Grupo Supervielle S.A. Argentina

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1 10 DE ENERO DE 2014 BANCOS INFORME DE CALIFICACIÓN Grupo Supervielle S.A. Argentina Tabla de Contenidos: CALIFICACIONES 1 CALIFICACIÓN DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CON OFERTA PÚBLICA DE ENTIDADES FINANCIERAS 2 PERSPECTIVA DE LAS CALIFICACIONES 4 ANEXO I 5 ANEXO II 7 ANEXO III 9 ANEXO IV 10 Analista Principal BUENOS AIRES Calificaciones 1 Grupo Supervielle S.A. Calificación de Moody's Categoría Actual Anterior Obligaciones Negociables Clase XII, a tasa variable con un plazo de 18 meses A2.ar N/A por un V/N de hasta Ar$ 80 millones Ampliable hasta Ar$ 100 millones (*) Obligaciones Negociables Clase XIII, a tasa variable con un plazo de 5 años por un V/N de hasta Ar$ 20 millones ampliable hasta Ar$ 100 millones (*) (*) El monto total a emitir de Obligaciones Negociables Clase XII y Clase XIII no superará un valor nominal de capital conjunto de Ar$ 100 millones, pudiendo asimismo dicho monto total ser emitido en una sola de las clases 1 Calificaciones de Riesgo asignadas por Moody s Latin America Agente de Calificación de Riesgo S.A., Registro No 4 de la Comisión Nacional de Valores. El presente informe se corresponde a un informe inicial completo. A2.ar N/A Valeria Azconegui Assistant Vice President - Analyst maríavaleria.azconegui@moodys.com Analista Secundario Daniel Marchetto Associate Analyst daniel.marchetto@moodys.com Christian Pereira Associate Analyst christian.pereira@moodys.com Sítios Web

2 Calificación de instrumentos de deuda con oferta pública de entidades financieras Fundamentos de la calificación Moody s mantiene la calificación global de emisor en moneda local de B3 para Grupo Supervielle, así como su calificación en escala nacional de emisor en moneda local de A2.ar. La calificación considera sus consistentes indicadores de rentabilidad que derivan de sus subsidiarias operativas. Grupo Supervielle es la sociedad holding de un grupo de entidades de servicios financieros, que incluyen Banco Supervielle (calificado E+, B2), Cordial Compañía Financiera (calificado E+, B2); Tarjeta Automática S.A. (emisora de tarjetas de crédito, sin calificación), Cordial Microfinanzas S.A. (entidad de microfinanzas, sin calificación), Supervielle Asset Management S.A., Adval S.A. (call center), y más recientemente, Espacio Cordial de Servicios S.A. y Supervielle Seguros S.A. La calificación global de B3 para la deuda de Grupo Supervielle está anclada a la calificación global de depósitos en moneda local de B2 de Banco Supervielle, el generador de ingresos más grande del grupo. Además, se consideraron el posicionamiento del banco y su penetración en el segmento de financiamiento a PyMEs y en el segmento de préstamo de consumo. Moody considera que la diferencia de un escalón entre la calificación de depósitos de Banco Supervielle B2 y la calificación de la deuda de Grupo Supervielle de B3 refleja la subordinación estructural de los tenedores de bonos del Grupo Supervielle a todos los tenedores de obligaciones de Banco Supervielle. Las calificaciones en NSR (Calificación en Escala Nacional, por sus siglas en inglés, National Scale Rating) de Moody's se identifican con el sufijo ".ar" y constituyen calificaciones de orden relativo sobre la capacidad crediticia para instrumentos en un país en particular en relación con otros emisores o emisiones locales. Las NSR son para uso local y no son comparables en forma global. Las NSR no son una opinión absoluta sobre los riesgos de incumplimiento, pues en países con baja calidad crediticia internacional, incluso los créditos calificados en altos niveles de la escala nacional, pueden también ser susceptibles de incumplimiento. Las calificaciones en escala nacional son asignadas sobre la base de la correspondiente calificación global, ya sea para instrumentos de en moneda extranjera o en moneda local. Fortalezas» Sólida franquicia, respaldada por Banco Supervielle, el cual representa la mayor inversión del grupo» Fuerte compromiso por parte del accionista» Políticas conservadoras respecto a la liquidez y administración de riesgo» Bajos niveles de endeudamiento» Sólidos indicadores de rentabilidad derivado del ingreso proveniente de sus subsidiarias Debilidades» El nivel de flujo de ingresos depende en gran medida del Banco Supervielle, el cuál puede verse afectado en el caso de que se genere un ambiente económico inestable» Sujeto a restricciones regulatorias de pago de dividendos 2 10 DE ENERO DE 2014

