ETFs Aplicaciones y Beneficios para la Banca Privada en México. Diciembre 2013

Transcripción

1 ETFs Aplicaciones y Beneficios para la Banca Privada en México Diciembre 2013

2 BlackRock en un vistazo Misión de BlackRock Crear un mejor futuro financiero para nuestros clientes construyendo la firma de inversión y gestión de riesgos más respetada a nivel mundial BlackRock Administra $4.096 billones* en diferentes clases de activos Creada en Compañía pública desde 1999 ( NYSE: BLK) Firma independiente sin accionista mayoritario $3.68 billones bajo administración Amplia gama de productos incluyendo Fondos Mutuos, ETFs, y cuentas segregadas entre otros 25 centros de inversión 67 ciudades en 27 países Cerca de 10,000 empleados y 1,600 profesionales de la inversión Cultura y modelo fiduciario, no trading propietario BlackRock Solutions administra $12 billones en activos de riesgo El grupo Financial Markets Advisory asesora a empresas financieras públicas y privadas Equipo dedicado de transiciones que ayuda a los clientes a cambiar la exposición de sus inversiones, minimizando los costos y el riesgo asumido Multi-Activos 8% Manejo de Efectivo 6% Renta Fija 30% Alternativos1 3% Asesoría 1% Renta Variable 52% Fuente: BlackRock, a 30 de Septiembre de 2013 Incluye mandatos de divisas y comodities 2

3 AUM US$ Milliones ETFs Globales AUM y Número de instrumentos $ $2.000 $1.500 $1.000 $ # ETPs / Nivel del Índice $- - ishares - AUM Total Otros ETFs - AUM Total # ETFs Q AUM Total ETFs $ $ $ $ $ $ $ $ $ 1,036.0 $ 1,311.3 $ 1,350.9 $ 1,644.1 $ 2,036.0 ishares - AUM Total $ 15.4 $ 31.6 $ 68.6 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ Otros ETFs - AUM Total $ 89.4 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $1,257.7 # ETPs ,541 2,220 2,694 3,543 4,311 4,753 4,868 Fuente: BlackRock. Data a fin de Q

4 Crecimiento en # de ETPs 2013 Crecimiento de ETPs en el Mundo y Latinoamérica (cont.) Tasas de crecimiento de activos y # de ETPs (# ETPs) Burbuja = Activos (US$ Bn) América Latina $12 Canadá $59 $413 $1.641 $165 Asia Pacifico -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 22% 24% 26% 28% 30% 32% -20 Crecimiento en AUM 2013 Europa EEUU Destacado en 2013 YTD (US$): Los instrumentos listados en EEUU representan 70.5% de los activos globales de los ETPs. Los flujos en 2013 a productos listados en EEUU representan el 81% de la industria global, comparado a 71% en Los activos de ETPs en EEUU tienen la mayor tasa de crecimiento, en lo que va del año han crecido 22% seguida por Asia Pacifico con un 21%. Los activos en Europa han sobrepasado $400bn por primera ves en la historia. Fuente: BlackRock, ETP Landscape, fin de Octubre

5 Penetración de ETPs en el Mercado Global (fin 2012) Renta Variable = US$53 Tn 17,00% Renta Fija = US$100 Tn 6,00% 0,30% 3,00% Sociedades de Inversion ETPs Sociedades de Inversion ETPs Tasas de penetración calculadas a fin de 2012 Tamaño de mercado de a fin de Junio 2013 Fuente: BlackRock 5

6 Proyección Global de la industria de ETPs AUM histórico y proyectado de la industria de ETPs (US$ Bn) Tasa anual de crecimiento proyectada (CAGR) 2 Años 5 Años 10 Años 21% 19% 17% 2022F 2017F A destacar: Proyectamos un crecimiento de activos en la industria global de ETPs para llegar a un total de US$4.6 Tn para 2017, y US$9.2 Tn para Los activos crecieron 27% en 2012: US$263Bn por concepto de flujos positivos, y US$157Bn atribuido a retornos de mercado. Los activos lograron superar un total de US$ 2Tn en Enero Creemos que el crecimiento futuro estará basado en los mismos factores que han propulsado el crecimiento de la industria: 1. Mayor uso de los ETPs por los inversionistas 2. Nuevos mercados tanto en términos de expansión geográfica como en distribución 3. Nuevas soluciones que atienden a necesidades de los inversionistas Fuente: BlackRock Investment Institute 6

