MACROECONOMÍA APLICADA Inflacón: Aspectos Fscales y Monetaros
Inflacón n Como se vo anterormente, la tasa de nflacón es el ncremento generalzado y contnuo de precos n Una percepcón equvocada frecuente sobre la nflacón es que reduce los salaros reales Esto es certo sólo en el corto plazo, cuando los salaros nomnales se fjan en los contratos En el largo plazo, los salaros reales venen determnados por la oferta de trabajo y la productvdad margnal del trabajo, no el nvel de precos n la tasa de nflacón
Inflacón n Cuanto mayor es la nflacón, con más frecuenca las empresas deben cambar sus precos e ncurrr en éstos costes n Empresas dstntas camban sus precos en momentos dstntos, llevando a una dstorsón de los precos relatvos (causando nefcencas mcroeconómcas en la asgnacón de los recursos) n La nflacón hace más dfícl comparar valores nomnales entre dstntos períodos de tempo. Esto complca la planfcacón fnancera a largo plazo
Indcadores de Tendenca Inflaconara n n n El clásco IPC no está exento de presentar algunas lmtacones para la medcón de la nflacón. Una de las prncpales es que las varacones del IPC reflejan ncrementos de precos de toda naturaleza, tanto transtoros como permanentes Asmsmo, los cambos del IPC pueden deberse a un repunte generalzado de precos o ben a un ncremento de uno o pocos artículos específcos Los Bancos Centrales emplean ndcadores de tendenca nflaconara, que excluyen los cambos temporales y reflejan el componente de la nflacón afectado por choques de demanda
Indcadores de Tendenca Inflaconara n Los tres ndcadores de tendenca calculados en el BCB son: 1. IPC-Núcleo; 2. IPC-Subyacente; e 3. IPC-Sn almentos los cuales tenen menor volatldad que el IPC total
Los Gobernos y la Inflacón n Supongamos que el goberno fnanca el défct fscal con emsón. El valor real de lo que emte es gual al cambo en la oferta nomnal de dnero dvddo por el nvel de precos ΔM DF =. M n El défct fscal fnancable con emsón monetara es gual a la tasa de crecmento de la oferta nomnal de dnero por la cantdad real de dnero en crculacón: n Esta cantdad se conoce como señoreaje M P
Efecto Olvera-Tanz n Dado que los mpuestos se pagan un tempo después de ocurrdo el hecho económco que les do orgen, el valor real de lo recaudado es menor con alta nflacón n Esto aumenta más el défct, y oblga a una mayor emsón, acelerando la nflacón
Indexacón n Cuando la nflacón es alta, la poblacón reaccona frmando contratos ndexados n La ndexacón genera que los contratos se ajusten sobre la base de la nflacón esperada, contrbuyendo a la nflacón
MACROECONOMÍA APLICADA Inflacón y Desempleo
Curva de Phllps n La curva de Phllps establece que π depende de: La nflacón esperada, π e El desempleo cíclco: La desvacón de la tasa observada de desempleo u de su tasa natural Las perturbacones de oferta ν e n π = π β( u u ) + ν
Expectatvas Adaptables n Un enfoque que supone que las personas forman sus expectatvas de nflacón futura basándose en la nflacón observada recentemente e π = π 1 n Entonces, la curva de Phllps se converte en: n π = π 1 β( u u ) + ν (hay nerca nflaconara)
Curva de Phllps A corto plazo, quenes formulan la polítca económca se enfrentan a una dsyuntva entre π, u. e π + ν π e n π = π β( u u ) + ν β 1 Curva de Phllps a corto plazo n u u
Tasa de Sacrfco n Para reducr la nflacón, quenes formulan la polítca económca pueden contraer la demanda agregada, provocando que el desempleo aumente por encma de su tasa natural n La tasa de sacrfco mde el porcentaje del PIB real de un año que debe ser sacrfcado para reducr la nflacón en un punto porcentual (una estmacón habtual del cocente es 5) n Ejemplo: Para reducr la nflacón del 6 al 2%, se debe sacrfcar el 20% del PIB de un año n La ley de Okun: 1% de desempleo = 2% de pérdda de produccón
MACROECONOMÍA APLICADA Polítcas Macroeconómcas: Tpo de Cambo Fjo y Flexble
