Fed muestra fe en economía de EEUU y mantiene recorte de compras de bonos

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1 Investigaciones Económicas Cierre de Mercados Abril 30, 2014 Fed muestra fe en economía de EEUU y mantiene recorte de compras de bonos La Reserva Federal enfocó el miércoles su visión más allá de un debilitado dato sobre el crecimiento de Estados Unidos en el primer trimestre y anunció un recorte a su masivo programa de compras de bonos, en una señal de su confianza en las perspectivas de la economía. Comentario Diario investigaciones@accivalores.com Puede acceder a este reporte en: Contenido 1.MERCADO LOCAL Información Local Divisas Renta Fija MERCADOS INTERNACIONALES Estados Unidos Renta Variable Renta Fija Europa Asia América Latina COMMODITIES... 9 Lea este informe en 7 minutos

2 1. MERCADO LOCAL ÍNDICES COLOMBIA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD COLOMBIA COLCAP INDEX (0.94) 4.12 IGBC GENERAL INDEX (1.45) 4.24 COLOMBIA COL20 INDEX (1.60) 5.00 ISHARES COLCAP 16, (0.89) (0.95) (1.48) 3.42 ASCENSOS PRECIO % 1D % 5D % 1M % YTD ENKA DE COLOMBIA-COMMO ECOPETROL SA 3, CONCONCRETO SA 1, DESCENSOS PRECIO % 1D % 5D % 1M % YTD CONSTRUCCIONES EL CONDO 1, (4.09) (11.21) (10.45) (23.42) BOLSA DE VALORES DE COLOM (3.72) (6.98) (9.77) (19.88) PACIFIC RUBIALES ENERGY CO 31, (1.50) (6.33) (5.63) (7.59) 1.1 Información Local Standard & Poor's Ratings Services confirmó este miércoles las calificaciones soberanas de largo y corto plazo en moneda extranjera de BBB y A-2 y en moneda local de BBB+ y A-2 de Colombia. La perspectiva se mantiene estable. Según S&P las calificaciones de Colombia reflejan el sólido balance externo del país, su política monetaria proactiva que respalda las expectativas de baja inflación del país, y el perfil relativamente bajo y favorable de la deuda del gobierno. Ecopetrol reveló sus resultados del primer trimestre de 2014 en donde se destaca una disminución de 7,7% en la utilidad no consolidada que sumó $3,22 billones frente a los $3,49 billones de igual período de Por su parte la utilidad consolidada de la petrolera bajó 3,6% y fue de $3,28 billones frente a los $3,41 billones de primer trimestre de Enka reveló que finalizó el primer trimestres de 2014 con una pérdida neta de $442 millones, en comparación con los $3,943 millones del primer trimestre de Al cierre del primer trimestre, la compañía presentó una utilidad operacional de $1,646 millones y un EBITDA de $4,137 millones, muy superiores a los resultados del año anterior de - $3,169 millones y -$474 millones respectivamente. El EBITDA acumulado del trimestre equivale al 85% del resultado total del año El desempleo urbano en Colombia disminuyó a un 10,5 por ciento en interanual en marzo, una cifra que refuerza las expectativas de un mejor comportamiento de la actividad económica en el país andino, reveló el miércoles el Departamento Nacional de Estadísticas (DANE).

3 Comportamiento Mercado Colombiano Year to Day El en $1672,47 unidades, con un aumento de 1.13% frente a la jornada anterior. Las acciones que protagonizaron el día de un 2.30% cerrando a $ Por otra parte, las acciones que presentaron mayores descensos el día de hoy fueron ELCONDOR, con una variación negativa del 1.09% cerrando a $1.290; BVC se desvalorizó 3.72% presentando un precio de cierre de $20,70; PACIFIC RUBIALES con una variación negativa del 1,50% cerrando a $ y CANACOL se desvalorizo 1.49% presentando un precio de cierre de $ La acción con mayor valoración año corrido para el día de hoy fue Fabricato con 46.28% y la que presentó mayor desvalorización es Coltejer 38.81%.

