur y Malasia. De cara al futuro, nos decantaremos por la tecnología, los servicios de comunicaciones, la energía, los conglomerados y los bienes de consumo básico. Por otra parte, tenemos previsto mantener la exposición infraponderada a los materiales básicos, las finanzas y los servicios públicos. de Clase A Clase B Clase C Clase I Clase M* Clase T** la Participación VL VL VL VL VL VL 30/06/ /10/2008 $10,00 $10,00 $10,00 $10,00 10,00 10,00 31/12/ ,28 11,27 11,27 11,29 11,17 11,16 El no efectuó distribuciones durante el periodo. * es expresados en euros. ** es expresados en libras esterlinas. Lanzada el 30 de octubre de En los mercados de divisas, los últimos meses de 2008 fueron el escenario de un periodo de baja liquidez, extremos en la aversión al riesgo y el surgimiento de la recesión a escala mundial. Los datos económicos de países concretos tenían escasas repercusiones en los mercados, ya que los datos se mostraban cada vez menos halagüeños en todas las economías, tanto desarrolladas como emergentes. La aversión al riesgo fue especialmente brutal, dado que el temor a que la crisis crediticia mundial pudiera extenderse y hacerse más profunda (unido al debilitamiento de las expectativas de una rápida recuperación económica) provocó todo un desplome de los activos de riesgo. Ante esta coyuntura, el yen japonés, el dólar estadounidense y el euro fueron las que tuvieron un mejor comportamiento de entre las principales divisas. El, que inició sus operaciones el 4 de septiembre de 2008, logró los siguientes resultados en cada una de sus Clases: un -2,13% (1,80% en euros) en las Participaciones de Clase E, un -0,20% en las Participaciones de Clase I y un -15,98% (2,40% en libras esterlinas) en las Participaciones de Clase S (en todos los casos, al valor liquidativo, VL, o sin comisiones de venta). (Ha de tenerse en cuenta que los resultados del son los registrados desde su creación, y que no cubren la totalidad del periodo analizado.) El se benefició de su posición sobreponderada en el yen japonés, de su infraponderación en el dólar canadiense y el won surcoreano, así como de sus posiciones cortas en la libra esterlina y la corona noruega. Por su parte, la sobreponderación en la corona sueca con respecto al euro, unida a la posición larga en el peso mexicano, fueron los factores que restaron más rentabilidad. Al final del periodo, mantuvimos una importante posición larga en el yen japonés, dado el apoyo que suponían la pronunciada pendiente de la curva de rendimiento y la convergencia de los tipos de interés internacionales hacia los tipos a corto plazo en Japón. También mantuvimos una considerable posición larga en el dólar australiano e infraponderamos el dólar estadounidense. de Clase E* Clase I Clase S** la Participación VL VL VL 30/06/ /09/ ,00 $10,00 10,00 31/12/ ,18 9,98 10,24 El no efectuó distribuciones durante el periodo. * es expresados en euros. ** es expresados en libras esterlinas. Lanzada el 4 de septiembre de

17 Putnam Emerging Information Sciences Fund Putnam Emerging Markets Debt Fund La segunda mitad de 2008 estuvo marcada por el desplome de varias sociedades financieras de primera línea, el surgimiento de la recesión a escala mundial, la aprobación de un plan de rescate de millones de USD para las entidades financieras en apuros y las sustanciosas pérdidas en los mercados de acciones de la primera potencia. La Junta de la Reserva Federal estadounidense reaccionó ante el clima de dificultad económica recortando los tipos de interés en dos ocasiones en el mes de octubre, con lo que dejó el tipo de los fondos federales en el 1,0%, para luego volver a reducirlo de nuevo en diciembre hasta un intervalo de entre el 0,25% y el 0,0%. En el lado positivo, los precios del crudo cayeron vertiginosamente a lo largo del periodo, para quedar por debajo de 40 USD por