CAPÍTULO 5 CUESTIONARIO FALSO VERDADERO

Transcripción

1 CAPÍTULO 5 CUESTIONARIO ALSO ERDADERO 5-1 El apalancamiento es el empleo de los costos fijos para acrecentar los retornos en altos niveles de operación. ácil 5-2 El apalancamiento funciona mejor cuando el volumen está subiendo. ácil 5-3 El análisis lineal del punto de equilibrio supone que los costos son funciones lineales de volumen. ácil 5-4 Cuanto más cerca está una compañía del punto de equilibrio, más bajo será el grado de apalancamiento operacional. ácil 5-5 El grado de apalancamiento operacional es el número que indica la relación entre el porcentual en las ventas y el cambio porcentual en las utilidades ácil por acción. 5-6 El apalancamiento operacional se refiere al uso de los activos fijos en el negocio. ácil 5-7 El apalancamiento operacional determina cómo es que las utilidades operacionales deben dividirse entre los deudores y los accionistas. ácil 5-8 El apalancamiento financiero se refiere al empleo de deuda en el negocio.

2 5-9 El grado de apalancamiento financiero mide el cambio porcentual en UPA por cada 1 por ciento del movimiento en UAIT El apalancamiento financiero afecta en primer lugar los rubros que se ubican en el lado izquierdo del balance general Si una empresa tiene un GA de 2.0, el UPA cambiará 2% por cada 1 por ciento de cambio en el volumen de unidades. Apl 5-12 Las utilidades operacionales no son lo mismo que UAIT. ácil 5-13 El apalancamiento operacional influye sobre el desempeño de los rubros en la mitad inferior del estado de resultados mientras que el apalancamiento financiero afecta a los que aparecen en la superior El grado de apalancamiento combinado es la suma del grado de apalancamiento operacional el grado de apalancamiento financiero. Mem 5-15 Las compañías con periodos de ventas cíclicos beben emplear un alto grado de apalancamiento Si se esperara que las condiciones económicas fueran favorables, lo más probable es que el inversionista prefiera una empresa con un grado de apalancamiento bajo. Apl 5-17 El margen de contribución es igual al precio unitario menos el costo total por unidad. Mem

3 5-18 Al tiempo que el margen de contribución se eleva, el punto de equilibrio baja Es más posible que los gerentes que temen al riesgo y tienen poca seguridad en el futuro minimicen el apalancamiento combinado. Apl 5-20 El análisis del punto de equilibrio de caja elimina el gasto por depreciación y otros cargos que no se pagan en efectivo de los costos fijos En el análisis de apalancamiento operacional se supone que las relaciones entre ingresos y costos son constantes El análisis lineal del punto de equilibrio y apalancamiento operacional sólo son válidos cuando nivel de producción es relevante El apalancamiento operacional afecta principalmente los rubros al lado izquierdo del balance general mientras que el apalancamiento financiero influye sobre los del lado derecho Sobre el grado de apalancamiento financiero no influyen las tasas de interés de la deuda, sólo el monto en préstamo Al emplear el apalancamiento financiero debe considerarse el riesgo y no sólo la maximización de las utilidades Un precio más bajo para el producto de una empresa reducirá su punto de equilibrio.

4 5-27 El apalancamiento operacional cambiará cuando la compañía altere la mezcla de los recursos de capital fijo y mano de obra que emplea Una compañía con un alto grado de apalancamiento combinado, sin cambios en lo demás, experimenta altas utilidades en la etapa de expansión del ciclo Difícil del negocio. Apl 5-29 Una compañía con un alto grado de apalancamiento financiero puede enfrentar dificultades financieras aun cuando pertenezca a una industria Difícil estable. Apl 5-30 La gerencia debe diseñar el empleo del apalancamiento de acuerdo con el riesgo que esté dispuesta a correr Para las empresas en ramas industriales que ofrecen un cierto grado de estabilidad, que experimentan una fase de crecimiento positivo y que operan en condiciones económicas favorables, el uso de deuda no es Apl necesario ni recomendable Los vecindarios entremezclados de los bancos y las diferentes prácticas de comercio en Japón hacen más fácil adquirir crédito en Japón que en Estados Unidos Para las empresas japonesas con altos grados de apalancamiento operacional y financiero, es tan crucial mantener su volumen de ventas que lo hacen Difícil incluso sacrificando los precios. Apl PREGUNTAS DE OPCIÓN MÚLTIPLE 5-34 El concepto de apalancamiento operacional comprende el empleo de para acrecentar los retornos en altos niveles de operación. A a. costos fijos. ácil b. costos variables. c. costos marginales. d. costos semivariables.

