SOCIEDADES DE GARANTÍA RECIPROCA BREVE ANÁLISIS DEL SISTEMA EN ARGENTINA

Transcripción

1 SOCIEDADES DE GARANTÍA RECIPROCA BREVE ANÁLISIS DEL SISTEMA EN ARGENTINA X Jornada de Profesionales en Ciencias Económicas del Sur de Santa Fe Planificación y Gestión Agropecuaria Venado Tuerto 28 DE OCTUBRE DE 2011 C.P. WENCESLAO F.J. SCHIMMEL Y C.P. GUSTAVO G. RODRIGUEZ Centro de Contadores Públicos de Villa Constitución

2 Contenido INTRODUCCION... 3 SURGIMIENTO... 4 LAS SGR EN ARGENTINA... 4 LAS SGR EN EL MUNDO... 5 FUNCIONAMIENTO DEL SISTEMA... 6 DOS TIPOS DE SOCIOS... 6 EMISION DE AVALES... 6 FONDO DE RIESGO... 6 CONTRAGARANTIAS... 6 MOTIVACION PARA SER SOCIO PROTECTOR... 7 INGRESOS DE LA SGR... 8 ALGUNAS ESTADISTICAS DATOS GENERALES AVALES POR PROVINCIA AVALES POR SECTORES ALGUNAS ESTADISTICAS A NIVEL SGR CONCLUSION BIBLIOGRAFÍA y WEBS CONSULTADAS

3 INTRODUCCION Es reconocido ampliamente por nosotros, profesionales de las ciencias económicas, que son las PyMes el corazón de las economías del interior, las generadoras de empleo y de riqueza, las que favorecen el asentamiento de las poblaciones en las ciudades mas chicas y que gracias a éstas, esas ciudades y pueblos retienen aún parte de los habitantes que no tienen necesidades de migrar hacia las urbes más grandes en busca de empleo y mejor vivir. En nuestra región en particular, sur de Santa Fe, las empresas relacionadas con la actividad agropecuaria tanto de producción como de servicios e industrialización relacionada al producido, tienen una alta participación en estas economías. Por otro lado, es prácticamente un lugar común ya, comprobado entre los contadores que asesoramos clientes de mediana o pequeña talla, el hecho de que las PyMes no tienen fácil acceso al crédito. Los empresarios no consiguen tasas convenientes o plazos satisfactorios, o los requisitos son tan amplios y rigurosos que prácticamente asustan e invitan a no continuar con las gestiones para el acceso a la financiación bancaria. Entre las empresas de la cadena productiva del agro, consideramos que las más endebles resultan ser las prestadoras de servicios. Sus desembolsos financieros suelen ser a corto plazo sin posibilidad de dilatarlos (sueldos y combustible por ejemplo), en cambio los ingresos son estacionales, nunca cobran los servicios realizados una vez concluidos, inclusive los servicios de barbechos químicos y siembra suelen cobrarse en plazos cercanos a los de cosecha o en la propia fecha de cosecha. La financiación en el sector de producción agropecuario proviene mayormente de los proveedores, los que suelen financiar los insumos vendidos hasta el momento de la cosecha. El problema de este tipo de préstamos, que tiene la mayoría de las veces muchos menos requisitos de acceso que los financieros, es que son en dólares y a tasas que rondan entre el 12 y 24 % anual. Muchas veces el empresario asume un riesgo proveniente de la posibilidad de devaluación de la moneda que no analiza, por lo sencillo que es acceder al mismo. Ahora bien, planteadas que quedan estas realidades, lo cierto es que son verdades parciales. En el país existen herramientas desarrolladas para facilitar y abaratar el acceso al crédito de las Pequeñas y Medianas Empresas. Lo que sucede es que no son conocidas ampliamente. Nuestra intención con este trabajo es acercar al profesional una de estas herramientas, las SOCIEDADES DE GARANTÍAS RECÍPROCAS o SGR. Los tiempos nunca son los que queremos en el ejercicio diario de la profesión. Generalmente estamos más ocupados a tareas de revisión de aspectos impositivos de nuestros clientes que a brindar ideas proactivas para su desarrollo económico. Esperamos que este breve análisis permita que obtengan una cabal idea del sistema de garantías recíprocas que sin duda aportará valor agregado a su gestión y a sus clientes. 3

