Panorama Financiero Semanal

Transcripción

1 Resumen Ejecutivo Resumen Mercados Las bolsas mundiales retrocedieron en la semana, donde destacaron los débiles datos provenientes de Estados Unidos, por esta razón vimos un retroceso del dólar. Los commodities cerraron la semana al alza, impulsados por el petróleo, el cual se vio afectado por los bombardeos en Yemen. En renta fija vimos leves aumentos en las tasas americanas y leves caídas en las tasa alemanas. En Estados Unidos se conocerán cifras de manufacturas y cambios en empleo. En la Zona Euro tendremos datos de inflación, desempleo y cifras de manufactura. En Japón, se publicarán datos de servicios y cifras manufactureras. Por último en Chile se conocerá la tasa de desempleo, además de la publicación del Informe de Política Monetaria. Retornos Mercados Accionarios 7d 30d Acum 2015 Mercados Emergentes -2,76% -2,33% 3,18% Asia Emergentes -1,97% 0,13% 6,70% Europa Emergentes -2,94% -5,86% 2,36% Latinoamérica Emergentes -3,74% -7,79% -6,92% Chile -0,02% -2,55% 0,87% Mercados Desarrollados -2,71% -0,38% 6,68% Estados Unidos -3,41% -1,48% 3,35% Europa Desarrollados -2,21% -0,40% 8,32% Asia Desarrollados -1,64% 2,85% 12,48% (*) retornos en pesos chilenos Retornos Renta Fija 7d 30d Acum 2015 Mercado Local Bono UF 5 años 0,20% 0,63% 1,81% Bono UF 10 años 0,11% -0,42% 1,78% Bono en pesos a 5 años -0,31% -0,67% -0,33% Bono en pesos a 10 años -0,21% -1,40% 0,60% Mercado Internacional Bono Tesoro EE.UU. a 10 años -1,40% 1,25% 5,15% Deuda High Yield en EE.UU. -1,20% -0,23% 4,61% Deuda Paises Emergente -1,04% 0,78% 5,49% (*) retornos en pesos chilenos Principales noticias Internacional En Estados Unidos vimos una semana a la baja, donde la inflación se situó en 0,2% para febrero, en línea con lo esperado. Los datos manufactureros fueron positivos, el PMI alcanzó 55,3 puntos, superando las expectativas. Por otro lado la confianza del consumidor publicada por la Universidad de Michigan tuvo un repunte, alcanzando 93 puntos. En la Zona Euro vimos positivos resultados de manufactura y de servicios. El PMI manufacturero avanzó a 51,9 puntos y el de servicios llegó a 54,3 puntos, ambos superando las expectativas. En Alemania las encuestas IFO estuvieron en línea con las expectativas. En Japón la inflación y la tasa de desempleo estuvieron en línea con esperado, mientras que los datos de Producción Industrial cayeron 3,4% mensual y 2,6% anual, lo cual fue mayor a las caídas d 1,9% mensual y 0,6% anual que esperaba el mercado. Chile El Banco Central dio a conocer la Encuesta de Operadores Financieros (EOF), en ella la inflación esperada para marzo se revisó al alza, situándola en un 0,8% mensual vs. el 0,7% mensual en la encuesta previa. Por otro lado se estima que la tasa de política monetaria se mantendrá en 3,0% en el mediano plazo. Datos esperados esta semana País Fecha Esperado IPC MoM Alemania Lunes 0,4% IPC YoY Alemania Lunes 0,3% Ventas retail MoM Chile Lunes 2,0% Ventas retail MoM Alemania Martes -0,7% Tasa de desempleo Zona Euro Martes 6,5% Tasa de desempleo Chile Martes 6,3% ADP Cambios en empleo EE.UU. Miércoles 225k ISM Manufacturero EE.UU. Miércoles 52,5 pts. PMI Manufacturero India Jueves - Cambios en nóminas no agrarias EE.UU. Viernes 248k% Fuente: Bloomberg

