Entidad A en Millones de Nuevos Soles

Transcripción

1 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Renzo Gambetta Bruno Merino RIMAC SEGUROS Y REASEGUROS Lima, Perú 27 de marzo de 2015 Clasificación Categoría Definición de Categoría La Entidad posee una estructura financiera y económica sólida y cuenta con la más alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos Entidad A+ pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. La presente clasificación no es una sugerencia para invertir, ni un aval o garantía de la emisión o de la solvencia de la entidad clasificada en Millones de Nuevos Soles Historia: Entidad A+ (asignada el ). Dic.13 Dic.14 Dic.13 Dic.14 Activos: 7, ,989.9 Patrimonio: 1, ,324.7 Pasivos: 6, ,665.1 ROAE: 11.2% 16.6% Utilidad Neta: ROAA: 1.8% 2.4% La información utilizada para el presente análisis comprende los Estados Financieros Auditados de Rimac Seguros y Reaseguros al 31 de diciembre de 2011, 2012, 2013 y Asimismo, se utilizó información adicional proporcionada por la Entidad. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan según lo estipulado por la Res. SBS Nº /Art.17. Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Comité de Clasificación de Equilibrium decidió mantener la categoría A+ como Entidad a Rímac Seguros y Reaseguros (en adelante Rimac o la Compañía). Dicha decisión se sustenta en el sólido y sostenido posicionamiento que Rimac mantiene en el mercado asegurador peruano y como consecuencia, la diversificación que esta le otorga a sus ingresos al estar presente de manera significativa en la mayoría de los ramos de seguros. Adicionalmente, la clasificación asignada incorpora el respaldo patrimonial brindado por su principal accionista, el Grupo Breca, y la política de capitalización de utilidades que resulta en un patrimonio efectivo capaz de soportar la estrategia de expansión implementada por la Compañía. Rimac es la compañía con mayor participación en el mercado asegurador del país, mantiene la clasificación internacional de fortaleza financiera otorgada por Moody s Investors Service, Inc. de Baa2 (grado de inversión) con perspectivas estables, la cual fue modificada desde Baa3 el 14 de julio de 2014, sustentada en la diversificación de su portfolio de inversiones, sólidos indicadores de rentabilidad y liderazgo en el mercado asegurador peruano. Cabe mencionar que Rimac aprovecha la estructura abierta del mercado asegurador peruano, la cual favorece el desarrollo de nuevos productos y permite lograr mayor cobertura y eficaz atención al usuario. Destaca el plan estratégico de la Compañía (Plan Director) mediante el cual viene buscando mantener su posicionamiento en la industria, así como convertirse en una aseguradora con altos estándares de eficiencia y rápida respuesta ante los cambios en el mercado. Al 31 de diciembre de 2014, las primas netas de seguros aceptadas por Rimac ascendieron a S/.3,211.6 millones, con lo cual alcanza una participación de mercado de 31.63% (32.97% en el 2013). Salvo por el ramo de Vida Tradicionaldonde se ubica en segundo lugar participando con el 26.61%- en el resto de ramos Rímac mantiene el liderazgo. Con referencia a las primas retenidas por ramos, al cierre del ejercicio 2014 estas presentaron una evolución favorable al crecer en 9.39%, alcanzando los S/.2,133.3 millones. Esto último se sustenta en el incremento de primas en todos los ramos; en tal sentido, por el lado de Seguros Previsionales los mismos crecieron en 21.6% respecto al año anterior, seguido por Vida con 15.4% y Generales con un crecimiento de 4.31%. La menor tasa de crecimiento se dio en los seguros de Accidentes y Enfermedades con 3.01%. Adicionalmente al mayor dinamismo de las primas, que contribuyeron positivamente en el resultado técnico bruto de Rimac, están las menores tasas de crecimiento de los siniestros incurridos netos, sustentado principalmente en ramos de Seguros Generales (-8.01% vs % al cierre de 2013) y en ramos de Seguros de Accidentes y Enfermedades (+2.27% vs % en el 2013). Lo anterior permitió a Rimac registrar un crecimiento de 18.20% en el resultado técnico bruto, el mismo que asciende a S/ millones y representa el 23.68% del total de primas aceptadas, ratio mayor al registrado en el 2013 (21.52%). Considerando que no han habido mayores cambios en los costos de intermediación en términos relativos en relación al ejercicio anterior, sumado a que se obtuvo una ganancia por tipo de cambio de S/.5.9 millones en relación a la pérdida de S/.21.7 millones del 2013 es que Rimac logra absorber los mayores gastos de administración (incremento tanto en valores absolutos como relativos), cerrando de esta manera el ejercicio 2014 con una utilidad neta de S/ millones, mayor en 55.50% respecto del Cabe señalar que la rentabilidad que le genera el portafolio de inversiones es determinante para afrontar el bajo resultado técnico proveniente de los ramos de vida, principalmente por el efecto de la incorporación de Rentas Vitalicias. De esta manera, al 31 de diciembre de 2014 el portafolio de inversiones de Rimac se estuvo conformado por bonos soberanos de países como Chile, México, Colombia y Perú, depósitos bancarios y bonos corporativo locales y extranjeros principalmente, entre otros menores, habiendo logrado un resultado neto de gastos de S/ millones, mayor en 6.18% respecto al ejercicio anterior. Asimismo, en promedio la rentabilidad del portafolio de inversiones fue de 6.92% (resultado de inversiones sobre el stock de inversiones), retrocediendo en relación al 7.54% registrado en el 2013.

