BOLETIN MENSUAL MONTHLY REPORT ENERO 2004 JANUARY Dirección de Estudios ISSN Comisión Chilena del Cobre

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1 Dirección de Estudios ISSN Comisión Chilena del Cobre BOLETIN MENSUAL MONTHLY REPORT ENERO 2004 JANUARY 2004 Está permitida la reproducción total o parcial de este documento citando la fuente. Esta es una publicación de la Comisión Chilena del Cobre, institución autónoma de carácter público que tiene entre su misión la difusión de la actividad minera. Agustinas 1161, 4 piso. Teléfono (56 2) Total or partial reproduction is allowed, indicating its source: Comisión Chilena del Cobre

2 INDICE / INDEX Página ANALISIS CUALITATIVO DE LA INDUSTRIA MINERA DEL COBRE QUALITATIVE ANALYSIS OF THE COPPER MINING INDUSTRY i - vii RESUMEN PRINCIPALES ESTADISTICAS ENERO 2004 MAIN STATISTICS SUMMARY JANUARY 2004 ANTECEDENTES DE PRECIOS / PRICE INFORMATION I.- Precio del cobre refinado, nominal y real; B.M.L. y COMEX; mensual Refined copper prices, nominal and real; LME and COMEX; monthly II.- Precio del cobre refinado, nominal y real; B.M.L. y COMEX; anual Refined copper prices, nominal and real; LME and COMEX; annual III.- Precio promedio del cobre en la B.M.L., mensual, acumulado anual y 12 meses, nominal 3 LME copper average prices; monthly, accumulated per annum, and 12 months, nominal IV.- Precios diarios del cobre en la B.M.L. y niveles de stocks, Enero LME copper daily prices, and stock levels, January 2004 V.- Precio promedio del cobre en Estados Unidos, productores, COMEX y chatarra, nominales 5 Copper average prices in U.S.A.: producers, COMEX, and scrap, nominal VI.- Precios promedios metales preciosos, nominales 6 Precious metals average prices, nominal VII.- Precios diarios Oro: Enero Gold daily prices: January 2004 VIII.- Precios diarios Plata:Enero Silver daily prices: January 2004 IX.- Precios promedios otros metales, nominales: Enero Other metals average prices, nominal: January 2004 X.- Precios diarios Otros Metales Bolsa de Metales de Londres, nominal: Enero Other metals daily prices BML, nominal: January 2004 prices XI.- Tasas de cambio promedio EE.UU., US$/, DM/, YEN/US$ y Chile$/US$ 11 Average exchange rates USA, USD/, DM/,YEN/USD, and Ch$/USD ANTECEDENTES DE PRODUCCION Y EXPORTACIONES PRODUCTION AND EXPORTS INFORMATION I.- Producción chilena de cobre y molibdeno comerciable 12 Chilean copper and molybdenum production II.- Evolución de exportaciones por destinos y productos 13 Exports evolution by destination and product type III.- Valores de los embarques de exportacion de cobre y subproductos 14 Copper and by-products export shipments value IV.- Embarques físicos de exportación de cobre y concentrados de molibdenita 15 Copper and molybdenite concentrates export shipments quantity V.- Embarques físicos de exportación de cobre por exportador 16 Copper export shipments quantity by exporter VI.- Valores de los embarques de exportación de cobre y subproductos según país de destino - año Copper and by-products export shipments value by destination country - year 2002 VII.- Embarques físicos de exportación de cobre según país de destino - año Copper export shipments quantity by destination country - year 2002 VIII.- Valores de los embarques de exportación de cobre y subproductos según país de destino Enero-Noviembre Copper and by-products export shipments value by destination country January-November 2003 IX.- Embarques físicos de exportación de cobre según país de destino 20 Enero-Noviembre 2003 Copper export shipments quantity by destination country January-November 2003 X.- Entregas de cobre refinado a la industria manufacturera nacional 21 Refined copper sales to domestic manufacturing industry ANTECEDENTES DE LOS CONTRATOS DE EXPORTACIONES CHILENAS DE CONCENTRADOS Y CATODOS DE COBRE/ CHILEAN COPPER CONCENTRATES AND CATHODES EXPORT CONTRACTS INFORMATION I.- Características de los contratos de exportación de concentrados y cátodos de cobre - año Characteristics of copper concentrates and cathodes export contracts - year 2003 II.- Contratos de exportación de concentrados de cobre - año Copper concentrates export contracts - year 2003 III.- Contratos de exportación de catodos de cobre - año Copper cathodes export contracts - year 2003

