Predicciones para el año 2015: Estados Unidos está de nuevo en el juego!

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1 Contribución al crecimiento del PIB real mundial* Un vistazo a la economía mundial Enero 2015 Predicciones para el año 2015: Estados Unidos está de nuevo en el juego! Algunas de nuestras predicciones para 2014 resultaron correctas En la edición de enero de 2014 de Un vistazo a la economía mundial planteamos nuestras predicciones para el año. En términos generales, lo hicimos bastante bien. Predijimos correctamente, por ejemplo, que: las economías avanzadas contribuirían con alrededor del 40% en el crecimiento del PIB mundial; la Reserva Federal podría disminuir sus compras de activos a cero durante el año; el Reino Unido sería la economía del G7 con mayor crecimiento....pero los precios del petróleo y el fútbol nos hicieron tropezar No todo lo hicimos correctamente. El año pasado se pensó que había un riesgo de presión al alza sobre los precios del petróleo, pero el precio ha caído drásticamente en los últimos meses debido a la desaceleración de la demanda y a la producción de petróleo de esquisto en Estados Unidos. Vinculado a esto, esperábamos una inflación en el Reino Unido que fuera un poco por encima de su objetivo del 2% promedio en 2014, pero ha caído muy por debajo de eso, en gran parte debido a los precios más débiles de la energía y de los alimentos a nivel mundial. Nuestra sugerencia de que Brasil era el favorito para ganar la Copa del Mundo también se quedó corta, aunque nuestro segundo y tercer favoritos, Alemania y Argentina, se disputaron la final. Qué traerá el 2015? En este Un vistazo a la economía mundial describimos nuestras 5 mejores predicciones para el año 2015, así como tres factores clave que las empresas deben tener en cuenta: 1. Se espera que el crecimiento económico de Estados Unidos sea el más rápido desde el año 2005: El desempleo en Estados Unidos ha caído durante 2014 a menos del 6%, y esperamos que esto, combinado con los precios más bajos del petróleo, contribuyan al aumento del consumo de los hogares. En nuestro escenario principal estamos proyectando el crecimiento económico del 3,2% en 2015, la tasa de crecimiento más rápida desde En línea con esto, esperamos que EE.UU. contribuya con alrededor del 23% del crecimiento del PIB mundial en 2015 (ver Figura 1), su contribución más grande en un solo año desde antes de la crisis financiera. 2. Se prevé que el crecimiento económico de China sea el más lento desde 1990: Todavía esperamos que China haga la mayor contribución al crecimiento mundial en Sin embargo, su tasa de crecimiento proyectada de 7,2% sería la más lenta desde 1990 y sus altos niveles de deuda suponen algunos riesgos a la baja en ese escenario principal. Pero dos de las otras economías BRIC están experimentando problemas más graves: En Rusia, se espera que el PIB se contraiga en 2015 por los bajos precios del petróleo y las sanciones económicas; y Que el crecimiento sea lento en Brasil, donde nuestra proyección del escenario principal es que la economía crezca solo alrededor del 1%. En conjunto, esperamos que la contribución de los BRIC al crecimiento mundial caiga por segundo año consecutivo por alrededor de 33% en 2015 (ver Figura 1). Figura 1: Se prevé que Estados Unidos hará su mayor contribución porcentual al crecimiento del PIB mundial desde antes de la crisis financiera. f f BRIC EE.UU. Eurozona Otros Fuente: Análisis PwC, FMI. *medido en US $ constantes de 2013, mundial se refiere a la suma de 185 economías.

