Estado Pensiones Privadas en España: Resultados de una Encuesta Exhaustiva

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Magdalena Arroyo Muñoz
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1 Estado Pensiones Privadas en España: Resultados de una Encuesta Exhaustiva Juan Manuel Vicente Casadevall, EAFI Kessler & Casadevall AF Madrid, 18 de junio

2 Lista de contenidos 1. Estado: breves consideraciones 2. El asunto de los costes 3. El asunto de las rentabilidades 4. Presentación encuesta 5. Resultados encuesta 6. Conclusiones

3 1. Estado: breves consideraciones Sistema de Reparto: OK pero no esta exento de problemas Potenciales injusticias inter generacionales (ej: cambio de la pirámide poblacional) Injusticias dentro de la misma generación (bases de cálculo cambiantes) Riesgo de inversión por concentración y tipo (ej: 90% del Fondo de Reserva en Deuda Pública Española) Menor sentido de la responsabilidad de los ciudadanos

4 1. Estado: breves consideraciones Sistema de Capitalización: OK pero no esta exento de problemas Dependencia de las rentabilidades de los activos financieros. Conflictos de interés en la industria de gestión de activos Puede conducir a situaciones de marginación y pobreza o de gran desigualdad sino se articulan mecanismos compensadores. Transición de reparto a capitalización es problemática ( Quién la paga?)

5 1. Estado: breves consideraciones La respuesta al dilema (filosófica) es el sistema que nos hemos dado: capitalismo social Unos mínimos que garantizan que todos y en especial los más desfavorecidos tienen una pensión mínima. Incentivo y premio que aquel que más se esfuerza (en este caso más ahorra) recibe una mayor pensión.

6 1. Estado: breves consideraciones La respuesta al dilema es un sistema de tres capas que resulta en un sistema más justo, estable y fiable: 1. Pensión pública de reparto: solidaridad, mínimos cubiertos.. 2. Pensión complementaria de empresa: fomento de ahorro, justicia por proporcionalidad, diversificación de activos ( % de cotizaciones?) 3. Pensión complementaria individual: Responsabilidad personal, diversificación de activos

1. Estado: breves consideraciones Flujos de dinero en miles de millones de euros. Inverco 9000 8000 7000 6000 8.318 7.

7 1. Estado: breves consideraciones Flujos de dinero en miles de millones de euros. Inverco Aportaciones Prestaciones Flujo Neto

8 1. Estado: breves consideraciones Pensión basada en derechos medios consolidados del sistema individual. BBVA Pensiones Un número vale mal que mil palabras y muchos números 30 euros/mes

9 Comisiones de gestión anuales medias. Fuente: Lipper 2. Los costes COMISIÓN GESTIÓN ANUAL MEDIA CATEGORIA ESPAÑA ITALIA REINO UNIDO Renta Fija EUR/GBP 1,67 0,9 0,9 Renta Fija Global 1,8 0,9 0,98 Mixtos Equilibrados Europa 2,11 1,05 0,93 Mixtos Equilibrados Global 1,92 1,21 0,93 Mixtos Conservadores Europa 1,83 1,07 0,96 Mixtos Conservadores Global 1,88 1,24 0,96 Renta Variable Europa 2,04 1,4 0,99 Renta Variable Global 1,99 1,55 1,01 MEDIA TOTAL 1,68 1,08 0,96 España: PPIs (Planes de Pensiones Individuales) Italia: FPAs (Fondo de Pensione Aperto) Reino Unido: Stakeholder Personal Pension Funds

10 3. Las rentabilidades Comparativa europea costes & rentabilidades. Bases de Cálculo FUENTE: Base de Datos de Lipper * Datos a 31 de mayo del 2013 ** Universo: Fondos de pensiones del sistema individual en España (960) & Fondi de Pensione Aperti en Italia (380) & Stakeholder personal pensions en el Reino Unido (500) *** El sistema de categorías Lipper es comparable internacionalmente al agrupar fondos con la misma política de inversión y que invierten en activos similares **** Rentabilidades y cantidades en moneda local. Diferentes políticas de tipos y el efecto de los tipos de cambios entre divisas puede afectar las comparaciones con RU.

