Bienvenidos al FPL Sesión Informativa Mexicana 2010

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1 Bienvenidos al FPL Sesión Informativa Mexicana 2010

2 Bienvenidos Kevin Houstoun, Copresidente del Comité Global de Tecnología del FPL. Presidente y Fundador de Rapid Addition Marcio Castro, Copresidente del Subcomité de FPL para América Latina, Director de TI Sistemas de Comercialización, BM&FBOVESPA

3 Como está evolucionado el trading en México?

4 Como está evolucionado el trading en México? Alex Lamb, Miembro de la comisión directiva, RTS Realtime Systems Group Luis Acevedo, Director de Operaciones, MexDer, Mercado Mexicano de Derivados Alice Botis, Jefe de Desarrollo de Negocios en América Latina, Fidessa Hector Casavantes, Director Servicios Operación Electrónica, Finamex Alfredo Guillen Lara, Director de Servicios Transaccionales de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV)

5 El Protocolo FIX: Una guía para la implementación

6 El Protocolo FIX: Una guía para la implementación Kevin Houstoun, Copresidente del Comité Global de Tecnología del FPL. Presidente y Fundador de Rapid Addition Marcio Castro, Copresidente del Subcomité de FPL para América Latina, Director de TI Sistemas de Comercialización, BM&FBOVESPA Chava Palma, Presidente, Alyar Gloria Roa Béjar, Director, BBVA Bancomer Derivados Dan Watkins, Jefe de Desarrollo de Negocios y Marketing, CMA

7 Qué es Protocolo FIX? El Protocolo FIX es un estándar de mensajería gratis y abierto desarrollado en 1992 por Fidelity Investments & Salomon Brothers para facilitar un marco de comunicaciones bilaterales para la negociación de acciones. Desde su concepción, su uso se ha expandido significativamente en respuesta para evolucionar las necesidades de la industria Hoy el Protocolo FIX es estándar de mensajería predominante para la comunicación de negociación previa globalmente dentro de los mercados de acciones La funcionalidad FIX se ha expandido horizontalmente entre las clases de bienes para soportar los mercados de Derivados, Ingreso fijo y bursátiles La funcionalidad FIX también se está moviendo rápidamente al espacio posterior a la negociación, soportando Straight-Through-Processing (STP, Procesamiento directo) desde la indicación-de-interés (IOI) hasta Asignaciones y Confirmaciones Con el tiempo, la comunidad de usuarios del Protocolo FIX también se ha expandido. FIX comenzó en el espacio de comprador a vendedor pero ahora también se usa dentro del espacio de infraestructura de vendedor a mercado La funcionalidad se ha expandido en forma constante en diferentes lanzamientos de versiones del protocolo

8 Soporte de producto FIX Soporte de mensajes Versión FIX 4,0 4,1 4,2 4,3 4,4 5,05.0 SP15.0 SP2 Acciones Futuros y Opciones Ingreso fijo Bolsa de cambio Bolsas y mercados General Negociación de programa Negociación algorítmica Informes de seguridad y posiciones Gestión colateral (Derivados cotizados) Marco de independencia de transporte Cumplimiento regulatorio (MiFID, Reg NMS, Reg SHO, OATS, ACT, NYSE 80A) Leyenda Sin soporte Un poco de soporte Buen soporte No corresponde NOTA: los niveles de soporte se basan en campos incorporados en el protocolo central en una etapa dada. Esta puntuación no incluye campos personalizados, que pueden agregarse a versiones anteriores del protocolo para lograr una funcionalidad dada.

9 Por qué importa FIX? FIX es importante porque los costos de transacción importan! Hay presión para que la industria reduzca costos y mejore el desempeño: Los reguladores presionan por transparencia Las ganancias reducidas de las acciones fuerzan a los gerentes de cartera a controlar los costos La mejor ejecución se convierte rápidamente en un criterio clave de selección para el inversor final Negociación electrónica y la entrega del Protocolo FIX: Eficiencias aumentadas de negociación Ejecución de calidad Transparencia mejorada Riesgo operativo reducido ROI importante Prácticas ágiles de negocios

