TRADING DE OPCIONES. Indice del Libro de completo DE MERCADO DE CAPITALES

Transcripción

1 Indice del Libro de completo DE MERCADO DE CAPITALES Autor: Diego Rebissoni Todos los artículos que encontrara a continuación han sido escritos por Diego Rebissoni, no son recopilación de otros libros, ni material copiado de sitios Web o Blogs. Parte de los artículos han sido publicados en Foros, Blog y revista el ámbito bursátil. Rofex, Revista Dinero, Inversor Global, Foro Ravaonline, Reuters, etc. Cualquier duda o sugerencia no dude en contactarse con nosotros a leiod@leiod.com.ar 1- Como dar los primeros pasos en Bolsa y no morir en el intento. 2- Como comprar la primer acción bursátil 3- Alternativas de inversión en Pesos. Acciones, Bonos Dólar Link y Otros 4- Qué cosas no se deben hacerse en los Mercados de Capitales 5- Que son los bonos en dólares, que pagan, como pagan, cuantos dólares me dan? 6- Que es el BODEN Cuanto dólares recibo y cuando me cuesta comprarlo. 7- No se dejen engañar con la Bolsa de Valores 8- Típicas preguntas y respuestas que todo inversor principiante necesita saber. 9- Diccionario Bursátil

2 1- Como dar los primeros pasos en Bolsa y no morir en el intento. Este artículo pretende orientar a los futuros inversores sobre cómo dar los primeros pasos en el mercado de capitales argentino brindando un camino simple y claro para acercarse a la primera inversión con la mayor información posible acerca de los riesgos y beneficios que ofrecen los mercados de renta fija y renta variable. Muchos inversores jóvenes se acercan al mercado de diferentes maneras, ya sea a través de un amigo o conocido, por una inquietud propia, por noticias en los medios u otros medios similares. Lo que es una constante repetida es el interés por obtener rendimientos superiores a las inversiones clásicas como la compra de dólares o la colocación en plazos fijos. El problema principal que muchas veces los principiantes se acercan al mercado por canales equivocados y con ilusiones falsas. Estos inversores abandonan la actividad bursátil luego de experimentar una situación fuera de sus expectativas. La fórmula que proponemos consiste de 5 pasos y tiene una duración estimada de 60 días antes de empezar a invertir en su primer activo. 1- CAPACITACION (8 hs) 2- LECTURA DE MATERIAL (8 hs) 3- SIMULACION BURSATIL (30 días) y SIMULACION HISTORICA (4 hs) 4- APERTURA DE CUENTA 5- COMPRA DE PRIMER ACTIVO 1- CAPACITACION (4-8 hs) Es vital y clave comenzar por algún curso general de aprendizaje donde el alumno pueda incorporar conocimiento básico sobre acciones, bonos junto a instrumentos de bajo riesgo. Este curso deberá mostrar al inversor los riesgos que corre el mismo a la hora de comprar una acción de una empresa argentina o un bono del mismo país. Asimismo es importante que este curso contemple como se calcular las comisiones que se van a afrontar a la hora de comprar una acción y otro instrumentos que cotizan en el mercado local. Este curso debe también brindar conocimientos básicos sobre mecanismos de toma de decisiones, como ser el análisis técnico y el análisis fundamental. Entre las opciones destacamos

3 Nuestros Cursos: Aprender a Invertir en Bolsa (5.4 hs). Curso Combo Completo (9.40 hs). Rofex. Ofrece diferentes cursos sobre temáticas bursátiles. Invertir Online. Curso arancelados sobre operatoria bursátil. IAMC. El instituto Argentina del Mercado de capitales ofrece cursos gratuitos para acercar a los inversores al mundo de las inversiones en Bolsa. Es importante que estos cursos no le ofrezcan a usted ningún servicio de trading, ni busquen que usted invierta en determinados activos. Otra regla que no falla es: Si alguno le promete un rendimiento que a usted le llama la atención por lo ventajoso, salgo corriendo, es una estafa. La duración mínima recomendada es de 8 horas.

4 Artículo de LA NACION que recomienda los cursos de Leiod Opciones Financieras para Aprender a Invertir en la Bolsa de Comercio. 2- LECTURA DE MATERIAL (8 hs) Luego de realizado el curso profundice algunos conocimientos por usted mismo, lea artículos relacionados con el mercado. No se deje llevar por la coyuntura, lea artículos sobre toma de decisiones, sobre rendimientos históricos de acciones, sobre bonos y sus ratios. Participe de foros y haga preguntas básicas y simples, en mucho casos hay gente desinteresada que podrá orientarlo. Mire videos gratuitos en youtube. Algunos temas que deberá profundizar que puede ser de interés: 1. Como leer el balance de una empresa 2. Que es el ratio Price Earnings 3. Como elegir acciones por comparables 4. Ratios de endeudamiento 5. Que son las medias móviles y como se utilizan para comprar y vender acciones 6. Que es la TIR o tasa interna de retorno 7. Como se mide el rendimiento de un bono 8. Cuáles son los bonos argentinos que pagan dólares 9. Que son los fondos comunes de inversión

5 3- SIMULACION BURSATIL (30 días) y SIMULACION HISTORICA (4 hs) Es importante que usted comience a tomar decisiones de inversión con dinero ficticio, el simulador más importante que hoy disponemos para el mercado argentino es el simulador de invertironline que le ofrece gratuitamente simular compra/venta de acciones y bonos con solo registrarse. La idea central es que realice pocas operaciones y comience a familiarizarse con las acciones y bonos locales. Asimismo es importante que pueda entender cuantas acciones o bonos usted puede comprar con diferentes sumas de dinero. Un consejo: solo utilice el mismo dinero que usted piensa involucrar cuando efectivamente comience a invertir en bolsa. Una vez que participo de la simulación por 30 días es importante que realice simulaciones históricas de mayor duración para poder comprender los riesgos/beneficios del mercado en plazos de mayor duración. Para esto recomendamos posicionarse en ciertas fechas históricas, tomar decisiones de inversión y luego realizar una evaluación de los resultados obtenidos con plazos superiores a los 6 meses. La mejor manera de realizar esto es ir a la sección cierres de jornada de bolsar.com (sitio oficial de la bolsa de comercio de buenos aires). Elija una fecha histórica, compre acciones y bonos de acuerdo a los conceptos aprendidos y luego recorra el calendario y cargue en un Excel los nuevos precios de las acciones. Si quiere cambiar su portfolio, hágalo y vuelva a realizar el mismo procedimiento.