4 SURGIMIENTO La abreviación PyMe proviene de pequeña y mediana empresa. A partir de la ley se agrega al término MiPyMe por Micro, Pequeñas y Medianas empresas. Para este caso, las llamaremos simplemente PyMes. Si bien el nombre claramente nos ilustra de lo que estamos hablando, para ser mas específicos, las PyMes son a partir de la resolución 24/2001 de la Secretaría de la Pequeña y Mediana Empresa, aquellas empresas que no superan determinado monto de venta anual en los últimos tres años al que se está analizando. Esta categoría por facturación se divide de acuerdo al sector económico al que pertenece, así en el siguiente cuadro lo podemos resumir. SECTOR TAMAÑO Agropecuario Industria y Minería Comercio Servicios Construcción Micro Empresa Pequeña Empresa Mediana Empresa En el año 1995 los legisladores reconocieron los problemas que enfrentaban este tipo de empresas y a la vez reconocieron la importancia relativa a la que hicimos referencia al comienzo de este desarrollo, dentro de la economía del país. Fue ese año cuando surgió la Ley ómnibus brindando una serie de elementos beneficiosos para las PyMes. Entre ellos dio a luz el sistema de Garantías Recíprocas. A continuación relataremos brevemente los surgimientos en el país de este sistema y su marco normativo, como también sus antecedentes europeos. Es de esperar que un sistema de esta envergadura no provenga de una idea originalmente nacida del desarrollo intelectual de los legisladores coterráneos, pero se puede afirmar que se ha hecho una adaptación muy buena de las experiencias foráneas. Indicaremos también en forma concisa cómo funciona este sistema, explicando quiénes pueden participar en las mismas, los beneficios que obtienen y cómo se solventan las SGR. Agregamos en cuadros confeccionados en base a información proveniente de la Secretaría de la Pequeña y Mediana Empresa y Desarrollo Regional, la Cámara Argentina de Sociedades y Fondos de Garantía, y los balances e información detallada brindados especialmente para la confección de este trabajo de Garantizar SGR, Acindar PyMes SGR y Garval SGR, que demuestran la solidez del sistema y el desarrollo que se ha dado en los últimos 15 años en la provincia de Santa Fe y en todo el país. Esperamos que se convierta este trabajo en un instrumento útil para el asesoramiento profesional. LAS SGR EN ARGENTINA El sistema de Garantías Recíprocas en la Argentina nació en el año 1995, con la ley 24467, en la que, entre otras cosas, se define por primera vez el término PyMes. Dice el artículo primero la presente ley tiene por objeto promover el crecimiento y desarrollo de las pequeñas y medianas empresas impulsando para ello 4

