INFORME DIARIO FITCH REAFIRMA CALIFICACIÓN CREDITICIA DE COLOMBIA EN BBB

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1 Octubre 26 de 2017 INFORME DIARIO FITCH REAFIRMA CALIFICACIÓN CREDITICIA DE COLOMBIA EN BBB En la jornada de hoy los principales índices accionarios mundiales registraron comportamientos mixtos en medio del reporte de resultados positivos de emisores tales como Twitter y Ford, el anuncio de la reducción de la compra de activos por parte del BCE, el fortalecimiento del dólar (índice DXY aumentó 1.01%), y las expectativas sobre el nuevo presidente de la Fed. En su estimación preliminar, los inventarios mayoristas en EEUU se desaceleraron y registraron una variación de 0.3% m/m en septiembre. En su reunión de hoy el Banco Central Europeo (BCE) decidió mantener inalterada su política monetaria, en línea con las expectativas del mercado. De esta manera, el BCE mantuvo estables la tasa de operaciones de refinanciación, la tasa de facilidad de crédito marginal y la de depósitos. La agencia calificadora Fitch Ratings reafirmó la calificación crediticia de Colombia en BBB con perspectiva estable. Diego Alejandro Ruiz Montalvo Investigaciones Económicas Corficolombiana (+57-1) Otros informes: Monitor del Banquero Central Octubre (Octubre de 2017) Octubre 25 de 2017 De vuelta al techo Informe de Inflación Octubre 24 de 2017 Fuerza debilitante Octubre 23 de 2017 Dilemas de la Fed Octubre 17 de 2017 Sin plata pero con suerte Monitor Fiscal Octubre 11 de 2017 Contrarreloj Octubre 9 de 2017 Fortaleza del mercado accionario estadounidense Octubre 2 de 2017 Principales indicadores Cierre Var. Diaria Var. Año corrido Dólar interbancario 3, % 0.43% TRM 2, % -0.38% *TES 11-sep % *TES 24-jul % COLCAP 1, % 8.84% COLEQTY 1, % 9.11% Dow Jones 23, % 18.41% *IBR overnight 5.27% IDP % 6.60% *Variaciones en puntos básicos, SET-FX, BanRep, SEN, Corficolombiana Rebote esperado Informe de Inflación Septiembre 25 de 2017 La prudencia de ser neutral Septiembre 25 de 2017 Midiendo el vaso Septiembre 18 de 2017 Crónica de una Iliquidez anunciada Monitor Fiscal Septiembre 11 de 2017

2 Octubre 26 de RESUMEN DE LA JORNADA En la jornada de hoy los principales índices accionarios mundiales registraron comportamientos mixtos en medio del reporte de resultados positivos de emisores tales como Twitter y Ford, el anuncio de la reducción de la compra de activos por parte del BCE, el fortalecimiento del dólar (índice DXY aumentó 1.01%), y las expectativas sobre el nuevo presidente de la Fed. De esta manera, el Dow Jones cerró la jornada en 23, puntos con un incremento de 0.31% frente al cierre de ayer, influenciado por las ganancias del sector de materiales básicos y el aumento de los precios del petróleo (WTI subió 1.05% y el Brent 1.75%). Por otro lado, el Nasdaq finalizó la sesión en 6, puntos, con una desvalorización de 0.11% con respecto a la jornada anterior; mientras que el S&P 500 cerró en 2, puntos con un incremento de 0.13%. Por su parte, en Europa el Euro Stoxx 50 cerró en 3, puntos tras valorizarse un 1.27% frente a su último cierre, asimismo el FTSE 100 finalizó la jornada en 7, puntos con una valorización diaria de 0.53%. En su estimación preliminar, los inventarios mayoristas en EEUU se desaceleraron y registraron una variación de 0.3% m/m en septiembre, cifra inferior a las expectativas del mercado (0.4% m/m) y al crecimiento de 0.8% m/m observado el mes anterior (cifra revisada a la baja desde 0.9% m/m). Este resultado estuvo asociado a una menor dinámica en la acumulación tanto de bienes durables como no durables. Así, La acumulación de existencias de bienes no durables pasó de crecer 0.9% en agosto a 