Funo. Un Precursor Elaborado por: Roberto Solano. MONEX Grupo Financiero / Nota de Empresa

Transcripción

1 Funo Un Precursor Exitoso Inicio de Cobertura 17 de Septiembre de 2013 Elaborado por: Roberto Solano 1

2 Estimamos un PO de $ 52.0 para finales del 2013, lo que representa un rendimiento de 34.4% sobre los niveles actuales de $ 38.7 Veces El antecedente de Funo se encuentra en los años 70 s, principalmente ligado a una franquicia de una marca de pinturas. 2

3 Por DCF, Funo presenta un descuento de -37.0% con respecto a su Valor de Mercado (VM) actual. La Firma AT Keaney ha comentado que México es un país con mayor atractivo de inversión respecto a países como Japón, Suiza, Corea del Sur y Chile. El Sector Inmobiliario en EUA se conoce como Real Estate y en Inglaterra como Real Property. De acuerdo con KPMG, la inversión realizada en México por los fondos de capital privado en las Pymes durante , alcanzó un monto cercano de $15,000 mdd, de los cuales el 20.0% se enfocó en empresas dedicadas a Bienes Raíces. 3

4 Nota de Empresa La Consultoría especializada en en servicios inmobiliarios CBRE, ha comentado que el sector inmobiliario en México, n los últimos 15 años, se ha logrado institucionalizar. Hong Kong es el país con las rentas más caras a nivel mundial, en contraste, México presenta una oportunidad para incrementar la renta por m ² en los próximos años. En LATAM, Brasil presenta las rentas más caras en el Sector Industrial y de Oficinas de USD$10.0 y USD$77.0, 191.7% y 234.8% superior a las rentas promedio en ambos sectores México. El corredor en la Cd. de México de Polanco, Reforma e Insurgentes concentra el 72.0% de los metros cuadrados en construcción. : 4

5 Nota de Empresa En los últimos 9 meses, Fibra Uno ha realizado compra de inmbuebles por un monto cercano a $32,920 mdp, lo equivalente al 2.7% de las Exportaciones de México al 2T13. En 2012, el Sector de Servicio de Banca aportó el 14.0% de la Renta Anualizada de Fibra Uno. En 2012, el Estado con mayor participación en los Ingresos de Fibra Uno es el Estado de México con 38.9% de las Rentas Totales. 5

6 A pesar de que a partir de 2004 la Ley del Impuesto sobre la Renta permitia la creación de Fibras, fue hasta 2011 con la aparición de Funo que dicho instrumento debutó en la BMV. La Superfice Arrendable (GLA) de Funo equivale a 60 veces el Zócalo de la Ciudad de México. Fibra Uno hizo su debut en 2011 en BMV, mientras que en EUA el primer REIT (Real Estate Investment Trust) surgió en

7 La Adquisición más grande que ha realizado Fibra Uno es el Portafolio Apolo por $23,000 mdp, el cual constituye la compra más grande de Real Estate en México. Funo cuenta con la experiencia de Grupo E, el cual tiene más de 30 años en el sector inmobiliario en México. En 2013, Funo presentará un Crecimiento en el NOI (Ingreso Neto Operativo) y del FFO de 115.0% y 124.0% respectivamente. 7

8 La Adquisición del Portafolio Apolo generará por si sóla los Ingresos por Rentas que obtuvo Fibra Uno en Funo es la única Fibra que ha realizado 3 exitosas colocaciones en la BMV en los últimos 3 años. Un Cap Rate alto no garantiza por si sólo una adquisición de valor, ya que se debe contemplar las condiciones de la operación del inmueble (Gastos), vencimiento de los contratos de arrendamiento y la dinámica de la propiedad. 8

9 Se espera que a finales de 2013, existan un monto cercano a 10 Fibras en la BMV. Uno de los principales retos para Fibra Uno es realizar una dsitribución de efectivo más atractiva respecto a las tasas de interes. A partir de Junio de 2013, Funo es parte de la muestra del MSCI (Morgan Stanley). 9

10 Directorio Dirección de Análisis y Estrategia Bursátil Carlos A. González T. Director de Análisis y Estrategia Bursátil T crgonzalez@monex.com.mx Eduardo Ávila Vargas Subdirector de Análisis Económico T eavila@monex.com.mx Daniela Ruíz Zárate Analista Económico T daruiz@monex.com.mx Valeria Romo Martínez Analista Bursátil / Telcos y Aeropuertos T Ext vlmartinez@monex.com.mx Lisandra Carmona Ortiz Analista Bursátil T Ext licarmona@monex.com.mx Fernando E. Bolaños S. Analista Bursátil / Industrial T Ext fbolanos@monex.com.mx J.Roberto Solano Pérez Analista Bursátil / Construcción y Vivienda T Ext jrsolano@monex.com.mx A. Cecilia González R. Analista Bursátil T Ext acgonzalez@monex.com.mx J. Francisco Caudillo Lira Analista Técnico T jcaudillo@monex.com.mx Vianney Sánchez Gutiérrez Analista de Sistemas de Información T Ext visanchez@monex.com.mx 10