5 5-35 En el análisis del punto de equilibrio el margen de contribución se define como A a. ventas menos costos variables. ácil b. ventas menos costos fijos. Mem c. costos variables menos costos fijos. d. costos fijos menos costos variables En el punto de equilibrio, las utilidades de la empresa son C a. mayores que cero. ácil b. menores que cero. Mem c. iguales a cero. d. sin suficiente información para responder Si una empresa encuentra su punto de equilibrio en unidades, un margen de contribución sobre su único producto de $3.00 por unidad y sus costos fijos son por $60 000, cuál será la utilidad neta de la empresa en la venta de unidades? B a. $ b. $ Apl c. $ d. $ Si el volumen de ventas excede el punto de equilibrio, la compañía experimentará B a. una pérdida operacional. ácil b. una utilidad operacional. c. un incremento en planta y equipo. d. un aumento en el valor de sus acciones El punto de equilibrio puede calcularse al D a. dividir los costos variables entre el margen de contribución. ácil b. dividir los costos totales entre el margen de contribución. Mem c. número de veces de costo variable al margen de contribución. d. dividir el costo fijo entre el margen de contribución Una planta altamente automatizada en general tendrá B a. más costos variables que fijos. b. más costos fijos que variables. c. sólo costos fijos. d. sólo costos variables.

6 5-41 Cuál de las siguientes se refiere al cambio porcentual en la utilidad operativa como resultado del cambio porcentual en volumen de unidades? C a. Apalancamiento financiero. ácil b. Punto de equilibrio. c. Apalancamiento operacional. d. Apalancamiento combinado Para calcular el grado de apalancamiento operacional se D a. divide el cambio porcentual en la utilidad operativa entre el cambio ácil porcentual en la utilidad neta. Mem b. divide el cambio porcentual en volumen entre el cambio porcentual en utilidad operativa. c. divide el cambio porcentual en UPA entre el cambio porcentual en utilidades operacionales. d. divide el cambio porcentual en utilidad operacional entre el cambio porcentual en volumen de unidades La empresa A emplea un alto grado de apalancamiento operacional; la empresa B es más conservadora. Cuál de las siguientes afirmaciones comparativas es verdadera para A y B? C a. A tiene un punto de equilibrio más bajo que B, pero el crecimiento de las utilidades de A es más rápido después de haber logrado el Apl equilibrio. b. A tiene un punto de equilibrio más alto que B, pero el crecimiento de las utilidades de A es más lento después de haber alcanzado el equilibrio. c. B tiene un punto de equilibrio más bajo que A, pero el crecimiento de las utilidades de A es más rápido después del equilibrio. d. B tiene un punto de equilibrio más bajo que A y el promedio de crecimiento de utilidades es igual para ambas compañías después del punto de equilibrio Las empresas con alto grado de apalancamiento operacional D a. con facilidad pueden superar grandes cambios en el volumen de ventas Apl b. en general intercambian bajos niveles de riesgo por más altas utilidades. c. son afectadas significativamente por los cambios en las tasas de interés. d. intercambian altos costos fijos por más bajos costos variables.

7 5-45 Si las UAIT equivalen a $ y el interés equivale a $30 000, con una tasa de 31%, cuál es el grado de apalancamiento financiero? B a. 5.33x b. 1.23x Apl c. 187x d. 4.80x 5-46 El apalancamiento financiero se refiere a la relación entre C a. los cambios en volumen y los cambios en UPA. b. los cambios en volumen y los cambios en UAIT. c. los cambios en UAIT y los cambios en UPA. d. los cambios en UAIT y los cambios en utilidades operacionales El considerable uso de deuda a largo plazo puede ser benéfico en una economía inflacionaria porque D a. la deuda puede amortizarse en moneda más "cara". b. las tasas de intereses nominal nominativas exceden las tasas de interés real. c. la inflación se asocia con el pico del ciclo del negocio. d. la deuda puede amortizarse en moneda más "barata" Un plan de financiamiento conservador implica B a. decidida dependencia de la deuda. b. marcada dependencia del patrimonio. c. alto grado de apalancamiento financiero. d. alto grado de apalancamiento combinado El apalancamiento combinado se refiere a la relación entre B a. los cambios en UAIT y los cambios en UPA. ácil b. los cambios en volumen de unidades y los cambios en UPA. Mem c. los cambios en volumen de unidades y los cambios en UAIT. d. los cambios en UAIT y los cambios en utilidad neta Una empresa será indiferente ante los diferentes planes de financiamiento cuando D a. la deuda es igual al patrimonio. b. el retorno sobre activos equivale al retorno sobre el patrimonio. c. el costo de los fondos en préstamo equivale al retorno sobre el patrimonio. d. el costo de los fondos en préstamo equivale al retorno sobre activos.