barril en la New York Mercantile Exchange, marcando así la senda a los precios de la gasolina. Dada esta coyuntura, el tuvo un rendimiento absoluto negativo: registró un -30,10% en las Participaciones de Clase A, un -30,18% en las de Clase B, un -30,15% en las de Clase C, un -38,34% (-30,60% en euros) en las de Clase E y un -29,71% en las de Clase I (en todos los casos, al valor liquidativo, VL, o sin comisiones de venta). El índice de referencia del, el Russell 2500 Growth Technology, se dejó un 34,20% a lo largo del periodo. Durante el periodo analizado, continuamos centrados en una selección ascendente de activos en sectores que nos ofrecían un nivel elevado de confianza. En concreto, ampliamos la ponderación del en equipos de comunicaciones y ordenadores, y mantuvimos una posición por encima de la del índice de referencia en el sector de fabricación de semiconductores. Las posiciones en McAfee, Red Hat, F5 Networks, Quest Software y Synopsys fueron algunas de las principales aportaciones positivas a la rentabilidad del. Este aspecto favorable se vio contrarrestado en parte por las posiciones en Ion Geophysical, Advent Software y Molex, así como por la falta de exposición del a Rambus. De cara al futuro, continuaremos tratando de encontrar oportunidades de inversión en compañías de alta calidad, con un elevado potencial de crecimiento y sólidos balances y equipos gestores. de Clase A Clase B Clase C Clase E* Clase I la Participación VL VL VL VL VL 30/06/2008 $10,50 $12,26 $8,69 6,21 $10,84 31/12/2008 7,34 8,56 6,07 4,31 7,62 El no efectuó distribuciones durante el periodo. * es expresados en euros. Los bonos de mercados emergentes (ME) registraron resultados negativos para el periodo, según lo indicado por el índice de referencia del, el JPMorgan Emerging Market Bond Global Diversified, que perdió un 11,75% en el semestre finalizado el 31 de diciembre de Como reflejo de la aversión al riesgo observada en todo el mundo, el margen de rendimiento de los bonos de ME se amplió 430 puntos básicos, de modo que cerró el periodo 748 puntos básicos por encima de los bonos del Tesoro estadounidense. Los fundamentos de los países siguieron debilitándose a un ritmo desenfrenado, al igual que sucedió con el trasfondo técnico (es decir, el equilibrio entre oferta y demanda) de la deuda de ME. En el curso del semestre, el superó a su índice de referencia con los siguientes resultados: un -8,68% en las Participaciones de Clase A, un -9,12% en las de Clase B, un -8,63% en las de Clase C y un -8,28% en las de Clase I (en todos los casos, al valor liquidativo, VL, o sin comisiones de venta). El se benefició de sus posiciones infraponderadas en Pakistán, Brasil, México, Venezuela, Hungría y Filipinas, ya que estos países registraron algunos de los resultados más pobres del periodo. A medida que bajaban los precios de las materias primas y se desvanecían las presiones inflacionistas en todo el mundo, la mayor parte de los bancos centrales de ME comenzaron a centrarse cada vez más en el crecimiento económico, en lugar de en la inflación, y empezaron a recortar los tipos de interés. De cara al futuro, seguiremos tratando de encontrar oportunidades en deuda soberana en aquellos lugares en los que, en nuestra opinión, los precios no concuerden con nuestra valoración del riesgo del país. de Clase A Clase B Clase C Clase I la Participación VL VL VL VL 30/06/2008 $9,06 $9,05 $9,05 $9,58 31/12/2008 8,08 8,05 8,09 8,48 Distribuciones Cantidad Ingresos Plusvalía Total Clase A 6 $0,1976 $0,1976 Clase B 6 0,1771 0,1771 Clase C 6 0,1816 0,1816 Clase I 5 0,3033 0,