5 políticas de alcance general a través de la creación de nuevos instrumentos de apoyo y la consolidación de los ya existentes. Las Sociedades de Garantía Recíprocas son parte de esos nuevos instrumentos de apoyo a las pequeñas y medianas empresas. Previo a la sanción de esta ley, existía una experiencia similar en vigencia en la provincia de Buenos Aires. La ley provincial de constituyó el Fondo de Garantías de Buenos Aires (FOGABA). Tomó la forma de S.A. y fue creado con el objeto de fomentar y promocionar la actividad económica en el ámbito geográfico de la provincia de Buenos Aires. El sistema se continuó regulando con la ley sancionada recién en el año 2.000, que produce modificaciones en una serie de artículos de la ley Hasta el año se habían constituido solo 5 SGR. En el año 2001 se dicta el decreto 1076/2001 que reglamenta el sistema creado con la ley y Posteriormente en el año 2.009, se modificó, mediante la ley el artículo de la ley relacionado con la cantidad de garantías a otorgar a un mismo socio partícipe. Finalmente, en el año 2.010, la Subsecretaría de la Pequeña y Mediana Empresa y Desarrollo Regional, autoridad de aplicación determinada por la ley , dicta la disposición 128/2010, con la intención de unificar la reglamentación que rige la operatoria de las Sociedades de Garantía Recíproca. Entre el año y el se crearon 20 nuevas SGR, existiendo a diciembre de 2.010, 24 autorizadas a funcionar con un fondo de riesgo que en total superó los $800 millones de pesos. La ley con sus modificaciones, el decreto 1076/2001 y la disposición 128/2010, con algunas modificaciones introducidas por disposiciones posteriores, regulan hoy el funcionamiento del Sistema. LAS SGR EN EL MUNDO En el resto del mundo el sistema ya existía con años de anticipación al nacimiento en nuestro país. Se considera que el primer antecedente del mismo surge por el año con la creación de la Unión de Créditos de Bruselas cuya función consistía en dar respuesta a las necesidades crediticias de las empresas belgas mediante el otorgamiento de garantías. El sistema se diseminó por toda Europa. En particular en España fue creado en y en Italia formalmente en el año con la sanción de la ley 675/1977. Estas dos experiencias fueron la base que usó el legislador argentino para la creación del marco normativo local. A finales del los sistemas de garantías europeos atendían a mas de 3 millones de micro, pequeñas y medianas empresas con garantías vigentes por más de millones de euros. 5

6 FUNCIONAMIENTO DEL SISTEMA DOS TIPOS DE SOCIOS Una sociedad de garantía recíproca, es como bien lo establece su nombre, una sociedad. Esto implica que ella debe estar compuesta de socios. La particularidad en este caso es que en las SGR existen dos clases de socios perfectamente diferenciados y sin cuya existencia no podría existir este instrumento. Estos socios son denominados Socios Protectores y Socios Partícipes. Para ser bien concretos, los socios partícipes son aquellas PyMes que buscan ser avalados para poder acceder más fácilmente o en mejores condiciones al financiamiento. Los socios protectores, por su parte, son los que aportan los fondos necesarios para respaldar los avales otorgados por la SGR. EMISION DE AVALES El objetivo de las SGR es sin duda permitir el acceso al financiamiento de las PyMes y para conseguir este objetivo se vale de la emisión de avales a sus socios partícipes. Es decir, que la SGR en ningún momento financia a las PyMes sino que les otorga avales de manera de disminuir el riesgo de incobrabilidad. Con un aval otorgado por una SGR, el acreedor (usualmente un banco o un inversor) sabe que si no paga la PyMe en cuestión, podrá reclamar su acreencia a la SGR, lo cual le da una mayor seguridad y consecuentemente tendrá más voluntad de otorgar el préstamo. También es muy probable que el acreedor rebaje un par de puntos la tasa que cobra por el financiamiento ante la disminución del riesgo del mismo. En definitiva contar con un aval de SGR una PyMe puede acceder a un crédito con menos requisitos que si no lo tuviera e incluso obtener mejor tasa. Lo que una PyMe debe tener en cuenta que para convertirse en socio partícipe la SGR le demandará, al igual que un banco, determinados requisitos que puedan demostrar que honrará su deuda aunque son mucho más flexibles que estos últimos. Esto es posible dado el grado de especialización que tienen y que logran entender mucho mejor el funcionamiento de una pequeña empresa. FONDO DE RIESGO En la emisión de avales vimos el rol que tienen los socios partícipes. Ahora es el turno de los socios protectores. Como vimos estos socios aportan los fondos necesarios para constituir el denominado Fondo de Riesgo que permite otorgar los avales. Respaldada en estos fondos la sociedad puede emitir avales a favor de sus socios participes a razón de $4 por cada $1 existente en el fondo. Esto implica un apalancamiento de 4 a 1. Como ya vimos, la función de una SGR no es prestar dinero o financiar a sus socios, sino que es emitir avales a favor de estos. Entonces la pregunta que surge es para qué es necesario este fondo. Para contestar esto debemos entender que la SGR es responsable solidaria por la deuda de su avalado, con lo cual, ante incumplimientos de este quien responde sin más es la SGR debiendo hacer uso para eso de este Fondo. Luego de pagar la sociedad se reserva el uso de todas las acciones legales necesarias para recuperar el dinero. CONTRAGARANTIAS Este es otro punto crucial del sistema y también esta expresado en el nombre cuando las llama de Garantía Recíproca. Quiere decir, que si bien una SGR le va a otorgar una garantía o aval a sus socios partícipes por otro lado deberá requerir sin excepción a los mismos que otorguen una garantía a favor de la SGR, es decir, una contragarantía. 6

