Agosto 21 de Comité I3

Transcripción

1 Agosto 21 de 2012 Comité I3

2 Agenda Agenda I. Mercados internacionales Agenda 1. Aspectos importantes en lo que resta de 2012 II. Colombia 1. Sistema financiero 2. Noticias corporativas a) Compañías petroleras b) Avianca c) Bancolombia Fuente: Images.google.com

3 Calendario Económico EE.UU: datos de la semana anterior Lunes Martes IPP (MoM) Miércoles IPC (MoM) Jueves Peticiones iniciales de desempleo Viernes 2 Periodo Julio 3 Periodo Julio 2 Periodo 11-agosto 07:30 a.m. Expectativa Actual Anterior Expectativa Actual Anterior Expectativa Actual Anterior 0.2% 0.30% 0.1% 0.2% 0.0% 0.0% 364K 366K 361K IPC excl comida y Precios al productor (YoY) energía(mom) Reclamos continuos #N/A Periodo Julio 3 Periodo Julio 2 Periodo 04-agosto Expectativa Actual Anterior Expectativa Actual Anterior Expectativa Actual Anterior 0.5% 0.50% 0.7% 0.2% 0.1% 0.2% 3300K 3305K 3332K 09:00 a.m. 09:00 a.m. Ventas al por menor IPC (YoY) Inicios de viviendas MoM 3 Periodo Julio 3 Periodo Julio #N/A Periodo Julio Expectativa Actual Anterior Expectativa Actual Anterior Expectativa Actual Anterior 0.3% 0.80% -0.5% 1.6% 1.4% 1.7% -0.5% -1.10% 6.9% Ventas al por menor excl Permisos de construcción autos Producción industrial MoM Confianza Univ. Michigan 3 Periodo Julio 3 Periodo Julio #N/A Periodo Julio 2 Periodo Aug P Expectativa Actual Anterior Expectativa Actual Anterior Expectativa Actual Anterior Expectativa Actual Anterior 0.3% 0.80% -0.4% 0.5% 0.6% 0.4% 1.2% 6.8% -3.7% Índice de indicadores La Fed de Philadelphia líderes 2 Periodo Agosto 1 Periodo Julio Expectativa Actual Anterior Expectativa Actual Anterior (4.00) (7.10) (12.90) 0.2% 0.40% -0.3% Impacto: Alto Medio Bajo *Las variaciones % se calculan frente a mes anterior a menos que se indique lo contrario *K = miles Fuente: Bloomberg; Calculos Serfinco

4 Calendario Económico EE.UU: datos para esta semana Lunes Martes Miércoles Jueves Peticiones iniciales de desempleo Viernes Órdenes bienes duraderos 2 Periodo 18-agosto 3 Periodo Julio Expectativa Actual Anterior Expectativa Actual Anterior 365K K 2.5% % 07:30 a.m. 09:00 a.m. 09:00 a.m. Impacto: Alto Medio Bajo Ventas viviendas de segunda Reclamos continuos 2 Periodo 11-agosto 3 Periodo Julio Expectativa Actual Anterior Expectativa Actual Anterior 2 Periodo Julio 3 Periodo Julio Expectativa Actual Anterior Expectativa Actual Anterior 4.52M M 365K K Ventas nuevas viviendas Ventas de viviendas MoM (MoM) 2 Periodo Julio 2 Periodo Julio Expectativa Actual Anterior Expectativa Actual Anterior 3.3% % 4.3% % Minutes of FOMC Meeting 3 Periodo 1 Periodo Junio Expectativa Actual Anterior Expectativa Actual Anterior 3300K K 0.5% % Ventas viviendas nuevas Índice precios vivienda MoM 0.5% % *Las variaciones % se calculan frente a mes anterior a menos que se indique lo contrario *K = miles Durables no transportación Fuente: Bloomberg; Calculos Serfinco

5 Aspectos internacionales importantes en lo que resta de 2012

6 En 2012 nos quedan sólo 92 días hábiles que pueden tener movimientos importantes en los mercados Hechos que pueden ser importantes en lo que resta de 2012 Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Nueva reunión del Troika con Grecia (todo el mes) Aprobación de la corte constitucional alemana de la nueva estructura del ESM (septiembre 12) Vencimiento de deuda de España por 30 mil millones de Euros Misión del Troika presenta resultados de la reunión con Grecia al Eurogrupo (octubre 8) Elecciones en EEUU (noviembre 6) Expectativa de la solución del abismo fiscal o fiscal cliff (diciembre enero) Fuente: SERFINCO