6 4- APERTURA DE CUENTA Evalué las mejores comisiones y los servicios que brindan los agentes de bolsa. Entre las más reconocidas nombramos a InvertirOnline, Portfolio Personal, Bull Market Brokers y Futuro Bursátil. Llame a cada uno de los agentes y evalué la atención, los conocimientos y las manera de abordarlo a usted como futuro cliente de la sociedad. En este punto es importante que sus expectativas no sean muy altas sobre todo si su inversión es baja porque las ganancias que usted brindará a ese agente serán muy bajas y uno no puede esperar una atención personalizada y permanente por parte de su agente.

7 5- COMPRA DE PRIMER ACTIVO En esta instancia si el inversor cumplió todos los pasos anteriores, el principiante debería tener claro qué cantidad de dinero involucrar de acuerdo a su perfil de riesgo, y cuáles son los principales activos que incorporará en su portafolio inicial de inversiones. Desde luego que la primera operación será importante para romper el temor a la compra de activos en bolsa. Recomendamos que esta operación se una decisión propia y no siga la recomendación de nadie. Equivocarse por sus medios lo hará responsable de su decisión y esto le permitirá avanzar en el proceso de aprendizaje continuo en el mercado de capitales. Aquí les dejo algunos tips. - Compre al menos un bono y una acción. - Compre acciones de las más negociadas del mercado. Grupo Galicia, Tenaris, Banco Macro, etc. Bonos: Boden 2015, Bonar X, etc. - Fíjese que la empresa no esté perdiendo plata de manera sostenida y vea rápidamente al balance de las compañías que eligió para su cartera inicial.

8 - Fundamente brevemente su decisión y no cambie su estrategia rápidamente. - No se contamine de información una vez que comenzó su proceso de inversión. Si puede, no vea la evolución del precio por 1 mes! Si necesita información no dude en consultarnos, desde Leiod ofrecemos un servicio de chat online disponible de 9 a 18 hs donde se pueden realizar consultar sobre la operatoria del mercado local.

9 2- Como comprar la primer acción bursátil Muchos Inversores iniciales encuentran grandes dificultades para tomar la primera decisión bursátil. Muchos de ellos no saben si hacerlo mediante una decisión propia, si consultar a su agente de bolsa, o realizarlo mediante alguna sugerencia observada en un foro o por consejo de un conocido o amigo. Muchos de ellos se preguntan si se debe realizar esta inversión por un tiempo acotado, o deben apostar a largo plazo. Estas y otras dudas siempre surgen a la hora de dar el primer paso en el mercado de capitales. En los días o meses posteriores a primer inversión la ansiedad se hace presente y si los precios fluctúan los interrogantes resurgen sobre cómo avanzar con la situación. En este artículo le brindaremos pequeños tips para tomar esta primer decisión de inversión con simples fundamentos y recomendaciones de cómo elegir tu primer acción y cómo actuar en el tiempo. En todos los casos creemos conveniente que la decisión sea tomada por usted, aún sin significativos conocimientos, dado que si se equivoca y usted no tomó la decisión hará responsable a otra persona y eso dificultará su aprendizaje en el mundo financiero. Nada mejor que asignarse a un mismo sus victorias o derrotas para poder obrar en consecuencia y no estar cambiando permanentemente de operador o asesor, sino incorporar conocimiento sobre el apasionante mundo del mercado de capitales. 1- Selección de un grupo reducido de acciones. El mercado argentino ofrece un restringido volumen de operaciones y se recomienda comenzar siempre por acciones con alto nivel de transacciones para que el inversor pueda comprar sin esperas su primera acción y también venderla rápidamente cuando esa decisión

10 sea tomada. Lo primero que debemos aprender aquí es como detectar acciones de buena negociación bursátil. Para eso debemos recurrir al índice MERVAL que ordena las acciones cotizantes de acuerdo al criterio que estamos buscando, llamado liquidez. El mismo se puede acceder en el siguiente link.

11 Ingresando entonces en la página del Instituto Argentino del Mercado de Capitales usted accederá a las acciones que componen el índice Merval y que tienen la mayor cantidad de operaciones en el mercado de capitales argentino. Ahora reducimos el universo de acciones de más de 100 a sólo 5-7 acciones. El motivo fundamental de esta recomendación se puede ejemplificar con el otro instrumento que argentino conoce muy bien. Por ejemplo si usted quiere comprar dólares en un pueblo de interior del país, los comprará más caro que si lo hace en la city porteña, y lo mismo le sucederá, teniendo que venderlo más barato a la hora de realizar la operación opuesta. Por ende si usted pudiese elegir negociaría sus dólares en la city y no en su pueblo. Uno de los motivos fundamental de esta diferencia es el bajo volumen de transacciones que se da en ese pueblo, el cual requiere mayores márgenes para los comercializadores de estos productos. Los mismo sucede en el mundo de las acciones, si opera las de menor negociación deberá afrontar márgenes (también llamados spread) más altos y muchas veces no encontrará compradores o vendedores. 2- Selección del activo Luego vamos a tener que optar por algunas de las 5 acciones. En este momento vamos a centrar nuestra decisión en los resultados ganancias de las empresas. Básicamente, reduciremos a 1 o 2 activos la selección realizada por liquidez, utilizando información disponible y gratuita sobre los resultados de las empresas. Fuente de Información: CNV Comisión Nacional de Valores. Ingrese a la página de la CNV luego diríjase a información financiera/emisoras / Busque la empresa / Estados Contables / Anuales (Resumidos)

12 Si todo salió bien, usted podrá ingresar a los últimos resultados anuales de la empresa en cuestión. Revise varios resultados anuales y observe las ganancias anuales de las diferentes empresas. Lo que todo inversor desea es que las ganancias seas sostenidas y vengan creciendo en el tiempo.