18 Putnam Emerging Markets Equity Fund Putnam Enhanced Currency Fund A lo largo del semestre, los mercados de renta variable de países emergentes atravesaron las mismas dificultades que el resto del mundo de la inversión, si bien fueron mejorando durante el cuarto trimestre y de hecho registraron algunos beneficios en diciembre. Sin embargo, en lo referente al periodo en su conjunto, el índice MSCI Emerging Markets se dejó un 47,11%. La Europa emergente sufrió uno de los más duros reveses, mientras que en Asia emergente hubo un mejor comportamiento, puesto que China estuvo dentro de la lista de mercados más rentables en los tres últimos meses del periodo. El, que inició sus operaciones el 30 de octubre de 2008, generó resultados positivos en prácticamente todas sus Clases de Participaciones: un 4,80% en las Participaciones de Clase A, un 4,70% en las de Clase B, un 4,80% en las de Clase C, un 5,00% en las de Clase I, un 11,96% (3,90% en euros) en las de Clase M y un -8,30% (3,00% en libras esterlinas) en las de Clase T (en todos los casos, al valor liquidativo, VL, o sin comisiones de venta). (Ha de tenerse en cuenta que los resultados del son los registrados desde su creación, y que no cubren la totalidad del periodo analizado.) La exposición del a los sectores de asistencia sanitaria, bienes de consumo básico y servicios de telecomunicaciones contribuyó a los resultados relativos, al igual que hizo la selección de valores en las empresas informáticas. En la otra cara de la moneda estuvieron la exposición general del a la energía y la tecnología, que restó rentabilidad, así como los nombres seleccionados en industria, finanzas y servicios de telecomunicaciones. El repunte sostenible de los mercados de renta variable emergente dependerá de la habilidad de los países desarrollados, y en especial de los Estados Unidos y Europa, para gestionar las secuelas de la crisis económica. Actualmente creemos que ciertos mercados emergentes (como los países del Golfo en Oriente Medio, México y China) se recuperarán con mayor rapidez que otros debido a sus políticas económicas más favorables. Por este motivo, tenemos previsto mantener las posiciones sobreponderadas del en dichos países. de Clase A Clase B Clase C Clase I Clase M* Clase T** la Participación VL VL VL VL VL VL 30/06/ /10/2008 $10,00 $10,00 $10,00 $10,00 10,00 10,00 31/12/ ,48 10,47 10,48 10,50 10,39 10,30 El no efectuó distribuciones durante el periodo. * es expresados en euros. ** es expresados en libras esterlinas. Lanzada el 30 de octubre de En los mercados de divisas, los últimos meses de 2008 fueron el escenario de un periodo de baja liquidez, extremos en la aversión al riesgo y el surgimiento de la recesión a escala mundial. Los datos económicos de países concretos tenían escasas repercusiones en los mercados, ya que los datos se mostraban cada vez menos halagüeños en todas las economías, tanto desarrolladas como emergentes. La aversión al riesgo fue especialmente brutal, dado que el temor a que la crisis crediticia mundial pudiera extenderse y hacerse más profunda (unido al debilitamiento de las expectativas de una rápida recuperación económica) provocó todo un desplome de los activos de riesgo. Ante esta coyuntura, el yen japonés, el dólar estadounidense y el euro fueron las que tuvieron un mejor comportamiento de entre las principales divisas. El, que inició sus operaciones el 4 de septiembre de 2008, logró los siguientes resultados en cada una de sus Clases: un -2,55% (1,30% en euros) en las Participaciones de Clase E, un 0,00% en las Participaciones de Clase I y un -16,38% (1,90% en libras esterlinas) en las Participaciones de Clase S (en todos los casos, al valor liquidativo, VL, o sin comisiones de venta). (Ha de tenerse en cuenta que los resultados del son los registrados desde su creación, y que no cubren la totalidad del periodo analizado.) El se benefició de su posición sobreponderada en el yen japonés, de su infraponderación en el dólar canadiense y el won surcoreano, así como de sus posiciones cortas en la libra esterlina y la corona