3 Análisis Cualitativo de la Industria Minera del Cobre ENERO 2004 Dirección de Estudios COMISIÓN CHILENA DEL COBRE Precio: Continua marcando nuevos máximos El precio del cobre cerró en enero con un promedio mensual de 109,931 /lb., creciendo 10,1% respecto al promedio de 99,849 /lb. registrado en diciembre. Durante el mes la trayectoria del precio fue fuertemente creciente, ubicándose a partir del día 19 por sobre los 110 /lb. Además, el día 29 de enero se alcanzó un máximo anual de 113,262 /lb., valor no registrado desde el 15 de julio de 1997 (gráfico 1) Gráfico 1: Precio Contado Cobre BML Enero 2004 ( /lb.) Ene 07-Ene 12-Ene 17-Ene 22-Ene 27-Ene El alza estuvo marcada por el efecto de la creciente debilidad de la moneda estadounidense, la que continuó su proceso de depreciación frente al euro y al yen durante el mes. Por otro lado, predominaron los anuncios que redujeron la proyección de oferta de cobre (menor producción de Grasberg, huelgas en Cerro Colorado, Highland Valley y Sudbury, accidente en planta de oxígeno en El Teniente y el anuncio de menor producción en las fundiciones asiáticas), los que no fueron compensados por el anuncio de Phelps Dodge de mayor producción en los años 2004 y La fuerte influencia de la escasez física se manifestó en la rápida reducción de los inventarios en bolsas y el marcado backwardation en el precio de la BML. Por último, cabe destacar la menor actividad en la Shangai Futures Exchange (SHFE) registrada entre el 19 y 28 del mes, con motivo de la celebración del año nuevo lunar en China, período en el cual los agentes de dicho país estuvieron fuera del mercado. Los mercados accionarios representados por los índices S&P 500 y Dow Jones cerraron enero con un leve aumento en comparación la mes anterior, de 1,7% y 0,3% 1, respectivamente. Finalmente, el precio del petróleo aumentó 4,3% respecto del promedio del mes anterior 2. Inventarios: warrants cancelados suben fuertemente en la BML Los inventarios en bolsas de metales disminuyeron 92 mil TM ( 11,4%) respecto de diciembre, cerrando en 716,4 mil TM (gráfico 2). La caída se compone de bajas de 69,4 mil, 16,1 mil y 6,5 mil TM en la Bolsa de Metales de Londres (BML), Comex y Shangai Futures Exchange (SHFE), respectivamente Gráfico 2: Inventarios Bolsas de Metales Enero 2004 (Miles TM) Con SHFE Sin SHFE Jan 7-Jan 12-Jan 17-Jan 22-Jan 27-Jan La disminución de 16% en los inventarios en la BML se desglosa en 43,4 mil TM menos en EE.UU. (principalmente New Orleans con 20,5 mil TM y California con 16,5 mil TM) y una caída de 25,5 mil TM en Europa (específicamente 9,9 mil TM en España, 6,6 mil TM en Holanda y 5,2 mil TM en Reino Unido). Lo anterior, determinó que los inventarios de la BML llegaran a TM al cierre de mes. En Comex, la baja de 6,3% se produjo por la salida de 6,2 mil TM desde San Manuel (Arizona), 4,7 mil TM desde New Orleans y 3,1 mil TM desde El Paso (Texas), variación que hizo finalizar enero con TM. La baja de inventarios en bodegas de BML y Comex ubicadas en EE.UU. confirman el aumento de consumo de cobre en dicho país. 1 El S&P 500 cerró en y el Dow Jones lo hizo en El precio de la variedad Brent, pasó de US$29,9 a US$31,2 a por barril entre diciembre y enero, respectivamente. i

4 Dirección de Estudios COMISIÓN CHILENA DEL COBRE Finalmente, la SHFE terminó la última semana del mes con TM, cayendo 5,4% en relación al cierre del mes anterior. Los warrants cancelados 3 en la BML subieron fuertemente con respecto al mes anterior, pasando de 79 a 116 mil TM (gráfico 3), lo que representa que un 32% de los inventarios se encuentran comprometidos a salir, en comparación a un 18% a fines del mes anterior, situación que anticipa una importante disminución en los inventarios. Al cierre, las mayores cancelaciones se ubicaron en EE.UU. (37,4 mil TM en California, 29,1 mil TM en New Orleans y 21,9 mil TM en Baltimore) y España (13,7 mil TM) Gráfico 3: Warrants cancelados BML (miles de contratos) 0 M-03 J-03 J-03 A-03 S-03 O-03 N-03 D-03 J-04 La debilidad del dólar continuó como el factor financiero más influyente en el alza del precio del cobre Como se ha mencionado en informes anteriores, los commodities son usados por los inversionistas como hedge frente a la depreciación del dólar. La depreciación de 2,4% de la divisa estadounidense frente al euro, entre diciembre y enero, (moneda que alcanzó un máximo histórico de 1,283 USD/ ) constituyó un importante determinante de la evolución del precio del cobre durante el mes. La depreciación del dólar en relación con el yen fue menor, alcanzando 1,2% en diciembre, y cerrando en 105,65 /USD. Durante el mes de enero los inversionistas disminuyeron su participación en el Comex, bajando los intereses abiertos 4 en 5,3% en la última semana del mes respecto al cierre de diciembre, terminando en 59,5 mil contratos (equivalentes a 673 mil TM) 5, lo que se explica por una disminución en las posiciones cortas 6 (baja de 15,4%) y en menor medida en las largas (baja de 1,3%). A pesar de que hubo una caída en los intereses abiertos, la posición neta aumentó pasando de 27 a 29,2 mil contratos entre ambos meses, como consecuencia de la mayor baja en las posiciones cortas (gráfico 4) Oct-01 Gráfico 4: Posiciones Inversionistas Comex (Miles de Contratos) Mar-02 Aug-02 En la Bolsa de Metales de Londres, los intereses abiertos totales bajaron 7,1% con respecto al cierre del mes anterior, alcanzando 201,9 mil contratos (equivalentes a 5 millones TM). Por otro lado, el volumen transado a tres meses aumentó 6%, terminando en 1,6 millones de contratos (equivalentes a 40,5 millones TM). En síntesis, el primer mes del año se caracterizó por el cierre de posiciones cortas de los inversionistas. Por otro lado, el diferencial de precios entre la BML y la SHFE (gráfico 5) aumentó para ubicarse Jan-03 Jun-03 Largas Cortas Netas Gráfico 5: Diferencial precios contado SHFE-BML ( /lb.) Nov J-02 A-02 J-02 O-02 J-03 A-03 J-03 O-03 J-04 3 Las cancelaciones se relacionan con la intención de salida de metal desde las bodegas, y servirían como un indicador anticipado de futuras bajas en inventarios. 4 Número total de contratos de futuros y opciones equivalentes, en bolsa en un momento determinado del tiempo. 5 En el COMEX cada contrato equivale a 11,3 TM, mientras que en la BML alcanza a 25 TM. 6 Largas se refiere a que el cobre se está comprando a futuro, mientras que cortas indican que los participantes lo están vendiendo a futuro. ii

