DISTRIBUCIONES SUPERVAL, S.A. (*)

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "DISTRIBUCIONES SUPERVAL, S.A. (*)"

Transcripción

1 INSTITUTO de EMPRESA F2/415 DISTRIBUCIONES SUPERVAL, S.A. (*) Vaya tiempecito que hace esta noche. Y luego dirán que esto es un paraíso del turismo... Francisco Guzmán estaba de mal humor. Eran las once de la noche de un lluvioso día de febrero y todavía estaba trabajando en su despacho. Como socio fundador, Director General y accionista de SUPERVAL, trataba de poner en orden sus ideas, conseguir argumentos y sacar conclusiones que le permitieran defender su nuevo y ambicioso plan estratégico para la compañía en el próximo consejo de administración. Mientras miraba cómo la lluvia golpeaba los cristales, trató de centrarse en los hechos... ORIGEN DE LA COMPAÑIA DISTRIBUCIONES SUPERVAL, S.A. nació en las Islas Canarias a principios de los años 70, como un pequeño supermercado ubicado en una zona turística de Tenerife. Apoyado por una buena gestión, una gran afluencia de público y los elevados márgenes que permiten las zonas turísticas, el negocio creció de forma casi vertiginosa durante los primeros años, con la apertura de nuevos establecimientos y la posterior absorción de otras pequeñas cadenas del sector. Estas adquisiciones tomaron la forma de pequeñas fusiones, en las que se intercambiaba un porcentaje de acciones de SUPERVAL a cambio del total de la compañía absorbida. De esta forma se fue conformando un accionariado de SUPERVAL muy homogéneo, constituido por profesionales del sector que se aglutinaban en torno a la figura del socio fundador. LAS CLAVES DEL EXITO A mediados de la década de los 80, SUPERVAL se había consolidado como la principal cadena de supermercados de las Islas, con más de sesenta establecimientos, dos almacenes reponedores y una central de compras, lo que le permitía comprar a precios muy ventajosos y, en consecuencia, ofrecer mejores precios que sus competidores, la mayoría de los cuales eran pequeñas cadenas que no superaban los diez establecimientos. En opinión de sus propietarios, el éxito de la empresa se basaba en tres puntos: (*) Original de Angel Hernando Bonilla y el profesor Francisco López Lubián del Instituto de Empresa. Versión original del 5 de Noviembre de Publicado por el Departamento de Investigación del Instituto de Empresa. María de Molina, MADRID, España. Prohibida su publicación total o parcial sin el permiso escrito del Instituto de Empresa.

2 INSTITUTO DE EMPRESA -2- F2/ LA CALIDAD Y BUENA GESTIÓN DE SUS PRODUCTOS PERECEDEROS. A diferencia de los productos no perecederos, donde para igualdad de marca el precio era fundamental para la venta, en los productos perecederos apenas existían marcas comerciales y la calidad del producto percibida por el cliente cobraba un valor primordial, ya que permitía obtener elevados márgenes y clientes satisfechos que repetían. Adicionalmente existía un beneficio adicional para el negocio derivado del efecto arrastre que ejercen los productos perecederos sobre los restantes. Es decir, el cliente entraba en el establecimiento atraído, por ejemplo, por la calidad del pescado, y en la mayoría de los casos acababa realizando allí el resto de la compra. Los factores que permitían alcanzar este objetivo de calidad en el perecedero eran dos: a) Calidad en origen (en el momento de la compra) b) Calidad en los procesos, tanto de conservación como de manipulado, donde la adecuada capacitación de los empleados jugaba un papel clave, también para evitar excesivas mermas. 2. ELEVADO SURTIDO Y PRECIOS MUY COMPETITIVOS EN PRODUCTOS DE ALIMENTACIÓN NO PERECEDERA. El elevado surtido se hacía especialmente necesario cuando la clientela potencial provenía de muy distintas nacionalidades, con gustos y necesidades diversas. A la vez que surtido, SUPERVAL ofertaba precios bajos en los productos de gran consumo. 3. SERVICIO Y TRATO CON EL CLIENTE. Buscando siempre la plena satisfacción del cliente, se trataban de cumplir los siguientes objetivos: a) Que nunca faltaran referencias de productos en los lineales y que siempre estuvieran (o al menos parecieran) a rebosar de mercancía. b) Que todos los empleados del establecimiento dieran un trato exquisito a los clientes. Así, las cajeras siempre debían recibir y despedir con una sonrisa a las personas que atendían, se procuraba minimizar el tiempo de espera en colas, los empleados de las secciones daban un trato muy familiar a sus clientes, de un modo similar a como se realiza en los mercadillos tradicionales, y se atendían reclamaciones reemplazando productos sin requerir excesivas justificaciones del demandante.

3 INSTITUTO DE EMPRESA -3- F2/415 ESTANCAMIENTO El crecimiento de los ochenta se mantuvo hasta finales de 1994, alcanzando la empresa más de ochenta establecimientos. A partir de 1995 el crecimiento comenzó a ralentizarse ver Anexo I. En opinión del Sr. Guzmán, debido a los siguientes hechos: De una parte, comenzó a instalarse en las islas una amenaza seria de competencia, a través de cadenas de supermercados como Superdiplo, y de grandes superficies como Alcampo, Continente, Pryca, etc. Hasta ese momento, la situación geográfica había actuado en cierto modo como barrera de entrada frenando el proceso de introducción de estos competidores. En segundo lugar, era difícil continuar creciendo dentro de las islas con aperturas de nuevos establecimientos, puesto que la mayoría de las zonas de interés comerciales se hallaban debidamente cubiertas, y nuevas aperturas podían suponer una canibalización de los supermercados propios ya existentes. POSIBLES ALTERNATIVAS El Sr. Guzmán se encontraba muy preocupado ante esta nueva situación, y consideraba que se debía actuar rápidamente para asegurar la supervivencia de la empresa. En su opinión, se planteaban tres alternativas: 1) Continuar creciendo lentamente en las Canarias, viviendo durante algunos años de las rentas y malvendiendo la empresa dentro de cinco ó seis años a otra gran cadena de distribución. Esta alternativa le parecía impresentable, ya que supondría dejar morir lentamente el proyecto empresarial. 2) Una segunda alternativa consistía en vender la empresa ahora, cuando sus resultados todavía eran atractivos y, por lo tanto, era razonable suponer que habría potenciales compradores que estarían interesados en adquirirla por un buen precio. 3) A pesar de que la anterior alternativa podría resultar atractiva económicamente, el Sr Guzmán pensaba que SUPERVAL era una empresa eficiente, bien gestionada y con una forma de trabajar que podría exportarse a otras compañías de distribución ubicadas en la península, por lo que se planteaba como tercera alternativa crecer fuera del territorio insular y desarrollar el negocio en la península. LA POTENCIAL EXPANSIÓN PENINSULAR Esta expansión se podía llevar a cabo a través de dos caminos: abriendo establecimientos de forma progresiva en zonas estratégicas de la península; o comprando alguna compañía de distribución ya existente en la península, con una red de establecimientos ya consolidada. En opinión del Sr. Guzmán y de otros directivos de la empresa, la primera vía no era recomendable. Habían discutido este tema en diversas reuniones y concluído que no había tiempo para iniciar una expansión lenta, ya que el sector de la distribución en España estaba inmerso en un proceso febril de compras y fusiones, que conducía a una concentración muy elevada del negocio en pocas manos. La única alternativa para ser

4 INSTITUTO DE EMPRESA -4- F2/415 competitivos a nivel nacional era ser grandes y crecer rápidamente, y eso sólo era posible a través de la adquisición de compañías de distribución ya consolidadas en la península. Además, esta alternativa contaba con el beneficio adicional de que a la vez que compraban una red de establecimientos y su correspondiente central de compras y almacenes, estaban comprando un nombre comercial, lo que favorecería su conocimiento fuera de las islas. ALTERNATIVAS DE FINANCIACION Sin embargo, esta estrategia de crecimiento no estaba exenta de dificultades. Para acometer una compra de estas características se necesitaba financiación, lo que suponía un obstáculo importante. Recurrir a una ampliación de capital interna era prácticamente inviable, ya que tan sólo la familia Guzmán contaba con recursos suficientes como para realizar una aportación significativa. Una segunda alternativa de ampliación de capital suponía captar un nuevo accionista que aportara una parte importante de los fondos que se necesitaran. En este sentido, una entidad financiera con la que la empresa había trabajado desde sus inicios había manifestado en diversas ocasiones su interés en formar parte del accionariado de SUPERVAL, siempre que dicha participación fuera significativa. Una tercera alternativa consistía en obtener recursos ajenos para financiar total o parcialmente los recursos necesarios. SUPERVAL tenía un endeudamiento relativamente bajo e históricamente venía generando flujos de caja positivos, por lo que parecía bastante factible obtener fondos ajenos a un coste razonable. Sin embargo, elegir esta alternativa supondría tener que modificar a la baja la política de dividendos, al menos de forma temporal, tanto por requerimientos de los prestamistas como por necesidades de autofinanciación. En los últimos años, el reparto de dividendos había representado un porcentaje muy elevado de los beneficios totales de SUPERVAL. LA JUNTA DE ACCIONISTAS DE 1997 Francisco Guzmán decidió exponer la situación en la Junta General de Accionistas que debía aprobar la gestión y resultados correspondientes al ejercicio Para sorpresa del Sr. Guzmán, la mayor parte de los accionistas se mostraron disconformes ante la perspectiva de asumir los nuevos riesgos que suponía la expansión, el incremento del grado de endeudamiento y, sobre todo, ante la posibilidad de ver reducidos los dividendos anuales que repartía SUPERVAL. Además, expusieron firmes reticencias a que entrara un nuevo accionista importante, tanto por la reducción de poder político que esto significaba como por la supuesta pérdida de dividendos que les supondría a largo plazo. La mayoría de los accionistas trabajaban en SUPERVAL como directivos de área o responsables de las diversas zonas de venta, y tenían como principales fuentes de ingresos los sueldos que percibían por trabajar en la compañía y los dividendos que recibían como accionistas, que suponían una parte significativa de sus ingresos totales. Las propuestas quedaron en el aire y no se adoptó ninguna decisión concreta en esta reunión.