2 Con relación a los indicadores de rentabilidad de Rimac, medidos a través del retorno promedio tanto para sus activos y para el accionista (ROAA y ROAE, respectivamente), muestra una mejora en relación al ejercicio 2013 producto del mayor resultado neto logrado en el año. Es así que el ROAA pasó de 1.80% a 2.41%, mientras que el ROAE se situó en 16.58%, mayor al 11.23% del No obstante, cabe señalar que al corte de análisis ambos indicadores se ubicaron ligeramente por debajo de la media del sector (2.95% y 18.26%, respectivamente). La clasificación asignada toma en consideración el compromiso de la Compañía en el fortalecimiento permanente del patrimonio, toda vez que en Junta General de Accionistas llevada a cabo en el mes de marzo de 2014, se acordó la capitalización de parte de los resultados del ejercicio 2013 por S/.88.0 millones, así como la transferencia de S/.13.1 millones a Reserva Legal. Al cierre del ejercicio 2014, Rimac registra un adecuado calce, presentando algunas brechas puntuales que no llegan a estar cubiertas al 100%. En este sentido, cabe señalar que las inversiones elegibles ascendieron a S/.6,724.7 millones, mostrando un crecimiento de 17.12% en relación al 2013, lo cual se sustenta en el incremento relativo en la posición de instrumentos representativos de deuda con un crecimiento de 34.36% respecto del Otro punto importante a resaltar referente a la rentabilidad de la Compañía fue la recuperación de la renta de inmuebles, con un incremento en la tasa interanual de %, pasando de S/.7.7 millones a S/.15.2 millones. De esta manera, Rimac logra al cierre del ejercicio 2014 una cobertura técnica con inversiones elegibles en el ramo de Seguros Generales de 1.11 veces, mientras que en el ramo de Seguros de Vida la misma cerró en 1.03 veces, manteniéndose esta última por debajo de la media del sector. Con referencia a los indicadores de liquidez de la Compañía, producto de los menores saldos en las cuentas Caja y Bancos (-57.54% interanual) tanto la liquidez corriente como efectiva se ajusta en relación al 2013, cerrando el ejercicio con 1.12 y 0.10 veces, Ambos por debajo e la media del sector asegurador. Cabe mencionar que en el mes de diciembre del 2014, de las siete franjas del seguro previsional licitadas y que administra los riesgos de invalidez, sobrevivencia y sepelio del Sistema Privado de Pensiones tuvo como ganadores a seis compañías de seguro: Rímac, Pacífico Vida, La Positiva, Interseguro, Ohio y Vida Cámara, de las cuales únicamente Rímac se adjudicó dos franjas, monto máximo establecido por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. De eta manera, Rimac mantiene las dos franjas obtenidas en la licitación anterior (2014) para seguir operando en este ramo, el cual tiene aproximadamente seis millones de afiliados provenientes de las cuatro administradoras de fondos de pensiones que operan en el mercado peruano actualmente. Finalmente, Equilibrium considera que el término de la implementación del Plan Director como estrategia de crecimiento, conjuntamente con la capacidad de generación de ingresos y el adecuado nivel de solvencia que presenta la Compañía, además del respaldo que le brinda su principal accionista -el Grupo Breca- colocan a Rimac en una posición favorable respecto a sus objetivos de resultados y estándares de eficiencia. Asimismo, y en línea con lo señalado anteriormente, el plan estratégico trabajado para los ejercicios estará enfocado principalmente en la mayor utilización de herramientas tecnológicas del tipo cognitivo a fin de procesar altas cantidades de información de manera eficiente, las mismas que estarán en la mayoría de sus procesos con el objetivo de dar cumplimiento a los tres frentes del nuevo plan: innovación, eficiencia y rentabilidad técnica. Este tipo de tecnología será utilizada por primera vez en el país en el sector de seguros, para lo cual se ha firmado una alianza con IBM. Fortalezas 1. Liderazgo en el mercado asegurador peruano. 2. Adecuados indicadores financieros. 3. Acceso a distintos canales de distribución. 4. Respaldo patrimonial del Grupo Breca. 5. Portafolio de inversiones en promedio de bajo riesgo y diversificado. Debilidades 1. Dependencia del resultado de inversiones para mitigar la carga operativa. 2. Concentración geográfica. 3. Ajustada cobertura de obligaciones técnicas en ramos de Seguros de Vida. Oportunidades 1. Utilización de nuevos sistemas tecnológicos de información que impactarían en mayores eficiencias y rentabilidad. 2. Baja penetración y densidad en algunos segmentos de seguros en el mercado peruano. 3. Consolidación en provincias. 4. Desarrollo de nuevos canales de comercialización. Amenazas 1. Desaceleración económica con impactos negativos en el crecimiento y rentabilidad de la industria. 2. Presión a la baja de las tarifas de las primas por mayor competencia en ciertos Ramos. 3. Falta de instrumentos financieros para calce en tramos largos. 2

3 PERFIL DE LA COMPAÑÍA Rimac Seguros y Reaseguros (en adelante Rimac o la Compañía) nace producto de la fusión de la Compañía Internacional de Seguros del Perú (fundada en julio de 1895) y de la Compañía de Seguros Rimac (fundada en setiembre de 1896), formalizada el 24 de abril de 1992, adoptando la razón social de Rimac Internacional Compañía de Seguros y Reaseguros. En diciembre de 2002 la Compañía adquirió la cartera de seguros generales de Wiese Aetna Compañía de Seguros de Riesgos Generales. Con dicha adquisición Rimac logró incrementar de manera importante su participación en el mercado de seguros generales. Adicionalmente, en el 2004 la Compañía adquirió el 100% de las acciones de Royal &SunAlliance Vida y el 99.3% de las acciones de Royal &SunAlliance Seguros Fénix, aprobándose en el mismo año la fusión por absorción de ambas compañías por parte de Rimac. Posteriormente, en sesión de Directorio del 22 de febrero de 2012, se cambió la denominación social de la Compañía a Rimac Seguros y Reaseguros. La Compañía participa igualmente como accionista mayoritario de Rimac S.A. Entidad Prestadora de Salud (en adelante Rimac EPS) con el 99.3% del capital. Rimac EPS es a su vez accionista mayoritario de la Clínica Internacional con el 98.9% de participación. Asimismo, con la finalidad de expandir sus operaciones, adquirió el 99.99% del Instituto Oncológico Miraflores, el 99% de los Servicios de Auditoría y Salud y el 70% de SMA Servicios Médicos Ambulatorios. Al cierre del ejercicio 2014, Rímac cuenta con una participación en el mercado asegurador de 31.63%, manteniendo su posición como la aseguradora líder en el Perú. Rimac es también considerada la empresa con mayor trayectoria en el mercado asegurador peruano con 117 años de operación. Cabe mencionar que a la fecha del análisis, la Compañía mantiene una clasificación internacional otorgada por Moody s Investors Service, Inc. de Baa2 (grado de inversión) con perspectiva estable, la cual fue modificada desde Baa3 el pasado 14 de julio de 2014, sustentada en la diversificación de sus inversiones, sólidos indicadores de rentabilidad y liderazgo en el mercado asegurador peruano. Además, Moody s destaca que el aumento en la clasificación también refleja la mejora del perfil crediticio y del entorno en el sector de seguros peruano. La sede principal de la Compañía se encuentra en el distrito de San Isidro y cuenta con agencias en los distritos de San Borja y Miraflores, así como en las ciudades de Arequipa, Trujillo, Chiclayo, Piura, Iquitos, Huancayo, Cajamarca y Cusco. Plan Estratégico El plan estratégico estaba enfocado en la modernización de las plataformas tecnológicas bajo un enfoque centrado en el cliente, con el objetivo de garantizar la sostenibilidad de la empresa y construir una excelente relación de largo plazo con el cliente, impulsando de esta manera una mayor participación en los seguros de personas. El cumplimiento de las metas definidas anteriormente tenía que ir acompañada de una mayor rentabilidad sin perder participación de mercado. En el 2014 se culminó con los principales proyectos del denominado Plan Director, con una inversión en tecnología de US$50 millones aproximadamente. Alineado a lo comentado anteriormente, es de destacar que Rimac ha firmado un contrato por un período de cuatro años con IBM Global Solutions que le permitirá incorporar procesos de clase mundial en los distintos frentes relacionados con el resultado técnico y la atención al cliente. De esta manera, IBM será quien provea estos servicios permitiendo a Rimac continuar construyendo análisis de información relevante, indispensables para seguir manteniéndose como la empresa líder del sector de seguros en el país. Enmarcado en el Plan Director, Rimac inauguró en el mes de setiembre de 2014, tras un periodo de prueba que inició en mayo de 2014, un centro médico en San Borja (Clínica Internacional) que demandó una inversión de US$35.0 millones y cuenta con 70 consultorios 1 y cuatro salas de cirugía. Asimismo, se esperaría en el mediano plazo la construcción contigua de una clínica de 250 camas de capacidad. Accionistas Al 31 de diciembre de 2014, el accionariado de Rimac se encuentra conformado de la siguiente manera: Accionistas Participación Inversiones Breca S.A % Minsur S.A % Otros 16.88% Total % Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium Rimac es controlada por el Grupo Breca (antes Grupo Brescia), quien de forma directa e indirecta controla el 83.12% de la Compañía. Es de mencionar que el Grupo Breca es uno de los conglomerados empresariales más importantes del país, manteniendo inversiones diversificadas en varios sectores, entre los que se encuentran el industrial, financiero, minero y de servicios tanto en Perú como en el extranjero. Adicionalmente, participa en los sectores de explosivos, pinturas, químicos y construcción, además de tener presencia en el sector de salud. Entre las empresas del Grupo se encuentran el BBVA Continental, Rimac, Exsa, Minera Raura, Minsur y Cementos Melón (Chile). Política de Dividendos En Junta Obligatoria Anual de Accionistas de fecha 19 de marzo de 2013 se acordó la modificación de la Política de Dividendos, estableciendo que Rimac distribuirá anualmente un monto no menor al 14% de la utilidad disponible del ejercicio, previa deducción de impuestos, reservas y otros legales. 1 Rimac espera aumentar el número de consultorios de la sede a

