Precios Tope, Ciclo Económico y Predictibilidad*

Transcripción

1 Precos Tope, Cclo Económco y Predctbldad* Gerenca de Polítcas Regulatoras OSIPTEL Dcembre, 27 * José Gallardo, Lennn Quso y Mguel Martnez

2 Contendo Objetvo. Regulacón y Precos Tope: Regulacón por Precos Tope. Precos Tope. Precos Tope en la Práctca. Factor de Ajuste: Modelo Básco. Modelo con Margen de Gananca Exógeno. Modelo con Margen de Gananca Endógeno. Factor de Ajuste y Cclo: Factor de Ajuste y Cclo. Smulacones. Factor de Ajuste e Incentvos para la Reduccón de Costos. Conclusones.

3 Temas centrales en el documento: Objetvo El objetvo del documento es analzar la consderacón de factores de ajuste en la mplementacón del esquema de precos tope. A partr de un modelo básco se explcta un ndcador exacto para el factor de ajuste lo que permte evaluar el sesgo de propuestas de factor de ajuste basadas en cambos en ndcadores de rentabldad tal como lo ha sugerdo una mportante lteratura. En el trabajo se analza las mplcancas de la mplementacón de factores de ajuste consderando los ncentvos para la reduccón de costos y la característca pro-cíclca del factor de ajuste.

4 Regulacón y Precos Tope

5 Regulacón de Precos El enfoque a la regulacón de precos en ndustras de redes ha cambado sustancalmente en los últmos 2 años. El desarrollo de la lteratura de nformacón asmétrca ha permtdo conceptualzar y comprender la relevanca de las nefcencas productvas. El esquema regulatoro típco en el pasado regulacón por costos - estaba enfocado en el tratamento de las nefcencas asgnatvas. Gradualmente el enfoque ha cambado, enfatzándose la provsón de ncentvos para la reduccón de costos. Exsten dversos modelos que desarrollan el tema de la reduccón de costos: Modelos teórcos: Baron y Myerson (1982). Modelos práctcos: precos tope, por comparacón (yardstck), híbrdos.

6 Precos Tope La regulacón por precos tope es un tpo de regulacón por ncentvos que busca ncentvar la reduccón de costos. De acuerdo a este esquema las reduccones de costo están asocadas a las ganancas de productvdad de la empresa. Por ello, los precos regulados son ajustados de acuerdo a las ganancas de productvdad. Exsten por lo menos dos maneras bajo las cuales se producen reduccones de costos: Con los msmos factores de produccón se produce más: L = 2, K = 1, Y = 1 Y = 12 Con los msmos factores se produce lo msmo pero los factores cuestan menos: r = 5 r = 3 La clave del esquema de precos tope es que crea un rezago regulatoro al especfcar un período entre ajustes de precos. Más específcamente, después de cada fjacón de precos la empresa puede obtener benefcos reducendo costos rápdamente. Esta reduccón de costos será trasladada a los usuaros en el sguente ajuste.

7 Precos Tope en la Práctca El esquema de precos tope es usualmente mplementado consderándose ajustes por nflacón y las menconadas ganancas de productvdad. P = π X Donde P es el preco de la ndustra regulada, π es la tasa de nflacón y X es el factor de productvdad. De acuerdo a la fórmula los precos de la ndustra regulada, en ausenca de ganancas de productvdad, son ajustados de acuerdo a la nflacón de tal manera que el preco real está constante. Asmsmo, los precos de la ndustra regulada, en ausenca de nflacón, son ajustados de acuerdo a las ganancas de productvdad. Usualmente la regulacón es aplcada a una canasta de servcos por lo que P es un agregado de precos. Uno de los aspectos que han sdo especalmente controversales en el Perú es la utlzacón de factores de ajuste en la fórmula del factor de productvdad.

