Perspectiva Semanal Mercado en el corto plazo 31 de agosto de 2015

Transcripción

1 Bankinter Análisis Perspectiva Semanal Mercado en el corto plazo 31 de agosto de 2015

2 Resumen semana pasada Principales activos Análisis EVOLUCIÓN PRINCIPALES ACTIVOS Y REFERENCIAS Activo/índice 1.- Bolsas 2.- Bonos 3.- Euro 4.- Petróleo Referencias S&P 500 Nikkei FTSE 100 EuroStoxx 50 Ibex ago vs 21-ago Variación +0,9% -1,5% +1,0% +1,2% +0,8% Bund 0,74% vs. 0,56% Bono español 10A 2,061 vs. 2,008 Bono japonés 10A 0,379 vs. 0,366 T-Note 2,18% vs. 2,04% contra USD 1,119 vs. 1,139 contra Yen 136,12 vs. 138,93 contra GBP 0,727 vs. 0,725 contra CHF 1,076 vs. 1,077 Brent 48,3 vs. 44,3 WTI 39,1 vs. 40,2 ORO vs Prima de riesgo España/Alemania 132 vs. 145 España/Italia 118 vs. 129

3 Resumen perspectivas 7 días Visión fundamental y técnica Análisis 1.- Fundamental: - Bolsas: Bajistas o, al menos, erráticas. Ligero deterioro del contexto a causa de China y otros factores coincidentes. - Bonos: Laterales o reforzados. - Divisas: Tal vez euro más débil si Draghi admite el jueves (reunión BCE) que, directa o indirectamente, que China puede deteriorar el ciclo. 2.- Técnico: - Bolsas: Laterales. - Bund: Lateral/Bajista. - Euro: Bajista. Informe de Estrategia Semanal disponible en:

4 Economía - Calendario de eventos Principales referencias de la semana: Día País Dato Mes Tasa (e) Ant. M;3:00h China PMI Manufacturero Ago Ind. 49,7 50,0 M;3:00h China PMI No ManufacturerAgo -- 53,9 M;10:00h UEM PMI Manufacturero Ago Ind. 52,4 52,4 M;11:00h UEM Tasa de Paro Jul %s/pa.11,1% 11,1% M;16:00h EEUU ISM Manufacturero Ago Ind. 52,5 52,7 X;9:00h ESP Variación de Parados Ago m/m X;14:15h EEUU Var. Empleo ADP Ago K 185K X;14:30h EEUU Product. No Agrícola 2T t/t 2,8% 1,3% X;20:00h EEUU Libro Beige de la Fed J;14:30h UEM Reunión tipos BCE. Comparece M. Draghi. V;14:30h EEUU Var. Empl. No Agric. Ago K 215K V;14:30h EEUU Tasa de Paro Ago %s.pa. 5,2 5,3% V/S Reunión Ministros Finanzas G-20 :: Lo más importante: PMI Manufact. China (M) y BCE (J), ya que el B.Book no recogerá aún nada de lo sucedido en China.

5 Deuda soberana Principales emisiones Principales emisiones de la semana: Día/Hora L; 14:50h X; 11:30h X; 11:30h J; 10:30h J; 10:50h V; 12:00h País FRA ALE R.U. ESP FRA R.U. Emisión Emite letras 4.000M en bonos a M en bonos a 2021 Emite bonos Emite bonos Emite letras

6 China Aspectos clave, en flashes resumidos Análisis + China no es Grecia: 15% PIB mundial vs 0,3%; 30% exportaciones USA vulnerables; es ahora cuando se desinfla la triple burbuja (crédito-inmobiliario-bolsas)?. + Las medidas no han funcionado, aunque sí han pospuesto el problema: inyecciones de liquidez masivas, relajación de los coeficientes de solvencia de los bancos, programas de inversión forzados y, al final, 3 devaluaciones. + Se frustra el cambio de modelo hacia el Consumo: ahora 51,2% Consumo, 46,0% Inversión (industrial y construcción) y sólo 2,8% Sector Exterior. + Se trata de un problema estructural, de cambio de modelo, con un ajuste de precios probablemente severo y extendido en el tiempo cuyo impacto es de alcance global. + Geográficamente: EM definitivamente estancados (PIB 2T India +7,0% vs +7,4% esperado vs +7,5% anterior) y cambio de perspectiva sobre Japón. Además, efectos de 2ª ronda.