13 Luego, debemos concentrarnos en los balances y aquí vamos a tratar de contestar la siguiente pregunta. Si la empresa viene obteniendo ganancias de manera sostenida, conviene comprarla? El motivo de esta pregunta se basa en que la empresa puede estar ganando mucho dinero, pero puede ser que la empresa sea muy cara en la bolsa! O sea la empresa puede tener muy buenas ganancias pero su precio es tan alto que hace que la empresa no tenga atractivo, salvo que usted piense que esas ganancias pueden seguir aumentando. Para calcular un indicador vamos a tomar la ganancia del último año, y la vamos a dividir por la cantidad de acciones. Con esto logramos calcular lo que la empresa gana por acción. La manera más sencilla es tomar la ganancia y dividirla por el capital social (en la mayoría de las empresas el valor unitario de cada acción es de 1$ y por eso el capital social es igual a la cantidad de acciones). De manera sencilla se puede chequear para cualquier acción simplemente buscando en google por eje: Grupo Fnanciero Galicia valor nominal acciones. Si es diferente a 1$/Acción deberá realizar la siguiente corrección Ganancia x Acción = Ganancia / ( Capital Social / Valor Nominal) y con eso tendrá el ganancia por acción. Luego, les mostraremos en una tabla todos los cálculos realizados. Otro dato importante que necesitamos es el precio de la acción. Las mejores fuentes información son En la siguiente tabla incorporamos la información descripta anteriormente donde toda la información de las fuentes mencionados, y con últimos balances anuales disponibles (2011) y las fechas de cotización del Jueves 6 de Diciembre de Fijense que ni siquiera citamos la unidades de los montos que figuran en las tablas porque realizando las formulas anteriores, dado que podemos prescindir de los millones o miles de millones de $ por están en unidades uniformes.

14 Para el caso de Tenaris, como tiene sede social fuera de argentina, todas sus números están expresados en dólares y la cotización corresponde a la bolsa de New York que responde a la misma moneda. Datos de la tabla: Ganancia, Capital Social, Valor Nominal de la acción, Precio de Cotización Formulas: Ganancia por acción y P/E (Price Earnings en inglés) Antes de continuar, es importante que pueda realizar un cálculo usted, por sus propios medios, sin la tabla mencionada, utilizando los mismos balances y precios de este artículo. Luego de realizados los cálculos es importante entender que información nos da el P/E, y si repasamos su cálculo [(Precio x Acción) / (Ganancia x Acción)], vemos un valor de 5 años nos dice que la empresa en 5 años va a ganar lo que vale o su cotización. Ejemplo: Grupo Galicia gana 0.89 $/Acción y tiene un P/E de 4.3. Esto quiere decir que en 4.3 años la empresa ganaría 3.83 $/Acción, que es su valor actual, suponiendo que mantiene ese nivel de ganancias en los próximos años. Ahora, si una empresa tiene un P/E bajo quiere decir que rápidamente ganará su valor de cotización! Desde luego que es algo positivo que se repague rápido, pero, que debería

15 pasar? Que la cotización suba por el aumento del interés de los inversores. Por ende si elijo empresas con ganancias sostenidas, buena liquidez, y P/E bajos, estoy tomando una decisión fundamentada y con buenos argumentos para su defensa. Desde luego que debemos considerar muchos aspectos adicionales como el estado de deuda, el tipo de negocio que tiene la empresa, su historia, etc, este indicador es uno de los más relevantes del mercado y de hecho uno de los pocos que publica Google Finance en el resumen de cotización. Repasando, la lógica sugerida debemos ü Buscar las acciones más liquidas (Instituto Argentino del Mercado de Capitales) ü Revisar los balances de la empresas más liquidas de los últimos añoss (Comisión Nacional de Valores) ü Extraer del último balance anual los datos mencionados y calcular los indicadores. En este ejemplo y tomando un proceso de decisión simple la selección debería ser Grupo Financiero Galicia (P/E 4.3) y Telecom (P/E 5.53). Siempre es recomendable comprar dos acciones para tener una diversificación mínima. 3- Compre las dos acciones elegidas con su agente de bolsa. Si no sabe cómo hacer el siguiente artículo puede ayudarlo. Primeros Pasos en Bolsa. Una guía simple para dar los primeros pasos y no morir en el intento. 4- No se desespere, ni tome decisiones! Capacítese

16 En los próximos seis meses no tiene que tomar ninguna decisión y aquí viene la controversia! No mire noticias, ni las cotizaciones, aprenda conceptos, no entre a diarios económicos pero si lea balances, mire manuales de análisis fundamental, mire gráficos de otras acciones, estudie de bonos, sobre cheques, realice cursos y participe de discusiones sin temores. NO TIENE NADA QUE HACER POR 6 MESES! ENTENDIO? Dentro del segmento capacitaciones, nuestros cursos son reconocidos por La Nación en la edición impresa de Mi Bolsillo junto al Instituto Argentino de Mercado de Capitales, el Rofex e Invertir Online. A continuación te mostramos la nota. Desde Leiod le ofrecemos los siguientes cursos que te permitirán potenciar tu herramientas de cálculo para tomar decisiones en la Bolsa de Valores. Ademas accedrás al único curso con información sobre las plataformas de Trading Argetinas, con ejemplos de nuestras acciones y nuestro Mercado de Valores. Bonos, Acciones, Opciones, Finanzas y mucho mas Aprender a Invertir en Bolsa 5.4 hs 440$ Combo Mercado de Capitales 9.3 hs 660$ La Colección Completa hs. 1230$ Incluye conferencias.

