BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO

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1 Estudios BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 22 de septiembre de 2017 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: Confianzas al alza y subidas de ratings. EEUU: Los huracanes frenan temporalmente la actividad. Emergentes: Mejoran las perspectivas de Rusia, pese a la debilidad de sus bancos. España: La actividad modera su vigor. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: Ya es un hecho, la Fed empieza a reducir su balance. Deuda pública: La Fed tira de las tires al alza. Bolsas: El Ibex se muestra más débil que el resto de Europa. Divisas: El BCE sigue atentamente el valor del euro. CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: Ifo en Alemania (lunes 25). IPC preliminar en Alemania (jueves 28), Francia, Italia y la UEM (viernes 29). Índice de Sentimiento Económico en la UEM (jueves 28). En EEUU, venta de vivienda nueva y confianza del consumidor (martes 26), pedidos de bienes duraderos (miércoles 27) y consumo y renta personal (viernes 29). En Japón, consumo privado e IPC (viernes 29). Bancos centrales: Reuniones de los bancos centrales de Tailandia (miércoles 27), México y Nueva Zelanda (jueves 28) y Colombia (viernes 29). Elecciones legislativas en Alemania (domingo 24). Publicación de los capítulos de análisis del Informe de Previsiones del FMI (miércoles 27).

2 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 22 DE SEPTIEMBRE DE 2017 EXPECTATIVAS DE MERCADOS DEUDA PÚBLICA A CORTO PLAZO La sobreventa y las resistencias que han alcanzado pueden favorecer una limitada caída de las tires a 10 años de EEUU y Alemania. Apreciamos señales de que se están sentando las bases para un posterior movimiento al alza más sostenido. A MEDIO PLAZO Las tires están inmersas en una tendencia al alza de medio plazo. La cautela de los bancos centrales limitará la intensidad de la subida. BOLSAS TIPOS DE CAMBIO La debilidad del Nasdaq puede frenar la tendencia al alza del S&P 500. Vigilar, porque si empeora el primero puede contagiar su debilidad al segundo. El Ibex puede seguir débil, pero, en principio, no debería perder la zona de La libra puede ceder hasta 0,89 con el euro y luego hasta 0,90. El euro no consigue consolidar por encima de 1,20 con el dólar y podría sufrir una corrección; vigilar el nivel de 1,18 eur/usd. La tendencia alcista de medio/largo plazo sigue vigente. Los argumentos positivos macro y micro siguen apoyando. La tendencia alcista del euro frente al dólar es sólida. Acabará superando la resistencia que tiene en 1,21 y extenderá su apreciación a niveles en torno a 1,25 eur/usd en (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO Alemania Ifo sep. Lunes 25 de septiembre EEUU Ped. bienes duraderos ago. (%) m/m Miércoles 27 de septiembre UEM IPC preliminar sep. (%) a/a Viernes 29 de septiembre EEUU Consumo privado real ago. (%) m/m Viernes 29 de septiembre 115,9 115,9-6,8% 1,0% 1,5% 1,6% 0,2% -0,1% La confianza empresarial se estabilizaría en torno a máximos históricos, compatible con un segundo semestre muy dinámico. La fortaleza de la demanda global y el optimismo empresarial sugieren que los pedidos se recuperarán en el corto plazo. El encarecimiento del crudo impulsará al alza a la inflación en septiembre, mientras que la subyacente se mantendría sin cambios en el 1,2%. El consumo se modera respecto a la fortaleza registrada en el 2T17, pero no esperamos un deterioro significativo. Cierre: 22 de septiembre de 2017 a las 13:00 h 2

