Informe Anual Auditado. JPMorgan Investment Funds Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg

Transcripción

1 Informe Anual Auditado JPMorgan Investment Funds Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg 31 de diciembre de 2008

2 JPMorgan Investment Funds Informe Anual Auditado Índice Consejo de Administración 1 Gestión y Administración 2 Informe Consejo de Administración 3 Informe de los Gestores de Inversión 4 Informe Auditor Independiente 5 Estados Financieros e Información Estadística Estado Consolidado Activo Neto 7-11 Estado Consolidado de las Operaciones y Cambios en el Activo Neto Variaciones de la Cantidad de Acciones Información estadística Memoria de los Estados Financieros Composición de la Cartera de es JPMorgan Investment Funds - Blue and Green Fund 36 JPMorgan Investment Funds - Euro Liquid Market Fund 40 JPMorgan Investment Funds - Europe Bond Fund 42 JPMorgan Investment Funds - Europe Recovery Fund 46 JPMorgan Investment Funds - Europe Select Equity Fund 47 JPMorgan Investment Funds - Europe Select Mega Cap Fund 50 JPMorgan Investment Funds - Europe Short Duration Fund 53 JPMorgan Investment Funds - Europe Strategic Dividend Fund 55 JPMorgan Investment Funds - Global Balanced Fund (EUR) 59 JPMorgan Investment Funds - Global Balanced Fund (USD) 62 JPMorgan Investment Funds - Global Bond Fund (EUR) 70 JPMorgan Investment Funds - Global Bond Fund (USD) 75 JPMorgan Investment Funds - Global Capital Appreciation Fund 80 JPMorgan Investment Funds - Global Capital Preservation Fund (EUR) 86 JPMorgan Investment Funds - Global Capital Preservation Fund (USD) 91 JPMorgan Investment Funds - Global Convertibles Fund (USD) 95 JPMorgan Investment Funds - Global Dividend Fund 99 JPMorgan Investment Funds - Global Enhanced Bond Fund 102 JPMorgan Investment Funds - Global ex-us Select Small Cap Fund 107 JPMorgan Investment Funds - Global Financials Fund 109 JPMorgan Investment Funds - Global Healthtech Fund 112 JPMorgan Investment Funds - Global High Yield Bond Fund 114 JPMorgan Investment Funds - Global Income Fund 117 JPMorgan Investment Funds - Global Select 130/30 Fund 121 JPMorgan Investment Funds - Global Select Equity Fund 124 JPMorgan Investment Funds - Global Short Duration Fund 127 JPMorgan Investment Funds - Global Teletech Fund 129 JPMorgan Investment Funds - Global Total Return Fund 131 JPMorgan Investment Funds - Highbridge Statistical Market Neutral Fund 134 JPMorgan Investment Funds - Income Opportunity Fund 137 JPMorgan Investment Funds - Japan 50 Equity Fund 142 JPMorgan Investment Funds - Japan Behavioural Finance Equity Fund 144 JPMorgan Investment Funds - Japan Focus Fund 146 JPMorgan Investment Funds - Japan Select Equity Fund 148 JPMorgan Investment Funds - Japan Strategic Value Fund 151 JPMorgan Investment Funds - JF Asia ex-japan Fund 153 JPMorgan Investment Funds - US Bond Fund 154 JPMorgan Investment Funds - US Disciplined Equity Fund 160 JPMorgan Investment Funds - US Dynamic Small Cap Fund 163 JPMorgan Investment Funds - US Equity Fund 167 JPMorgan Investment Funds - US Market Neutral Fund 170 JPMorgan Investment Funds - US Select Equity Fund 172 Apéndice: Información Adicional sin auditar Coeficientes de gastos y coeficientes de gastos con límite máximo Fondo 175 Resumen de los Objetivos de Inversión de los Subfondos 182 Rendimiento y Volatilidad 185 Tipos de Interés Abonados/(Adeudados) en Cuentas Bancarias 192 Clases de acciones subfondo sujetas a la Taxe d Abonnement con un tipo 0, Clase de acciones subfondo exentas de Taxe d Abonnement 192 Índice de rotación de la cartera 193 Variación histórica de la cantidad de acciones 194 Para obtener información adicional, consulte No se admitirán suscripciones que se efectúen basándose únicamente en el contenido presente informe. Las suscripciones solamente serán válidas si se realizan sobre la base folleto en vigor, folleto simplificado en vigor, acompañado último informe anual auditado y, en caso de haberse publicado en fecha posterior, último informe semestral sin auditar. El folleto en vigor y el folleto simplificado en vigor, los informes semestrales sin auditar y los informes anuales auditados pueden obtenerse gratuitamente solicitándolos al domicilio social de la SICAV o a los agentes de pagos locales.

