Capitulo III. Como se puede observar en la gráfica 3.1, el cuarto trimestre del año 2003 estuvo

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1 Capitulo III 3. Resultados. 3.1 Análisis exploratorio. Como se puede observar en la gráfica 3.1, el cuarto trimestre del año 2003 estuvo caracterizado por abruptas subidas y una tendencia del precio del cobre hacia arriba. De acuerdo a este estudio, las causas principales de este comportamiento fueron: la recuperación económica de Estados Unidos, el bajo nivel de inventarios de la bolsa de metales de Londres, la devaluación del dólar estadounidense frente al yen japonés, el comportamiento positivo del precio del petróleo y el cierre de la mina Grasberg. 27

2 Grafica 3.1 Precio del Cobre 110 Centavos de Dolar por Libra JAN 2001 OCT 2000 JUL 2000 APR 2000 JAN 2000 JUL 2001 APR 2001 OCT 2003 JUL 2003 APR 2003 JAN 2003 OCT 2002 JUL 2002 APR 2002 JAN 2002 OCT 2001 Meses 28

3 3.2 Correlograma. Al elaborar el correlograma se obtuvo una tabla que muestra la correlación de la variable dependiente Precio del Cobre con el conjunto de variables independientes, mismo que se muestra a continuación como Cuadro 3.1. En la primer columna derecha del cuadro, bajo el encabezado de Correlación se muestra el valor correlativo de las variables independientes con la variable dependiente de acuerdo a la prueba de Correlacion Bivariada de Pearson. Igualmente, en la segunda columna derecha del cuadro, con encabezado de Probabilidad se aprecia el nivel de significancia que tiene la relación de la variable dependiente con el conjunto de variables independientes. De acuerdo a este criterio se seleccionaron las variables que tenían diferencia altamente significativa y un valor correlativo igual o mayor a.4. Las variables clasificadas se muestran resaltadas en negritas. 29

4 Cuadro 3.1 Resultado de la correlación entre la variable dependiente Precio del Cobre y el conjunto de variables independientes. Variables Correlación Probabilidad Inventario (BML) -0,591 ** 0,000 Tasa de Interés a 6 Meses en Estados Unidos 0,337 ** 0,000 Tasa de Interés a 5 Años en Estados Unidos 0,311 * 0,019 Tasa de Interés a 30 Años en Estados Unidos 0,267 * 0,031 Precio del Petróleo 0,590 ** 0,000 Tasa de Desempleo en Estados Unidos -0,330 * 0,022 Tipo de Cambio Dólar / Yen -0,709 ** 0,000 Tipo de Cambio Dólar / Euro 0,368 * 0,010 Inflación en Estados Unidos 0,304 * 0,035 Dow Jones 30 Industrial 0,451 ** 0,001 Nasdaq 0,444 ** 0,002 Confianza del Consumidor en Estados Unidos 0,336 * 0,020 Indice de Manufacturas de Estados Unidos 0,441 ** 0,002 Dow Jones Japón 0,397 ** 0,005 Dow Jones Hong Kong 0,546 ** 0,000 Dow Jones Alemania 0,293 * 0,043 Dow Jones Taiwan 0,458 ** 0,001 Precio del Aluminio 0,760 ** 0,000 Dow Jones Corea del Sur 0,188 0,200 Tipo de Cambio Yuan/Dólar -0,037 0,804 Bolsa de Valores de Nueva York 0,552 ** 0,000 Nikkei 0,411 ** 0,004 Hong Kong Hong Seng Index 0,556 ** 0,000 S500 0,427 ** 0,002 Nasdaq 100 0,455 ** 0,001 Dow Jones Transporte 0,459 ** 0,001 Ataque Terrorista en Estados Unidos -0,223 0,127 Cierre de la Mina Grasberg 0,579 ** 0,000 Conflicto en Afganistán -0,396 ** 0,005 Guerra en Irak -0,079 0,596 * Equivale a diferencia significativa (.05 >x.01). ** Equivale a diferencia altamente significativa (.01 > x) (Little 1989). Las variables clasificadas resultantes fueron: 30