Polítca económca n Polítca monetara Son varacones en la oferta de dnero (medante ajustes de las tasas de nterés, los encajes bancaros y la venta de títulos públcos y dvsas) para consegur la establzacón de la nflacón y el producto (PIB) Es ejercda por los Bancos Centrales A corto plazo los precos y salaros son rígdos, entonces, la modfcacón de la cantdad de dnero puede afectar la produccón real de benes y servcos A largo plazo el producto es fjo, de modo que cualquer modfcacón de la oferta monetara solo hace varar los precos
Polítca económca n Polítca fscal Es el uso del gasto públco, las transferencas y los mpuestos para nflur en la economía Es ejercda por los mnsteros de fnanzas A corto plazo, el objetvo suele ser lograr la establzacón macroeconómca (luego de un shock) A largo plazo, se busca fomentar el nvel de desarrollo y reducr la pobreza
Polítca económca n Polítca cambara Opcones con las que cuenta el goberno para alterar el comportamento del tpo de cambo de dvsas Es ejercda por el Banco Central El objetvo es mantener, a través de varacones en el tpo de cambo nomnal, un tpo de cambo real equlbrado Está relaconada al régmen (se vo anterormente) de tpo de cambo que adopta el país Un tpo de cambo fjo no sgnfca que sea pétreo, sno que camba de un fjo a otro fjo
Polítca económca n Efectos Bueno Malo Shock externo Tpo de cambo fjo Tpo de cambo flotante Shock nterno Tpo de cambo flotante Tpo de cambo fjo
Modelos Analítcos n Modelo Mundell-Flemng El preco más mportante de la economía es la tasa de nterés Se asume que cada país produce y se especalza en un solo ben, el cual es un susttuto mperfecto con los benes de los otros países Se aplca mejor a países con alta proporcón de comerco de benes manufacturados
Modelos Analítcos n Modelo Mundell-Flemng LM BP LM =* BP Y P IS Y Y P IS Y Con movldad perfecta de captales (cuenta captal totalmente aberta) Sn movldad de captales (cuenta captal totalmente cerrada)
Modelos Analítcos n Modelo Mundell-Flemng Δ G Superávt BP Desempleo Superávt BP Inflacón Δ Y d Δ TCR Δ Y* LM Δ M s =* BP Δ T Défct BP Desempleo Défct BP Inflacón Y P Y IS Y Zonas de desequlbro Fuerzas que desplazan las curvas - A lo largo de la curva LM el mercado monetaro se encuentra en equlbro - A lo largo de la curva IS el mercado de benes se encuentra en equlbro - A lo largo de la curva BP la balanza de pagos se encuentra en equlbro
Modelos Analítcos n Modelo DD-AA El preco más mportante de la economía es el tpo de cambo nomnal Se asume que cada país produce un solo ben Se ntroducen las expectatvas
Modelos Analítcos n Modelo DD-AA e e* Δ P Δ P Δ T DD XX Δ G Δ I Δ P* Δ C Δ CC Δ M s Δ E e ó (e t+1 ) Δ * Y P AA Y - A lo largo de la curva DD el mercado de benes se encuentra en equlbro - A lo largo de la curva AA el mercado de actvos se encuentra en equlbro - A lo largo de la curva XX el saldo en cuenta corrente (CC) es constante
Modelos Analítcos n Modelo Salter-Swan El preco más mportante de la economía es el tpo de cambo real Se asume que cada país produce dos benes (transables y no transables) Es muy útl para ver fuerzas autocorrectvas Solo hay dos líneas en el gráfco
Modelos Analítcos n Modelo Salter-Swan TCR Superávt BP Inflacón EE Superávt BP Desempleo Défct BP Inflacón Défct BP Desempleo EI a; m - A lo largo de la curva EE exste equlbro externo - A lo largo de la curva EI exste equlbro nterno - La absorcón (A) es C + I y la absorcón deflactada (a) es (C+I)/P N
Polítca Fscal Expansva: T.C. Flexble n Modelo Mundell-Flemng ΔRIN=0 =* ΔG A B LM BP B: Hay superávt de balanza de pagos. Esto hace que ngresen dólares a la economía por dferencal de tasas de nterés (se acumulan reservas), en consecuenca, el tpo de cambo se apreca (hay mucho dólar y el preco del dólar cae). Dcha aprecacón ocasona una dsmnucón de exportacones y aumento de mportacones (se perden reservas), contrayendo la curva I-S a su poscón orgnal. Y P Y La polítca fscal aslada no puede estmular el producto IS IS Y AM X T TCF LFK Corto Plazo => Precos Rígdos