5 INSTITUTO DE EMPRESA -5- F2/415 REPLANTEAMIENTO DE ALTERNATIVAS. DEFINICION DEL OBJETIVO DE COMPRA A partir de ese momento, el Sr. Guzmán decidió ponerse a trabajar de forma más concreta en el tema. Tras el rechazo recibido en la Junta de Accionistas, lejos de desanimarse, había visto más clara la necesidad de vender el cambio al resto del accionariado. Se daba cuenta de que con sólo ideas no podía ganarse su confianza. Necesitaba materializarlo en algo concreto, en un proyecto de adquisición real, que permitiera cuantificar y analizar cuál iba a ser el impacto sobre el valor de los accionistas, cuánto iba a costar financiarlo, cómo se iban a ver afectados los dividendos a medio y largo plazo, etc. Como conocedor del sector, sabía que existía un número relativamente elevado de empresas de distribución que potencialmente estaban en venta, junto con grandes cadenas de distribución que estaban jugando un papel muy activo como compradoras. El candidato que todo el mundo buscaba para comprar reunía, a juicio del Sr. Guzmán, las siguientes características: compañía de distribución con una facturación entre y millones, con un balance saneado, resultados anuales positivos y con tasas de crecimiento a la baja, cuyos accionistas se habían decidido a vender por su incapacidad de competir a medio plazo en un mercado cada vez más agresivo en precios, donde un volumen de facturación elevado era vital para poder ser competitivo. El Sr. Guzmán pensaba que estas compañías no le resultaban ni asequibles, dado que los precios a su juicio estaban muy elevados por el tirón de la demanda, ni especialmente atractivas, puesto que su potencial de crecimiento era bastante bajo. Invertir en una empresa con los mismos problemas que SUPERVAL - escaso potencial de crecimiento y bajo poder de negociación con proveedores- no iba a solucionarle sus problemas, sino más bien agravarlos. Este razonamiento le llevaba a convencerse cada vez más de que debía adquirir una empresa en crisis. A mediados de 1997 recibió información sobre SUARSA, una compañía con sede social en Zaragoza, y una red de ochenta establecimientos distribuidos en las comunidades autónomas de Aragón, La Rioja y Navarra. Su facturación en 1997 había sido de millones ver Anexo II. SUARSA se había fundado como una empresa familiar a principios de los años 70, y en 1995 fue adquirida por un grupo inversor internacional ubicado en Madrid. Desde 1994 había experimentado una fuerte recesión en sus ventas. El Sr. Guzmán encargó un informe a una conocida consultora nacional sobre la situación de la competencia en la zona y los motivos de la negativa evolución de la compañía en los últimos años. Las principales conclusiones del estudio fueron las siguientes: Existían dos únicos competidores en supermercados de cercanías en el área. Uno de ellos tenía un volumen de facturación bastante inferior a SUARSA, y presentaba también una evolución negativa en márgenes y facturación. Por el contrario, el otro competidor, SUZASA, tenía una facturación prevista para 1997 de millones

6 INSTITUTO DE EMPRESA -6- F2/415 y parecía haberse llevado una buena parte de la cuota de mercado que habían perdido sus dos rivales. El resto del mercado se había desplazado hacia las grandes superficies que se habían abierto en los últimos años. De la comparación entre SUARSA y SUZASA se podían extraerse las siguientes afirmaciones: a) Los puntos de venta de SUZASA eran más atractivos y con instalaciones más modernas, ligeramente más grandes en superficie, y algo peor ubicados en el casco urbano. b) El surtido de productos era similar en ambas compañías, aunque ligeramente superior en SUZASA c) El mix de precios era inferior en SUZASA, y se podía cuantificar entre el 2% y el 3%. d) La calidad de servicio, medida como espera en colas y faltas de productos en lineales, volvía a jugar a favor de SUZASA. e) A principios de los 90 ambas compañías tenían un nivel similar de facturación. Las dos habían pasado de ser empresas familiares a pertenecer a grupos de empresas internacionales (SUZASA cuatro años antes). La mejor gestión llevada a cabo por SUZASA y unas mayores y más acertadas inversiones eran las causas principales que la habían llevado a una situación final claramente favorable a sus competidores. f) El informe además incluía los datos económicos previsionales que se exponen en los Anexos III y IV. Después de estudiar al posible candidato de compra, el equipo directivo de SUPUERVAL pensaba que existía margen de maniobra para poder reflotar SUARSA a través de recuperar la cuota de mercado perdida y mejorar su competitividad para convertirla de nuevo en una empresa rentable. Esta afirmación se argumentaba en las siguientes acciones y factores: Era posible reducir los costes de administración y ventas un 2% gradualmente en 5 años. SUARSA contaba con personal de elevada antigüedad, lo que suponía cargas elevadas. Se pretendía emprender un proceso de despidos y contrataciones que disminuiría el coste a largo plazo. Además, se producirían reducciones de costes derivadas de la centralización de diversos procesos: unificación de la central de Compras y centralización de buena parte de los procesos administrativos, informáticos y contables. Se podía mejorar el coste de ventas como consecuencia de aplicar a la nueva empresa los precios firmados en las plantillas anuales con los Proveedores de SUPERVAL. Se estimaba una mejora del margen bruto de 1 a 2 puntos. También se verían afectados por esta mejora los Ráppeles en torno a 0,5 puntos. Existía la opinión de que SUARSA compraba a precios relativamente caros, forzada por su cada vez más precaria situación, que le restaba poder de negociación. La compra podía generar, así mismo, algún ingreso extra. Por ejemplo, se podía solicitar a los proveedores una reducción en la deuda una quita - por los saldos de SUARSA, ya que la entrada de la empresa en el grupo canario aseguraba su continuidad. Esta práctica solía resultar bastante impopular, por lo que se barajaba

7 INSTITUTO DE EMPRESA -7- F2/415 otra alternativa que consistía en emitir un cargo atípico a todos los proveedores, en concepto de Expansión y Centralización de SUPERVAL, para financiar la compra y las consiguientes mejoras que obtendrían los proveedores como consecuencia de hacer negocios con el grupo. El ingreso extraordinario previsto para una u otra alternativa se podía estimar en un 10% sobre el saldo de proveedores de SUARSA a Diciembre del Se estimaba una mejora del fondo de maniobra a través de un incremento del plazo de pago a proveedores. Durante el último año, y debido a las dificultades de tesorería que venía atravesando SUARSA, algunos proveedores habían comenzado a exigir pagos a plazos muy reducidos como condición para servir mercancía. Habitualmente, las compañías de distribución presentan fondo de maniobra negativo, hecho que no se había dado en SUARSA en el ejercicio 97. El nombre de SUARSA había ido perdiendo prestigio progresivamente en Aragón y La Rioja, en favor de SUZASA. A través del cambio de la enseña de los supermercados por SUPERVAL, y el lanzamiento de una campaña publicitaria en diversos medios a nivel regional se esperaba obtener un impacto positivo en las ventas futuras. Se supeditaba el inicio de la campaña a principios de 1999, una vez que se hubiese realizado el cambio de imagen de los establecimientos y se hubiese formado a la plantilla de empleados bajo los criterios de servicio y eficiencia que SUPERVAL consideraba básicos para crear una ventaja competitiva. Se estimaba un coste de publicidad incremental de 0,3 puntos sobre ventas para 1999 y años siguientes. Se esperaba dotar a los establecimientos de la misma imagen de calidad y servicio que disfrutaba SUPERVAL en las Canarias. Dentro de esta política, se esperaba un impacto negativo sobre el fondo de maniobra, debido a la necesidad de llenar a rebosar las tiendas de mercancía, técnica de merchandising que SUPERVAL consideraba de elevada efectividad. De las existencias a Diciembre del 97 se calculaba que el 50% correspondía a tiendas y el otro 50% a Almacén Central. Para las tiendas se esperaba incrementar stocks en un 10% y para el almacén central reducirlo en un 6% por mejoras de eficiencia en recepción y entrega de mercancías. Adicionalmente, se había prediseñado un plan de expansión para SUARSA con aperturas de 5 establecimientos anuales, así como conjuntamente un plan de rehabilitación y reforma de los establecimientos ya existentes. El plan de inversiones para dicho plan figura en el anexo V. Se esperaban unos incrementos de ventas relativamente conservadores, ya que, al tratarse de un sector maduro, las nuevas ventas se conseguirían a través de recuperar cuota de mercado de sus dos principales competidores, lo que supone un proceso lento. Existía un factor que riesgo cualitativo que se refería a la adaptación de SUPERVAL a un consumidor tipo muy diferente al de las Canarias. Elementos como el nivel medio adquisitivo, el clima y otros podían afectar el diseño del surtido de productos que el consumidor demandaba. Era difícil cuantificar en resultados el periodo de adaptación de SUPERVAL a la península, pero parecía claro que este hecho afectaría a las ventas del primer ejercicio, y quizás también a las del segundo.