17 Mucha suerte y estamos a disposición para consultas sugerencias o necesidades de los inversores argentinos. Nos dudes en llamarnos o consultar por nuestro chat online en nuestra página. Autor: Diego Rebissoni. Ingeniero Industrial con Postgrado de Especialización en Mercado de Capitales organizado por la UBA y el MERVAL. 3- Alternativas de inversión en Pesos. Acciones, Bonos Dólar Link y Otros En este artículo les informaremos las principales inversiones financieras disponibles para inversores minoristas en moneda local, para buscar alternativas de inversión que permitan mejorar los rendimientos del plazo fijo tradicional. Muchos ahorristas, por falta de tiempo y desconocimiento no se involucran en alternativas sencillas que están disponibles en el mercado de capitales para realizar inversiones de riesgo similar a un plazo fijo pero con mayores rendimientos y muchas veces de cancelación o cierre al momento que disponga el inversor. A continuación les mostramos los principales instrumentos, con su descripción, su rendimiento actual y sus ventajas y desventajas. Caución Bursátil: Para quienes busquen realizar colocaciones de dinero, la caución bursátil es un instrumento de excelente garantía crediticia, dado que responde el mercado de capitales por su cumplimiento y este se asegura que los tomadores de préstamos respalden los mismos con acciones y bonos. Los plazos de colocación van desde los 7 días hasta más de 30 pero la mayoría del volumen se concentra en el plazo más corto. Sus rendimientos actuales oscilan entre 13,5% y 15% y brindan al inversor la posibilidad de hacer operaciones de corto plazo a tasas razonables. Fideicomisos Financieros: Son instrumentos donde sus principales activos son prestamos realizados por empresas de consumo u electrodomésticos entre otras, a personas que financiaron su compra en cuotas. Usted como inversor tiene derecho a cobrar una parte del flujo futuro de varias personas que tomaron el préstamo y luego deben devolverlo. Están organizados para que inversores calificados absorban el riesgo de aumento de morosidad y por ende si la moratoria en la devolución de préstamos no empeora dramáticamente los inversores minoristas cobran su capital y el interés en tiempo y forma. Los rendimientos oscilan entre el 15%-21%. La desventaja es que tienen muy poco mercado secundario y el inversor debe mantenerlos en cartera aproximadamente 300 días quedando expuesto al riesgo devaluatorio.

18 Cheques de Pago Diferido Avalados: Son cheques librados por Pymes, pero están avalados por Sociedades de Garantía reciproca, que responden en 48 horas en caso que el librador del cheque no responda. La gran ventaja de este producto, además de su bajo riesgo, es la gran liquides que cuenta su operatoria en el mercado local, permitiendo a cualquier inversor capturar tasas mejores que un plazo fijo pero pudiendo desarmar la posición cuando el inversor quiera. Las tasas dependen del plazo pero actualmente se ubican en el 18%. Recomendamos solo participar en cheques avalados y no patrocinados. Bonos del Gobierno Nacional: Para los que busquen algo más de riesgo, los bonos en $ argentinos que ajustan por el CER hoy tienen un rendimiento próximo al 21% dependiendo de la fecha de cancelación del bono. Si bien podemos encontrar rendimientos mayores, el riesgo de estos activos suele ser mayor al de los instrumentos anteriores por su mayor plazo y por ser un bono del gobierno nacional. La liquidez es razonable y el inversor puede tomar o desprenderse de la posición con facilidad. Bonos Dolar Linked y Futuros de Dolar: Esta estrategia, para los más osados, involucra productos relacionados con el dólar, pero su rendimiento final es en moneda local. La operación consiste en la compra de un bono en dólares que ajusta contra el tipo de cambio oficial (uno no adquiere dólares pero si el Tipo de cambio oficial aumenta, el bono devuelve mas pesos) y además se vende un futuro de dólar en el ROFEX para un plazo similar. En conclusión el inversor tiene un instrumento que ajusta según las variaciones del dólar oficial y vende un obligación de entregar diferencias de cambios contra el dólar oficial. En resumen el inversor captura el rendimiento del bono + el rendimiento por la venta a futuro. Hoy los rendimientos superan el 22$ dependiendo del bono seleccionado.

19 4- Que cosas no se deben hacer en los Mercados de Capitales Muchos principiantes que se acercan al mercado de capitales llegan con ilusiones de multiplicar sus ahorros y obtener grandes beneficios en los mercados de riesgo. Si bien es verdad que muchos inversores obtienen cuantiosas ganancias operando en los mercados financieros, los modos y las maneras de realizar apuestas pueden confundir al inversor y llevarlo al fracaso rotundo. En el siguiente artículo les mostraremos tres maneras de asegurarse el fracaso en las inversiones bursátiles y que puede resultar de utilidad para quienes estén utilizando alguna técnica similar. El diarero encubierto La información en los mercados es permanente y desde luego tiene un motivo y una explicación! Primero que se beneficien los informadores mediante la venta de publicidad y segundo que usted sienta la necesidad de tomar decisiones de inversión todo el tiempo!

20 Esas decisiones generan comisiones y eso reditúa a las casas de bolsa. Si usted cree que para tener éxito en el mercado hace falta mirar los diarios todos los días, usted está muy cerca del fracaso. Diferente es si usted mira el diario para tener conocimiento coyuntural pero no toma ninguna decisión de inversión. Si escucho bien NINGUNA DECISION. La información importante llega lentamente y tarda en desarrollarse. Donde usted tiene que esforzarse en es en desarrollar un sentido de perspectiva, de apuestas de mediano plazo, con fundamentos y cálculos que avalen sus decisiones. Si la información diaria fuese importante, imaginemos que usted toma una decisión de venta o de compra por semana, estará gastando 0.5% (comisión de mercado para operadores de mucho volumen) en la venta y en la compra del nuevo activo. Por ende usted gasta 52% al año de su capital en comisiones! Ahora supongamos que usted toma una decisión mensual, usted gasta 12% de su patrimonio en comisiones. Entonces para tener un rendimiento razonable debe obtener más de 35% de ganancia anual y su ganancia final será de 23%. Si usted fuese tan bueno para elegir acciones, afrontando el costo del operar con las noticias y así lograr un rendimiento aceptable ya lo hubiese llamado un banco de inversión y tendría un bono anual enorme! Muchas operaciones = FRACASO EN BOLSA El trader compulsivo