0.3% m/m en septiembre, mientras que los inventarios de bienes durables crecieron 0.3% m/m (ant: 0.7% m/m). Por su parte, los inventarios minoristas registraron una contracción de 1.0% m/m en septiembre, después de haber crecido 0.6% m/m el mes previo, que estuvo explicada principalmente por una caída en las existencias de vehículos. En su reunión de hoy el Banco Central Europeo (BCE) decidió mantener inalterada su política monetaria, en línea con las expectativas del mercado. De esta manera, el BCE mantuvo estables la tasa de operaciones de refinanciación, la tasa de facilidad de crédito marginal y la de depósitos en 0.00%, 0.25% y -0.40%, respectivamente. Adicionalmente, el BCE en el comunicado indicó que los tipos de interés pueden mantenerse en los niveles actuales por un período prolongado. Respecto al marco del programa de compra de activos, el BCE decidió extender las compras como mínimo hasta septiembre de Así, las compras de activos continuarán al ritmo actual de 60 mil millones de euros mensuales hasta diciembre de este año, pero a partir de enero del próximo año las compras netas tendrán un ritmo mensual de 30 mil millones de euros. En la rueda de prensa el presidente del BCE, Mario Draghi, afirmó que la expansión económica de la eurozona sigue siendo sólida y que los datos recientes sugieren que el crecimiento se mantendrá en el segundo semestre, sin embargo sostuvo que las presiones sobre la inflación siguen dependiendo del apoyo continuo de la política monetaria. Finalmente, Draghi afirmó que si las condiciones financieras son incompatibles con el progreso del ajuste sostenido de la senda de inflación, el Consejo de Gobierno estaría preparado para ampliar el programa de compra de activos en términos de volumen y/o duración. La agencia calificadora Fitch Ratings reafirmó la calificación crediticia de Colombia en BBB con perspectiva estable. De acuerdo a un comunicado, la calificadora afirmó que la economía colombiana se ha ajustado a la fuerte caída de los precios del petróleo y que los términos de intercambio han comenzado a repuntar, por lo cual esperan que el déficit de la cuenta corriente este año disminuya hasta 3.8% del PIB (2016: 4.3% del PIB). Lo anterior se debe a un incremento de las exportaciones, en línea con un incremento de los precios del petróleo y una mayor solidez de las exportaciones no tradicionales. Sin embargo, el ajuste económico ha implicado una prolongada desaceleración del crecimiento, por lo cual Fitch espera que la economía crezca 1.9% en 2017, y que repunte en %, debido a un aumento del gasto en infraestructura y un mejora de la demanda interna, en línea con los recortes de la tasa de interés. Por otra parte, en el comunicado afirmó que el ciclo de elecciones presidenciales y legislativas, que iniciarán en marzo de 2018, no generaría mayores cambios en el marco de su política macroeconómica actual. Octubre 26 de 2017 Indicador País Período Observado Esperado Anterior Tasa de Refinanciación del BCE Eurozona Oct % 0.0% 0.0% Tasa de facilidad de crédito marginal del BCE Eurozona Oct % 0.25% 0.25% Tasa de facilidad de depósitos Eurozona Oct % -0.4% -0.4% Inventarios mayoristas (m/m) EEUU Sep P 0.3% - 0.8% Inventarios minoristas (m/m) EEUU Sep -1.0% - 0.6% IPC (a/a) Japón Sep 0.7% 0.7% Octubre 27 de 2017 Indicador País Período Esperado Anterior Hora PIB (t/t) anualizado EEUU 3T17 P 2.6% 3.1% 7:30 Consumo personal EEUU 3T17 P 2.1% 3.3% 7:30 Confianza del consumidor de la U. de Michigan EEUU Oct F :00 Tasa de intervención del BanRep Colombia Oct % 5.25% P: preliminar; A: avanzado; F: final; m/m: variación mensual; t/t: variación trimestral; a/a: variación anual. 2...

