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33 EDM Strategy Renta Variable Europa Return Date: 31/03/2018 Portfolio Date: 28/02/2018 Principales Datos Categoría EAA Fund Europe Large-Cap Growth Equity Custodio / Administrador RBC Investor Services Bank SA Auditor Deloitte SA Domicilio Luxembourg UCITS Yes Rentabilidad-Riesgo 5 años Time Period: 01/04/2013 to 31/03/ ,0 EDM Strategy STOXX 50 EURO STOXX 50 8,0 Europe Large-Cap Growth (Categoría) 6,0 4,0 2,0 Características Fecha lanzamiento Month End Price Patrimonio del fondo ( ) Capitalización Media Divisa ISIN Comentario del gestor 31/10/ , Euro LU Durante el mes de marzo, las bolsas europeas retroceden y crece la volatilidad, a pesar de que todos los datos acreditan que el crecimiento de la economía mundial en 2018 está acelerándose. Nuestro fondo europeo, EDM Strategy, pierde -1.45% en el mes de marzo, batiendo al índice MSCI Europe (Euro) que cae -2.35%. En el primer trimestre de 2018, EDM Strategy acumula una pérdida de -4.98% en línea con el índice europeo (-4.87%). Las cinco mayores detractoras del fondo, por sí solas explican casi todo el comportamiento negativo mensual del fondo. Dufry reportó unos resultados mixtos con un crecimiento orgánico de +7,4% superior al esperado por el mercado. El EBITDA de 1000 millones de CHF, estuvo en línea con la guía, pero la expansión del margen EBITDA ha sido moderada +10pb. A pesar de la mejora en margen bruto (+80pb), la tasa media por concesión ha aumentado +40pb e incluye la parte fija del contrato en España y la renovación de contratos. Se reitera el objetivo de margen EBITDA del 13% pero este se verá en 2019 y no en Después de la caída mensual del -10%, Dufry cotiza a PER 18 de 13,4x y EV/EBITDA 18 9,8x. Brenntag, por su parte, también publicó unos resultados mixtos y su acción corrige un -6%: a pesar de un buen crecimiento en ventas (+6,5% a tcc), el margen EBITDA vuelve a contraerse (-70pbs, EBITDA +4,5% a tcc). Para 2018 esperan una clara mejora del margen gracias a los programas de eficiencia en EMEA y de aprovisionamiento a nivel global. La compañía lleva varios años decepcionando en márgenes EBITDA y habrá de demostrar que puede crecer el EBITDA, como mínimo, al mismo nivel que sus ingresos para despejar dudas y reanimar su castigado múltiplo. Adicionalmente, con el 46% del EBITDA procedente de Norteamérica, la caída del dólar también le pesa. Brenntag cotiza a un PER 2018 de 17,5x con un crecimiento tendencial del 9%-10% anual en BPA. En la parte positiva, Inditex publica resultados anuales que parecen estabilizar la acción (+2% en el mes) alrededor de los 25 euros. Las ventas del grupo crecieron un +10% el año pasado, a monedas constantes, sin embargo los beneficios crecen sólo +6.7%, debido a la presión en márgenes que se debe en gran parte a movimientos de divisas. Además, Inditex cuenta con 6500 millones de euros en caja neta. Creemos que el modelo de negocio integrado y flexible de las tiendas