11 3. Las rentabilidades Comparativa categorías seleccionadas Pensiones Europeas. Fuente: Lipper RENTABILIDADES ANUALIZADAS CATEGORIA 5 AÑOS 10 AÑOS 15 AÑOS Renta Fija EUR/GBP España 2,35 1,64 2,11 Italia 3,78 2,56 nd Reino Unido 7,78 5,18 5,59 Renta Fija Global España 2,08 1,42 1,66 Italia 3,24 1,66 nd Reino Unido 8,32 5,97 5,2 Mixtos Equilibrados Europa 2,11 1,05 0,93 España -1,29 2,82-0,32 Italia 3,13 3,63 nd Reino Unido 5,8 7,04 4,67 Mixtos Equilibrados Global 1,92 1,21 0,93 España -0,35 2,34 0,2 Italia 3,02 3,44 nd Reino Unido 5,8 7,04 4,67 MEDIA TOTAL España 0,63 2,44 1,22 Italia 2,83 3,19 nd Reino Unido 6,15 7,92 4,51

12 3. Las rentabilidades Comparativa categorías seleccionadas Pensiones Europeas. Fuente: Lipper RENTABILIDADES ANUALIZADAS CATEGORIA 5 AÑOS 10 AÑOS 15 AÑOS Mixtos Conservadores Europa España 1,07 2,05 1,37 Italia 3,21 3,24 nd Reino Unido 5,59 4,51 5,19 Mixtos Conservadores Global España 1,49 2,22 1,76 Italia 3,56 nd nd Reino Unido 5,59 4,51 5,19 Renta Variable Europa 2,11 1,05 0,93 España -3,01 2,84 0,92 Italia 1,09 4,31 nd Reino Unido 3,71 9,51 4,59 Renta Variable Global 1,92 1,21 0,93 España -1,43 3,39-0,9 Italia 0,95 3,43 nd Reino Unido 6,15 8,74 3,63 MEDIA TOTAL España 0,63 2,44 1,22 Italia 2,83 3,19 nd Reino Unido 6,15 7,92 4,51

13 Comparativa Pensiones Europeas. Fuente: Lipper 3. Las rentabilidades RENTABILIDADES E IMPORTES ACUMULADOS PAIS (MEDIA DEL TOTAL) 10 AÑOS 15 AÑOS 30, AÑOS** España 28,27 23, Italia 37,54 nd Reino Unido 121,13 102, ** SIMULACIÓN DE UNA APORTACIÓN INCIAL DE 30,000 EUR/GBP MÁS 300 EUR/GBP AL MES DURANTE DIEZ AÑOS

14 3. Las rentabilidades Comparativa categorías seleccionadas Pensiones vs. Fondos. Fuente: Lipper RENTABILIDADES ANUALIZADAS CATEGORIA 5 AÑOS 10 AÑOS 15 AÑOS Renta Fija EUR PPIs 2,35 1,64 2,11 Fondos ES 3,6 2,53 2,92 Fondos INT 5,25 3,6 4,7 Renta Fija Global PPIs 2,08 1,42 1,66 Fondos ES 3,17 1,48 1,79 Fondos INT 7,59 3,51 4,45 Mixtos Equilibrados Europa PPIs -1,29 2,82-0,32 Fondos ES -0,76 2,87 0,15 Fondos INT 1,95 3,55 0,33 Mixtos Equilibrados Global PPIs -0,35 2,34 0,2 Fondos ES 0,35 2,95 1,76 Fondos INT 2,22 4,26 2,92 MEDIA TOTAL PPIs 0,63 2,44 1,22 Fondos ES 0,38 3,26 1,68 Fondos INT 3,69 6,09 4,86 PPIs: Planes de Pensiones Individuales Fondos ES: Fondos de Inversión domiciliados en España Fondos INT: Fondos Internacionales registrados en España