3 JPMorgan Investment Funds Consejo de Administración Presidente Iain O.S. Saunders Banquero Duine, Ardfern Argyll PA31 8QN Reino Unido Administradores André Elvinger (hasta el 31 de diciembre de 2008) Asociado Elvinger, Hoss & Prussen 2, Place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Gran Ducado de Luxemburgo Jean Frijns Catedrático, Finanzas e Inversiones Antigonelaan 2 NL-5631 LR Eindhoven Países Bajos Berndt May Director Gerente JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. Austrian Branch Führichgasse 8 A-1010 Vienna Austria Vicepresidente Pierre Jaans Economista 3, rue de Kahler L-8356 Garnich Gran Ducado de Luxemburgo Jacques Elvinger (a partir 1 de enero de 2009) Asociado Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Gran Ducado de Luxemburgo Andrea L. Hazen Director Gerente JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Reino Unido Robert Van der Meer Catedrático de Finanzas 9A Lange Vijverberg NL-2513 AC The Hague Países Bajos Cambios en la composición Consejo de Administración El 31 de diciembre de 2008, el Sr. André Elvinger renunció a su cargo en el Consejo de Administración. El Sr. Jacques Elvinger fue invitado a formar parte Consejo el 1 de enero de Domicilio Social European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Gran Ducado de Luxemburgo 1

4 JPMorgan Investment Funds Gestión y Administración Sociedad Gestora, Tenedor de Registro y Agente de Transferencias, Distribuidor Global y Agente de Domiciliaciones JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Gran Ducado de Luxemburgo Gestores de Inversion J.P. Morgan Investment Management Inc. 245 Park Avenue New York, NY Estados Unidos de América JPMorgan Asset Management (Japan) Limited Tokyo Building 7-3 Marunouchi 2-Chome Chiyoda-Ku Tokyo , Japón JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Reino Unido JF Asset Management Limited 21st floor, Chater House 8 Connaught Road Central, Hong Kong Highbridge Capital Management LLC, 9 West 57th Street New York, NY Estados Unidos de América American Century Global Investment Management Inc. 666 Third Avenue New York, NY Estados Unidos de América JF Asset Management (Singapore) Limited 168 Robinson Road 17th Floor, Capital Tower Singapur Depositario y Agente Corporativo y Administrativo J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Gran Ducado de Luxemburgo Auditor Independiente PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Réviseur d entreprises 400, route d Esch BP 1443 L-1014 Luxembourg Gran Ducado de Luxemburgo Asesores Jurídicos Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Gran Ducado de Luxemburgo 2