3 Características de la Entidad Grupo Supervielle fue constituido como sociedad anónima el 8 de octubre de El plazo de duración de Grupo Supervielle es de noventa y nueve años a contar desde la fecha de su inscripción en el Registro Público de Comercio, el cual vencerá el 15 de octubre de Los principales accionistas del grupo son Patricio Supervielle (91,25%), Pilar Supervielle (1,28%), la familia Coquegniot (2,66%) (a título individual o a través de Acalar S.A.) y Lankory International S.A. (4,81%). Grupo Supervielle es una sociedad holding de servicios financieros de la cual dependen las siguientes empresas controladas: un banco, Banco Supervielle S.A.; una compañía financiera, Cordial Compañía financiera; una empresa de tarjetas de crédito, Tarjeta Automática S.A.; una empresa de microfinanzas, Cordial Microfinanzas S.A.; una sociedad gerente de fondos comunes de inversión, Supervielle Asset Management S.A. Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión y una empresa de centro de contactos (call center), Adval S.A., una empresa comercializadora Espacio Cordialñ de Servicios y una compañía de seguros Supervielle Seguros S.A. El grupo cuenta con una importante diversificación en materia de préstamos a individuos pertenecientes a diversos grupos socioeconómicos, Banco Supervielle tiene como principal destinatario al segmento tradicional de la banca (los denominados sectores A, B, C1 y "C2", fundamentalmente). Cordial Compañía financiera, Tarjeta Automática y Cordial Microfinanzas se enfocan en prestar servicios financieros a sectores de menores recursos que no accederían de otra manera a la banca tradicional. En agosto de 2011, Grupo Supervielle en forma individual y a través de su principal subsidiaria Banco Supervielle, adquirieron GE Money Compañía Financiera (ahora Cordial Compañía Financiera S.A), incorporando cerca de 900 empleados y aproximadamente nuevos clientes. A septiembre de 2013, el Grupo contaba con más de empleados, y proveía productos y servicios financieros a más de clientes. Capacidad de Generación de Utilidades Posición competitiva dentro de su sector El grupo registraba sólidos indicadores de rentabilidad, sostenidos esencialmente por los ingresos de sus subsidiarias. A septiembre de 2013, Grupo Supervielle arrojó un resultado positivo de Ar$ 259,7 millones, siendo superior a la ganancia obtenida a septiembre de 2012 por Ar$ 234,5 millones. El aumento del resultado final obedece a mayores ingresos por las inversiones en las subsidiarias (los cuales crecieron un 6,5%, alcanzando a septiembre de 2013 Ar$ 283,1 millones) y al incremento de las comisiones cobradas a las subsidiarias ( management fees ), siendo atenuados por el aumento en los gastos de administración (básicamente honorarios, impuestos y otros gastos de estructura). Calidad de los Activos A septiembre de 2013, Grupo Supervielle, no contabilizaba créditos en mora. Liquidez Debido a la naturaleza de su negocio, el Grupo no requiere altos niveles de liquidez. A septiembre de 2013 contaba con un ratio de liquidez de 4,5%. Solvencia y Capitalización A septiembre de 2013, Grupo Supervielle mostraba sólidos ratios de capitalización, el patrimonio neto representando el 78,9% del total de activos DE ENERO DE 2014