10 Etiqueta = Valor Versiones FIX4.0 NO USAR FIX.4.1 Aún en uso FIX.4.2 Ampliamente usado FIX.4.3 NO USAR FIX4.4 Ampliamente usado FIX5.0 (SP2 recién lanzado) Adopción inicial en proceso por las bolsas FIXT1.1 Sólo capa de sesión

11 La etiqueta FIX = Sintaxis de valor Compuesta de cuatro partes Etiqueta Número de etiqueta de campo FIX = Valor Delimitador caracter ASCII no imprimible conocido como Inicio de Encabezado (SOH) caracter 0x01 se muestra en la computadora como ^A A menudo mostrado en la documentación que usa uno de los siguientes: ^ <SOH> Ejemplo del primer campo en un mensaje 8=FIX.4.1 <SOH> BeginString identifica la versión del mensaje FIX <SOH> 44=100.5 <SOH> Precio identifica el precio ETIQUETA =VALOR^

12 Versión de esquema FIXML Esquema publicado para FIX.4.4, FIX.5.0, SP1, SP2 Mensajes FIX y Componentes FIX representados como elementos XML <TrdCaptRpt/> Campos FIX representados como atributos XML TradeReportID(Tag 571) se convierte Usa Nombres abreviados de campos FIX 9 bytes para FIX 35=D <SOH> 1=A <SOH> <Acc de orden="a"/> 16 bytes para FIX

13 Etiqueta = Valor comparado con FIXML Etiqueta = ValorFIXML 8=FIX.4.1 <SOH> 9=154 <SOH> 35=6 <SOH> 49=BRKR <SOH> 56=INVMGR <SOH> 34=236 <SOH> 52= :58:48 <SOH> 23= <SOH> 28=N <SOH> 55=SPMI.MI <SOH> 54=2 <SOH> 27= <SOH> 44= <SOH> 25=H <SOH > 10=159 <SOH> FIXML <FIXML> <IOI IOIID="115685" TransTyp="N" Side="2" Qty="200000" Px=" " QltyInd="H"> <Hdr SeqNum="236" SndgTm=" T07:58:48"> <Snd ID="BRKR" /> <Tgt ID="INVMGR" /> </Hdr> <Instrmt Sym="SPMI.MI" /> </IOI> </FIXML>

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15 FIXadtl SM : Generando ganancias de eficiencia y ahorros financieros para los usuarios de algorithmic trading

16 FIXadtl SM : Generando ganancias de eficiencia y ahorros financieros para los usuarios de algorithmic trading Kevin Houstoun, Copresidente del Comité Global de Tecnología del FPL. Presidente y Fundador de Rapid Addition Spiros Giannaros, Vicepresidente, Ventas, Américas, Charles River Jose Luis Romero, Director Ejecutivo de Información, Interacciones Daniel Yu, Jefe de ventas, America, RealTick

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22 El uso de FIX para lograr una solución de baja latencia

23 El uso de FIX para lograr una solución de baja latencia Kevin Houstoun, Copresidente del Comité Global de Tecnología del FPL. Presidente y Fundador de Rapid Addition Marcio Castro, Copresidente del Subcomité de FPL para América Latina, Director de TI Sistemas de Comercialización, BM&FBOVESPA Mario Chuman, Gerente General, CMA George Kledaras, Presidente, FIX Flyer Enrique Ramirez Zarco, Sub Director Sistemas bancarios de investimento y riesgo, BBVA Bancomer

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25 El Protocolo FIX: Ofrece a empresas Mexicanas ganancias de eficiencia y ahorros financieros

26 El Protocolo FIX: Ofrece a empresas Mexicanas ganancias de eficiencia y ahorros financieros Courtney Doyle McGuinn, Director de Operaciones, FPL Alfredo Guillen Lara, Director de Servicios Transaccionales de la BMV, Bolsa Mexicana/MexDer Adolfo Aldama, Vice Presidente Directivo de Tecnología IB México, JP Morgan Marcio Castro, Copresidente del Subcomité de FPL para América Latina, Director de TI Sistemas de Comercialización, BM&FBOVESPA Luis Carballo, Director de Ingeniería de Software, Mexican Stock Exchange Group Amilcar Elorza, Director de Operaciones, Asigna Billy Ochoa, Director, Derivados Listados, Banco Santander Brian Ross, Gerente General, FIX Flyer