8 INSTITUTO DE EMPRESA -8- F2/415 A partir de estos datos, el equipo dirigido por el Sr. Guzmán debería calcular cuánto estaban dispuestos a pagar por la compra de SUARSA. Eran optimistas en cuanto a la posibilidad de llegar a un acuerdo con la compañía propietaria de SUARSA, ya que opinaban que el grupo inversor tenía una cierta urgencia en retirar sus inversiones del sector de la distribución, que hasta la fecha sólo le habían producido pérdidas y comenzaban a afectar a la valoración de sus acciones en bolsa. El Anexo VI recoge información financiera sobre SUARSA. ALTERNATIVAS DE FINANCIACION PARA LA COMPRA Había un factor relacionado con la financiación que preocupaba al Director General. La adquisición de SUARSA era un paso importante pero no el único, ya que si esta adquisición tenía éxito, deberían continuar su proceso expansivo en la Península realizando nuevas compras, y la siguiente no debería demorarse en el tiempo más de dos o tres años. Esta circunstancia afectaría a la forma de financiar la adquisición de SUARSA. Entre las alternativas posibles, se había planteado las siguientes: 1) Obtener financiación externa a través de una emisión privada de obligaciones no convertibles. Preferían no contemplar la emisión de obligaciones convertibles, dado que el accionariado estaba ya bastante fraccionado. 2) Realizar una ampliación de capital privada. Había varias posibilidades: 2.1) Únicamente entre los accionistas actuales. Inviable por su carencia de poder adquisitivo para hacerlo. 2.2) Permitiendo la entrada de nuevos inversores. La entidad financiera había confirmado informalmente su interés en participar en la ampliación de capital con el objeto de adquirir SUARSA 2.3) Llevar a cabo una financiación mixta, con ampliación de capital y financiación ajena. Se había encargado una valoración independiente, sin incluir la posible compra de SUARSA, de las acciones de SUPERVAL a una compañía de Corporate Finance, que había declarado en su informe que las acciones, que presentaban un valor nominal de ptas/acción, tenían un valor real superior ver Anexo VII.

9 INSTITUTO DE EMPRESA -9- F2/415 LA DECISIÓN Como conocedor del sector, el Sr. Guzmán disponía de abundante información sobre el mismo. Decidió ordenar una serie de datos y elaborar un pequeño resumen, que se recoge en los Anexos VIII al XI. Parece que ha dejado de llover pensó el Sr. Guzmán. A ver si esto me anima y consigo aclararme sobre la propuesta que tengo que presentar al Consejo la semana que viene se dijo a sí mismo.

10 INSTITUTO DE EMPRESA -10- F2/415 ANEXO I EVOLUCIÓN DE VENTAS, Bº NETO Y Nº DE ESTABLECIMIENTOS DE SUPERVAL Cifras en Millones de Pesetas Ventas % s/ año anterior - 75,0% 54,3% 35,2% 38,4% 25,7% 16,5% 17,6% Bº neto % Bº s/ Ventas 1,5% 1,5% 1,6% 1,5% 1,7% 1,6% 1,7% 1,8% Nº de Establecimientos Vta. por establecim Ventas % s/ año anterior 14,9% 12,5% 12,0% 13,1% 12,6% 12,1% 11,1% 5,5% Bº neto % Bº s/ Ventas 1,7% 1,8% 1,9% 1,9% 1,8% 1,8% 1,8% 1,5% Nº de Establecimientos Vta. por establecim

11 INSTITUTO DE EMPRESA -11- F2/415 ANEXO II EVOLUCIÓN DE VENTAS, Bº NETO Y Nº DE ESTABLECIMIENTOS DE SUARSA Cifras en Millones de Pesetas Ventas % s/ año anterior - 21,7% 24,7% 19,8% 16,5% 11,8% 12,7% 10,0% 8,5% Bº neto % Bº s/ Ventas 1,3% 1,4% 1,2% 1,2% 1,3% 1,3% 1,5% 1,6% 1,5% Nº de Establecimientos Vta. por establecim Ventas % s/ año anterior 5,8% 5,0% 5,2% 3,6% 3,5% 2,5% 2,0% -4,0% -6,3% Bº neto % Bº s/ Ventas 1,5% 1,4% 1,3% 1,1% 0,9% 0,7% 0,4% 0,0% -1,5% Nº de Establecimientos Vta. por establecim

12 INSTITUTO DE EMPRESA -12- F2/415 ANEXO III CUANTIFICACIÓN DE LAS SINERGIAS ESPERADAS EN SUARSA TRAS UNA POSIBLE FUSIÓN CON SUPERVAL Margen Bruto Rappeles GAV Para 1998, no se preveía variación respecto al 97. Para 1999 y años siguientes, las previsiones eran de 80,6% de CMV, y 2,5% de mermas. Del 2000 al 2002, un incremento anual de 0,1 puntos. Para el 2003, de 0,2 puntos. Desde 1998 hasta el 2002, una reducción total de 2 puntos, llevada a cabo de forma gradual. Quita a proveedores 10% de Descuento sobre el saldo de Proveedores a Dic' 97 Plazo de pago a Proveedores Existencias Ventas El saldo medio pasaría de 23 a 30 días en CMV Incremento del 2% en 1998, 4% en 1999, 3% en el 2000, y 2% en años posteriores Crecimiento del 2% en 1998 y del 5% en Del 10% durante los siguentes 4 años

13 INSTITUTO DE EMPRESA -13- F2/415 ANEXO IV CRITERIOS PARA LA PROYECCIÓN FUTURA DE ESTADOS FINANCIEROS DE SUARSA Tesorería CONCEPTO CRITERIO Puesto que se generaba caja a través de las ventas diarias en los establecimientos, se puede previsionar un saldo de tesorería aproximado estimado sobre la evolución anual de las ventas. Deudores Varios Otros pasivos a C/P Provisiones por impagados Refleja los cobros que se realizaban a plazo por las ventas a minoristas. Aunque los ingresos generados por este concepto no eran relevantes, se esperaba que el saldo en balance de 1997 se hubiera duplicado en el 2003 Refleja los pagos que se realizaban a plazo en reparaciones y mantenimiento. Se esperaba que el saldo en balance de 1997 se hubiera duplicado en el 2003 Impagados generados a lo largo del ejercicio, tanto por el pago aplazado con tarjetas de crédito en los supermercados, como por algunos minoristas con dificultades de tesorería. Se esperaba que el saldo en balance se incrementara a razón de 5 millones anuales. Partiendo de la información disponible, deberían realizarse previsiones de Balance y cuenta de resultados para los próximos 6 años para SUARSA (desde 1998 hasta 2003). A partir de estos datos, el equipo dirigido por F. Guzmán, debería calcular cuanto debían estar dispuestos a pagar a la compañía financiera propietaria de SUARSA. Para realizar la valoración, habían resumido cierta información en el siguiente cuadro. Prima Mercado 6% tasa mercado libre 4,0% Beta del Equity a Dic 97 2,485 % Deuda Objetivo 40% coste de la Deuda 8% % Equity Objetivo 60% Impuestos 35%

14 INSTITUTO DE EMPRESA -14- F2/415 ANEXO V PLAN DE INVERSIONES PARA SUARSA TRAS LA FUSIÓN ( ). (EXPRESADO EN TÉRMINOS DE INMOVILIZADO NETO Y AMORTIZACIÓN ACUMULADA) Cifras en Millones de Pesetas INMOV NETO Terrenos Edificios (Reformas) ,3 Maquinaria Otros Inmov Materiales Inmov. Inmat ,3 AMORT. ACUM. Terrenos Edificios (Reformas) ,7 Maquinaria Otros Inmov Materiales Inmov. Inmat ,7