4 Directores y Principales Ejecutivos El Directorio de Rimac se encuentra conformado por las siguientes personas: Directorio Alex Paul Fort Brescia Pedro Brescia Moreyra Alfonso Brazzini Díaz-Ufano Fortunato Brescia Moreyra Mario Brescia Moreyra Ricardo Cillóniz Champín Bernardo Miguel Fort Brescia Luis Julian Carranza Ugarte Edgardo Arboccó Valderrama Jaime Araoz Medanic Miguel Angel Salmon Jacobs Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium Cargo Presidente Vicepresidente Director Director Director Director Director Director Director Director Suplente Director Suplente La estructura organizacional de Rimac ha sido modificada recientemente, por lo que al cierre del año 2014 se presenta de la siguiente manera; Plana Gerencial Rafael Venegas Vidaurre Alvaro Chavez Tori José Torres-Llosa Villacorta José Martínez Sanguinetti Gonzalo De Losada León Susana León Piqueras María Roca Voto Bernales Wilfredo Duharte Gadea Cargo Gerente General Gerencia Finanzas y Control de Riesgo Operaciones y Tecnología Inversiones y Pensiones Seguros de Personas Gestión y Desarrollo Humano Sostenibilidad Experiencia del Cliente Mario Potesta Martínez Seguros Empresariales José Tudela Chopitea Relaciones Estratégicas e Internacionales y Reaseguros Javier Venturo Urbina Legal y Regulación Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium ANÁLISIS DE LA ECONOMÍA Y DEL SECTOR ASEGURADOR Análisis de la Economía En el 2014 la economía mundial se redujo por tercer año consecutivo (3.1%). Destacó EEUU con una sólida recuperación en el consumo e inversión privada, lo cual viene generando a su vez el fortalecimiento de su moneda. Por su parte, la Eurozona cerró el año con datos económicos desalentadores y con riesgos de deflación. Para el 2015 los analistas proyectan una recuperación de la economía mundial (3.6%), sustentada principalmente en el crecimiento de EEUU, toda vez que continuaría la desaceleración en los países emergentes (China y AL). Los principales riesgos en el crecimiento mundial consideran la desestabilización de algunos países ante la baja en el precio del petróleo (acentúa el riesgo de un escenario de inflación muy baja en algunas regiones desarrolladas), la respuesta por parte de los países emergentes ante la subida de la tasa de la FED, el estancamiento en Europa y un ajuste brusco en China. La economía local, por su lado, se desaceleró en el 2014 al pasar de 5.77% en el 2013 a 2.35%, producto de un menor crecimiento del consumo e inversión principalmente. Esto último conllevó a que el BCRP vuelva a bajar la tasa de interés de referencia de la política monetaria en el mes de enero de 2015 de 3.50% a 3.25% y continúe flexibilizando el régimen de encaje en moneda nacional a fin de proveer liquidez en Nuevos Soles a la banca (8.0% al corte de análisis). Para el 2015 el MEF estima un crecimiento de 4.2%, sustentado en la recuperación de los sectores primarios, la reducción del precio del petróleo, los grandes proyectos de infraestructura y las medidas fiscales adoptadas. En el plano cambiario, la cotización del Dólar se situó en S/ al cierre del ejercicio 2014, registrando una depreciación de 3.4% durante el cuarto trimestre. En lo que va del 2015 el tipo de cambio mantiene presiones al alza y se estima estaría cerrando en S/.3.20 producto del déficit externo y la incertidumbre en el ajuste de la tasa de la FED. Sobre la inflación, la misma cerró el 2014 en 3.22% y recoge alzas en los precios de alimentos y tarifas eléctricas. 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 13.6% 9.1% PBI y Demanda Interna - Perú -3.3% 1.0% 14.9% 8.5% 6.5% Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium 7.7% 8.0% El Sistema de Seguros Peruano 6.0% 5.8% Primas Al cierre del ejercicio 2014, el mercado local de seguros que abarca vida, generales y accidentes y enfermedades se encuentra conformado por 18 empresas (15 en el 2013), registrando el ingreso de Ohio National Vida, Vida Cámara y Magallanes Perú. Las empresas Mapfre Perú, Pacífico Peruano Suiza, La Positiva, Secrex, Insur y Magallanes se especializan en ramos generales, mientras que Seguros Sura, Mapfre Perú Vida, El Pacífico Vida, Ohio National Vida, Vida Cámara y Rigel se dedican al rubro de seguros de vida; asimismo, se encuentran las empresas Rímac, Interseguro, Ace, Cardif y Protecta que operan los ramos de seguros generales y de vida. 7.4% 2.0% 2.4% PBI Global (var %) - eje izq. Demanda Interna (var %) - eje der. 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% 4

5 Millones de S/. Tasa de crecimiento Dic.14/Dic.13 Millones de S/. Millones de S/. Al 31 de diciembre de 2014, el mercado asegurador peruano en conjunto produjo S/.10,154.1 millones de primas de seguro netas, 12.0% mayor en relación al ejercicio anterior. Esto último se explica en el el buen desempeño en casi todos los ramos de negocio. Es así que los ramos de seguros generales y accidentes y enfermedades crecieron en 7.0%, mientras que los seguros de vida lo hicieron en 17.8% (crecimiento de 15.5% y 13.8% en el 2013, respectivamente). 1, , , Evolución Primas Seguros Accidentes y Enfermedades % % 1, % 1, % 1, % 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 12,000 Evolución de Primas Netas 26.2% 30% % 0.0% 10,000 8, % 25% 20% 6,000 4,000 2, % 11.3% 12.0% 10.1% 9.6% % 10% 5% 0% 45% 40% 35% 30% 25% 20% Dinámica de Ramos Generales Cardif Insur Secrex La Positiva Interseguro Ramos Vida Ramos Generales Tasa de Crecimiento 15% 10% 5% PPV Ace Mapfre Perú PPS Rímac El crecimiento del seguro a lo largo de los últimos ejercicios en nuestro país se ha venido sustentando en la mejora del poder adquisitivo de las personas que impulsa los seguros de vida tradicional, en el desarrollo del crédito bancario, el crecimiento en la venta de vehículos (aunque con desaceleración) y en el avance de los seguros de cobertura contra catastróficos producto del mayor dinamismo comercial. En el 2014, la industria de seguros generales y accidentes y enfermedades experimentó un crecimiento de 7.0% en relación al 2013 alcanzando primas netas por S/.5,225.4 millones, de las cuales S/.1,304.9 millones corresponden a ramos de accidentes y enfermedades. Dentro de los ramos de seguros generales, los riesgos con mayor participación y primas lo constituyen vehículos (S/.1,247.8 millones al cierre de 2014), terremoto (S/ millones) e incendio y líneas aliadas (S/ millones), los mismos que experimentaron en el año tasas de crecimiento de 7.8%, 11.7% y 5.9%, respectivamente, las misma que se situaron por debajo de lo exhibido el ejercicio previo. Con relación a los ramos de accidentes y enfermedades, la mayor participación la tiene el riesgo de asistencia médica con S/ millones al cierre de 2014 y SOAT con S/ millones, habiendo experimentado tasas de crecimiento durante el ejercicio analizado de 5.8% y 11.1%, respectivamente. 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2, % Evolución Primas Seguros Generales 2, % 3, % 3, % 3, % 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 0% -5% 0% 10% 20% 30% 40% 50% Participación en el mercado Durante el 2014, Rímac lideró el mercado de seguros generales y accidentes y enfermedades con una participación de 38.8%, seguido de Pacífico Peruano Suiza con 24.8%. Cabe señalar que entre las dos alcanzan una cuota de mercado de 63.5%. Siniestralidad Al 31 de diciembre de 2014, los siniestros de primas de seguro netos registraron un incremento de 4.04%, ascendiendo a S/.4,330.1 millones. No obstante, de tomar la siniestralidad retenida, producto de un correcto manejo del riesgo durante el 2014 la misma se ajusta en 0.4%, alcanzando los S/.3,222.9 millones. Esto último se sustenta en el retroceso de la siniestralidad principalmente en los ramos de seguros generales y previsionales. Con relación a los ramos de seguros generales, lo usual es observar cierta cesión de riesgos, principalmente por el lado de los ramos catastróficos. De esta manera, al cierre del ejercicio 2014 los siniestros de primas de seguros netos en ramos generales ascendieron a S/.1,396.9 millones, disminuyendo en 11.3% en relación al No obstante lo anterior, al tomar la siniestralidad retenida para ramos de seguros generales la misma retrocede en menor medida (-2.1%) alcanzado los S/ millones. Por volumen, sustentan los siniestros retenidos vehículos e incendio con S/ millones y S/.35.1 millones, respectivamente. Respecto a los ramos de accidentes y enfermedades, los siniestros retenidos ascendieron a S/ millones, incrementándose en 4.7% respecto al ejercicio anterior, sustentado principalmente en asistencia médica y SOAT % 0.0% 5