noruega. Por su parte, la sobreponderación en la corona sueca con respecto al euro, unida a la posición larga en el peso mexicano, fueron los factores que restaron más rentabilidad. Al final del periodo, mantuvimos una importante posición larga en el yen japonés, dado el apoyo que suponían la pronunciada pendiente de la curva de rendimiento y la convergencia de los tipos de interés internacionales hacia los tipos a corto plazo en Japón. También mantuvimos una considerable posición larga en el dólar australiano e infraponderamos el dólar estadounidense. de Clase E* Clase I Clase S** la Participación VL VL VL 30/06/ /09/ ,00 $10,00 10,00 31/12/ ,13 10,00 10,19 El no efectuó distribuciones durante el periodo. * es expresados en euros. ** es expresados en libras esterlinas. Lanzada el 4 de septiembre de

19 Putnam Europe Equity Fund Putnam Global Core Equity Fund La crisis internacional de liquidez se hizo notar en las acciones europeas a lo largo del periodo, ya que el índice MSCI Europe perdió un 30,67% en la divisa local (-38,83% en dólares estadounidenses). A medida que la gravedad de la recesión mundial se hacía evidente, los bancos centrales reaccionaban aplicando enormes recortes en los tipos de interés. A lo largo de los tres meses finales del periodo, el Banco Central Europeo redujo sus tipos en 1,75 puntos porcentuales, mientras que el Banco de Inglaterra los bajó 3,00 puntos porcentuales. Ya en noviembre, todos los países europeos habían entrado oficialmente en recesión, y numerosos gobiernos anunciaban paquetes de medidas de estímulo económico para contrarrestar la desaceleración. En un periodo tan sombrío para la renta variable de todo el mundo, el superó a su índice de referencia en la divisa local, si bien quedó considerablemente a la zaga en dólares estadounidenses. Los resultados del por Clase de Participaciones fueron los siguientes: registró un -39,11% en las Participaciones de Clase A, un -39,27% en las de Clase B, un -39,20% en las de Clase C, un -34,62% (-26,32% en euros) en las de Clase E y un -38,80% en las de Clase I (en todos los casos, al valor liquidativo, VL, o sin comisiones de venta). A lo largo del periodo, los inversores se decantaron por los valores más defensivos, al tiempo que continuaban evitando el sector financiero, que no atravesaba por su mejor momento, y los títulos más sensibles a la economía. En cuanto al, la firme selección de valores en bienes de equipo, conglomerados y transporte compensó con creces la poco acertada selección en consumo cíclico, asistencia sanitaria, energía y materiales básicos. En lo que a Europa se refiere, seguimos apostando por las empresas infravaloradas que están logrando crecer gracias a factores estructurales como son los incrementos de cuota de mercado, las mejoras en los márgenes o modelos de negocio más competitivos. Nos centramos en posicionar la cartera de la manera correcta para capear el actual temporal económico y del mercado, sin dejar por ello de hacer compras selectivas en franquicias de alta calidad que, según nuestro criterio, se han sobrevendido en una oleada de liquidación indiscriminada de acciones. de Clase A Clase B Clase C Clase E* Clase I la Participación VL VL VL VL VL 30/06/2008 $16,39 $15,56 $11,30 7,53 $16,16 31/12/2008 9,98 9,45 6,87 5,50 9,89 Distribuciones Cantidad Ingresos Plusvalía Total Clase A Clase B Clase C Clase E* 1 0,0457 0,0457 Clase I * es expresados en euros. Hacia finales de 2008, la terrible crisis crediticia desencadenada en los Estados Unidos se había extendido como un reguero de pólvora por todos los mercados internacionales de capital, deteniendo el crecimiento mundial, haciendo caer el precio de las materias primas, alterando la estructura del sistema financiero en todo el mundo y dejando fuera de juego a los inversores más reacios a asumir riesgos. El, que