8 Factor de Ajuste

9 Modelo Básco (1) Consdérese el modelo de Bernsten y Sappngton (1999): Π = R C R = C = n = 1 m j= 1 p q j w v j (Benefcos = Ingresos - Costos) (Ingresos = Precos x Cantdad) (Costos = Preco de Insumos x Cantdad de Insumos) Lo que se quere determnar es cómo se modfcan los benefcos de la empresa a medda que camba el uso de los nsumos, la cantdad producda, los precos del producto fnal y los precos de los nsumos: d = n = 1 p q dq q + n = 1 p q dp p m j= 1 w j v j dv v m j= 1 w j v j dw w

10 Luego, dvdendo la expresón entre R=C+Π y reagrupando los térmnos para facltarnos despejar p, se obtene: Donde:,,. Smplfcando de tal manera que: Con: Modelo Básco (2) = = = = = Π Π = n n m j j j n n j j j q r C C v s r q w s C C p r R q p r = C v w s j j j = x dx x = = = n r p P 1 = = m j s j w j W 1 = = n r q Q 1 = = m j s j v j V 1 Π + + = } { } { Q C V Q W C C P

11 Modelo Básco (3) Conocendo que { Q V} representa la productvdad de la empresa, entonces la expresón puede quedar reducda a: P C = W A + { Π Q } C + C Fnalmente, dado que para una ndustra compettva en el largo plazo, los benefcos son cero -al gual que el cambo en los msmos-, nos queda: P = W A

12 Modelo con Margen de Gananca Exógeno (1) En el modelo anteror no ncluye una expresón que capture los benefcos extraordnaros de la empresa regulada. Por este motvo, en el cálculo del factor de productvdad se trató de capturar dcho margen de gananca. Para ello, se propuso partr de una formulacón de los benefcos dstnta expuesta por Dewert y Nakamura (23), Dewert y Fox (2) y Lawrence (23). En esta formulacón los benefcos económcos se pueden expresar en funcón del excedente sobre los costos de produccón dentfcados con la letra M. De la sguente forma: Π = R C = ( M 1)C Un valor de M =1, sería consstente con una stuacón de alta competenca, ya que los benefcos económcos serían cero y por lo tanto la ndustra estaría cubrendo con sus ngresos úncamente sus costos de produccón ncluyendo el costo de oportundad de su captal. En un contexto de baja competenca se estaría observando un M>1, es decr benefcos económcos excedentes.

13 Modelo con Margen de Gananca Exógeno (2) Utlzando las sguentes funcones de partda podemos obtener la sguente smplfcacón: Π = PY C = ( M 1) C Y = AL C = WL PY = MC En esta ecuacón reemplazamos C por la expresón W(Y/A), expresón dervada de las funcones de produccón y de costos, así tenemos: Y PY = ( M )( W ) A MW dm MW dw MW da dp = + A M A W A A Sacando logartmos, dervando la expresón anteror y smplfcando la expresón obtenemos la sguente gualdad: P = M + W A

14 Modelo con Margen de Gananca Exógeno (3) - Ejemplo Ahora establezcamos como ejemplo una economía con una demanda completamente nelástca y una funcón de costo margnal constante. En el gráfco a contnuacón presentamos dcho escenaro. En este escenaro supongamos que la empresa gana en productvdad y se reduce el valor de sus nsumos. 1 P C = A W P A 1 1 P = = = 2 1 M W A ( A) ( ) Π M = + 1 W Y ln( M ) = ln( Π) + ln( A) ln( W ) ln( Y ) M = Π + A W Y.2 A = *1 = 1.5%.2 W = *1 = 18.2% P C = A W = = Yº Y M M ncal fnal.5 = *1 = 25% 2 = *1 = 28,6% Utlzar una medcón del M en este caso puede hasta duplcar el efecto de W y A, bajo algunos supuestos.

15 Modelo con Margen de Gananca Exógeno (4) La varable de varacón de los excedentes económcos aumenta el factor de productvdad aplcable a la empresa, con la fnaldad de acercarnos aún más a un mercado en competenca perfecta. Sn embargo, hasta el momento hemos planteado un modelo con un excedente económco exógeno y no hemos tomado en cuenta todas las varables que determnan las funcones de demanda y de costos. Para hacer un análss más detallado se deben de tener en cuenta los sguentes puntos: La funcón de demanda por parte de los consumdores no sólo depende del preco establecdo sno tambén de los ngresos de los ndvduos. Los benefcos económcos excedentes son determnados por la poscón de las curvas de demanda y la de costo margnal, y por lo tanto es endógeno a las varables que los determnan. S se ntroduce un factor M se requere tener un mayor grado de análss. De otro modo se puede llegar a una doble contabldad en el cálculo del factor. En partcular, el benefco económco excedente depende de los msmos factores que hacen que P se reduzca.