3 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 22 DE SEPTIEMBRE DE 2017 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM Confianzas al alza y subidas de ratings EEUU Los huracanes frenan temporalmente la actividad Emergentes Mejoran las perspectivas de Rusia, pese a la debilidad de sus bancos España La actividad modera su vigor La confianza de los agentes sigue mejorando y alcanza en septiembre niveles compatibles con un PIB creciendo al fuerte ritmo actual. El índice ZEW de confianza de los inversores superó las expectativas tanto en Alemania como en el resto de economías de la UEM. Además, los empresarios siguen mostrándose muy optimistas: el IDC Markit sorprendió positivamente en la UEM (56,7 vs 55,7 de agosto), Alemania (57,8 vs 55,8) y Francia (57,2 vs 55,2). Este mayor optimismo se refuerza con las últimas subidas de rating. Por un lado, Portugal recupera el grado de inversión por S&P (BBB-, desde BB+), mientras que se encuentra a un tramo de esta categoría por Moody s y Fitch (Ba1 y BB+, con perspectiva positiva, respectivamente). Por el otro, Irlanda logra una subida de un tramo por parte de Moody s, hasta A2, desde A3, y se consolida como una las economías con mejores calificaciones en la UEM (A+ por S&P; y A por Fitch). Los últimos indicadores de agosto han decepcionado levemente. Por el lado de la oferta, la producción industrial retrocedió con fuerza (-0,9%, peor registro en el ciclo actual), lastrada por el huracán Harvey, y se iniciaron menos viviendas (-0,8% vs -2,2%). Sin embargo, en ambos casos, las perspectivas siguen siendo positivas: en septiembre, mejoran las encuestas manufactureras de la Fed de Filadelfia y NY, y la confianza de los promotores permanece en torno a máximos. Por el lado de la demanda, las ventas minoristas cayeron en agosto (-0,2% vs 0,3%) y se observa una tendencia de más a menos en el 3T17. Sin embargo, está claro que las familias se encuentran en un momento excelente: la riqueza neta volvió a marcar un nuevo máximo en el 2T17 (supone el 500% del PIB), el crédito al consumo está aumentando, el mercado laboral sigue creando empleo a ritmos dinámicos y la confianza de las familias se encuentra en niveles pre-crisis. Por tanto, se espera más un leve enfriamiento del consumo (2,0% estimado para el 3T17) que un deterioro significativo. En Rusia, el descenso de la inflación (3,3% en agosto, por debajo del objetivo) ha permitido un nuevo recorte en el tipo de interés de referencia (-50 pb, hasta el 8,5%). La relajación monetaria seguirá favoreciendo la recuperación de la actividad y el propio banco central ha revisado al alza el crecimiento previsto para 2017 en 0,4 p.p. hasta un rango del 1,7%- 2,2% (-0,2% en 2016). Pese a estas favorables perspectivas, el sistema financiero sigue delicado, obligando a rescatar a dos entidades privadas en menos de un mes: la primera fue Otkritie, mayor banco privado por activos y sexto del país, que necesitará una inyección de casi millones de dólares; y le ha seguido B&N, de menor tamaño, que ha solicitado acceso a la línea de liquidez extraordinaria del Banco Central, aunque todavía no se conocen sus necesidades de capital. Por otra parte, S&P ha rebajado la calificación crediticia de China, hasta A+ desde AA-, la primera bajada en casi veinte años, alertando del aumento de los riesgos por el creciente endeudamiento del sector privado (sobre todo, de las empresas). En cualquier caso, mantiene la perspectiva estable, gracias a sus expectativas de fuerte crecimiento económico y leve mejora fiscal. Las cifras de negocio sectoriales de julio muestran un debilitamiento de la actividad empresarial, aunque dentro de un tono todavía dinámico. En el caso de la industria, su ritmo de aumento fue el más bajo en ocho meses (+5,5% interanual vs +8% en el 2T17), por el mal comportamiento de bienes de consumo duradero y de equipo. En cuanto a los servicios, creció un 4,7%, el menor avance desde oct-16 (+7,3% en abril-junio), por el peor comportamiento de algunas actividades profesionales y, sobre todo, las comerciales. Por otro lado, el déficit comercial prolongó en julio su deterioro: el dato (2.099 millones de euros) fue el peor en dicho mes desde 2010, fruto, sobre todo, del repunte de las importaciones (+10,8% interanual), impulsadas por las energéticas; en cambio, las exportaciones se frenaron (+3,9%, el ritmo más bajo desde abril), lastradas por las de automóvil. En cuanto al turismo, si bien sigue marcando niveles récord, las pernoctaciones hoteleras pierden dinamismo (+0,5% interanual en agosto, el menor avance en cinco meses), afectadas por las de españoles, que acumulan dos caídas consecutivas. 3