27 Los beneficios de los estándares Los estándares generan eficiencias y competitividad en los sectores que los adoptan. Este es un resumen de los tipos de beneficios que se pueden lograr mediante la implementación de un estándar: Los Beneficios Estándar creado La adopción aumenta La probabilidad de captación Adopción amplia del estándar Economías de escala Brinda un marco simple alrededor del cual se pueden desarrollar productos, llevando a la reducción de costos para las empresas. Posibilidades expandidas de comercialización Aumenta el número de partes que pueden interactuar y por lo tanto aumenta las posibilidades de comercialización Efecto de red establecido Efectos de red indirectos Aumenta el flujo de recursos hacia los mercados y la competencia en estos para productos estándar Fuente: Oxera

28 Mapa de ruta de inversión FIX, ISO, FpML, sintaxis XBRL (ALTO NIVEL) Emisor Front Office (atención al cliente) Función Equidad de efectivo e Ingreso fijo Forex (2) Derivados listados Derivados OTC (2) Decisión de inversión previa N/C N/C Operación previa Operación Fondos Middle Office (oficina de operaciones ) Operación posterior Compensación / Liquidación previa Reparación de activos N/C Back Office (administrac ión) Inversor Supervisión Emisor Supervisión Gestión colateral N/C N/C Liquidación Fijación de precios / Riesgo / Informe Informe regulatorio Informe regulatorio N/C N/C FIX ISO (1) FpML XBRL (1) Representa ISO 20022, ISO ay mensaje SWIFT MT (2) Ver desglose de derivados OTC para obtener detalles: - Préstamos sindicados, FX negociado privadamente, y capital OTC, Tasa de interés, Crédito, y derivados de productos básicos - Se puede usar la carga de pago de FpML en combinación con los procesos de negocios FIX en la comunicación entre el operador y el lado comprador

29 Conectividad de comprador Conectividad de corredor Acceso al mercado Conectividad de intercambio FIX Facilita el intercambio de información entre plataformas de comercialización y sedes de ejecución Comprador Corredor-operador Centro de mercado Sistema de gestión de orden FIX Sistema de gestión de orden Motor de Operaciones algorítmicas Enrutador de orden inteligente FIX Intercambios ECNs Sistema de gestión de ejecución ATS interno -Sistema cruzada Redes cruzadas 3

30 Los beneficios que FIX entrega a los participantes del mercado Conectividad aumentada Los costos reducidos y la complejidad de la conectividad permiten a los corredores, empresas de gestión de inversión, y plataformas de comercialización, lograr niveles óptimos de conectividad nacional e internacional. Los gerentes de inversión pueden aumentar el número de enlaces con corredores nacionales y extranjeros Los corredores pueden aumentar el número de enlaces con plataformas de comercialización, incluyendo plataformas más pequeñas y aquellas localizadas fuera de los mercados nacionales Los intercambios incumbentes pueden aumentar el número de miembros que se conectan directamente, mientras que los nuevos ingresantes pueden alcanzar más fácilmente un nivel relativamente alto de miembros comerciales FIX provee una plataforma en la cual pueden florecer la competencia y la innovación en actividades antes y después de la comercialización, afectando la interacción entre los varios participantes del mercado y haciendo más dinámicos los mercados. Más acción y mayor competencia Más elección económica de proveedores, y acceso mejorado a un rango más amplio de servicios nivel aumentado de competencia entre corredores para la provisión de servicios de ejecución competencia aumentada y potencial entre plataformas de comercialización Alto nivel de innovación énfasis aumentado en la innovación de producto en la competencia entre corredores y plataformas de comercialización nivel aumentado de innovación: ej. Nuevas estrategias de ejecución, nuevas tecnologías, particularmente entre corredores y plataformas de comercialización facilidad aumentada y velocidad de diseminación de nuevos productos. Fuente: Oxera