4 Con fecha 29 de abril de 2013, la Asamblea de Accionistas de Banco Supervielle S.A. resolvió distribuir del resultado del ejercicio 2012 la suma de pesos miles para aumento del capital social, representado por de acciones ordinarias nominativas, escriturales de $1 valor nominal cada una, las cuales serán distribuidas entre los accionistas en proporción a sus respectivas tenencias accionarias. Las decisiones adoptadas en la Asamblea aludida precedentemente, en virtud de lo dispuesto en la Resolución 17133/2013 de la CNV de fecha 18 de julio pasado, confirmada en la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de fecha 16 de agosto pasado. Perspectiva de las calificaciones La perspectiva de la calificación de las obligaciones negociables es negativa. La perspectiva negativa es consecuencia de la perspectiva negativa de la calificación del bono soberano de Argentina. Garantías de los instrumentos de deuda Las obligaciones cuentan con garantía común. Calificación final De acuerdo al análisis realizado en base a los aspectos reseñados precedentemente, se asigna la calificación en Categoría A2.ar, a las Obligaciones Negociables Clase XII con un plazo de 18 meses por un valor nominal de hasta Ar$ 80 millones ampliable hasta Ar$ 100 millones y a las Obligaciones Negociables Clase XIII por un plazo de 5 años por un valor nominal de hasta Ar$ 20 millones ampliable hasta Ar$ 100 millones, el valor nominal conjunto de las Obligaciones Negociables XII y XIII no podrán superar la suma de Ar$ 100 millones, ambas se encuentran bajo el Programa Global para la Emisión de Obligaciones Negociables por un monto de hasta V/N Ar$ 350 millones. A.ar: Los emisores o emisiones con calificación A.ar muestran una capacidad de pago superior al promedio con relación a otros emisores locales. El modificador 2 indica que la calificación se encuentra en el rango medio de su categoría Manual Utilizado: Manual de Procedimiento para la Calificación de Depósitos Instrumentos de Deudas y Acciones emitidos por Entidades Financieras Resolución nº Disponible en ( DE ENERO DE 2014

5 Anexo I Características de la Emisión Las principales características de la Emisión son las siguientes: Obligaciones Negociables Clase XII Instrumento: Obligaciones Negociables Clase XII emitidas de conformidad con la Ley de Obligaciones Negociables Monto de la emisión: El valor nominal de capital de las Obligaciones Negociables Clase XII será de hasta Ar$ 80 millones ampliable hasta Ar$ 100 millones. El monto total a emitir de Obligaciones Negociables Clase XII y de Obligaciones Negociables Clase XIII no superará un valor nominal de capital conjunto de Ar$ 100millones, pudiendo asimismo dicho monto total ser emitido en una sola de las clases. Fecha de Vencimiento: La fecha en que se cumplan dieciocho (18) meses contados desde la Fecha de Emisión. Tasa de interés: Las Obligaciones Negociables Clase XII en circulación devengarán intereses sobre su capital pendiente de pago a una tasa variable nominal anual equivalente a la suma de (i) Tasa Badlar Privada aplicable al período; más (ii) el Margen Aplicable Clase XII. La Tasa Badlar Privada para cada Período de Devengamiento de Intereses será equivalente al promedio aritmético simple de las tasas de interés para depósitos a plazo fijo de más de un millón de pesos BADLAR promedio bancos privados-, calculado en base a las tasas publicadas por el Banco Central de la República Argentina durante el período que se inicia el octavo día hábil anterior al inicio de cada Período de Devengamiento de Intereses y finaliza el octavo día hábil anterior a la Fecha de Pago de Intereses correspondiente. El Margen Aplicable Clase XII se entiende el margen nominal anual aplicable a las Obligaciones Negociables Clase XII, que se determinará al término del Período de Licitación y que será informado mediante la publicación del Aviso de Resultados. El Margen Aplicable Clase XII será aplicado sobre la Tasa Badlar Privada calculada para cada Período de Devengamiento de Interés. Fecha de pago de intereses: Trimestralmente por período vencido a partir de la Fecha de Emisión hasta la Fecha de Vencimiento (cada una, una Fecha de Pago de Intereses ). En caso que una Fecha de Pago de Intereses no fuera un Día Hábil, la Fecha de Pago de Intereses será trasladada al Día Hábil inmediato posterior. Las Fechas de Pago de Intereses serán informadas mediante la publicación del Aviso de Resultados Amortización: El capital de las Obligaciones Negociables Clase XII se amortizará totalmente en efectivo en un solo pago a realizarse en la Fecha de Vencimiento. Moneda: Las Obligaciones Negociables estarán denominadas en Pesos y tanto su integración inicial como los pagos de las sumas de capital, servicios de intereses y demás sumas que correspondan bajo las mismas serán realizados en Pesos DE ENERO DE 2014