2 Cambio porcentual en el nivel del PIB de 2016 de la línea base del NiGEM después de una caída del precio del petróleo Tasa de crecimiento real del PIB (%) Predicciones para La baja inflación conduce a la flexibilización cuantitativa en la Eurozona: Esperamos que la inflación y el crecimiento permanezcan muy bajos en la Eurozona en Por lo tanto, es de suponer que el BCE lleve a cabo un programa de flexibilización cuantitativa que implique la compra de bonos del gobierno en un intento por impulsar la demanda y evitar la deflación. Figura 2: En 2015, el crecimiento en el África subsahariana se prevé que sea de alrededor de 2 puntos porcentuales más que la tasa global. 4. India reanudará su crecimiento por encima del 6%: Después de crecer por debajo del 6% desde 2012, creemos que 2015 podría ser el año en que la India doble en la esquina, con un crecimiento de alrededor del 7%. En el corto plazo, es probable que los bajos precios del petróleo aumenten el PIB, alivien las presiones del elevado déficit por cuenta corriente y ayuden a reducir la inflación. Mirando hacia el largo plazo, creemos que el presupuesto de febrero de 2015 podría ver a India dar un paso hacia la aplicación de nuevas reformas estructurales que impulsen su economía. 5. El crecimiento económico en el África subsahariana (SSA) superará el crecimiento mundial por decimoquinto año consecutivo (ver Figura 2): También se espera que el PIB combinado de las 4 economías más grandes de la SSA (en paridad de poder adquisitivo, Nigeria, Sudáfrica, Angola y Etiopía) supere la producción económica de Italia, cuando se mide en dólares constantes internacionales de Para las empresas, esto es una muestra más del potencial de la SSA como una región para invertir. Tres factores para las empresas a tener en cuenta Hemos identificado tres posibles situaciones que las empresas deberían planificar: Fuente: FMI. Mundo África subsahariana = proyecciones Figura 3: Una caída en el precio del petróleo podría aumentar el nivel del PIB mundial para La caída de los precios del petróleo: Los precios del petróleo han caído en los últimos meses por la desaceleración de la demanda global, el auge del petróleo de esquisto de EE.UU y la producción constante de la OPEP. Nuestras predicciones y proyecciones presumen que los precios del petróleo promediarán entre $60 y $70 en el transcurso del año y terminarían en alrededor de $80. Sin embargo, por la naturaleza altamente impredecible de los precios del petróleo, las empresas deben planear para diferentes escenarios. Hemos utilizado el modelo econométrico global del Instituto Nacional (NiGEM) para estimar el posible impacto de la caída de los precios del petróleo (ver Figura 3). Vemos el impacto en el año 2016 como una fuerte caída del precio del petróleo que podría tener algunos impactos imprevisibles a corto plazo en El impacto neto en el PIB mundial se prevé que sea positivo, pero los resultados varían considerablemente según el país, con Rusia como el mayor perdedor. 2. Un aterrizaje difícil en China: La economía china tiene claras vulnerabilidades dado a su alto nivel de deuda total (alrededor del 250% del PIB) y las estimaciones de los investigadores académicos chinos, donde alrededor de $6,8 billones de las inversiones realizadas desde el año 2009 pudieron haber sido desperdiciadas en la creación de ciudades fantasma, edificios para oficinas no utilizadas y fábricas paralizadas. Hasta el momento, el Gobierno chino parece tener esto bajo control, pero los riesgos a la baja de un aterrizaje difícil no deben ser ignorados dada la historia de las burbujas de inversión inmobiliaria que estallan, como en Japón a principios de 1990 o en EE.UU. en Cualquier conmoción adversa en China en algún momento en los próximos años también tendría efectos adversos graves en la economía mundial en general. Fuente: Análisis PwC utilizando NiGEM. *Medio Oriente se refiere a la región en el modelo NiGEM. Figura 3: Simulación del precio del petróleo usando NiGEM Impactamos el precio del petróleo a partir de la línea de base de NiGEM de alrededor de 95 dólares en el T1 de 2015 por $40 y luego asumimos que el precio subió a $80 en T4 de 2015, y empezó a crecer a una tasa de crecimiento de referencia a partir del T1 de 2016 en adelante. 3. La escalada de riesgos geopolíticos: Una escalada de las tensiones geopolíticas en Rusia y Ucrania y en el Medio Oriente podría tener una influencia negativa sobre la confianza empresarial, y llevaría a las empresas a detener la inversión, lo que probablemente ejercería presión a la baja sobre el crecimiento mundial.