21 El trader compulsivo es un analizador de gráficos realizados por el mismo o de algún análisis técnico reconocido. Permanente monitorea los mercados, los charts, el cruce de las medias móviles, las divergencias, los estados de sobre compra sobre venta. El mundo y la argentina ofrecen a los inversores muchos activos y todos ellos tiene una grafica particular, por ende el que busca ENCUENTRA. Lo que quiero decir aquí es que si usted está permanentemente haciendo chartismo siempre encontrará acciones o bonos con señales de compra muy definidas que lo forzaran a realizar inversiones, arbitrajes de papales, apuestas semanales y otros juegos que le consumirán tiempo, dinero (por las comisiones) y lo llevaran a profundas confusiones porque siempre querrá arreglar sus errores buscando otra señal de mayor potencia en otro activo cotizante. Este articulo no descalifica al analista técnico pero si descalifica al analista técnico compulsivo. Si a usted le gusta el análisis mediante gráficos, estudie pocos papeles, realice visiones de corto, largo y mediano plazo, compleméntese con Analisis fundamental y sobre todo realice estrategias de trading de horizontes semestrales para perder su valioso tiempo delante de un monitor.

22 Si te interesa el análsis técnico de acciones y bonos de manera responsable y profesiones.accede al 30 minutos gratis en el siguiente link. El impulso facilista Muchos inversores, sobre todo cuando los mercados son alcistas y obtienen buenos rendimientos se enorgullecen de su intuición. La intuición no existe, es como tenerle fe al 36 y jugar a la ruleta! La intuición es un arma que se fortalece en los mercados alcistas porque parece que usted tiene un don, y posiblemente una enorme cantidad de papeles están teniendo el mismo rendimiento o mejor que el que usted eligió, pero claro, cuando las cosas van bien su autocritica no tiene motivos. El problema de la intuición son los resultados negativos, donde el comprador no sabe ni cuándo ni cómo resolver su inversión. No establece valores intrínsecos de los papeles, no tiene un fundamento para su inversión y no encuentra otro recurso que volver a utilizar su intuición para armar otra estrategia y posiblemente volver a fracasar. Lo peor de todo es que usted entrará en una cadena de impulsos que lo llevaran a tomar cada vez más decisiones, más gastos y mas comisiones. Por último, siempre es más fácil tomar una decisión sin fundamento. Esa decisión no requiere conocimiento, no requiere una explicación y no requiere tiempo, pero quédese tranquilo que usted tiene el fracaso prácticamente asegurado!

23 Conclusiones No se deje llevar, el mercado de capitales es apasionante, pero las decisiones de inversión necesarias son pocas y de baja frecuencia. En vez de colgarse de las pantallas todo el día, lea artículos, informes, aprenda conceptos y realice cálculos y análisis propios. Estudie balances, lea detalles financieros de las compañías, aprenda finanzas, lea de macroeconomía.el camino del aprendizaje es infinito y pero las decisiones de inversión son FINITAS. 5- Que son los bonos en dólares, que pagan, como pagan, cuantos dólares me dan? En el siguiente articulo hablaremos de la adquisición de dolares para atesoramiento, ya sea para empresas o personas dentro del marco del cepo cambiario que transitamos y posiblemente transitemos por algunos años mas. Siempre estaremos hablando del comportamiento o las alternativas dentro del mercado legal del dolar y no nos concentraremos en el dolar paralelo o dolar blue. Primero resulta bastante fácil de entender que si usted quiere dolares para guardárselos o comprar una propiedad, ya no puede adquirirlos, inclusive el Banco Central emitió recientemente una resolución que finaliza con la posibilidad de atesorar moneda extranjera. Esto mismo le sucede a las empresas que busquen adquirir dolares por motivos que no sean pagos de importaciones o cancelación de deuda. Ahora bien, existe un método, que varios de ustedes deben conocer, que es la compra de títulos públicos local que se compran en la bolsa local con pesos argentinos y cuando devuelven el capital pagan dolares billete e intereses en la misma moneda. Por ende, si usted es un inversor pequeño deberá aceptar el riesgo de crédito de la deuda local para adquirir esos dolares en el futuro y así contar con los billetes verdes para atesoramiento luego de los cobros correspondientes. Si bien existen algunas alternativas para inversores mayores comprando títulos en una moneda y vendiéndola en la otra o realizando el famoso contado con liqui, la mayoría de los inversores pequeños suele quedar afuera de este tipo de operaciones por no disponer de cuentas en el exterior. Esta restricción existe también para muchas empresas que tienen que tener sus colocaciones de fondos siempre dentro de argentina y no pueden girarlas al exterior.

24 Ahora trataremos de simplificar el razonamiento para entender que puede pasar con la demanda de bonos en el futuro. La pregunta más importante es que hará este flujo de pesos y cuantos pesos habrá en el futuro que tengan ganas de adquirir dolares dentro del mercado oficial. Además existe un enorme grupo de empresas de seguros, cooperativas, financieras, etc, que tienen los pesos en el sistema local legal y si quieren adquirir dolares no tiene mas remedio que recurrir a los bonos dolarizados. Supongamos que usted ahorra 100$ por mes, o su empresa gana 100$ y quiere moverse dentro de los regímenes legales, usted puede comprar los bonos y dentro de un ano recibirá los dolares, si hablamos del caso de BONAR También puede comprar el RO15 y recibirá dolares en el Ahora bien, supongamos que la economía marcha de manera habitual y el próximo año esa persona puede ahorra 10% en términos nominales, ahora tiene 110$ para comprar los mismos títulos y si siempre quiere tener el mismo porcentaje de dolares dentro de su portafolio comprará bonos y estará dispuesto a inclusive pagar un poco mas que el año pasado por la misma cantidad de dolares. Resulta bastante sencillo entender que si la empresas y la gente no cambian su aversión al peso y en términos nominales ganan mas, estarán dispuestos a pagar mas (nominalmente) por la adquision de dolares en el mercado local y así mantener sus ahorros en el mix dolar peso que satisfaga sus necesidades. Pensemos lo siguiente, muchas veces escuchan que la emisión de moneda trae inflación, cosa que parece bastante razonable, pero en los últimos anos hemos experimentado inflación con una devaluación inferior y esto fundamentalmente se debió al ingreso genuino de dolares al país por el excelentes resultados del intercambio comercial. Imaginemos que los términos de intercambio mejoran en el 2013, por una cosecha de soja media con precios de soja en 550 US$/Ton,el superávit comercial pueder ser muy bueno, pero el problema es que esos dolares no alimentaran el mercado de dolar financiero, dado que el central liquida los pesos al TC oficial a los exportadores y luego los importadores no pueden comprar dolares para atesorar. Entonces la gran mayoría de los dolares quedan en la arcas del banco central y si mantienen la política actual eso no trae efecto positivos para quienes busquen atesorar dolares.