5 Dirección de Estudios COMISIÓN CHILENA DEL COBRE cerca a los 20 /lb., lo que indica un potencial retorno al arbitraje entre ambas bolsas por un aumento de la demanda del país asiático. En la bolsa asiática, la estructura de precios en la primera mitad de enero se mantuvo en un contango que varió entre 8 y 9 USD/TM, para pasar en los dos últimos días del mes a una diferencia entre precio futuro y contado cercana a cero una vez terminada la celebración del año nuevo lunar. Lo anterior, llevó al contango promedio mensual a 4,5 USD/TM 7, baja que apunta a una mayor escasez en dicho mercado, como también lo indica el crecimiento en el diferencial de precios con la BML y el aumento de los premios pagados en Shangai por los cátodos. El diferencial entre el precio contado y tres meses en la BML se mantuvo en backwardation en enero, alcanzando un valor promedio de 11,4 USD/TM, similar al mes anterior, reflejando la escasez física en el mercado. Consumo mundial de cobre crece 2,4% en el período enero - noviembre 2003 Las cifras de consumo de noviembre publicadas por el Grupo Internacional de Estudios del Cobre (GIEC), muestran un crecimiento en base anual acumulado de 2,4% a dicho mes (tabla 1), mayor al 1,7% acumulado a octubre, reafirmando los buenos fundamentos del mercado del cobre. Tabla 1: Consumo de Cobre Refinado En. Nov Miles de TM Participación Consumo Crecimiento China 19,1% 2.731,3 8,1% Estados Unidos 14,8% 2.116,5-4,0% Japón 7,6% 1.097,8 3,4% Alemania 6,8% 970,3-2,6% Corea del Sur 5,8% 830,4 0,3% Italia 4,2% 603,4-3,7% China, Taipei 4,0% 570,1-3,4% Otros 37,7% ,1% Total Mundial 100% ,8 2,4% Fuente: GIEC Con excepción de EE.UU. y la Unión Europea, el consumo creció en gran parte de los mayores consumidores: China aumentó 8,1% (superior al 7 En diciembre el contango promedio fue de USD/TM 7,6, en comparación a los backwardation de USD/TM 7,3 y 2,8 de noviembre y octubre, respectivamente. 6,4% acumulado a octubre), seguida por Japón con 3,4% (mayor al 3,2% del mes previo). En EE.UU., Alemania y China Taipei el consumo mejoró desde 4,8% a 4,0%, de 3,8% a 2,6% y de 6,2% a 3,4%, respectivamente, entre los acumulados a octubre y noviembre. En Europa el consumo aparente de cobre disminuyó 1,1% (menor a la baja de 1,7% acumulada a octubre), producto de las caídas ocurridas en Alemania ( 2,6%), Italia ( 3,7%) y España ( 1,8%). Se produjeron aumentos en Francia y los países escandinavos de 4,2% y 7,7%, respectivamente. Las cifras de crecimiento económico del 2003 confirman que la economía mundial está entrando a una fase expansiva que continuaría impulsando el crecimiento en la demanda de cobre. Esta tendencia es liderada por EE.UU. cuyo PIB creció 3,1% con respecto al 2002, seguido por países asiáticos como Japón para el que se proyecta un aumento de 2% para el año fiscal terminado en marzo. Europa, con un crecimiento de 0,4% entre el 2002 y 2003, se encuentra en una etapa inicial de reactivación. Por otra parte, China tuvo un crecimiento de 9,1% en el 2003 y la agencia nacional de estadísticas proyecta que superará el 7% durante el 2004, producto de la actividad del sector infraestructura. En China, la producción industrial de enero subió 19,1% comparada con igual mes del 2002, mostrando la continuidad del buen desempeño del año La última información de producción industrial confirma el mayor crecimiento en EE.UU. y Japón. Mientras en EE.UU. aumentó 2,4% en enero 2004 con respecto a igual mes del año previo, en el caso de Japón la cifra de producción industrial de diciembre muestra un crecimiento de 5,9% con respecto a igual mes del Otra señal del repunte de la demanda en EE.UU. provino de la Copper & Bass Servicenter Association (CBSA), que registró entre diciembre 2003 y 2002 un aumento de 21,4% en los envíos de productos de cobre, destacando el crecimiento de 30% en los envíos de aleaciones de cobre con respecto a diciembre del 2002 (subida de 3,4% con respecto a noviembre 2003), en contra de la habitual baja de los envíos del último mes del año. Según la Japanese Electric Wire and Cable Makers, en Japón los envíos de cables durante iii