31 Beneficios para el inversor final La adopción amplia del Protocolo FIX puede brindar los siguientes beneficios al inversor final: Una reducción en costos explícitos de comercialización Las inversiones en valores y en otros activos financieros incurren en costos directos de transacción. Estos costos son relativamente transparentes, y desde el punto de vista del inversor final, se materializan usualmente en forma de comisión de corretaje, que incluye otros costos, tales como tarifas de plataformas de comercialización. Una reducción en costos implícitos Aunque a menudo no es visible en forma directa para los inversores finales, los costos implícitos, tales como el diferencial entre comprador y vendedor, se pasan efectivamente en la forma de un precio de ejecución peor, es decir, peor de lo que podría haber logrado si los diferenciales fueran más ajustados Efectos de FIX en los mercados - costos de comercialización más bajos - liquidez más alta - alcance más amplio de servicios - más oportunidades de inversión Retornos netos más altos y asignaciones de activos óptimas de inversores finales inversores minoristas fondos de pensión fondos mutuos fondos de cobertura otros inversores Fuente: Oxera

32 Límites para el logro de los beneficios máximos La capacidad de las empresas para lograr beneficio máximo de la adopción de FIX depende de los siguientes factores: El nivel de captación entre empresas Por ejemplo, la competencia será más fuerte en mercados una gran proporción de plataformas de comercialización y corredores ofrecen capacidades FIX, permitiendo costos reducidos de cambio El grado de estandarización completa La mayor estandarización dentro del mercado permite a las empresas conectarse con socios nuevos con personalización limitada, asegurando por lo tanto que se maximicen los ahorros en costos

33 Resumen La adopción amplia de FIX es: Generación de mercados más dinámicos Reducción de costos para los participantes del mercado y las cargas en los precios (comisiones/tarifas) de empresas en la cadena de valor de la comercialización Mejora de la eficiencia general de los mercados de capital Disminución de los costos de conectividad Aumento de la competencia que está reduciendo las comisiones por ejecuciones del corredor y tarifas de la plataforma de comercialización Aumento del alcance y calidad de los servicios provistos, afectando así al nivel de actividad, y de liquidez en mercados secundarios, reduciendo los costos de comercialización indirectos que los inversores enfrentan Transformación de la implementación de cross-boarder en una opción más simple y económica Todo lo anterior en definitiva reduciendo el costo general de inversión y aumentando el alcance de los servicios disponibles para el inversor final!

34 Protocolo FIX Cómo se usa en la Bolsa de comercio mexicana? Septiembre 23,

35 Protocolo FIX: Hechos principales Bolsa Mexicana de Valores (Mercado contado) MexDer (Mercado de Derivados) INDEVAL ASIGNA FIX 4.2 FIX 4.4 FIX 4.2 FIX ML 5.0 o Razón Ampliamente usado entre corredores mexicanos. La versión 4.4 podría adoptarse en el 1T La versión más adecuada en ese momento. Para adecuarse a la versión FIX de mercado de efectivo. Seguridad de las comunicaciones entre ASIGNA y Agentes de compensación. o Fecha de lanzamiento El 29 de marzo del 2010 el primeri ntermediario comenzó a usar el Protocolo FIX para conectar con el motor de negociación de BMV. Desde el 7 de febrero del 2006 MexDer ha suministrado un punto de entrada (MexFix) a sus sistemas de negociación: Sentra y S/MART Octubre 1 ro, Diciembre o Número de usuarios FIX 3 Firmas de corretaje 27 Miembros (INDEVAL) para recibir información transaccional. 9 miembros de compensación. o Comentarios adicionales A inicios de mayo de 2011, todas las firmas de corretaje usarán FIX El 30 de agosto de 2010 MexDer hizo mejoras funcionales sin cambiar la versión. En el año 2012 FIX podría usarse en el mercado de préstamo de valores (aproximadamente 120 clientes). Posibilidad de intercambio de información entre otras cámaras de compensación. 35

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42 Santander Global Banking & Markets Conectividad de Broker DMA FIX Banco Santander Sep, 2010

43 Direct Market Access: Definición & Caracteristicas DMA: El esquema de interconexión vía DMA brinda acceso a clientes y brokers extranjeros (incluso locales) para enviar ordenes directamente al mercado mexicano de valores (BMV). Este acceso es a través de los canales y entornos de sistemas del banco Santander México, permitiendo ampliar los canales de acceso a nuestros clientes institucionales y de retail. Estos brokers/clientes serán previamente calificados y autenticados por las áreas de soporte de Backoffice y tecnología del banco Santander a petición de las áreas de negocio (Tesorería capitales Casa de Bolsa Santander). Características Las ordenes a rutear a través de este medio pueden ser ordenes tradicionales e incluso soporta ordenes generadas vía algorithmics trading de alta velocidad también conocidos como de tiempo rabioso Estas ordenes no comparten prelación con ningún otra canal establecido para negociación en la casa de Bolsa Santander (Libro, mesa o program trading). Se establece que este enlace será único para todos los broker que accedan vía DMA, sin embargo esta sujeto a evaluación y de ser convenido para el negocio se puede establecer un canal físico independiente para un broker. La casa de bolsa Santander, provee un mecanismo de control de riesgos, para preveer inconsistencias en las ordenes a ser enviadas a la BMV. 43

