Observación de la economía mundial

Transcripción

1 Tasa de desempleo (% de fuerza laboral) Más allá de los números: El costo humano de la crisis En octubre, los encargados de crear las políticas en todo el mundo se reunieron en Washington D.C. para hacer un balance de los prospectos económicos globales. Por primera vez desde 2010, se espera que la prognosis para una sostenida recuperación en las economías avanzadas sea positiva. Específicamente, esperamos que la eurozona continúe mejorando gradualmente, y logre un promedio de crecimiento de poco menos de 1% para Se proyecta que Estados Unidos (EE.UU.) se expanda en un muy respetable 2.7% el próximo año. Pero, a pesar de que ha mejorado la situación en las economías avanzadas, se espera que la economía global crezca solamente 3% durante el próximo año. Esto es porque las economías emergentes como India, Indonesia, Turquía, Sudáfrica y Brasil se han visto en problemas, mientras que el capital ha comenzado a fluir de vuelta a las economías avanzadas. Esto complica la situación para los formuladores de políticas que se reunirán en Washington. Los mercados laborales en las economías avanzadas permanecen golpeados En esta edición hemos echado un vistazo al costo humano de la crisis. Desde el segundo trimestre de 2008, las economías avanzadas han perdido alrededor de 7 millones de trabajos. Puesto esto en contexto, en el mismo período la economía mundial creó 37 millones de trabajos. En otras palabras, por cada trabajo que se perdió en Occidente, las economías emergentes han logrado crear alrededor de 6, aproximadamente 44 millones en total. Los formuladores de políticas y los negocios se están ajustando a estas nuevas realidades Por el lado positivo, mayor excedente de capacidad en las economías avanzadas ha significado que la reserva federal y otros bancos centrales han podido inyectar grandes volúmenes de liquidez a los mercados, mientras simultáneamente mantienen la inflación bajo un control razonable. Por el lado contrario, los trabajadores, particularmente aquellos en EE.UU. que permanecen desempleados por mayores períodos, están propensos a perder algunas de sus habilidades. Por lo tanto, los negocios de EE.UU. deben dedicar más recursos a entrenar personal recién contratado, lo que podría impactar sus márgenes, especialmente a corto plazo. Figura 1 El desempleo continúa obstinadamente alto en las economías avanzadas. Al mismo tiempo, los riesgos de caída para las economías avanzadas también son aparentes. La eurozona está aún en las primeras etapas del establecimiento de su futura infraestructura bancaria. EE.UU. se está preparando para negociaciones adicionales sobre el tope presupuestario y las deudas. Y la mejoría en el crecimiento de las economías avanzadas está impulsando tasas de interés de mercado de largo plazo, lo cual tiene una fuerte repercusión en los costos de financiación alrededor del mundo. Global Economía avanzada Fuente: OCDE, OIT, Autoridades estadísticas nacionales Mercado emergente

