Los datos de la economía real confirman que la economía se encuentra en una senda de recuperación. Hay varios factores concurrentes que explican el fenómeno: el rebote a la salida de una recesión breve pero profunda; el sostenimiento de una política fiscal fuertemente expansiva, que mantiene el gasto público creciendo a un ritmo del 3 anualizado; una política monetaria laxa, que expande la oferta monetaria a un ritmo del 2 anual y mantiene las tasas reales de interés en terreno negativo; y la recuperación del comercio exterior de la mano del aumento de la demanda de Brasil y la recuperación de las exportaciones agrícolas. Según el el Estimador Mensual de Actividad Económica de INDEC, la economía creció +5% anual en diciembre y el año cerró así con una expansión acumulada de +0,8%. La industria continúa recuperándose de la mano del fuerte impulso del sector automotriz. En enero el Estimador Mensual Industrial aumentó +5,2% anual. La expansión industrial todavía no es un proceso generalizado. Sólo la mitad de los sectores vieron aumentar su producción respecto a igual mes del año anterior. El rebote del sector automotriz explica el 8 del crecimiento de la producción industrial de enero. Sin autos, la actividad industrial habría crecido a un ritmo de apenas el 1% anual en enero. Los datos del mercado laboral mejoraron en el cuarto trimestre de 2009. El año cerró con una tasa de desempleo del 8,4%, esto es, 1 punto por arriba del desempleo en igual período de 2008 y casi 1 punto por debajo del desempleo del tercer trimestre de 2009. Según INDEC, en el cuarto trimestre se crearon casi 240.000 empleos y, en el acumulado del año, la creación neta fue de 85.300 puestos de trabajo. En nuestra visión, la creación de empleo mejoró durante el cuarto trimestre pero el balance del año fue mucho más negativo. Según nuestras estimaciones hubo una destrucción de unos 200.000 puestos de trabajo a lo largo de 2009. Esto explica la distancia de nuestra estimación de desempleo con el dato oficial. Según nuestros cómputos, la tasa de desempleo rondaría el 1 en el cuarto trimestre de 2009, luego de tocar un pico de 11% en el tercer trimestre de 2009. El balance comercial de enero fue superavitario en USD 1.217 millones, con una mejora de exportaciones e importaciones. Las exportaciones crecieron +19% anual (mayormente explicadas por un aumento del 4 en las exportaciones industriales) y las importaciones aumentaron un 16% anual. En este informe analizamos en detalle estos datos. Nivel de actividad: rebote (Pág. 2) Industria: crecimiento sobre ruedas (Pág. 3) Empleo: rebote II (Pág. 5) Comercio exterior: rebote III (Pág.6) La Marcha de los Mercados (Pág. 8) Estadístico (Pág. 9 y 10) Nº 75 24 de Febrero de 2010 Informe Económico Semanal 1
NIVEL DE ACTIVIDAD: REBOTE El inicio de 2010 ratificó la recuperación del nivel de actividad que comenzó a tomar fuerza en el cuarto trimestre de 2009. El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE-INDEC) creció 1,8% m/m (sin estacionalidad) y arrojó un incremento de +5% a/a en el último mes del año 2009. Según la estimación oficial, el repunte de diciembre provocó que la variación acumulada del año sea positiva en +0,8%. Otros indicadores de actividad como construcción, servicios públicos y producción industrial van en línea con estas mejoras. Indicadores del Nivel de Actividad Variación anual en porcentaje 11% 7% 3% -1% 5, 3,5% Se mantiene la brecha entre las cifras oficiales y las estimaciones privadas respecto a la profundidad de la recesión en 2009 pero hay menos discrepancias en cuanto el ritmo actual de recuperación del nivel de actividad. El Índice General de Actividad de O. J. Ferreres (IGA-OJF) muestra una caída más pronunciada y un despegue más suave que el EMAE-INDEC. De acuerdo al IGA-OJF la actividad económica se contrajo - 4% en el acumulado del año 2009 (vs. una expansión de +0,8% en el EMAE-INDEC) y en enero de 2010 estimó una suba de +3,5% a/a (versus 5% a/a de EMAE- INDEC). -5% IGA-Ferreres EMAE-INDEC -9% Ene-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Ene-08 Fuente: INDEC y OJF. Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Ene-09 La evolución de las series de actividad sin estacionalidad grafica la brecha existente en las mediciones. Mientras el derrumbe del IGA-OJF fue de -8,5% entre septiembre de 2008 y mayo de 2009 (piso de la serie), el EMAE-INDEC sólo se redujo -2% respecto a su piso en junio de 2009. Sin embargo la dinámica de recuperación es similar en ambas series y los incrementos mensuales se aproximan (+1,8% m/m EMAE vs. +1,3% m/m IGA). El Índice Líder de la Universidad Torcuato Di Tella (IL-CIF), que anticipa la performance del ciclo económico, marcó el principio de la recuperación a partir del segundo trimestre de 2009 influenciado por las mejoras en los mercados financieros. Nivel de Actividad: EMAE-INDEC vs. IGA-OJF Series desestacionalizadas 150 145 140 135 130 125 120 EMAE Desestacionalizado IGA Desestacionalizado 115 110 Ene-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Ene-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Ene-09 Fuente: INDEC y OJF. Informe Económico Semanal 2
INDUSTRIA: CRECIMIENTO SOBRE RUEDAS La industria continúa creciendo de la mano del fuerte impulso del sector automotriz. En enero el Estimador Mensual Industrial (EMI-INDEC) aumentó +5,2% a/a. La producción de vehículos automotores lidera el crecimiento y contribuye en un 8 al incremento del estimador industrial. Cabe aclarar que la comparación anual se hace contra uno de los meses más bajos de la serie (enero de 2009). Se achica la brecha entre las mediciones privadas y oficiales del nivel de actividad industrial. El índice de producción industrial elaborado por O.J. Ferreres (IPI- OJF) registró en enero una suba de +4,9% a/a y un incremento de +2,3% m/m en su serie sin estacionalidad. El índice de actividad industrial de la Unión Industrial Argentina (UIA), en su dato al cierre de 2009, mostró un crecimiento del 13% a/a en diciembre y una caída acumulada del año de -6% (para el IPI-OJF había sido de -8%). Para el año 2010 la UIA espera un crecimiento acumulado del 5% en consonancia con las expectativas de reactivación. A pesar de diferir en las magnitudes, todas las observaciones privadas coinciden en señalar una recesión más profunda que la capturada por las cifras oficiales, pero como sucede con los indicadores de actividad, la dinámica de recuperación es similar. Actividad Industrial: INDEC vs. Privados Variación anual en porcentaje 15, 10, 5, 0, -5, -10, -15, Ene-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Ene-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 IPI O.J. Ferreres EMI INDEC Act. Industrial UIA Fuente: Elaboración propia en base a OJF, INDEC y CEU-UIA. Nov-08 Ene-09 13,1% 5,2% 4,9% La expansión industrial todavía no es generalizada a todos los sectores. Según el cálculo de un índice de difusión (que indica cuantos componentes del agregado de la industria crecen respecto al total), sólo la mitad de los sectores incrementaron su producción respecto a igual mes del año anterior (ver gráfico). El índice de difusión arrojó un valor de 0,5 mostrando que 6 de los 12 sectores productivos que conforman el EMI-INDEC tuvieron variaciones anuales positivas. Esta medición desmejoró respecto al mes anterior, cuando el índice indicaba que 8 sectores crecían. El rebote del sector automotriz explica el 8 del crecimiento de la producción industrial de enero. Como se evidenciara durante el año 2009, los sectores más