44 Direct Line VPN Fix protocol 4.x Post trade Risk Control 44 Anexo 3 Flujo de conexión a través de Ulbridge-FIX: Risk Manager IRIS ULBRIDGE (ULLINK) Order - FIX Order accepted Mexi Bolsa Mexicana de Valores co - Market order proposal - Market order proposal - Order executed/canceled Deal transaction Market price Broker - OMS System -Order propose -Order Cancel -Settlement inquiry Fidessa Assign Deals FTP Conciliate ending position Servidor Opics Santander Desk

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47 Comercio en México

48 Comercio en México Chava Palma, Presidente, Alyar Global Jorge Alegria, Director General, Mexican Stock Exchange Spiros Giannaros, Vicepresidente, Ventas, Américas, Charles River Laurence Latimer, Vicepresidente Senior y Director Ejecutivo, Trading y Conectividad del Cliente - Américas, SunGard Sebastian Rey, Director de Ventas de Electronica, GBM Guillermo Zevada Pérez, Director de Ventas Institucionales, Accival Banamex Casa de Bolsa

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50 Algorithmic Trading: Cuáles son las opciones disponibles para los traders Latinoamericanos?

51 Algorithmic Trading: Cuáles son las opciones disponibles para los traders Latinoamericanos? Kevin Houstoun, Copresidente del Comité Global de Tecnología del FPL. Presidente y Fundador de Rapid Addition Luis Acevedo, Director de Operaciones, MexDer, Mexican Derivatives Exchange Lucia Caamaño, Gerente de Soluciones Casa de Bolsa, IXE Drey Dias, Director de Sistemas de comercialización, LatAm, Bloomberg Kurt Huhner, Desarrollo de Negocios en America, Enterprise, Fidessa Mauricio Trigueros Ramirez, Director de Mercados de Capitales, GBM

52 Trading de Alta Frecuencia

53 Trading de Alta Frecuencia Dan Watkins, Comercialización y desarrollo de negocios, CMA Hector Casavantes, Director de Servicios Electrónicos de Negociación, Finamex Alejandro Creixell C, Socio Administrativo, Bulltick Capital Markets Timo Pentner, Director Ejecutivo, RTS Realtime Systems Group Phillipe Thomas, Director Ejecutivo, Ullink Guillermo Zevada Pérez, Director de Ventas Institucionales, Accival Banamex Casa de Bolsa

54 CMA es una empresa brasilera de software y tecnología de 37 años enfocada en suministrar soluciones de negociación para la comunidad bursátil de América latina Más de operadores utilizan una plataforma de CMA para datos del mercado, noticias, sistemas de gestión de órdenes habilitados por FIX y telecomunicaciones. CMA se ha involucrado en ayudar a los corredores con el Procesamiento directo (Straight-Through- Processing, STP), la negociación algorítmica, el Acceso directo al mercado y todos los niveles de aplicaciones y soporte de conectividad de FIX. Copyright (c) FIX Protocol Ltd. 54

