Reconstruyendo la Estabilidad Financiera Luego de una Crisis: el Caso Argentino

Transcripción

1 Reconstruyendo la Estabilidad Financiera Luego de una Crisis: el Caso Argentino Seminario Preparación de Informes de Estabilidad Financiera CEMLA Banco Central de Bolivia Marcelo Raffin Banco Central de la República Argentina Octubre de 2009

2 AGENDA Reconstruyendo el SF desde la crisis de Impacto de la crisis actual y rol del BCRA Desafíos para el SF Análisis de Estabilidad Financiera en el BCRA Proceso de Evaluación Estrategia de comunicación (BEF) 2

3 La crisis Origen y Diagnóstico Shocks externos recurrentes Descenso de precios de las commodities, suba de tasa de interés en EEUU, menor apetito por emergentes, depreciaciones de monedas de socios comerciales Acumulación de inconsistencias macroeconómicas Sostenibilidad del déficit del sector público consolidado Descalce de monedas asociado a la dolarización financiera Apreciación del tipo de cambio real Profundización del período recesivo Limitaciones en las herramientas de política económica Régimen cambiario Inexistencia de un Prestamista de Última Instancia en dólares Fragilidades en el Sistema Financiero 3

4 Medidas de Política Económica y Cambios en el Marco Jurídico para Afrontar la Crisis Abandono del régimen de Convertibilidad Mercado único y libre de cambios Control de Capitales Reprogramación de Depósitos Pesificación asimétrica, ajuste CER y regulación de tasas de interés Suspensión de ejecuciones judiciales 4

5 El Rol del BCRA ante la Crisis de Débil actividad del mercado Estrategia: Medidas para reactivar el crédito y recomponer la rentabilidad Inexistencia de aportes oficiales para capitalizar bancos Estrategia: Recapitalización vía acccionistas Alta exposición al sector público Estrategia: Límites, requerimientos de capital y convergencia en valuación Solvencia comprometida Estrategia: Readecuación del marco de requerimientos de capital 5

6 El Rol del BCRA ante la Crisis de Alto descalce de moneda extranjera Estrategia: Límites en las financiaciones en divisas Alta irregularidad de familias y empresas Estrategia: se incentiva la reestructuración de obligaciones Asistencias de liquidez Estrategia: Flexibilización de herramientas y de plazos de devolución 6

7 El Rol del BCRA ante la Crisis Indice 100 Evolución del Sistema Financiero Liberalización Corralito del Corralito Baja de Encajes Feb-01 Jun-01 Sep-01 Dic-01 Mar-02 Jun-02 Sep-02 Dic-02 Mar-03 Jun-03 Sep-03 Depósitos Totales - Indice Base 100 = 28-Feb-01 7

8 Estrategia del BCRA para su esquema de política monetaria y financiera: el enfoque de risk management y en cuatro pilares 1. UNA POLÍTICA MONETARIA ROBUSTA (ASEGURANDO LA CONVERGENCIA ENTRE LA OFERTA Y LA DEMANDA DE DINERO). 2. POLÍTICAS FINANCIERAS CONTRACÍCLICAS (CONSTRUYENDO AMORTIGUADORES DE LIQUIDEZ). 3. UN RÉGIMEN CAMBIARIO DE FLOTACIÓN ADMINISTRADA. 4. POLÍTICAS REGULATORIAS Y DE SUPERVISIÓN QUE PROMUEVEN LA FORTALEZA DEL SISTEMA FINANCIERO, LIMITANDO LA EXPOCISIÓN AL RIESGO. Amortiguadores de liquidez y solvencia para: Proveer estabilidad Monetaria y Financiera Minimizar las vulnerabilidades externas 8

9 La política financiera del BCRA impulsó la normalización de activos Argentina. Consolidación del Activo % del activo Crédito al sector 45 Crédito al sector público Activos líquidos privado (incluye tenecia de Lebac y Nobac) Otros activos Dic-04 Jul-09 Dic-04 Jul-09 Dic-04 Jul-09 Dic-04 Jul-09 9