castigados por la crisis (bienes de consumo durables y ligados a la exportación) lideraron la mejora de los últimos meses. La producción de automotores creció +67% a/a apuntalada en el repunte del comercio exterior y del mercado brasilero. La industria del plástico y caucho fue la segunda en contribuir en un 3, seguida por metálica básica que crece por tercer mes consecutivo. Si el sector automotriz se hubiese mantenido sin cambios, la actividad industrial habría crecido a un ritmo de apenas el 1% a/a. Índice de difusión del EMI-INDEC Serie y variación anual en porcentaje del EMI Índice de Difusión 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 EMI jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 Var. a/a (Eje. Der.) Fuente: Elaboración propia en base a INDEC. oct-09 nov-09 dic-09 0,50 5,2% ene-10 12% 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% La producción de alimentos aún se encuentra en terreno negativo y contrarresta en parte el Informe Económico Semanal 3
crecimiento del promedio de la industria. La industria de alimentos y bebidas se contrajo -3% a/a en el mes de enero. En el IGA-OJF se contrajo un 8,2% anual en enero (para UIA 9,1% en diciembre), impulsado por una baja en la faena y en la producción aceitera. La retracción de la industria aceitera tuvo influencia en este resultado, como consecuencia de las limitaciones a importar semillas de oleaginosas y la fuerte sequía. Según la UIA, cayó fuerte la molienda de oleaginosas (en particular soja) en diciembre, por la escasez provocada por la sequía y por las limitaciones a importar semillas. Esto influyó negativamente sobre la industria aceitera y tuvo incidencia en la evolución de la rama durante todo el segundo semestre: la producción de aceites bajó -25% anual en promedio entre julio y diciembre. Sectores productivos Contribución al crecimiento industrial Metalmecánica (sin automotriz) Alimentos y bebidas -14% Papel y cartón Tabaco Refinación petróleo Prod. minerales no metálicos Edición e impresión -26% -8% -1% 4% Contribución % Por motivos estacionales, la utilización de la capacidad instalada de enero retrocedió en relación a diciembre. El INDEC mostró en enero un uso del 67% de la capacidad instalada (+2,6% a/a). El pico de la serie de este indicador se alcanzó en diciembre de 2009 con un uso del 8. La UCI de la industria automotriz en enero fue del 37%, por factores estacionales propios de esa rama. Textiles Sust. y prod. químicos Metálica básica Prod. caucho y plástico Vehículos automotores 6% 1 21% 29% 78% El resto de los sectores productivos en promedio esta utilizando 3 cuartas partes de su capacidad. Alimentos y bebidas redujo el uso de capacidad en -16% desde su máximo en febrero de 2009. Una situación similar se refleja en la industria textil, que redujo en - 2 la utilización de los factores de producción respecto al máximo alcanzado en noviembre de 2009, cuando la tasa de inflación anual para este rubro fue del 13% (6% para los privados). En promedio, todos los sectores productivos alcanzaron el máximo uso de su capacidad instalada en el último año. Fuente: Elaboración propia en base a INDEC. -3-15% 15% 3 45% 6 75% Utilización de Capacidad Instalada de la Industria Enero de 2010, en porcentaje 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 46% 37% 93% 83% 77% 69% 71% 73% 76% 71% 66% 65% 67% Vehículos automotores Metalmecánica (sin automotriz) Prod. caucho y plástico Metálica básica Tabaco Alimentos y bebidas Prod. minerales no metálicos Nivel General Textiles Papel y cartón Sust. y prod. químicos Edición e impresión Refinación petróleo Fuente: INDEC. Informe Económico Semanal 4
