RIESGOS EN LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN. EXPERIENCIAS DE ÉXITO.

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1 RIESGOS EN LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN. EXPERIENCIAS DE ÉXITO. optional client logo VIGO, 17 DE ABRIL 2008

2 Estructura Concesional: PPP Contratista s Concedente (Administración) (Administración) Concesión Servicio Usuarios Usuarios Financiación Financiación Entidad Entidad Financiera de Inversión n Privada en Infraestructuras 2

3 en proyectos PPP previos a la licitación en la licitación durante la construcción durante la explotación Riesgo Administración Riesgo Licitador Riesgo Concesionario Éxito de la Licitación Volatilidad en la TIR esperada Variabilidad entre la TIR obtenida y la TIR esperada de Inversión n Privada en Infraestructuras 3

4 previos a la licitación Agente Administración Escasa concurrencia al concurso Inadecuada solvencia técnica de los licitadores Existencia de conflictos futuros con el concesionario Mitigantes Definición precisa del objeto del concurso Transmisión de riesgos asumibles por el sector privado Definición de los criterios de solvencia técnicaeconómica mínima Definición precisa de las situaciones que den lugar al reequilibrio económico-financiero Extinción de la concesión y consecuencias de la misma (RPA) Cómputo de la inversión como déficit y deuda pública Definición del pliego acorde con los criterios de Eurostat a efectos del SEC95. de Inversión n Privada en Infraestructuras 4

5 en la licitación Agente Licitador Resultar adjudicatorio de una concesión con rentabilidad dudosa (contratista vs concesionario) Introducir una elevada incertidumbre en la TIR esperada. Dificultades para obtener financiación en caso de resultar adjudicatario. Mitigantes Análisis pormenorizado del pliego y demás documentación del concurso Análisis del servicio a desarrollar y riesgos a asumir (construcción, demanda, disponibilidad, ) Análisis de las inversiones (Due Diligence) Análisis de los ingresos (estudio de la demanda, tarifas, ) Análisis de costes de operación y reinversiones Análisis de posibles estructuras de financiación disponibles en el mercado (asesor financiero) de Inversión n Privada en Infraestructuras 5

6 durante la construcción Agente Concesionario Desviaciones al alza en la inversión Retrasos en la puesta en explotación Incumplimiento de las especificaciones técnicas. Siniestros (daños en la infraestructura, retrasos o responsabilidades con terceros) Mitigantes Firma del Llave en Mano (Precio, plazo cerrado, garantías de rendimiento, ) con un contratista de reconocida solvencia técnica y económica Análisis detallado del resto de partidas de inversión (expropiaciones, ITPAJD, ) Experiencia del promotor Project Management Asesor Legal Contratación de coberturas de seguros adecuadas (riesgo material, ALOP, responsabilidad civil, ) Asesor de seguros de Inversión n Privada en Infraestructuras 6

7 durante la explotación Agente Concesionario Demanda menor de la esperada Tarifa menor a la esperada Mitigantes Estudio de Demanda (Asesor de Demanda) Existencia de datos históricos Existencia de modelos en los que el usuario no realiza el pago (Autopistas peaje en sombra). Posibilidad de reequilibrio económico en determinados casos Tarifas reguladas Establecimiento de mecanismos de actualización de tarifas. Retrasos en los cobros y posibles impagos Análisis de la solvencia del pagador (Rating de la Administración Análisis histórico de impagos Sistemas de recobro de Inversión n Privada en Infraestructuras 7

8 durante la explotación Agente Costes de O&M superiores a lo esperado Disminución de la disponibilidad Mitigantes Análisis previo de costes de O&M y de las disponibilidades esperadas. (Due Dilegence) de O&M (precio cerrado y disponibilidad mínima, etc) Experiencia de los promotores Concesionario Siniestros (daños, disminución disponibilidad, responsabilidades con terceros) Coberturas de seguros adecuadas (daños materiales, lucro cesante, responsabilidad civil, ) Asesor de Seguros Subida tipos de interés Cobertura de tipo de interés Cobertura natural otorgada por la revisión de las tarifas en función de la inflación (tipo de interés real) de Inversión n Privada en Infraestructuras 8

9 durante la explotación Agente Mitigantes Cambios respecto a la situación de partida de la concesión Marco Regulatorio (Reequilibrio Económico Financiero) Concesionario Rescate por la administración Marco Regulatorio (RPA más compensación económica) de Inversión n Privada en Infraestructuras 9

10 Experiencias de Éxito en Galicia: Autopistas Peaje en Sombra Alcance: Concesión para la construcción, conservación y explotación de una Autopista en la que la concesionaria cobra un canon de la administración concedente en función del numero de usuarios. Riesgo Demanda Cobros Tarifario O&M Descripción El Concesionario se encarga de la construcción Cobro en función del tráfico Peaje en sombra (sin coste para el usuario) s Xunta de Galicia (Rating AA) Tarifa establecida en el contrato de concesión Actualización de la tarifa en función de la inflación La concesionaria se encarga de la O&M. Existen penalizaciones en función de determinados parámetros Concedente Concedente Concesión Transmisión: Contratista - Riesgo - Riesgo Demanda - Riesgo Disponibilidad Servicio Demanda Usuarios Usuarios Cumple Criterios SEC 95 para no computo a efectos Déficit y Deuda Pública de Inversión n Privada en Infraestructuras 10

11 Nuevas oportunidades en Galicia: Hospitales formato PPP Alcance: Concesión para la construcción, conservación y explotación de determinados servicios no médicos de un hospital. Riesgo Descripción El Concesionario se encarga de la construcción Demanda Cobros El concesionario cobra un canón no sujeto a la demanda Se pueden transmitir algunos servicios, cuyo cobro depende de la demanda s Xunta de Galicia (Rating AA) Concedente Concesión Contratista Operación Servicio Operador Operador Usuario Usuario de Inversión n Privada en Infraestructuras 11

12 Nuevas oportunidades en Galicia: Hospitales formato PPP Riesgo Descripción Tarifario O&M Tarifa establecida en el contrato de concesión Actualización de la tarifa en función de la inflación La concesionaria se encarga de la O&M. El canon está sujeto a correcciones en función de la disponibilidad y indicadores de calida en el servicio Concedente Concesión Transmisión: Contratista - Riesgo - Riesgo Disponibilidad Operación Servicio Operador Operador Usuario Usuario Cumple Criterios SEC 95 para no computo a efectos Déficit y Deuda Pública de Inversión n Privada en Infraestructuras 12