5 1. ICBML (Inventario de Cobre de la Bolsa de Metales de Londres). 2. PP (Precio del Petróleo). 3. DJ (Dow Jones Industrial). 4. NQ (Nasdaq Composite). 5. TCDY (Tipo de Cambio Dólar Yen). 6. DJ HONG KONG (Dow Jones Hong Kong). 7. IMEU (Indice de Manufactura de Estados Unidos). 8. DJ TAIWÁN (Dow Jones Taiwán). 9. BVNY (Bolsa de Valores de Nueva York). 10. PA (Precio del Aluminio). 11. NIKKEI (Indice Japonés de Crecimiento). 12. HKHSI (Hong Kong Hong Seng Index). 13. S & 500 (Indice Industrial de Estados Unidos). 14. NQ 100 (Indice Nasdaq 100 de Estados Unidos). 15. DJT (Dow Jones Transporte de Estados Unidos). 16. CIEACCGR (Cierre de la Mina Grasberg por Accidentes). Las variables eliminadas fueron: 1. (tieu6m)tasa de Interés a 6 Meses en Estados Unidos. 2. (tieu5a) Tasa de Interés a 5 Años en Estados Unidos. 3. (tieu30a) Tasa de Interés a 30 Años en Estados Unidos. 4. (td) Tasa de desempleo en Estados Unidos. 5. (tcde) Tipo de Cambio Dólar/Euro. 6. (infla) Inflación en Estados Unidos. 31

6 7. Confianza del Consumidor en Estados Unidos. 8. Dow Jones Japón. 9. Dow Jones Alemania. 10. Dow Jones Corea del Sur. 11. Tipo de Cambio Yuan/Dólar. 12. Ataque Terrorista en Estados Unidos. 13. Conflicto en Afganistán. 14. Guerra en Irak. 3.3 Resultados del primer modelo de regresión múltiple. En este modelo se obtuvo una R 2 de.828, es decir, el modelo puede explicar el ochenta y dos punto ocho por ciento (82.8%) de las variaciones de la variable dependiente, con esto, podemos considerar al modelo como aceptable (Cuadro 3.2). El valor de R 2 ajustada para el modelo fue Signo de los coeficientes del primer modelo. El signo de los coeficientes, como se puede apreciar en el cuadro 3.2, se describe a continuación. El coeficiente de la variable Cierre de la Mina Grasberg tiene signo positivo. El signo del coeficiente de la variable Precio del Petróleo tiene signo positivo. El signo del coeficiente de la variable Inventario de Cobre de la Bolsa de Metales de Londres es negativo. El signo de el coeficiente de la variable Dow Jones Taiwán es positivo. 32

7 3.3.2 Valor de los coeficientes del primer modelo. Explicación de los resultados obtenidos de los coeficientes del modelo: Como puede verse, el valor del coeficiente de la variable Cierre de la Mina Grasberg es , esto quiere decir que, de acuerdo a este modelo, el cierre de la mina impulsó positivamente el precio del cobre centavos de dólar por libra. El valor del coeficiente Precio del Petróleo es.819 quiere decir que, de acuerdo a este modelo, por cada dólar que aumente el precio del petróleo, el precio del cobre subirá.819 centavos de dólar por libra. El valor del coeficiente del inventario de cobre de la bolsa de metales de Londres es 1.3E-5, esto indica que, de acuerdo a este modelo, por cada 100,000 toneladas métricas que aumente el inventario, el precio del cobre bajará 1.3 centavos de dólar por libra. El valor del coeficiente Dow Jones Taiwán es 7.92E-2, esto quiere decir que, de acuerdo a este modelo, por cada 10 unidades que aumente el Dow Jones de Taiwán el precio del cobre subirá.792 centavos de dólar por libra. 33

8 Cuadro 3.2 Resultados del proceso de regresión múltiple. (Primer modelo). Variables β Τ Probabilidad Constante ** Cierre de Mina Grasberg ** Precio del Petróleo ** Inventario de Cobre de la Bolsa de Metales de Londres -1.3E ** Dow Jones Taiwan 7.92E ** Variable dependiente: Precio del Cobre. * Equivale a diferencia significativa (.05 > x.01). * Equivale a diferencia altamente significativa (.01 > x) (Little 1989). R 2 =.828 R 2 ajustada =