y las plataformas online protegen al negocio y proporcionarán crecimiento entre el +9-10% en beneficios anuales durante varios años. El múltiplo PER actual de 19.6x (enero 19e) ex caja, es por debajo de la media histórica al que ha cotizado la acción. En cuanto a otras noticias, Reckitt Benckiser comunica que no comprará ninguna parte del negocio de Pfizer Consumer Healthcare; la acción recupera un +5.4% (en el mes) ya que existía el riesgo de una ampliación de capital en el caso de haber adquirido este negocio. Por su parte, Michelin anuncia la adquisición de Fenner plc por 1.5bn (EV) y la acción corrige un -5.4% en el mes. Con respecto a cambios en la cartera durante el mes, se han vendido las posiciones en Symrise, CIE Automotive y Lindt. Además redujimos la posición en Dassault Systèmes, tras un comportamiento muy positivo de la acción. Por la parte de las compras, hemos incrementado ligeramente las posiciones en Dufry, Tui e Inditex. La liquidez se ha incrementado de un 5% hasta un 10%, y permitirá aprovechar las oportunidades que proporciona la volatilidad. Retorno 0,0 0,0 3,0 6,0 9,0 12,0 15,0 18,0 Std Dev Rentabilidad histórica Time Period: 01/01/2000 to 31/03/ ,0 160,0 140,0 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20, EDM Strategy STOXX 50 EURO STOXX 50 Europe Large-Cap Growth Equity (Categoría) Retornos acumulados Retorno 200,0 150,0 100,0 50,0 0,0-50,0-5,4-6,7-4,1-3,2-6,2-4,0-8,0-13,7-9,1 16,2 28,1 40,6 9,9 14,8 15,5 YTD 1 año 3 años 5 años 7 años 10 años 15 años 57,7-1,7-7,3 153,0 41,3 65,0 EDM Strategy STOXX Europe 50 PR EUR EURO STOXX 50 Datos estadísticos Alpha Beta Volatilidad Correlación Ratio Sharpe Ratio Sortino 1 Año 3 Años 5 Años 7 Años 10 Años 15 Años 0,19 1,53 1,41 3,27 4,42 4,16 0,86 0,87 0,85 0,82 0,70 0,69 2,51 11,97 10,95 11,39 12,07 11,23 0,89 0,92 0,91 0,86 0,84 0,82-0,08-0,16 0,33 0,46 0,37 0,47-0,12-0,21 0,50 0,70 0,53 0,69 En la comparativa mostrada se ha tenido en cuenta: a) Para el Fondo, la clase de acción "retail" (la de mayor comisión). b) Para los índices Price return ( sin dividendos) EDM Strategy Fund puede contratarse a través de: Allfunds Bank, Inversis, RBC y MFEX. EDM Asset Management Tel edm@edm.es

34 EDM Strategy Renta Variable Europa Return Date: 31/03/2018 Portfolio Date: 28/02/2018 Top 10 posiciones % Novo Nordisk A/S B 6,7 Industria De Diseno Textil SA 6,4 Dassault Systemes SE 5,6 Coloplast A/S B 5,5 Reckitt Benckiser Group PLC 5,0 Grifols SA ADR 4,8 Roche Holding AG Dividend Right Cert. 4,4 Air Liquide SA 4,1 Elis SA 3,9 Brenntag AG 3,7 Other 50,0 Total 100,0 Distribución por sectores % Materiales Básicos 8,9 Consumo Cíclico 28,2 Servicios Financieros 2,4 Sector Inmobiliario 0,0 Consumo Defensivo 12,6 Sector Salud 26,3 Sector Utilities 0,0 Comunicaciones 0,0 Sector Energético 0,0 Sector Industrial 16,0 Sector Tecnológico 5,7 Distribución por países % Belgium 1,3 Dinamarca 17,8 Francia 23,0 Alemania 9,0 Netherlands 3,0 España 17,8 Sweden 1,5 Suiza 10,2 