16 Modelo con Margen de Gananca Endógeno (1) Debdo a esto, y con la fnaldad de dar mayor profunddad al análss de los determnantes de la varacón en el preco nosotros planteamos la sguente expresón para la funcón de benefcos: Π = PY ( P, I ) C( Y ( P, I ), W, A) Donde: P: Preco fnal cobrado al usuaro. Y(.): Funcón de demanda. C(.): Funcón de Costos. A: Factor que determna la productvdad de la empresa. W: Preco de los nsumos. I: Ingresos. Π : Benefcos de la empresa. Dferencando mplíctamente la ecuacón de benefcos obtenemos: [ C. Y. di + C. Y. dp + C. da C dw ] dπ = Y. dp + P. Yp. dp + P. YI. di Y I Y P A + W.

17 Modelo con Margen de Gananca Endógeno (2) Expresando la ecuacón dferencada anteror en varacones y en térmnos de elastcdades tenemos: Π. Π = ( Y. P + Y. P. ε C. ε. ε ). P + ( P. Y C. ε ). ε. I C. ε. A C. ε ε YP YP CY YP Donde: es la elastcdad preco de la demanda, ε YI es la elastcdad ngresos de la demanda, ε CY es la elastcdad de los costos respecto a la produccón, ε CA es la elastcdad de los costos respecto a la productvdad ε CW es la elastcdad de los costos respecto al preco de los nsumos. Al gual que en el prmer caso analzado, debdo que buscamos obtener un resultado semejante al de competenca perfecta, asummos benefcos guales a cero, con lo que obtenemos el sguente resultado: = (1 + ε ε. ε ). P + (1 ε ). ε. I ε. A ε YP CY YP CY YI CY YI CA CW CA. W CW. W

18 Modelo con Margen de Gananca Endógeno (3) Reagrupando térmnos, y sumando y restando W y  en el lado derecho de la ecuacón de tenemos: P = W δ. I ( ε A + + CW φ). W φ + ( ε CA + φ). A Donde φ + ε ε ε y = 1 YP CY YP δ = ( ε CY 1). ε YI Entonces la ecuacón anteror ndca que la varacón en el preco debe ser gual a la varacón en el preco de los factores de produccón menos la varacón en la productvdad. Pero, adconalmente tenemos que para que el cambo en el preco lleve a una stuacón smlar al de competenca perfecta, debemos restarle un factor que esta en funcón de W, Â, la varacón en la varable exógena (ngreso), y que depende tambén de las elastcdades.

19 Modelo con Margen de Gananca Endógeno (4) Este factor es báscamente el que nos permte entender los determnantes del factor M (la varacón de los benefcos económcos extraordnaros). Por lo tanto podemos afrmar que : M δ. I + ( ε = CW φ). W φ + ( ε + φ). A S en este punto se asume una funcón de costos con retornos constantes a escala, es decr = 1, una funcón de costos lneal en Y tendríamos: ε CY P = ε W ε CW S a ello le sumamos los supuestos de ε CW =1y ε CA = 1, se obtene el resultado usualmente utlzado: P = W Pero el supuesto de retornos constantes a escala puede ser razonable en ndustras compettvas, no lo es en ndustras monopólcas caracterzadas por costos medos decrecentes donde es más probable tener ε CY <1. Cambos en el nvel de produccón genera cambos menores que proporconales en los costos de produccón. A CA CA A

20 Modelo con Margen de Gananca Endógeno (5) Por otro lado s asummos ε YP =, ε CW =1 y ε CA = 1. Obtendríamos la sguente expresón: P = W A + δi Podemos analzar dferentes casos a partr de los supuestos que consderemos. A contnuacón presentaremos un análss gráfco de dferentes casos: I y ε = 1 I y ε = 1 = CY > CY P Y (I ) P Y (I ) Y ( I + I ) P R P R = CMe ( W, A) P R P R = CMe ( W, A) P R W A CM e ( W ', A' ) P R W A CM e ( W ', A' ) m = m = Y Y

21 Modelo con Margen de Gananca Endógeno (6) Además, tenemos los sguentes casos: I y ε < 1 = CY I y ε < 1 > CY P Y (I ) P Y (I ) Y ( I + I ) P R P R ' W A CMe ( Y, W, A ) P R P R ' δ.î CMe m = CM e ( Y ', W ', A' ) m > W A = Y Y

22 Modelo con Margen de Gananca Endógeno (7) Fnalmente tenemos: I y ε < 1 > CY P Y (I ) Y ( I + I ) P R P R ' δ.î W m > A CMe ( Y, W CMe '( Y ', W ',, A A' ) ) Y