25 Por ende la oferta de divisas no parece cambiar (para el dolar financiero para atesoramiento) aún en escenarios favorables para la economía. De esta conclusión simple uno puede razonar que si la única manera de tener dolares es mediante bonos y encima la cantidad de pesos es mayor, efectivamente el ajuste del aumento de emisión /inflación tendrá su correlato en los títulos públicos dolarizados y esto, a mi creer, brinda un enorme potencial de apreciación para los próximos anos para la deuda dolarizada.

26 Hay una enorme cantidad de factores que pueden alterar estas conclusiones como por ejemplo: - Emisión de deuda nueva en dolares pero iria en contra de la politica de desendeudamiento - Modificacion de las especificaciones de los titulos publicos o default de la deuda - Flujo positivo de bonos con tenencia en el exterior hacia el pais - Cambio de la aversion al peso - Nuevas reglas en la compra de propiedades - Flexibilizacion del cepo cambiario Conclusión: La tenencia de títulos como AS13, RO15, AA17, BDED, todos con devolución de capital e interés en dolares, resultan de enorme atractivo para el circuito formal de las inversiones y pueden ser un potencial elemento de protección contra la inflación y para el atesoramiento de dolares. El gobierno de cumplir sus pago de deuda, ha generado un instrumento para financiación futura con excelente potencial. El que quiera dolares y es transparente, que compre bonos, otra no hay!!!! AS13: Dolares a recibir desde hoy hasta el 12 de Septiembre por título de US$ Precio actual en $: 6.64 RO15: Dolares a recibir desde hoy hasta el 3 de Octubre por título de US$ Precio actual en $: Que es el BODEN Cuanto dólares recibo y cuando me cuesta comprarlo. A continuación le mostramos los resultados teóricos para un inversor que apostó a los bonos en dólares argentinos desde el año 2005 a la fecha. El ejercicio contempla la compra de un bono en dólares denominado Boden 2015 (Sigla RO15) en Diciembre de 2005 a un precio a un precio 270$ cada 100 títulos. Ese bono tiene un compromiso de pagar 3,5 dólares americanos en billete físico, cada 6 meses, no sujeto a ningún tipo de restricción cambiaria. Si realiza el ejercicio con cualquier otro bono similar como el Boden 2012, el Bonar X, tendrá resultados muy similares. Recuerde que por el momento usted cobra los dólares y se los lleva en billete a donde quiera! Estos pagos en dólares comenzaron el 30/04/2006 y desde ese entonces se cobran ininterrumpidamente todos los 3 de Abril y los 3 de octubre de cada año. Si consideramos la situación a la fecha de hoy, ese inversor cobró un total de 49 US$ y además posee un título que su valor de mercado es de 610$ cada 100 títulos públicos. Si consideramos la cotización del dólar informal esta persona hoy tiene activos por 49 US$$*6.45$/US$ $ = 926$ obteniendo un rendimiento del 243%. A continuación analizamos el rendimiento obtenido

27 desde el 2005 a la fecha, evaluando la cotización del bono en el mercado junto a los intereses cobrados considerados al al tipo de cambio de cada fecha. Para ponerlo simple el inversor puso 270$ y hoy tiene 926$, de los cuales 49 son dólares billete y el resto el precio de activo cotizante. Desde luego que existen inversiones que han obtenido rentabilidades similares o superiores pero los bonos son instrumentos de menor riesgo que las acciones, el oro, los commodities porque cada 6 meses usted recibirá su renta en la moneda de origen y además en el 2015 recibirá US$. Es importante destacar que este es uno de los pocos mecanismos adquisición de dólares legalmente. Por último vale la pena destacar que usted recibirá 21 US$ hasta su fecha de vencimiento en concepto de intereses junto a los 100 US$ de amortización final, llevando a un tipo de cambio implícito 5.04 $/US$ comprando el Boden 2015 hoy y esperando hasta su vencimiento. Como todo activo cotizando (que no sea un bono libre de riesgo) tiene riesgos asociados, como la pesificación, el incumplimiento o default que el inversor deberá contemplar a la hora de invertir en este tipo de activos. Para concluir, hay cepo para el medio tradicional