55 Negociación de alta frecuencia Generalmente se define como volúmenes de gran negociación a alta velocidad de ejecución. La negociación HFT incluye también las posiciones cortas incorporadas cuantitativamente en complejos algoritmos utilizados para analizar diversos mercados y clases de activos para mayores ganancias ejecutadas rentables. En los EE.UU. se estima que el 65% de todas las operaciones son HFT y en Europa el 40% son HFT. En otros mercados en crecimiento como Brasil, HFT mantiene su tendencia al alza con más del 25% en algunas partes del mercado en el que se ejecutan aproximadamente el 10% de los pedidos algorítmicamente. La negociación de alta frecuencia de México se ubicó, más recientemente, en aproximadamente 10.7% de las operaciones de intercambio electrónico. Se espera que con las regulaciones recientes y las mejoras tecnológicas en los sistemas y en la infraestructura de negociación se eleve de forma exponencial la posibilidad de que más transacciones en frecuencias mucho más altas. Market Data Conectividad WAN Trading Decision (what to Buy/Sell) Execution Algorithm Order Routing Decision Middleware Motores CEP OMS/EMS La latencia de extremo a extremo importa y se requiere un desempeño continuo Matching Engine Velocidad Velocidad Velocidad Velocidad Copyright (c) FIX Protocol Ltd. fuente:

56 HFT Una presencia creciente Mercado Valores de E.E.U.U Auto-Ex, Baja Latencia Fijador y aceptador de precios Líquido, Activamen te negociado Fragmentación Negociar a través de protección % de Volume desde HFT Sí Sí Sí Sí Sí ~66% Valores Europa Sí Mezclado Sí Sí No Futuros de E.E.U.U. ~35% y en rápido crecimiento Sí No Sí No N/C ~35-40% Futuros Europa Sí No Sí No N/C ~30-40% Valores Canadá US Opciones de E.E.U.U. América del Sur Sí Sí Mezclado Sí Sí Sí Mezclado Mezclado Sí Sí Sí No Mezclado No N/C ~25-30% y en rápido crecimiento ~10-20% y en crecimiento ~5-10% y en crecimiento Bolsa de valores Mezclado No Sí Mezclado No ~10% o menos Valores asiáticos Mezclado No Mezclado No N/C source: Copyright (c) FIX Protocol Ltd. ~5-10% y en lento crecimiento

57 Aplicación de negociación de alta frecuencia participantes que han tenido éxito en la implementación de negociación de alta frecuencia han adoptado las siguientes tres aplicaciones: algoritmos que permitan oportunidades comerciales más desarrolladas y frecuentes tecnologías informáticas de alto rendimiento que permiten que el algoritmo y los modelos se ejecuten con mayor eficacia y más rápidamente infraestructura de ultra-baja latencia para el comercio, la ejecución algorítmica, la red y las plataformas empresariales, tales como colocación En una entrevista con la Bolsa Mexicana de Valores en julio pasado, los altos ejecutivos de la bolsa discutieron la implementación de RINO en las últimas semanas. En la Bolsa Mexicana de Valores recientes implementaciones de tecnología coincidieron con la nueva normativa que permite a los operadores extranjeros y a distancia el acceso directo a la Bolsa a través del acceso patrocinado, las plataformas de colocación de proximidad de la Bolsa; es evidente que se están realizando grandes inversiones para atraer la negociación de alta frecuencia. Copyright (c) FIX Protocol Ltd. 57

58 Cierre

59 Marcio Castro, Copresidente del Subcomité de FPL para América Latina, Director de TI Sistemas de Comercialización, BM&FBOVESPA Cierre

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61 Sponsors & Exhibitors

62 FPL Premier Global Member Firms

63 FPL Americas Trading Conference 2010 Created By The American Trading Community, For The American Trading Community Building upon the success of recent sold out FPL conferences worldwide, the FPL Americas Trading Conference 2010 will offer delegates: An agenda completely created by the American trading community which will provide attendees with deep insight into topics including: the Flash Crash, regulation, multi-asset trading, low latency, wealth management, risk management, high frequency trading and the latest developments in FIX Protocol A 1 day program with separate business, strategy and technical streams featuring presentations, panel sessions and workshops to ensure all event participants can achieve maximum benefit from their time Knowledgeable, impartial and thought leading speakers, to give you the inside track First class networking opportunities with approximately 400 key industry thought leaders both at the conference and the networking breaks, lunch and cocktail party Excellent sponsorship and exhibition packages available for maximum brand exposure Visit now or to see how you can participate FPL Americas Trading Conference 2010 Thursday October 21st Metropolitan Pavilion New York City NEW for 2010: Free passes for buy-side and regulatory attendees! Improved interactive FIX technical teaching workshops A new venue with an improved layout encouraging increased networking opportunities! An allocation of free passes for all FPL member firms and significantly reduced pricing for all additional attendees! A new 1 day structure!

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