6 Siniestralidad Dic.13 Evolución Indice de Siniestralidad Retenida 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Seguros Generales Seguros Acc. y Enfermedades Seguros Vida SPP Cobertura Global de Obligaciones Técnicas (Veces) Total Mercado Asegurador % 60% 50% 40% 30% 20% 10% Siniestralidad Retenida en Seguros Generales Mapfre Perú La Positiva Rímac Ace Cardif Insur Secrex PPS Gestión Al finalizar el 2014, se observa un ligero detrimento en la eficiencia de las aseguradoras, lo cual se refleja en una mayor utilización de primas retenidas para cubrir gastos de gestión interna. Debido a esto, el índice de manejo administrativo 2 cierra el 2014 con 21.7%, estando cercano a los niveles del Las aseguradoras con los índices más altos son Secrex, Insur y Mapfre Vida, con ratios de 58.04%, 53.99% y 51.33%, respectivamente. 0% Interseguro 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Siniestralidad Dic.14 Solvencia Durante el 2014 se muestra una mejora en los indicadores de solvencia de la industria en relación al ejercicio anterior. En tal sentido, el fortalecimiento del patrimonio efectivo en algunas de las empresas del sector conllevó a que la cobertura de requerimientos patrimoniales mejore en el ejercicio, según se detalla: Patrimonio Efectivo / Requerimientos Patrimoniales (veces) Total Mercado Asegurador Con relación al índice combinado 3 de la industria, este muestra una mejora en relación al ejercicio anterior, situándose cerca del promedio de los últimos años. 85 Sector Seguros: Indice de Manejo Administrativo (%) Periodo Dic Dic 2014 Índice de M. Adm Promedio 5 años Sector Seguros: Indice Combinado (%) Periodo Dic Dic Con relación a las veces en que las inversiones elegibles cubren las obligaciones técnicas (límite legal de 1 vez), las mismas mejoran en relación al 2013 aunque no alcanzan la cobertura de años anteriores, registrando la industria un superávit de inversión de S/.1,450.0 millones Índice Combinado Promedio 5 años 2 Porcentaje de primas destinadas a cubrir gastos de gestión interna. 3 Mide el porcentaje de utilización de primas retenidas en el pago de siniestros de responsabilidad de la empresa, comisiones retenidas y gastos de gestión interna. 6

7 Millones S/. ANALISIS FINANCIERO Participación de Mercado Al cierre de ejercicio 2014, Rímac se sitúa en el primer lugar del mercado asegurador peruano con una participación de 31.63% del total de primas netas emitidas, por debajo de la cifra de cierre de 2013 cuya participación fue de 32.97%. Cabe mencionar que el mercado asegurador peruano al cierre del ejercicio 2014 presenta una concentración importante, toda vez que el 55.3% del total primas es manejado por Rimac y Pacífico (Vida y Generales), disminuyendo ligeramente dicha participación respecto al 2013 (59.44%) producto de la ganancia relativa de mercado que mostraron Mapfre Perú, Interseguro y La Positiva. Ramos/Segmentos Ranking Participación de Mercado (%) Generales y Accidentes y Enfermedades Vehículos y líneas aliadas Incendio y líneas aliadas Transporte Terremoto Marítimo y cascos Asistencia médica SOAT Vida y SPP Renta de jubilación Vida individual Vida en grupo* Previsionales Renta de invalidez y sobrevivencia *Vida en Grupo considera: Vida Grupo Particular, Vida Ley Trabajadores, Seguro Complementario de Trabajo de Riesgo y Desgravamen Producción y Primas Rimac coloca sus productos principalmente a través de los siguientes tres canales de distribución: (i) agentes aseguradores directos, (ii) agentes independientes y (iii) Bancaaseguramiento (a través del BBVA Continental, afiliada al grupo Breca). Los canales virtuales tienen un papel fundamental en las fuentes de crecimiento de la Compañía. Al 31 de diciembre del 2014, las primas totales del ejercicio (incluyendo reaseguros aceptados) se situaron en S/.3,216.9 millones, 7.41% por encima del monto registrado durante el mismo periodo de En cuanto a la composición de las mismas, el ramo de Seguros de Vida aportó el 67.51% del crecimiento anual, llegando a participar con el 36.91% del total. Al incorporar las primas cedidas y ajustes por reservas técnicas por primas aceptadas y cedidas, las primas ganadas netas se situaron en S/.1,649.2 millones, resultado 10.48% superior al mostrado por la Compañía en el Cabe mencionar que la mayor cesión de primas en el ramo de Generales (S/ millones en total) se dio en los ramos de Incendios y Líneas Aliadas (S/ millones), seguido de Contratistas (S/.67.8 millones) y en otros riesgos (S/ millones). Por el lado de las primas cedidas de seguros de Vida Tradicional (S/ millones), el Seguro Contra Trabajo de Riesgo (SCTR, S/.81.7 millones) representó el 81.2% de las mismas. En cuanto a los seguros del SPP, el 100% de las primas cedidas (S/ millones) correspondió a seguros Previsionales, mientras que los ramos del Seguro de Accidentes y Enfermedades participo con S/.8.1 millones. Al cierre del ejercicio 2014, las primas retenidas crecieron en 18.2%, alcanzando los S/.2,133.3 millones. En todos los Ramos Generales 43.6% 42.0% 42.5% 42.9% 41.6% Ramos de Acc. y Enfer. 32.2% 32.0% 31.1% 31.3% 30.3% Ramos de Vida 29.4% 28.4% 28.4% 27.8% 26.6% Ramos SPP 23.7% 23.9% 24.4% 22.2% 22.0% Total 33.5% 33.0% 33.4% 32.9% 31.6% ramos hubo incrementos, principalmente en los ramos de Seguros de Vida (S/.64.5 millones) y en los de Previsionales (S/.71.7 millones) Participación del Mercado - Primas Netas Evolución Primas Retenidas por Ramos 20,2% ,8% 7,9% ,1% 18,2% El dinamismo mostrado por las primas ganadas netas durante el 2014 se sustenta principalmente en el desempeño del ramo de Seguros del Sistema Privado de Pensiones que se incrementó en S/.71.7 millones, donde los principales contribuyentes a dicho crecimiento fueron Pensiones por Invalidez creciendo en 38.85% (S/.27.8 millones), Seguros Previsionales en 24.16% (S/.17.3 millones), Renta de Jubilados en 20.85% (S/.14.9 millones) y finalmente Pensiones de Sobrevivencia en 16.14% (S/.11.6 millones). El 35.25% del incremento en primas retenidas lo sustentan los ramos de Seguros de Vida, que si bien se incrementó a una tasa ligeramente menor a la del 2013, aumentó en 15.44% o su equivalente en S/.64.5 millones. Esto se explica por el mayor dinamismo en las primas por Desgravamen que subieron en S/.28.6 millones contra el cierre anterior, mientras que las primas por SCTR crecieron en el año en 24.25% adicionando S/.12.9 millones más que en el Con respecto a los Seguros Generales, si bien fue el rubro que menos creció, es quien participa con el 40.20% de las primas retenidas totales. En tal sentido, la tasa de crecimiento del ramo de Vehículos retrocedió en 1.04%, sumando S/ millones de los S/ millones totales, disminuyendo su participación relativa de 23.93% en el 2013 a 21.65% en el Lo anterior fue contrarrestado por el crecimiento en el ramo de Terremoto, llegando a un monto de S/.27.8 millones más que en el 2013, siendo el segundo rubro más importante en términos relativos, el Ramos SPP Ramos Generales Ramos de Acc. y Enfermedades Ramos de Vida 50,0% 0,0% -50,0% -100,0% -150,0% -200,0% 7