EMPLEO: REBOTE II El cuarto trimestre de 2009 cerró con una tasa de desempleo del 8,4%, esto es, 1 punto arriba del desempleo en igual período de 2008 y 0,7 puntos porcentuales debajo del tercer trimestre de 2009. Después de un año de caídas y recuperación, el nivel de empleo se mantuvo prácticamente estable en las cifras oficiales. De acuerdo a las estimaciones oficiales el nivel de empleo se redujo sólo en 0,2 p.p. entre diciembre de 2009 y diciembre de 2008. La desocupación aumentó un 15% a/a y se ubicó en 8,4% al finalizar el 2009. En el cuarto trimestre de 2009 se crearon casi 240.000 empleos según el INDEC y, en el total del año, la creación de empleo fue de 85.300. Según INDEC, la tasa de empleo se recuperó en comparación con el trimestre anterior en +1,2% y la de desocupación se redujo en -8%. Cabe considerar que el tercer trimestre del año fue el que mostró los peores registros del año 2009, pero así como las variables económicas mejoraron los últimos meses, también lo hizo el trabajo asalariado. El indicador de actividad (el ratio entre la población económicamente activa y la población total) cerró el año en 46,3%, +0,7% respecto a diciembre 2008. Según nuestras estimaciones, la creación de empleo mejoró durante el cuarto trimestre en línea con los datos oficiales, pero el balance del año fue más negativo: según nuestras estimaciones hubo una destrucción de unos 200.000 puestos de trabajo. Esto explica la distancia con el dato oficial de desempleo. Según nuestros cómputos, la tasa de desempleo rondaría el 1 en el cuarto trimestre de 2009, luego de tocar 11% en el tercer trimestre de 2009. La recuperación de la demanda laboral se observa en la recuperación del índice de demanda de nuevos puestos de trabajo de la Universidad Torcuato Di Tella (IDL- UTDT) que registró en enero la primer suba interanual desde marzo de 2008 (+8% a/a). Mercado Laboral Series oficiales y estimaciones propias 17 15 13 11 9 7 5 Trim I 04 Trim II 04 Trim III 04 Trim IV 04 Trim I 05 Trim II 05 Trim III 05 Trim IV 05 Trim I 06 Trim II 06 Trim III 06 Trim IV 06 Trim I 07 Trim II 07 Trim III 07 Trim IV 07 Trim I 08 Trim II 08 Trim III 08 Trim IV 08 Trim I 09 Trim II 09 Trim III 09 Trim IV 09 Desocupación Empleo (Eje der.) Fuente: INDEC y estimaciones propias. Medida de desigualdad Evolución del Coeficiente de Gini 10,7 Desocupación Estimada Actividad (Eje der.) 11,0 9,1 47 45 43 41 39 37 35 Los datos de distribución de ingresos reflejan cierta mejoría. El ingreso promedio proveniente de la ocupación principal arroja una media de $1.869 por ocupado, un 5,5% más que en el segundo trimestre. El índice de salarios de INDEC por su parte finalizó el 2009 con un incremento de +16,7% a/a en el salario nominal, impulsado por la suba en el salario del sector privado no registrado (+21,5% a/a) y, en menor medida, por los del sector privado registrado (+17,3% a/a). La distribución del ingreso se mantuvo estable. El Coeficiente de Gini (una medida de la desigualdad que toma el valor 0 en caso de igualdad absoluta y 1 como el máximo de desigualdad) no mostró variaciones en el tercer trimestre respecto al dato de junio. El mínimo descenso responde a fluctuaciones provocadas por la captura del pago de aguinaldos. La situación no difiere de los descripto en informes anteriores (ver Informe Nº 0,540 0,520 0,500 0,480 0,460 0,440 0,420 0,534 0,525 0,512 0,513 0,502 0,494 0,496 0,487 0,500 0,475 0,489 0,473 0,476 0,485 0,476 0,460 0,472 0,463 0,450 0,469 0,450 0,454 0,460 0,457 Trim III 2003 Trim IV 2003 Trim I 2004 Trim II 2004 Trim III 2004 Trim IV 2004 Trim I 2005 Trim II 2005 Trim III 2005 Trim IV 2005 Trim I 2006 Trim II 2006 Trim III 2006 Trim IV 2006 Trim I 2007 Trim II 2007 Trim III 2007 Trim IV 2007 Trim I 2008 Trim II 2008 Trim III 2008 Trim IV 2008 Trim I 2009 Trim II 2009 Trim III 2009 Fuente: INDEC. Informe Económico Semanal 5