2 Señales de Mercado Riesgo En la semana vimos un aumento en la volatilidad de los mercados, principalmente por las tensiones en Medio Oriente, donde una coalición liderada por Arabia Saudita bombardeó Yemen, tras un levantamiento por parte de minorías étnicas. Esto impulsó al petróleo a sobrepasar los US$ 50 el barril por algunos días, lo cual impactó positivamente a la deuda high yield. Además la debilidad de algunos datos en Estados Unidos ha llevado a economistas a revisar a la baja el crecimiento de dicho país. En Europa, Grecia sigue sin convencer a sus acreedores y continúan trabajando en una lista de reformas concretas para poder llegar a un acuerdo y extender el financiamiento. Abril será un mes importante para el gobierno griego, ya que se estima que tendrían liquidez hasta el 20 de abril, por lo que veremos nuevas rondas de negociaciones entre Grecia y la Zona Euro Indice Vix (riesgo de mercado) 5 0 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 Spread bonos High Yield (riesgo crédito) mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 Expectativas de Crecimiento Estados Unidos experimentó una leve revisión a la baja para 2015 hasta 2,7% (-0,1%). Las expectativas de crecimiento global se sitúan en 2,8% y 3,4% (+0,1%) para 2015 y Los Mercados Desarrollados se expandirían 2,2% y 2,4% (+0,1%) en 2015 y 2016, respectivamente. A su vez, los Mercados Emergentes tendrían un avance de 3,8% este año y 5,0% el próximo. Sorpresas Económicas A nivel mundial fue una semana mixta. Estados Unidos sigue en terreno negativo, a pesar de mostrar datos mixtos. Destacó la sorpresa negativa en la venta de bienes durables. Por otro lado Europa continúo su tendencia positiva, destacando Alemania, donde la mayoría de los datos estuvo por sobre lo que esperaba el mercado. En tanto, en Japón y Latinoamérica seguimos viendo debilidad Actual 2014 Anterior Mundo 2,8% 2,8% 3,4% Países Desarrollados 2,2% 2,2% 2,4% EE.UU. 2,7% 2,8% 2,5% Zona Euro 1,7% 1,7% 2,5% Japón 1,0% 1,0% 1,5% Países Emergentes 3,8% 3,8% 5,0% China 7,0% 7,0% 7,2% India 7,2% 7,2% 7,8% Brasil -0,6% -0,6% 1,6% Rusia -5,0% -5,0% 2,5% Fuente: JP Morgan Indice de Sorpresas Económicas mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15

3 Mercados Internacionales Mercado Accionario Internacional El mercado accionario retrocedió esta semana respecto los fuertes avances vistos durante la semana anterior, probablemente debido a una nueva alza en los precios del petróleo a causa de la crisis en Yemen. La baja en los mercados accionarios estuvo liderada por Estados Unidos, en parte por nuevos registros de débiles cifras macroeconómicas. Por el contrario Europa sigue mostrando positivos datos macro, como la confianza del consumidor de la Zona Euro y cifras de manufactura. De esta forma se sigue reforzando la preferencia del mercado accionario europeo por sobre el americano. Respecto a los flujos, tanto Europa como Japón mantuvieron entradas muy positivas. El S&P 500 retrocedió un 2,23% en la semana. Los flujos de los fondos mutuos dedicados a Estados Unidos fueron negativos, con un equivalente a -0,3% de los activos bajo administración (AUM). El STOXX Europe 600 retrocedió un 2,1% en la semana. Los flujos de los fondos mutuos fueron positivos, equivalentes a +0,5% de los AUM. El índice japonés Topix registró una disminución de un 1,75% en la semana. Los flujos de los fondos mutuos dedicados a Japón fueron muy positivos, con un +0,9% equivalente de los AUM. Evolución índices MSCI en dólares 75 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 DM EM EM Asia EMEA LatAm Chile Fuente: Bloomberg/ Base 100=hace 1 año Tasas de Interés Internacionales En Estados Unidos se publicó el IPC de febrero, el cual en su componente total estuvo en línea con las expectativas, avanzando 0,2%. Sin embargo, la componente que excluye alimentos y energía (componente más volátil), se ubicó levemente sobre las expectativas de 0,1%, avanzando 0,2%. Cabe destacar que la semana pasada se llevó a cabo un bombardeo en Yemen, el cual llevó a los inversionistas a tomar posiciones en activos más seguros. Pese a esto, las tasas se comportaron básicamente planas. Los bonos americanos a 10 y 30 años cerraron en 1,96% y 2,54%, avanzando 3,1 y 3,5 puntos base respectivamente y los bonos alemanes a 10 y 30 años cerraron en 0,21% y 0,65%, cayendo 2,3 y 1,5 puntos base respectivamente. Cambio semanal en tasas de interés (pb) -0,34 Evolución tasas de interés a 10 años 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% -0,23-0,08 0,0% mar-12 sep-12 mar-13 sep-13 mar-14 sep-14 mar-15-0,03 0,00 0,13 Alemania 0,15 0,14 0,14 0,39-0,40-0,20 0,00 0,20 0,40 0,60 EEUU Turquía Italia España Mexico Portugal China Corea Taiwan Singapur Grecia