10 y la consolidación de la estructura de pasivos Argentina. Consolidación del Pasivo Sistema financiero % del pasivo Depósitos a plazo del sector privado 29 Depósitos a la vista del sector privado Depósitos del sector público ON, OS y líneas de crédito del exterior Obligaciones con el BCRA* Dic-04 Jul-09 Dic-04 Jul-09 Dic-04 Jul-09 Dic-04 Jul-09 Dic-04 Jul *Nota: Matching 10

11 La irregularidad se redujo considerablemente % 50 Irregularidad del Crédito al Sector Privado Cartera irregular en % de las financiaciones Total sistema Bancos públicos Bancos privados Dic-96 Ago-02 Jun-03 Abr-04 Feb-05 Dic-05 Oct-06 Ago-07 Jun-08 Abr-09 11

12 El descalce de balance de moneda extranjera se acotó, impulsado por las medidas prudenciales del BCRA Descalce de Moneda Extranjera % del PN Variación semestral del tipo de cambio peso-dólar nominal (eje der.) % (Activo - Pasivo) / PN I-02 II-02 I-03 II-03 I-04 II-04 I-05 II-05 I-06 II-06 I-07 II-07 I-08 II-08 I

13 Así como el descalce CER Descalce CER Activos Pasivos (Activos - Pasivos) / PN (eje der.) (Activos - pasivos) / PN (eje der.) - luego del canje (proyectado a miles de millones de $ % Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Jun

14 Se profundizó el proceso de capitalizaciones Capitalizaciones miles de millones de $ 6 EFNB Participación % Bancos privados extranjeros 7% 17% Bancos privados nacionales 4 Bancos públicos 22% 3 54%

15 Se recuperó la rentabilidad de los bancos ROE % del PN 20 Sistema financiero 17,7 14,3 11,0 13, ,3 3,9 1,7 0,0-0,2 7,0-4, , , * *Anualizado a julio 15

16 Ambos factores aportaron a la consolidación de la solvencia Solvencia Sistema financiero % de los activos ponderados por riesgo Integración de capital Activo neteado / Patrimonio neto (eje der.) Activo rentable neteado/ Patrimonio neto (eje der.) veces Dic-04 Jul-05 Feb-06 Sep-06 Abr-07 Nov-07 Jun-08 Ene

17 Impacto de la crisis actual y rol del BCRA Las respuestas del BCRA frente a amenazas de estabilidad probaron que el esquema monetario y financiero es resistente a shocks de diferente tipo Cuatro episodios en los últimos dos años 1. Julio - Octubre Abril - Julio Septiembre Diciembre Marzo - Mayo 2009 Respuesta del BCRA: una estrategia secuencial Estabilizar el mercado de divisas Apuntalar la demanda de dinero Proveer la liquidez necesaria, actuando como prestamista de última instancia en moneda local 17

18 Cuatro episodios de stress % Episodio Call a 1 día kábil Minorista (Hasta $100 mil) Bcos. Privados BADLAR Bcos. Privados Tasas de Interés 2 Episodio 3 Episodio 4 Episodio Jun-07 Nov-07 Mar-08 Ago-08 Dic-08 Abr-09 Sep-09 18

19 Flotación administrada: operaciones en el mercado cambiario Mercado de Cambios $/u$s 1 Episodio 2 Episodio 3 Episodio 3,8 4 Episodio millones de u$s , , , ,0 Operaciones del BCRA en el mercado de cambios spot (eje der.) Tipo de Cambio 2,8 Jul-07 Nov-07 Feb-08 Abr-08 Jul-08 Sep-08 Dic-08 Mar-09 Jun-09 Fuente: BCRA