3 Octubre 26 de MERCADO CAMBIARIO Durante la jornada de hoy el peso registró una depreciación diaria de 0.56% frente al dólar. De esta manera, el dólar interbancario se ubicó en 3, pesos al final de la sesión, y se negoció entre un rango de 2,990 y 3, pesos, con un promedio de 3, pesos. Durante la jornada se realizaron 2,241 transacciones con un volumen total de negociación de 1, millones de dólares. Las principales monedas de la región registraron comportamientos negativos frente al dólar. De esta manera, el peso chileno, el peso mexicano y real brasileño se depreciaron 0.50%, 0.89% y 1.93%, respectivamente durante la jornada de hoy. Por su parte, el índice LACI registró una caída diaria de 0.02% y se ubicó en puntos. Tasa Representativa del Mercado TRM Octubre 26 de , Anterior 2, Hace un mes 2, Cierre de , Hace un año 2, Devaluaciones Nominal diaria 0.61% Nominal año corrido -0.38% Nominal 12 meses 1.63% Fuente: Superintendencia Financiera TRM Tasa Representativa del Mercado 2,990 2,960 2,930 2,900 2,870 2, oct. 2, , , , Mercado interbancario de dólar Hoy Anterior Rango de negociación Máxima 3, , Mínima 2, , Apertura 2, , Cierre 3, , Promedio 3, , Volumen (USD$ Millones) 1, , No. de Transacciones 2,241 1,881 Volatilidad causada (1 mes)* Volatilidad implícita (1 mes) Fuente: SET-FX, Bloomberg *Cálculos Corficolombiana. Dólar Interbancario Diario 3,018 3,011 3,004 2,997 2,990 08:00 08:20 08:40 09:00 09:20 09:40 10:00 10:20 10:40 11:00 11:20 11:40 12:00 12:20 12:40 13:00 Commodities Monedas Hoy Var. Diaria Hoy Anterior Oro 1, % EUR - Zona Euro Café* % GBP - Reino Unido Carbón % JPY - Japón Cobre* % BRL - Brasil Petróleo WTI % MXN - México Petróleo Brent % CLP - Chile Azúcar % PEN - Perú Índice CRB de alimentos % Índice DXY Índice CRB de commodities % Índice LACI * Centavos por libra 3...

4 Octubre 26 de MERCADO DE DEUDA Hoy las tasas de negociación de los títulos de deuda pública local registraron aumentos en dos tramos de la curva de rendimientos: las tasas de los TES de la parte corta de la curva disminuyeron en promedio 4 pbs, frente al cierre de ayer, mientras que el rendimiento de los títulos de mediano y largo plazo en promedio aumentó 1 pb y 4 pbs, respectivamente, en la jornada de hoy. La tasa del TES de septiembre de 2019 cerró en 5.27% en SEN y en MEC, por lo registró una caída de 2 pbs en los dos sistemas de negociación, con respecto a la sesión anterior. Por su parte, la tasa de negociación del TES de julio de 2024 cerró en 6.32% en SEN y 6.33% en MEC, de esta manera se incrementó 3 pbs en SEN, y en MEC aumentó 4 pbs durante la jornada de hoy. Finalmente, la tasa de negociación del TES de agosto de 2026 cerró en 6.63% en cada uno de los sistemas de negociación, así, aumentó 7 pbs en SEN, mientras que en MEC registró un incremento de 5 pbs frente al último cierre. El Índice de Deuda Pública de Corficolombiana (IDP) se ubicó en puntos, con una variación positiva de 0.002% frente al cierre de ayer. Por su parte, la duración modificada del portafolio fue de 5.16 al cierre de hoy. Cifras de deuda pública interna Bono Cupón (%) Vencimiento Duración Tasa (%) Precio Hoy Anterior Hoy Anterior TES Tasa Fija TFIT nov TFIT sep TFIT jul TFIT may TFIT jul TFIT ago TFIT abr TFIT sep TES UVR TUVT abr TUVT mar TUVT feb TUVT may TUVT mar , SEN. 4...