15 INSTITUTO DE EMPRESA -15- F2/415 ANEXO VI BALANCE Y CUENTA DE RESULTADOS DE SUARSA DE 1995 A 1997 SUARSA - CUENTAS DE RESULTADOS Ventas CMV Perdidas y Mermas Margen bruto Ráppeles Atípicos Margen bruto después de R&A GAV Bº Operativo Amortizaciones Provisiones Netas Rtdos Extraordinarios BAIT Intereses BAT Impuestos B Neto SUARSA - BALANCES DE EXPLOTACION Caja Existencias Deudores varios AC Terrenos Edificios (Reformas) Maquinaria Otros Inmov Materiales Inmov. Inmat Neto AF NETO ACTIVO Proveedores Otros pasivos a C/P Provisiones por impagados PC Deuda a L/P Capital Social Reservas PF PASIVO

16 INSTITUTO DE EMPRESA -16- F2/415 ANEXO VII CUENTA DE RESULTADOS Y BALANCE DE SUPERVAL HISTÓRICOS Y PREVISIONALES. Cifras en millones de Pesetas Datos Reales Datos estimados Ventas netas Bº Oper amort extra BAIT intereses BAT imptos BDT Activo Circulante Caja Existencias deudores varios Activos Fijos Netos ACTIVO Pasivo Circulante proveedores otros Pasivos Circulantes Deuda a L/P Fondos Propios Capital Reservas PASIVO Prima Mercado 6% tasa libre 4% Beta del Equity a Dic 97 1,356 % Deuda Objetivo 40% coste de la Deuda 8% % Equity Objetivo 60% Impuestos 35%

FRANQUICIA 2000 (A) (*)

FRANQUICIA 2000 (A) (*) INSTITUTO de EMPRESA FRANQUICIA 2000 (A) (*) Juan Sabadell estaba preocupado. Llevaba varios días dándole vueltas a la idea de invertir parte de sus ahorros en un nuevo negocio que consistía en entrar

Más detalles

Iniciación al Análisis Fundamental

Iniciación al Análisis Fundamental Iniciación al Análisis Fundamental I INTRODUCCION AL BALANCE II ANALISIS DEL BALANCE DE SITUACION - UTILIDAD - HERRAMIENTAS A UTILIZAR - CHEQUEO AL BALANCE - CUADRO DE FINANCIAMIENTO - RATIOS: CONCEPTO

Más detalles

Objetivos últimos de la empresa. Podría ser la maximización del beneficio, la rentabilidad, actividad sin ánimo de lucro.

Objetivos últimos de la empresa. Podría ser la maximización del beneficio, la rentabilidad, actividad sin ánimo de lucro. TEMA 5 FINANZAS 5.1. Introducción El objetivo de un plan financiero es formular unas estimaciones creíbles y comprensibles, que reflejen las previsiones de resultados financieros y que, de alguna manera,

Más detalles

FUTURO, S.A. (*) INSTITUTO de EMPRESA F2/416

FUTURO, S.A. (*) INSTITUTO de EMPRESA F2/416 INSTITUTO de EMPRESA F2/416 FUTURO, S.A. (*) A principios del 2000, el Sr. Albadalejo recibió un informe sobre valoración de la empresa FUTURO, S.A. Como Director de Desarrollo del Grupo Nuevas Ideas,

Más detalles

El Plan de Empresa tiene una doble función: Herramienta de Gestión. Herramienta de Planificación

El Plan de Empresa tiene una doble función: Herramienta de Gestión. Herramienta de Planificación Plan de Empresa 1. Qué es un Plan de Empresa? 2. Para qué sirve un Plan de Empresa? 3. Por qué elaborar un Plan de Empresa? 4. Contenido de un Plan de Empresa 5. Plan Financiero 6. Beneficios de realizar

Más detalles

BALANCE EN 0. = Bº Neto 14.913 14.913 14.913 16.574. - Dividendos -7.000-7.000-7.000-7.000. = Reservas 7.913 7.913 7.913 9.574

BALANCE EN 0. = Bº Neto 14.913 14.913 14.913 16.574. - Dividendos -7.000-7.000-7.000-7.000. = Reservas 7.913 7.913 7.913 9.574 Solución Enunciados El Funcionamiento financiero de la Empresa: La Inversión y la Financiación Empresarial APLICACIÓN PRÁCTICA Nº1: (BITANTUR, S.A.) (Con algún dato del enunciado modificado para resolver

Más detalles

GUÍA BÁSICA DE APROXIMACIÓN A UN PLAN DE EMPRESA CONTENIDOS DEL PLAN

GUÍA BÁSICA DE APROXIMACIÓN A UN PLAN DE EMPRESA CONTENIDOS DEL PLAN GUÍA BÁSICA DE APROXIMACIÓN A UN PLAN DE EMPRESA CONTENIDOS DEL PLAN 1. Presentación del proyecto 2. Plan de marketing 3. Plan de producción y calidad 4. Plan de organización y gestión. Área jurídico-fiscal

Más detalles

Unidad 10. Análisis económico-financiero de una empresa

Unidad 10. Análisis económico-financiero de una empresa Unidad 10. Análisis económico-financiero de una empresa 0. ÍNDICE. 1. INTRODUCCIÓN 2. EL FONDO DE MANIOBRA O FONDO DE ROTACIÓN. 3. EL PERÍODO MEDIO DE MADURACIÓN. 3.1. Período medio de maduración en una

Más detalles

Seminario: Alternativas de financiamiento y estrategia al negociar créditos

Seminario: Alternativas de financiamiento y estrategia al negociar créditos SEMINARIO: Alternativas de Financiamiento y Estrategias al Negociar Créditos ENDEAVOR CHILE Organiza: SOFOFA Expone: Sr. Erwin Boronig E. i. Objetivos del presente seminario 2 1. Identificar alternativas

Más detalles

TEMA 6: PLANIFICACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA Y GESTIÓN DEL CIRCULANTE

TEMA 6: PLANIFICACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA Y GESTIÓN DEL CIRCULANTE TEMA 6: PLANIFICACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA Y GESTIÓN DEL CIRCULANTE 6.1. La liquidez en la empresa 6.2. El proceso de planificación en la empresa 6.3. La planificación financiera a largo plazo 6.4.

Más detalles

5. PLAN ECONÓMICO FINANCIERO. Introducción a la Creación de Empresas

5. PLAN ECONÓMICO FINANCIERO. Introducción a la Creación de Empresas 5. PLAN ECONÓMICO FINANCIERO 5. PLAN ECONÓMICO FINANCIERO Evalúa el potencial económico del negocio y determinar su viabilidad económico financiera Balance Cuenta de resultados Previsión de tesorería Datos

Más detalles

Tabla VII-1 Evolución del primer semestre de 2003 frente al primer semestre de 2002. Balances individual público de Banca Pueyo.

Tabla VII-1 Evolución del primer semestre de 2003 frente al primer semestre de 2002. Balances individual público de Banca Pueyo. Tabla VII-1 Evolución del primer semestre de 2003 frente al primer semestre de 2002. Balances individual público de Banca Pueyo. ACTIVO Miles de euros Junio 2003 Junio 2002 %Var. 2003/2002 Caja y depósitos

Más detalles

El diagnóstico financiero de la empresa MANUALES PRÁCTICOS DE GESTIÓN

El diagnóstico financiero de la empresa MANUALES PRÁCTICOS DE GESTIÓN El diagnóstico financiero de la empresa ÍNDICE 1. Introducción 7 1.1. Objetivos del cuaderno 7 1.2. La importancia del diagnóstico financiero 8 2. Los estados financieros 11 3. Los índices económico-financieros

Más detalles

PLAN DE VIABILIDAD. Para ello, el departamento de Creación de Empresas de la Cámara Navarra ayuda al emprendedor en la elaboración de dicho plan.

PLAN DE VIABILIDAD. Para ello, el departamento de Creación de Empresas de la Cámara Navarra ayuda al emprendedor en la elaboración de dicho plan. PLANES DE VIABILIDAD Un plan de viabilidad es un documento que permite al emprendedor evaluar la rentabilidad económica de su proyecto. Para ello, se analizan tanto las inversiones y gastos que el negocio

Más detalles

ÍNDICE DE CONTENIDOS. Tema 4 LA FUNCIÓN FINANCIERA: INVERSIÓN Y FINANCIACIÓN

ÍNDICE DE CONTENIDOS. Tema 4 LA FUNCIÓN FINANCIERA: INVERSIÓN Y FINANCIACIÓN ÍNDICE DE CONTENIDOS 1- Conceptos previos fundamentales 2- La inversión n prevista 3- Fuentes o medios de financiación n en la empresa 4- Los recursos propios 5- Los recursos ajenos 6- Beneficio y Rentabilidad

Más detalles

Análisis Económico- Financiero

Análisis Económico- Financiero Análisis Econó Módulo Mediante el Análisis Económico Financiero, el emprendedor (el que comienza) puede valorar la viabilidad económica de su proyecto de empresa y el empresario-emprendedor (el que ya

Más detalles

1.- La función financiera definición y objetivos. 2.- Clasificación de los recursos financieros según su titularidad

1.- La función financiera definición y objetivos. 2.- Clasificación de los recursos financieros según su titularidad 1.- La función financiera definición y objetivos 2.- Clasificación de los recursos financieros según su titularidad 3.- Instrumentos de financiación externa a c.p. 4.- Principales fuentes de financiación