Polítca Fscal Expansva: T.C. Fjo y LFK n Modelo Mundell-Flemng Saldo Balanza de Pagos = ΔRIN =* ΔG A B LM LM BP B: Hay superávt de balanza de pagos. Esto hace que ngresen dólares a la economía por dferencal de tasas de nterés (se acumulan reservas). S no se esterlza la cantdad de moneda doméstca aumenta (al cambar los dólares que ngresan por bolvanos), desplazando la curva L-M a la derecha hasta alcanzar el equlbro externo (BP). Y P Y Y La polítca fscal es altamente efectva para expandr el producto y se acumulan reservas, pero puede generar presones nflaconaras IS IS Y AM T TCF X LFK Corto Plazo => Precos Rígdos
Polítca Fscal Expansva: T.C. Fjo sn LFK n Modelo Mundell-Flemng Saldo Balanza de Pagos = ΔRIN ΔG BP A Y P B Y LM LM La polítca fscal se perde por efecto de aumento de mportacones (benefca al país que vende dchas mportacones) y no logra expandr el producto. Además, se perden reservas IS IS Y B: Hay défct de balanza de pagos (se perden reservas para fnancar mportacones) ocasonado enteramente por balanza comercal (ya que se mantene el dferencal de tasas de nterés sn atraer captales debdo a restrccones al flujo de los msmos). La pérdda de reservas hace que se saque moneda doméstca de la economía, contrayendo la curva L-M y hacendo subr aun más la tasa de nterés. TCF X AM T LFK Corto Plazo => Precos Rígdos
Polítca Monetara Expansva: T.C. Flexble =* n Modelo Mundell-Flemng A B LM LM BP ΔRIN=0 B: Hay défct de balanza de pagos y salen dólares de la economía por dferencal de tasas de nterés (se perden reservas). Esto hace que el tpo de cambo nomnal se deprece (porque escasean los dólares y el preco de la dvsa sube), ocasonando un aumento de exportacones (se recuperan las reservas) que desplaza la curva I-S a la derecha. ΔM Y P Y Y La polítca monetara es altamente efectva para expandr el producto pero puede generar presones nflaconaras IS IS Y AM X T TCF LFK Corto Plazo => Precos Rígdos
Polítca Monetara Expansva: T.C. Fjo y LFK =* n Modelo Mundell-Flemng A B LM LM BP Saldo Balanza de Pagos = ΔRIN B: Hay défct de balanza de pagos y salen dólares de la economía por dferencal de tasas de nterés (se perden reservas). Esta salda de captales mplca una reduccón de moneda doméstca en la economía (al recbr bolvanos y dar dólares para su retro del país), contrayendo la curva L-M. ΔM Y P Y La polítca monetara aslada no puede estmular el producto y se perden reservas IS Y AM T TCF X LFK Corto Plazo => Precos Rígdos
Polítca Monetara Expansva: T.C. Fjo sn LFK n Modelo Mundell-Flemng BP A B LM LM Saldo Balanza de Pagos = ΔRIN B:Hay défct de balanza de pagos (se perden reservas para fnancar mportacones) ocasonado enteramente por balanza comercal (ya que se mantene el dferencal de tasas de nterés sn perder captales debdo a restrccones al flujo de los msmos). La pérdda de reservas hace que se saque moneda doméstca de la economía, contrayendo la curva L-M haca su poscón orgnal. ΔM Y P Y La polítca monetara se perde por efecto de aumento de mportacones (benefca al país que vende dchas mportacones) y no logra expandr el producto. Además, se perden reservas IS IS Y AM X T TCF LFK Corto Plazo => Precos Rígdos
Shock Externo: Δ* * n Modelo Mundell-Flemng A B LM BP BP ΔRIN=0 B: Hay fuga de captales por dferencal de tasas de nterés (se perden reservas). Esto hace que el tpo de cambo nomnal se deprece (porque escasean los dólares y el preco de la dvsa sube), ocasonando un aumento de exportacones (se recuperan las reservas) que desplaza la curva I-S a la derecha. Y P Y El shock expande el producto pero puede generar presones nflaconaras IS IS Y AM X T TCF LFK Corto Plazo => Precos Rígdos
Shock Externo: Δ* n Modelo Mundell-Flemng Saldo Balanza de Pagos = ΔRIN * B A LM LM BP BP B: Hay fuga de captales por dferencal de tasas de nterés (se perden reservas). Dcha pérdda de reservas hace que se saque moneda doméstca de la economía, contrayendo la curva L-M Y Y P El shock contrae el producto y se perden reservas IS IS Y AM T TCF X LFK Corto Plazo => Precos Rígdos