4 1.2 Divisas EUROPA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD Euro Spot British Pound Spot Swiss Franc Spot Turkish Lira Spot LATAM ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD Colombia Curncy Mkt COP 1, Brazilian Real Spot (0.35) Mexican Peso Spot (0.16) (0.21) (0.37) Chilean Peso Spot (0.57) (0.35) (2.72) (6.98) ASIA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD Japanese Yen Spot China Renminbi Spot (0.03) (0.34) (0.68) (3.28) Dólar Con respecto a su cierre del martes, el dólar terminó con un aumento de 0.18% ubicándose en $1, después de haber alcanzado un máximo de $1,937.77, y un mínimo de $1,927.50, luego que la FED anunció que realizó un nuevo recorte de liquidez de millones de dólares. Euro La moneda de la Zona Común repuntó respecto al dólar, tras conocerse que la economía estadounidense creció menos de lo previsto durante el primer trimestre y ante un aumento en la inflación de la Zona, que aunque se ubicó por debajo de la expectativa, alivia las presiones sobre el Banco Central Europeo. El euro cerró en $ con un aumento de 0.41%. 1.3 Renta Fija Deuda Pública Colombia Los rendimientos de los TES julio del 2024 cerraron en % mostrando una variación positiva de 0.66% con respecto al cierre del martes.

5 En el SEN los títulos más negociados durante la jornada de hoy fueron los TES tasa fija con vencimiento a noviembre de 2018 y julio de 2014 cuyos montos transados fueron $666 mil millones y $647 mil millones de pesos respectivamente. En el MEC el título más negociado fue el TES con vencimiento en julio de 2024 cuyo monto transado fue de $647 millones de pesos. 2. MERCADOS INTERNACIONALES 2.1 Estados Unidos Renta Variable ÍNDICES E.E.U.U. ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD S&P 500 INDEX 1, DOW JONES INDUS. AVG 16, NASDAQ COMPOSITE INDEX 4, (0.30) (2.01) (1.49) SECTORES S&P 500 PRECIO % 1D % 5D % 1M % YTD S&P 500 FINANCIALS INDEX (0.32) (1.64) 0.48 S&P 500 INDUSTRIALS IDX (0.12) S&P 500 ENERGY INDEX (0.01) S&P 500 UTILITIES INDEX S&P 500 INFO TECH INDEX Los principales índices accionarios en Estados Unidos cerraron en terreno positivo a pesar del desalentador crecimiento del PIB estadounidense, mientras que la Fed

6 continúo con el recorte de su plan de estímulo monetario en una señal de su confianza en las perspectivas económicas de la economía. El promedio industrial Dow Jones cerró la sesión con un aumento de 45,47 puntos o un 0,28%, a 16580,84, mientras que el S&P 500 se valorizó 5,62 puntos, o un 0,30 por ciento, a 1.883,95 unidades y el Nasdaq cerro con una valorización de 11,01 puntos o un 0,27% hasta las 4114,56 unidades. Destacados de la Región La Reserva Federal enfocó el miércoles su visión más allá de un debilitado dato sobre el crecimiento de la economía estadounidense en el primer trimestre y anunció un recorte a su masivo programa de compras de bonos, en una señal de su confianza en las perspectivas de la economía. La Fed dijo que reducirá sus compras mensuales de bonos a millones de dólares desde los millones, una decisión ampliamente esperada por los mercados. El Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos se expandió sólo un 0,1 por ciento anual, la menor tasa desde el cuarto trimestre del 2012, debido a un desplome de las exportaciones y a un lento ritmo de la reposición de inventarios, aunque la actividad parece estar repuntando. Los inventarios de crudo en Estados Unidos subieron la semana pasada a un nuevo récord ante otro fuerte incremento de los inventarios en la Costa del Golfo de México. De acuerdo con el reporte de la Administración de Información de Energía (EIA), los inventarios de crudo aumentaron en 1,7 millones de barriles, a 399,36 millones en la semana del 25 de abril, el mayor volumen desde Renta Fija