2 cambio en la rentabilidad de los bonos soberanos de 10 años desde enero 2006 (puntos porcentuales) Actualización Económica: La Reserva Federal se limita por un rato más En septiembre, la Reserva Federal anunció que esperará más evidencia sobre el progreso de la recuperación antes de ajustar el ritmo de sus compras de activos. Además de la inflación, hay algunas cosas que ayudan a explicar la decisión de la Reserva Federal: Tasas de interés del mercado Noticias positivas de las más importantes economías del mundo han impulsado hacia arriba las tasas de interés del mercado, contrarrestando los efectos de la flexibilización monetaria (ver figura 2). Para el negocio, esto se ha traducido en mayores costos de financiación y márgenes más bajos, lo que en el peor de los casos podría sofocar la recuperación. Tasa de desempleo La economía de EE.UU. continúa con una tasa de desempleo por encima del objetivo establecido por la Reserva Federal de 6.5%, lo que indica que existe un excedente de capacidad. Tal como lo demuestra nuestro análisis en la siguiente página, los mercados laborales de las economías más avanzadas aún tienen las cicatrices de la crisis y no se han recuperado todavía. Apretón fiscal Este octubre, el Congreso de EE.UU. deberá aprobar una extensión para el tope de la deuda y el presupuesto. El impacto de la pasada inacción ha resultado en que el secuestro recortes automáticos al presupuesto federal haya reducido un punto porcentual del crecimiento de EE.UU. este año. Durante todo octubre, también estaremos monitoreando cómo los legisladores de los mercados emergentes reaccionan a la decisión de la Reserva Federal. Esperamos que las divisas de las vulnerables economías emergentes estén bajo menos presión durante las próximas semanas. Esto, sin embargo, será de poca duración, ya que buenas noticias económicas en EE.UU. incrementarán la posibilidad de una retracción monetaria. Figura 2 Debido a buenas noticias económicas, las tasas de mercado a largo plazo aumentaron. Alemania EEUU Reino Unido Fuente: Datastream (20 de septiembre de 2013) Un enfoque en la vivienda La recuperación en la construcción de casas es una buena noticia para las principales economías Las actividades de construcción en el mercado de viviendas se toman típicamente como un indicador adelantado del crecimiento económico. Dependiendo del tamaño y la escala de la industria, la construcción de viviendas también puede tener un impacto significativo en el crecimiento del PIB. Por ejemplo, nuestro análisis de números históricos demuestra que en 2004, la construcción de viviendas aumentó el PIB de EE.UU. por 50 puntos base. Nuestra lectura de la data La figura 3 resalta los puntos arriba mencionados. La actividad de la vivienda comenzó desplomándose cuatro trimestres por delante de la caída de Específicamente, en EE.UU. las unidades iniciadas bajaron en casi 80% durante la crisis financiera. El Reino Unido registró una caída de 55%. La eurozona, sin embargo, tuvo solamente una caída leve. Esto se debe en parte a que el exceso de viviendas se concentraba en unas pocas economías periféricas como España e Irlanda, en lugar de en las economías más grandes, como Alemania y Francia.

3 índice de nuevas construcciones (T1 2005=100) 1T T T T T T T T T 2013 índice de nuevas construcciones en economías avanzadas T1 2005= T T T T T T T T T T T T T1 Crecimiento real anual del PIB en economías avanzadas (%) Un enfoque en la vivienda (Continuación) El gasto del gobierno actuando como amortiguador La figura 4 demuestra que después de la crisis financiera en 2010, la actividad de la vivienda comenzó a crecer nuevamente a un ritmo moderado. Mientras tanto, el PIB rebotó mucho más agresivamente que lo que sugería nuestro indicador adelantado. Esto se debió al cambio en las causas subyacentes del crecimiento en la economía, de una impulsada por la construcción de viviendas (y consumo) a otra apoyada por el consumo del gobierno. En el Reino Unido, por ejemplo, el gasto público se incrementó alrededor de 40% del PIB en 2005 a 47% en De vuelta a la normalidad? Sin embargo, datos recientes sugieren que el gasto público como una proporción del total de los gastos en la economía se está revirtiendo a nivel histórico. El FMI, por ejemplo, estima que el gasto público de EE.UU. gradualmente revertirá a sus niveles precrisis de 40% del PIB para Al mismo tiempo, la construcción de viviendas sigue creciendo a un ritmo moderado y se espera que lo haga a medida que se recuperan los precios. Estos hechos señalan que se reanuda el crecimiento impulsado por el consumo, lo cual se espera apoye a la recuperación en el futuro. Nuestro Índice de Consumidor Global (resumido en la página 4) también apoya esta opinión. Ha estado creciendo a su más rápido ritmo desde su inicio hace un año. Figura 3 Nuevas construcciones* en los EEUU, Reino Unido y la Eurozona*. Figura 4 Nuevas construcciones y crecimiento del PIB para las economías seleccionadas. EEUU Reino Unido EU Fuente: Datastream, PwC analysis *Las nuevas construcciones se definen en el punto donde se ponen los cimientos. *Las economías de la Eurozona comprenden Alemania, Francia, Italia y España. Viviendas iniciadas Crecimiento del PIB