7 Relevancia de los ETFs ishares en México PLATAFORMA MONTO OPERADO # DE ETFS AUM (US$ Mn) BMV 26% 11 $8,108.6 SIC 63% 175 $17,235.9 TOTAL 27% 186 $25,344.5 $30.000,0 ishares Mexico: Activos Bajo Manejo (USD Millones) $25.000,0 $20.000,0 $15.000,0 $10.000,0 $5.000,0 $ El ETF ishares NAFTRAC fue el instrumento más operado en la BMV YTD con el 25% del monto total operado. AMXL es el segundo instrumento mas operado con 11%. Fuente: BlackRock, Deutsche Bank, Bloomberg 1 Noviembre de

8 Oferta de ETFs ishares en México BlackRock cuenta con 11 ETFs locales y 175 ETFs ishares listados en el SIC, que dan acceso a distintas clases de activos y regiones Materias Primas IAU - Oro SLV - Plata GSG GSCI RF Internacional SHV Short Teasury LQD Investment Grade Bonds LEMB Local Emerging Market Debt RV Global ACWI MSCI All Country World URTH MSCI World EEM MSCI Emerging Markets ETFs ishares RV Especializada Volatilidad Minima Dividendos Mega Caps RV Sectorial ITB DJ Home Construction IBB Nasdaq Biotech IXC S&P Global Energy RV Paises IVV S&P 500 EWG MSCI Germany EWZ MSCI Brazil 8

9 Mar-04 Jul-04 Nov-04 Mar-05 Jul-05 Nov-05 Mar-06 Jul-06 Nov-06 Mar-07 Jul-07 Nov-07 Mar-08 Jul-08 Nov-08 Mar-09 Jul-09 Nov-09 Mar-10 Jul-10 Nov-10 Mar-11 Jul-11 Nov-11 Mar-12 Jul-12 Nov-12 Mar-13 Jul-13 Nov-13 MXN Millones Uso de ishares en el SIC En lo que va del año, ishares representó el 63% de la operación total del SIC SIC Volumen Operado Mensual Rank ETF Nombre YTD Total Operado 1 IVV* ishares Core S&P 500 ETF $ 85, SHV* ishares Barclays Short Treasury Bond Fund $ 70,723 3 EWJ* ishares MSCI Japan Index Fund $ 69, USMV* ishares MSCI USA Minimum Volatility Index Fund $ 45,957 6 IWM* ishares Russell 2000 ETF $24, SHY* 12 EWZ* ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond Fund ishares MSCI Brazil Capped Index Fund $21,266 $ 11, TLT* ishares 20+ Year Treasury Bond ETF $ 10, EZU* ishares MSCI Brazil Capped Index Fund $ 10, IEF* ishares 7-10 Year Treasury Bond ETF $ 10,538 % ishares % Otros (ETFs+Acciones) YTD: Año en Curso Fuente: Bloomberg, a Noviembre 25 de

10 Ene-2011 Feb-11 Mar-11 Abr-2011 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-2011 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-2011 Ene-2012 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Ene-2011 Feb-11 Mar-11 Abr-2011 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-2011 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-2011 Ene-2012 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Operación en la Plataforma Global (SIC) vs. Operación Offshore % de transacciones 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Transacciones Mercado Local Transacciones Offshore % Acciones % Valor 100% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 80% 60% 40% 20% 0% Acciones Offshore Acciones Mercado Local Cantidad Offshore Cantidad Mercado Local En promedio, el 88% de las transacciones se ejecutaron en el mercado global y el 12% offshore. Las transacciones de mayo tamaño fueron ejecutadas por las AFORES. 10