20 Manejo de la crisis: principales medidas Liquidez en pesos Nuevas líneas de pases activos (a tasas de interés fijas y variables) Recompras anticipadas de LEBAC y NOBAC: mercado secundario, facilidad automática y opción put Operaciones de Mercado Abierto (bonos del gobierno) Ventanilla de liquidez usando colaterales no tradicionales (Bogar y PG) Ventanilla de descuento: precalificación de garantías, que incluye todas las fuentes de fondeo (no sólo depósitos) Se permite computar el efectivo en bancos en su totalidad para la integración de efectivo mínimo Posiciones bimestrales para los requisitos mínimos de liquidez Licitaciones de opciones de acceso a pases activos. Liquidez en dólares Intervenciones en el mercado cambiario Pases activos en dólares, junto con una línea específica de pases activos en dólares para bancos que hayan dado préstamos al sector exportador Menores requisitos de encajes en dólares Swaps de monedas con el Banco Popular de China y con el Banco Central de Brasil Otras Licitaciones de swaps de tasas de interés fija por variable a fin de ayudar a los bancos a prevenir descalces de tasas de interés fija y variable. El BCRA comenzó a promover el mercado de tasas de interés futuras. 20

21 Como consecuencia, la intermediación mantiene crecimiento, si bien a un ritmo menor % 45 Financial Intermediation with the Private Sector Change % y.o.y. - Financial system Credits Deposits Jul-07 Dec-07 Jul-08 Dec-08 Jul-09 Note: Dec-08 deposits stocks are adjusted by the transfers of AFJP accounts to the ANSES.

22 Desarrollos y desafíos pendientes del Sistema Financiero Incrementar la profundidad del sistema financiero. En términos de estratos socioeconómicos y geográficos. Canales de transmisión de la política monetaria Desarrollar el crédito a la inversión Empresas y familias. Alargamiento de plazos. Instrumentos de cobertura de riesgos de las entidades financieras. Mejoras en la estructura del fondeo Redefinir el rol de la banca de inversión y la banca pública Consolidar el marco regulatorio. Migración al monitoreo macroprudencial 22

23 Profundidad del sistema financiero Créditos y Depósitos del Sector Privado No Financiero % del PIB 30 Como % del PIB Créditos a PIB Depósitos a PIB Jul-98 Jul-99 Jul-00 Jul-01 Jul-02 Jul-03 Jul-04 Jul-05 Jul-06 Jul-07 Jul-08 Jul-09 23

24 Profundidad del crédito % Credito al sector Privado Como % del PIB - Último dato disponible Grecia Irlanda España Inglaterra Portugal Suiza Hong Kong Australia Canadá Francia Alemania Italia Japón EEUU China Corea Singapur Malasia Tailandia Israel Chile Sudafrica Hungría Tunez India Polonia Rep Checa Egipto Brasil Colombia Rusia Rumania Ecuador Turquía Bolivia Islandia Venezuela Paraguay Indonesia Perú Uruguay Mexico Argentina Fuente: FMI

25 Infraestructura financiera Diciembre 2004 Cobertura Regional del Sistema Financiero Miles de habitantes por cajero automático Junio 2009 High access (less than 5 thousand inhabitants per ATM) Medium access (between 5 and 10 thousand inhabitants per ATM) Low access (more than 10 thousand inhabitants per ATM) 25

26 Análisis de Estabilidad Financiera Necesidad de cambios a partir de crisis Procesos de monitoreo interno continuo Áreas involucradas en el BCRA Esquema de trabajo Instituciones financieras bajo análisis Relación con otros reguladores Reporte interno y externo (estrategia de comunicación) 26

27 Análisis de Estabilidad Financiera Evaluación del marco en que se desenvuelve el SF Análisis de riesgos a nivel sistémico. Crédito. Liquidez. Tasa de interés. Mercado Análisis de la posición de solvencia Monitoreo de Sistema Nacional de Pagos Instrumentos: ISF, Pruebas de tensión, Proyecciones Desafíos (información y tecnología) 27

28 Boletín de Estabilidad Financiera (BEF) Objetivo Cobertura Frecuencia Fuentes Conflictos Desafíos 28

29 Boletín de Estabilidad Financiera Contenido Visión Institucional Entorno Internacional Entorno Local Situación de Deudores Sector Financiero Riesgos del Sistema Financiero Sistema de Pagos 29