inició sus operaciones el 16 de octubre de 2008, logró los siguientes resultados en cada una de sus Clases: un 0,90% en las Participaciones de Clase A, un 0,80% en las de Clase B, un 0,90% en las de Clase C, un 1,10% en las de Clase I, un 1,93% (-1,50% en euros) en las de Clase M y un -16,72% (-1,30% en libras esterlinas) en las de Clase T (en todos los casos, al valor liquidativo, VL, o sin comisiones de venta). A lo largo del periodo comprendido entre el 16 de octubre de 2008 y el 31 de diciembre de 2008, el índice de referencia del, el MSCI World, retrocedió un 2,73%. (Ha de tenerse en cuenta que los resultados del son los registrados desde su creación, y que no cubren la totalidad del periodo analizado.) La acertada selección de valores en empresas de asistencia sanitaria y servicios de telecomunicaciones, así como las posiciones sobreponderadas en esos mismos sectores, constituyó el mayor refuerzo para los resultados. La gestión activa de las divisas y la participación del en efectivo y equivalentes a efectivo también hicieron su aportación. Los nombres seleccionados en empresas de materiales básicos restaron rentabilidad relativa, al igual que hizo la posición sobreponderada en bienes de equipo. La infraponderación en servicios públicos, que capearon el temporal del mercado con mayor eficacia que la mayoría de sectores, también actuó de lastre para la rentabilidad. Tanto la economía estadounidense como las de las principales economías de mundo, como la japonesa o la alemana, se encuentran en recesión. Con las actuales valoraciones de las acciones, creemos que los mercados ya están teniendo en cuenta una larga y profunda recesión, aunque puede que estén siendo demasiado pesimistas. Hemos recortado deliberadamente nuestra exposición a los materiales básicos y la energía, si bien consideramos que el descenso en estos sectores ha sido demasiado agresivo. de Clase A Clase B Clase C Clase I Clase M* Clase T** la Participación VL VL VL VL VL VL 30/06/ /10/2008 $10,00 $10,00 $10,00 $10,00 10,00 10,00 31/12/ ,09 10,08 10,09 10,11 9,85 9,87 El no efectuó distribuciones durante el periodo. * es expresados en euros. ** es expresados en libras esterlinas. Lanzada el 16 de octubre de

20 Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S1 Putnam Global Fixed Income Alpha Fund S2 El periodo vino marcado por una continuada e intensa agitación en los mercados de crédito. Los rendimientos en todos los segmentos crediticios aumentaron hasta alcanzar unos diferenciales sin precedentes con respecto a los valores emitidos o respaldados por el gobierno estadounidense. Los problemas de financiación y el extendido desapalancamiento llevaron el riesgo sistémico a niveles que no auguraban nada bueno, y los responsables políticos ponían en marcha agresivas medidas correctoras. A medida que la gravedad de la recesión mundial se hacía evidente, los bancos centrales reaccionaban aplicando enormes recortes en los tipos de interés. Durante el trimestre final del periodo, el Banco Central Europeo recortó los tipos de interés en 1,75 puntos porcentuales, el Banco de Inglaterra lo hizo en 3,00 puntos porcentuales y la Junta de la Reserva Federal estadounidense dejó caer el tipo de referencia de los fondos federales hasta un intervalo objetivo de entre el 0,25% y el 0,0%. Ante esta coyuntura, el no logró alcanzar a su índice de referencia, el LIBOR a seis meses, que se anotó un 1,52% para el semestre (un 2,66% en libras esterlinas). Las Participaciones de Clase S del cayeron un 34,95% (un -11,17% en libras esterlinas) (al valor liquidativo, VL, o sin comisiones de venta). La rentabilidad del estuvo respaldada por su posicionamiento en lo que a estructura temporal se refiere. En concreto, nuestra estrategia de márgenes de permutas, diseñada para sacar partido de la pronunciación de la curva de