7 China Peso de las relaciones comerciales con China s/pib Análisis China Trading Partner Peso s/pib Total Trade ($M) United States 4,1% Japan 8,2% South Korea 19,9% Hong Kong 92,6% Germany 6,2% Australia 12,9% Brazil 4,0% Russia 4,6% Malaysia 29,8% Netherlands 12,3% Mexico 7,1% United Kingdom 3,1% Canada 4,5% Thailand 19,2% Singapore 25,4% Spain 2,3%

8 Estrategia de Inversión China más un conjunto de factores 1. China: ya comentado. 2. E.M.: Pérdida de tracción más rápida 3. Japón: debilitamiento, de nuevo. 4. Abaratamiento brusco de las materias primas (más). 5. Perspectivas modestas para los beneficios empresariales americanos: +6,5% 2015e y +5,1% 2016e.. Y no se identifican catalizadores que puedan contrarrestar lo anterior, de manera que el mercado podría pararse. Qué hará la Fed (FOMC sept.): si sube en 2015, cuidado con la reacción; si no lo hace, el mercado puede pensar que es una prueba del deterioro del contexto. Este factor puede convertirse en un pierde-pierde.

9 Estrategia de Inversión China no es un drama, pero tampoco irrelevante Análisis: Estrategia de Inversión Semanal Exposición y posicionamiento estratégico recomendado INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor. Agresivo 75 vs. 85% Dinámico Moderado Conservador Defensivo 60 vs. 70% 45 vs. 50% 25 vs. 30% 10 vs. 15% INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor. Agresivo 75 vs. 85% Dinámico 60 vs. 70% Moderado 45 vs. 50% Conservador 25 vs. 30% Defensivo 10 vs. 15% Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%. + Geográficamente: Japón a Neutral desde Comprar; México y Sudeste Asiático de Neutral a Vender/Infraponderar. + Sectorialmente: Petroleras de Neutral a Vender/Infraponderar; Utilities de Neutral a Sobreponderar/Comprar; Consumo Discrecional, Industriales y Biotecnología de Sobreponderar/Comprar a Neutral

10 Estrategia de Inversión Flujo de fondos reciente y volatilidad (VIX) + Según estimaciones de Citi, en la semana del 19 al 26 de agosto se batió el récord semanal de salida de dinero de fondos de renta variable: M$ ( M$ en EE.UU., M$ en Asia, M Europa, etc).

11 Análisis técnico - Perspectivas a 7 días Índice S. R. 31 Ag. 16:30h Perspectiva Semana Ibex Lateral.- Ha perdido el canal alcista de l/p que respetaba desde mediados Su RSI-14 acaba de salir de la zona de sobreventa, por lo que, en un escenario realista, su mejor desenlace podría ser lateralizar. La elevada volatilidad reciente hace que los soportes y resistencias identificados resulten poco fiables. ES S&P Futuro Bund 150,1 155,7 153,81 Lateral.- A diferencia del Ibex, conserva su de su canal alcista de l/p (desde mediados de 2011), aunque la verticalidad del movimiento de vuelta de su RSI-14 lleva a pensar que cualquier rebote se agotaría enseguida. Al igual que en el caso del Ibex, la elevada volatilidad hace que los soportes y resistencias actuales sean poco fiables. Lateral.- Al igual que el ES-50, conserva su canal alcista de l/p, pero ha retrocedido bruscamente hasta muy cerca de su soporte principal, que se encuentra en torno a puntos después de haber llegado a perder transitoriamente los puntos. SU MACD indica que podría estar iniciándose un movimiento de vuelta al alza, pero no todavía (el indicador continúa por debajo de la línea roja, aunque revirtiendo el movimiento). Lateral/Bajista.- Acotado en un rango amplio S1 150,07/R1 155,65, pero la pérdida de impulso de su RSI-14 indica que más probablemente lateralizará. EUR/USD 1,090 1,148 1,121 Bajista ( ).- Probablemente perdiendo fuerza el euro a juzgar por la probable salida de la zona de sobrecompra de su RSI-14. EUR/JPY 135,9 138,1 135,9 Bajista ( ).- Igualmente, la pérdida de impulso de su RSI-14 le llevará a perder su S1 en 135,9, que es donde se encuentra ahora, reintegrándose en su canal de convergencia alcista de m/p, según el cual terminaría rompiendo al alza (el euro).