9 3.4 Resultados del segundo modelo de regresión múltiple. En este modelo se obtuvo una R 2 de.836, es decir, el modelo puede explicar el ochenta y tres punto seis por ciento (83.6%) de las variaciones de la variable dependiente, con esto podemos considerar al modelo como aceptable (Cuadro 3.3). El valor de R 2 ajustada para el modelo fue Signo de los coeficientes del segundo modelo. El signo de los coeficientes, como se puede apreciar en el cuadro 3.3, se describe a continuación. El coeficiente de la variable Precio del Aluminio tiene signo positivo. El signo del coeficiente de la variable Cierre de la Mina Grasberg tiene signo positivo. El signo del coeficiente de la variable Indice de Manufactura de Estados Unidos es positivo. El signo del coeficiente de la variable Tipo de Cambio Dólar/Yen es negativo Valor de los coeficientes del segundo modelo. Explicación de los resultados obtenidos de los coeficientes del modelo: Como puede verse, el valor del coeficiente de la variable Precio del Aluminio es.907, esto quiere decir que, de acuerdo a este modelo, por cada centavo de dólar por libra que aumente el precio del aluminio, el precio del cobre subirá.907 centavos de dólar por libra. El valor del coeficiente Cierre de la Mina Grasberg es , esto quiere decir que, de acuerdo a este modelo, el cierre de la mina Grasberg impulsó positivamente al precio del cobre centavos de dólar por libra. El valor del coeficiente del índice de manufactura de Estados Unidos es.222, esto indica que, de acuerdo a este modelo, por cada unidad de este índice que se incremente, el precio del cobre subirá.222 centavos de dólar 35

10 por libra. El valor del coeficiente Tipo de Cambio Dólar/Yen es -.218, esto quiere decir que, por cada dólar que aumente el tipo de cambio, el precio del cobre bajará.218 centavos de dólar por libra. La tendencia de la divisa estadounidense, en el cuarto trimestre del 2003, fué a depreciarse, esto llevó a que el precio del cobre, el cual está expresado en dólares, aumente producto del uso de éste Commoditie (metales básicos y preciosos), como un soporte frente a la depreciación de la divisa estadounidense. 36

11 Cuadro 3.3 Resultados del proceso de regresión múltiple. (Segundo modelo). Variables β Τ Probabilidad Constante Precio del Aluminio ** Cierre de Mina Grasberg ** Indice de Manufactura de Estados Unidos * Tipo de Cambio Dólar/Yen * Variable dependiente: Precio del Cobre. * Equivale a diferencia significativa (.05 >x.01). * Equivale a diferencia altamente significativa (.01 > x) (Little 1989). R 2 =.836 R 2 ajustada =

12 3.5 Resultados del tercer modelo de regresión múltiple. En este modelo se obtuvo una R 2 de.903, es decir, el modelo puede explicar el noventa punto tres por ciento (90.3%) de las variaciones de la variable dependiente, con esto, podemos considerar al modelo bastante aceptable (Cuadro 3.4). El valor de R 2 ajustada para el modelo fue Signo de los coeficientes del tercer modelo. El signo de los coeficientes, como se puede apreciar en el cuadro 3.4, se describe a continuación: El coeficiente de la variable Precio del Aluminio tiene signo positivo. El signo del coeficiente de la variable Indice de Manufactura de Estados Unidos tiene signo positivo. El signo del coeficiente de la variable Cierre de Mina Grasberg es positivo. El signo de el coeficiente de la variable Precio del Petróleo es positivo. El signo del coeficiente de la variable Inventario de Cobre de la Bolsa de Metales de Londres es negativo Valor de los coeficientes del tercer modelo. Explicación de los resultados obtenidos de los coeficientes del modelo: Como puede verse, el valor del coeficiente de la variable Precio del Aluminio es.619, esto quiere decir que, de acuerdo a este modelo, por cada centavo de dólar por libra que aumente el precio del aluminio, el precio del cobre subirá.619 centavos de dólar por libra. El valor del coeficiente Indice de Manufactura de Estados Unidos es.621, esto quiere decir, que de acuerdo a este modelo, por cada unidad de este índice que se incremente el precio del cobre subirá.621 centavos de dólar por libra. El valor del coeficiente del cierre de la mina Grasberg es 4.855, esto indica, que de acuerdo a este 38