4 Mercado Local Mercado Accionario Local El Mercado local tuvo un desempeño relativamente plano durante la semana, con lo que el selectivo IPSA no logra revertir el mal desempeño de marzo, donde perdió un 2,5%. De esta forma el índice mantiene un avance de un 0,9% en lo que va de Durante esta jornada el Índice de Manufactura retrocedió un 0,1% YoY, afectado por el sector minería. En el lado positivo el consumo continúa dando señales de la recuperación local, con las ventas de Retail registrando un avance de un 2,9% vs. el 2% esperado. De esta forma los sectores Consumo (2,2%) y Retail (1%) destacan durante la semana, en parte debido al anuncio de CCU (+4,7%) de la compra de terrenos para la construcción de una nueva planta productiva en Renca y los resultados corporativos positivos de Concha y Toro (0,55%). En el terreno negativo, el papel de LAN sigue cayendo, perdiendo 6,6% durante la semana. IPSA semanal: principales alzas y bajas -6,6% -7,2% -3,7% -3,8% -4,3% 2,7% 3,8% 3,3% 4,7% 6,7% CAP -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% CCU CENCOSUD COLBUN ANTARCHILE SM SAAM BANMEDICA RIPLEY Sectoriales Bolsa de Santiago, retornos LAN SQM-B Tasas de Interés Locales Durante la última semana no se observaron importantes movimientos en las tasa de interés, solo aquellas en UF de corto plazo presentaron caídas siguiendo el alza en precio del petróleo. Hoy se publicaron los datos de sectores económicos en los que se destaca la baja de 1,5% en minera y el incremento de 2,9% en las ventas del comercio. Hoy también el Banco Central entregará el IPOM y mañana se conocerán los datos de empleo. Evolución tasas de interés 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 3,5% mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 UF 5 UF 10 Pesos 10 Pesos 5 Indicadores locales Crecimiento esperado ,00% Inflación próximos 12 meses 3,30% Tasa actual desempleo 6,20% TPM actual 3,00% TPM esperada en 12 meses 3.00% Tipo cambio esperado 630 Bono gobierno en UF 5 años 0.95% Bono gobierno en UF 10 años 1,28% Bono gobierno en $ a 5 años 4.15% Bono gobierno en $ a 10 años 4,40% Depósito a plazo a 30 días 0,27% 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% Fuente: Bloomberg Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago.

5 Monedas y Commodities Monedas En su Reunión de política monetaria, la Reserva Federal de Estados Unidos señaló una normalización mucho más lenta de su tasa, lo cual ha afectado el comportamiento del dólar a nivel global, que la última semana retrocedió 0,6%, rompiendo el ciclo alcista que tenía previo a la Reunión de la Reserva Federal. El precio del cobre se comportó al alza en la última semana, sumado a un retroceso del dólar a nivel global, lo cual explicó la apreciación del peso chileno. El tipo de cambio se apreció 2,0% en la semana. Cerró en $622 por dólar, un retroceso de $12,8. En lo que va de 2015, el peso se ha depreciado 2,6%, equivalente a $16,0. Paridad CLP/US$ mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 Cambio semanal de monedas contra el dólar -2,4% -1,4% -1,6% -0,7% -0,8% 0,3% 0,6% 0,5% 1,4% 1,2% -3% -2% -1% 0% 1% 2% Turquía México Brasil Canada Australia Taiwan Japón Suiza Chile Rusia Commodities El petróleo WTI subió 4,9% en la semana, esto debido principalmente al bombardeo a Yemen que comenzó la semana pasada. En el último tiempo, los inventarios del petróleo WTI han aumentado más que las expectativas de mercado. Según especialistas, de seguir este ritmo de producción, los inventarios se coparían en mayo. El cobre avanzó 10,3 /lb en la semana, equivalente a un alza de 3,8%. El precio del cobre vuelve a avanzar, esto como consecuencia de la depreciación del dólar a nivel global, luego que la Reserva federal en Estados Unidos diera señales en cuanto a que la normalización de su política monetaria sería a un ritmo más calmado. Además, las expectativas que genera una posible baja en la tasa de interés en China y la suspensión de algunas faenas mineras en el norte de Chile por las intensas lluvias. Precio Cobre (US$/libra) y Petróleo (US$/barril) 3,4 3,2 3,0 2,8 2,6 Cobre WTI 2,4 44 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 Niveles de precio de commodities (en US$) Actual 30d 1 año Cobre 2,78 2,65 3,04 Petróleo Oro Plata 17,0 16,3 19,7 Celulosa Gas Natural 2,64 2,92 4,09 Trigo