8 5-51 Si el ciclo del negocio justo empezara a repuntar, cuál empresa cree usted que presentaría el mejor crecimiento en UPA durante el siguiente año? La empresa A tiene un apalancamiento combinado más alto y la empresa B tiene un bajo apalancamiento combinado. A a. Empresa A. b. Empresa B. Apl c. No hay diferencia entre ellas. d. Depende de cuánto apalancamiento financiero tenga cada empresa Si los costos fijos se elevan mientras otras variables permanecen constantes D a. el punto de equilibrio se eleva. b. el grado de apalancamiento operacional sube. Apl c. la utilidad total declina. d. todas las mencionadas Bajo cuál de las siguientes condiciones podría ser negativo el uso excesivo de apalancamiento financiero para una compañía? B a. Industria estable. b. Demanda cíclica de los productos de la empresa. Apl c. Repunte del ciclo del negocio. d. Bajos costos por intereses en comparación con el retorno sobre activos El análisis del punto de equilibrio de caja A a. es útil al panorama de la empresa a corto plazo, en particular cuando tiene problemas financieros. b. es importante para analizar la rentabilidad a largo plazo. c. incluye el gasto por depreciación como costo fijo si se calcula el grado de apalancamiento financiero. d. ninguna de las anteriores El grado de apalancamiento operacional puede definirse como D a. el cambio porcentual en utilidades operacionales entre el cambio porcentual en volumen de unidades. Mem b. C (P-C) entre C (P-C) - C. c. - TC entre - TC - C. d. todas las mencionadas.

9 5-56 La empresa conservadoramente apalancada C y la empresa altamente apalancada H operan al mismo nivel de utilidades antes de intereses e impuestos donde el retorno sobre activos es mayor que el costo por deuda. B a. C tendrá un retorno sobre patrimonio mayor que H. b. H tendrá un retorno sobre patrimonio mayor que C. Apl c. El retorno sobre patrimonio no lo afectará el apalancamiento financiero. d. El retorno sobre patrimonio será igual en el mismo nivel de utilidades Cuál de las siguientes respuestas no es verdadera en el apalancamiento? C a. el apalancamiento operacional influye sobre los rubros que se reportan en la parte superior del estado de ingresos, determinando el UAIT. b. el apalancamiento financiero se relaciona con la parte inferior del estado de resultados, determinando el UPA. c. el apalancamiento combinado utiliza todo el estado de resultados, y muestra el efecto del cambio porcentual en el volumen de unidades en UAIT. d. ninguna de las anteriores Cuando una empresa no se endeuda A a. tiene un apalancamiento financiero de uno. ácil b. tiene un apalancamiento financiero de cero. c. su apalancamiento operacional es igual que su apalancamiento financiero. d. no sería rentable Cuando el precio unitario decrece debido a la competencia pero la estructura del costo permanece igual A a. el punto de equilibrio sube. b. el grado de apalancamiento combinado bajo. Apl c. el grado de apalancamiento financiero baja. d. todas las mencionadas Cuál de las siguientes respuestas es verdadera en el concepto de apalancamiento? D a. en el punto de equilibrio, el apalancamiento operacional es igual a cero. b. el apalancamiento combinado mide el efecto del apalancamiento operacional y financiero sobre la UAIT.

10 c. el apalancamiento financiero mide el efecto de los costos fijos en las utilidades. d. ninguna de las anteriores 5-61 El punto indiferenciado entre los distintos planes de deuda y patrimonio ocurrirá cuando el D a. monto de la deuda que se emplea es igual a el monto del patrimonio. b. costo del préstamo es bajo. c. costo de los fondos en préstamo equivale al retorno sobre patrimonio. d. nivel corriente de UAIT genera las mismas UPA con ambos planes. La siguiente información se aplica de la pregunta 62 a la 64. entas ( unidades) $ Costos variables Margen de contribución $ Costos fijos de manufactura Utilidades operacionales $ Interés Utilidades antes de impuestos $ Impuestos (a 31%) Utilidad neta $ Acciones en circulación El grado de apalancamiento operacional es B a. 1.43x b. 1.56x Apl c. 3.33x d. 2.22x 5-63 El grado de apalancamiento financiero es A a. 1.29x b. 4.50x Apl c. 3.50x d. 1.32x 5-64 El grado de apalancamiento combinado es D a. 2.1x b. 1.9x Apl c. 2.9x d. 2.0x

