9 VISIÓN ECONÓMICA Visión de los Mercados Economía Internacional El crecimiento de la economía mundial debería acelerarse durante el año 2014, impulsado principalmente por una reducción de los recortes del déficit público en las economías desarrolladas. Vemos un mayor crecimiento en EE.U.U., ya que las recuperaciones de los mercados de ventas de vivienda y laboral están aumentando de manera regular, mientras que la Eurozona vuelve a mostrar indicadores de crecimiento, los cuales no se veían desde el año. En China, el 2014 es un año de reformas y mientras la confianza en el resultado de éstas se construye, el crecimiento debería ir al alza. Con la excepción de los mercados emergentes, los activos disponibles para invertir tuvieron un buen desempeño la mayor parte del año 2013, ya que las valoraciones de ellos mejoraron y la crisis psicológica existente desde el año 2008 empezó a declinar. Se espera que para el año 2014, se mantenga esta tendencia, debido a que continuamos moviéndonos desde una alta correlación de los mercados como resultado de la última crisis, hacia una economía con alta dispersión en los retornos. Así, la selección de activos y sus riesgos específicos se vuelven clave. De acuerdo a los activos disponibles en las inversiones, se espera un retorno moderado y que las acciones nuevamente sean el activo de mejor desempeño. Con respecto al dólar, todo indica que durante este mes la tendencia seguirá siendo al alza y, de acuerdo a los commodities, se espera que el petróleo caiga cerca de un 10%, ya que los países que no están en la Organización de Estados Exportadores de Petróleo (OPEC) deberían aumentar la oferta de este recurso, encabezada principalmente por E.E.U.U. Al igual que durante el año 2013, los bancos centrales de las grandes economías, seguirán agregando liquidez por 1 trillón de dólares. Sin embargo, para el año 2014 se mostrará divergencia política, ya que el Sistema de Reserva Federal (FED) terminó con los estímulos adicionales, mientras que por otro lado, el Banco Central de Japón y de Europa siguen aumentándolos. Actualmente existe un fuerte consenso en estimular el crecimiento económico relajando la política monetaria con dinero más barato. Sin embargo, si el crecimiento crece tanto como se espera, hay un riesgo que la política monetaria se normalice más rápido de lo esperado, volviendo al ciclo de hacer más costoso el dinero (préstamos más caros). Inversamente, si el crecimiento decepciona, el valor de los activos para invertir va a seguir dependiendo de una mayor intervención del Banco Central. En cualquier caso, vale la pena notar que permanecemos en el medio de un experimento financiero y no hay precedentes para este ciclo en la historia. Por otro lado, se espera que aquellos países que presenten reformas importantes, sean los que muestren un mejor desempeño en el ámbito económico.
Economía Chilena Tal como se ha mencionado anteriormente, la economía nacional sigue experimentado una desaceleración en su ritmo de crecimiento en lo que va del año, en medio de un enfriamiento de la demanda doméstica (demanda nacional sin incluir importaciones). Por el lado de las proyecciones de crecimiento, la última encuesta de expectativas del Banco Central, arrojó como resultado un crecimiento esperado de 4% para este año, (al igual que la encuesta anterior), y un crecimiento de 4,3% para el año 2015. En cuanto a la coyuntura, el Indicador Mensual de Actividad Económica (IMACEC) del mes de noviembre, registró una expansión de 2,8% anual, acumulando una expansión de 4,1% durante el año 2013. El resultado del mes de noviembre estuvo por debajo de las expectativas del mercado que anticipaba una expansión en torno