7 La misión del Troika estará en Septiembre en Grecia y otorgará sus resultado el 8 de octubre al Eurogrupo Durante el mes de septiembre el Troika estará en Grecia para analizar a fondo la situación. Los resultados de la misión del Troika determinarán en parte el otorgamiento de un nuevo paquete de apoyo a Grecia. La misión presentará sus resultados al Eurogrupo el 8 de octubre de 2012 La misión del Troika estará en Grecia durante todo el mes de Septiembre Fuente: WSJ.com

8 La aprobación de la corte constitucional alemana puede ser un hecho destacado. Puede aumentar la capacidad del ESM Se espera que hacia el 12 de septiembre la corte constitucional alemana manifieste su decisión sobre la nueva estructura del ESM y el pacto fiscal. Con la aprobación en Alemania el ESM tendría la nueva estructura propuesta. Con la nueva estructura el ESM podría rescatar directamente instituciones financieras Aprobación de la corte constitucional de los nuevos lineamientos del ESM es en septiembre El ESM podría fondearse con el ECB Si el supervisor único es aprobado y la corte aprueba la nueva estructura. Fuente: WSJ.com

9 En octubre tenemos un monto importante en el vencimiento de deuda de España. Puede ser relevante para el mercado En octubre España tiene un vencimiento de deuda por cerca de 30 mil millones de deuda. Esto puede ser importante para la formación de precios. Esto puede ser importante para la formación de precios en la medida que puede implicar la solicitud en septiembre de un nuevo paquete de rescate. Calendario del vencimiento de deuda de España Fuente: Tesoro.es Distressed volatiliy.com

10 El riesgo del abismo fiscal o fiscal cliff en EEUU puede implicar volatilidad en el cierre de 2012 El congreso tiene desde el 6 de noviembre hasta el cierre de 2012 para solucionar el asunto del abismo fiscal en EEUU. El 2 de enero de 2013 implicaría un recorte en gasto fiscal y un aumento en impuestos si el congreso no aprueba ajustes. En SERFINCO hemos establecidos que en términos macroeconómicos el abismo fiscal tendría fuertes repercusiones. Abismo fiscal en EEUU Fuente: CNBC, SERFINCO

11 Ámbito local

12 jun-06 ago-06 oct-06 dic-06 feb-07 abr-07 jun-07 ago-07 oct-07 dic-07 feb-08 abr-08 jun-08 ago-08 oct-08 dic-08 feb-09 abr-09 jun-09 ago-09 oct-09 dic-09 feb-10 abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 jun-06 ago-06 oct-06 dic-06 feb-07 abr-07 jun-06 ago-06 oct-06 dic-06 feb-07 abr-07 jun-07 ago-07 oct-07 dic-07 feb-08 abr-08 jun-08 ago-08 oct-08 dic-08 feb-09 abr-09 jun-09 ago-09 oct-09 dic-09 feb-10 abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 jun-06 ago-06 oct-06 dic-06 feb-07 abr-07 jun-07 jun-06 ago-06 oct-06 dic-06 feb-07 abr-07 jun-07 ago-07 oct-07 dic-07 feb-08 abr-08 jun-08 ago-08 oct-08 dic-08 feb-09 abr-09 jun-09 ago-09 oct-09 dic-09 feb-10 abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 jun-06 ago-06 oct-06 dic-06 feb-07 abr-07 jun-06 ago-06 oct-06 dic-06 feb-07 abr-07 jun-07 ago-07 oct-07 dic-07 feb-08 abr-08 jun-08 ago-08 oct-08 dic-08 feb-09 abr-09 jun-09 ago-09 oct-09 dic-09 feb-10 abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 jun-06 ago-06 oct-06 dic-06 feb-07 abr-07 jun-07 Noticias nacionales sistema financiero colombiano Durante el primer semestre del año los activos totales del sistema registraron un crecimiento anual del 11,75%. Dentro de este contexto, la cartera de créditos fue el rubro que más influyó en el crecimiento de los activos. No obstante, la calidad de la cartera ha mostrado un deterioro en los últimos meses en línea con la rapida expansión del crédito. Adicionalmente, se ve una leve caída en la generación de nuevos créditos para los bancos. Lo anterior, sugiere una estabilización en el crecimiento de la cartera durante los últimos meses. 100% Cartera Bruta Vigente 80% Cartera Vencida 60% 100% Cartera Bruta 40% Vigente 80% Cartera Vencida 20% 60% 0% 40% -20% Cartera total CARTERA TOTAL CARTERA TOTAL 20% -40% -20% 20% 0% -60% -40% 0% -20% -40% -20% % CARTERA CONSUMO -60% -40% 90% 40% 70% Cartera de consumo 20% % 50% 0% 90% 30% 10% 70% -10% 50% Cartera Bruta Vigente -30% 30% Cartera Vencida -50% 10% -10% Cartera Bruta Vigente -30% Cartera Vencida CARTERA CONSUMO % 100% Cartera Bru Vigente 80% Cartera Ven % 60% 100% Cartera Br 40% Vigente 80% Cartera Ve 20% 60% 0% 40% 40% -20% 20% -40% 0% -60% -20% -80% -40% -60% -50% -80% Fuente: Superfinanciera