64), cuando el INDEC publicó los resultados (que se habían dejado de publicar desde 2007) de la nueva EPH. La enorme brecha existente entre los sectores formales e informales en el mercado laboral y entre los trabajadores calificados (con capital humano) y no calificados, sigue presente. En el tercer trimestre de 2009 el 1 más rico de la población tiene 26,5 veces más ingresos que el 1 más pobre (en el segundo trimestre este dato era 26,2). En el ingreso por hogares, al tercer trimestre se ubica en 18,3 veces. El ingreso medio del decil más pobre (el 1 de la población con menores ingresos) sólo alcanza los $231, mientras que el 1 más rico tiene una media de ingresos de $6.128. El promedio de ingresos se ubica en los $1.500 para el decil medio de la población. Balance Comercial En millones de USD Millones de USD 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 Millones de USD COMERCIO REBOTE III EXTERIOR: Fuente: INDEC. Ene-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Ene-09 Exportaciones Importaciones Saldo Comerial (eje derecho) El balance comercial de enero fue de USD 1.217 millones, con una variación interanual de +25%. La mejora interanual del balance comercial se debe a que el incremento en las exportaciones (+18,6% a/a) resultó superior al de las importaciones (+16,2% a/a). Cabe aclarar que la bases de comparación resultan muy bajas debido al impacto de la crisis internacional sobre el comercio exterior (efecto sobre exportaciones) y a las restricciones impuestas sobre la entrada de bienes (efecto sobre importaciones). El incremento interanual de las exportaciones en enero se debe a la expansión de casi todos los rubros. Las manufacturas de origen industrial (MOI) fueron las principales impulsoras de las exportaciones: aumentaron +42% a/a, contribuyendo en un 67% al incremento de las exportaciones totales. Productos primarios aumentó +22% a/a (con una contribución del 22% a la variación total de las exportaciones) y combustibles y lubricantes se incrementó +27% a/a (con una contribución del 17%). La excepción de enero fueron las manufacturas de origen agropecuario, que cayeron -2,5% a/a. El aumento verificado en las importaciones de enero se debe a incrementos en todos los rubros. Los rubros que más aumentaron fueron vehículos de pasajeros (+102% a/a), combustibles (+52% a/a) y bienes de consumo (+17% a/a). Ponderadas por su peso en el total, la variación en las importaciones se explica principalmente por el aumento en vehículos de pasajeros (con una contribución del 28%), bienes de capital (18% de contribución) y bienes intermedios (17% de contribución). El incremento en la importación de bienes intermedios se debe a una recuperación incipiente de la producción industrial y agropecuaria. Por su parte, el aumento en las importaciones de bienes de Exportaciones por Tipo de Bien Contribución a la variación, acumulado a enero de 2010-3% -5% 19% 27% 42% 22% 17% 22% 67% -1 1 2 3 4 5 6 7 8 Total Exportaciones Combustibles y Lubricantes MOI MOA Productos Primarios Var. Acum 10/09 Contribución a la Var. (en %) Fuente: Elaboración propia en base a INDEC. Informe Económico Semanal 6
capital y piezas y accesorios permite vislumbrar una recuperación leve en la inversión. Tanto las exportaciones como las importaciones mantienen una tendencia de recuperación en los últimos meses (ver gráfico). La disminución en las restricciones a la entrada de bienes así como la salida de la recesión impulsan las importaciones de bienes de consumo e inversión. Por otra parte, el incremento en los flujos de comercio internacional alentó las exportaciones locales. No obstante, la tasa de expansión anual de ambos rubros está lejos de acercarse a los valores de años anteriores. Importaciones por Tipo de Bien