11 ETFs ishares como instrumento de acceso y diversificación

12 Beneficios únicos de los ETFs 1 Exposición precisa e inmediata a un benchmark. 2 Diversificación en una sola operación. 3 Transparencia: Cartera se publica diario, precio compra/venta, dividendos se reinvierten. 4 Bajos Costos: Comisión por corretaje por separado. 5 Eficiencia Operativa: Se puede operar como una acción, varias veces durante el día. 6 Accesibilidad a diversas clases de activos. 12

13 Peso de los países en el mundo PIB Mundial Capitalización de Mercado Mundial* 1% 1% 6% 7% 28% 25% 43% 40% 19% 30% Mercados desarrollados ex EE.UU EE.UU Mercados Emergentes Mercados Frontera Otros Mercados desarrollados ex-ee.uu EE.UU Mercados Emergentes Mercados Frontera Otros Fuente. CIA World Factbook, *

14 Capitalización de mercado ($B) Considerar el set completo de oportunidades Adoptar benchmarks de renta varible global permite tener acceso a un set completo de oportunidades y a una relación riesgo/retorno mucho más atractiva US +EAFE +Canadá +Emergentes +Small Cap +Frontera Mkt. cap total (USD, $B) 4.9% 100% 55.4% 52.7% 45.8% 39.8% 39.7% 4.2% 13.1% 44.6% 42.5% 36.9% US * EAFE+US World ACWI ACWI IMI 3.7% 13.3\\1 12.7% 0.3% 12.7% 11.4% 11.4% 3.7% 32.3% 32.2% ACWI IMI + Frontier 13,548 24,468 25,719 29,584 33,774 33,881 # de valores 604 1,513 1,610 2,431 8,511 8,652 US EAFE Canadá Mercados Emergentes ACWI Small Cap Frontera Los Activos de EEUU mostrados reflejan el MSCI US Fuentes: BlackRock, FactSet. MSCI Weightings as of December 31,

15 Ordenado por desempeño Desempeño de Diferentes Países Mejor Peor Brasil México Brasil China Brasil Japón Brasil México EUA Alemania % 48.32% 56.45% 79.89% 79.56% % % 28.57% 2.12% 30.90% China Brasil Korea del Sur Brasil China EUA Emergentes Korea del Sur Australia México 93.72% 35.85% 50.65% 45.30% 53.15% % 78.51% 22.11% % 29.66% Alemania Australia México México Asia ex. Japón Korea del Sur Australia Asia ex. Japón Korea del Sur Pacif ico ex. Japón 63.80% 30.34% 49.11% 41.44% 40.13% % 76.43% 19.62% % 24.57% Emergentes Pacif ico ex. Japón Emergentes EMU Emergentes México Pacif ico ex. Japón Emergentes EAFE Asia ex. Japón 55.82% 28.46% 34.00% 36.29% 39.39% % 72.81% 18.88% % 22.60% Australia Emergentes Japón Alemania Alemania EAFE Asia ex. Japón Pacif ico ex. Japón Pacif ico ex. Japón Australia 49.46% 25.55% 25.52% 35.99% 35.21% % 72.07% 16.91% % 22.07% Asia ex. Japón EMU Asia ex. Japón Asia ex. Japón Korea del Sur Alemania México Japón México Korea del Sur 46.55% 21.41% 22.69% 33.32% 30.80% % 56.63% 15.44% % 21.18% Pacif ico ex. Japón EAFE Australia Emergentes Pacif ico ex. Japón EMU Korea del Sur EUA Japón EMU 45.77% 20.25% 16.02% 32.17% 30.73% % 56.63% 15.06% % 21.17% EMU Asia ex. Japón Pacif ico ex. Japón Pacif ico ex. Japón Australia China China Australia Asia ex. Japón China 43.15% 17.35% 13.81% 32.02% 28.34% % 50.57% 14.52% % 18.31% EAFE Alemania EAFE Australia EMU Pacif ico ex. Japón EAFE Alemania EMU Emergentes 38.59% 16.17% 13.54% 30.86% 19.55% % 31.78% 8.44% % 18.22% Japón Japón China EAFE México Australia EMU EAFE Alemania EAFE 35.91% 15.86% 11.28% 26.34% 12.50% % 31.41% 7.75% % 17.32% Korea del Sur EUA Alemania EUA EAFE Asia ex. Japón EUA Brasil China EUA 33.21% 10.85% 9.92% 15.84% 11.17% % 26.47% 6.54% % 16.02% México Korea del Sur EMU Japón EUA Emergentes Alemania China Emergentes Japón 32.81% 4.22% 8.80% 6.24% 5.46% % 25.15% 4.63% % 8.18% EUA China EUA Korea del Sur Japón Brasil Japón EMU Brasil Brasil 28.36% -0.53% 4.92% 2.31% -4.23% % 6.25% -4.25% % 0.05% ACWI ACWI ACWI ACWI ACWI ACWI ACWI ACWI ACWI ACWI 33.99% 15.23% 10.84% 20.95% 11.66% % 34.63% 12.67% -7.35% 16.13% Fuente:BlackRock, Bloomberg 31/Dic./2012. Rendimientos en USD. 15