5 JPMorgan Investment Funds Informe Consejo de Administración El Consejo de Administración se complace en presentar el informe final auditado correspondiente al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de Estructura y tamaño Fondo: El Fondo es una sociedad de inversión de capital variable con varios subfondos, constituida como société anonyme conforme a las leyes Gran Ducado de Luxemburgo. El Fondo posee una estructura «paraguas» y está formado por una serie de subfondos con políticas y restricciones propias en cuanto a inversiones. Al cierre ejercicio, el Fondo había emitido acciones en 42 subfondos. Durante el ejercicio se lanzaron los siguientes subfondos: JPMorgan Investment Funds - Japan Focus Equity Fund JPMorgan Investment Funds - Global Income Fund Durante el ejercicio, los siguientes subfondos cambiaron de denominación: JPMorgan Investment Funds - Global 50 Equity Fund pasó a denominarse JPMorgan Investment Funds - Global Select 130/30 Fund JPMorgan Investment Funds - JF Asia Diversified Fund pasó a denominarse JPMorgan Investment Funds - JF Asia ex-japan Fund JPMorgan Investment Funds - Global Total Return Fund (EUR) pasó a denominarse JPMorgan Investment Funds - Global Total Return Fund JPMorgan Investment Funds - Highbridge Income Opportunity Fund pasó a denominarse JPMorgan Investment Funds - Income Opportunity Fund. Durante el ejercicio se liquidaron una serie de subfondos. En el apartado 13 de la Memoria, página 35, puede encontrarse más información al respecto. En este Apartado también se recogen las fechas en que se efectuaron los cambios de denominación indicados anteriormente. Durante el ejercicio, el total Fondo disminuyó, pasando de la cifra de millones a millones de USD al cierre ejercicio. Asimismo, el Consejo de Administración de JPMorgan Investment Funds ha decidido que el 31 de diciembre será también un Día Hábil a efectos de negociación en el Fondo. El Fondo se clasifica como un Organismo de Inversión Colectiva en es Mobiliarios de conformidad con la Directiva 85/611/CE de 20 de diciembre de 1985, con sus correspondientes enmiendas, y, por tanto, puede ofrecerse a la venta en Estados Miembros de la Unión Europea, previo registro en todos los países excepto en el Gran Ducado de Luxemburgo. Asimismo, se podrá solicitar el registro Fondo y los subfondos en otros países. Actualmente, el Fondo y los subfondos se hallan registrados a efectos de oferta y distribución en Luxemburgo y en las siguientes jurisdicciones: Alemania, Austria, Bélgica, Chile, Dinamarca, España, Finlandia, Francia, Grecia, Hong Kong, Irlanda, Italia, Macao, Noruega, Países Bajos, Portugal, Reino Unido, Singapur, Suecia, Suiza y Taiwán. Cálculo Razonable de los Activos A la hora de gestionar los Fondos cuyos precios se fijan de forma diaria, el principio que aplica el Consejo es valorar la cartera de forma apropiada con el fin de proporcionar un trato igualitario a los Accionistas y, en este contexto, la Sociedad Gestora ha creado un Comité de Razonable (FVC) especial destinado a abordar cualquier problema de valoración provocado por la actual evolución y de la liquidez. Este Comité estudia diariamente la información de los s sobre las carteras de valores que poseen los Fondos, incluidos los últimos precios negociados, teniendo en cuenta las opiniones de la alta dirección sobre la fiabilidad de esa información; la exposición indirecta a través de derivados de crédito extrabursátiles (OTC); y la programación estimada de la enajenación de s para hacer frente a los reembolsos previstos de los inversores. Como consecuencia deterioro de las condiciones de de varias clases de s/instrumentos de deuda registrado durante el ejercicio y especialmente de la ampliación de los diferenciales entre el precio de oferta y el precio de demanda de valores corporativos y respaldados por s y acusado descenso de la liquidez, el sistema aplicado habitualmente para calcular los precios de los Subfondos (con arreglo al cual se utilizaba el último precio disponible de los valores facilitado por entidades independientes de fijación de precios) había dejado de ser una estimación fiable valor realizable de dichos instrumentos. Como resultado de esto, el FVC realizó ajustes de precio para los siguientes subfondos, tal y como se revela en el apartado 2 a) de la Memoria: JPMorgan Investment Funds - Europe Bond Fund, JPMorgan Investment Funds - Europe Short Duration Fund, JPMorgan Investment Funds - Global Bond Fund (EUR), JPMorgan Investment Funds Global Bond Fund (USD), JPMorgan Investment Funds - Global Enhanced Bond Fund, JPMorgan Investment Funds - Global Short Duration Fund, y JPMorgan Investment Funds - US Bond Fund. Responsabilidad de los Administradores La responsabilidad de los Administradores Fondo se rige exclusivamente por el derecho luxemburgués. En relación con las cuentas anuales Fondo, las obligaciones de los Administradores se rigen por el derecho de sociedades general, por la Ley de 19 de diciembre de 2002 relativa a, entre otros asuntos, la contabilidad y cuentas anuales de empresas, y por la Ley de 20 de diciembre de 2002 relativa a organismos de inversión colectiva. Cambios en el Consejo de Administración El 31 de diciembre de 2008, el Sr. André Elvinger renunció a su cargo de Administrador Fondo. El Consejo quiere aprovechar esta oportunidad para agradecer al Sr. Elvinger por los servicios prestados al Fondo. El Sr. Jacques Elvinger ha sido invitado a formar parte Consejo con efectos a partir 1 de enero de 2009 y su nombramiento será aprobado por los Accionistas en la inminente Junta General Anual. Junta General Anual La próxima Junta General Anual de la Sociedad se celebrará el 24 de abril de El Consejo de Administración Luxemburgo, 13 de marzo de