7 De esta manera la sociedad se asegura de que en caso de que la PyMe incumpla con su obligación, poder recuperar el dinero que tuvo que aportar para honrar la deuda avalada. Las contragarantías admitidas son muy variadas y pueden consistir en fianzas, cesión de facturación, warrants, pagarés, prenda de bienes muebles hasta hipotecas. MOTIVACION PARA SER SOCIO PROTECTOR Por lo expuesto hasta aquí está claro por qué una empresa querría ser socio partícipe de estas sociedades más no queda tan claro cuál sería la motivación de una empresa para convertirse en socio protector ya que sus aportes van a constituir un fondo cuya finalidad es honrar las deudas que los avalados no cumplan. Trataremos en este punto de responder esta inquietud. A nuestro entender una empresa puede desear convertirse en socio partícipe por 3 motivos fundamentales, no excluyentes uno de otro. Los motivos son: 1) Beneficios impositivos 2) Beneficiar a su red de proveedores y clientes 3) Rentabilidad por la inversión del fondo de riesgo Exención Impositiva El beneficio más tangible de convertirse en socio protector consiste en una exención en el impuesto a las ganancias. En efecto, la ley establece que aquellas empresas que se conviertan en socios protectores y realicen un aporte por dos años al fondo de riesgo de una SGR podrán desgravar de la base del impuesto a las ganancias el monto aportado. Sin dudas que este beneficio es un potente incentivo a convertirse en socio participe ya que si una empresa aporta un monto de $ que mantiene durante dos años, podrá obtener un ahorro impositivo del 35% que es la tasa del impuesto, es decir, $ Un dato importante sobre este tema es que si transcurridos los dos años, el socio protector decide reimponer el aporte, vuelve a hacerse acreedor de la exención. Para muchas empresas este beneficio es ya suficiente como para integrar una SGR con lo cual estudian las existentes en el mercado y realizan un aporte que por lo general es varias veces menor al del socio fundador de la misma. No es objetivo de este trabajo explicar las condiciones que deben ocurrir para que aplique la exención, mas cabe destacar que la SGR está obligada a otorgar un porcentaje mínimo de avales en relación a su fondo de riesgo para que esta exención opere. Actualmente todas las SGR del sistema están por encima del mínimo que prevé la ley. 7