Reinod Unido 16,4 Total 100,0 Construcción de la cartera - Estilo de inversión tradicional (Long-only) - Stock picking, no replicar índices (bajo solapamiento con su índice de referencia) - Horizonte de inversión a largo plazo - Baja rotación (18% de media en los últimos 6 años) - Alta liquidez (92% de la cartera se puede vender en un solo día) - Cartera concentrada, máximo 30 compañías - Siempre invertido al 100% (competencia entre compañías) - Diversificación en divisas europeas (EUR, GBP, CHF, DKK) - Cobertura de divisa: 100% de la cartera Metodología de selección de compañías - Negocios sólidos con retornos superiores a la media (ROE de la cartera = 25.6%) - Crecimiento sostenible del beneficio (Crecimiento estimado BPA 5 años = 11,1%) - Empresas poco endeudadas (Deuda neta/ebitda = 1.2) - Cash-flows sólidos y recurrentes - Negocios comprensibles y predecibles a precios razonables - Un equipo directivo íntegro y de calidad es crucial para nosotros - Universo de inversión restringido: sólo 100 compañías: Seguimiento de Macro-tendencias de largo plazo Ausencia de sectores sin suficiente visibilidad en beneficios Sectores del Fondo vs. Índice Materiales Básicos % Consumo Cíclico % Servicios Financieros % Sector Inmobiliario % Consumo Defensivo % Sector Salud % Sector Utilities % Comunicaciones % Sector Energético % Sector Industrial % Sector Tecnológico % EDM Strategy 8,89 28,16 2,41 0,00 12,63 26,29 0,00 0,00 0,00 15,96 5,66 Stoxx 50 6,16 3,90 23,26 0,00 19,70 19,01 0,88 3,98 10,90 7,60 4,61 Euro Stoxx 7,17 12,15 21,96 0,80 10,74 9,96 5,15 4,69 6,65 12,64 8,09 Style Box 0,0 12,3 60,1 7,6 7,6 9,4 3,0 0,0 0,0 Value Blend Growth Large Mid Small Holdings-Based Style Map Micro Small Mid Large Giant Deep-Val Core-Val Core Core-Grth High-Grth Market Cap % Market Cap Giant 41,1 Market Cap Large 31,3 Market Cap Mid 24,6 Market Cap Small 3,0 Market Cap Micro 0,0 EDM Strategy STOXX 50 EURO STOXX 50 Categoría EDM Asset Management Tel edm@edm.es

35 EDM Strategy Renta Variable Europa Return Date: 31/03/2018 Retornos Mensuales Retornos Acumulados EDM Strategy STOXX 50 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic AÑO 0,68-4,24-1,91-5,43 0,97 4,00 3,36 4,04 1,37-2,95-2,00-0,51 2,95 1,08-2,38 0,99 11,11-6,24-1,31 0,17 0,77 3,52-4,78 3,72-1,24-3,20-4,05 0,91 4,31-7,81 5,71 6,52 1,80-0,62 2,01-3,66 2,81-7,13-2,19 7,99 2,28-5,75 8,83-0,87 4,27-1,84-0,01 2,92 0,27-3,11 1,25-1,98-1,53 3,26-0,79 1,56 2,65 0,30 3,49 1,41-0,11-3,13 3,79-0,30 1,63 2,08 1,73 1,26 15,61 0,80 6,53 0,53-0,41-3,20 0,97 7,65 0,26 2,61-0,63 2,01 2,43 20,82-0,45 1,84-0,30 3,52 0,39-2,57-1,27-7,84 0,67 4,97-6,97 3,78-5,00 1,08 0,25 5,72 0,98-2,85 0,45 0,22-0,57 3,60 0,99-1,71 3,42 11,88-0,07-4,36-2,37 11,95 3,28 1,97 5,04 1,95 2,42-0,96 0,75 4,24 25,50-9,86 2,90-2,83 0,39 0,81-7,99 1,45 2,81-3,88-10,11-6,81 1,10-28,74 4,12-1,47 1,85 3,76-1,30-1,69 0,32 0,01 1,55-0,98-2,01-1,40 2,55 2,80 2,48 0,74 0,38-4,07 0,99 4,16 1,49 1,22 1,35 0,98 2,62 15,98-0,16 