Argentina: locomotoras externas y limitaciones internas; qué prevalecerá?

Transcripción

1 : locomotoras externas y limitaciones internas; qué prevalecerá? Jorge Vasconcelos Colaboración de Guadalupe Gonzalez Posadas, 6 de Abril de 2011

2 En 2008 se abre una nueva etapa para la economía argentina 116 Evolución del empleo privado formal Base III 2007 = III-2007 III-2008 III-2009 III-2010

3 Empleo: si los costos laborales suben, el costo del capital debe bajar Costo laboral unitario en US$ Riesgo país Reservas Bco Central (mil mill US$) ,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% Resultado primario (% del PIB) La nueva etapa coincide con el deterioro del cuadro fiscal y el aumento de las presiones inflacionarias 50-1,0% ,0%

4 60,0% 50,0% Empleo: si los costos laborales suben, el costo del capital debe bajar Crédito al sector privado (% del PIB) 3,0% 2,5% IED Bruta (% del PIB) 40,0% 30,0% 20,0% 2,0% 1,5% 10,0% 1,0% 0,0% ,5% IED Neta (% del PIB) 8,0% 7,0% 0,5% Emisiones en el mercado de capitales (% del PIB) 2,0% 6,0% 1,5% 1,0% 5,0% 4,0% 3,0% 0,5% 2,0% 1,0% 0,0% ,0%

5 Cómo recuperar dinamismo en la creación genuina de empleos? - Reducir la incidencia de costos extra salariales (impuestos al trabajo, industria de juicio, etc.) - Bajar el costo de capital y multiplicar el acceso al financiamiento de largo plazo - Explotar de un modo más integral las ventajas competitivas del país: 17 sectores, 2,8 millones de empleos

6 La confirmación de que existen oportunidades para aprovechar Participación en las exportaciones mundiales 1,60% 1,40% 1,20% 1,00% 0,80% 0,60% 0,40% 0,20% 0,00% Uruguay (eje derecho) 0,05% 0,05% 0,04% 0,04% 0,03% 0,03% 0,02% 0,02% 0,01% 0,01% 0,00% Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Comtrade

7 Oportunidades, cómo aprovecharlas? -Dejar atrás la falsa contradicción entre mercado interno y externo -Hacer frente a las verdaderas contradicciones Pymes (mayor escala) Vs. -Mercosur acotado -Competencia desleal de la informalidad -Doble estándar sanitario -Falta de sinergia entre privados y sector público Grandes empresas (expansión global) Competitividad Vs. Vs. -Mercado de capitales y financiero poco profundo -Asimetría en incentivos para atacar mercado interno/externo -Restricciones para desplegar las mejoras prácticas en el comercio internacional Exagerada presión tributaria

8 Propuestas concretas, a modo de ejemplo

9 Se mantendrán las condiciones de los últimos diez años? Precio de las materias primas y PIB de en dólares Precio materias primas PIB US$ (eje derecho) , crecimiento del PIB en dólares: Antes: 21% anual Después: 8%/9% anual? Precio de materias primas en dólares: Antes: 11,4% anual Después: 2%/3% anual? Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a BCRA y BCB Aunque el panorama es positivo, es muy difícil que se repitan esas condiciones

10 El futuro de las locomotoras externas PIB per cápita en dólares PPP y crecimiento anual del PIB per cápita Tasa de crecimiento anual del PIB per capita PPP en US$ 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% China India Corea hasta US$10 mil Corea después de US$10 mil Pib per capita PPP en dólares Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a FMI

11 China e India: mantendrán su dinamismo? Siguiendo el patrón de Corea del Sur, la fecha de desaceleración es: China: 2014/15 India: 2023/24 Los factores determinantes de la desaceleración: -Demografía Migración del campo a la ciudad Crecimiento de la población -Tecnología: de absorber a generarla -El dinamismo se desplaza de la industria a los servicios: en estos últimos los avances de productividad son más lentos

12 El petróleo parece definir un precio elevado para el resto de las materias primas : precio de los productos de exportación. Base 2008 = Resto Petróleo Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea s/ BCRA Salvo episodios de crisis, hay fuerte correlación entre el precio del crudo y los otros commodities

13 Precio del petróleo: la demanda Demanda potencial de petróleo

14 Precio del petróleo: la oferta Oferta de petróleo sin nuevas inversiones La catástrofe de Japón dará gran impulso a biocombustibles

15 , de 2011 en adelante: necesidad de revisar políticas macro y micro PIB potencial y observado Pib potencial Pib observado Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base al INDEC y BCRA Inevitable aterrizaje : suave o forzoso?

16 , de 2011 en adelante: necesidad de revisar políticas macro y micro Trayectoria de la inversión y de la caja de las empresas 20,0% 15,0% 10,0% Rtdo Operativo / Facturación 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 5,0% 0,0% Importaciones de bienes de capital / PIB 2,0% 1,5% 1,0% Fuente: IERAL en base al balance de 20 firmas industriales que cotizan en bolsa y datos de importaciones del INDEC

17 : crecimiento potencial vs observado -Con la actual tasa de inversión, el potencial de crecimiento está entre 4% y 4,5% -Mientras más se fuerce la demanda, mayores presiones inflacionarias y demanda de importaciones -Mientras más se amplía la brecha entre potencial y observado, mayor riesgo de aterrizaje forzoso para la economía -Para crecer al 6%/6,5%, la tasa de inversión debería subir de 22% a 25%/26% del PIB

18 , las tareas pendientes Aprovechar mejor términos de intercambio, que tendrían un comportamiento más moderado a partir de ahora Sostener el tipo de cambio real con políticas más genuinas Mejorar el mix entre política fiscal y monetaria, buscando mejorar la solvencia de largo plazo y bajar las expectativas de inflación Buscar una mayor participación de las exportaciones argentinas en las mundiales Buscar una mayor participación de los sectores transables en el PIB Mejorar el impacto del crecimiento sobre el empleo con reformas laborales que favorezcan la formalización Infraestructura: dejar atrás el esquema radial del modelo agro-exportador