6 Dirección de Estudios COMISIÓN CHILENA DEL COBRE diciembre aumentaron 1,2% comparados con igual mes del 2002 (caída de 0,1% con respecto a noviembre 2003). De acuerdo a las cifras del GIEC, la producción de mina acumulada en el período enero a noviembre creció 1,2%, totalizando 12,5 millones de TM, bajando levemente la tasa de crecimiento con relación al mes anterior. Finalmente, el balance físico de refinado acumulado a noviembre presenta un déficit de 421 mil TM, en comparación al superávit de 75 mil TM a igual mes del Las cifras desestacionalizadas muestran un déficit de 308 mil TM a noviembre de 2003 y un superávit de 172 mil TM a igual fecha de 2002, respectivamente. TC/RC 8 : bajan el 2003 frente al 2002 por la escasez de concentrados Los contratos de concentrados recibidos por Cochilco durante el 2003 superaron en 17% el tonelaje del año previo, registrando un incremento mayor los contratos contado (+27,3%) que los de abastecimiento (+15,3%), totalizando 5,2 millones de TMF. El mayor destino fue Asia que representó un 67,2% del volumen total. Durante el 2003 el mercado de concentrados ha estado en escasez relativa que ha hecho disminuir los cargos de TC/RC con respecto al año anterior. En efecto, para los contratos recibidos por Cochilco los cargos promedio del 2002 fueron 74,2/7,3, mientras que el año 2003 registraron un valor ponderado de 55,5/5,5. Los contratos contado promediaron el 2003 un valor para los cargos de 30/3, cifra menor que los 59,9/6 de los cargos de abastecimiento del 2002 (gráfico 6) Gráfico 6: Valores TC (US$/TM) Jun-02 Sep-02 Dec-02 Mar-03 Jun-03 Sep-03 Dec-03 Spot Abastecimiento Los antecedentes estadísticos de los contratos de exportación de cátodos y concentrados, registrados en Cochilco, se muestran a partir de la página 22 de éste informe. Con respecto al 2002, los TC/RC disminuyeron para todos los destinos, siendo la mayor caída los FOB 9 reflejando el incremento en los fletes durante el Los cargos de tratamiento y de refinación han sido los más bajos de los últimos veinte años para las fundiciones europeas, lo que dificulta el funcionamiento de éstas, debido a la presión sobre sus ingresos. A pesar de esto, según la revista Metal Bulletin, la tendencia a la baja de los TC/RC no se revertiría en el corto plazo debido a la sobre capacidad instalada de fundiciones, y a la poca claridad sobre los recortes de producción anunciados principalmente por refinerías asiáticas. La tendencia a la baja en los cargos, se vio acentuada luego del anuncio de Grasberg (Freeport Indonesia) de que la producción 2004 de concentrados se reducirá en 181,5 mil TMF. Un reflejo del fuerte consumo desde China son las cifras de importación de concentrados, que mostraron un 29% de aumento (79% para las provenientes de Chile), en comparación al caso de las importaciones de cobre refinado que aumentaron en 15%. Premios: El 2003 crecieron frente al 2002 por el incremento en la demanda En el caso del mercado de refinado, la continua baja en los inventarios, la menor producción de refinerías (según cifras del GIEC, a noviembre acumula una caída de 1,1%), además de la menor disponibilidad de concentrados y chatarra, han aumentado la escasez relativa de refinado, con el consecuente incremento en los premios. Los contratos recibidos por Cochilco, en el 2003 promediaron 36,1 USD/TM, cifra superior al promedio de 2002 que alcanzó 14,3 USD/TM. El máximo valor alcanzado el 2003 fue un contrato contado Rotterdam Parity por 107,5 USD/TM. El volumen de éstos totalizó 2,9 millones de TM, cifra 3% inferior al año previo. Los contratos contado exhibieron premios promedio de 59,8 USD/TM, valor superior a los contratos de abastecimiento que promediaron 33,5 USD/TM 10. Los mayores destinos fueron Europa y Asia con 33,4% y 30,7% del total, respectivamente. El principal centro de valoración de los contratos fue la LME, con un 94% del total. Por otro lado, la 9 Disminuyeron de 76,9/7 a 45/4,5 entre 2002 y Con respecto al 2002, los premios en los contratos contado subieron 32,9 USD/TM y en los de abastecimiento lo hicieron en 12,7 USD/TM. iv