8 Beneficiar a su red de proveedores y clientes Si bien el anterior es el beneficio más directo y medible del aporte a una SGR, este es quizás el más relevante por el cual una empresa decide aportar y hasta fundar su propia SGR. Pensemos en una empresa de una envergadura importante. Su base de operaciones se basa en muchos proveedores que le proveen de insumos y les prestan servicios y posiblemente de muchos clientes o distribuidores que ofrece sus productos. A esta empresa le interesa poder obtener el mejor financiamiento de parte de sus proveedores, pero sin poner a estos en problemas financieros. Del mismo modo, le interesa que sus clientes o distribuidores le compren mayores cantidades de producto pero para esto hacen falta fondos. Con las SGR estas empresas encontraron la forma de dar solución a ambos lados de su estructura productiva. En efecto, contar con una SGR les permite estirar el plazo de pagos con cheques de pago diferido sabiendo que ellas podrán descontarlo fácilmente en la Bolsa a tasas muy competitivas. De la misma manera avalar a sus empresas clientes o distribuidoras les permite un mejor acceso al crédito que será destinado a la compra de mayores inventarios lo que redunda en beneficio de la empresa. No debe extrañarnos entonces que la mayoría de las SGR creadas hasta el momento estén compuesto de un único socio protector que busca desgravar impuestos pero por sobre todo beneficiar su cadena de valor. Es así que nos encontramos a ACINDAR PYMES SGR (AcindarArcelor Mittal), AVAL RURAL SGR (Nidera), LOS GROBO SGR (LOS GROBO) entre las más importantes del mercado. Rentabilidad por inversión del fondo de riesgo Este punto es quizás el menos importante de otros y no justifica realizar aportes al fondo de riesgo. Más decidimos ponerlo como beneficio ya que es un servicio adicional que reciben los socios protectores. Como fue explicado, los aportes de los socios protectores no son prestados a los socios sino que conforman el Fondo de Riesgo de una SGR. Estos fondos, de manera de no desvalorizarse, son invertidos por la SGR obteniendo con ellos un rendimiento que en definitiva redunda en beneficio del socio protector. Es decir que el aporte que realiza este socio no tiene costo de oportunidad sino que la SGR lo invierte de acuerdo a su política de inversiones y el rendimiento que obtiene por esos fondos lo distribuye proporcionalmente entre sus socios. En general, se observa en el mercado de SGR que las mismas definen su política de inversiones en términos conservadores de manera de obtener retornos positivos bajos pero constantes, casi siempre teniendo como benchmark a la tasa BADLAR. Dado que los aportes de los socios protectores están directamente relacionados a la política de inversión de la SGR no es de extrañar que aquellos socios que se adhieren a una SGR ya existente buscando la exención impositiva, miren muy cuidadosamente cuál es el manejo de este fondo. INGRESOS DE LA SGR Para desarrollar este punto tenemos que admitir que antes que nada una SGR es una sociedad más, que tiene ingresos y costos por sus servicios. La particularidad más importante es que por definición no tienen un fin de lucro sino que su finalidad es permitir el acceso al crédito de las PyMes. Es así que es muy extraño encontrar un balance de una de estas compañías con una abultada ganancia siendo por el contrario mucho más común que estén en punto de equilibrio o tengan una pequeña pérdida. 8

9 Los costos que debe cubrir la SGR son aquellos necesarios para poder otorgar los avales, recuperar las garantías honradas y soportar las incobrabilidades que se den. La SGR es libre de fijar cuáles serán sus ingresos. Creemos importante desarrollar estos puntos debido a que los ingresos de la SGR son los costos que deberán asumir quienes deseas asociarse a ella como socio partícipe o protector. Lo más común es que provengan de una combinación de los siguientes ítems: 1) Porcentaje de los avales otorgados a socios partícipes 2) Gasto de administración fijo cobrado a los socios protectores 3) Gasto de administración como porcentaje del rendimiento del fondo de riesgo Porcentaje de los avales otorgados a socios partícipes Este es el único costo que asumen los socios partícipes y está directamente relacionado con la utilización de los servicios de la SGR. El costo del aval otorgado suele ser de entre el 2% y 3% anual siempre en relación al tiempo de utilización. Es así que si usamos el aval por tan sólo 6 meses ese costo debemos dividirlo a la mitad. Como sabemos el socio partícipe es antes que nada SOCIO, con lo cual debe comprar acciones de la SGR, mas este costo suele ser simbólico. Gasto de administración fijo Este ítem implica que los socios protectores deben pagar anualmente a la SGR un porcentaje de su aporte para cubrir los gastos administrativos que tiene la misma. Este porcentaje, que cobran todas las SGR, depende estrictamente de la política de la misma. Está en relación con el punto siguiente y es de esperar que aquellas que cobran un gasto de administración fijo más alto no cobren uno variable y aquellas que cobren un gasto de administración variable, cobren un fijo menor. Gasto de administración como porcentaje del rendimiento del fondo de riesgo Algunas SGR dividen el gasto de administración en un fijo más un variable. En este último caso, suelen retener de la rentabilidad del fondo de riesgo un porcentaje antes de distribuirlo a sus socios protectores. Para entender bien este punto supongamos que una SGR obtiene de retorno por la inversión del fondo de riesgo un 12%. En su definición de ingresos la SGR se queda con un 25% de esta rentabilidad. Entonces en este caso la SGR se queda con un 3% y reparte a los socios protectores el 9% restante. Este sistema tiene la virtud de que el costo al socio protector es mayor cuanto mayor sea el rendimiento del fondo, que a su vez es su ganancia. Por el contrario un magro desempeño del fondo de riesgo implica un menor costo para el socio protector. Suscripción de acciones de la sociedad Todo socio protector debe suscribir acciones de una SGR, la diferencia radica en el valor que la misma SGR fija a esas acciones. En el mercado se pueden observar suscripciones con valor casi simbólico hasta valores muy importantes por estas. Es así que antes de asociarse a una SGR el socio protector deberá averiguar cuál es el costo de comprar las acciones porque pueden ser relevantes para la decisión. 9