13 modelo, el cierre de la mina Grasberg provocó que el precio del cobre subiera centavos de dólar por libra. El valor del coeficiente precio del petróleo es.408, esto quiere decir, que por cada dólar que aumente el precio del petróleo, el precio del cobre subirá.408 centavos de dólar por libra. El coeficiente Inventario de Cobre de la Bolsa de Metales de Londres es 1.6E-5, esto quiere decir que, de acuerdo a este modelo, por cada 100,000 toneladas métricas que aumente el inventario, el precio del cobre bajará 1.6 centavos de dólar por libra. 39

14 Cuadro 3.4 Resultados del proceso de regresión múltiple. (Tercer modelo). Variables β Τ Probabilidad Constante Precio del Aluminio ** Indice de Manufactura de Estados Unidos ** Cierre de Mina Grasberg * Precio del Petróleo ** Inventario de Cobre de la Bolsa de Metales de Londres -1.6E ** Variable dependiente: Precio del Cobre. * Equivale a diferencia significativa (.05 > x.01). * Equivale a diferencia altamente significativa (.01 > x) (Little 1989). R 2 =.903 R 2 ajustada =

15 3.6 Resultados del cuarto modelo de regresión múltiple. En este modelo se obtuvo una R 2 de.876, es decir, el modelo puede explicar el ochenta y siete punto seis por ciento (87.6%) de las variaciones de la variable dependiente, con esto, podemos considerar al modelo como aceptable (Cuadro 3.5). El valor de R 2 ajustada para el modelo fue Signo de los coeficientes del cuarto modelo. El signo de los coeficientes, como se puede apreciar en el cuadro 3.5, se describe a continuación: El coeficiente de la variable Precio del Aluminio tiene signo positivo. El signo del coeficiente de la variable Precio del Petróleo tiene signo positivo. El signo del coeficiente de la variable Indice de Manufactura de Estados Unidos es positivo. El signo del coeficiente de la variable Dow Jones Transporte es positivo. El signo del coeficiente de la variable Cierre de la Mina Grasberg es positivo Valor de los coeficientes del cuarto modelo. Explicación de los resultados obtenidos de los coeficientes del modelo: Como puede verse, el valor del coeficiente de la variable Precio del Aluminio es.815, esto quiere decir, que de acuerdo a este modelo, por cada centavo de dólar por libra que aumente el precio del aluminio, el pecio del cobre subirá.815 centavos de dólar por libra. El valor del coeficiente Precio del Petróleo es.718, esto quiere decir, que de acuerdo a este modelo, por cada dólar que se incremente el precio del petróleo, el precio del cobre subirá.718 centavos de dólar por libra. El valor del coeficiente Indice de Manufactura de Estados Unidos es.250, esto indica que, de acuerdo a este modelo, por 41

16 cada unidad que se incremente este índice, el precio del cobre subirá.250 centavos de dólar por libra. El valor del coeficiente Dow Jones Transporte es 4.32E-3, esto quiere decir que, por cada cien (100) unidades que aumente este índice, el precio del cobre subirá.432 centavos de dólar por libra. El coeficiente Cierre de la Mina Grasberg es 9.049, esto quiere decir, que de acuerdo a este modelo, el cierre de la mina Grasberg provocó un aumento de centavos de dólar por libra en el precio del cobre. 42

17 Cuadro 3.5 Resultados del proceso de regresión múltiple. (Cuarto modelo). Variables β Τ Probabilidad Constante * Precio del Aluminio ** Precio del Petróleo ** Indice de Manufactura de Estados Unidos * Dow Jones Transporte 4.32E * Cierre de Mina Grasberg ** Variable dependiente: Precio del Cobre. * Equivale a diferencia significativa (.05 > x.01). * Equivale a diferencia altamente significativa (.01 > x) (Little 1989). R 2 =.876 R 2 ajustada =