4 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 22 DE SEPTIEMBRE DE 2017 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario Ya es un hecho, la Fed empieza a reducir su balance Deuda pública La Fed tira de las tires al alza Renta variable El Ibex se muestra más débil que el resto de Europa Divisas El BCE sigue atentamente el valor del euro La Fed ha decido, como se esperaba, mantener su tipo de interés y empezar a reducir su balance a partir del mes de octubre, dejando de reinvertir parte de los vencimientos de su cartera. Pero lo que realmente ha tenido impacto en los mercados ha sido la revisión de las previsiones de los consejeros, pues había serias dudas de que volviese a subir su tipo de referencia durante este año. El mensaje ha sido claro; si la situación económica no empeora habrá una nueva subida en diciembre, siendo ésta la previsión de 15 de los 16 consejeros asistentes. Ello ha provocado un inmediato ajuste en los tipos negociados, pasando a cotizarse dicha posibilidad con una probabilidad cercana al 70%, cuando antes de la reunión era del 50%. En cuanto a sus previsiones de largo plazo, ha relajado modestamente el nivel de tipos que considera apropiado para A pesar de ello, aún mantiene una brecha con las perspectivas descontadas por el mercado de nada menos de un punto porcentual, lo que puede deberse, en parte, a las dudas sobre el futuro sesgo de la Fed al tenerse que cubrir en los próximos meses cinco vacantes de su Consejo. La reunión de la Fed ha dado un nuevo impulso alcista a las rentabilidades, perjudicando especialmente, como es lógico, a los bonos de EEUU, pero también a los ingleses, que aún están digiriendo los comentarios de la semana pasada de su banco central. La deuda de la UEM, aunque modestamente, también se ha visto afectada al interpretarse que el impacto sobre el dólar de una Fed dispuesta a subir tipos podría favorecer la normalización de la política monetaria del BCE. La sincronización en la normalización de las políticas monetarias es un factor que debería tirar al alza de las tires. Sin embargo, tras este movimiento, las tires a 10 años de EEUU y Alemania se sitúan muy cerca de resistencias relevantes (2,30% y 0,50%, respectivamente), lo que unido a la sobreventa acumulada y a que no están previstas más reuniones de los principales bancos centrales hasta finales de octubre, podrían favorecer un movimiento de consolidación. Por otro lado, el mejor comportamiento ha correspondido a la deuda portuguesa, cuya tir a 10 años ha caído 40 pb, al mejorar Standard & Poor s su rating a grado de inversión, generando perspectivas de que Moody s y Fitch sigan sus pasos. Esta mejora en la calificación favorece que sus bonos cumplan los criterios para formar parte de algunos índices globales de renta fija, lo que podría impulsar la demanda de inversores institucionales. El S&P 500 ha defendido bien durante la semana la zona de máximos en los 2500 puntos; también lo han hecho bien índices secundarios como el DJ de Transportes y el Russell 2000, mientras que han sido los valores tecnológicos los que se han mostrado más débiles. El Nasdaq 100 se ha girado en zona de resistencia, la frontera de los 6000 puntos, y está corrigiendo, con Apple especialmente débil: -1,2% desde su máximo de este mes cae el primero frente al -6,5% del segundo. Por otro lado, en Europa sigue el buen tono con la excepción del Ft100 y el Ibex. El Ft100 sigue con una estructura bajista y presionado por la subida de las tires de la deuda del Reino Unido. En cuanto al Ibex, no se puede echar toda la culpa de su falta de fuerza a la incertidumbre política, al menos hasta ahora. Es cierto que CaixaBank y Sabadell, por ejemplo, la han acusado, pero a ello se ha unido la mala acogida de los resultados de Inditex, el efecto de la ampliación de Telefónica o la debilidad del sector eléctrico. En todo caso, se debe vigilar su soporte en los La apreciación de la libra contra el euro se ha frenado en la zona 0,88-0,875 eur/gbp y la hemos visto en las últimas sesiones alcanzar niveles de 0,89. Esta es la referencia a vigilar a corto plazo pues, si la supera, su movimiento puede extenderse hasta 0,90. Es posible que el rango 0,88-0,91 enmarque su comportamiento durante las próximas semanas/meses hasta que el flujo de noticias (subidas de tipos del BoE, negociaciones del Brexit, datos económicos) permita tener una visión más clara. Por otra parte, el BCE ha vuelto a hacerse eco en su Boletín Económico del efecto que tiene la apreciación del euro, indicando que implica una ligera moderación de las presiones inflacionistas. Puede que tal reacción del euro sea inoportuna para el BCE, pero era previsible y, desde luego, altera poco, según nuestros cálculos, las condiciones monetarias de la UEM, que continúan en niveles demasiado expansivos. 4

5 Economía Internacional Economía Nacional BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 22 DE SEPTIEMBRE DE 2017 PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS Cuadro Macroeconómico Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico Indicadores de actividad T16 4T16 1T17 2T (p) Consumo de los Hogares 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 2,5% 2,5% 2,6% Formación bruta de capital fijo 6,5% 3,3% 2,6% 2,2% 3,9% 3,4% 4,4% Equipo 11,6% 4,9% 4,3% 2,7% 5,5% 4,1% 5,5% Construcción 3,8% 2,4% 1,6% 1,9% 2,9% 3,0% 3,9% Aportación demanda interna 4,0 2,6 2,5 2,2 2,3 2,4 2,6 Aportación demanda externa -0,6 0,7 0,7 0,8 0,7 0,7 0,7 PIB 3,4% 3,3% 3,2% 3,0% 3,0% 3,1% 3,3% Fuente: INE (CNA serie contable , CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad. (p) Previsiones de Bankia Estudios T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 Último dato Dato previo Matriculación de turismos 20,9% 10,9% 6,9% 17,2% 9,7% 9,0% 7,9% 6,5% 13,0% ago. 2,5% jul. Ventas minoristas a/a (1) 2,7% 2,8% 2,8% 2,4% 2,9% 2,9% 3,0% 4,0% 2,7% jul. 3,7% jun. Producción industrial a/a (2) 3,2% 2,0% 2,8% 1,5% 1,8% 1,8% 1,9% 2,1% 1,9% jul. 2,6% jun. IPI consumo 1,3% 2,1% 3,3% 2,4% 1,6% 1,2% -0,1% 1,4% -0,5% jul. -0,1% jun. IPI equipo 7,2% 3,9% 7,9% 5,1% 3,3% -0,4% 1,1% 0,1% 1,9% jul. 0,9% jun. IPI intermedios 4,0% 2,4% 3,5% 1,0% 2,5% 2,7% 3,7% 4,5% 4,9% jul. 4,4% jun. IPI energía 0,5% -0,9% -5,7% -2,6% 0,6% 4,3% 2,7% 1,1% 0,0% jul. 5,6% may. Consumo de cemento a/a 6,1% -3,6% -2,4% -4,5% -4,0% -3,5% 14,0% 6,5% 15,3% may. -2,3% abr. Producción construcción 1,8% 5,2% 13,4% 0,2% 5,9% 2,7% -3,1% -0,1% 6,5% jun. -5,6% may. Edificación 0,4% 3,4% 14,0% -1,8% 3,7% -0,3% -6,7% 0,0% 7,7% jun. -6,2% may. Obra civil 9,0% 14,2% 7,7% 11,5% 17,8% 18,4% 21,7% 1,0% 3,1% jun. -1,4% may. Confianza del consumidor 0,3-3,8-2,5-3,2-6,1-3,2-2,8 1,5-0,2 ago. 2,0 jul. Clima industrial -0,3-2,3-1,9-2,8-3,8-0,6 0,3-0,5-0,6 ago. -1,8 jul. Confianza de la -25,3-39,6-31,7-40,4-44,3-42,0-43,7-24,7-29,1 ago. -22,1 jul. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido, desestacionalizado y sin deflactar, sin estaciones de servicio. (2) Corregido y desestacionalizado. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2017 dato 2017 dato dato dato anterior EE.UU T ago ago ago ago Japón 1.6 2T jul jul jul T UEM 2.3 2T ago jul jul sep Alemania 2.1 2T ago jul jul ago Francia 1.7 2T ago jul jul ago Italia 1.5 2T ago jul jul ago España 3.1 2T ago jul jul ago Reino Unido 1.7 2T ago jul jun ago (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios. último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2017 dato sep. 7 días 22-sep. 7 días 21-sep. 7 días Brasil 0.3 jun ago % % México 1.8 jun ago % % 99 1 Argentina 2.7 jun % % - - Chile 0.9 jun ago % % 54-1 Países Asiáticos China 6.9 jun ago % % 56-4 Corea del Sur 2.7 jun ago % % 55-2 India 5.7 jun ago % % - - Europa del Este Rusia 2.5 jun ago % % - - Turquía 3.1 jun ago % % Polonia 3.6 jun ago % % - - Rep. Checa 3.4 jun ago % % - - Hungría 3.2 jun ago % % - - (1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Bankia Estudios. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) 5

6 BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 22 DE SEPTIEMBRE DE 2017 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE REFERENCIA BANCOS CENTRALES UEM EEUU 1 UK JAPÓN 2 MÉXICO BRASIL 0,00 1,00-1,25 0,25-0,05 7,00 8,25 1 Rango de tipos fijado por la Fed. 2 Tipo de interés a un día. TIPOS EONIA Y EURIBOR Variación (p.p.) en Spread Plazo 21-sep 1 semana el mes el año Eur-OIS 1 Día -0,366-0,01-0,02-0, semanas -0,378 0,00 0,00-0, Mes -0,373 0,00 0,00-0,01-0,02 3 Meses -0,330 0,00 0,00-0,01 0,03 6 Meses -0,272 0,00 0,00-0,05 0,08 12 Meses -0,171 0,00-0,01-0,09 0,18 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 1,24 1,32 1,48 1,75 0,51 Libra 0,25 0,33 0,48 0,72 0,47 Yen -0,05-0,03 0,00 0,11 0,15 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Franco suiz. sep-17-0,329 2,86 0,33 0,056-0,73 dic-17-0,320 1,51 0,55 0,055-0,73 mar-18-0,310 1,60 0,67 0,050-0,70 jun-18-0,290 1,69 0,77 0,050-0,66 MERCADOS MONETARIOS Euribor a 12 meses 0,02 0,00-0,02-0,04-0,06-0,08-0,10-0,12-0,14-0,16-0,18 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 j-17 s-17 Libor del dólar a 12 meses 1,90 1,85 1,80 1,75 1,70 1,65 1,60 1,55 1,50 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 j-17 s-17 SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS Variación (p.p.) en TIPOS FRA EN EUROS Spread Tipo a: 3 m 6 m 12 m Plazo 21-sep 1 semana el mes el año Bono-Swap En: 1 año -0,26 0,00 0,00-0, m -0,321-0,255-0,142 5 años 0,24 0,04 0,08 0,16 0,03 6 m -0,308-0, años 0,89 0,03 0,10 0,23 0,73 12 m -- -0,150 0,017 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA RENTABILIDADES EN ESPAÑA Variación (p.p.) en Plazo 21-sep 1 semana el mes el año 3 años -0,13 0,01 0,07 0,07 5 años 0,27 0,00 0,06 0,00 10 años 1,62 0,02 0,06 0,24 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS Variación (p.p.) en País 21-sep 1 semana el mes el año Alemania -0,68 0,04 0,05 0,09 España -0,29 0,00 0,06-0,01 EEUU 1,44 0,08 0,11 0,25 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS Variación (p.p.) en País 21-sep 1 semana el mes el año Alemania 0,46 0,04 0,09 0,25 España 1,62 0,02 0,06 0,24 Italia 2,11 0,05 0,06 0,30 Francia 0,74 0,04 0,08 0,05 R. Unido 1,37 0,14 0,33 0,13 EEUU 2,28 0,09 0,16-0,17 BONOS A 10 AÑOS INDEXADOS A LA INFLACIÓN EEUU Alemania Francia España (*) Interés real 0,41-0,98-0,47-0,15 Inflación implícita 1,84 1,20 1,22 1,10 Δ año infl. implícita -0,13-0,07-0,05 0,08 (*) El bono indexado español es a un plazo de 8 años. PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,12 0,28 0,28 1,17 Δ en el año -0,03-0,20-0,05-0,01 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 1,97 1,66 0,29 5,10 Δ en el año -1,58 0,05-0,25-1,80 0,75 0,60 0,45 0,30 0,15 0,00-0,15 Tir a 10 años Alemania -0,30 s-16 n-16 d-16 f-17 a-17 m-17 j-17 s-17 2,70 2,50 2,30 2,10 1,90 1,70 1,50 Tir a 10 años EEUU 1,30 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 j-17 s-17 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 0,90 f-17 m-17 a-17 m-17 j-17 j-17 a-17 s-17 6