6 JPMorgan Investment Funds Informe de los Gestores de Inversión para el año finalizado el 31 de diciembre de 2008 Análisis en 2008 Para la gran mayoría de inversores, 2008 ha sido un año horrible. Los s bursátiles globales se desplomaron porque los impactos flujo de noticias negativo, las estrictas condiciones de crédito y el rápido deterioro de los datos económicos conllevaron unos elevados índices de volatilidad y aversión al riesgo. La situación se agravó porque los inversores se apresuraron a buscar inversiones seguras, los hede funds experimentaron grandes liquidaciones y hubo una tendencia general de desapalancamiento global. Aunque el 2008 fue un ejercicio muy negativo para la mayoría de inversores, también fue un año en el que se batieron muchos récords. La volatilidad de valores, calculada mediante el Índice de Volatilidad (VIX) de S&P 500, alcanzó una cifra récord de casi 90 puntos, los precios oro y el petróleo llegaron a nuevos máximos y el euro se situó en un techo histórico frente al dólar estadounidense y a la libra esterlina. Algunas sociedades financieras también registraron pérdidas históricas, mientras que las publicaciones de datos económicos de EE.UU., el Reino Unido y la eurozona alcanzaron mínimos históricos y algunos bancos centrales rebajaron los tipos de interés a una velocidad sin precedentes. Durante el primer semestre año, el sentimiento inversor predominante era la de preocupación sobre el aumento de la inflación con la subida de los precios de las materias primas. Sin embargo, la situación se invirtió a medida que las constantes preocupaciones acerca de los riesgos de un crecimiento económico más débil se vieron materializadas y los datos económicos publicados en relación con EE.UU., el Reino Unido y la eurozona se fueron tornando más negativos. Las tres regiones registraron un crecimiento real producto interior bruto negativo en el tercer trimestre. Cayeron los precios de los artículos de consumo, particularmente el precio petróleo, que finalmente acarreó unas tasas de inflación más bajas y algunos observadores incluso empezaron a preocuparse ante la perspectiva de la deflación. Esto provocó que el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra, que se habían marcado unos objetivos de inflación de aproximadamente el 2, suavizasen sus políticas monetarias y rebajasen los tipos de interés, que se situaron en diciembre en un 2,0 en el Reino Unido y en el 2,5 en la eurozona. La Reserva Federal estadounidense (Fed) había estado efectuando agresivos recortes de los tipos de interés a lo largo de todo el año, hasta alcanzar el 1,0 en octubre, mientras que también redujeron los tipos de interés en 2008 otras entidades como el Banco de Reserva de Australia, el Banco de Canadá, el Riksbank sueco y el Banco de Japón. Los s de acciones también se vieron presionados en marzo cuando Bear Stearns, el banco de inversiones estadounidense, sufrió una crisis de confianza antes de ser rápidamente rescatado por JPMorgan en una operación respaldada por la Reserva Federal estadounidense. Septiembre también fue un mes muy dramático en el que los precios de las acciones cayeron antes de que el Gobierno estadounidense rescatase a los gigantes de la financiación hipotecaria Fannie Mae y Freddie Mac. Entonces, tan solo una semana más tarde, la onda expansiva provocada por el derrumbe de Lehman Brothers, un gigante de la banca de inversiones, y por la venta de Merrill Lynch al Bank of America alcanzó a todo el sistema financiero global. Por otro lado, la aseguradora AIG también recibió un paquete de rescate por valor de millones de dólares estadounidenses de la Fed. También en septiembre, el Halifax Bank of Scotland dio el visto bueno a su absorción por parte de Lloyds TSB, Bradford & Bingley fue nacionalizado, Goldman Sachs y Morgan Stanley, los últimos bancos de inversiones estadounidenses que quedaban, pasaron a ser bancos regulados, y las autoridades Benelux tuvieron que socorrer a Fortis. Ante la desesperada situación sistema financiero mundial, el Congreso de EE.UU. aprobó, a principios de octubre, el programa de ayuda para s en problemas (Troubled Asset Relief Program), por valor de millones de dólares estadounidenses, como recurso para comprar las deudas incobrables de los bancos. Mientras tanto, el gobierno Reino Unido anunció un paquete de medidas para poder inyectar hasta millones de libras esterlinas en los mayores bancos país, garantizar hasta millones de libras esterlinas de los instrumentos de deuda bancarios y ofrecer como mínimo millones de libras esterlinas en apoyo a la concesión de préstamos a corto plazo. Además, el Reino Unido y EE.UU. introdujeron prohibiciones temporales para la venta en descubierto de valores con objeto de aliviar la presión ejercida sobre los precios de sus acciones. En noviembre, ambos países aplicaron nuevas medidas: La Fed anunció la creación de un fondo de millones de dólares estadounidenses para proporcionar una línea de préstamo de títulos respaldados por s (Term Asset Backed Securities Loan Facility), destinado a la compra de deuda hipotecaria y a respaldar los créditos personales, mientras que el gobierno Reino Unido rebajaba el IVA 17,5 al 15. Los s de bonos globales también experimentaron 12 meses de volatilidad, con un telón de fondo caracterizado por una actitud cambiante por parte de los inversores y cambios drásticos de orientación en lo referente a las expectativas sobre los tipos de interés. Durante el verano, las perspectivas de que se registrasen posibles subidas de los tipos de interés provocó la venta masiva en los s de bonos, aunque, a medida que los problemas sector financiero se fueron haciendo más críticos en septiembre, se registró nuevamente una fuerte demanda de bonos Estado, lo que provocó la caída de su rentabilidad y la recuperación de sus precios, puesto que la crisis de crédito desencadenó una huida hacia los productos de calidad, que se mantuvo durante el resto año a pesar de las rebajas de los tipos de interés. Perspectivas para 2009 Actualmente es muy complicado evaluar la profundidad y la duración de esta crisis económica global. Es importante que los responsables de la elaboración de políticas puedan romper de un modo u otro el círculo vicioso entre los datos económicos desfavorables y la restricción de las condiciones crediticio. En los últimos meses se han adoptado muchas medidas políticas, y se espera que el nuevo presidente Obama anuncie más en EE.UU., por lo que esperemos que sea solo una cuestión de tiempo que dichas políticas empiecen a dar sus frutos. En la cara positiva de la situación, la bajada de los precios de la energía puede suponer un impulso útil en el poder adquisitivo de las familias. Los niveles de inflación ya están cayendo, lo que podría representar un apoyo para los ingresos reales, a pesar de que no aumenten los salarios es. En la mayoría de las principales economías, los tipos de interés también se han reducido significativamente, con lo que, en el caso de que dichas rebajas repercutan en los préstamos y que se facilite realmente el crédito, esto proporcionará un cierto alivio al maltrecho hipotecario y a las empresas que solicitan préstamos. Para que los inversores puedan realmente recuperar la confianza, tendría que producirse una regresión de la volatilidad hasta niveles más "normales", puesto que, tal como muestran los cálculos VIX, esta ha alcanzado unas cotas extremadamente elevadas durante muchos meses. También deberían reducirse los diferenciales entre el Libor trimestral y los tipos de interés oficiales volviendo a sus medias históricas en el Reino Unido, la eurozona y EE.UU. En la actualidad, el Libor trimestral está notablemente por encima de los tipos oficiales, pero eso es importante puesto que es un índice muy utilizado para fijar los precios de las hipotecas, los préstamos y en el de derivados. Por último, el hecho de que los tipos de interés y los niveles de inflación ya estén bajando es un signo positivo. Los Gestores de Inversión 13 de marzo de 2009 La información recogida en este informe es histórica y, como tal, no es necesariamente indicativa de resultados en el futuro. 4