28 de compra de divisas, pero no para mecanismos alternativos como los bonos locales, desde luego que hay que aceptar riesgos, pero el tipo de cambio implícito es muy inferior al informal de la actualidad para los que tienen paciencia. Para aprender en detalle la operatoria y el rendimiento de los diferentes títulos públicos que cotizan en dólares accede al curso Bonos en Dolares y Cupones PBI. El curso dura 2.10 horas, incluye entrega en DVD + planillas de valuación. Precio: 340$. Mira un resumen de 20 minutos del curso. Autor: Diego Rebissoni Fundador de Leiod Trading de Opciones Todas las sugerencias recibidas son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, ni recomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobre los mercados bursátiles. 7- No se dejen engañar con la Bolsa de Valores 1- Conozca nuestro método de trading! 2% diario! Muchos de este tipo de anuncios se observan en paginas de comercialización de forex. Aquí va la demostración de la mentira. Si alguien pudiese tener ese rendimiento y cuenta con us$ al cabo de un tan solo una semana, usted tendría us$ y si continua reinvirtiendo las ganancias, al finalizar el mes tendrá us$. Y si usted es un buen cliente de este exitoso sistema de trading y lo usa durante 1 año, usted habra multiplicado su capital inicial por 146 veces o sea usted ahora dispone de us$. Creo que resulta mas que obvio que esto es una mentira. Por lo tanto el mundo estaría lleno de millonarios y no tendríamos mas pobreza. 2- El trading cotidiano es necesario para tener éxito en el mercado de capitales. Esta demostrado, por varios estudios realizados en Estados Unidos que los fondos, de cualquier tipo, rara vez pueden ganarle a los índices o a los promedios de mercado. A continuacion le dejamos una estadistica que muestra los resultados de fondos vs. Índices de mercado. Con este analisis, no lo estoy invitando a simplemente invertir en fondos que sigan al índice, porque creo muy valioso la toma selección de activos, en base a fundamentos concretos, pero si le quiero remarcar que un resultado exitoso, a lo largo de varios años, no superara al promedio de mercado en una notable diferencia y además, no tiene sentido realizar trading activo porque en el largo plazo, si es exitoso llegara al promedio pero habrá gastado grandes porcentajes en comisiones y eso perjudicara su rendimiento. Elija sus activos basados en buenos fundamentos (ganancias sostenidas, mejoras de eficiencia, bajos niveles de deuda, buenas condiciones en el mercado que la empresa venda, etc). Una vez elegidos sus activos, APAGUE LOS MONITORES. Recuerde que los unicos que hacen negocios con el trading.

29 3- Si invierto en productos de alto riesgo como las opciones, los futuros o cualquier producto apalancado podre vivir de mis inversiones o dedicarse 100% a mi cartera de inversiones y así vivir de ella. Quedese tranquilo, para poder vivir de sus inversiones no necesita saber nada, si tener claro que solo lo podrá hacer sin cuenta con un patrimonio superior al millón de dolares. Cualquier producto de alto riesgo como pueden ser las opciones o los futuros utlizados para la especulación, solo aumentaran sus nivel de riesgo y a medida que usted especule con estos productos de alto apalancamiento, su probabilidad de perder todo su capital sera mayor y desde luego que algunos (probabilidades del orden de 1 en 500, esto depende del nivel de riesgo) podran multiplicar su capital. Por ende, a medida que su especulación aumente, sobre todo cuando le ofrezcan apalancamiento de 100 veces usted estará mas cerca de un casino que de un mercado de capitales. Mi RECOMENDACION: vaya al casino, son mas fáciles de medir la probabilidades de ganar o perder que en los mercados de apalancamiento. 4- El pasado es solo una referencia pero no asegura ni estima un posible rendimiento futuro. Supongase que a usted lo informan que de una técnica, ya sea media moviles, macd, indicadores varios de acumuluacion, resistencias y cualquier teoría técnica compleja donde le muestran la simulación de algunos años atras. En la mayoría de los casos es simplemente una simulación y por ende no había fondo o persona aplicandolo y por mas que el pasado resulte alentador no asegura un éxito para el futuro. La demostración es muy sencilla, si esta técnica tan buena que le acercan a usted es tan buena, no cree que antes accedieron los bancos de inversiones más importantes

30 del mundo, los hedge funds, etc? Y si la aplicaron, porque la mayoria de los ingresos de estas entidades provienen de los cobros de comisiones, de elaborar productos estructurados y cobrar comisiones más altas aún. Pero creeame que estas firmas no hacen sus ganancias con el trading y no porque no quieran, sino porque tal técnica no existe!. 5-Los derivados financieros son la clave de éxito de los inversores ya que la bancos internacionales y los grandes inversores han realizado ganancias extraordinarias. Falso, los grandes bancos a hecho grandes ganancias en el mundo de los derivados financieros comisionando productos estructurados, como los relacionados con la crisis subprime y sus ganancias provienen de las comisiones cobradas a inversores de todo tipo y a los largo del todo el mundo. No confunda, los derivados financieros no son sólo las opciones y futuros que usted conoce, los derivados financieros son todo tipo de productos de subyacentes diferentes como bienes, por ejemplo una hipoteca, o un seguro contra default de una hipoteca o una compleja formula que sube 5 veces lo que aumenta la tasa libor y otros más. La mayoría de estos productos no son transparentes y sus cotizaciones no están disponibles para los inversores comunes. Conclusiones: No se deje engañar, los mercados de capitales no brindan rendimientos fabulosos en el largo plazo, si brindan rendimientos muy atractivos frente a productos como los bonos americanos. Los altos rendimientos siempre vienen de la mano del riesgo, pero eso mucha veces usted no lo sabe. Y recuerde, a medida que aumente el riesgo, se encontrara con altos rendimientos pero con altísima probabilidad de perder su capital y además menos importa en conocimiento, cuando opera con mucha palanca es pura suerte. Inviertan su tiempo en investigar fundamentos de empresas, resultados, indices de eficiencia, mire su política de dividendos, sus inversiones, la curricula de su management, etc y luego invierta en pocos activos de acuerdo a su perfil de riesgo. 8- Típicas preguntas y respuestas que todo inversor principiante necesita saber. Preguntas y respuestas de un Inversor Inicial del Mercado de Capitales. 1- las empresas que cotizan en bolsa son de distintas características ej bancarias, inmobiliarias, siderúrgica. A la hora de comprar acciones le doy importancia al tipo de empresa con sus propias características del sector económico o solo a la evolución del precio?. Si es por sector económico como hago para saber el ciclo económico de cada sector? Siempre hay que darle importancia al contexto del sector. Por ejemplo, el sector bancos esta con P/E muy bajos por el temor a la intervención fuerte en el sector. Tenes el informe de Orlando Ferreres o el informe del Indec que releva el crecimiento de cada uno de los sectores económicos. Igual siempre debes tener presente que el mercado trata de anticiparse y lo que ves escrito ya está en los precios de las acciones. Por ende le tenés que dar importancia a ambos.