8 Millones S/. mismo que representa a su vez el 14.04% del total de primas retenidas por Seguros Generales. Los seguros de Accidentes y Enfermedades contribuyeroncon el 18.22% de las primas ganadas netas, registrando un crecimiento de 3.01% en el año, siendo Asistencia Médica el ramo que contribuyó más al crecimiento interanual, con un monto de S/.14.8 millones adicionales, mientras que SOAT y Escolares disminuyeron en S/.3.0 millones y S/.3.2 millones, respectivamente. Siniestralidad Los siniestros incurridos netos (incluyendo recupero y salvamentos) totalizaron S/ millones al cierre del ejercicio 2014, presentando un crecimiento de 4.61% respecto al ejercicio anterior, mostrando una disminución relativa con respecto a las primas aceptadas (de 28.33% a 27.59%) evidenciando la política de reaseguro aplicada por Rimac para reducir el impacto de eventos adversos así como a una menor presencia de siniestros de la naturaleza. En este sentido, los siniestros de primas y reaseguros aceptados por la Compañía ascendieron a S/.1,372.0 millones, +4.02% respecto al ejercicio 2013, mientras que los siniestros cedidos o reasegurados aumentaron en 3.23%, registrando S/ millones. Por último, los recuperos ascendieron a S/.23.5 millones. Al corte de análisis, el índice de siniestralidad retenida disminuye de 44.74% en el 2013 a 42.62%, esto como consecuencia del mayor dinamismo de las primas ganadas netas ajustadas a los siniestros incurridos. El ajuste en el crecimiento de la siniestralidad respecto a las primas retenidas se debe en parte a mejores suscripciones y a una reducción de riesgos naturales. 49,0% 47,0% 45,0% 43,0% 41,0% 39,0% 37,0% 35,0% Evolución Siniestralidad Retenida 38,8% 36,7% 41,1% 38,5% 44,1% 41,2% 45,7% 44,7% 42,7% 41,7% Rimac Sector La tasa anual de crecimiento de los siniestros retenidos se redujo desde 24.98% en el 2013 a 16.98%, esto principalmente por una caída de 8.01% en el crecimiento de Seguros Generales, quien tiene la mayor participación con 40.67%. El resto de ramos contrarrestaron lo ocurrido con los Seguros Generales ya que todos tuvieron crecimientos en el año. Es así que los Seguros de Accidentes y Enfermedades -quien tiene la segunda posición en importancia con el 23.29% del total- creció en 2.27%, seguido del SPP que lo hizo en 21.77% y finalmente ramos de Seguros de Vida que tuvo una tasa incremental de 29.88% la más alta por ramos, aunque solo participa con el 15.93% del total de los siniestros retenidos. Participación del Mercado - Primas Netas Ganadas Ramos Generales 39.9% 37.6% 38.4% 40.0% 37.7% Ramos de Acc. y Enfermedades 32.7% 32.6% 31.6% 31.8% 30.6% Ramos de Vida 24.8% 23.7% 24.7% 24.6% 24.6% Ramos SPP 20.1% 18.8% 17.2% 15.9% 18.2% Total 28.6% 27.5% 27.6% 27.7% 27.6% La reducción de la contribución por parte de Seguros Generales respecto al ejercicio 2013 se sustenta principalmente en la reducción de los siniestros incurridos en los segmentos de Incendios y Líneas Aliadas, que redujo en S/.15.7 millones. El segmento Vehículos, que tiene el mayor peso relativo en Seguros Generales con 77.41% se mantuvo estable, reduciendo su crecimiento en 0.10% interanual. En los Seguros de Accidentes y Enfermedades, el mayor crecimiento se sustenta en el ramo de Asistencia Médica que creció en S/.6.0 millones correspondiente a una tasa de 3.80% en el año. De acuerdo a lo señalado anteriormente, la mayor siniestralidad registrada durante el ejercicio 2014 se explica por los ramos de los Seguros de Vida, particularmente en Desgravamen que tuvo un incremento de 57.08% en el año, así como por el aumento 52.37% en el Seguro Complementario de Trabajo de Riesgo. En lo que respecta a Seguros del Sistema Privado de Pensiones (SPP), la mayor siniestralidad se registra en Renta de Jubilados con 25.67% de crecimiento, Seguros por Invalidez con 25.32% de incremento y Seguros Previsionales con un crecimiento de %. Seguros del SPP Seguros de Vida Acc. y Enfermedades Generales Evolución Siniestros Retenidos por Ramos -3,5% ,9% 15,4% Participacion de Siniestros Retenidos Diciembre ,1% 15,9% 20,1% 21,5% 23,3% 32,2% 30,2% 40,7% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% Total Rímac 24,98% 16,98% Ramos SPP Ramos Generales Ramos de Acc. y Enfermedades Ramos de Vida Var. % anualizada 50,0% 0,0% -50,0% -100,0% -150,0% -200,0% La participación de los siniestros retenidos en el 2014 resultó similar al del sector, particularmente en los Ramos 8