10 ALGUNAS ESTADISTICAS DATOS GENERALES INDICADOR Total Cantidad SGR Fondo de Riesgo Garantías Otorgadas Monto de Garantías Otorgadas (en miles) Garantía promedio Garantías Vigentes Garantías caídas Garantías Recuperadas % Garantías Recuperadas Tabla 1. Fuente SEPYME 72,2 56,5 47,4 58,1 49,8 47,4 43,8 49, % 57% 50% 39% 63% 75% 115% 64% Como puede observarse, si bien el sistema arrancó en 1996, recién comienza a consolidarse definitivamente en el año 2005 donde ya funcionan 21 sociedades. El fondo de riesgo del conjunto del sistema, que comenzó desde 36 millones de pesos en aquel año, creció constantemente hasta alcanzar en el año 2010 la cifra de $838 millones. Más interesante es analizar el financiamiento que se posibilitó en estos años. Como vemos en la tabla 1 en todo el período se otorgaron avales que posibilitaron obtener $767 millones en financiamiento. Tan solo en el año 2010, los avales otorgados fueron permitiendo a las PyMes acceder a financiamiento por un total de $2.540 millones. Puede observarse también que ha disminuido el monto del aval promedio, pasando de $ en el primer período descripto a $ en el año Al 31 de diciembre de 2010 las Sociedades de garantía Reciproca han emitido avales por casi $ millones. Por último, nos interesa destacar el comportamiento que ha tenido el sistema en función de las garantías que ha tenido que honrar. Es así que podemos observar que hasta el año 2010 ha tenido que afrontar pagos de sus avalados por un total de $396 millones. Esto implica que solamente han caído garantías por el 4,1% del monto emitido. De este monto ya se han recuperado $252 millones, es decir, se han recuperado el 64% de las garantías caídas. En este último punto consideramos que hay un importante grado de perfeccionamiento en las SGR ya que puede observarse que en los últimos 3 años el grado de recupero de las garantías crece sostenidamente y se ubica muy por encima de su promedio histórico, a pesar de la gran crisis del año De hecho, en el año 2010 puede observarse por primera vez un recupero neto, es decir, que el monto de garantías recuperadas es mayor que el de garantías caídas. Ahora, si tenemos en cuenta el recupero, vemos que el total de garantías aún pendientes asciende a $144 millones que representan tan solo el 1,5% de los avales emitidos. Y este importe ha sido más que 10