6 Obligaciones Negociables Clase XIII Instrumento: Obligaciones Negociables Clase XIII emitidas de conformidad con la Ley de Obligaciones Negociables y los términos establecidos en el presente Suplemento de Precio Monto de la emisión: El valor nominal de capital de las Obligaciones Negociables Clase XIII será de hasta Ar$ 20 millones ampliable hasta Ar$ 100 millones. El monto total a emitir de Obligaciones Negociables Clase XII y de Obligaciones Negociables Clase XIII no superará un valor nominal de capital conjunto de Ar$ 100millones, pudiendo asimismo dicho monto total ser emitido en una sola de las clases. Fecha de Vencimiento: La fecha en que se cumplan cinco (5) años contados desde la Fecha de Emisión. Tasa de interés: Las Obligaciones Negociables Clase XIII en circulación devengarán intereses sobre su capital pendiente de pago a una tasa variable nominal anual equivalente a la suma de (i) Tasa Badlar Privada aplicable al período; más (ii) el Margen Aplicable Clase XIII. La Tasa Badlar Privada para cada Período de Devengamiento de Intereses será equivalente al promedio aritmético simple de las tasas de interés para depósitos a plazo fijo de más de un millón de pesos BADLAR promedio bancos privados-, calculado en base a las tasas publicadas por el Banco Central de la República Argentina (el BCRA o el Banco Central ) durante el período que se inicia el octavo día hábil anterior al inicio de cada Período de Devengamiento de Intereses y finaliza el octavo día hábil anterior a la Fecha de Pago de Intereses correspondiente. Por Margen Aplicable Clase XIII se entiende el margen nominal anual aplicable a las Obligaciones Negociables Clase XIII, que se determinará al término del Período de Licitación y que será informado mediante la publicación del Aviso de Resultados. El Margen Aplicable Clase XIII será aplicado sobre la Tasa Badlar Privada calculada para cada Período de Devengamiento de Interés. Fecha de pago de intereses: semestralmente por período vencido a partir de la Fecha de Emisión hasta la Fecha de Vencimiento. En caso que una Fecha de Pago de Intereses no fuera un Día Hábil, la Fecha de Pago de Intereses será trasladada al Día Hábil inmediato posterior. Las Fechas de Pago de Intereses serán informadas mediante la publicación del Aviso de Resultados Amortización El capital de las Obligaciones Negociables Clase XIII se amortizará totalmente en efectivo en un solo pago a realizarse en la Fecha de Vencimiento. Moneda: Las Obligaciones Negociables estarán denominadas en Pesos y tanto su integración inicial como los pagos de las sumas de capital, servicios de intereses y demás sumas que correspondan bajo las mismas serán realizados en Pesos DE ENERO DE 2014

7 Anexo II Sep-2013 Dic-2012 Dic-2011 Dic-2010 Dic-2009 Balance General Activo Disponibilidades y saldos en el banco central Inversiones y títulos valores Títulos para negociación Títulos en cuenta de inversión Títulos mantenidos hasta el vencimiento Préstamos netos de previsiones Cartera de préstamos Activos fijos - netos Inversiones en subsidiarias y afiliadas no consolidadas Otros activos - total Total de activos Pasivos Deudas de corto plazo Bonos no subordinados, notas y otras deudas de largo plazo Otros pasivos - total Total de pasivos Patrimonio Neto Acciones comunes Resultados no asignados y reservas - total Total del patrimonio neto Total pasivos y patrimonio neto Estado De Resultados Ingresos financieros Egresos financieros Margen financiero neto Ingresos no financieros Comisiones netas Ingresos por operaciones de compra-venta de moneda extranjera Ganancia/(pérdida) sobre títulos en cuenta de inversión Otros ingresos Total de ingresos no financieros Otros egresos operativos (no financieros) Gastos de personal Gastos administrativos y otros gastos operativos Depreciación y amortización Gastos operativos totales Participación en el resultado de subsidiarias y asociadas / resultados de operaciones conjuntas Resultado antes de impuestos (pérdida) DE ENERO DE 2014

8 Sep-2013 Dic-2012 Dic-2011 Dic-2010 Dic-2009 Impuesto a la ganancias Resultado del ejercicio después de impuestos, antes de ingresos (egresos) extraordinarios Resultado del ejercicio Resultado del ejercicio luego de ingresos (egresos) extraordinarios Resultado disponible / (pérdida atribuible) a los accionistas Ratios Rentabilidad ROAA 24,97% 31,06% 17,64% 16,27% 10,51% ROAE 31,35% 39,80% 23,90% 22,32% 14,54% Capitalizacion Patrimonio Neto / Total de Activos 78,87% 81,09% 78,24% 73,32% 72,27% Eficiencia Gastos Operativos / Ingresos Operativos -174,41% -125,44% -82,23% -55,91% -91,83% Liquidez Y Financiamiento (Fondos del Mercado Activos Líquidos) / Total de Activos 15,21% 17,80% 18,91% 23,39% 23,81% Activos Líquidos / Total de Activos 4,48% 0,63% 1,91% 0,87% 0,40% 8 10 DE ENERO DE 2014