9 Millones S/. Miles de Soles de Seguros de Vida y en Accidentes y Enfermedades, caso contrario se muestra n Seguros Generales y SPP, situación basada en la estructura y participación de mercado que muestra Rimac. 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% 46,17% 17,24% 35,20% 30,96% 40,67% 20,11% ,23% 30,18% Rentabilidad Al 31 de diciembre de 2014, Rimac presentó un crecimiento interanual de 18.20% en el resultado técnico bruto, situándose en S/ millones. Esto último se sustenta en la mejora de las primas ganadas netas respecto a los siniestros incurridos netos, toda vez que crecieron 10.48% y 4.61%, respectivamente. En ese sentido, hubo una mejora relativa de los resultados técnicos brutos ajustados a las primas aceptadas, pasando de 21.52% en el 2013 a un 23.68% en el periodo de análisis. En términos absolutos esta mayor participación representó un aumento de S/ millones respecto al 2013 en cuanto a resultados técnicos antes de comisiones y gastos. La mayor participación y crecimiento en primas de Seguros Generales que viene mostrando la Compañía origina una mayor contribución al resultado técnico (S/.99.9 millones adicionales al 2013), aumentando su participación respecto al 2013 al pasar de 60.76% a 64.60%, mientras que Vida Tradicional reduce mínimamente (-0.82%) y Accidentes y Enfermedades crece en 17.61%. Por otro lado, la pérdida a causa de los seguros del SPP se incrementa ligeramente en S/.4.0 millones Rimac Sector Rimac Sector Evolutivo Siniestros Contribución al Resultado Técnico *Primas Retenidas - Siniestros retenidos - Ajuste por reservas técnicas. Generales Seguros del SPP Al descomponer el resultado técnico por ramos, al cierre de 2014 se verifica que en Previsionales la mayor fuente de consumo de las primas retenidas se origina por el ajuste de reservas técnicas, seguido de los Seguros de Vida. Las primas retenidas cubren 2.25 veces los siniestros y ajustes de reservas en Seguros Generales, seguido por los Seguros Ramos de Vida Ramos de Acc. y Enfermedades Ramos Generales Ramos SPP de Vida, que tienen una cobertura de 1.99 veces, Accidentes y Enfermedades 1.75 veces y Previsionales con la menor cobertura que alcanza 0.74 veces. Prima retenida Siniestros retenidos Ajustes de reserva Los costos de intermediación registraron un incremento de 7.61% respecto al 2013, adicionando S/.18.9 millones en relación al cierre de año anterior. Cabe precisar; sin embargo, que con respecto a las primas de seguros y reaseguros aceptadas mantiene la misma participación que el año anterior que fue de 8.3%, por lo que el índice de agenciamiento permaneció estable (sistema creció en 30 puntos básicos) 9,0% 8,9% 8,8% 8,7% 8,6% 8,5% 8,4% 8,3% 8,2% 8,1% 8,0% Contribucion al Resultado Tecnico Fuente: SBS, Rimac / Elaboración: Equilibrium Vida Acc. Y Enf. Generales SPP Índice de Agenciamiento Rimac Sistema 8,7% 8,3% De esta manera, al cierre del ejercicio 2014 el resultado técnico registra una tasa de crecimiento interanual de 43.62%, explicado por ingresos técnicos diversos adicionales en S/.6.3 millones que fue contrarrestado por el aumento en S/.18.9 millones por comisiones, así como por mayores gastos técnicos diversos en S/.21.8 millones. Las mayores comisiones se dieron a través de Seguros Generales que crecieron en S/.8.01 millones, seguido de S/.5.9 millones en Seguros Vida. Respecto a los ingresos de inversiones y financieros, al cierre del ejercicio 2014 la cartera administrada por Rímac estuvo conformada en su mayoría por bonos locales y extranjeros con grado de inversión, tanto soberanos como corporativos, generando ingresos contra resultados (sin considera los gastos financieros) de S/ millones, representando un crecimiento de 7.95% respecto al 2013, año que se vio afectado por la fuerte volatilidad de los precios.. Con relación a los gastos administrativos de Rímac, los mismos se incrementaron en 10.76%, situándose en S/ millones durante el periodo analizado. El 60.26% 9

10 Millones S/. de estos gastos son destinados a cargas de personal, básicamente remuneraciones Evolución de la Rentabilidad De esta manera, se llega a una utilidad neta al cierre del ejercicio 2014 de S/ millones, 55.50% superior a la registrada en el 2013, mejorando igualmente en términos relativos al pasar de 4.4% a 6.31%. De esta manera, tanto la rentabilidad promedio para el accionista (ROAE) como para sus activos (ROAA) mejoran al situarse en 16.58% y 2.41%, respectivamente (11.23% y 1.80%, respectivamente en el 2013) pero por debajo de la rentabilidad observada en el sector (18.26% y 2.95%, respectivamente). Inversiones Elegibles y Obligaciones Técnicas Las inversiones elegibles al cierre de 2014 ascendieron a S/.6,724.7 millones, % respecto al El crecimiento mostrado por el portfolio se explica por un aumento de 34.36% en la exposición de instrumentos de deuda, principalmente en bonos corporativos (+S/ millones), seguido por los bonos soberanos (+S/ millones). Cabe destacar la posición conservadora en instrumentos que Rímac viene reportando en el portafolio de inversiones, toda vez que los saldos en Caja y Depósitos, además de valores del Gobierno Central y del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), que equivalen al 22.04% del total (27.59% en el 2013). Cabe señalar que durante el ejercicio 2014 los instrumentos representativos de capital crecieron ligeramente en 0.24%, pasando a participar con el 9.73% del portafolio de inversión (9.48% el ejercicio anterior). Las inversiones en inmuebles -que mejoran los calces de largo plazo crecieron en 37.14%, con una participación de 3.39% Cobertura de Obligaciones Técnicas 1,05 1,03 16,6% 203 2,4% Utilidad Neta ROE ROA 28,0% 24,0% 20,0% 16,0% 12,0% 8,0% 4,0% 0,0% En Miles de Nuevos Soles Rubro de Inversión Dic.14 Dic.13 Var.% Caja y Depósitos ,03% ,82% -54,9% Valores del Gobierno Central y BCRP ,02% ,77% 14,3% Instrumentos Representativos de Deuda ,9% ,5% 34,36% Bonos del Sistema Financiero ,9% ,5% 16,1% Bonos Corporativos ,9% ,2% 34,2% Instrumentos de Entidades en otros Estados ,1% ,8% 57,3% Instrumentos Representativos de Capital ,7% ,5% 0,2% Inmuebles ,4% ,4% 37,1% Primas por cobrar y cta. individual AFP ,6% ,6% 18,7% Primas por cobrar no vencidas no devengadas ,3% ,0% 23,6% Primas por cobrar no vencidas a cedentes - 0,0% 43 0,0% -100,0% Otras inversiones autorizadas ,0% ,5% 127,9% Inversiones Elegibles ,0% ,0% 17,12% Obligaciones Técnicas ,8% Superávit de Inversión ,4% Respecto a las inversiones no elegibles, estas se situaron en S/ millones, equivalentes al 4.05% de las inversiones elegibles. Con relación a las obligaciones técnicas de la Compañía, al cierre de 2014 estas se situaron en S/.6,410.2 millones, mayor en 14.81% en relación al 2013, sustentado principalmente en el crecimiento de 15.96% en las reservas técnicas y 9.76% en el patrimonio de solvencia. Producto del crecimiento interanual mayor de las inversiones elegibles en relación a las obligaciones técnicas, la cobertura global mejora ligeramente y llega a 1.05 veces (1.03 en el 2013), resultando en un superávit de inversión de S/ millones (superávit de S/ millones en el 2013). Cabe resaltar que el ratio de cobertura global de obligaciones técnicas del sector fue de 1.06 veces. La mayor ventaja del sector sobre Rímac se da en las coberturas de obligaciones técnicas en los ramos de seguros de Vida. 1,09 1,07 1,05 1,03 1,01 0,99 0,97 0,95 Cobertura de Obligaciones Técnicas Solvencia El patrimonio neto de Rimac alcanzó al cierre del ejercicio 2014 los S/.1,324.7 millones, 18.34% más que el registrado en el Los principales movimientos del año incluyen la capitalización parcial de los resultados del 2013 por S/.88.0 millones y la transferencia de S/.13.1 millones a la reserva legal. Asimismo, se incluye la mayor utilidad alcanzada en el ejercicio 2014, esperándose se aplique la misma política de dividendos de ejercicios anteriores. Con respecto al patrimonio efectivo de la Compañía, este ascendió a S/.1,103.3 millones al cierre de 2014, el mismo que incorpora la capitalización de parte de los resultados del ejercicio por S/.50.0 millones. Endeudamiento Por su parte, los requerimientos patrimoniales ascendieron a S/ millones durante el ejercicio 2014, como resultado del incremento de 9.76% en el patrimonio de solvencia. 1,06 1,03 Rimac - Vida (eje. izq) Rimac - Generales (eje der.) Requerimientos Patrimoniales Sistema - Vida (eje izq) 1,09 1,11 Sistema - Generales (eje der.) En miles de Soles Dic.13 Dic.14 Requerimientos Patrimoniales Patrimonio de Solvencia Fondo de Garantía Patrimonio Efectivo Patrimonio asignado Efectivo a Riesgo Total Crediticio Supearvit Patrimonial ,58 1,48 1,38 1,28 1,18 1,08 0,98 10