7 Informe Auditor Independiente Dirigido a los Accionistas de JPMorgan Investment Funds PricewaterhouseCoopers Société à responsabilité limitée Réviseur d Entreprises 400, route d Esch B.P L-1014 Luxembourg Teléfono Fax info@lu.pwc.com En virtud de nuestro nombramiento en la Junta General de Accionistas celebrada el 25 de abril de 2008, hemos auditado los estados financieros adjuntos de JPMorgan Investment Funds y todos sus subfondos, que incluyen el Estado Consolidado Activo Neto y la Composición de la Cartera de es a 31 de diciembre de 2008, así como el Estado Consolidado de las Operaciones y Cambios en el Activo Neto correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha y un resumen de las políticas contables relevantes y otras notas aclaratorias a los estados financieros. Responsabilidad Consejo de Administración de la SICAV en relación con los estados financieros El Consejo de Administración de la SICAV se responsabiliza de la elaboración y presentación debida de los estados financieros de conformidad con los requisitos legales y reglamentarios de Luxemburgo relativos a la elaboración de estados financieros. Esta responsabilidad incluye: el diseño, ejecución y mantenimiento de mecanismos de control interno pertinentes para la elaboración y presentación debida de estados financieros que no incluyan falsedades sustanciales, se deban estas a fraude o error; la selección y aplicación de políticas contables adecuadas; y la elaboración de estimaciones contables que resulten razonables a la luz de las circunstancias. Responsabilidad Auditor Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros basada en la auditoría realizada. La auditoría se llevó a cabo de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría adoptadas por el Institut des Réviseurs d Entreprises. Esta normativa requiere la adhesión a requisitos éticos y la planificación y realización de la auditoría con vistas a garantizar de forma razonable que los estados financieros no incluyen falsedades sustanciales. Una auditoría conlleva la realización de procedimientos destinados a obtener pruebas de auditoría relativas a los importes e informaciones incluidos en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen criterio Auditor e incluyen la evaluación riesgo de falsedad sustancial en los estados financieros, con independencia de que derive de fraude o error. Al realizar estas valoraciones de riesgos, el Auditor considera los mecanismos de control interno pertinentes para la elaboración y presentación debida de los estados financieros por parte de la entidad, a fin de diseñar procedimientos de auditoría adecuados a las circunstancias, pero en ningún caso con el objetivo de pronunciarse en torno a la eficacia de dichos mecanismos. La auditoría incluye asimismo la evaluación de si las políticas contables utilizadas son adecuadas y las estimaciones contables realizadas por el Consejo de Administración de la SICAV son razonables, además de evaluar la presentación global de los estados financieros. Estimamos que las pruebas de auditoría obtenidas son suficientes y adecuadas para poder formular un dictamen de auditoría. Dictamen En nuestra opinión, los estados financieros proporcionan una visión justa y verdadera de la posición financiera de JPMorgan Investment Funds y todos sus subfondos a día 31 de diciembre de 2008, así como de los resultados de sus operaciones y las variaciones de su durante el ejercicio terminado en dicha fecha, de conformidad con los requisitos legales y reglamentarios de Luxemburgo relativos a la elaboración de estados financieros. Sin que esto suponga introducir reservas en nuestro dictamen, llamamos la atención sobre el apartado 2 a) de la Memoria de los Estados Financieros, relativa a la valoración de determinados s. En dicha nota se explica que, ante la falta de un líquido, los s de determinados Subfondos se han sometido a un proceso de valoración que se describe en la misma. La lista de los Subfondos afectados y su exposición a 31 de diciembre de 2008 a los s objeto de ese proceso de valoración se recogen más exhaustivamente en el apartado 2 a) de la memoria de los Estados Financieros. Otras cuestiones Aunque, en el marco de nuestro mandato, se ha analizado la información adicional incluida en el informe anual, no ha sido sometida a procedimientos de auditoría específicos realizados con arreglo a las normas indicadas anteriormente. Por consiguiente, no formulamos ninguna opinión sobre la misma. No obstante, no tenemos ningún comentario que hacer en relación con dicha información en el contexto de los estados financieros en su conjunto. PricewaterhouseCoopers Luxembourg, a 13 de marzo de 2009 Réviseur d entreprises representados por Marc Schernberg R.C.S. Luxembourg B TVA LU