Más detalles

CANARIAS / SEPTIEMBRE 04. LOGSE / ECONOMÍA Y ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS / EXAMEN COMPLETO

CANARIAS / SEPTIEMBRE 04. LOGSE / ECONOMÍA Y ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS / EXAMEN COMPLETO EXAMEN COMPLETO OPCIÓN A PREGUNTAS TEÓRICAS 1. Clasificar las empresas según su forma jurídica. (2 puntos) 2. Qué diferencias existen entre crecer diversificándose y crecer especializándose (1,5 puntos)

Más detalles

ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4

ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4 ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS TEST DE REPASO TEMAS 2, 3 Y 4 1ª) El fondo de Rotación o maniobra: a) Es la parte del activo circulante financiada con fondos ajenos. b) Es la parte del activo circulante financiada

Más detalles

PLAN DE NEGOCIO EMPRESARIAL

PLAN DE NEGOCIO EMPRESARIAL PLAN DE NEGOCIO EMPRESARIAL 1. Resumen ejecutivo. - Presentación de la empresa y del sector de actividad. Breve descripción del producto/s y/o servicio/s que se pretende desarrollar. - Mercado al que se

Más detalles

I. RESPONDER BREVEMENTE A LAS SIGUIENTES CUESTIONES:

I. RESPONDER BREVEMENTE A LAS SIGUIENTES CUESTIONES: EXAMEN COMPLETO OPCIÓN A I. RESPONDER BREVEMENTE A LAS SIGUIENTES CUESTIONES: 1. Diferenciar el significado de la responsabilidad limitada e ilimitada de los propietarios de una sociedad, y citar dos ejemplos

Más detalles

EL CASH FLOW COMO MEDIDA DE LA SALUD FINANCIERA DE UNA EMPRESA (*)

EL CASH FLOW COMO MEDIDA DE LA SALUD FINANCIERA DE UNA EMPRESA (*) INSTITUTO de EMPRESA F02/232 EL CASH FLOW COMO MEDIDA DE LA SALUD FINANCIERA DE UNA EMPRESA (*) 1. INTRODUCCION Al realizar un análisis de la situación financiera de una empresa, es frecuente centrar la

Más detalles

Impagos: mejor prevenir que curar. Pedro Valdés López. Profesor de ESIC y socio de Europraxis. 58 HD MÁRKETING & VENTAS

Impagos: mejor prevenir que curar. Pedro Valdés López. Profesor de ESIC y socio de Europraxis. 58 HD MÁRKETING & VENTAS Impagos: mejor prevenir que curar Iniciativas para mejorar la gestión de cobros Pedro Valdés López Profesor de ESIC y socio de Europraxis. 58 HD MÁRKETING & VENTAS D O S S I E R La situación actual exige

Más detalles

1.5.- Conceptos y definiciones ACTIVO

1.5.- Conceptos y definiciones ACTIVO 1.5.- Conceptos y definiciones ACTIVO A) ACCIONISTAS (SOCIOS) POR DESEMBOLSOS NO EXIGIDOS (c. 190, 191, 192, 193, 194, 195 y 196) (11000). Incluye los derechos de cobro de la empresa sobre sus socios por

Más detalles

Metodología del descuento de flujos de caja (DCF). Aplicación a una empresa de distribución minorista

Metodología del descuento de flujos de caja (DCF). Aplicación a una empresa de distribución minorista Metodología del descuento de flujos de caja (DCF). Aplicación a una empresa de distribución minorista S a n t i A l c o v e r Profesor de la Universitat Internacional de Catalunya Resumen Para calcular

Más detalles

INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA

INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA 74 7 Edificio Sogecable, Tres Cantos (Madrid) Parlamento de Navarra, Pamplona INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA.1. Análisis Financiero del Ejercicio.2. Evolución Histórica.3. Información Bursátil.4. Comunicaciones

Más detalles

Actividades CERTAMEN FORMACIÓN FECHA EQUIPOS EQUIPOS. 26 al 28 de agosto 5 al 7 septiembre COMUNICACIÓN FECHA EQUIPOS EQUIPOS

Actividades CERTAMEN FORMACIÓN FECHA EQUIPOS EQUIPOS. 26 al 28 de agosto 5 al 7 septiembre COMUNICACIÓN FECHA EQUIPOS EQUIPOS Bienvenidos Actividades SEMINARIO 1 ENTREGA COMUNICACIÓN SEMINARIO 2 ENTREGA COMUNICACIÓN SEMINARIO 3 ENTREGA COMUNICACIÓN FINALES ENTREGA COMUNICACIÓN CERTAMEN FORMACIÓN FECHA EQUIPOS EQUIPOS 09 y 10

Más detalles

TEMA 3 EL FUNCIONAMIENTO ECONÓMICO Y FINANCIERO DE LA EMPRESA

TEMA 3 EL FUNCIONAMIENTO ECONÓMICO Y FINANCIERO DE LA EMPRESA TEMA 3 EL FUNCIONAMIENTO ECONÓMICO Y FINANCIERO DE LA EMPRESA EL BALANCE DE SITUACIÓN Estado contable de la situación patrimonial de una empresa en un momento determinado Activo En que se han invertido

Más detalles

PLAN DE EMPRESA I. INTRODUCCIÓN DE LA IDEA

PLAN DE EMPRESA I. INTRODUCCIÓN DE LA IDEA PLAN DE EMPRESA Qué es y para qué sirve el Plan de Empresa El Plan de Empresa puede definirse como el documento en el que se va a reflejar el contenido del proyecto empresarial que se pretende poner en

Más detalles

Tema 7: LA GESTIÓN N DE STOCKS

Tema 7: LA GESTIÓN N DE STOCKS Tema 7: LA GESTIÓN N DE STOCKS Getafe, 15 de abril de 2009 7.1 Necesidad de los stocks en el punto de venta Los clientes muchas veces no compran NADA porque alguno de los productos que buscan no estaba

Más detalles

PLAN DE EMPRESA. Introducción

PLAN DE EMPRESA. Introducción PLAN DE EMPRESA Introducción El Plan de Empresa o Plan de Negocio es el documento que servirá como tarjeta de presentación del proyecto empresarial, además de servir como autodiagnóstico y como planificación

Más detalles

MÓDULO 5 CASO DE ESTUDIO. y Ejercicios: La Proveedora, S.A.

MÓDULO 5 CASO DE ESTUDIO. y Ejercicios: La Proveedora, S.A. MÓDULO 5 CASO DE ESTUDIO y Ejercicios: La Proveedora, S.A. 1. ANTECEDENTES La empresa La Proveedora S.A., fue fundada en el año 2002 por el Sr. Justo Morales, quien junto a sus hijos inició operaciones

Más detalles

IL BAMBINO, S.A. Tras dos años de actividad, la empresa presenta la siguiente situación patrimonial el 1 de enero de 2004:

IL BAMBINO, S.A. Tras dos años de actividad, la empresa presenta la siguiente situación patrimonial el 1 de enero de 2004: IL BAMBINO, S.A. Después de terminar su carrera de empresariales, SUSI se da cuenta de su segunda gran vocación junto a los negocios: la pedagogía. Por este motivo, en enero de 2, tras tener aprobada la

Más detalles

ESTIMACIÓN DE LOS FLUJOS NETOS DE CAJA (Adenda Tema 2)

ESTIMACIÓN DE LOS FLUJOS NETOS DE CAJA (Adenda Tema 2) ESTIMACIÓN DE LOS FLUJOS NETOS DE CAJA (Adenda Tema 2) 1 Estimación de los flujos netos de caja Inversión Productiva Definida por la corriente de cobros y pagos que se espera que va a originar a lo largo

Más detalles

CUADERNO DE VENTA. Fábrica de Conservas. Presentación oportunidad de inversión

CUADERNO DE VENTA. Fábrica de Conservas. Presentación oportunidad de inversión CUADERNO DE VENTA Fábrica de Conservas Presentación oportunidad de inversión INDICE: 1. Introducción 2. Presentación de la empresa: - Historia y evolución - Productos/servicios - Clientes - Proveedores

Más detalles

APRENDER A REDUCIR LOS COSTES FINANCIEROS

APRENDER A REDUCIR LOS COSTES FINANCIEROS APRENDER A REDUCIR LOS COSTES FINANCIEROS Eduardo Andreu Alabarta Valencia, marzo 2009 La importancia relativa de los costes financieros en la cuenta de resultados 2005 (HASTA DICIEMBRE) 2006 (HASTA AGOSTO)

Más detalles

El nuevo papel del comercio en el sector de la distribución

El nuevo papel del comercio en el sector de la distribución El nuevo papel del comercio en el sector de la distribución Santiago Jiménez Es consejero delegado de Mundired.com, promotor de numerosas iniciativas vinculadas al comercio electrónico, fundador y máximo

Más detalles

UNIVERSIDADES PÚBLICAS DE LA COMUNIDAD DE MADRID

UNIVERSIDADES PÚBLICAS DE LA COMUNIDAD DE MADRID UNIVERSIDADES PÚBLICAS DE LA COMUNIDAD DE MADRID PRUEBA DE ACCESO A LAS ENSEÑANZAS UNIVERSITARIAS OFICIALES DE GRADO Curso 2015-2016 MATERIA: ECONOMÍA DE LA EMPRESA INSTRUCCIONES Y CRITERIOS GENERALES