4 Las economías avanzadas vuelven al crecimiento modesto con cicatrices visibles Fig. 5. A dónde se han ido todos los empleos? España Reino Unido Arabia Saudita Turquía México Indonesia Estados Unidos Japón Grecia Italia Fig 6. Qué países son los más grandes empleadores del mundo? Representa a las 50 millones de personas Nota: Observe que la figura de India ignora el gran sector informal. Fuente: OCDE, ILO, agencias estadísticas nacionales En octubre, los miembros del Senado de alto 44 millones de trabajos creados en los rango se reunirán en Washington D.C. para mercados emergentes evaluar los prospectos para la economía global En una escala global*, el panorama es mucho en la reunión anual del Banco Mundial Figura 3 Componentes y el FMI. de más PIB de positivo, China y G7 ya (2011). que durante el mismo período en el mundo se han creado un total de 37 millones de trabajos. Fuente: Un UN tercio Database, de análisis estos fueron PwC En un momento en que el optimismo económico está ganando fuerzas en las economías avanzadas, es fácil enfocarse en los números económicos e ignorar el costo humano de la crisis. Así que qué muestra nuestro análisis sobre el estado del mercado laboral global? China 7 millones de trabajos perdidos en las economías avanzadas Nuestro análisis de los datos demuestra que las Uniendo los análisis podemos ver que por cada Millones de empleos creados/perdidos desde T economías avanzadas han sido las más afectadas trabajo perdido en las economías avanzadas, seis por el colapso financiero. Específicamente, nuevos fueron creados en el mundo emergente Fuente: OECD, ILO, National statistical agencies. desde el segundo trimestre de 2008, las alrededor de 44 millones de trabajos nuevos en Consumo Inversión Consumo Superávit economías avanzadas han perdido 7 millones de total en economías emergentes desde el segundo Privado Público Comercial trabajos. Las economías periféricas de la eurozona y las de EE.UU. y Japón juntas perdieron más de 9 millones de puestos. Sorprendentemente, las pérdidas de España fueron mayores que las de EE.UU., que es la más grande economía en el mundo. Por el lado positivo, Alemania, Australia, Canadá y el Reino Unido son las únicas de las principales economías avanzadas que van en contra de esta tendencia, y han creado alrededor de 3.5 millones de trabajos desde Como resultado, las tasas de desempleo permanecen obstinadamente altas; la figura 1 (ver página 1) muestra que el promedio a través de las principales economías avanzadas ha sido mayor a 8% durante más de cuatro años. creados en los últimos 12 meses, lo que es consistente con nuestra idea de una recuperación en la actividad económica global liderada por EE.UU. y otras economías avanzadas (ver el Global Economy Watch de septiembre). trimestre de China, Indonesia y México lideran el tablero en cuanto a creación de trabajos, reflejando el relativo dinamismo de estos mercados. Como resultado, el desempleo en estas economías es bajo, promediando solo alrededor de 5%. Al mismo tiempo, las economías emergentes están empleando cada vez más gente. Por ejemplo, nuestro análisis señala que Turquía alberga más trabajos que Italia, y ahora clasifica como el décimo primer mayor empleador en el mundo (subiendo de 13 en 2008). Así que, qué implican estas tendencias y cambios para los negocios y encargados de formular políticas?