11 Patrimonio de Solvencia (Margen de solvencia) Ramos (en Dic.13 miles de nuevos Dic.14 soles) Var.% Part. Ramos Generales ,1% 40,2% Accidentes y Enfermedades ,1% 14,2% Vida en Grupo ,4% 7,0% Previsionales ,5% 7,7% Vida Individual y Renta ,5% 31,0% Total ,8% 100,0% Dicho crecimiento se sustenta en mayor medida en el aumento del margen de solvencia del ramo Vida Individual y Renta (S/ millones respecto al 2013). Vida Grupo aportó S/.10.7 millones, Previsionales S/.8.6 millones y Accidentes y Enfermedades S/.6.2millones. Ramos Generales fue quien tuvo el menor crecimiento, aumentando en S/.2.8 millones. El Fondo de Garantía se incrementa en S/.21.3 millones, por lo que el ratio de Patrimonio Efectivo sobre Requerimientos Patrimoniales se situó en 1.23 veces, igual con respecto a la cifra de cierre de 2013 (1.23 veces) pero por debajo de la media del sector (1.33 veces). El ratio Patrimonio Efectivo sobre Endeudamiento tuvo un deterioro con respecto al 2013 pasando de 2.16 a 1.71, toda vez que el nivel de endeudamiento registró un crecimiento de 38.66% versus un 9.79% del patrimonio efectivo al cierre del Liquidez y Calce Rimac presenta un retroceso en sus ratios de liquidez respecto al ejercicio 2013, toda vez que el dinamismo mostrado por el pasivo corriente durante año (+22.37%) supera al mostrado por el activo corriente (+4.59%). Por el lado del activo corriente, se observa un retroceso en el saldo en Caja y Bancos (-57.54%), compensado por el Activo por Reservas Técnicas a Cargo de Reaseguradores (+36.02%). En cuanto al pasivo corriente, el crecimiento se debe principalmente a las reservas técnicas que se incrementaron en 26.01% durante el periodo analizado. Índice Sector Corriente Efectiva Al cierre del ejercicio 2014, la Compañía cubre adecuadamente sus obligaciones futuras tanto en moneda nacional como extranjera, según se detalla: Años Tramo Índice Soles Índice Soles Índice Reajustado Dólares ,00 1,00 1, ,00 1,00 1, ,00 1,00 1, ,00 1,00 1, ,00 1,00 1, ,00 1,00 1, ,00 1,00 1, ,00 1,00 1, ,00 1,00 1,00 29 en adelante 10 1,00 1,00 1,00 Fuente: Rimac / Elaboración: Equilibrium Reaseguradoras La Compañía para poder definir los niveles de retención de los riesgos considera factores como los siguientes; (i) análisis y evolución de la cartera incluyendo detalle de primas y siniestros retenidos (frecuencia, severidad, coberturas, etc.), (ii) criterios de suscripción de riesgos, (iii) la proporción entre la retención de riesgo y la capacidad patrimonial (regulatoriamente, la retención no puede exceder en 5% el patrimonio efectivo para ramos generales), (iii) condiciones del mercado de reaseguradores y (iv) equilibrio en el resultado. Al cierre del ejercicio 2014, Rimac presenta un índice de retención de riesgo de 66.31%, ligeramente por encima del 65.12% registrado en el 2013 pero significativamente por debajo de la cifra de la media del sector (75.53%). Respecto a los segmentos de seguros que presentan mayores índices de cesión en el 2014, destacan Terremotos, Previsionales y Seguro Complementario de Trabajo de Riesgo. A la fecha de análisis, la Compañía mantiene contratos facultativos con los siguientes reaseguradores, los cuales cumplen con la condición de no vulnerabilidad estipulada por el regulador 4 : Reaseguradores Rating Internacional Lloyd s A Hannover Rueckversicherungs AG A+ Mapfre Re Compañía de Reaseguros A Munich Reinsurance Co. A+ New Hampshire Insurance Co. A General Insurance Co. A+ Fuente: Rimac / Elaboración: Equilibrium Sistema de Prevención del Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo De acuerdo a información proporcionada por Rimac, este cuenta con políticas y procedimientos establecidos bajo las recomendaciones del regulador, que permiten la detección oportuna de operaciones inusuales y operaciones sospechosas, incluso aquellas que se hayan intentado realizar con el objetivo de informar a la Unidad de Inteligencia Financiera (UIIF) del Perú en el plazo legal establecido. A través de las constantes capacitaciones virtuales y presenciales a sus colaboradores, Rimac da a conocer las señales de alerta establecidas en el Manual de Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo. Asimismo, la Compañía indica que a la fecha de análisis se ha llegado a cumplir con el 100% de actividades consideradas dentro del plan anual de Las empresas reaseguradoras deben exhibir una calificación de riesgo mínima de BBB- por Standard & Poor s, Baa3 por Moody s, BBB- por Fitch Ratings y B+ por A.M. Best. 11