Más detalles

Plan de Empresa TÍTULO FOTOGRAFÍA PROMOTORES DATOS DE CONTACTO. Nombre de las personas que promueven el proyecto

Plan de Empresa TÍTULO FOTOGRAFÍA PROMOTORES DATOS DE CONTACTO. Nombre de las personas que promueven el proyecto Plan de Empresa TÍTULO FOTOGRAFÍA. PROMOTORES Nombre de las personas que promueven el proyecto DATOS DE CONTACTO Dirección Teléfono Email/ web de la empresa email 1 Plan de Empresa: xxxxxxxxxxxx ÍNDICE

Más detalles

TEMA 2. ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN (I)

TEMA 2. ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN (I) E.U. FRANCISCO TÓMAS Y VALIENTE. TEMA 2. ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN (I) 2.1 Objetivos del análisis del Balance de Situación 2.2 Aspectos previos 2.3 Calculo de porcentajes 2.4 Gráfico del Balance

Más detalles

PROYECTO EJEMPLO. Informe Realizado por: ASESORES EMPRESARIALES,S.A. Página: 1

PROYECTO EJEMPLO. Informe Realizado por: ASESORES EMPRESARIALES,S.A. Página: 1 PROYECTO EJEMPLO Informe Realizado por: ASESORES EMPRESARIALES,S.A. Página: 1 Informe de Viabilidad Económico-Financiera En el siguiente cuadro, se muestra la conclusión a la que se llega tras realizar

Más detalles

Plan de Empresa. FOTOGRAFÍA Debe estar relacionada con el sector, clientes de tu negocio. PROMOTORES Nombre de las personas que promueven el proyecto

Plan de Empresa. FOTOGRAFÍA Debe estar relacionada con el sector, clientes de tu negocio. PROMOTORES Nombre de las personas que promueven el proyecto Plan de Empresa TÍTULO Nombre de la empresa (denominación social o marca comercial) y una frase que haga referencia al aspecto más llamativo, estratégico del proyecto. FOTOGRAFÍA Debe estar relacionada

Más detalles

F F N C. Página 96. Suplemento núm. 2 del «B.O.R.M.» núm. 156 del 7-7-2001 N F C P F A N E X O V I I BOLETÍN OFICIAL DE LA REGIÓN DE MURCIA

F F N C. Página 96. Suplemento núm. 2 del «B.O.R.M.» núm. 156 del 7-7-2001 N F C P F A N E X O V I I BOLETÍN OFICIAL DE LA REGIÓN DE MURCIA Página 96 A N E X O V I I C P I N C N F F F P C C P F Página 97 Región de Murcia Consejería de Economía y Hacienda. EP.1 PROYECTO DE PRESUPUESTOS AÑO 2002 EMPRESA PÚBLICA: PROGRAMA DE ACTUACION, INVERSIONES

Más detalles

Las Proyecciones Financieras

Las Proyecciones Financieras Las Proyecciones Financieras Introducción Todo plan de negocio debe contener un apartado relativo a las proyecciones financieras, debido a que pronostican los resultados económicos-financieros futuros

Más detalles

Departamento de Economía. 1º. Una empresa presenta el siguiente balance de situación al final del ejercicio económico en :

Departamento de Economía. 1º. Una empresa presenta el siguiente balance de situación al final del ejercicio económico en : Tema 4. Relación 1. 1º. Una empresa presenta el siguiente balance de situación al final del ejercicio económico en : Activo eto y Pasivo Caja y bancos 25.000 Efectos comerciales a pagar 20.000 Efectos

Más detalles

La crisis económica por la que atraviesa la economía española

La crisis económica por la que atraviesa la economía española Estrategias de las principales empresas de distribución minorista de gran consumo ante la crisis económica 1 SYLVIA RAQUEL RESA. RODRÍGUEZ Periodista. PABLOS; ANA JUNQUERA VARA; IGNACIO CRUZ ROCHE. La

Más detalles

Simulador de gestión económico financiera. -Manual del participante-

Simulador de gestión económico financiera. -Manual del participante- Simulador de gestión económico financiera. -Manual del participante- Versión 2014 INDICE 1.!Presentación... 2 2. Descripción básica del entorno de simulación.... 3 3. Áreas de decisión.... 10 4. Factores

Más detalles

ENUNCIADO EJERCICIOS BALANCE DE SITUACIÓN

ENUNCIADO EJERCICIOS BALANCE DE SITUACIÓN ENUNCIADO EJERCICIOS BALANCE DE SITUACIÓN 1. La empresa Técnicos S.A. presenta los siguientes datos al finalizar el año 2003: a) El local donde tiene localizadas las oficinas fue adquirido por 300.000

Más detalles

1. Proceso de elaboración y composición

1. Proceso de elaboración y composición 1. Proceso de elaboración y composición. 2. Estructura económica y financiera de la empresa: Balance Inicial 3. Cuenta de Explotación previsional 4. Determinación de las necesidades de circulante y fondo

Más detalles

www.anc.es Finanzas para no financieros Los estados financieros

www.anc.es Finanzas para no financieros Los estados financieros Finanzas para no financieros Los estados financieros No puedes gestionar lo que no sabes medir Peter Drucker - 3 - Finanzas para no financieros 1. Fundamentos 1.1 Principales magnitudes financieras 1.2

Más detalles

Ratios NPGC 2009 vs Ratings

Ratios NPGC 2009 vs Ratings Ratios NPGC 2009 vs Ratings Página: 1 Qué diferencia hay entre un Rating y un Ratio? Ratio Relación o proporción entre dos elementos o dos conjuntos de elementos cuantitativos de los estados financieros

Más detalles

RESULTADOS ENERO-DICIEMBRE 2012

RESULTADOS ENERO-DICIEMBRE 2012 RESULTADOS ENERO-DICIEMBRE 2012 31 de diciembre de 2012 - 1 - La información consolidada del Grupo Antena 3 adjunta ha sido preparada de acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información

Más detalles

Estudio Financiero del Plan de Inversión

Estudio Financiero del Plan de Inversión Estudio Financiero del Plan de Inversión Introducción A través de datos e informaciones fundamentadas, la mejor y más eficaz forma de efectuar una nueva inversión, abrir un nuevo negocio, inserirse en

Más detalles

EL ANÁLISIS DE LA EMPRESA A TRAVÉS DE LOS RATIOS

EL ANÁLISIS DE LA EMPRESA A TRAVÉS DE LOS RATIOS EL ANÁLISIS DE LA EMPRESA A TRAVÉS DE LOS RATIOS CENTRE METAL LÚRGIC Tres Creus, 66 Tel. 93 745 78 10 - Fax 93 726 09 95 E08202 SABADELL E-mail: centrem@centrem.es UPMBALL Av. Fabregada, 93, 1r. 3r dta.

Más detalles

AUTÓNOMOS PLAN DE EMPRESA

AUTÓNOMOS PLAN DE EMPRESA AUTÓNOMOS PLAN DE EMPRESA PLAN DE EMPRESA Pág. 0. Plan de Empresa 3 1. Introducción 5 1.1 Breve descripción inicial de la Idea 5 1.2 Historial del/los Emprendedor/es 5 1.3 Macro-Entorno 5 2. Marketing

Más detalles

Módulo Económico Financiero

Módulo Económico Financiero Módulo Económico Financiero Recordando Resultados = Ingresos Gastos Da una idea de los Beneficios o Pérdidas Tesorería = Cobros - Pagos Existencia o no de dinero Por una parte... Ingreso: Derecho de cobro

Más detalles

CUADERNO DE VENTA EMPRESA DE LIMPIEZA. Presentación oportunidad de inversión INDICE:

CUADERNO DE VENTA EMPRESA DE LIMPIEZA. Presentación oportunidad de inversión INDICE: CUADERNO DE VENTA EMPRESA DE LIMPIEZA Presentación oportunidad de inversión INDICE: 1. Introducción 2. Presentación de la empresa: - Historia, Actividades, productos/servicios, clientes, proveedores 3.