11 Emplee la siguiente información para responder de la pregunta 65 a la 67. entas ( unidades) $ Costos variables Margen de contribuciones $ Costos fijos de manufactura Utilidades operacionales $ Interés Utilidades antes de impuestos $ Impuestos (30%) Utilidad neta $ Acciones en circulación El punto de equilibrio de esta empresa es B a unidades. b unidades. Apl c unidades. d unidades El grado de apalancamiento operacional (GAO) es B a. 1.58x b. 1.95x Apl c. 3.50x d. 1.40x 5-67 El grado de apalancamiento financiero (GA) es A a. 3.50x b. 1.40x Apl c. 1.95x d. 1.58x 5-68 El grado de apalancamiento combinado (D.C.L.) es D a. 3.08x b. 5.45x Apl c. 2.73x d. 6.83x

12 5-69 Cuál de las siguientes preguntas se busca responder con el análisis del punto de equilibrio? D a. Hasta qué punto afectan los cambios en volumen sobre costos y utilidades? b. En qué punto la empresa logra su equilibrio? c. Cuál es el nivel más eficiente de activos fijos para emplearse? d. Todas las mencionadas Si una compañía tiene costos fijos por $30 000, un precio de $4.00 y un punto de equilibrio en unidades, el costo variable por unidad es: B a. $5.00 b. $2.00 Apl c. $0.50 d. $ Si la empresa tiene costos fijos por $20 000, un costo variable por unidad de $0.50 y su punto de equilibrio está en unidades, el precio es: D a. $2.50 b. $5.00 Apl c. $4.00 d. $ Si la compañía tiene un precio de $4.00, un costo variable por unidad de $2.50 y un punto de equilibrio de unidades, los costos fijos equivalen a: C a. $ b. $ Apl c. $ d. $ El apalancamiento financiero afecta principalmente mientras que el apalancamiento operacional influye más sobre. B a. el lado izquierdo del balance general: el lado derecho del balance general. b. el lado derecho del balance general: la parte superior del estado de resultados. c. la parte inferior del estado de resultados: el lado derecho del balance general. d. la parte superior del estado de resultados: el lado izquierdo del balance general.

13 5-74 El apalancamiento operacional afecta principalmente mientras que el apalancamiento financiero influye más sobre. A a. el lado izquierdo del balance general: la parte inferior del estado de resultados. b. el lado derecho del balance general: la parte superior del estado de resultados. c. la parte inferior del estado de resultados: el lado derecho del balance general. d. la parte superior del estado de resultados: el lado izquierdo del balance general CUESTIONARIO DE CORRESPONDENCIAS a. análisis del punto de equilibrio g. apalancamiento financiero b. apalancamiento combinado h. costos fijos c. margen de contribución i. apalancamiento (concepto en general) d. grado de apalancamiento combinado j. análisis no lineal del punto de equilibrio e. grado de apalancamiento financiero k. apalancamiento operacional f. grado de apalancamiento operacional l. costos variables 1. Reflejo del grado en que una empresa de negocios emplea los activos fijos y los costos fijos. 2. El monto de costos fijos que cubre cada unidad de venta. Este monto se deriva al restar los costos variables del precio unitario de venta. 3. Costos que se mueven directamente con el cambio porcentual en volumen de unidades. 4. ida del efecto de los costos fijos en las utilidades desde el punto de vista operacional de la empresa. 5. Técnica numérica y gráfica que se emplea para determinar cuál es el punto en que la compañía equiparará sus costos y sus utilidades. 6. Empleo de obligaciones fijas para acrecentar el potencial de retorno que reciben los propietarios de la empresa 7. Una medición del monto de la deuda que se emplea en la estructura de capital de la empresa. 8. Costos que permanecen relativamente constantes sin importar el volumen de las ventas