31 2- la política de dividendos: cuando hay un anuncio influye positiva o negativamente? Siempre depende de la expectativas del mercado y la situación particular de la empresa. Por ejemplo una empresa que no venia repartiendo dividendos y sorprende al mercado con un anuncio, puede ser una buena noticia de corto plazo pero otros pueden pensar que la empresa no tiene buenos proyectos donde reinvertir sus ganancias. No hay una respuesta exacta pero en USA hay algunas empresas que reparten todos los anos dividendos y son empresas más conservadoras como la empresa utilities del sector de energía. 3- si la empresa esta endeudada en conveniente comprar la acción? Importa que la empresa esté endeuda en el ratio que maximiza el valor de la accionista. Ese tema se ve en el curso de finanzas para no financieros y ahí ves claramente el impacto de la deuda en el rendimiento del accionista. En general a mi no me gustan las empresas que por ejemplo, deben 10 y ganan 1 o 2 por año. Ese ratio es mi favorito para analizar si la empresa puede afrontar holgadamente sus compromisos de deuda o no. 4-cuando incorporo en mi portafolio títulos de renta variable que % me aconsejas entre acciones y opciones sobre acciones? Depende el perfil de invesor, pero si es para lanzamiento cubierto puede ser que tengas todas tus acciones lanzadas, pero para especulación entre el 5 y el 10% de tu cartera. 5- cuando voy a invertir en opciones cuales son los errores mas frecuentes? Operar opciones de baja liquidez, comprar opciones de muy out the Money de alto riesgo y operar los días cercanos al vencimiento. 6- Tenes algún material que explique de forma fácil la valuación del black and scholes? Voy a escribir un artículo próximamente de eso. En curso Trader tenes unos 15 minutos que se habla del tema. 7- nuestra utilidad del modelo anterior utilizo solo el delta? Es la letra griega de mayor utilidad del modelo de Black & Scholes pero lo mejor es la aplicación práctica del modelo, o sea simular escenarios de precios para la acción, aumento de los días transcurridos, cambios en la volatilidad, etc. No me metería con el detalle de las otras letras griegas sino profundizaría la práctica y la simulación de escenarios. Leiod, Información genuina para el Inversor!

32 9- Diccionario Bursatil (Compilado por Ecofinanzas.com) A LA PAR: Expresión relativa a los títulos de crédito, especialmente a los emitidos en serie que se utiliza cuando su valor efectivo es igual a su valor nominal, bien sea en el momento de la emisión o posteriormente, en su negociación. ACCION: Hecho por medio del cual se ejecutan los proyectos y actividades de la administración. Se aplica también para establecer divisiones del trabajo o para distinguir o diferenciar algunos actos especializados, como son: acción administrativa, acción política, acción técnica, y acción de reforma administrativa, entre otros. Cada una de las partes en que se considera dividido el capital social de una sociedad anónima o de una sociedad en comandita por acciones. Título de crédito que sirve para acreditar y transmitir la calidad y los derechos de socio, en esta clase de sociedades. La acción posee tres valores: nominal, contable y de mercado. El valor nominal es aquél que resulta de dividir el capital social entre el número de acciones de la empresa en un determinado momento.

33 El valor contable de una acción es aquél que resulta de dividir el capital contable entre el número de acciones de la empresa en un determinado momento. El valor de mercado es aquél que la oferta y la demanda determinan en cierto momento y con cierto volumen de operaciones. ACCION ACUMULATIVA: Son los títulos preferentes que dan derecho a un dividendo mínimo garantizado del cinco por ciento en la inteligencia de que si en algún ejercicio social no hay utilidades, o las obtenidas son inferiores a dicho porcentaje, se cubrirá éste en los años siguientes. ACCION BURSATIL O CON LIQUIDEZ: Es aquel título que tiene una amplia aceptación en el mercado de valores, registrando un elevado índice de operaciones y garantizando su liquidez inmediata. La acción más bursátil es aquélla que registra un mayor número de operaciones en bolsa. ACCION COMUN U ORDINARIA: Parte proporcional del capital en una empresa que otorga el derecho al tenedor sobre una parte de las utilidades o sobre remanentes de los activos de la empresa una vez que se haya pagado a los acreedores y a los accionistas preferentes, en caso de liquidación. ACCION DE CRECIMIENTO: Es el título a través del cual la empresa suele reinvertir las

34 utilidades que garantizan el crecimiento y éste se manifiesta en los precios a que cotiza en bolsa. ACCION EN TESORERIA: Son los títulos nominativos de una empresa que no han sido suscritos. ACCION NOMINATIVA: Título que lleva el nombre de su propietario y cuya propiedad no puede transferirse sin llenar ciertos requisitos de endoso y registro. Los dividendos que paguen las empresas serán deducibles de impuestos, sólo si se hacen con cheque nominativo, correspondiente al titular de la acción. 1 Términos del glosario tomados de: GLOSARIO ACCIVALORES ( y GLOSARIO SUPERINTENDENCIA DE VALORES ( ESTRATEGIAS FINANCIERAS EMPRESARIALES. GLOSARIO DE TÉRMINOS BÁSICOS 3 ACCION PREFERENTE (PRIVILEGIADA): Son aquéllas que gozan de ciertos privilegios o

35 derechos sobre las demás acciones que integran el capital social de una sociedad, tales beneficios se refieren generalmente a la primacía en el pago en caso de liquidación o amortización, cuando ésta ha sido prevista en los estatutos, así como la percepción de dividendos que, casi siempre, se limita a un porcentaje determinado sobre el valor de aportación de esta clase de documentos. ACCION VOLATIL: Se denomina así a los títulos cuyo precio en el mercado sufre mayor variación que las demás. Es posible expresar que el mercado de valores es volátil cuando el índice de cotizaciones manifiesta variaciones acentuadas. ACCIONES AL PORTADOR: Aquéllas que no expresan el nombre de su propietario y cuya cesión se verifica por la sola transmisión del título. Dichos títulos son negociables sin necesidad de endoso, y transferibles mediante su simple entrega, como se hace con los bonos que contienen cupones (bonos al portador), los certificados o títulos de acciones llevan también cupones de dividendos, numerados o fechados. En México sólo existen acciones nominativas. ACCIONES CON VALOR NOMINAL: Aquéllas en que se hace constar numéricamente el valor