8 Página expresamente dejada en blanco 6

9 JPMorgan Investment Funds Estado Consolidado Activo Neto JPMorgan Investment Funds Consolidado USD Blue and Green Fund EUR Euro Liquid Market Fund EUR Europe Bond Fund EUR Activo Inversiones en es al valor de (1) Coste de Adquisición: Inversiones en TBA al valor de (2) Efectivo en Banco Depósitos a Plazo y Equivalentes de Caja Importes a Cobrar por Venta de Inversiones Importes a Cobrar por Venta de TBA (2) Importes a Cobrar por Suscripciones Intereses y Dividendos a Cobrar, Netos Reembolsos de Impuestos a Cobrar Renuncia a la Comisión (3) Otros efectos a Cobrar Ganancias no realizadas en Contratos de Divisas a Plazo Ganancias no realizadas en Contratos de Futuros Financieros Swaps de riesgo de impago al valor de Swaps de tipos de interés al valor de Swaps de Precio Fijo al valor de Swaps de rendimiento total al valor de Contratos de opciones al valor de Total Activo Pasivo Descubierto Bancario Posiciones cortas sobre TBA sin ejercer (2) Importes a Pagar por Compra de Inversiones Importes a Pagar por Compra de TBA (2) Importes a Pagar por Rescates Comisiones de Gestión y Asesoramiento a Pagar Comisión por Resultados Otros efectos a Pagar Pérdidas no realizadas en Contratos de Divisas a Plazo Pérdidas no Realizadas en Contratos de Futuros Financieros Swaps de riesgo de impago al valor de Swaps de tipos de interés al valor de Swaps de rendimiento total al valor de Total Pasivo Total Activo Neto Total Activo Neto Histórico 31 de diciembre de de diciembre de de diciembre de de diciembre de (1) Véase el apartado 2 a) de la Memoria. (2) Véase el apartado 2 i) de la Memoria. (3) Véase el apartado 3 a) de la Memoria. La Memoria adjunta forma parte integrante de estos Estados Financieros. 7