14 9. Evaluación del efecto de la deuda en la capacidad de la empresa para generar utilidades. 10. El efecto global del apalancamiento operacional y financiero. 11. El empleo del análisis del punto de equilibrio con base en el supuesto de que la relación entre costo y utilidades con la cantidad vendida puede variar en diferentes niveles de ventas. 12. La proporción del efecto global del apalancamiento operacional y financiero sobre las utilidades por acción. Clave: 1.k 2.c 3.l 4.f 5.a 6.i 7.g 8.h 9.e 10.b 11.j 12.d 5-76 PROBLEMA A partir del siguiente estado de resultados para 1996, calcule el: a) grado de apalancamiento financiero. b) grado de apalancamiento operacional. c) grado de apalancamiento combinado. Estado de resultados Para el año terminado el 31/12/96 entas... $ Costo de bienes vendidos Utilidad bruta... $ Costos fijos UAIT... $ Interés UAI... $ Impuestos a 35% Utilidad neta... $ Acciones en circulación UPA $ 5.52 SOLUCIÓN a) GA = UAIT = $ = 1.23x UAIT-I $ b) GAO = S - TC = $ = 1.92x S-TC-C $ c) GAT = S - TC = $ = 2.36

15 S-TC-C-I $ o GAT = GA. GAO = = 2.36x 5-77 PROBLEMA Heister Corporation produce anillos de graduación para venderlos a los estudiantes en universidades y preparatorias. El precio de los anillos es de $75 cada uno y su costo de producción por unidad es de $35. Heister tiene costos fijos por $ a) Calcule el punto de equilibrio de Heister. b) Cuál será la utilidad (pérdida) de Heister si vende anillos? anillos? c) El presidente de Heister, J. R. D'Angelo, espera tener una utilidad anual de $ Cuántos anillos deben venderse para alcanzar dicha utilidad? SOLUCIÓN a) PE = C = $ = anillos P-C $75-$35 b) Utilidad o pérdida = PC - C(C) - C = $75(1 000) - $35(1 000) - $ = $ $ $ pérdida = $(10 000) = $75(8 000) - $ $35(8 000) = $ $ $ Utilidad = $ c) Utilidad = PC - C(C) - C = C (P-C) - C C (P-C) = Utilidad + C C = Utilidad + C P - C = $ $ $75 - $35 = anillos 5-78 PROBLEMA

16 Un restaurante pronto entrará en operación. Se estima que el costo de la comida será (costo variable) 40% de las ventas, mientras que costo fijo será de $ La estimación de ventas anuales para el primer año asciende a $ El costo para el arranque del restaurante será de $ Se han considerado dos opciones de financiamiento: a) % con fondos de patrimonio y 50% de deuda a 12%, o b) financiamiento total con patrimonio. Las acciones comunes pueden venderse a $5 por acción. a) Calcule el punto de equilibrio. b) Calcule el GAO. c) Calcule el GA y el GAT para ambos planes de financiamiento. d) Incluya una explicación del significado de sus cálculos. SOLUCIÓN a) Punto de equilibrio = = Costo variable + ijo =.40 entas + $ entas = $ entas = $ b) GAO = -TC -TC-C $ $ $ GAO = $ $ $ = $ GAO = 2.5x c) PLAN A PLAN B GA = UAIT UAIT-I $ $ GA = $ $ = 1.67 $ = 1x PLAN A PLAN B GAT = GAO GA GAO GA = 4.17x = 2.5x o o GAT = -TC UAIT-I $ = 4.17x $ = 2.5x $ $

17 d) Subjetivo PROBLEMA Difícil Jim Wilson considera la posibilidad de abrir su propio taller de maquinaria. Él espera que las ventas del primer año asciendan a $ y piensa que sus costos variables se acercarán a 50% de las ventas. Sus costos fijos durante el primer año serán de $ Jim está considerando dos formas de financiar la empresa: a) 60% con fondos de patrimonio y 40% con deuda a 14%, o b) 100% con fondos de patrimonio. Él podría vender las acciones comunes a sus familiares a $10 por acción. De cualquier forma, él necesita reunir $ a) Calcule el punto de equilibrio en dólares. b) Calcule el grado de apalancamiento operacional con el volumen de ventas esperado para el primer año. c) Calcule el grado de apalancamiento financiero y el grado de apalancamiento combinado o total bajo ambos planes de financiamiento. d) Exponga las implicaciones de sus respuestas si el negocio de los talleres de maquinaria es altamente cíclico. SOLUCIÓN a) Punto de equilibrio entas = Costo fijo + Costo variable = $ (entas).5 (entas) = $ entas = $ b) GAO = entas - Total Costos variables entas - Total Costos variables - Costo fijo GAO = $ $ $ $ $ GAO = $ = 6.0x $ c) 60% Patrimonio, 40% Deuda 100% Patrimonio

18 GA = UAIT GA = UAIT UAIT - I UAIT - I GA = $ GA = $ $ $ $ GA = $ GA = 1.00x $5 200 GA = 9.62x d) El plan de apalancamiento es muy riesgoso si el negocio del taller de maquinaria es altamente ciclico.