11 compensado por los rendimientos obtenidos por el fondo de riesgo a lo largo de los más de 15 años de funcionamiento del sistema. AVALES POR PROVINCIA AÑO TOTAL Cantidad Monto Cantidad Monto Cantidad Monto Cantidad Monto Capital Federal Buenos Aires Córdoba Santa Fe Salta Entre Ríos La Pampa Tucumán Mendoza Otras provincias TOTAL Tabla 2. Fuente: SEPYME Como se puede apreciar en la Tabla 2, la provincia de Santa Fe es la cuarta provincia en lo que a montos de avales otorgados se refiere con $1.097 millones, representando el 11,5% del total. Es importante destacar que el 48% del monto total de avales para nuestra provincia, se han otorgado en los últimos dos años, lo que da una idea de la relevancia que está cobrando esta herramienta. Si extendemos la serie al año 2005, tomando los datos de la SEPYME, se observa que los avales otorgados en Santa Fe han crecido un 639% contra un 321% que lo ha hecho el conjunto de las provincias, lo que habla a las claras del crecimiento importantísimo que está teniendo nuestra provincia en el uso del sistema de garantía recíproca. AVALES POR SECTORES SECTOR Total % AGROPECUARIO % COMERCIO % INDUSTRIAL % SERVICIOS % CONSTRUCCIÓN % Tabla 3. Fuente: SEPYME % 11

12 La tabla 3 nos muestra de una manera clara por qué las SGR son tan importantes para nuestra región. Del total de los avales otorgados en el país, vemos que el sector más favorecido es el agropecuario llevándose el mayor porcentaje de avales emitidos, 34%. Lo siguen comercio con el 28% y el sector industrial con el 23%. Sin embargo en los últimos años, creemos que producto de los problemas que tuvo el campo con el gobierno y la sequía, pudo observarse que el crecimiento de los avales a este sector fue mucho menor al de los otros. En el año 2010 el crecimiento de los avales al campo fue de 9% mientras que el de Comercio fue el 63%, industria 54%, Servicios 54% y Construcción 451% (aunque desde niveles muy bajos). Debemos esperar los datos del año 2011 pero es de esperar que el sector agropecuario retome su ritmo de crecimiento. ALGUNAS ESTADISTICAS A NIVEL SGR A continuación veremos un poco más detallado cómo se comportan los indicadores descriptos pero focalizándonos en tres SGR: Garantizar (Banco de la Nación Argentina, principalmente), Acindar PyMes (Grupo AcindarArceloMittal) y Garantía de Valores (Caja de Valores). Elegimos estas 3 por ser Garantizar sin dudas la más importante de las SGR públicas y del sistema vale aclarar y las otras dos por ser las dos privadas más importantes. Fondo de riesgo Año Total Garantizar Acindar PyMes Garval Otras % % % % % % % % % % % % En miles de pesos Fuente: Elaboración propia en función a balances y consultas a las SGR En este punto puede observarse más detalladamente la composición del fondo de riesgo del sistema. Como puede verse estas 3 SGR compones el 58% del total del fondo de riesgo del año 2010, con un marcado predominio de Garantizar que posee el 37% del mismo. Las restantes 21 SGR poseen el 42% restante. Avales otorgados Año Total Garantizar Acindar PyMes Garval Otras % % 0% % % % 0% % % % 0% % En miles de pesos Fuente: Elaboración propia en función a balances y consultas a las SGR En este apartado puede observarse que del total de avales emitidos por el sistema, más del 50% se concentra en estas tres, nuevamente con predominio de Garantizar que posee el 37% del total de avales emitidos en el año