Contribución a la variación, acumulado a enero de 2010 Vehículos de pasajeros Resto Combustibles y lubricantes básicos y elaborados Bienes de consumo Total Importaciones 1% 11% 17% 15% 16% 28% 52% 63% 102% Bienes de Capital Piezas y accesorios para bienes de capital Bienes Intermedios 13% 18% 9% 1 7% 17% -15% 5% 25% 45% 65% 85% 105% Var. acum. 10/09 Contribución (en %) Fuente: Elaboración propia en base a INDEC. Exportaciones e Importaciones Variación anual en porcentaje 8 6 4 2-2 -4-6 71,7% 61, -35,9% -48,8% 18,6% 16,2% Ene-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Ene-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Ene-09 Importaciones Exportaciones Fuente: INDEC. Informe Económico Semanal 7
LA MARCHA DE LOS MERCADOS Mercado Cambiario 4.10 DOLAR REFERENCIA Y CONTADO CON LIQUIDACION 6.00 NDF 4.00 5.50 3.90 3.80 3.70 3.60 3.50 3.40 BCRA 400 350 300 250 200 150 100 50 0-50 -100 1/9/09 8/9/09 2/1 23/1 13/2 6/3 30/3 23/4 15/5 5/6 29/6 21/7 REF 11/8 2/9 23/9 CCL RESERVAS Y COMPRAS NETAS BCRA (USD MM) 15/9/09 22/9/09 29/9/09 6/10/09 14/10/09 21/10/09 28/10/09 4/11/09 11/11/09 CN 18/11/09 25/11/09 2/12/09 RI (der.) 10/12/09 17/12/09 24/12/09 4/1/10 11/1/10 18/1/10 25/1/10 15/10 5/11 26/11 18/12 12/1 2/2 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 49,000 130,000 48,500 125,000 48,000 120,000 47,500 115,000 47,000 110,000 46,500 46,000 105,000 45,500 100,000 45,000 95,000 44,500 90,000 2/1 11/2 3/12 23/12 12/1 1/2 21/2 13/3 2/4 22/4 12/5 23/3 7/5 1 AÑO 6 MESES 3 MESES BASE MONETARIA ($ MM) 17/6 28/7 BM 7/9 Var a/a 1/6 21/6 11/7 31/7 20/8 9/9 29/9 19/10 8/11 28/11 18/12 7/1 27/1 16/2 16/10 25/11 7/1 25% 2 15% 1 5% -5% Préstamos y Depósitos SISTEMA - PRÉSTAMOS PRIVADOS ($ MM) (PROMEDIO MENSUAL) 165,000 SISTEMA - DEPOSITOS PRIVADOS - $ y USD 11,000 150,000 160,000 3.0 10,400 140,000 130,000 120,000 110,000 100,000 90,000 2.5 155,000 2.0 150,000 1.5 1.0 145,000 0.5 140,000 0.0-0.5 135,000 9,800 9,200 8,600 8,000 7,400 80,000 Feb-09 Abr-09 Jun-09 Ago-09 Oct-09 Dic-09-1.0 130,000 feb-08 jun-08 oct-08 feb-09 jun-09 oct-09 6,800 PREST Var mensual $ USD PM 20 días ($) Tasas de interés y Riesgo País TASAS DE INTERES (%) 7,800 RIESGO PAIS (bp) 2200 33.0 26.0 6,000 1800 19.0 4,200 1400 12.0 2,400 1000 5.0 03/11/2008 02/01/2009 03/03/2009 02/05/2009 01/07/2009 30/08/2009 29/10/2009 28/12/2009 600 24/04/2009 22/05/2009 19/06/2009 17/07/2009 14/08/2009 11/09/2009 09/10/2009 06/11/2009 04/12/2009 01/01/2010 29/01/2010 600 CALL PF BADLAR PRIV. CDS 5Y CDS 1Y EMBI+ARG (eje sec.) Informe Económico Semanal 8
ESTADISTICO ACTIVIDAD Fecha Dato m/m a/a Anual SECTOR FISCAL Fecha Dato m/m a/a Anual Nivel General Recaudación AFIP ($ mm)(*) ene-10 29.025 3,1% 20,4% 20,4% EMAE (1993=100) dic-09 168,6 1,8% 5, 0,8% IVA ene-10 8.255 3,5% 23,1% 23,1% EMI (2004=100) ene-10 115,8-7,9% 5,2% 5,2% Ganancias ene-10 4.967-6,8% 25,8% 25,8% UCI (%) ene-10 66,6-16,5% 2,6% 2,6% Sistema seguridad social ene-10 9.295 43,5% 26,5% 26,5% ISE (2004=100) dic-09 115,6 1, 2,4% -4,3% Derechos de exportación ene-10 2.317-26,8% -1,7% -1,7% Impuestos LNA* ($ mm) ene-10 9.450-5, 18,4% 18,4% Gasto primario ($ mm) dic-09 30.549 43,7% 36,1% 30,2% Indicadores de Consumo Remuneraciones dic-09 3.837 30, 33,9% 36,8% Servicios públicos (2004=100) dic-09 177 1,3% 10,2% 8,2% Prestaciones Seguridad Social dic-09 9.744 28,5% 35, 29, Supermercados (País - $ mm) dic-09 5.523 27,6% 15,9% 16, Transferencias al sector privado dic-09 6.520 46, 17,2% 15,7% Shopping (GBA - $ mm) dic-09 1.113 47, 21, 12,7% Gastos de capital dic-09 4.497 66,1% 32,1% 52,7% Electrodomésticos (País - $ miles) sep-09 751.921-10,5% 11, 0,8% Resultado primario ($ mm) dic-09 5.078 81,2% -242,5% -46,9% Patentamiento (Unidades) dic-09 23.364-37,7% 17,5% -15,7% Intereses ($ mm) dic-09 