23 Factor de Ajuste y Cclo

24 Factor de Ajuste y Cclo (1) La teoría mcroeconómca que modela el comportamento de la empresa establece una relacón postva entre el aumento de la productvdad y el margen de ganancas obtendos. S partmos de los enfoques usuales en mcroeconomía podemos analzar un ncremento de la productvdad desde dos puntos de vsta: Maxmzacón de benefcos: Un aumento de la productvdad, ncrementa el ngreso margnal por undad, lo que ncrementa la demanda dervada de factores, se aumenta la produccón y esto a su vez permte ncrementar los benefcos. Mnmzacón de costos: Desde este punto de vsta, un ncremento en la productvdad, dado un producto fjo, permte reducr la demanda condconada de factores y por tanto aumentar las ganancas al vender lo msmo con un menor costo. En el caso de una empresa monopólca, dado que ella no es tomadora de preco, ella establece la cantdad que maxmza sus benefcos, cualquer ncremento en la productvdad le permtrá reducr su demanda de factores y maxmzar sus ganancas.

25 Factor de Ajuste y Cclo (2) De esta manera a nvel teórco se establece una relacón entre productvdad y margen de ganancas, que establecdo nuestro modelo, la relacón se da a través del aumento del ngreso (en nuestro caso utlzaremos como proxy del ngreso al PBI). La lteratura ha establecdo una alta correlacón postva entre la tasa de crecmento del PBI y la productvdad de la Economía, a contnuacón algunos ejemplos: Correlacones entre la Tasa de Crecmento del PBI y la Productvdad de la Economía Austra.62 Itala.54 Bélgca.64 Luxemburgo.78 Dnamarca.47 Noruega.48 Inklaar (25) Fnlanda.78 Portugal.61 Franca.7 España -.42 Alemana.92 Sueca.61 Greca.82 UK.55 Irlanda.78 US.75 Australa.96 Japón.55 Canadá.34 España.55 Imbs (1997) Franca.85 Suza.68 Alemana.61 UK.91 Itala.81 US.75

26 Factor de Ajuste y Cclo (3) Correlacones entre la Tasa de Crecmento del PBI y la Productvdad de la Economía Kng & Rebelo (2) Utlza 1. (USA) Lteratura.78 B, P & O (25) USA.88 Japón.93 Bs. Manufacturados.95 M & M (1998) Bs. Durables.95 (USA) Bs. No durables.92 DeJong, I & W (1999) USA.95 Correlacones %PTF por Sector-%PBI por Sector %PTFsector-%PBI Agrc. Electrcdad Comunc. Agrc. Electrcdad Comunc. %PTF -%PBI Alemana Australa Canadá Franca Noruega Reno Undo USA Fuente: Gronngen Growth and Development Centre, Industry growth accountng database, September 26, updated from O'Mahony and van Ark (23). Elaboracón: Propa.

27 Factor de Ajuste y Cclo (4) Resultados de las comparacones: En la lteratura se establece un correlacón altamente postva entre la productvdad de la economía y tasa de crecmento del PBI, la mayoría de ellos con un coefcente de correlacón superor a.5. Por otro lado, en la base de datos analzada se encontró un patrón aún más altamente correlaconado entre la productvdad por sectores y la tasa de crecmento del PBI entre dchos sectores. Sn embargo, no se dan correlacones altas entre la productvdad por sectores y la tasa de crecmento del PBI de la economía, ncluso llegando en algunos casos a ser negatva.

28 Smulacones (1) Nuestra hpótess es que el nclur una varable en la medcón del factor de productvdad hace más pro cíclco este factor lo que trae algunas consecuencas que luego menconaremos. Utlzamos las bases de la medcón del factor de productvdad para el perodo 27 21, más específcamente se calculó la varable correspondente al margen de ganancas para lo cual se utlzaron los sguentes supuestos: = (una demanda nfntamente nelástca), =1 y ε CA = 1. ε YP Se utlzaron los sguentes datos: ε CW Productvdad de la Empresa (A) 1.1% 6.77% % 1.16% 2.8% 2.22% 3.38% 8.92% 1.48% 6.92% Tasa de crecmento del Preco de los Insumos de la Empresa (W) 19.1% 11.65% -14.2% 4.59% 3.14% 2.6% -1.1% -.61% 4.5% -4.67% Tasa de Crecmento del PBI (Y) 2.49% 6.64% -.66%.91% 2.91%.21% 5.3% 3.83% 5.9% 6.25%