6 Glosario 7D: Últimos 7 días. 1M: Últimos 30 días. BCP: Bonos en pesos. Existen a diferentes plazos, 5, 7, 10 y 20 años. BCU: Bonos denominados en UF. Existen a diferentes plazos, 6, 7, 10 y 20 años. BCE/ECB: Banco Central Europeo, ente encargado de la política monetaria de la Euro Zona. BoJ: Banco Central de Japón, ente encargado de la política monetaria japonesa. ETF: Del inglés Exchange Trade Fund. Los ETF son fondos de inversión donde, a través de ellos, se puede invertir en una cartera compuesta por acciones, commodities, bonos, monedas u otros. La particularidad que tienen estos fondos es que se cotizan en la bolsa. FED: Reserva Federal de Estados Unidos, ente encargado de la política monetaria estadounidense. Es el equivalente al Banco Central de Chile. FMI/IMF: Fondo Monetario Internacional. Hedge Fund: También llamado Fondo de Cobertura. Fondo especializado en la inversión de tipo especulativa, dirigido a grandes inversionistas. High Yield: Alto rendimiento, hace referencia a bonos cuya calificación es inferior a BBB. IMACEC: Indicador Mensual de Actividad Económica, índice representativo de la actividad económica de Chile. Representa de manera mensual la cifra de crecimiento del país (PIB), el que se publica trimestralmente. IG/GI: Grado de Inversión, hace referencia a bonos cuya calificación es BBB o superior. IPC/CPI: Índice precios consumidor, sirve para medir la inflación. IPoM: Informe de Política Monetaria, publicación trimestral del Banco Central de Chile donde se explicita el análisis que utiliza para la conducción de la política monetaria. IPSA: Principal Índice Bursátil Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Es un indicador de la rentabilidad de las 40 acciones con mayor presencia bursátil (las más transadas). ISM: Indicador fabril de manufacturas, elaborado por el Institute for Supply Management. Es el PMI norteamericano. Liquidez: Mayor o menor facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo en dinero en cualquier momento. PIB/GDP: Producto Interno Bruto. Valor monetario de la producción corriente de bienes y servicios de un país durante un período (normalmente es un trimestre o un año). Se calcula en base a: Consumo + Inversión + Gasto Fiscal + Exportaciones Importaciones. PMI: Indicador macroeconómico que intenta reflejar la situación económica de un país a través de una encuesta que se realiza a los gestores de compras de las empresas más representativas del país. P/U: Razón del precio de una acción entre la utilidad por acción. Una vez comparada con registros históricos y con los niveles del mercado y de empresas similares es posible determinar si una acción está cara o barata. Renta Fija: Instrumentos emitidos por entes privados o gubernamentales en los cuales se comprometen a pagar el valor del titulo en su totalidad cuando se venza, mientras se obtiene periódicamente una cantidad de dinero fija que variará de acuerdo a la calidad del bono, pero que será mayor a las tasas de interés ofrecidas por los bancos. Renta Variable: Son instrumentos emitidos por empresas. Estos instrumentos otorgan una ganancia que depende de las ganancias de la compañía. Por lo tanto existen dos formas de ganar dinero como accionistas de las empresas. La primera es por dos dividendos que otorgan y la segunda por el incremento del precio de la acción en el mercado. Spread: Diferencia entre el activos (Investment Grade y High Yield) y Treasury del tesoro americano. TPM: Tasa de Política Monetaria, principal instrumento de la Política Monetaria en Chile. Es revisado mensualmente por el Consejo del Banco Central y es una manera de orientar a los agentes económicos para lograr la meta de inflación definida por el Banco. Treasury (Bonos del Tesoro): Títulos de deuda emitidos por el Departamento del Tesoro y otras agencias federales de los Estados Unidos. Los de menor vencimiento (un año o menos) se denominan Treasury Bills los de mediano plazo (de dos a diez años) son llamados Treasury Notes, y por último los de mayor plazo (más de diez años) son denominados Treasury Bonds. UF: Unidad de Fomento. Volatilidad: Variación de gran amplitud en el precio de un título en un período de tiempo corto. VIX: Índice de Volatilidad de la Bolsa Americana. YTD: Año actual.