7 Dirección de Estudios COMISIÓN CHILENA DEL COBRE modalidad de valoración mes siguiente al de embarque en LME y COMEX fue la más utilizada, alcanzando un 72% del total. Según destino final, Rotterdam Parity y Asia tienen los mayores premios, los que se incrementaron con respecto al En éste último caso se pasó de 32,5 y 32 USD/TM a 57 y 47,4 USD/TM respectivamente. Europa promedió 26,7 USD/TM y Norteamérica 22 USD/TM, subiendo con respecto al año La única caída entre el 2002 y 2003, correspondió a una baja en los contratos destinados a Sudamérica, que pasaron de 7,4 a 2,2 USD/TM entre ambos años. Los premios promedio contado pagados por cátodos grado A (gráfico 7) decrecieron USD/TM 1,1 en diciembre, mientras que para el caso de los de abastecimiento subieron USD/TM 1. Los últimos antecedentes, muestran que a fines de enero luego del año nuevo lunar en China mensuales del precio (MACD y Momentum), mientras que aquellos índices más sensibles a variaciones en la cotización indican la necesidad de una corrección (RSI y Estocástico sobrecomprados a niveles históricos). Entre el 19 de febrero y 19 de marzo, la cotización enfrenta dos caminos futuros alternativos: consolidarse (ubicándose dentro del rango 125 a 136 /lb.), o continuar el alza que podría alcanzar niveles similares a los máximos del año 1995 (alrededor de 147 /lb.). El precio del cobre desde fines del 2002 se encuentra saliendo del piso de un ciclo que tuvo un valor mínimo nominal de 59,829 /lb. en noviembre del 2001, tendencia que se revirtió fuertemente a partir de octubre del 2003, llegando el 18 de febrero pasado a 135,307 /lb. Es decir, en 27 meses presenta un avance nominal de 75,478 /lb. desde el fondo del ciclo al valor máximo actual Gráfico 7: Premio Cátodo Grado A (US$/TM) Gráfico 8: Precio Contado Cobre BML ( /lb.) Jan-02 May-02 Sep-02 Jan-03 May-03 Sep-03 Spot Abastecimiento los premios contado en Shangai continuaron con su aumento, alcanzando niveles de hasta USD/TM 150 CIF (comparados con USD/TM 120 CIF en diciembre). Análisis Técnico: Existe un límite al alza? En enero, los inversionistas cerraron sus posiciones cortas por las perspectivas de mayores precios futuros, acentuando la tendencia creciente en la cotización, que se mantuvo en la primera quincena de febrero. En efecto, al cierre de este análisis (18 de febrero) la cotización alcanzó 135,307 /lb., valor no registrado desde diciembre de 1995 (gráfico 8). Las características del ciclo de precios actual se asemeja a lo ocurrido a mediados de la década de los 80, cuando pasó de un mínimo nominal de 56,4 /lb. en octubre de 1984 a 168,42 /lb. en diciembre de Es decir, en 50 meses presenta un avance nominal de 112,02 /lb. desde el fondo al valor máximo del ciclo. En el caso de repetirse este patrón, aún existiría espacio para el alza de la cotización del metal respecto a los valores observados actualmente. Los indicadores técnicos de tendencia mantienen buenas perspectivas en términos semanales y 11 Alzas de USD/TM 13,5 y 13,3, respectivamente. v

8 Dirección de Estudios COMISIÓN CHILENA DEL COBRE NOTICIAS MINERAS Baja la producción esperada de Freeport Freeport disminuyó su proyección de producción de Grasberg para el 2004 en 181 mil TM. Esta noticia es determinante para el mercado del cobre, por cuanto implica una significativa disminución en la producción de las fundiciones asiáticas que provee esta mina, dentro de un contexto de marcada escasez. Pan Pacific disminuirá en 30 mil TM su producción, Mitsubishi la bajará en 20 mil TM y Sumitomo Metal Mining Co lo hará en 26 mil TM. Fuente: Reuters. Disminuye la producción de la mina Ok Tedi La empresa anunció que disminuirá la producción de concentrados en 40% durante los próximos 2 meses, debido a una falla mecánica en un molino. La mina produce anualmente 675 mil TM de concentrados de cobre. Aún cuando Ok Tedi es uno de los principales proveedores de concentrados de las fundiciones asiáticas, la disminución de producción sólo las afectará si la reducción se mantuviera en el segundo trimestre del Fuente: Reuters. Menor producción 2003 en El Teniente La producción acumulada a noviembre del 2003 de El Teniente fue de 333 mil TM, un 17% menor a la proyección para ese año debido a una implementación de los proyectos mineros más lenta a lo esperado. Fuente: BNamericas, Reuters. Phelps Dodge anuncia reapertura de minas Un aumento de 109 mil TM de producción en el 2004 y de 68 mil TM en el 2005, menor a lo esperado por los agentes anunció la compañía Phelps Dodge. Bagdad y Sierrita (Arizona) entrarán en operaciones a plena capacidad el segundo y cuarto trimestre, respectivamente. Chino (Nuevo México) entrará el tercer trimestre capacidad media. Las operaciones de mina y de concentrados de Ojos del Salado (Chile) entrarán en operaciones el segundo trimestre. Por último se incorporará la fundición Miami (Arizona) en el tercer trimestre a capacidad plena. Todas estas reaperturas fueron justificadas por los mayores precios del metal, el déficit proyectado para el 2004 y el aumento de la demanda en China, Estados Unidos y Europa. Fuente: Dow Jones, Platts, Reuters. Aumentó la producción de cobre 2003 en Escondida, Southern Peru Copper Company (SPCC) y Antofagasta plc. La producción de Escondida aumentó 31,2% con respecto al año anterior, pero fue menor en 5,2% a lo proyectado para el 2003, debido a problemas en la recuperación del agua. A pesar de esto, la mina espera alcanzar su plena capacidad de 1,25 millones de TM, durante el SPCC (controlada por Grupo México) aumentó su producción en un 8,1% en el 2003 totalizando 375 mil TM, esto por el aumento en la producción en las minas de Toquepala y Cuajone. Antofagasta plc aumentó la producción en 2,4% alcanzando las 471 mil TM en el 2003, por el aumento de producción en las minas Pelambres, El Tesoro y Michilla, a raíz de una mejor tasa de recuperación y aumento de las chancadoras utilizadas. Fuente: CRU, BNamericas, Reuters. KGHM se focaliza en aumentar la producción de cobre La empresa minera polaca, de cobre y plata, anunció un crecimiento en su producción de cobre para el 2004 y el 2005, debido a los altos precios que se proyectan para el metal. Ellos esperan invertir USD 154 millones para optimizar la producción de cobre en sus instalaciones, sin tener todavía una estimación del aumento en la producción. Además el gobierno polaco pretende sacar provecho de los altos precios de las acciones de la compañía y vender el 44,3% de participación que mantiene en ella. Fuente: CRU. En Sudbury (Canadá) se vota huelga La mina de Falconbridge cesó sus operaciones debido a la huelga iniciada el 1 de febrero por no llegar a acuerdo en el aumento salarial. La mina produce principalmente níquel, pero también cobre y otros metales. Fuente: BNamericas, Reuters. Cerro Colorado: en huelga por una semana Cerro Colorado, propiedad de BHP Billiton y que produce 130 mil TM de cátodos de cobre al año, se mantuvo en huelga desde el 30 de enero hasta el 6 de febrero, debido a que los trabajadores exigían mayores reajustes salariales que los ofrecidos por la empresa. El trato final consistió en un aumento de 4% real anual por 3 años, además de un bono por producción que depende de las ganancias de la empresa. Fuente: Reuters. vi