29 Smulacones (2) Además para obtener los resultados se realzaron dos supuestos más: ε =.7 = Con ello se obtene los sguentes resultados: YI ε CY Varacón del Margen de Gananacas (M) % 4.65% -.46%.64% 2.4%.15% 3.52% 2.68% 3.56% 4.38% Y además obtuvmos las sguentes correlacones: Correlacones Entre M y A 53.34% Entre M y Ae 89.12% * Donde Ae es la Productvdad de la Economía. Fnalmente con este dato para el margen de ganancas obtuvmos y comparamos como hubera cambado el nvel del factor de productvdad por año y la correlacón del msmo con la tasa de crecmento del PBI Correlacones con Y X1 = (We-W)+(A-Ae) 1.21% 2.73% 5.4% 9.86% 3.23% 1.23% 14.67% 12.57% 11.92% 15.21% 46.6% X2= (We-W)+(A-Ae)+M 2.95% 7.38% 4.58% 1.49% 5.27% 1.38% 18.19% 15.25% 15.48% 19.59% 66.18%

30 Smulacones (3) El supuesto realzado de ε CY =, es un supuesto extremo que mplca rendmentos a escala crecentes, pero se sgue mantenendo esta condcón smplemente asegurándonos que ε CY <1. Sn embargo conforme esta restrccón se va relajando el aumento en la correlacón vsto en la dapostva anteror dsmnuye. Por ejemplo con un ε CY =.5, tenemos un correlacón entre X2 e Y gual a 57.61% y con un ε CY =.9, tendríamos una correlacón de 49,2%. Sn embargo, la correlacón sempre aumenta.

31 Factor de Ajuste e Incentvos para la Reduccón de Costos

32 Factor de Ajuste e Incentvos para la Reduccón de Costos Como se ha señalado la reduccón de costos búsqueda de efcenca productva es uno de los objetvos fundamentales de la aplcacón de un esquema regulatoro de precos tope. Rordan y Cabral (1989) demuestran que los ncentvos para la reduccón de costos están relaconados con el factor de productvdad para determnados rangos del factor. Más específcamente el esfuerzo en reducr costos es mayor mentras es mayor el factor de productvdad. Más allá de certo umbral este ncentvo desaparece. Por lo tanto, en la consderacón de factores de ajuste es relevante analzar el efecto de la ntroduccón de estos factores de ajuste sobre los ncentvos a la reduccón de costos. En este contexto, es posble que un factor que se haga más procíclco genere ncentvos más débles.

33 Factor de Ajuste e Incentvos para la Reduccón de Costos e * e b m b a * x a+ m x

34 Conclusones

35 Conclusones (1) En la aplcacón del esquema de preco tope el uso de factores de ajuste es un aspecto de crecente mportanca. La lteratura económca muestra factores de ajuste asocados a varacones en el margen de ganancas. Es decr, se mplementan varacones de precos a partr de varacones en productvdad, precos de nsumos (factores usuales) y en márgenes. El documento muestra que factores de ajuste basados en el margen son nexactos pudendo llevar a stuacones de duplcacón de cuentas. Más específcamente, el margen puede ser exclusvamente determnado por los otros componentes del factor: productvdad y precos de nsumos. La mplementacón de la medcón exacta del factor de ajuste lleva, sn embargo, a un cambo cualtatvo en el esquema regulatoro porque el factor de ajuste exacto supone conocer la funcón de costos y demanda en detalle, lo que es nconsstente con la flosofía del esquema de regulacón por precos tope.

36 Conclusones (2) Adconalmente exsten dos problemas con el uso de factores de ajuste: El factor se puede hacer más procíclco lo que determnaría mayores factores en auge y menores factores en recesón. Es decr, el esquema asegura mejor a la empresa que a los usuaros. La volatldad del factor puede afectar negatvamente la predctbldad del factor (problemas polítcos). Los ncentvos para la reduccón de costo son menores cuanto más volatl es el factor, lo cual afecta negatvamente el prncpal objetvo del esquema: mnmzar nefcencas productvas. Fnalmente, debe ndcarse que la ntroduccón de un factor de debe realzarse de manera que no se afecte la predctbldad sobre la metodología de medcón del factor.