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 22 DE SEPTIEMBRE DE 2017 Indices 21-sep 1 semana el mes el año EEUU IG 150,97-0,06-0,36 5,08 EEUU HY 181,84 0,18 0,60 7,10 Europa IG 139,16-0,12-0,32 1,20 Europa HY 181,96 0,17 0,43 5,09 Emergentes IG (en $) 154,96-0,36-0,22 7,52 Emergentes HY (en $) 188,79-0,03 0,57 8,83 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 21-sep 1 semana el mes el año MSCI GLOBAL 1.990,33 0,35 1,56 13,65 Dow Jones ,23 0,70 1,87 13,14 S&P ,60 0,20 1,17 11,69 Nasdaq Comp ,69-0,10-0,09 19,31 Euro Stoxx ,59 0,37 3,45 7,57 Ibex ,00-0,62-0,02 10,10 FT ,90-0,43-2,24 1,69 CAC ,29 0,81 3,57 8,33 Dax ,03 0,48 4,51 9,75 Nikkei ,48 2,73 3,57 6,45 MSCI Emerging Markets 1.108,19 0,75 1,88 28,52 Shanghai "B" (China*) 358,71 0,19 3,91 4,95 Sensex (India) ,04 0,40 2,02 21,57 Mexbol (México) ,75 0,87-1,30 10,74 Bovespa (Brasil) ,34 1,27 6,73 25,53 (*) Las acciones tipo B son las que pueden contratar los no residentes MERCADO DE CORPORATES Tires (%) Spreads (pb) 5,97 3,19 2,83 0,68 EEUU IG EEUU HY EUR IG EUR HY EUR HY 225 EUR IG 86 EEUU HY 357 EEUU IG MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex s-16 n-16 e-17 f-17 a-17 j-17 j-17 s semana el mes el año SECTOR 1 semana el mes el año 1,70 7,19-10,77 Energía 2,15 6,67-7,29 4,23 1,64-9,73 Telecom. 0,38-0,30-2,72-1,95-1,83 10,28 Utilities -0,63-0,23 8,73 2,03 3,34 11,78 Industrial 0,76 4,17 12,00 3,14 3,50 9,37 Financiero 0,63 2,54 7,89-0,59-0,07 9,85 Consumo discrec. 0,75 4,34 5,01-1,86-0,86 4,74 Consumo básico -1,93-1,08 3,07 1,24 3,26 14,01 Materiales 1,47 3,31 9,08-1,52 0,63 18,48 Salud -0,15 2,28 3,39-0,43-0,46 24,70 Tecnología 0,29 3,55 16,69 Clasificación sectorial del S&P 500 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe 21-sep 1 semana el mes el año EUR/USD 1,194 0,18 0,26 13,54 EUR/GBP 0,879-1,17-4,55 3,01 EUR/JPY 134,31 2,21 2,54 9,22 (+) Apreciación del euro. 21-sep 1 semana el mes el año GBP/USD 1,358 1,35 5,03 10,05 USD/JPY 112,480 2,03 2,27-3,83 USD/CHF 0,971 0,77 1,24-4,75 USD/CNY 6,590 0,52 0,00-5,11 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 21-sep 1 semana el mes el año Aluminio ,77 2,26 25,95 Cobre ,24-4,73 16,60 Plomo ,50 6,32 25,91 Níquel ,74-6,90 9,70 Zinc ,59-0,77 21,87 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 21-sep 1 semana el mes el año Oro (1) 1.291,18-2,90-2,29 12,06 Petróleo brent (2) 55,92 1,51 6,70 0,92 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS 1,26 1,22 1,23 1,20 1,18 1,20 1,16 1,17 1,14 1,14 1,12 1,11 1,10 1,08 1,08 1,06 1,05 1,04 1,02 s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 j-17 s-17 MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) s-16 n-16 e-17 m-17 m-17 j-17 s-17

8 Japón España Reino Unido Italia Francia Alemania UEM EEUU BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO 22 DE SEPTIEMBRE DE 2017 CALENDARIO SEMANAL Lunes 25 de septiembre Martes 26 de septiembre Miércoles 27 de septiembre Jueves 28 de septiembre Viernes 29 de septiembre Venta vivienda nueva Confianza del consumidor CB Precios de vivienda S&P (julio) Pedidos bienes duraderos Venta vivienda pendiente PIB del 2T17 (d) Consumo y renta personal Confianza consumo U. Michigan M3 Sentimiento económico IPC preliminar Ifo IPC preliminar Ventas minoristas Confianza empresarial Desempleo Confianza del consumidor IPC preliminar Gasto de las familias Pedidos industriales (julio) IPC preliminar Encuesta CBI ventas minoristas M4 IPRI Hipotecas (julio) Avance IPC Indicador adelantado (julio) (d) Confianzas PYMES Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. Cuentas del Estado Comercio minorista Balanza de Pagos (julio) Deuda pública (2T17) Tasa de paro IPC Producción industrial 8

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