7.967 1570,2% 35,1% 36,6% Impo. bs. consumo (USD mm) dic-09 448-10, -5,3% -19,4% Resultado fiscal ($ mm) dic-09-2.889-224% -69% -148,7% Confianza del Consumidor (País) feb-10 43,5-4,1% 10,4% 10,3% (*) Recaudación incluye ingresos coparticipables a las provincias. Indicadores de Inversión ISAC (1997=100) dic-09 133,7-0,9% 4,2% -1,6% CIUDAD DE BUENOS AIRES Fecha Dato m/m a/a Anual Impo bs.cap. + piezas (USD mn) dic-09 1.498-3,9% 3,3% -29,7% Construcción (Superficie permisada- m 2 ) dic-09 113.296 9,4% -15,7% -31,5% (*) Impuestos ligados al nivel de actividad; incluye SSS, IVA-DGI, Internos, Combustibles, IDCB. Escrituras inmobiliarias (compra-venta) dic-09 7.853 7,1% 6,1% -21,5% Recaudación tributaria ($ mm) dic-09 1.328-44,3% 42,6% 32,5% PRECIOS Fecha Dato m/m a/a Anual* Ingresos brutos ($ mm) dic-09 803 6,4% 19, 15,9% IPC (GBA - Abril 2008=100) ene-10 112,9 1, 8,2% 1, Empleo privado formal (Dic01=100) oct-09 121,4 0,4% -2,2% -1,1% IPC (Índice estimado) ene-10 159,9 1,7% 17,2% 19,2% Supermercados ($ mm) nov-09 779-2,2% 10,3% 15,4% Expectativas de inflación** feb-10 31,1% 0,4-1,7 // Shoppings ($ mm) nov-09 406-8,2% 37,6% 15,2% Precios mayoristas (1993=100) ene-10 395,6 1, 11,5% 1, Patentamiento (Unidades) dic-09 6.232-25,4% 23,6% -15,6% Precios implícitos del PIB (1993=100) sep-09 297,4-1,8% 10,9% 9,7% Confianza del consumidor feb-10 46,2 1,1% 21,2% 18, (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. Industria jun-09 138,0 4,5% 2,2% // (**) Expectativa inflación próximos 12 meses promedio, y variaciones en puntos porcentuales. Tasa de ocupación hotelera (%) oct-09 66,2 20,6% -2,9% -24,2% SECTOR EXTERNO Fecha Dato m/m a/a Anual LABORALES Y SOCIALES Fecha Dato m/m a/a Anual Exportaciones (USD mm) ene-10 4.423-8,8% 18,6% 18,6% Desempleo país (%) Trim IV 09 8,4-7,7% 15,1% 10,2% Primarios ene-10 838 6,5% 21,8% 21,8% Desempleo GBA (%) Trim IV 09 9,1-7,1% 18,2% 7,7% MOA ene-10 1.474-13,1% -2,5% -2,5% Tasa de actividad país (%) Trim IV 09 46,3 0,4% 0,7% 0,5% MOI ene-10 1.569-14,9% 42, 42, Empleo no registrado país (%) Trim IV 08 37,8 4,1% -3,8% - Combustibles y energía ene-10 541 3, 27,4% 27,4% Salarios nominales (Trim IV 2001=100) dic-09 329,9 1, 16,7% 19,5% Importaciones (USD mm) ene-10 3.206-10,9% 16,2% 16,2% S. privado registrado dic-09 377,2 1,3% 17,3% 18,7% Saldo comercial (USD mm) ene-10 1.217-3% 25,4% 25,4% S. privado no registrado dic-09 327,6 1,3% 21,5% 28,1% T.C.R. multilateral (*) dic-09 2,03-3, 13,3% -3,4% Salarios Reales (*) dic-09 85,5-0,6% -0,5% 2,1% T.C.R. bilateral (*) dic-09 1,37-2,5% -2,6% -1,1% S. privado registrado dic-09 85,1-0,3% 0, 1,4% Materias primas (dic 1995=100) ene-10 584 0,2% 24,4% 24,4% S. privado no registrado dic-09 92,1-0,4% 3,7% 9,7% (*) Ajustado por inflación estimada sobre promedios provinciales e indicadores privados del mes (*) Ajustado por inflación estimada sobre promedios provinciales e indicadores privados. siguiente al salario nominal. Conversor de precio (a usd/tn) soja y trigo 2,7216 maiz 2,54012 COMMODITIES * Fecha 1 mes 6 meses 1 año a/a ECONOMÍA INTERNACIONAL Fecha Dato m/m a/a Anual* Soja (USD / Tn) 24-02-10 348,5 352,4 348,3 7,6% IPC Brasil (base dic 2007=100) ene-10 111,6 1,4% 4,6% 16,5% Maíz (USD / Tn) 24-02-10 146,8 158,1 164,8 5,3% IPC Estados Unidos (base dic 2007=100) dic-09 102,8-0,2% 2,7% 2,7% Trigo (USD / Tn) 24-02-10 183,1 197,9 216,0-3,4% IPC China ene-10 // // 1,5% // Petróleo (USD/ Barril) 24-02-10 79,7 81,2 82,7 99,5% IPC Eurozona (base dic 2007=100) ene-10 101,7-0,7% 1, -0,7% (*) Contratos futuros en Golfo de México para agropecuarios y WTI para petróleo. (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. Informe Económico Semanal 9