7 Deuda Pública EEUU Los rendimientos de los Tesoros con vencimiento en 10 años presentaron un cierre en % disminuyendo 1.69% con respecto al cierre del martes, en una jornada en donde los tesoros reflejaron un comportamiento negativo a lo largo de la curva, luego que se conociera un bajo crecimiento del PIB en Estados Unidos Europa ÍNDICES EUROPA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD DAX INDEX CAC 40 INDEX (0.23) FTSE 100 INDEX IBEX 35 INDEX (0.02) SWISS MARKET INDEX FTSE MIB INDEX (0.88) FTSE EUROTOP 100 INDEX (0.07) MSCI EUROPE Las bolsas europeas cerraron a la baja el miércoles tras las ganancias de la sesión previa, ya que la tensión en Ucrania y datos de un débil crecimiento en Estados Unidos contrarrestaron las noticias de más fusiones y adquisiciones corporativas. El índice FTSEurofirst 300 cerró con un descenso del 0,05 por ciento, a 1.351,76 puntos, tras ganar un 1,2 por ciento el martes y terminar en su nivel más alto desde el 4 de abril, cuando cerró en máximos de seis años. Destacados de la Región Los La inflación de la zona euro se situó en abril por encima de los mínimos del 2009 pero fue menor a las predicciones de los economistas pese al aumento del gasto durante Semana Santa, lo que deja al Banco Central Europeo con la amenaza de la deflación. La inflación de abril se sitúa en los niveles de febrero pero es muy inferior al 1,2 por ciento de hace un año. También deja al BCE en una posición difícil para su próxima reunión de política monetaria el 8 de mayo por la ausencia de un alza clara en los precios al consumo. El desempleo cayó en Alemania por quinto mes consecutivo en abril, según datos divulgados el miércoles por la Oficina de Trabajo, en una señal de la resistencia del mercado laboral en la economía más grande de Europa y que constituye un buen augurio para la demanda doméstica. El número de personas sin trabajo disminuyó en en términos ajustados estacionalmente, a 2,872 millones. El consenso de un sondeo de Reuters había pronosticado una caída de

8 2.3 Asia ÍNDICES ASIA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD NIKKEI , (0.59) (3.30) (12.20) HANG SENG INDEX 22, (1.42) (1.67) (1.40) (5.03) S&P/ASX 200 INDEX 5, TOPIX INDEX (TOKYO) 1, (0.01) (3.47) (10.74) KOSPI INDEX 1, (0.15) (1.93) (1.52) (2.46) NIKKEI Las bolsas en Asia cedían el miércoles, mientras que el yen se fortalecía a máximos en la sesión después de que las últimas previsiones económicas del Banco de Japón sugirieron que no se espera un estímulo adicional en el corto plazo. El índice MSCI de acciones asiáticas fuera de Japón caía un 0,4 por ciento, borrando ganancias iniciales, pero aún está en camino a un aumento mensual de un 1 por ciento. El índice Hang Seng de Hong Kong se desplomó un 1,3 por 19:40 21:10 23:30 01:00 ciento. El índice Nikkei de la bolsa de Tokio cerró lejos de los máximos de sesión, con un alza de un 0,1 por ciento en el día, pero anotando una caída de un 3,5 por ciento en abril. Destacados de la Región Estados Unidos nombró el miércoles a China e India en su lista negra de países que no están haciendo lo suficiente para proteger los derechos de autor y patentes, y advirtió de robos de secretos comerciales en China y de la proliferación de medicamentos genéricos y falsificaciones en la India. Tras el reporte, la India será sujeta a una revisión especial, pero continúa en la lista de segundo nivel de prioridad de la oficina comercial estadounidense junto a China, Rusia y otros siete países. El Fondo Monetario Internacional redujo su modesta previsión de crecimiento para Rusia en el 2014, advirtiendo que las sanciones por la crisis en Ucrania estaban ahuyentando a los inversores y empujando la economía hacia una recesión. El FMI dijo que la economía de Rusia crecería apenas un 0,2 por ciento este año, desde un pronóstico anterior de un 1,3 por ciento, en su cuarto recorte consecutivo. El organismo advirtió que habían "considerables riesgos a la baja".