3 Predicciones para la economía del Reino Unido en 2015 de John Hawksworth, Jefe Economista del Reino Unido El crecimiento económico del Reino Unido fue de alrededor de 3% en 2014, el más rápido de los países del G7, pero se prevé que se desacelere a 2,5% en Éste estaría detrás de EE.UU. y Canadá, pero sigue siendo el más fuerte de las grandes economías europeas. La desaceleración proyectada del Reino Unido refleja el arrastre de las exportaciones del malestar en curso en la Eurozona y una intensificación esperada de la presión fiscal tras las elecciones generales del 7 de mayo de La incertidumbre sobre el resultado de esta elección también podría frenar la inversión empresarial en el corto plazo. A pesar de esta desaceleración, el Reino Unido parece estar en camino de ser una economía de 2 trillones para 2017, la quinta más grande del mundo. Londres y el sureste del país continuarán liderando el camino con el crecimiento de la producción real de alrededor del 3% en 2015, con Irlanda del Norte en la retaguardia con un crecimiento de casi 2%. La inflación debe permanecer muy por debajo de su tasa objetivo del 2% en 2015, lo que debería ayudar a producir un retorno positivo al crecimiento del salario real promedio para el primer año desde la recesión. El desempleo seguirá disminuyendo de manera constante durante todo el año, pudiendo volver a tasas de prerecesión de alrededor del 5% de la población activa a finales de La inflación de precios de casas se moderará en el transcurso de 2015, pero todavía podría promediar alrededor de 7% durante el año. La casa promedio en el Reino Unido podría costar alrededor de 290,000 a finales de año, o alrededor de 560,000 en Londres. Las tasas de interés oficiales del Reino Unido podrían subir ligeramente a alrededor del 1% a finales de 2015.

4 Ene-14 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dic-14 Crecimiento interanual Proyecciones: Enero 2015 Participación del PIB mundial Crecimiento del PIB real Inflación PPA* TCM* 2014f 2015f 2016f f 2014f 2015f 2016f f Global (tasa de cambio del mercado) 100% 2,7 3,0 3,4 3,2 2,6 2,7 2,4 2,5 Global (tasas de PPA) 100% 3,3 3,5 3,9 3,9 Estados Unidos 16,4% 22,4% 2,3 3,2 3,1 2,6 1,7 1,5 1,7 1,9 China 15,8% 12,7% 7,4 7,2 7,2 6,9 2,1 2,3 1,8 3,0 Japón 4,6% 6,6% 0,3 1,2 1,6 1,0 2,7 1,4 2,3 1,9 Reino Unido 2,3% 3,4% 3,0 2,5 2,3 2,3 1,5 1,2 1,7 2,0 Eurozona 12,3% 17,1% 0,8 1,1 1,7 1,6 0,5 0,8 1,3 1,4 Francia 2,5% 3,8% 0,5 0,8 1,4 1,7 0,6 0,6 1,0 1,2 Alemania 3,4% 4,9% 1,4 1,1 1,9 1,4 0,8 1,2 1,7 1,7 Grecia 0,3% 0,3% 0,6 1,9 3,0 3,5-1,3-0,1 1,0 1,4 Irlanda 0,2% 0,3% 4,3 3,3 3,2 2,5 0,4 0,8 1,1 1,5 Italia 2,0% 2,8% -0,4 0,3 1,1 1,1 0,2 0,5 1,1 1,4 Holanda 0,8% 1,1% 0,8 1,4 1,6 1,8 1,0 1,2 1,1 1,3 Portugal 0,3% 0,3% 0,9 2,1 2,1 1,8-0,1 0,6 0,9 1,5 España 1,5% 1,8% 1,3 2,0 2,1 2,1-0,1 0,5 1,0 1,2 Polonia 0,9% 0,7% 3,3 3,7 3,5 3,5 0,2 1,0 2,0 2,5 Rusia 3,4% 2,8% 0,2-5,0-0,5 2,0 8,0 15,0 8,0 4,3 Turquía 1,4% 1,1% 2,8 3,4 3,8 4,0 8,9 7,1 6,5 6,2 Australia 1,0% 2,0% 2,8 2,6 3,0 3,1 2,6 2,5 2,6 2,5 India 6,6% 2,5% 5,4 7,0 6,7 6,5 4,4 4,2 4,3 6,0 Indonesia 2,3% 1,2% 5,2 5,8 5,8 6,3 6,2 6,5 6,7 5,1 Corea del Sur 1,7% 1,7% 3,4 3,7 4,0 3,8 1,4 2,0 2,2 2,9 Argentina 0,9% 0,8% -0,4 0,1 3,1 3,1 