9 Dirección de Estudios COMISIÓN CHILENA DEL COBRE Finaliza la negociación colectiva de Highland Valley El proceso se finiquitó cuando los trabajadores aceptaron la propuesta de Teck Cominco, en la que ofrecían un aumento de sueldo de 5% retroactivo a octubre con un aumento adicional de 3% en dicho mes y un 3% en octubre del Además, se ofreció mejoras en el plan de salud, pensión y provisiones de cesantía. Fuente: Canadian Press Grupo México alcanza valores máximos para sus acciones por propuesta a Southern Peru Copper Company (SPCC) La propuesta consiste en que Grupo México transfiera el 99% de propiedad que posee de Minera México a SPCC, a cambio que Grupo México aumente en SPCC la actual participación de 54,2%. Si se concreta la propuesta, se crearía un activo minero con las segundas reservas de cobre más grandes a escala mundial, las primeras listadas en bolsa y la tercera productora de cobre. Fuente: Reuters. Vale Do Rio Doce finaliza su proyecto Sossego La empresa minera brasileña señaló que Sossego comenzará sus operaciones de cobre en julio del Produciendo en promedio 455 mil TM de concentrados por año. Además, se planea implementar el proyecto 118 en el segundo trimestre del 2004 para producir en diciembre del mil TM de cátodos de cobre. Fuente: Reuters. vii

10 Resumen Principales Estadísticas Enero 2004 Main Statistics Summary - January 2004 Precio del Cobre LME / Copper price ( US$/lb) Stocks Cobre Bolsas / Metal Exchanges Copper Stocks (TMF) Promedio Mensual Enero 2004 / January 2004 Monthly Avg LME ,975 Promedio año a la fecha / Up to date annual average ,000 Variación % / % Variation -16.2% Valor Mínimo año 2004 / Minimum value Valor Máximo año 2004 / Maximum value Comex , ,717 Precio del Cobre Comex/ COMEX copper price ( US/lb) Variación % / % Variation -6.3% Promedio Primera Posición Enero / January first position avg Precio Promedio Principales Metales Enero Producción Chilena de Cobre Comerciable (Miles de TMF) January Main Metals Average Price Chilean Copper Production (thousand FMT) Plata / Silver (US$/ Onza; London Spot) 6.32 Dic / Dec Oro / Gold (US$/ Onza; London Inicial) Aluminio /Aluminum ( US$/LB; LME) 72.9 Acumulado: / Accumulated: Plomo / Lead ( US$/LB; LME) 34.4 Ene-Dic 2002 / Jan - Dec ,580.6 Zinc ( US$/LB; LME) 46.1 Ene-Dic 2003 / Jan - Dec ,904.2 Estaño / Tin ( US$/LB; Comerciantes EEUU / US Merchants) Variación / Variation 7.1% Niquel / Nickel ( US$/LB; LME) Molibdeno / Molybdenum (US$/LB; Comerciantes EEUU) 7.94 Exportaciones Chilenas de Cobre (Millones de US$) Exportaciones Chilenas de Cobre (Miles de TMF) Chilean Copper Exports (USD Millions) Chilean Copper Exports (Thousands FMT) Nov / Nov Nov / Nov Acumulado: / Accumulated: Acumulado: / Accumulated: Ene-Nov 2002 / Jan - Nov ,815.1 Ene-Nov 2002 / Jan - Nov ,165.6 Ene-Nov 2003 / Jan - Nov ,799.3 Ene-Nov 2003 / Jan - Nov ,377.7 Variación / Variation 16.9% Variación / Variation 5.1% ENE/ DIC/2001 Precio Promedio Mensual Cobre US$/lb Copper Monthly Average Price ENE/2003 Producción Chilena de Cobre Comerciable (miles de TMF) Chilean Copper Production (thousand FMT) DIC/2002 ENE/2004 DIC/ NOV/2001 Evolución diaria Precio del Cobre LME ( US$/lb;enero 2004) Daily copper price evolution - january Valor de Exportaciones de Cobre y Subproductos (Millones de US$; FOB) Copper and by-products exports (USD millions; FOB) NOV/2002 NOV/2003

11 ANTECEDENTES DE PRECIOS / PRICE INFORMATION

12 Dirección de Estudios 1 PRECIO DEL COBRE REFINADO, NOMINAL Y REAL (Centavos de dólar por libra) REFINED COPPER PRICES, NOMINAL AND CONSTANT (USD cents/lb.) NOMINAL REAL / CONSTANT(1) B.M.L. / LME COMEX B.M.L./ LME COMEX ENE/ JAN / FEB MAR ABR/ APR MAY JUN JUL AGO/ AUG SEP OCT NOV DIC/ DEC ENE-DIC/ JAN-DEC ENE/ JAN / FEB MAR ABR/ APR MAY JUN JUL AGO/ AUG SEP OCT NOV DIC/ DEC ENE-DIC/ JAN-DEC ENE/ JAN / FEB MAR ABR/ APR MAY JUN JUL AGO/ AUG SEP OCT NOV DIC/ DEC ENE-DIC/ JAN-DEC ENE/ JAN / ENE/ JAN / ENE/ JAN / VARIACION % / % VARIATION ENE/ JAN 2004/ (1) Deflactor: Indice de Precios al por Mayor de Estados Unidos, base diciembre 2003=100./ USA Wholesale Price Index, basis december 2003 = 100.