5 Promedio de duración del desempleo (en meses) Las economías avanzadas vuelven al crecimiento modesto con cicatrices visibles (Continuación) Figura 7 La duración promedio del desempleo en los EEUU ha llegado a niveles históricos. Se atenúan las presiones de la inflación por excedente de capacidad Primero, enfoquémonos en las buenas noticias. Un alto desempleo (o excedente de capacidad) les ha dado a quienes formulan las políticas en la mayor parte de las economías avanzadas una oportunidad para desplegar un estímulo sin precedentes sin tener que preocuparse mucho por la inflación (aunque el Reino Fuente: UN Database, análisis PwC Unido es una excepción parcial a esto). EEUU Europa Por ejemplo, el FMI proyecta que el producto del G7 en 2013 será alrededor de 3% por debajo del nivel en el cual se acumulan las presiones de la inflación en la economía (el nivel potencial del rendimiento). Si el mercado laboral hubiera estado en mejor estado, entonces el alcance para mantener la política monetaria tan flexible hubiera sido mucho menor tanto en EE.UU. como en la eurozona. Los negocios de EE.UU. vulnerables a una mayor duración del desempleo Pero no todo son buenas noticias. Ya que la economía ha tomado un mayor tiempo para recuperarse Consumo en la mayoría Inversión de los mercados Consumo avanzados, los Superávit trabajadores han estado desempleados Privado por un mayor período Público de tiempo. Comercial Nuestro análisis demuestra que en 2012 el promedio de tiempo que les toma a las personas fuera de trabajo en la OCDE es de 10 meses. Esto es significativamente más alto que el promedio histórico de alrededor de 7 meses. EE.UU. parece ser una de las economías principales más vulnerables a este cambio. Fuente: OCDE En 1990, la duración promedio del desempleo de EE.UU. fue de 2.8 meses. En 2012 fue tres veces mayor. Se proyecta que el retraso en encontrar trabajo tenga un impacto negativo en las habilidades de quienes están buscándolo, lo que significa que las compañías basadas en EE.UU. tendrán que gastar más recursos que los usuales para entrenar a empleados recién contratados. A corto plazo, esto podría tener un impacto particularmente adverso en los negocios de intensa labor. *Hemos analizado el mercado laboral de los países listados en la página 4. Estas economías cubren más del 80% del PIB global.

6 Proyecciones Participación del PIB mundial Crecimiento del PIB real Inflación PPA TCM f 2014f f f 2014f f Global (tasas de mercado) 2,6 2,2 3,0 3,1 4,7 4,7 5,1 4,6 Global (tasas de PPA) 3,2 2,8 3,5 3,7 Estados Unidos 19,1% 21,7% 2,8 1,6 2,7 2,4 2,1 1,5 1,9 1,9 China 14,3% 10,5% 7,7 7,5 7,5 7,0 2,7 2,9 3,2 3,4 Japón 5,6% 8,4% 2,0 1,8 1,5 1,2-0,0 0,3 1,6 1,5 Reino Unido 2,9% 3,5% 0,1 1,3 2,3 2,4 2,8 2,7 2,4 2,0 Eurozona 14,2 18.8% -0,7-0,5 0,9 1,5 2,4 1,4 1,6 1,9 Francia 2,8% 4,0% 0,0 0,1 0,8 1,6 2,2 1,1 1,6 2,0 Alemania 3,9% 5,1% 0,9 0,5 1,5 1,5 2,1 1,6 1,8 2,0 Grecia 0,4% 0,4% -6,4-3,8 0,2 2,5 1,0-0,3 0,0 1,0 Irlanda 0,2% 0,3% 0,1-0,5 2,1 2,7 1,9 1,9 1,5 1,7 Italia 2,3% 3,2% -2,4-1,8 0,3 0,8 3,3 1,2 1,5 1,7 Holanda 0,9% 1,2% 1,3-1,3 0,4 1,6 2,8 2,9 2,2 2,1 Portugal 0,3% 0,3% -3,2-1,7-1,0 1,8 2,8 0,8 1,2 1,5 España 1,8% 2,1% -1,4-1,4-0,5 1,7 2,4 0,0 0,0 1,7 Polonia 1,0% 0,7% 2,0 1,1 2,3 3,9 3,7 1,3 2,2 2,5 Rusia 3,0% 2,7% 3,7 2,6 3,3 3,8 5,1 6,4 5,6 5,6 Turquía 1,4% 1,1% 2,2 3,4 4,5 5,3 8,9 7,2 6,2 4,8 Australia 1,2% 2,1% 3,7 2,5 2,7 3,1 2,4 2,1 2,5 2,7 India 5,7% 2,4% 5,1 4,5 5,5 7,0 7,5 5,7 6,3 6,0 Indonesia 1,4% 1,2% 6,2 5,8 6,0 6,3 4,3 7,4 7,0 5,1 Corea del Fuentes: Sur PwC analysis, 2,0% National statistical 1,6% authorities, 2,0 Thomson 2,6 DataStream 3,2 and IMF. All 3,8 inflation indicators 2,2 relate to 1,7 the CPI, with 2,5 the Argentina exception of the Indian indicator 0,9% which 0,6% refers to 2,0 the WPI. Note 2,6 that the tables 2,3 above form our 3,3 main scenario 10,0 projections 10,7 and are therefore 11,4 2,9 9,7 Brasil subject to considerable uncertainties. 2,9% 3,6% We recommend 0,9 our clients 2,2 look at a range 2,7 of alternative 4,0 scenarios, particularly 5,4 for 6,1 the Eurozone. 5,5 *PPP 4,8 Canadá refers to Purchasing Power 1,8% Parity and 2,5% MER refers 1,7 to market exchange 1,6 rates. 2,4 2,2 1,5 1,3 1,9 2,1 México 2,1% 1,7% 3,9 3,0 3,9 3,6 4,1 3,8 3,8 3,6 Suráfrica 0,7% 0,6% 2,5 2,1 3,5 3,8 5,7 5,7 5,7 4,8 Arabia Saudita 0,9% 0,8% 6,8 4,4 4,2 4,3 2,9 4,0 4,6 4,0