10 JPMorgan Investment Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Europe Recovery Fund EUR Europe Select Equity Fund EUR Europe Select Mega Cap Fund EUR Europe Short Duration Fund EUR Europe Strategic Dividend Fund EUR Global Balanced Fund (EUR) EUR Global Balanced Fund (USD) USD Global Bond Fund (EUR) EUR Global Bond Fund (USD) USD

11 JPMorgan Investment Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Global Capital Appreciation Fund EUR Global Capital Preservation Fund (EUR) EUR Global Capital Preservation Fund (USD) USD Global Convertibles Fund (USD) USD Global Dividend Fund USD Global Enhanced Bond Fund EUR Global ex-us Select Small Cap Fund EUR Global Financials Fund USD Global Healthtech Fund USD Global High Yield Bond Fund (4) USD (4) Este subfondo cambió su moneda a USD el 1 de agosto de

12 JPMorgan Investment Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Global Income Fund (5) EUR Global Select 130/30 Fund (6) USD Global Select Equity Fund USD Global Short Duration Fund USD Global Teletech Fund USD Global Highbridge Total Return Statistical Market Fund (7) Neutral Fund EUR EUR Income Opportunity Fund (8) EUR Japan 50 Equity Fund JPY Japan Behavioural Finance Equity Fund USD (5) Este subfondo se lanzó el 11 de diciembre de (6) Este subfondo dejó de denominarse Global 50 Equity Fund el 26 de marzo de (7) Este subfondo dejó de denominarse Global Total Return Fund (EUR) el 30 de junio de (8) Este subfondo dejó de denominarse Highbridge Income Opportunity Fund el 15 de julio de

13 JPMorgan Investment Funds Estado Consolidado Activo Neto (continuación) Japan Focus Fund (9) JPY Japan Select Equity Fund JPY Japan Strategic Value Fund JPY JF Asia Ex-Japan Fund (10) USD US Bond Fund USD US Disciplined Equity Fund USD US Dynamic Small Cap Fund USD US Equity Fund USD US Market Neutral Fund USD US Select Equity Fund USD (9) Este subfondo se lanzó el 15 de febrero de (10) Este subfondo dejó de denominarse JF Asia Diversified Fund el 31 de marzo de