16 Exposición doméstica de los fondos de pensiones % Renta Variable Invertida en Mercado Interno * Australia Canadá Japón Suiza Reino Unido El porcentaje invertido en Activos Domésticos se ha ido reduciendo. La cifra, en promedio, pasó de 64.7% en 1998 a 48.1% en EE.UU Fuente:Towers Watson and secondary sources, * estimaciones 16

17 Caso Fondos de Pensiones- AFORES Desarrollo de las Inversiones de Renta Variable en el Mercado Nacional y Extranjero* 30% Inversión en renta Variable de las AFORES 25% 22.90% 24.9% 20% 17.85% 18.66% 15% 8.8% 14.05% 8.31% 7.91% 13.36% 16.2% 10% 9.56% 5% 5.14% 9.54% 9.54% 10.75% 3.66% 4.49% 3.66% 4.49% 0% Mar-08 Mar-09 Mar-10 Mar-11 Mar-12 Mar-13 Nacional Internacional 8.7% Oct 2013 Fuente: CONSAR al 31/Oct/2013 *Como porcentaje de la inversión total de las AFORES 17

18 Qué inversionistas están usando esta estrategia? California State Teachers Retirement System (CalSTRS) New York State Common Retirement Fund Plan Total 32 % $139B 59 % $133B RV Local 70 % $49B 79 % $51B RV Internacional 40 % $25B 19 % $20B Bonos Locales 0% $31B 100% $35B California Public Employees Retirement System (CalPERS) Plan Total 35 % $213B RV Local 66 % $50B RV Internacional 68 % $60B Inversiones Indizadas Bonos Locales 0% $42B Inversiones Activas PARA FINES ILUSTRATIVOS ÚNICAMENTE Fuente: Pensions & Investments, al 07/02/11 18

19 Tendencias y aplicaciones en el mercado Retail con ETFs ishares

20 Asesores Activos (bn) El Mercado Retail en EE.UU vale cerca de USD$13tn y las RIAs muestran el mayor crecimiento seguido por las Casas de Bolsa y Bancos Tamaño del mercado retail: Activos y Asesores por canal años CAGR Plataformas Bancos RIA Casas de Bolsas Casas de Bolsas Indep. 1% 5% 8% 7% 4% Los activos manejados por las RIAs han crecido más rápido que en cualquier otro canal de retail. Los activos han crecido de la mano con el crecimiento en número de los RIAs. El número de RIAs ha crecido de 15,786 20,605 ( ). Cerulli espera que las RIAs obtengan un 2.4% de AUM en marketshare para finales del 2013, mientras que el marketshare de las plataformas se reducirá a 7.8% en Plataformas Bancos RIA Casas de Bolsas Casas de Bolsas Indep. 5 - años CAGR -1% 1% 6% 4% -1% Fuente: Cerulli, Quantitative Update Advisor Metrics 2011, Firm-specific reporting for wirehouses and regional BDs, Mercatus, Discovery, BlackRock estimates. 20