7 Oct-12 Nov-12 Dic-12 Ene-13 Feb-13 Mar-13 Abr-13 May-13 Jun-13 Jul -13 Ago-13 Sep-13 Crecimiento interanual Proyecciones Perspectiva de tasa de interés de las principales economías Reserva Federal 0-0,25% (diciembre 2008) Estado actual Expectativa Próxima reunión Se espera reducción de la FC (Flexibilización Cuantitativa) antes de y 30 de octubre Banco Central Europeo 0,5% (mayo 2013) Suspendido hasta el de octubre Banco de Inglaterra 0,5% (marzo 2009) Suspendido mientras el desempleo este arriba del 7% 10 de octubre Índice Global del Consumidor Crecimiento a largo plazo El gasto del consumidor este año continúa incrementando, respaldado por una renovada confianza en la recuperación económica global con el crecimiento recuperándose a niveles pre recesión. El ICG ganó más fuerza después de la alza del mes pasado, llegando a 3.2%, marcando los más altos niveles que hayamos visto desde que comenzamos a darle seguimiento al índice. Esto es impulsado por el fortalecimiento de los mercados de valores mundiales, confianza y producción industrial. El IGC provee una orientación anticipada sobre el gasto del consumidor y los prospectos de crecimiento en las 20 economías más grandes del mundo. Para mayor información, por favor visite Le ayudamos a entender cómo los grandes cambios económicos, demográficos, sociales y ambientales afectan su organización, al establecer panoramas que identifiquen oportunidades de crecimiento y riesgos en un nivel mundial, regional, nacional y local. Le ayudamos a tomar decisiones estratégicas y tácticas, operacionales, de precios y de inversión, que apoyan la creación del valor del negocio. Trabajamos junto a usted para lograr un crecimiento sostenible.

8 Construyendo relaciones que crean valor 2013 PwC. Todos los derechos reservados. PwC se refiere a la red de PwC y/o una o más de sus firmas miembro, cada una de las cuales es una entidad legalmente separada. Ver para más detalles. Este contenido es para propósitos de información general, y no debe ser usado como sustituto para consultas con asesores profesionales. Las firmas PwC ayudan a las organizaciones e individuos a crear el valor que están buscando. Somos una red de firmas con 169,000 personas en más de 158 países, comprometidos a brindar calidad en servicios de auditoría, impuestos y consultoría. Díganos qué es importante para usted y encuentre más información visitándonos en