13 Noticias nacionales sistema financiero colombiano En términos de rentabilidad, los establecimientos de créditos presentaron una desaceleración leve en los indicadores ROA y ROE. ROE y ROA establecimientos de créditos De hecho, el ROA cayó 11 pbs y se ubicó en 2,30%, mientras que el ROE presentó una disminución de 112 pbs frente al mismo periodo del año anterior y se ubicó en 16,52%. Lo anterior, estuvo principalmente explicado por el descenso de las utilidades de algunos establecimientos. Índice de solvencia (establecimientos de crédito) Por otro lado, el índice de solvencia de los establecimientos de crédito para el mes de junio de 2012 fue de 15,62%, lo cual representa el nivel más alto de los ùltimos años. Fuente: Superfinanciera

14 Impacto Renta Variable - Bancolombia El comportamiento de PFBancolombia refleja varios aspectos que fueron mencionados una vez se conocieron los resultados del segundo trimestre. Comportamiento Bancolombia frente al Colcap Agentes internacionales han destacado puntos clave como la calidad de cartera, las provisiones y la desaceleración del crédito para lo que resta del Dentro de este contexto, destacamos agentes como JP Morgan, Itau y Deutsche Bank. Para lo que resta del 2012, esperamos que el banco mantenga una provisiones altas, las cuales pueden impactar las utilidades del banco. Rendimiento PFBancolombia: -4,58% --- RendimientoColcap: 1,11% Alto Noticia (Negativa - Neutral - Positiva) Negativa Neutral Positiva Asimismo, el deterioro de la cartera podría continuar. No obstante, los niveles actuales se encuentran aún lejos de los evidenciados en el Fuente: Bancolombia, Serfinco Medio 8 Bajo *Rendimientos desde agosto 1

15 Mercado de renta fija Dinámica de la renta fija en Colombia El vencimiento de TES TF de agosto 2012 ha generado una mejora en la percepción de liquidez. El mercado estará atento a la expectativa de lo que se ejecute en la próxima reunión del Banco de la Banco de la República. Incremento en las tasas de los bonos del tesoro en EEUU puede comenzar a ser importante para la parte larga de la curva de TES TF. TES TF Instrumento Tasa Var PB 5D Var PB 1M Var PB YoY Vol. Promedio Vol. Promedio TES TF 4/17/ , ,200 TES TF 5/14/ ,800 1,439,200 TES TF 10/28/ ,300 1,495,400 TES TF 7/24/ , ,600 TES UVR Instrumento Tasa Var PB 5D Var PB 1M Var PB YoY Vol. Promedio Vol. Promedio TES UVR 3/20/ ,236 TES UVR 2/23/ #N/A N/A MEC MEC SEN SEN Fuente: Bloomberg; Cálculos SERFINCO

16 Noticias relevantes recientes sobre Pacific Rubiales y Ecopetrol Impacto Impacto 1 Licencia para inyección de agua en Campo Rubiales Ago 8 Pacific Rubiales como operador de Campo Rubiales anunció la obtención de la licencia ambiental para inyectar hasta barriles diarios de agua a dicho campo petrolero. Según PREC, a través de este proceso se podrá incrementar la producción del campo de a barriles diarios para el final de Pacific Rubiales tiene el 40% de participación en Campo Rubiales y Ecopetrol tiene el 60% restante. Noticia (Negativa - Neutral - Positiva) Negativa Neutral Positiva Alto 3 Medio Bajo 2 Declaración de comercialidad del Campo Quifa Ago 16 Aprobación de comercialidad para una porción del bloque Quifa Norte (en adelante Campo Cajua). Con esta aprobación, PREC como operador del bloque podrá incrementar la producción a barriles diarios para final del año y la meta es alcanzar barriles por día. Pacific Rubiales tiene el 60% de participación en este bloque y Ecopetrol tiene el 40% restante. Quifa Norte tiene 165 millones de reservas brutas certificadas por desarrollar. Noticia (Negativa - Neutral - Positiva) Negativa Neutral Positiva Alto 3 Medio Bajo Fuente: Pacific Rubiales; SERFINCO