21 Intermediarios en el mercado Retail de EE.UU: Tendencias de Packaging Se ha experimentado una migración hacia cuentas manejadas por un fee (fee-based). Esto continuará con el enfoque regulatorio en normas fiduciaras y el 12b1. Dentro de las cuentas manejadas las tendencias del rep-as-advisor y el rep-as-pm son los más grandes y las que experimentan mayor crecimiento Total Mgd Assets: $1,954B $1,391B $1,786B $2,154B $2,332B $2,764B UMA Unified manged accounts Rep-as-Advisor Rep-as-PM ETF Advisory MF Advisory Separate account Fuente: Cerulli Associates, Managed Account Distribution 2013, Exhibit

22 Mercado Retail en EE.UU: Portafolios Modelo con ETFs y Estrategias con estos instrumentos Los ETFs en platafomas con gestión de cuentas representan casi el 20% del total de los activos de ETFs, un gran incremento desde el 2008, cuya cifra era 7%. Esta tendencia también se refleja en el crecimeinto de estrategas de ETFs, Morningstar ahora replica 645 estrategias a través de 145 empresas, arriba de las 370 estrategias y 95 empresas que tenía en el tercer trimestre del % % 16% 14% % 10% 8% 6% ETF AUM Mgd Acct ETF AUM % Total ETF AUM % Mgd Acct AUM 200 4% 2% Q12 0% Q12 Mgd Accounts ETF AUM ($B) Total ETF Market AUM ($B) ,047 1,162 ETF Market Share (% of Total ETF AUM) 7.4% 10.5% 11.6% 18.8% 19.0% ETF Market Share (% of Md Accts AUM) 2.8% 4.6% 5.3% 8.4% 8.7% Source: Cerulli Edge, Managed Account Edition 3Q12. 22

23 Activos ($bn) Los portafolios de ETFs crecieron 45% en el 2012 Los Portafolios administrados con ETFs, definidos por Morningstar, como las estrategias de inversión que típicamente tienen más de 50% del portafolio en ETFs. Es uno de los segmentos con mayor crecimiento dentro de las cuentas separadas su popularidad se debe al incremento de la demanda por parte de los Asesores que buscan diversificación, calidad institucional y mejor manejo de los activos 1 Activos en estas estrategias crecieron 45% en y 48% desde Septiembre del 2011 Activos en los Portafolios de ETFs 3 $60 $50 $40 34,5 39,4 47,7 51,1 57 $30 $20 $10 $0 sep-11 dic-11 mar-12 jun sep Fuente: BlackRock, Morningstar as of September 30, Fuente: Morningstar, ETF Managed Portfolios Landscape Report, September Source: Morningstar, ETF Managed Portfolios Landscape Report, January 2013, 2. Fuente: Morningstar, ETF Managed Portfolios Landscape Report, January

24 Gama de Portafolios Modelo de ishares Asignación Estratégica de Activos Modelos de Renta Fija Reemplazar la asignación de Renta Fija con estos portafolios para alcanzar objetivos de yield Modelos con Cobertura al riesgo Modelos con un objetivo de cobertura para expresar nuestras prespectivas Modelo Táctico de Renta Variable Remplazar la asignación de Renta Variable con ese portafolio para expresar las Perspectivas de inversión de ishares 24

25 Cómo implementar estrategias con ETFs ishares Fondos de Inversión Notas Estructuradas Cuentas Separadas SMAs (Separately Managed Accounts) Proporcionamos soporte en la construcción de fondos, por medio de: Nuevas oportunidades para invertir. Asignación de un Benchmark Perspectivas de Mercado Ayuda del área Capital Markets en el momento de la operación Participamos activamente en el proceso de elaboración de notas estructuradas. 1. En conjunto con el área de Capital Markets. Detectamos oportunidades según condiciones de mercado. 2. Proporcionamos ideas al cliente con distintos ETFs como subyacentes. 3. Brindamos soporte al equipo de ventas del cliente, a través de presentaciones informativas Trabajamos en conjunto para brindar soluciones a la media a través de instrumentos que brindan acceso a distintos mercados, estilos y clases de activo. 25