rendimiento, contribuyó a los resultados, ya que dichos márgenes se estrecharon en el extremo a corto plazo de la curva de los bonos del Tesoro estadounidense y se ampliaron levemente en su extremo a largo plazo. La posición infraponderada en bonos de empresa aptos para la inversión y la gestión activa de las divisas también reforzaron el rendimiento del. Por otra parte, la exposición a los sectores de renta fija titulizada supuso un gran lastre para los resultados, puesto que dejó en nada los beneficios obtenidos con nuestras demás estrategias. El desapalancamiento y la subida vertiginosa de la aversión al riesgo hicieron que los márgenes de rendimiento subieran hasta niveles sin precedentes, lo cual supuso un revés para nuestras asignaciones sobreponderadas a valores con respaldo de hipotecas comerciales y de activos y a obligaciones con garantía hipotecaria. No obstante, seguimos confiando en que estas posiciones ofrecen un sólido potencial a más largo plazo. de Clase S* la Participación VL 30/06/ ,12 31/12/2008 8,99 El no efectuó distribuciones durante el periodo. * es expresados en libras esterlinas. El periodo vino marcado por una continuada e intensa agitación en los mercados de crédito. Los rendimientos en todos los segmentos crediticios aumentaron hasta alcanzar unos diferenciales sin precedentes con respecto a los valores emitidos o respaldados por el gobierno estadounidense. Los problemas de financiación y el extendido desapalancamiento llevaron el riesgo sistémico a niveles que no auguraban nada bueno, y los responsables políticos ponían en marcha agresivas medidas correctoras. A medida que la gravedad de la recesión mundial se hacía evidente, los bancos centrales reaccionaban aplicando enormes recortes en los tipos de interés. Durante el trimestre final del periodo, el Banco Central Europeo recortó los tipos de interés en 1,75 puntos porcentuales, el Banco de Inglaterra lo hizo en 3,00 puntos porcentuales y la Junta de la Reserva Federal estadounidense dejó caer el tipo de referencia de los fondos federales hasta un intervalo objetivo de entre el 0,25% y el 0,0%. Ante esta coyuntura, el no logró alcanzar a su índice de referencia, el LIBOR a seis meses, que se anotó un 1,52% para el semestre (un 2,66% en libras esterlinas). Las Participaciones de Clase I del se dejaron un 28,18% (-1,62% en libras esterlinas) y sus Participaciones de Clase S cayeron un 47,03% (-27,62% en libras esterlinas). La rentabilidad del estuvo respaldada por su posicionamiento en lo que a estructura temporal se refiere. En concreto, nuestra estrategia de márgenes de permutas, diseñada para sacar partido de la pronunciación de la curva de rendimiento, contribuyó a los resultados, ya que dichos márgenes se estrecharon en el extremo a corto plazo de la curva de los bonos del Tesoro estadounidense y se ampliaron levemente en su extremo a largo plazo. La posición infraponderada en bonos de empresa aptos para la inversión y la gestión activa de las divisas también reforzaron el rendimiento del. Por otra parte, la exposición a los sectores de renta fija titulizada supuso un gran lastre para los resultados, puesto que dejó en nada los beneficios obtenidos con nuestras demás estrategias. El desapalancamiento generalizado y la aversión al riesgo hicieron que los márgenes de rendimiento subieran hasta niveles sin precedentes, lo cual supuso un revés para nuestras asignaciones sobreponderadas a valores con respaldo de hipotecas comerciales y de activos y a obligaciones con garantía hipotecaria. No obstante, seguimos confiando en que estas posiciones ofrecen un sólido potencial a más largo plazo. de Clase I* Clase S* la Participación VL VL 30/06/2008 4,93 10,00 31/12/2008 4,85 7,11 Distribuciones Cantidad Ingresos Plusvalía Total Clase I Clase S* 1 0,1267 0,1267 * es expresados en libras esterlinas. 20