13 2 Dirección de Estudios PRECIO DEL COBRE REFINADO, NOMINAL Y REAL (Centavos de dólar por libra) REFINED COPPER PRICES, NOMINAL AND CONSTANT (USD cents/lb.) NOMINAL REAL / CONSTANT(1) AÑO B.M.L. / LME COMEX B.M.L./ LME COMEX N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D N.D ENE/ JAN / ENE/ JAN / VARIACION % ENE/ JAN 2004/ (1) Deflactor: Indice de Precios al por Mayor de Estados Unidos, base diciembre 2003=100./ USA Wholesale Price Index, basis december 2003 = 100. N.D. Información no disponible / Not Available

14 Dirección de Estudios 3 BOLSA DE METALES DE LONDRES PRECIO PROMEDIO DEL COBRE REFINADO, NOMINAL LONDON METAL EXCHANGE - REFINED COPPER AVERAGE PRICE, NOMINAL PRECIO CONTADO VENDEDOR / SELLER SPOT PRICE COBRE GRADO "A" / A GRADE COPPER PERIODO / PERIOD ANUAL(1) / ANNUAL 12 MESES / 12 MONTHS ENE/ JAN / FEB MAR ABR/ APR MAY JUN JUL AGO/ AUG SEP OCT NOV DIC/ DEC ENE/ JAN / FEB MAR ABR/ APR MAY JUN JUL AGO/ AUG SEP OCT NOV DIC/ DEC ENE/ JAN / PROMEDIO A:/ AVERAGE UP TO: ENE/JAN/ ENE/JAN/ VARIACION %/ % VARIATION ENE/JAN 2004/ (1) Precio promedio a la fecha./ Up to date average price.

15 4 Dirección de Estudios BOLSA DE METALES DE LONDRES/ LONDON METAL EXCHANGE PRECIOS DIARIOS DEL COBRE REFINADO / REFINED COPPER DAILY PRICES ENERO 2004 / JANUARY 2004 US$/T.M. (MT) CONTANGO(1) CTS.US$/lb CONTANGO DIA/ DAY CONTADO/ SPOT FUTURO/ FUTURE(3) BACKWARDATION (2) CONTADO/ SPOT FUTURO/ FUTURE(3) BACKWARDATION 1 Feriado Holiday Feriado Holiday 2 2, , (21.00) (0.953) , , (10.50) (0.476) 6 2, , (14.00) (0.635) 7 2, , (11.00) (0.499) 8 2, , (11.00) (0.499) 9 2, , (12.00) (0.545) , , (8.00) (0.363) 13 2, , (13.50) (0.612) 14 2, , (16.00) (0.726) 15 2, , (12.00) (0.544) 16 2, , (7.50) (0.341) , , (10.00) (0.454) 20 2, , (1.50) (0.068) 21 2, , (3.50) (0.159) 22 2, , (5.00) (0.226) 23 2, , (6.50) (0.295) , , (8.50) (0.385) 27 2, , (12.00) (0.544) 28 2, , (16.00) (0.726) 29 2, , (21.00) (0.952) 30 2, , (19.00) (0.862) 31 PROMEDIO ENERO 2, , (11.40) (0.517) JANUARY AVG Ene-Ene/ Jan-Jan 2, , (11.40) (0.517) (1) Contango: Precio futuro mayor que precio contado./ Future price higher than spot price (2) Backwardation: Precio futuro menor que precio contado./ Future price lower than spot price (3) Precio Futuro: cotización 3 meses / Future: 3 month price Stocks fin período BOLSA DE METALES DE LONDRES/ LONDON METAL EXCHANGE COMEX TOTAL Stocks end of period TOTAL BOLSAS/ T.M./MT Catodos"A" / A Grade Cathodes METAL EXCHANGES , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,717

16 Dirección de Estudios 5 PRECIO PROMEDIO DEL COBRE EN ESTADOS UNIDOS, NOMINAL (Centavos de dólar por libra/ US cents/lb.) COPPER AVERAGE PRICE IN USA, NOMINAL PRODUCTORES COMEX PRECIO NORTEAMERICANOS COBRE GRADO "A" CHATARRA North American Producers A Grade Copper Scrap Price W.B.(1) 1er.MES / First Month Nº ENE/ JAN / FEB MAR ABR/ APR MAY JUN JUL AGO/ AUG SEP OCT NOV DIC/ DEC ENE/ JAN / FEB MAR ABR/ APR MAY JUN JUL AGO/ AUG SEP OCT NOV DIC/ DEC ENE/ JAN / ENE/ JAN/ ENE/ JAN/ VARIACION % / % VARIATION ENE/ JAN/ (1) Cotización/ Quotation Producer Delivered-Metals Week. FUENTE/ SOURCE: Metals Week.Reuters.