5 20-oct. 08:00 08:30 09:00 09:30 10:00 10:30 11:00 11:30 12:00 12:30 13: :00 08:30 09:00 09:30 10:00 10:30 11:00 11:30 12:00 12:30 13:00 08:00 08:30 09:00 09:30 10:00 10:30 11:00 11:30 12:00 12:30 13:00 Octubre 26 de Tasa Tasa Intradiaria Intradiaria TES TES (%) Tasa Intradiaria TES (%) Tasa Intradiaria TES 2026 Curva del mercado de TES tasa fija Curva del mercado de TES tasa fija (%) (%) jul.-20 nov.-18 may.-22 jul.-24 ago.-26 abr.-28 sep Hoy Hace un mes Índice de Deuda Pública Corficolombiana (IDP) Octubre 26 de Octubre 25 de Hace una semana Hace un mes Cierre de Hace un año Variación desde el cierre anterior 0.002% Variación semanal -0.56% Variación mensual -0.03% Variación año corrido 6.60% Nominal 12 meses 8.72% Duración modificada 5.16 Fuente: Corficolombiana Curva Curva Índice del del Deuda mercado mercado Pública de de TES TES tasa tasa TRM fija fija Índice de Deuda Pública Corficolombiana Fuente: Corficolombiana 5...

6 20-oct. 20-oct. pbs pbs 20-oct. 20-oct. pbs pbs Octubre 26 de MERCADO DE DEUDA PÚBLICA EXTERNA Mercado secundario de bonos globales Bono Cupón (%) Vencimiento Duración Libor Z - Tasa (%) Precio Spread Hoy Anterior Hoy Anterior COLGLB mar COLGLB feb COLGLB jul COLGLB may COLGLB sep COLGLB ene COLGLB feb COLGLB jun Bonos (tasas, %) Cierre Anterior CDS 5 años (pbs) Cierre Anterior US T Brasil US T México US T Chile US T Perú Brasil 4.25% 2025 (USD) Venezuela CDS Colombia - 5 años CDS Colombia - 5 años CDS Colombia - 10 años EMBI + Global EMBI + Colombia

7 8:30 9:30 10:30 11:30 12:30 13:30 14:30 15:30 Octubre 26 de MERCADO ACCIONARIO Los índices accionarios locales registraron comportamientos positivos durante la jornada de hoy. De esta manera, el índice de capitalización bursátil de la Bolsa de Valores de Colombia, COLCAP, cerró la jornada en 1, puntos con una valorización de 0.10% frente al cierre de ayer. Por su parte, el COLEQTY finalizó la sesión en 1, puntos tras registrar un incremento diario de 0.09%. Finalmente, el volumen total de negociación durante la jornada fue de mil millones de pesos. La acción más negociada durante la sesión fue ECOPETROL, con una participación del 41.01% dentro del volumen total negociado, igualmente fue el título con mejor rendimiento en la jornada de hoy, y finalizó la sesión con una valorización de 5.03%, frente al cierre anterior, y un precio de 1,565 pesos. Finalmente, la acción más desvalorizada fue PFGRUPOARG, con una caída de 1.82% y un precio de cierre de 18,300 pesos. Acciones con mayor valorización Acciones más negociadas (miles de pesos) Acción Precio Var. Diaria Acción Precio Volumen Participación ECOPETROL 1, % ECOPETROL 1,565 73, % EXITO 16, % PFBCOLOM 32,120 18, % BOGOTA 69, % HCOLSEL 13,444 14, % ICOLCAP 15, % BCOLOMBIA 30,720 12, % HCOLSEL 13, % EXITO 16,200 12, % Fuente: BVC Fuente: BVC Acciones con mayor desvalorización Índices accionarios externos Acción Precio Var. Diaria Índice País Hoy Var. Diaria PFGRUPOARG 18, % Dow Jones EEUU 23, % PFGRUPSURA 38, % S&P 500 EEUU 2, % GRUPOARGOS 20, % Nasdaq EEUU 6, % PFAVH 2, % Nikkei 225 Japón 21, % GRUPOSURA 40, % FTSE 100 Inglaterra 7, % Fuente: BVC IBEX 35 España 10, % Bovespa Brasil 75, % Mexbol México 48, % IPSA Chile 5, % COLCAP Intradiario Mercado accionario local Hoy Var. Diaria COLCAP 1, % Mínimo 1, % Máximo 1, % Apertura 1, % COLEQTY 1, % Monto Negociado* % * Cifras en mil millones de pesos Fuente: BVC 1,479 1,476 1,473 1,470 1,