17 Impacto Impacto Noticias relevantes recientes de Ecopetrol 3 Descubrimiento de petróleo en el Golfo de México - Ago 16 Ecopetrol anuncia un hallazgo de hidrocarburos en un prospecto ubicado en aguas profundas en el Golfo de México. En el hallazgo, Ecopetrol es socio de Stone Energy y Apache. Ecopetrol no presentó cifras sobre las dimensiones del hallazgo. Las compañías realizarán un plan de desarrollo con base en los resultados del descubrimiento. 4 Cambio de perspectiva a la calificación por Standard & Poors - Ago 17 Standard & Poors mejoró la perspectiva de la calificación crediticia de Ecopetrol de Estable a Positiva. Reafirmó la calificación en BBB-. La mejora en la perspectiva está en línea con la decisión de la calificadora de mejorar la perspectiva de la República de Colombia. Alto Noticia (Negativa - Neutral - Positiva) Negativa Neutral Positiva Alto Noticia (Negativa - Neutral - Positiva) Negativa Neutral Positiva Medio Bajo 1 Medio Bajo 1 Fuente: Ecopetrol; SERFINCO

18 Relevancia de las noticias para Pacific Rubiales y Ecopetrol Las noticias han sido tomadas de manera positiva por el mercado, por el impacto positivo que tienen sobre la producción de Pacific Rubiales y Ecopetrol Evolución de la producción Pacific Rubiales 0 1T2011 2T2011 3T2011 4T2011 1T2012 2T2012 Neta para PREC Bruta (antes de participación para PREC y regalías) Según estimaciones realizadas, los anuncios recientes implican un aumento del 14,3% en la producción de Pacific Rubiales frente a la cifra registrada a junio de Fuente: Pacific Rubiales; Ecopetrol; SERFINCO Evolución de la producción Ecopetrol 1T2011 2T2011 3T2011 4T2011 1T2012 2T2012 Barriles equivalentes / día Según estimaciones realizadas, los anuncios recientes implican un aumento del 2% en la producción de Ecopetrol frente a la registrada a junio de 2012.

19 Resultados AviancaTaca Holding Las ventas estuvieron impulsadas por un incremento del 11,6% en el número de pasajeros transportados. Se presentó una desaceleración mundial del transporte de carga, al tiempo que la empresa evidenció una disminución en su factor de ocupación. Los resultados del trimestre incluyen ajustes al pasivo de millas y a los costos por mantenimiento, tras el cambio a normas contables internacionales. La compañía anunció una modificación a la baja en sus expectativas de crecimiento para el 2012 como consecuencia de la coyuntura económica internacional. Fuente: AviancaTaca Participación de las AFP s en acciones preferenciales 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 14,78% 17,35% 20,01% jun-11 dic-11 jun-12

20 El presente documento ha sido elaborado para efectos meramente informativos e ilustrativos a partir de información pública, y no refleja un interés específico de Serfinco S.A. Comisionistas de Bolsa. Igualmente, se entiende que las decisiones que sean adoptadas con base en esta información, por los destinatarios de este documento, han sido adoptadas con base en criterios y análisis propios y en ningún momento constituye ni constituirá, responsabilidad alguna para los funcionarios, empleados, representantes, accionistas, asesores, directivos y en general personas vinculadas a Serfinco S.A. Comisionistas de Bolsa. En consecuencia, ni Serfinco S.A. Comisionistas de Bolsa, ni sus accionistas, ni los asesores de estos, ni ninguno de sus respectivos directores, funcionarios, empleados, representantes, hacen declaración de garantía alguna, explícita o implícita, con respecto a la veracidad, exactitud, confiabilidad o integridad de la información presentada en este documento. Finalmente la información suministrada no constituye para Serfinco S.A. Comisionistas de Bolsa, ni para sus funcionarios, directivos o accionistas una garantía de cumplimiento de los resultados esperados ó que se obtengan en el futuro y constituyen meras opiniones de quienes la emiten.