25,0 25,0 - - Brasil 3,0% 3,0% 0,3 1,0 2,9 3,0 6,3 5,5 4,5 4,8 Canadá 1,5% 2,4% 2,4 2,9 2,6 2,0 2,0 1,8 1,8 2,1 México 2,0% 1,7% 2,3 3,7 4,0 3,6 4,0 3,7 3,4 3,1 Suráfrica 0,7% 0,5% 1,4 2,3 2,8 3,5 6,1 5,5 5,4 5,3 Nigeria 1,0% 0,7% 6,0 4,4 6,0 7,0 8,4 9,8 8,3 7,3 Arabia Saudita 1,5% 1,0% 4,2 3,8 4,5 5,2 2,7 3,0 3,2 3,4 Fuentes: Análisis de PwC, Autoridades de Estadísticas Nacionales, Thomson Datastream y el FMI. Todos los indicadores de inflación se relacionan con el IPC, con la excepción del indicador Indio, que se refiere al Índice de Precios al por Mayor. Las proyecciones de inflación de Argentina utilizan el Índice IPCNu publicado por el INDEC. Proporcionaremos una proyección de inflación una vez que una serie de datos temporal más larga esté disponible. Note que las tablas mostradas forman nuestro principal escenario de proyecciones y como tal están sujetas a incertidumbres considerables. Recomendamos a nuestros clientes que consideren una gran variedad de escenarios alternos. Perspectiva de tasa de interés de las principales economías Estado actual Expectativa Reunión Reserva Federal 0-0,25% (diciembre 2008) Que la tasa comience subir durante mediados de de enero Banco Central Europeo 0,05% (septiembre 2014) Tasas en espera luego de la disminución en septiembre 22 de enero Banco de Inglaterra 0,5% (marzo 2009) Que la tasa aumente gradualmente más tarde en de enero Índice Global del Consumidor El crecimiento global del gasto del consumidor de este mes se ha estabilizado después de caer durante 6 meses consecutivos. El rendimiento de los mercados de renta variable ha mejorado ligeramente con un desempeño más fuerte en la producción industrial. Sin embargo, la noticia del debilitamiento del crecimiento mundial ha pesado sobre la confianza de los consumidores y empresas, lo que podría frenar el gasto de consumo en el corto plazo. Crecimiento a largo plazo El IGC provee una orientación anticipada sobre el gasto del consumidor y los prospectos de crecimiento en las 20 economías más grandes del mundo. Para mayor información, por favor visite

5 Creando valor para nuestros clientes, nuestra gente y nuestras comunidades en un mundo cambiante. Le ayudamos a entender cómo los grandes cambios económicos, demográficos, sociales y ambientales afectan su organización, al establecer panoramas que identifiquen oportunidades de crecimiento y riesgos. Le ayudamos a tomar decisiones estratégicas y tácticas, operacionales, de precios y de inversión, que apoyan la creación del valor del negocio. Trabajamos junto a usted para lograr un crecimiento sostenible. Con oficinas en 157 países y más de 195,000 personas, estamos entre las redes líderes de servicios profesionales en el mundo. Ayudamos a las organizaciones y a los individuos a crear el valor que están buscando, a través de la entrega de calidad en nuestros servicios de auditoría, impuestos y consultoría PwC. Todos los derechos reservados. PwC se refiere a la red de PwC y/o una o más de sus firmas miembros, cada una de las cuales es una entidad legalmente separada. Ver para más detalles. Este contenido es para propósitos de información general, y no debe ser usado como sustituto para consultas con asesores profesionales.