26 Cómo implementar estrategias con ETFs ishares Ejemplo de un fondo de Inversión Oportunidad Solución Resultado Renta Fija Internacional Sin este tipo de ETFs, el banco no hubiera podido ofrecer, a sus clientes, exposición a esta clase de activo. ishares México ayudó a construir una cartera con exposición a varios sectores de Renta Fija El fondo toma como referencia el Barclays U.S.Universal Index Compuesto por 5 ETFs de Renta Fija. AGG EMB HYG LQD SHV Permite producir diferentes estrategias de inversión Solución dirigida a una plataforma de arquitectura cerrada. Alinea los intereses de la administradora y la red de distribución Producto único dirigido a la base de clientes del banco 26

27 Apéndice

28 El crecimiento de Boutique (ETF) Asset Managers Activos ETFs gestionados bajo sus portafolios (Septiembre 30, 2013) Firma AUM ($mn) Windhaven Investment Management 12,549.0 F-Squared Investments, Inc. 8,448.6 RiverFront Investment Group, LLC 3,267.0 Good Harbor Financial, LLC 3,238.6 Innealta Capital 3,034.6 Morningstar 1 2,794.5 Sage Advisory Services Ltd. Co. 1,880.2 Cougar Global Investments, LP 1,853.5 Stadion Money Management 1,630.5 Clark Capital Management Group, Inc. 1, Morningstar assets include assets of its three wholly-owned subsidiaries: Morningstar Associates, LLC, Ibbotson Associates, Inc., and Morningstar Investment Services, Inc. Fuente: Morningstar, ETF Managed Portfolios Landscape Report, January 22, AUM as of September 30,

29 NOTAS IMPORTANTES Este material es para fines educativos únicamente y no constituye asesoría de inversión, ni oferta ni invitación para comprar o vender valores en jurisdicción (o a persona) alguna donde dicha oferta, invitación, compra o venta sea ilegal conforme a las leyes de valores de dicha jurisdicción. Considere cuidadosamente los objetivos de inversión, factores de riesgo y costos de los ETFs ishares antes de invertir. Ésta y otra información relevante se encuentra en los prospectos y suplementos informativos, los cuales se pueden conseguir en la página Por favor, lea cuidadosamente los prospectos de información y suplementos antes de invertir. Invertir implica riesgos, incluyendo la posible pérdida de capital. Los ETFs ishares no son patrocinados, respaldados, emitidos, vendidos o promovidos por Cohen & Steers Capital Management, Inc., European Public Real Estate Association ( EPRA ), FTSE International Limited ( FTSE ), JPMorgan Chase & Co., MSCI Inc., Markit Indices Limited, Morningstar, Inc., The NASDAQ OMX Group, Inc., National Association of Real Estate Investment Trusts ( NAREIT ), New York Stock Exchange, Inc., Russell Investment Group o S&P Dow Jones Indices LLC, ni son patrocinados, respaldados o emitidos por Barclays Capital Inc. Ninguna de estas compañías hace declaración alguna respecto de la conveniencia de invertir en ETFs ishares. BlackRock no es afiliada de ninguna de las compañías antes mencionadas. La comparación entre varias opciones de inversión se hace con fines ilustrativos únicamente. Para entender mejor las similitudes y diferencias entre una inversión y otra, incluyendo sus objetivos, riesgos, comisiones y gastos, es importante leer los prospectos de cada producto. Ni la diversificación ni la asignación específica de activos protege al inversionista contra el riesgo de mercado o pérdida de capital. No hay seguridad de que el mercado que opera ETFs ishares se mantenga activo. Los valores de los ETF ishares son comprados y vendidos a precio de mercado (no a Precio Teórico - NAV) y no son amortizados individualmente del ETF. Las comisiones por intermediación reducen el rendimiento. Los rendimientos que se presentan en esta gráfica son rendimientos pasados y no garantizan rendimientos en el futuro. El retorno de una inversión y el valor del principal fluctúan en el tiempo, de manera que cuando un inversionista venda o se amortice su inversión, puede recibir más o menos el valor original de ésta. El rendimiento actual de los ETFs puede ser más bajo o más alto que el presentado. Información sobre el rendimiento actual al cierre del último mes puede obtenerse en Además de los riesgos que conlleva invertir, las inversiones en el extranjero pueden implicar riesgo de pérdida de capital por fluctuaciones en el tipo de cambio, diferencias en los principios de contabilidad generalmente aceptados o inestabilidad económica o política en otras naciones. Los mercados emergentes representan un riesgo mayor, ya que aunado a los factores antes mencionados, presentan mayor volatilidad y un menor volumen de operación en sus mercados bursátiles. Los mercados frontera implican un mayor riesgo en relación con los factores antes mencionados, y pueden estar sujetos a un riesgo más alto de pérdida que los mercados desarrollados o emergentes. Los rendimientos de los índices se muestran para fines ilustrativos únicamente y no representan el desempeño real de los ETFs ishares. El desempeño del rendimiento de los índices no refleja comisiones por administración, costos de operación y gastos de un ETF. Los índices no se administran y un inversionista no puede invertir en ellos directamente. Los rendimientos pasados no garantizan rendimientos en el futuro. La información en este material no debe considerarse como investigación, asesoría de inversión o recomendación respecto de los ETFs ishares ni de valor alguno en particular. Este material es estrictamente para fines ilustrativos y educativos y está sujeta a cambio. La información contenida en este material no representa el portfolio actual, pasado o futuro de ningún cliente de BlackRock. 29