9 Anexo III Glosario Glosario Técnico Ar$: Las cifras del informe se encuentran expresadas en pesos. US$: Dólares estadounidenses. MM: millones. Rentabilidad sobre Activos (ROAA): Se computan los resultados anualizados sobre el promedio de los activos (el promedio se obtiene tomando los activos al inicio y cierre del período analizado). Rentabilidad sobre Patrimonio Neto (ROAE): Se computan los resultados anualizados sobre el promedio del patrimonio neto (el promedio se obtiene tomando el patrimonio neto al inicio y cierre del período analizado). Margen Financiero Neto (NFM): Es la resultante de la diferencia entre ingresos financieros y egresos financieros sobre el promedio de activos de riegos. CER: Coeficiente de Estabilización de Referencia LIBOR (LIBO rate): Tasa de interés del mercado londinense. VN: Valor Nominal. CNV: Comisión Nacional de Valores. BCRA: Banco Central de la República Argentina. Cartera sin Generación: se entiende por tal la cartera clasificada en situaciones 3, 4, 5 y 6 según las normas del BCRA. Volatilidad: mide la desviación estándar de los precios diarios de las acciones Glosario Idiomático ROAA: return on average assets. Rentabilidad sobre activos promedios. ROAE: return on average equity. Rentabilidad sobre patrimonios promedios. Underwriting: Suscripción. NPL: Non Performing Loans. Cartera sin generación DE ENERO DE 2014

10 Anexo IV Fuentes de Información Para la Calificación Información Suministrada Por la Entidad» Balance trimestral auditado al 30/09/13 y anteriores. Disponible en ( Prospecto de emisiones. Disponible en ( Composición accionaria, principales accionistas. Disponible en ( DE ENERO DE 2014

11 Número de Reporte: Autor Valeria Azconegui Asociado de Producción Prabhakaran Elumalai Copyright 2014 Moody s Corporation, Moody s Investors Service, Inc., Moody s Analytics, Inc. y/o sus licenciatarios y afiliados (conjuntamente, MOODY S ). Todos los derechos reservados. LAS CALIFICACIONES DE RIESGO EMITIDAS POR MOODY S INVESTORS SERVICE, INC., ( MIS ) Y SUS AFILIADAS SON LAS OPINIONES ACTUALES DE MOODY S ACERCA DEL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS DE CRÉDITO O DE DEUDA O VALORES DE DEUDA SIMILARES, Y LAS CALIFICACIONES DE RIESGO Y PUBLICACIONES DE INVESTIGACIÓN REALIZADAS POR MOODY S ( PUBLICACIONES DE MOODY S ) PUEDEN INCLUIR LAS OPINIONES ACTUALES ACERCA DEL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS DE CRÉDITO O DE DEUDA O VALORES DE DEUDA SIMILARES. MOODY S DEFINE EL RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO PUEDA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES, FINANCIERAS AL MOMENTO DE SU VENCIMIENTO Y CUALQUIER PÉRDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CALIFICACIONES DE RIESGO NO TRATAN OTROS RIESGOS, INCLUIDOS PERO NO LIMITADOS AL: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE LOS PRECIOS. LAS CALIFICACIONES DE RIESGO Y LAS OPINIONES DE MOODY S INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE MOODY S NO SON DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES NI HISTÓRICOS. LAS PUBLICACIONES DE MOODY S PODRÁN TAMBIEN INCLUIR ESTIMATIVOS BASADOS EN MODELOS CUANTITATIVOS Y OPINIONES RELACIONADAS O COMENTARIOS PUBLICADOS POR MOODY S ANALYTICS, INC. LAS CALIFICACIONES DE RIESGO Y LAS PUBLICACIONES DE MOODY S TAMPOCO CONSTITUYEN O PROVEEN ASESORAMIENTO DE ÍNDOLE FINANCIERO O DE INVERSIÓN, NI RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER TÍTULOS. 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La información relativa a ciertas afiliaciones que pudieran existir entre directores de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que presentan calificaciones de MIS y que han también informado públicamente a la SEC un interés de propiedad en MCO superior al 5%, se publica anualmente en bajo el título "Shareholder Relations Corporate Governance Director and Shareholder Affiliation Policy. Sólo para Australia: Cualquier publicación en Australia de este documento es realizado por la filial de Moody s, Moody s Investors Service Pty Limited ABN AFSL y/o Moody s Analytics Australia Pty Ltd ABN AFSL (de ser aplicable). 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