Más detalles

1. La empresa Red Canarias S.A. debe elegir uno de los tres proyectos de inversión siguientes:

1. La empresa Red Canarias S.A. debe elegir uno de los tres proyectos de inversión siguientes: I. Valor actual neto () Practicar en TU PROPIA calculadora los exponenciales El tipo de interés, pasarlo del % al tanto por 1(i): 1+i Los flujos de capitales C de la tabla del enunciado pueden ser negativos

Más detalles

Informe Económico Financiero. Empresa: EJEMPLO. Periodo:

Informe Económico Financiero. Empresa: EJEMPLO. Periodo: Informe Económico Financiero Empresa: Periodo: EJEMPLO 2012 Índice Datos de la empresa 1 Balances de situación 2-3 Cuentas de resultados 4 Saldos medios y otros datos 5 Resumen ejecutivo o cuadro de mando

Más detalles

ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA

ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA Ejercicio 1 ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA Determinar cuál sería el coste efectivo de cada una de las siguientes fuentes de financiación: a) Unas obligaciones se emiten al 95% sobre el nominal, cuya

Más detalles

1 Indicadores de rentabilidad

1 Indicadores de rentabilidad 1 Indicadores de rentabilidad 1. Introducción Tanto los gestores como las personas interesadas en determinar si una empresa constituye una buena opción de inversión deben comprender qué significa la rentabilidad

Más detalles

Introducción a la Valoración de Empresas: Los Distintos Flujos de Caja

Introducción a la Valoración de Empresas: Los Distintos Flujos de Caja Introducción a la Valoración de Empresas: Los Distintos Flujos de Caja 2013 Instituto Europeo de Posgrado Contenido 1. Introducción 1.1 Análisis Detallado de los Diferentes Flujos de Caja de una Empresa

Más detalles

Tema 10. ANALISIS FINANCIERO Y ECONÓMICO DE LA EMPRESA

Tema 10. ANALISIS FINANCIERO Y ECONÓMICO DE LA EMPRESA Tema 10. Análisis financiero y económico de la empresa Tema 10. ANALISIS FINANCIERO Y ECONÓMICO DE LA EMPRESA 10.1 La interpretación de las cuentas anuales Colegio San Vicente de Paúl. Bachillerato de

Más detalles

GUÍA DE USO. Copyright 2009 AGORA Team Tech, S.L. Todos los derechos reservados.

GUÍA DE USO. Copyright 2009 AGORA Team Tech, S.L. Todos los derechos reservados. GUÍA DE USO Copyright 2009 AGORA Team Tech, S.L. Todos los derechos reservados. ÍNDICE Pág. 1. Introducción. 2. Desarrollo de la competición. 3. La empresa.. 3.1 Gestión comercial. 3.2 Gestión financiera.

Más detalles

Página Suplemento 126 número 6 del B.O.R.M. número 161 del 14-07-2007 Suplemento número 6 del B.O.R.M. número 161 del 14-07-2007

Página Suplemento 126 número 6 del B.O.R.M. número 161 del 14-07-2007 Suplemento número 6 del B.O.R.M. número 161 del 14-07-2007 Página Suplemento 126 número 6 del B.O.R.M. número 161 del 14-07-2007 Suplemento número 6 del B.O.R.M. número 161 del 14-07-2007 A N E X O IX A Suplemento número 6 del B.O.R.M. número 161 del 14-07-2007

Más detalles

A largo plazo, para que una empresa pueda sobrevivir debe generar beneficios, es decir, los ingresos deben ser superiores a los gastos.

A largo plazo, para que una empresa pueda sobrevivir debe generar beneficios, es decir, los ingresos deben ser superiores a los gastos. I. INTRODUCCIÓN En un momento en el que la falta de liquidez del sistema financiero está estrangulando el entramado productivo, sometiendo a la mayoría de las empresas a grandes tensiones de tesorería,

Más detalles

CO N T A B I L I D A D

CO N T A B I L I D A D día 7 1.- ACREEDORES Y DEUDORES POR OPERACIONES DE TRÁFICO Contiene las cuentas de Balance que representan los derechos (cuentas de Activo) y las obligaciones (cuentas de Pasivo) con vencimiento en los

Más detalles

12: ANÁLISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA

12: ANÁLISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA 12: ANÁLISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA 1. ESTRUCTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LA EMPRESA Si observamos el balance de una empresa, reconoceremos en él una doble estructura: 1. Estructura económica: En el

Más detalles

Contenido detallado del área económicofinanciera

Contenido detallado del área económicofinanciera Contenido detallado del área económicofinanciera de un Plan de Empresa Fuente: Administración General del Estado http://www.administracion.es/portadas/perfiles/empresa/creacion_de_empresas/plan_de_empresa/

Más detalles

Modelo 2010. OPCIÓN A 1. Explique qué es la organización formal y exponga dos diferencias con la organización informal (1 punto).

Modelo 2010. OPCIÓN A 1. Explique qué es la organización formal y exponga dos diferencias con la organización informal (1 punto). UNIVERSIDADES PÚBLICAS DE LA COMUNIDAD DE MADRID PRUEBA DE ACCESO A LAS ENSEÑANZAS UNIVERSITARIAS OFICIALES DE GRADO Curso 2009-2010 MATERIA: ECONOMÍA DE LA EMPRESA Modelo 2010 INSTRUCCIONES GENERALES

Más detalles

U.D. 11: EL PATRIMONIO Y LAS CUENTAS DE LA EMPRESA

U.D. 11: EL PATRIMONIO Y LAS CUENTAS DE LA EMPRESA U.D. 11: EL PATRIMONIO Y LAS CUENTAS DE LA EMPRESA 1. EL PATRIMONIO DE LA EMPRESA 2. ELEMENTOS Y MASAS PATRIMONIALES 3. EL SISTEMA INFORMATIVO DE LA EMPRESA: LA CONTABILIDAD 4. EL BALANCE DE SITUACIÓN

Más detalles

PRIMER PARCIAL- CONTABILIDAD FINANCIERA Y ANALÍTICA II 28 DE MARZO DE 2007 FERNANDO GIMÉNEZ/ANA GISBERT BB-SLEEP, S.A.

PRIMER PARCIAL- CONTABILIDAD FINANCIERA Y ANALÍTICA II 28 DE MARZO DE 2007 FERNANDO GIMÉNEZ/ANA GISBERT BB-SLEEP, S.A. PRIMER PARCIAL- CONTABILIDAD FINANCIERA Y ANALÍTICA II 28 DE MARZO DE 2007 FERNANDO GIMÉNEZ/ANA GISBERT BB-SLEEP, S.A. La empresa BB-Sleep, S.A. se dedica a la comercialización de carritos de paseo de

Más detalles

TEMA 9. LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA.

TEMA 9. LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA. 1. LA FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA. La empresa necesita recursos financieros (dinero) para pagar los factores productivos, tanto al inicio como durante su actividad. La encargada de gestionar los recursos

Más detalles

UNIVERSIDADES PÚBLICAS DE LA COMUNIDAD DE MADRID

UNIVERSIDADES PÚBLICAS DE LA COMUNIDAD DE MADRID UNIVERSIDADES PÚBLICAS DE LA COMUNIDAD DE MADRID PRUEBA DE ACCESO A LAS ENSEÑANZAS UNIVERSITARIAS OFICIALES DE GRADO Curso 2014-2015 MATERIA: ECONOMÍA DE LA EMPRESA INSTRUCCIONES Y CRITERIOS GENERALES

Más detalles

Equilibrio, indicadores y ratios Introducción al análisis contable

Equilibrio, indicadores y ratios Introducción al análisis contable w w w. j g g o m e z. e u P á g i n a 1 Equilibrio, indicadores y ratios Introducción al análisis contable José Ignacio González Gómez Departamento de Economía Financiera y Contabilidad - Universidad de

Más detalles

I. ESTADO DE LA CUESTIÓN Y ANÁLISIS DE LAS RAZONES QUE IMPULSAN LOS MOVIMIENTOS CORPORATIVOS. RAZONES QUE IMPULSA LOS MOVIMIENTOS CORPORATIVOS.

I. ESTADO DE LA CUESTIÓN Y ANÁLISIS DE LAS RAZONES QUE IMPULSAN LOS MOVIMIENTOS CORPORATIVOS. RAZONES QUE IMPULSA LOS MOVIMIENTOS CORPORATIVOS. I. ESTADO DE LA CUESTIÓN Y ANÁLISIS DE LAS RAZONES QUE IMPULSAN LOS MOVIMIENTOS CORPORATIVOS. RAZONES QUE IMPULSA LOS MOVIMIENTOS CORPORATIVOS. Existen muchas razones. Se reflejan, a continuación, las

Más detalles

MERCHANDISING. como estrategia de marketing en el punto de venta

MERCHANDISING. como estrategia de marketing en el punto de venta MERCHANDISING Cristina de Miguel Gómez como estrategia de marketing en el punto de venta La implantación de la venta en autoservicio o en libre servicio supuso una auténtica revolución en el mundo de la

Más detalles

SEPTIEMBRE 2011 2ª PARTE EJERCICIO PRÁCTICO OPCIÓN A

SEPTIEMBRE 2011 2ª PARTE EJERCICIO PRÁCTICO OPCIÓN A SEPTIEMBRE 2011 2ª PARTE EJERCICIO PRÁCTICO OPCIÓN A Dados los siguientes elementos patrimoniales de una empresa de infraestructuras, y su valor en unidades monetarias: Inmovilizado intangible, 624; caja,

Más detalles

PLAN DE EMPRESA PROYECTO DATOS DE LA RESPONSABLE MUNICIPIO TELÉFONOS DE CONTACTO FECHA DE REALIZACIÓN

PLAN DE EMPRESA PROYECTO DATOS DE LA RESPONSABLE MUNICIPIO TELÉFONOS DE CONTACTO FECHA DE REALIZACIÓN PLAN DE EMPRESA PROYECTO DATOS DE LA RESPONSABLE MUNICIPIO TELÉFONOS DE CONTACTO FECHA DE REALIZACIÓN 1. INTRODUCCIÓN EL PROYECTO Descripción breve de la actividad, los pasos que ya se han realizado, si

