DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA FINANCIERA Y ACTUARIAL FACULTAD DE ECONOMÍA UNIVERSITAT DE VALÈNCIA LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS

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1 DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA FINANCIERA Y ACTUARIAL FACULTAD DE ECONOMÍA UNIVERSITAT DE VALÈNCIA LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS PROGRAMA DEL MÓDULO OPERACIONES Y MERCADOS DE RENTA FIJA CARÁCTER OPTATIVO CURSO: QUINTO CRÉDITOS: 6 CURSO ACADÉMICO:

2 OBJETIVOS El objetivo de la presente asignatura es proporcionar al estudiante un análisis sencillo, aunque riguroso y actualizado, de las operaciones financieras y de los mercados de renta fija, tal y como se desarrollan en el mercado español. A partir de los conocimientos adquiridos en la materia troncal de 1er ciclo Matemática Financiera, en este módulo se analizan las diferentes formas de negociación de las operaciones financieras y los distintos valores negociables de renta fija a corto, medio y largo plazo, así como los mercados en los que usualmente se negocian. Asimismo, una parte del temario trata una serie de aspectos relacionados con la gestión y análisis del riesgo de interés que afecta a los activos de renta fija. En la licenciatura de ADE se ofertan dos asignaturas optativas de segundo ciclo estrechamente relacionadas con la presente asignatura que permiten al alumno obtener una visión completa sobre las operaciones financieras del mercado español. La asignatura Análisis y Gestión Bancaria se dedica al estudio de las operaciones financieras del mercado bancario. La asignatura Mercados de Activos Financieros profundiza en los mercados de renta variable y de sus activos derivados. El estudiante que complete estas asignaturas y quiera ampliar conocimientos en el análisis y la valoración de los activos de renta fija y sus derivados puede cursar la asignatura Matemática Financiera III de la Licenciatura de Ciencias Actuariales y Financieras. CLASES PRÁCTICAS Las clases prácticas están dedicadas a la resolución de ejercicios que proporcionen los complementos necesarios para la correcta comprensión de los contenidos de las clases teóricas. Para ello, además del estudio de las operaciones financieras, se pretende familiarizar al estudiante con la terminología, operatoria y funcionamiento de los mercados financieros de renta fija españoles, utilizando para ello tanto folletos de emisión y boletines de cotización suministrados por los mercados así como información publicada en la prensa. EVALUACIÓN Al final del curso se realizará una prueba escrita. Se recuerda a los alumnos con minusvalía física y/o sensorial, la existencia de la Asesoría Universitaria de Estudiantes con Discapacidad, Facultad de Psicología, Avda. Blasco Ibáñez, 21,Tel.:

3 PROGRAMA ANALÍTICO Tema 1 PRIMERA PARTE: INTRODUCCIÓN La negociación de las operaciones financieras. 1. Operación financiera Concepto y reserva matemática Características comerciales y tantos efectivos. 2. Liquidez interna y externa. 3. Valor de mercado de las operaciones financieras Definición Usufructo y nuda propiedad. 4. Las formas de operar Clasificación de la operación Operaciones de compraventa simple Al contado A plazo 4.3. Operaciones de compraventa dobles Operaciones con pacto de recompra Operaciones simultáneas 4.4. Operaciones de segregación y de reconstitución Meneu, V.; M.P. Jordá y M.T. Barreira (1994): Capítulos 1,2, 3 y 4. Tema 2 SEGUNDA PARTE: ACTIVOS Y MERCADOS Valores negociables de renta fija a corto plazo. 1. Introducción. 2. Letras del Tesoro Características 2.2. Emisión por subasta Tipos de interés Modalidades de negociación Tantos efectivos. 3. Pagarés de empresa Características 3.2. Emisión y negociación Tipos de interés Tantos efectivos. 4. Pagarés autonómicos. AFI (2000): Capítulo 7. Generalitat Valenciana: Meneu, V.; M.P. Jordá y M.T. Barreira (1994): Capítulo 10. Ministerio de Economía y Hacienda: 3