13 Riesgo vivo Año Total Garantizar Acindar PyMes Garval Otras % % % % % % % % % % % % En miles de pesos Fuente: Elaboración propia en función a balances y consultas a las SGR El riesgo vivo mide cuantos de los avales otorgados todavía están vigentes a una fecha. Es un indicador muy importante porque da una idea muy clara del financiamiento que está otorgándose. Un mayor riesgo vivo, implica no solo que se han otorgado muchas garantías, sino que también suele indicar que estás han sido por plazos más largos. En este apartado podemos ver que la participación de Garantizar alcanza un notable 59% mientras que Acindar PyMes y GarVal tienen un 18% adicional. Las restantes 21 SGR Se reparten el 24% restante. Negociación de cheques de pago diferido Año Total Garantizar Acindar Garval Otras % % % % % % % % En miles de pesos Fuente: Elaboración propia en función a datos del IAMC. Dentro de las garantías financieras otorgadas por las SGR nos pareció muy importante destacar el rol que está desempeñando la financiación a través del descuento de cheques de pago diferido en Bolsa. Esta modalidad está creciendo sin pausa desde el año 2005 y el sistema de garantía recíproca ha jugado un papel fundamental en este desarrollo. Vamos a explicar brevemente de qué se trata. Una PyMe solicita un aval a una SGR la cual luego de calificarla le otorga una línea de garantía para descontar cheques en bolsa, propios o de terceros. Supongamos en este caso que la empresa había recibido el pago de un cliente mediante un cheque de pago diferido a 90 días, pero necesita la liquidez en el momento. Esta PyMe entonces acude a un agente de bolsa que le negociará ese cheque en el mercado a cambio de una tasa de interés. Debido a que en el mercado existen muchos inversores interesados en este instrumento la tasa suele ser siempre muy atractiva. Entonces la PyMe obtiene los fondos de ese cheque menos el interés que debe pagar por los 90 días que le anticiparon el dinero y la comisión al agente de bolsa. Por su parte el inversor está interesado en el producto por su bajo riesgo ya que siendo el cheque garantizado por una SGR, sabe que si el librador del mismo no honra su pago, la SGR responderá. Esta simple modalidad ha permitido el acceso al financiamiento de miles de PyMes que descuentan incluso sus propios cheques y con ellos pueden aumentar su capital de trabajo lo que les repercute sin duda en la productividad de su negocio. En el año 2010, 21 SGR participaron de este tipo de financiamiento que alcanzó la cifra de $1.118 millones, es decir, el 44% del total de avales emitidos ese año. En este segmento las 3 SGR analizadas alcanzan el 63% del total. En este año fue muy importante la participación de Los Grobo SGR con el 7% de participación y Aval Rural SGR, con el 6,2% 13

14 CONCLUSION Argentina tiene previsto un régimen de ayuda de acceso al crédito a las PyMes que tiene más de 15 años de vigencia y que funciona eficientemente. Sin embargo, consideramos que aún no es ampliamente conocido por los empresarios ni por los profesionales que los asesoramos. La función del contador público, sabemos, es dinámica y nuestra actividad como asesor externo se multiplica día a día abarcando todo tipo de tareas, principalmente las de asesoramiento impositivo. Nuestra idea al desarrollar el trabajo para esta jornada, fue acercar el sistema al profesional que lo desconoce porque creemos que es una herramienta de la cual debe valerse y sacar el máximo rendimiento posible. Es la posibilidad de brindar al empresario un instrumento que provoque directamente el apalancamiento de su actividad mejorando el resultado de la misma. El sector agropecuario ha liderado el ranking de pesos avalados desde el nacimiento al año 2010, sin embargo no lidera la cantidad de avales otorgados, siendo los sectores de industria y después comercio los que están primero y segundo, con avales y respectivamente contra del agropecuario. Claramente creemos que esto indica dos cosas: aquellas PyMes que conocen el sistema están haciendo una gran utilización del mismo y por otro lado este sector tiene aún un gran potencial de desarrollo por delante. Todos nuestros clientes pueden lograr beneficios con una SGR, tanto los medianos y chicos que pueden aprovechar la condición de partícipes, como nuestros clientes mas importantes que pueden beneficiarse con su condición de protectores. Esperamos que este trabajo alcance para acercar las pautas más importantes del sistema, sacar dudas preexistentes y ser herramienta útil para el asesoramiento de las empresas clientes. 14

15 BIBLIOGRAFÍA y WEBS CONSULTADAS Sistema de SGR. Marín Briggiler, Hernán. Casfog. Cámara Argentina de de Sociedades y fondos de garantía: Secretaría Pequeña y mediana empresa (SEPYMEyDR) Rosario Finanzas Garantizar SGR: Acindar PyMes SGR: Garantía de Valores SGR: Aval rural SGR: Instituto Argentino del Mercado de Capitales o Informes CPD: o Anuario: Bolsar: Ley Estado Nacional Ley Estado Nacional Ley Estado Nacional Decreto 1076/2001 Poder ejecutivo Nacional Disposición 128/2010 SEPYMEyDR Ley Provincia de Buenos Aires 15