8 Octubre 26 de INVESTIGACIONES ECONÓMICAS CORFICOLOMBIANA Andrés Pardo Amézquita Director Ejecutivo de Investigaciones Económicas (+57-1) Ext.6165 Andrés Duarte Pérez Gerente de Renta Variable (+57-1) Ext Carmen Salcedo Saldaña Subdirectora, Analista Internacional y Fiscal (+57-1) Ext carmen.salcedo@corficolombiana.com Ana Maria Rodríguez Pulecio Analista Macroeconómica (+57-1) Ext ana.rodriguez@corficolombiana.com Juliana Pinzón Tróchez Analista de Investigaciones (+57-1) Ext juliana.pinzon@corficolombiana.com Sebastián Mayor Velasco Analista Sectorial y Cambiario (+57-1) Ext sebastian.mayor@corficolombiana.com Diego Alejandro Ruiz Montalvo Asistente de Investigaciones Económicas (+57-1) Ext diego.ruiz@corficolombiana.com -Advertencia- Este informe y todo el material que incluye, no fue preparado para una presentación o publicación a terceros, ni para cumplir requerimiento legal alguno, incluyendo las disposiciones del mercado de valores. La información contenida en este informe está dirigida únicamente al destinatario de la misma y es para su uso exclusivo. Si el lector de este mensaje no es el destinatario del mismo, se le notifica que cualquier copia o distribución que se haga de éste se encuentra totalmente prohibida. Si usted ha recibido esta comunicación por error, por favor notifique inmediatamente al remitente telefónicamente o a través de este medio. La información contenida en el presente documento es informativa e ilustrativa. Corficolombiana S.A. no extiende ninguna garantía explícita o implícita con respecto a la exactitud, confiabilidad, veracidad, integridad de la información obtenida de fuentes públicas. Las estimaciones y cálculos son meramente indicativos y están basados en asunciones, o en condiciones del mercado, que pueden variar sin aviso previo. La información contenida en el presente documento fue preparada sin considerar los objetivos de los inversionistas, su situación financiera o necesidades individuales, por consiguiente, ninguna parte de la información contenida en el presente documento puede ser considerada como una asesoría, recomendación u opinión acerca de inversiones, la compra o venta de instrumentos financieros o la confirmación para cualquier transacción. Corficolombiana S.A. no asume responsabilidad alguna frente a terceros por los perjuicios originados en la difusión o el uso de la información contenida en el presente documento. Certificación del analista El analista(s) que participó (arón) en la elaboración de este informe certifica(n) respecto a cada título o emisor a los que se haga referencia en este informe, que las opiniones expresadas se hacen con base en un análisis técnico y fundamental de la información recopilada, que se encuentra(n) libre de influencias externas para realizar la recomendación, y en consecuencia las mismas reflejan su opinión personal. El analista (s) también certifica(n) que ninguna parte de su compensación es, ha sido o será directa o indirectamente relacionada con una recomendación u opinión específica presentada en este informe. Información relevante Algún o algunos miembros del equipo de Investigaciones Económicas poseen inversiones en alguno de los emisores sobre los que está efectuando el análisis presentado en este informe, en consecuencia el posible conflicto de interés que podría presentarse se administrará conforme las disposiciones contenidas en el Código de Ética aplicable. Corficolombiana S.A. o alguna de sus filiales ha tenido, tiene o posiblemente tendrá inversiones en activos emitidos por alguno de los emisores mencionados en este informe, su matriz o sus filiales. Las acciones de Corficolombiana S.A. se encuentran inscritas en el RNVE y cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia por lo tanto algunos de los emisores a los que se hace referencia en este informe han, son o podrían ser accionistas de la Corporación. Corficolombiana S.A. hace parte del programa de creadores de mercado del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, razón por la cual mantiene inversiones en títulos de deuda pública. Alguno de los emisores mencionados en este informe, su matriz o alguna de sus filiales han sido, son o posiblemente serán clientes de 8...