17 6 Dirección de Estudios PRECIOS PROMEDIOS METALES PRECIOSOS, NOMINALES ( US$ / onza troy ) PRECIOUS METALS AVERAGE PRICES, NOMINAL PLATA / SILVER ORO / GOLD PLATINO/ PLATINUM REINO UNIDO (1) ESTADOS UNIDOS (2) REINO UNIDO/ UK ESTADOS UNIDOS (2) REINO UNIDO (1) UK USA INICIAL / INITIAL FINAL / LAST USA UK ENE/ JAN / FEB MAR ABR/ APR MAY JUN JUL AGO/ AUG SEP OCT NOV DIC/ DEC ENE/ JAN / FEB MAR ABR/ APR MAY JUN JUL AGO/ AUG SEP OCT NOV DIC/ DEC ENE/ JAN / ENE/ JAN/ ENE/ JAN/ VARIACION % / % VARIATION ENE/ JAN/ (1) Cotización London Spot. (2) Cotización Handy & Harman N.Y. (3) Promedio Cotización London fixing P.M. / Average FUENTE/ SOURCE: Metals Week.Reuters.

18 Dirección de Estudios 7 PRECIOS DIARIOS ORO: ENERO 2004 ( US$ / onza troy ) GOLD DAILY PRICES: JANUARY 2004 REINO UNIDO/ UK COMEX EE.UU. / USA EE.UU / USA DIA/ DAY INICIAL / INITIAL FINAL / LAST 1 Pos (US$/oz) H&H (US$/oz) 01 Feriado/Holiday Feriado/Holiday Feriado/Holiday Feriado/Holiday Feriado/Holiday Feriado/Holiday Feriado/Holiday Feriado/Holiday PROMEDIO MES/ MONTH AVG FUENTE / SOURCE : Reuters

19 8 Dirección de Estudios PRECIOS DIARIOS PLATA: ENERO 2004 ( US$ / onza troy) SILVER DAILY PRICES: JANUARY 2004 DIA/ DAY REINO UNIDO/ UK (1) COMEX EE.UU./ USA 1 POS. Handy & Harman N.Y. (2) 01 Feriado/Holiday Feriado/Holiday Feriado/Holiday Feriado/Holiday Feriado/Holiday Feriado/Holiday Feriado/Holiday PROMEDIO MES/ MONTH AVG (1) Cotización London Spot. (2) Cotización Handy & Harman N.Y. FUENTE / SOURCE : Reuters

20 Dirección de Estudios 9 PRECIOS PROMEDIOS OTROS METALES, NOMINALES ( Centavos de US$ por libra) OTHER METALS AVERAGE PRICES, NOMINAL ALUMINIO/ALUMINIUM PLOMO/ ZINC ESTAÑO/ NIQUEL/NICKEL MOLIBDENO/ LEAD TIN MOLYBDENUM B.M.L/ LME EE.UU./USA(1) B.M.L/ LME B.M.L/ LME EE.UU./USA(2) B.M.L/ LME EE.UU./USA(2) OXIDO/ OXIDE (US$/lb) HG SETTL. SETTL. SHG SETL. SETTL. EE.UU./ USA(2) ENE/ JAN / FEB MAR ABR/ APR MAY JUN JUL AGO/ AUG SEP OCT NOV DIC/ DEC ENE/ JAN / FEB MAR ABR/ APR MAY JUN JUL AGO/ AUG SEP OCT NOV DIC/ DEC ENE/ JAN / FEB MAR ABR/ APR MAY JUN JUL AGO/ AUG SEP OCT NOV DIC/ DEC ENE/ JAN / ENE/ JAN/ ENE/ JAN/ VARIACION % / % VARIATION ENE/ JAN/ (1) Mercado / MW US Market. (2) Comerciantes / MW Dealers. FUENTE/ SOURCE: Metals Week.-Reuters

21 10 Dirección de Estudios BOLSA DE METALES DE LONDRES PRECIOS DIARIOS OTROS METALES: ENERO 2004 ( Centavos de US$ por libra) OTHER METALS DAILY PRICES LME: JANUARY 2004 (US cents/lb. ) ESTAÑO/ TIN PLOMO/ LEAD ZINC ALUMINIO/ ALUMINIUM NIQUEL/ NICKEL DIA/DAY Contado/ Spot Futuro/ Future Contado/ Spot Futuro/ Future Contado/ Spot Futuro/ Future Contado/ Spot Futuro/ Future Contado/ Spot Futuro/ Future 01 Feriado/Holiday Feriado/Holiday Feriado/Holiday Feriado/Holiday Feriado/Holiday PROMEDIO MES MONTH AVG FUENTE/ SOURCE: Reuters

22 Dirección de Estudios 11 TASA DE CAMBIO PROMEDIO ESTADOS UNIDOS/ EXCHANGE RATES ESTADOS UNIDOS/ USA ( Federal Reserve Bank ) CHILE Observado/ Observed PERIODO/ PERIOD US$ / L DM / US$ (1) EURO / US$ (1) YEN / US$ $ / US$ ENE/ JAN / FEB MAR ABR/ APR MAY JUN JUL AGO/ AUG SEP OCT NOV DIC/ DEC ENE/ JAN / FEB MAR ABR/ APR MAY JUN JUL AGO/ AUG SEP OCT NOV DIC/ DEC ENE/ JAN / FEB MAR ABR/ APR MAY JUN JUL AGO/ AUG SEP OCT NOV DIC/ DEC ENE/ JAN / ENE/ JAN/ ENE/ JAN/ VARIACION % / % VARIATION ENE/ JAN/ FUENTE/ SOURCE: Banco Central de Chile. Reuters. (1) Nota:A contar de enero de 2002 el Marco Aleman se reemplaza por el Euro/ Note: Since January 2002 German mark was replaced by Euro.