al 3%. Los sectores que más incidieron en el IMACEC de noviembre, fueron minería y comercio, los cuales tuvieron crecimientos de un 6,7% y un 9,2% respectivamente, en cambio, la industria manufacturera cayó un 1,1%. Respecto al mercado laboral, éste sigue mostrando un escenario positivo, disminuyendo en 0,1% respecto al trimestre móvil anterior. En efecto, la tasa de desempleo en el trimestre móvil septiembre-noviembre se ubicó en 5,7%, mientras que en 12 meses disminuyó en 0,5%. Dicha baja en el desempleo, se encuentra bajo las expectitvas del mercado, que esperaba un desempleo de 5,8%. Respecto a la inflación, durante el mes de diciembre, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación de 0,6%, lo que estuvo sobre las expectativas del mercado, el cual esperaba que fuese un 0,5%. De esta manera, la inflación acumulada durante el año 2013, alcanzó un 3,0% y un 2,4%. Dicha medida se explica principalmente por el alza en las divisiones de Transporte y Servicios Básicos (Agua, Electricidad, Gas, Alojamiento). Para el mes de enero se espera una variación del IPC en torno a 0,2%. En el ámbito cambiario, el dólar durante el mes de diciembre, fluctúo en el rango de $523 a $534, cerrando el año 2013 en $523,76, es decir, con una subida de $45 con respecto al cierre del año y con una caída de $4,43 respecto al cierre del mes de noviembre, debido a la liquidación de divisas de las empresas mineras, siendo este un efecto estacional de fin año, sumado a la apreciación del cobre al terminó del año debido al optimismo en Asia.
Monedas Valor al Cierre Nov-13 Variación Peso Chileno (Pesos/Dólar) 532,27 525,45 Apreciación 1,28% Euro (Dólares/Euro) 1,3591 1,3743 Apreciación 1,12% Yen (Yenes/Dólar) 102,44 105,31 Depreciación 2,80% Real (Reales/Dólar) 2,34 2,36 Depreciación 1,12% UF (Pesos/UF) 23.235,88 23.309,56 0,32% Últ. 5 años Últ. 12 meses IPSA (rentabilidad en UF) 27,55% -17,67% Indicadores Macroec. Oct-13 Nov-13 IMACEC (Var. % anual) 2,77% 2,80% - IPC (Var. % mensual) 0,14% 0,37% 0,60% IPC (Var. % anual) 1,53% 2,37% 3,01% Tasa de Desempleo (%) 5,80% 5,70% - TPM (%) 4,75% 4,50% 4,50% Commodities Nov-13 Variación Cobre (US$/Libra) 3,23 3,44 6,5% Celulosa (US$/Tonelada) 899,48 906,48 0,8% Petróleo Brendt (US$/Barril) 110,57 110,82 0,2% Alternativas de Inversión ÍNDICE CHILENO El Índice Chileno busca replicar las variaciones del índice IPSA local que agrupa las 40 empresas más transadas en Bolsa en los últimos 12 meses. El perfil del inversionista es del tipo risk-taker, es decir, busca invertir en activos de alta volatilidad esperando maximizar su retorno de largo plazo. Estos fondos no garantizan rentabilidad mínima a menos que la póliza indique lo contrario. 26,33% -24,11% -6,24% -22,21% 31,22% -20,28% -1,81% -17,67%
ÍNDICE NORTEAMERICANO El FM Santander Acciones USA invierte como mínimo un 80% de sus activos en acciones de las principales compañías de los E.EU.U. En cuanto al ETF de Acciones Norteamericanas, busca invertir de manera diversificada en acciones de las 500 principales empresas de Estados Unidos de América. Ambas carteras buscan replicar el desempeño del Índice S&P500, que agrupa a las 500 acciones que transan en las bolsas NYSE y NASDAQ con mayor capitalización de mercado, repartidas en 24 industrias distintas. El perfil del inversionista es tal que debe estar dispuesto a tolerar la volatilidad propia de los mercados accionarios. Además de la volatilidad de la bolsa de E.E.U.U., variaciones en el tipo de cambio -1,88% 3,82% -2,31% 34,29% -1,90% 3,22% -1,37% 34,55% ÍNDICE EUROPEO Este portafolio busca invertir de manera diversificada en acciones de 350 empresas de Europa Continental y el Reino Unido. Para lograr