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15 JPMorgan Investment Funds Estado Consolidado de las Operaciones y Cambios en el Activo Neto Correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008 JPMorgan Investment Funds Consolidado USD Asset-Backed Fund (EUR) (2) EUR Blue and Green Fund EUR Euro Liquid Market Fund EUR Activo al inicio Ejercicio * Ingresos Ingresos por Dividendos, Netos Ingresos por Intereses, Netos Ingresos por Préstamos de es Intereses Bancarios Intereses sobre operaciones de swap Total Ingresos Gastos Comisiones de Gestión y Asesoramiento Comisiones de Banco Depositario y Agente Corporativo, Administrativo y Domiciliatario Comisiones de Tenedor de Registro y de Agente de Transferencias Taxe d abonnement Intereses por descubiertos Intereses sobre operaciones de swap Gastos varios** Menos: Renuncia a la Comisión (1) Total Gastos antes de Comisión por Resultados Comisión por Resultados Total Gastos Ingresos/(Pérdidas) Netos por Inversiones Ganancias/(Pérdidas) Netas Realizadas sobre la venta de Inversiones ( ) ( ) ( ) ( ) Ganancias/(Pérdidas) Netas Realizadas sobre Contratos de Divisas a Plazo ( ) Ganancias/(Pérdidas) Netas Realizadas sobre Contratos de Futuros Financieros ( ) ( ) ( ) - Ganancias/(Pérdidas) Netas Realizadas sobre Cambio de Divisas ( ) ( ) - Ganancias/(Pérdidas) Netas Realizadas sobre Contratos de Opciones Ganancias/(Pérdidas) Netas Realizadas sobre Contratos de tipos de interés a plazo Ganancias/(Pérdidas) Netas Realizadas sobre TBA ( ) - - Ganancias/(Pérdidas) Netas Realizadas sobre Swaps (38.282) Ganancias/(Pérdidas) Netas Realizadas en el Ejercicio ( ) ( ) ( ) ( ) Variación Neta en las Ganancias/(Pérdidas) no Realizadas sobre Inversiones ( ) ( ) Variación Neta en las Ganancias/(Pérdidas) no Realizadas sobre Contratos de Divisas a Plazo ( ) Variación Neta en las Ganancias/(Pérdidas) no Realizadas sobre Contratos de Futuros Financieros Variación Neta en las Ganancias/(Pérdidas) no Realizadas sobre Cambio de Divisas (8.372) - Variación Neta en las Ganancias/(Pérdidas) no Realizadas sobre Contratos de Opciones ( ) ( ) - Variación Neta en las Ganancias/(Pérdidas) no Realizadas sobre Contratos de Tipos de Interés a Plazo ( ) Variación Neta en las Ganancias/(Pérdidas) no Realizadas sobre TBA Variación Neta en las Ganancias/(Pérdidas) no Realizadas sobre Swaps (24.696) ( ) - Variación Neta en las Ganancias/(Pérdidas) no Realizadas en el Ejercicio ( ) ( ) Aumento/(Disminución) Activo Neto como Resultado de las Operaciones ( ) ( ) ( ) Movimientos en el Capital Social Suscripciones Rescates ( ) ( ) - ( ) Aumento/(Disminución) Activo Neto como Resultado de Movimientos en el Capital Social ( ) ( ) Reparto de Dividendos ( ) Total Activo al cierre Ejercicio * El balance de apertura se consolidó utilizando el tipo de cambio vigente al 31 de diciembre de Cuando el mismo se consolidó utilizando el tipo de cambio vigente al 31 de diciembre de 2007 reflejó una cifra de USD. ** Los gastos varios incluyen principalmente la remuneración de los administradores, los gastos de auditoría y los relacionados con impuestos, los gastos de registro, publicación, envío e impresión, además de los gastos legales y de marketing. (1) Véase el apartado 3 a) de la Memoria. (2) Este subfondo se liquidó el 31 de julio de La Memoria adjunta forma parte integrante de estos Estados Financieros. 13

16 JPMorgan Investment Funds Estado Consolidado de las Operaciones y Cambios en el Activo Neto (continuación) Correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008 Europe Bond Fund EUR Europe Corporate Bond Fund (3) EUR Europe Recovery Fund EUR Europe Select Equity Fund EUR Europe Select Mega Cap Fund EUR Europe Short Duration Fund EUR Europe Strategic Dividend Fund EUR Flexible Bond Fund (EUR) (4) EUR Global Balanced Fund (EUR) EUR ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (18.092) - ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (24.093) (7.866) (90.891) ( ) (60.297) (20.753) ( ) ( ) ( ) - ( ) - ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (57.551) (97.024) ( ) (41.505) (3.570) ( ) ( ) (11.501) (2.381) (26.178) (3.658) ( ) (143) (18.079) (8.043) - (739) (4.531) (1.482) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) - ( ) (52.714) (95) - (12.678) - (29.217) (3) Este subfondo se liquidó el 8 de diciembre de (4) Este subfondo se liquidó el 31 de julio de

17 JPMorgan Investment Funds Estado Consolidado de las Operaciones y Cambios en el Activo Neto (continuación) Correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2008 Global Balanced Fund (USD) USD Global Bond Fund (EUR) EUR Global Bond Fund (USD) USD Global Capital Appreciation Fund EUR Global Capital Preservation Fund (EUR) EUR Global Capital Preservation Fund (USD) USD Global Convertibles Fund (USD) USD Global Dividend Fund USD Global Enhanced Bond Fund EUR ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (40.724) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) - ( ) ( ) (62.999) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (74.331) (18.930) (27.570) (318) ( ) (21.787) (6.193) ( ) ( ) (60.635) (23.993) (11.001) - ( ) ( ) ( ) (19.162) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (231) ( ) - (15.415) ( ) (462)