4 Tema 3 Valores negociables de renta fija a medio y largo plazo. 1. Los empréstitos de obligaciones: 1.1. Concepto y notación Clasificación y modalidades de emisión Características: financieras, fiscales y comerciales Tantos efectivos Valor financiero del empréstito y de una obligación Cláusulas de cancelación anticipada. 2. Deuda del Estado a medio y largo plazo Bonos y obligaciones del Estado Bonos y obligaciones segregables. Tema 4 AFI (2000): Capítulo 7. CNMV: Meneu, V.; M.P. Jordá y M.T. Barreira. (1994): Capítulo 7 y 11. Otros valores negociables de renta fija a medio y largo plazo. 1. Obligaciones con opción. - Convertibles - Canjeables - Con warrant 2. Otros activos de renta fija privada - Títulos Hipotecarios - Participaciones preferentes - Cédulas Territoriales - Bonos y obligaciones referenciadas, indexadas o indicadas. - Bonos de alto rendimiento 3. Participaciones en fondos de inversión - Concepto, objeto y tipología - Participaciones - Rentabilidad financiera Tema 5 Cajamar, Guía de Productos Financieros y Productos de Inversión, Meneu, V., Jordá, M.P., Barreira, M.T.: Operaciones financieras en el mercado español. Ariel, 1994 Mercados de valores negociables de renta fija. 1. El mercado de deuda del estado 1.1. Introducción Los valores del Estado Estructura institucional del mercado de Deuda Pública del Estado El mercado primario de Deuda del Estado El mercado secundario de Deuda del Estado. 2. El mercado de renta fija no estatal 2.1. Introducción El mercado primario El mercado secundario El mercado AIAF Las Bolsas de Valores. 4

5 AIAF: AFI (2000): Capítulos 7 y 8. Córdoba (2003), Cap. 10. Inversión, Cómo invertir en renta fija, Segunda Edición. TERCERA PARTE: GESTIÓN DEL RIESGO DE INTERÉS Tema 6 El riesgo de interés. 1. La valoración de las operaciones financieras y los tipos de interés. 2. Los tipos de interés al contado y a plazo. 3. La estructura temporal de los tipos de interés. 3.1 Definición 3.2. Aplicaciones y limitaciones. 4. El riesgo de precio Concepto Duration y convexidad. 5. El riesgo de reinversión y la inmunización financiera. 6. El riesgo de interés y la negociación de las operaciones financieras. Tema 7 Córdoba (2003), Cap. 14. Meneu, V.; M.P. Jordá y M.T. Barreira (1994): Capítulo 5. Meneu, V.; E. Navarro, E. y M.T. Barreira (1992): Capítulos 8 y 9. Navarro, E. y J. Nave (2001): Capítulos 5 y 6. Sánchez-Fernández, J.L. (2001): Capítulo 32. Activos derivados sobre tipos de interés. 1. Contratos de tipo de interés a plazo (FRA) Concepto y características Obtención de los tipos máximos y mínimos Liquidación del contrato y ejemplo Cobertura y especulación. 2. Contratos de permuta financiera (SWAP) Concepto y elementos Cobertura y especulación Liquidación del contrato y ejemplo Diferencia con el FRA. 3. Opciones OTC sobre tipos de interés Opciones CAP Opciones FLOOR Opciones COLLAR. 4. Derivados en mercados organizados. Hull, J. (1996), Capítulo 17. Córdoba (2003), Cap. 9. Lamothe, P. y J.A. Soler (1996), Caps.1,2,3 y 4. Meneu, V.; E. Navarro y M.T. Barreira (1992): Caps. 4, 5, 6 y

6 BÁSICA AIAF, Asociación de Intermediarios de Activos Financieros: AFI (2000): Guía del Sistema Financiero Español en el nuevo contexto europeo, Escuela de Finanzas Aplicadas, Madrid. Cajamar, Guía de Productos Financieros y Productos de Inversión, Córdoba, M. (2003), Análisis Financiero: Renta Fija: Fundamentos y Operaciones, Ed. Thomson, Madrid. Ferruz Agudo, Luis ; Maria Pilar Portillo Tarragona y Jose Luis Sarto Marzal (2005), Direccion Financiera del Riesgo de Interés, Editorial Pirámide. Hull, J. (1996): Introducción a los mercados de futuros y opciones, 2ª edición, Ed. Prentice- Hall, Madrid. Inversión, Cómo invertir en renta fija, Segunda Edición Lamothe, P. y J.A. Soler (1996): Swaps y otros derivados OTC en tipos de interés, Series de McGraw-Hill de Management. Meneu, V.; M.P. Jordá y M.T. Barreira (1994): Operaciones Financieras en el mercado español, Editorial Ariel Economía, Barcelona. Meneu, V.; E. Navarro y M.T. Barreira (1992): Análisis y Gestión del riesgo de interés, Editorial Ariel Economía, Barcelona. Ministerio de Economía y Hacienda: Navarro, E. y J. Nave (2001): Fundamentos de matemáticas financieras, Antoni Bosch. Sánchez-Fernández, J.L. (2001): Curso de Bolsa y Mercados Financieros, Editorial Ariel Economía, Barcelona. PROFESORES DE LA ASIGNATURA Ángel Pardo Tornero CRONOGRAMA DE LA ASIGNATURA Semana Tema