Más detalles

ST6AGC. P.M.M. UMBRAL DE RENTAB. VIABILIDAD. FINANCIACIÓN PÁG. 1/7

ST6AGC. P.M.M. UMBRAL DE RENTAB. VIABILIDAD. FINANCIACIÓN PÁG. 1/7 ST6AGC. P.M.M. UMBRAL DE RENTAB. VIABILIDAD. FINANCIACIÓN PÁG. 1/7 BLOQUE 6.1. 1. Evalúa las siguientes inversiones según los criterios de: flujo neto de caja total, flujo neto de caja medio anual y plazo

Más detalles

TEMA 9. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

TEMA 9. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS TEMA 9. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 1. EQUILIBRIOS PATRIMONIALES El balance puede presentar las siguientes situaciones: a) Situación de máxima estabilidad financiera o de equilibrio total: Activo=

Más detalles

en ed aut nomas ebook Financiación de proyectos empresariales Guía para el conocimiento en la búsqueda de financiación de proyectos de emprendimiento

en ed aut nomas ebook Financiación de proyectos empresariales Guía para el conocimiento en la búsqueda de financiación de proyectos de emprendimiento ebook Financiación de proyectos empresariales Guía para el conocimiento en la búsqueda de financiación de proyectos de emprendimiento 1. La financiación en la empresa. Conceptos básicos 2. Tipos de financiación.

Más detalles

La Distribución Comercial en España. Córdoba, Octubre 2010

La Distribución Comercial en España. Córdoba, Octubre 2010 La Distribución Comercial en España Córdoba, Octubre 2010 1 La Distribución Comercial en España Hasta Mayo del 2010 la caída de las ventas del comercio de Alimentación parecen haber frenado algo su caída,

Más detalles

EXAMEN DE ECONOMÍA: EXAMEN FINAL DE MAYO BHCS 2º OPCIÓN A

EXAMEN DE ECONOMÍA: EXAMEN FINAL DE MAYO BHCS 2º OPCIÓN A EXAMEN DE ECONOMÍA: EXAMEN FINAL DE MAYO BHCS 2º OPCIÓN A 18/05/2015 1. Defina el concepto de estrategia de crecimiento externo de una empresa (1 punto). El crecimiento externo se produce como consecuencia

Más detalles

Audiovisual Europea, SA 1

Audiovisual Europea, SA 1 Audiovisual Europea, SA 1 Presentación Audiovisual Europea, SA es una empresa especializada en la producción de materiales audiovisuales en soportes tales como vídeos, Cd-roms, internet, etc. La empresa

Más detalles

Plan económico-financiero: Cuenta de resultados Balance de situación Plan de tesorería

Plan económico-financiero: Cuenta de resultados Balance de situación Plan de tesorería : Cuenta de resultados Balance de situación Plan de tesorería ÍNDICE 1. Cuenta de resultados.... 3 1.1. Qué es la cuenta de resultados?... 3 1.2. Por qué es imprescindible elaborar la Cuenta de Resultados?...

Más detalles

Un modelo de planificación financiera a corto plazo: el Gesfincor

Un modelo de planificación financiera a corto plazo: el Gesfincor Un modelo de planificación financiera a corto plazo: el Gesfincor 1. Introducción La planificación financiera a largo plazo define el marco de desarrollo de la empresa, esto es: - El ritmo de crecimiento

Más detalles

TEMA 9. LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA.

TEMA 9. LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA. 1. LA FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA. La empresa necesita recursos financieros (dinero) para pagar los factores productivos, tanto al inicio como durante su actividad. La encargada de gestionar los recursos

Más detalles

Contenido. Visión preliminar del negocio Análisis y decisión sobre ámbitos de negocio Resumen ejecutivo y plan de viabilidad.

Contenido. Visión preliminar del negocio Análisis y decisión sobre ámbitos de negocio Resumen ejecutivo y plan de viabilidad. Contenido Visión preliminar del negocio Análisis y decisión sobre ámbitos de negocio Resumen ejecutivo y plan de viabilidad Colaboradores El objetivo principal de este material didáctico para la Elaboración

Más detalles

11. EL PATRIMONIO Y LAS CUENTAS DE LA EMPRESA

11. EL PATRIMONIO Y LAS CUENTAS DE LA EMPRESA 11. EL PATRIMONIO Y LAS CUENTAS DE LA EMPRESA 1. EL PATRIMONIO DE LA EMPRESA Para determinar el patrimonio de una empresa hay que tener en cuenta no sólo los bienes que posee, sino también las deudas que

Más detalles

QUÉ CREEIS QUE SON LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN?

QUÉ CREEIS QUE SON LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN? QUÉ CREEIS QUE SON LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN? INTRODUCCIÓN QUÉ SON LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN? Para desarrollar su actividad diaria y llevar a cabo sus proyectos de inversión, la empresa necesita disponer

Más detalles

Administración de Empresas. 12 Fuentes de financiación de la empresa 12.1

Administración de Empresas. 12 Fuentes de financiación de la empresa 12.1 Administración de Empresas. 12 Fuentes de financiación de la empresa 12.1 TEMA 12: FUENTES DE FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA ESQUEMA DEL TEMA: 12.1 Las necesidades financieras de la empresa. 12.2 Tipos de

Más detalles

Curso 2009-2010 TEMA 3: ESTRUCTURA Y ANÁLISIS. Curso 2009-2010 ECONÓMICO-FINANCIERO DE LA EMPRESA

Curso 2009-2010 TEMA 3: ESTRUCTURA Y ANÁLISIS. Curso 2009-2010 ECONÓMICO-FINANCIERO DE LA EMPRESA TEMA 3: ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO DE LA EMPRESA Departamento de Economía Tema 3: Estructura Financiera económico-fra y Contabilidad de la empresa INTRODUCCIÓN Estructura fra: composición

Más detalles

Índice. Servicio post-venta y garantía

Índice. Servicio post-venta y garantía Tema: 5 El plan de empresa (2ª parte) Índice Consideraciones generales Qué es un Plan de Empresa? Cómo se debe elaborar un Plan de Empresa? Para que sirve un Plan de Empresa? Partes del plan de empresa

Más detalles

Finanduero Sociedad de Valores, S.A.

Finanduero Sociedad de Valores, S.A. Finanduero Sociedad de Valores, S.A. FINANDUERO SOCIEDAD DE VALORES, S.A. CAPITAL SOCIAL 12.020.000 euros PARTICIPACION CAJA DUERO-GRUPO DUERO 100% ACTIVIDAD Sociedad de Valores CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

Más detalles

... Ajustes por periodificación: Gastos e ingresos contabilizados en el ejercicio y que deben ser imputados en los siguientes ejercicios.

... Ajustes por periodificación: Gastos e ingresos contabilizados en el ejercicio y que deben ser imputados en los siguientes ejercicios. 2 1 ... Instituto de Análisis Económico y Empresarial de Andalucía Ajustes por periodificación: Gastos e ingresos contabilizados en el ejercicio y que deben ser imputados en los siguientes ejercicios.

Más detalles

Página 153 Identifique las clases, partidas y componentes del estado de situación financiera de Bachoco, S.A. 1

Página 153 Identifique las clases, partidas y componentes del estado de situación financiera de Bachoco, S.A. 1 Página 153 Identifique las clases, partidas y componentes del estado de situación financiera de Bachoco, S.A. 1 Página 153 Identifique las clases, partidas y componentes del estado de situación financiera

Más detalles

Profesores: 2011-2012 Grado en Ingeniería Informática. Andrés Montoyo Manuel Marco

Profesores: 2011-2012 Grado en Ingeniería Informática. Andrés Montoyo Manuel Marco Profesores: 2011-2012 Grado en Ingeniería Informática Andrés Montoyo Manuel Marco ! Asientos especiales! Análisis de estados financieros.! Obligación información. Registro mercantil, auditoría. ! Asiento

Más detalles

Acerinox Nota de prensa Resultados primer semestre 2014. Página 0 / 10

Acerinox Nota de prensa Resultados primer semestre 2014. Página 0 / 10 Página 0 / 10 Resultados 1º Semestre 2014 Acerinox obtiene en el primer semestre de 2014 un beneficio después de impuestos y minoritarios de 76,1 millones de euros, un 373% superior al del mismo periodo

Más detalles

3.2.2. RATIOS DE RENTABILIDAD: LA CUENTA DE RESULTADOS. Cuadro 3.3. Cuenta de pérdidas y ganancias analítica

3.2.2. RATIOS DE RENTABILIDAD: LA CUENTA DE RESULTADOS. Cuadro 3.3. Cuenta de pérdidas y ganancias analítica ANÁLISIS DE LOS ESTADOS CONTABLES 87 Indica el grado en que los recursos permanentes (fondos propios y fondos ajenos a largo plazo) son invertidos en inmovilizado. En una empresa de tipo industrial, en

Más detalles