12 Análisis técnico - Ibex 35 Daily.IBEX BarOHLC;.IBEX; Trade Price 31/08/2015; ,2; ,1; ,9; ,8 SMA;.IBEX; Trade Price(Last); 14 31/08/2015; ,7 02/01/ /01/2016 (MAD) Price EUR , , , , , , , , , , , RSI;.IBEX; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing 31/08/2015; 38,885 Value EUR e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e

13 técnico - EuroStoxx-50 Análisis Daily.STOXX50E 02/01/ /03/2016 (ZUR) BarOHLC;.STOXX50E; Trade Price 31/08/2015; 3.265,92; 3.277,78; 3.237,73; 3.258,00 SMA;.STOXX50E; Trade Price(Last); 14 31/08/2015; 3.343,07 RSI;.STOXX50E; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing 31/08/2015; 39,510 Value EUR , , , , , , , , ,63 Price EUR Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q

14 Análisis técnico - S&P 500 Daily.SPX BarOHLC;.SPX; Trade Price 31/08/2015; 1.986,73; 1.986,73; 1.965,98; 1.975,92 SMA;.SPX; Trade Price(Last); 14 31/08/2015; 2.014,31 03/01/ /02/2016 (NYC) Price USD , , , , , , , , , RSI;.SPX; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing 31/08/2015; 40,875 Value USD 700 MACD;.SPX; Trade Price(Last); 12; 26; 9; Exponential 31/08/2015; -36,81; -29,15 Value USD -40 e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f

15 Análisis técnico - Bund Daily FGBLc1 BarOHLC; FGBLc1; Trade Price 31/08/2015; 153,76; 154,00; 153,59; 153,73 03/01/ /11/2015 (FFT) Price EUR 155, , ,74 146,87 140,46 145,63 141, RSI; FGBLc1; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing 31/08/2015; 46,441 Value EUR 113,51 113,01 112,03 110, e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n Q1 11 Q2 11 Q3 11 Q4 11 Q1 12 Q2 12 Q3 12 Q4 12 Q1 13 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15

16 Análisis técnico - Eurodólar Daily EUR= 03/01/ /06/2016 (GMT) BarOHLC; EUR=; Bid 31/08/2015; 1,1173; 1,1261; 1,1159; 1,1194 SMA; EUR=; Bid(Last); 14 31/08/2015; 1,1237 BarOHLC; EUR=; Bid 31/08/2015; 1,1173; 1,1261; 1,1159; 1,1194 Price USD 1,56 1,52 1,48 1,4518 1,44 1,41 1,3841 1,4 1,3409 1,3582 1,328 1,3045 1,36 1,32 1,28 1,24 1,2 1,16 1,12 1,08 1,04 1 0,96 0,92 0,88 0,84 RSI; EUR=; Bid(Last); 14; Wilder Smoothing 31/08/2015; 51,462 Value USD

17 Análisis técnico - Euroyen Daily EURJPY= 02/01/ /06/2016 (GMT) BarOHLC; EURJPY=; Bid 31/08/2015; 135,95; 136,35; 135,64; 135,73 SMA; EURJPY=; Bid(Last); 14 31/08/2015; 137,38 168,52 163,8 Price JPY , , , , ,75 144, ,52 138, , , , ,1 120,67 117, , , RSI; EURJPY=; Bid(Last); 14; Wilder Smoothing 31/08/2015; 42,715 Value JPY

18 Bankinter Análisis Muchas gracias!