30 NOTAS IMPORTANTES BlackRock Fund Advisors es el asesor de inversiones de los ETFs ishares que se encuentran registrados ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de América, conforme al Investment Company Act of 1940 y al Securities Act of BlackRock Fund Advisors es una subsidiaria de BlackRock, Inc. Este material es para fines educativos únicamente y no constituye asesoría de inversión, ni oferta ni invitación para comprar o vender valores en jurisdicción (o a persona) alguna donde dicha oferta, invitación, compra o venta sea ilegal conforme a las leyes de valores de dicha jurisdicción. Es posible que algunos o todos los valores a que se refiere o que se infieren en este material no estén registrados ante los reguladores del mercado de valores de Brasil, Chile, Colombia, México, Panamá, Perú, Uruguay o algún otro país en Latinoamérica y, por tanto, dichos valores no puedan ser objeto de oferta pública dentro del territorio de dichos países. La veracidad de la información contenida en este material no ha sido confirmada por el regulador del mercado de valores de ningún país dentro de Latinoamérica. El contenido de este material no puede ser proporcionado al público en general en Latinoamérica. Las estrategias presentadas en este material son para fines ilustrativos y educativos única y estrictamente y no deben ser consideradas como recomendación para comprar o vender valor alguno. No hay garantía alguna de que dichas estrategias resulten efectivas. La información aquí contenida no pretende ser un análisis exhaustivo de los aspectos fundamentales de cada estrategia. Los ejemplos presentados no toman en cuenta comisiones, implicaciones fiscales ni otros costos de operación que podrían afectar significativamente las consecuencias económicas de una estrategia determinada. El presente material representa una valoración de las condiciones del mercado en un momento específico y no pretende ser una proyección de eventos ni garantizar resultados en el futuro. La información contenida en este material no debe ser considerada por el lector como trabajo de investigación ni asesoría de inversión respecto de ningún valor en particular. Este documento contiene datos y comentarios de carácter general, exclusivamente para fines informativos y no constituye asesoría de inversión, ni información con fines promocionales, de comercialización o publicitarios sobre valores o servicios de ningún tipo. El contenido de este documento, así como cualquier declaración expresada por parte de BlackRock, cualquiera de sus afiliadas, empleados o representantes, no es y no debe ser interpretada como intermediación, asesoría o recomendación de inversión u oferta de compra o venta de cualquier valor o producto financiero. BlackRock no está autorizado para llevar a cabo operaciones de intermediación y/o captación en México, ni es casa de bolsa o banco en dicho país BlackRock, Inc. Todos los derechos reservados. ishares y BLACKROCK son marcas registradas de BlackRock, Inc, o sus subsidiarias. Todas las demás marcas y derechos de propiedad intelectual son propiedad de sus respectivos titulares. CARS MX /

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