9 2.4 América Latina ÍNDICES LATAM ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD Al cierre de la S&P MILA 40 BRAZIL IBOVESPA INDEX PERU LIMA GENERAL INDEX CHILE STOCK MKT SELECT , , , (0.41) (0.30) (0.08) (0.39) 0.23 (1.43) 5.69 jornada los índices de las bolsas regionales registraron tendencias principalmente MEXICO IPC INDEX 40, (4.72) alcistas. La mayor ARGENTINA MERVAL INDEX 6, (0.67) valorización la mostró MERCADO INTEGRADO LATINOAMERICANO - MILA el IGBVL al variar un ASCENSOS PRECIO % 1D % 5D % 1M % YTD 1.84%, seguido por el EMPRESAS IANSA SA IPSA de Chile y el IPC SOC QUIMICA Y MINERA CHILE-B 17, de México con ENERSIS SA aumentos de 1.28% y DESCENSOS VINA CONCHA Y TORO SA PACIFIC RUBIALES ENERGY CORP PRECIO 1, , % 1D (1.57) (1.50) % 5D (11.21) (3.25) % 1M (10.45) (9.77) % YTD (14.66) (10.34) 0.03% respectivamente. El único índice que RIPLEY CORP SA (0.81) (2.23) (3.88) (6.97) mostró una desvalorización durante la jornada fue el IBOV de Brasil al caer un -0.42%. Estos resultados se dieron principalmente debido a que los mercados de América Latina encontraron pocas sorpresas en la decisión de política monetaria de la Reserva Federal, por lo que mostraron leves reacciones y mantuvieron la marcha que registraban previo al comunicado del banco central estadounidense. Destacados de la Región La Brasil reportó el miércoles un aumento del superávit presupuestario primario en marzo, en comparación con febrero, en momentos en que el Gobierno se esfuerza en fortalecer las finanzas públicas y recuperar credibilidad ante los inversores. Brasil anotó un superávit presupuestario primario de millones de reales (1.600 millones de dólares) en marzo, dijo el miércoles el banco central. El desempleo en Chile alcanzó un 6,5% en el primer trimestre su mayor nivel en dos años, presionado por una industria manufacturera que no levanta cabeza y una menor expansión del consumo, lo que podría empujar un mayor relajamiento de la política monetaria. México anotó un déficit de 61,922 millones de pesos en sus finanzas públicas totales en el primer trimestre del año, en un reflejo del mayor gasto que el Gobierno ha dispuesto para dinamizar a una economía adormecida, informó el miércoles la Secretaría de Hacienda.

10 La embotelladora mexicana Coca-Cola FEMSA, la mayor de la popular marca en el mundo, reportó el miércoles una baja del 5.1 por ciento interanual en su ganancia neta del primer trimestre debido a que mayores gastos financieros opacaron una fuerte crecimiento en sus ventas. La embotelladora, que opera en territorios de México, Centroamérica, Colombia, Brasil, Argentina, Venezuela y Filipinas, reportó una subida de su gasto financiero a 1,221 millones de pesos mexicanos frente a los 248 millones de pesos del mismo periodo del año pasado. El gigante minero brasileño Vale SA dijo el miércoles que su ganancia neta en el primer trimestre cayó un 19 por ciento interanual, a millones de dólares, después de que el precio promedio del mineral de hierro -su principal productobajó en casi un 25 por ciento en el mismo período COMMODITIES ENERGÍA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD WTI CRUDE FUTURE Jun (1.47) (1.63) (1.02) 2.58 BRENT CRUDE FUTR Jun (0.68) (0.80) 0.55 (1.15) GASOLINE RBOB FUT Jun (1.41) (2.46) NY Harb ULSD Fut Jun (1.10) (1.51) 0.23 (3.10) GAS OIL FUT (ICE) Jun (1.28) (1.20) 1.06 (2.82) NATURAL GAS FUTR Jun (0.75) METALES ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD Gold Spot $/Oz 1, (0.34) Silv er Spot $/Oz (1.23) (1.20) (2.78) (1.27) Platinum Spot $/Oz 1, (0.16) Palladium Spot $/Oz LME ALUMINUM 3MO ($) 1, (0.87) (4.12) LME COPPER 3MO ($) 6, (0.45) (8.76) AGRICULTURA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD CORN FUTURE Jul (0.48) WHEAT FUTURE(CBT) Jul SOYBEAN FUTURE Jul14 1, (0.30) COFFEE 'C' FUTURE Jul (2.86) (3.79) SUGAR #11 (WORLD) Jul (1.45) (2.26) 5.92 COTTON NO.2 FUTR Jul Durante la jornada de hoy los precios del crudo registraron un comportamiento negativo presionados por un aumento de los inventarios de crudo en Estados Unidos a niveles récord y al tiempo que operadores anticipaban un incremento de las exportaciones en Libia. El crudo WTI con entrega en Junio del 2014 disminuyó 1.47%, ubicándose en $99.79 dpb. Los contratos del petróleo de tipo Brent con vencimiento el mismo mes disminuyeron 0.68% llegando a $ dpb.

11 Global Disclaimer Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A.. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Gerente de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1233) Ana Milena Franco Análisis Renta Fija Analista Senior Ana.franco@accivalores.com (0571) (1833) Fabián Perdomo Análisis Renta Variable Analista Senior fabian.perdomo@accivalores.com (0571) (1306) Cristian Camilo Lancheros Análisis Mercados Internacionales Analista Senior cristian.lancheros@accivalores.com (0571) (1308)