12 RIMAC SEGUROS Y REASEGUROS BALANCE GENERAL En Miles de S/. ACTIVO dic-11 % dic-12 % dic-13 % dic-14 % Var. % Var. % Dic.14 - Dic-13 Dic.13 - Dic.12 Caja y Bancos ,5% ,0% ,7% ,8% -57,54% 47,0% Inversiones a valor razonable con cambios en resultados ,5% ,3% ,4% ,2% 164,2% 486,5% Inversiones disponibles para la venta ,9% ,5% ,6% ,2% -58,5% -86,7% Inversiones a vencimiento ,4% ,6% ,1% ,0% - -52,2% Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto ,9% ,0% ,0% ,5% 12,2% 28,2% Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, neto ,8% ,6% ,0% ,7% -13,4% 75,1% Cuentas por cobrar por derivados de cobertura 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% - - Activo por reservas técnicas a cargo de reaseguradores 0 0,0% ,9% ,4% ,7% 36,02% 22,6% Cuentas por cobrar diversas, neto ,3% ,7% ,6% ,6% 7,2% 5,2% Impuestos y Gastos pagados por anticipado ,3% ,0% ,1% ,6% 71,5% 30,8% Total Activo Corriente ,6% ,7% ,9% ,3% 4,59% 9,5% Activo por reservas técnicas a cargo de reaseguradores 0 0,0% ,0% ,8% ,1% -3,5% 25,3% Inversiones disponibles para la venta ,9% ,3% ,3% ,6% 42,7% 21,7% Inversiones a vencimiento ,0% ,7% ,5% ,0% 16,1% 11,9% Inversiones inmobiliarias ,1% ,8% ,7% ,5% 149,2% 4,2% Inversión en subsidiarias ,2% ,4% ,6% ,9% 36,9% 30,7% Inmuebles, mobiliario y equipo, neto ,3% ,3% ,1% ,4% -8,6% 56,7% Activo por impuesto a la renta diferido, neto ,8% ,5% ,3% ,0% - -22,6% Intangibles, neto y otros ,1% ,2% ,6% ,8% 235,6% 189,6% Impuestos y Gastos pagados por anticipado 0 0,0% ,6% ,1% ,5% - 106,0% Total Activo No Corriente ,4% ,3% ,1% ,7% 24,1% 18,6% TOTAL ACTIVO ,0% ,0% ,0% ,0% 17,9% 15,5% PASIVO dic-11 % dic-12 % dic-13 % dic-14 % Var.% Var.% Dic.14 - Dic-13 Dic-13 - Dic.12 Tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas ,3% ,0% ,5% ,5% 18,6% 37,1% Cuentas por pagar por derivados de cobertura ,0% 0 0,0% - - Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares ,7% ,7% ,8% ,9% 29,8% 34,4% Cuentas por pagar a asegurados ,0% ,8% ,1% ,7% -20,2% 53,0% Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores, neto ,8% ,1% ,7% ,9% 22,2% 7,5% Reservas tecnicas por siniestros ,1% ,0% ,9% ,9% 26,01% 23,3% Total Pasivo Corriente ,0% ,5% ,0% ,9% 22,37% 22,9% Reservas técnicas por siniestros ,3% ,2% ,1% ,1% 17,3% 5,6% Reservas técnicas por primas y riesgos catastróficos ,4% ,3% ,8% ,4% 14,9% 20,8% Ganancias diferidas ,7% ,3% ,4% ,8% 39,2% 20,5% Otras provisiones (neto) ,3% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 100,0% - Total Pasivo No Corriente ,7% ,8% ,3% ,3% 15,9% 20,5% TOTAL PASIVO ,8% ,3% ,3% ,3% 17,8% 21,2% Capital social ,5% ,3% ,5% ,9% 11,0% 17,6% Reserva legal ,1% ,0% ,0% ,8% 9,2% 13,0% Ajustes en Patrimonio 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% - - Resultados no realizados ,6% ,6% ,4% ,8% 132,5% -82,7% Resultado del ejercicio ,9% ,6% ,7% ,3% 55,5% -22,7% Resultados acumulados ,1% ,2% ,1% 25 0,0% -99,7% -89,9% TOTAL PATRIMONIO NETO ,2% ,7% ,7% ,7% 18,34% -9,1% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO ,0% ,0% ,0% ,0% 17,9% 15,5% 12

13 RIMAC SEGUROS Y REASEGUROS ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS En Miles de S/. dic-11 % dic-12 % dic-13 % dic-14 % Var. % Var. % Dic.14 - Dic-13 Dic.13 - Dic.12 Primas de Seguros y Reaseguros Aceptados ,0% ,0% ,0% ,0% 7,42% 13,5% Ajuste de Reservas Técnicas por Primas Aceptadas ,1% ,0% ,6% ,2% -8,3% -0,6% Total Primas Netas del Ejercicio ,9% ,0% % % 10,56% 16,7% Primas Cedidas ,2% ,8% ,9% ,7% 3,8% 10,5% Ajuste de reservas técnicas de primas cedidas ,3% ,0% ,3% ,9% -171,2% 49,8% Total Primas Cedidas Netas del Ejercicio ,9% ,8% % % 10,7% 9,3% Primas Ganadas Netas ,0% ,2% % ,27% 10,48% 22,3% Siniestros de primas y reaseguros aceptados ,5% ,2% ,0% ,7% 4,02% 21,3% Siniestros de primas cedidas ,1% ,8% ,9% ,3% 3,23% 14,6% Recupero y salvamentos, neto ,6% ,7% ,8% ,7% -2,14% 22,0% Siniestros incurridos netos ,8% ,7% ,33% ,59% 4,61% 25,07% Resultado Técnico Bruto ,2% ,5% ,52% ,68% 18,20% 18,88% Comisiones sobre primas de seguros y reaseguros aceptados ,2% ,3% ,29% ,30% 7,61% 13,9% Ingresos técnicos diversos ,9% ,5% ,3% ,3% 9,2% 4,8% Gastos ténicos diversos ,6% ,5% ,2% ,2% 7,9% 22,8% Resultado Técnico ,3% ,3% ,35% ,49% 43,62% 14,6% Ingresos de inversiones y financieros ,4% ,2% ,1% ,2% 7,95% -2,18% Gastos de inversiones y financieros ,0% ,0% ,6% ,8% 46,8% -37,0% Gastos de administración neto de ingresos por servicios ,1% ,1% ,8% ,24% 10,76% 10,9% Diferencia en cambio, neto ,1% ,1% ,7% ,2% -127,4% - Utilidad antes de impuesto a la renta ,8% ,4% ,4% ,8% 68,4% -22,6% Impuesto a la renta ,0% 232 0,0% - 0,0% ,5% -100,0% - Utilidad neta ,8% ,4% ,4% ,31% 55,50% -22,7% 13

14 Indicadores Financieros dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 Sector Dic.14 SOLVENCIA (Veces) Patrimonio Efectivo / Requerimientos Patrimoniales 1,31 1,28 1,234 1,23 1,33 Patrimonio Efectivo / Endeudamiento 2,22 2,41 2,16 1,71 2,15 Cobertura Global de Obligaciones Técnicas 1,17 1,16 1,03 1,05 1,06 Cobertura de Obligaciones Técnicas de Ramos Generales 1,47 1,43 1,03 1,11 1,09 Cobertura de Obligaciones Técnicas de Ramos de Vida 1,07 1,07 1,03 1,03 1,05 Reservas Técnicas / Patrimonio Efectivo 4,41 4,49 4,60 4,85 5,09 Pasivo Total / Patrimonio Contable 3,70 3,76 5,81 5,83 5,01 Siniestros Retenidos Anualizado / Patrimonio Contable Promedio 0,57 0,59 0,75 0,74 0,64 Primas Retenidas Anualizado / Patrimonio Contable Promedio 1,48 1,44 1,68 1,73 1,54 SINIESTRALIDAD (%) Siniestralidad Directa Anualizada 36,41% 41,17% 44,07% 42,62% 42,60% Siniestralidad Total Anualizada 36,49% 41,21% 44,05% 42,59% 42,72% Siniestralidad Cedida Anualizada 32,54% 41,21% 42,76% 42,54% 45,94% Siniestralidad Retenida Anualizada 38,54% 41,21% 44,74% 42,62% 41,67% RENTABILIDAD (%) Resultado Técnico / Primas Retenidas 12,65% 9,79% 9,75% 12,80% 8,23% Resultado de Inversiones/Inversiones Promedio 9,55% 7,96% 6,78% 7,02% 7,59% Resultado de Inversiones/ Primas Retenidas 25,10% 21,84% 18,15% 18,98% 23,82% ROAE 23,58% 14,40% 11,23% 16,58% 18,26% ROAA 5,21% 3,01% 1,80% 2,41% 2,95% LIQUIDEZ (Veces) Liquidez Corriente 1,17 1,51 1,35 1,12 1,29 Liquidez Efectiva 0,43 0,45 0,29 0,10 0,17 GESTIÓN Indice de Retención de Riesgos (%) 65,83% 64,18% 65,12% 66,31% 75,53% Indice Combinado (%) 72,43% 76,47% 79,24% 77,12% 74,92% Indice de Manejo Administrativo (%) 21,41% 22,40% 21,77% 21,98% 21,74% Índice de Agenciamiento (%) 8,23% 8,26% 8,30% 8,32% 8,71% Periodo promedio de cobro de primas (N de días) Periodo promedio de pago de siniestros (N de días) Primas Totales Anualizado / Número de personal (Miles de Nuevos Soles)