3,58 1,56 1,11 3,44 0,37 4,53-1,36 4,69-3,27 3,49 4,04 23,96 3,71 3,80-2,56 1,00 0,64 1,03-2,73-0,97-0,26-0,47 2,84 0,98 6,96-5,54-5,88 2,00 5,14-1,67 4,66 0,98 4,02-1,66 2,33 0,40-1,73 2,35 YTD 1 Año 2 Años 3 Años 5 Años 7 Años 10 Años 15 Años -5,43-6,68-3,18-6,18 4,51 6,28-8,02-13,67 16,19 9,92 40,56 14,81 57,74-1,74 153,03 41,29 Retornos Anualizados EDM Strategy STOXX 50 YTD 1 Año 2 Años 3 Años 5 Años 7 Años 10 Años 15 Años -5,43-3,18 2,23-2,75 3,05 4,98 4,66 6,38-6,68-6,18 3,09-4,78 1,91 1,99-0,18 2,33 Volatilidad Anualizada EDM Strategy STOXX 50 Ratio Sharpe EDM Strategy STOXX 50 Ratio Sortino EDM Strategy STOXX 50 Correlación con su Categoría Alpha Beta Return Ratio de Información Tracking Error Correlación R2 Riesgo Estadístico Up Capture Ratio Down Capture Ratio Longest Down-Streak Start Date Longest Down-Streak End Date Down Number Up Number Best Quarter Worst Quarter Gain/Loss Ratio Max Drawdown Overall Deviation Overall Capture Ratio 1 Año 2 Años 3 Años 5 Años 7 Años 10 Años 15 Años 8,68 8,96 10,06 9,17 11,97 12,60 10,95 11,72 1 Año 2 Años 3 Años 5 Años 7 Años 10 Años 15 Años -0,08-0,18 0,30 0,41-0,16-0,31 0,33 0,22 1 Año 2 Años 3 Años 5 Años 7 Años 10 Años 15 Años -0,12-0,23 0,45 0,66-0,21-0,41 0,50 0,32 1 año 2 años 3 años 5 años 7 años 10 años 15 años 0,19-0,54 1,53 1,41 3,27 4,42 4,16 0,86 0,94 0,87 0,85 0,82 0,70 0,69-3,18 2,23-2,75 3,05 4,98 4,66 6,38 2,67-0,16 0,43 0,23 0,48 0,61 0,52 1,20 5,20 5,02 4,80 6,15 7,90 7,69 0,89 0,86 0,92 0,91 0,86 0,84 0,82 79,20 73,59 84,25 83,23 74,62 70,87 67,93 1 Año 2 Años 3 Años 5 Años 7 Años 10 Años 15 Años 116,64 109,66 105,15 95,35 101,02 85,59 84,76 90,05 119,41 92,93 87,53 82,17 61,93 59,92 01/06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /06/ /10/ /08/ /08/ /08/ /08/ /08/ /08/ /01/2008 6,00 10,00 17,00 27,00 34,00 47,00 67,00 6,00 14,00 19,00 33,00 50,00 73,00 113,00 2,35 8,53 8,53 14,63 14,63 17,90 17,90-5,43-5,43-7,31-7,31-8,40-15,31-15,31 0,79 1,20 0,88 1,26 1,43 1,40 1,58-8,20-9,41-17,97-17,97-17,97-27,10-37,10 1,30 0,92 1,13 1,09 11,39 12,04 0,46 0,20 0,70 0,28 1,23 12,07 14,52 0,37 0,00 0,53 0,00 1,38 11,23 13,48 0,47 0,13 0,69 0,18 1,41 EDM Asset Management Tel edm@edm.es

36 EDM Strategy Renta Variable Europa Return Date: 31/03/2018 Histograma de Retornos Time Period: 01/04/2003 to 31/03/ ,0 32,0 Drawdown Chart Time Period: 01/04/2003 to 31/03/2018 0,0-7,5 Nº de periodos 28,0 24,0 20,0 16,0 12,0 8,0 4,0 0,0-13,0-11,0-9,0-7,0-5,0-3,0-1,0 1,0 3,0 5,0 7,0 9,0 11,0 13,0-15,0-22,5-30,0-37,5-45,0-52,5-60, EDM Strategy 12M Rolling Retornos Anualizados 40,0 20,0 0,0 STOXX Europe 50 PR EUR EDM Strategy STOXX 50 Retorno -20, EDM Strategy STOXX 50 12M Rolling Volatilidad Anualizada 20,0 15,0 Volatilidad 10,0 5, EDM Strategy STOXX 50 3 Años Rolling Alpha 10,0 5,0 0,0 Alpha -5, EDM Strategy STOXX 50 3 Años Rolling Beta 1,0 0,9 0,8 Beta 0, EDM Strategy STOXX 50 EDM Asset Management Tel edm@edm.es

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