este objetivo de manera eficiente, está invertido en fondos accionarios indexados. Esta cartera busca replicar el desempeño del índice S&P Europe 350, que agrupa a 350 acciones de empresas europeas repartidas en más de 15 países y 10 sectores industriales. El perfil del inversionista es tal que debe estar dispuesto a tolerar la volatilidad propia de los mercados accionarios. Además de la volatilidad de las bolsas europeas, variaciones en el tipo de cambio -12,31% -11,48% 1,20% 25,02% -12,14% -11,04% 0,15% 26,32% ÍNDICE LATINOAMERICANO Este portafolio está invertido de manera diversificada en acciones de 40 empresas top de Latinoamérica. Para lograr este objetivo de manera eficiente, está compuesto por fondos accionarios indexados. Esta cartera busca replicar el desempeño del índice S&P Latin América 40, que agrupa acciones de 40 empresas latinoamericanas en los cuatro principales mercados bursátiles: Brasil, México, Chile y Argentina. Este portafolio está orientado a inversionistas que estén dispuestos a tolerar la mayor volatilidad observada en los mercados accionarios emergentes e incluso variaciones en el tipo de cambio ya que éstas Benchmark El índice de referencia (benchmark) que mide el desempeño de esta cartera es el S&P Latin America 40, expresado en Unidades de Fomento, y corregido por la remuneración de la cartera, a modo de hacer comparables ambos desempeños. -2,00% -17,50% -11,65% -12,51% 0,80% -18,13% -10,15% -11,49%
ÍNDICE ASIA PACÍFICO Este portafolio está invertido de manera diversificada en acciones de Asia y Oceanía. Para lograr este objetivo de manera eficiente, está invertido en fondos accionarios indexados. Se busca replicar el desempeño de los índices MSCI Japan y MSCI Pacific ex-japan, con igual ponderación para ambos. Estos índices buscan capturar el 85% de la capitalización de mercado de las respectivas bolsas que los componen: Japón, Australia, Hong Kong, Nueva Zelanda y Singapur. Esta cartera está orientada a inversionistas que tengan un horizonte de ahorro de largo plazo y que estén dispuestos a tolerar la volatilidad observada en mercados accionarios de Asia y Oceanía. Además de la volatilidad de las bolsas respectivas, variaciones en el tipo de cambio afectan el desempeño de esta cartera medido en Benchmark El índice de referencia (benchmark) que se usará para medir el desempeño de esta cartera es la combinación en partes iguales de los índices MSCI Japan y MSCI Pacific ex-japan, expresado en Unidades de Fomento, y corregido por la remuneración de la cartera, a modo de hacer comparables ambos desempeños. -1,79% -13,55% -1,28% 14,13% -1,70% -13,53% -2,27% 16,88% Otras alternativas de inversión Fondo Mutuo Santander Acciones Globales 13,29% -3,76% -2,39% -2,01% Fondo Mutuo Santander Acciones Chilenas 34,62% -25,64% -5,34% -23,24% Fondo Mutuo Santander Norteamericano -3,70% -0,83% -2,63% 33,45% Fondo Mutuo Santander Europa Emergente 0,80% -25,82% 7,18% - Fondo Mutuo Santander Global Emergente 0,86% -18,58% 0,79% -0,42% Fondo Mutuo Santander Multinacional Emergente -1,44% -20,40% -0,61% -1,81% Todas las cifras son históricas. La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado por estas alternativas de inversión no garantiza que ella se repita en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos mutuos son variables. La diferencia en rentabilidades entre alternativas de inversión no necesariamente refleja la diferencia en el riesgo de las inversiones. El presente documento es de carácter meramente informativo, y no constituye una recomendación u oferta formal de MetLife Chile Seguros de Vida S.A. Información de distribución de inversiones al 10/01/2014. Fecha publicación informe 29/01/2014.