ESTADISTICO (Continuación) 12/02/2010 05/02/2010 13/01/2010 12/02/2009 DEPOSITOS ($ MM) 12/02/2010 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO ORO Y DIVISAS 19/02/2010 1 SEM 1 MES 1 AÑO C. de ahorro 64,683-4. -0.5% 24.5% Dólar ($/U$S) 3.86 3.85 3.80 3.52 Ctas. Ctes. 83,618 5.2% 2.9% 19.9% NDF 3 meses 3.94 3.92 3.90 3.78 Plazos Fijos 115,369-1. 1.7% 8.8% NDF 6 meses 4.06 4.03 4.01 4.01 Otros 15,717 7.8% -2.3% 11.8% NDF 1 año 4.40 4.35 4.31 4.45 Total 279,387 0.5% 1.3% 15.6% DÓLAR FINANCIERO 3.91 3.95 3.85 3.59 Real (R$/U$S) 1.80 1.85 1.79 2.37 DEPOSITOS ($ MM) 12/02/2010 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO Euro (U$S/ ) 1.36 1.37 1.41 1.27 SPNF 197,060-1.8% -0.4% 16.9% YEN 92 90 91 94 S. PUBLICO 79,149 7. 5.7% 12.1% PESO CHILENO 530 531 497 607 S. FINANCIERO 3,177 1.8% 1.1% 22.2% Onza troy Londres (U$S) 1,118 1,095 1,111 974 Total 279,387 Fuente: BCRA, Reuters Fuente: BCRA RIESGO PAIS 19/02/2010 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp) PRESTAMOS ($ MM) 12/02/2010 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO EMBI + 293-4 5-378 Sector público 19,252 1.3% 9.1% 100.2% EMBI + Argentina 782 5 59-888 Sector financiero 3,894-1.6% -3.8% -9.8% EMBI + Brasil 209-7 -5-224 SPNF Total 142,033-0.2% 0.3% 9.8% EMBI + México 166 1-8 -234 - Adelantos 18,144 2.7% -1.5% 8.8% EMBI + Venezuela 978 16 71-730 - Documentos 37,841 0.4% 0.5% 6.6% Fuente: Ambito Financiero - Hipotecarios 18,689 0. 0.2% -1.3% - Prendarios 7,405 0.1% 1.6% -3.4% - Personales 30,811 0.5% 1.7% 11.6% BOLSAS 19/02/2010 1 SEM 1 MES 1 AÑO - Tarjetas 18,381-5.1% -1.7% 23. MERVAL 2,335 2.4% -0.7% 119.1% - Otros 10,652-0.9% 0.1% 32.9% MERVAL ARGENTINA 1,608 0.9% -2.2% 126. Total 165,179-0.1% 1.1% 15.3% BURCAP 8,300 2.6% -0.8% 117. Fuente: BCRA BOVESPA 67,597 2.2% -0.9% 70.1% MEXBOL 32,172 4.3% 0.5% 72.2% 12/02/2010 05/02/2010 13/01/2010 12/02/2009 DOW JONES 10,402 2.5% -1.9% 39.3% BASE MONETARIA ($ MM) 12/02/2010 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO S&P 500 1,109 2.8% -2.6% 42.3% B.M.A. 122,210 1.27% -0.57% 16.36% ALEMANIA DAX 5,722 4. -2.2% 35.7% - Circulante 94,650-1.5% -2. 18.8% FTSE 100 5,358 3.8% -1.2% 33.3% - Cta. Cte. en BCRA 27,561 11.9% 4.7% 8.6% NIKKEI 10,124 0.3% -5.7% 34. Fuente: BCRA SHANGAI COMPOSITE 3,018 1.1% -4.2% 35.5% Fuente: Reuters RES. INT. (USD MM) 12/02/2010 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO Reservas 48,037-0.03% -0.21% 1.94% RENTA FIJA PRECIO YIELD V. SEM (bp) V. MES (bp) Fuente: BCRA PRE 08 ($) 0.0 0.00 0-3865 PRE 09 ($) 151.9 10.12-109 40 19/02/2010 11/02/2010 20/01/2010 19/02/2009 PRO 12 ($) 195.0 13.46 56 299 TASAS DE INTERES (%) 19/02/2010 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp) BODEN 2014 ($) 113.2 15.60 57 504 Badlar - Privados 9.44-6 -44-231 BOGAR ($) 146.7 15.71 80 414 PF$ (30 a 44 d.) 9.50-20 -40-240 PRO 13 ($) 65.9 14.98 24 192 LEBACS 14.00 0-25 180 PAR ($) 33.3 10.97 151 127 T-Notes USA 10Y 3.79 7 14 93 DISCOUNT ($) 88.5 13.79 228 274 Libor (180 d.) 0.40 1 1-139 BODEN 2012 (u$s) 342.7 9.57-85 26 Selic (Anual) 8.65 0 0-401 BODEN 2013 (u$s) 331.1 10.50 2-52 Fuente: BCRA, Reuters BONAR (u$s) 99.7 10.07 22 0 BODEN 2015 (u$s) 296.7 13.83 18 214 DISCOUNT (u$s) 251.5 6.28-10 35 PAR (u$s) 117.2 11.01 9 27 Fuente: Reuters GLOSARIO m/m Variación mes actual contra mes anterior mm En millones a/a Variación mes actual contra igual mes del año anterior p.p. Puntos porcentuales Anual Variación acumulado al último mes contra igual acumulado año anterior p.b. Puntos básicos Fuentes: INDEC, BCRA, Mecon, Reuters, UTDT CIF, DGEyC GCBA. Informe Económico Semanal 10
ECONOMISTA JEFE Luciano Laspina COORDINADORA Elena Cafaldo ANALISTAS Natalia Alessandroni Nadina Bassini Martín Cascante María Natalia Dompé Bac Eleonora Rodríguez Gustavo Perez Matías Carugati Luciana Arnaiz ASISTENTE Marcela Flores Informe Económico Semanal 11