15 3. Las rentabilidades Comparativa categorías seleccionadas Pensiones vs. Fondos. Fuente: Lipper RENTABILIDADES ANUALIZADAS CATEGORIA 5 AÑOS 10 AÑOS 15 AÑOS Mixtos Conservadores Europa PPIs 1,07 2,05 1,37 Fondos ES 0,89 2,51 2 Fondos INT 1,42 1,14 3,89 Mixtos Conservadores Global PPIs 1,49 2,22 1,76 Fondos ES 1,17 2,04 1,13 Fondos INT 3,07 3,54 2,94 Renta Variable Europa PPIs -3,01 2,84 0,92 Fondos ES -1,82 3,82-1,33 Fondos INT 1,63 6,86 1,98 Renta Variable Global PPIs -1,43 3,39-0,9 Fondos ES 0,83 4,25 1,84 Fondos INT 1,96 5,9 3,09 MEDIA TOTAL PPIs 0,63 2,44 1,22 Fondos ES 0,38 3,26 1,68 Fondos INT 3,69 6,09 4,86 PPIs: Planes de Pensiones Individuales Fondos ES: Fondos de Inversión domiciliados en España Fondos INT: Fondos Internacionales registrados en España

16 Comparativa Pensiones vs. Fondos. Fuente: Lipper 3. Las rentabilidades RENTABILIDADES E IMPORTES ACUMULADOS TIPOLOGIA 10 AÑOS 15 AÑOS 30, AÑOS** PPIs 28,27 23, Fondos ES 41,81 32, Fondos INT 92,22 136, ** SIMULACIÓN DE UNA APORTACIÓN INCIAL DE 30,000 EUR MÁS 300 EUR AL MES DURANTE DIEZ AÑOS

17 3. Las rentabilidades Pensiones sistema de empleo muy baratas pero: 1. Las rentabilidades anualizadas son escasas: 5 años (1%), 10 años (3,19%) y 15 años (3,25%) 2. Abundancia de costes ocultos (precios renta fija, rotación, etc.) no recogidos en la comisión de gestión 3. Abundancia de activos no idóneos, ineficiencias, etc.

del análisis y estudio de este sector profesional en España

18 4. Presentación Encuesta El barómetro sobre pensiones privadas pretende convertirse en una referencia en el campo del análisis y estudio de este sector profesional en España Promotores: Kessler & Casadevall AF y Fundspeople Patrocinadores:

19 4. Presentación Encuesta Primera encuesta regular (trimestral) y científica sobre pensiones privadas en España Exhaustiva: 41 preguntas sobre inversiones Representativa: 16 gestoras que representan algo más del 75% del patrimonio total gestionado Consistente: Panel fijo y estable luego los resultados son comparables en el tiempo

20 4. Presentación Encuesta EL PANEL DE GESTORAS PARTICIPANTES ES: BBVA AM, Bestinver AM, Caja Madrid Pensiones, Caser Pensiones, CNP Barclays, CNP Vida, Europensiones, Fonditel, GVC Gaesco Gestión, Ibercaja Pensión, Liberbank Pensiones, Renta 4 Pensiones, Rural Pensiones, Santander AM, UNNIM Vida y VidaCaixa

21 5. Resultados Encuesta

22 Posicionamiento: Pro riesgo pero menos 5. Resultados Encuesta

23 5. Resultados Encuesta Perspectivas clases de activo: wait and see

24 5. Resultados Encuesta Posicionamiento Deuda: USA abajo, España arriba

25 Activos domésticos: menor entusiasmo 5. Resultados Encuesta

26 5. Resultados Encuesta Alternativos: Capital Riesgo el favorito; Materias Primas Testimonial

27 ISR adopción: 50%-50% y estable 5. Resultados Encuesta

28 5. Resultados Encuesta ISR Adopción: Razones corporativas y tendencia al alza

29 5. Resultados Encuesta ISR No Adopción: No se plantea y dudas sobre rentabilidad

30 Emergentes: Poco y más bolsa que deuda 5. Resultados Encuesta

31 5. Resultados Encuesta Economía: Mejor sobre todo en España, USA y Japón

32 Deuda española: Exceso de confianza? 5. Resultados Encuesta

33 6. Conclusiones Parece claro que existe un defecto de patrimonio y aportaciones en pensiones privadas en España (en términos absolutos y relativos) Las rentabilidades y los costes de los fondos de pensiones españoles parecen claramente mejorables La encuesta (entre otras cosas) pone de manifiesto: Estructura conservadora y doméstica Apuesta por la deuda nacional ante la crisis Escepticismo sobre la valoración del euro Adopción (y creciente) de políticas de ISR Mayor apetito por el riesgo

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