Elecciones en EEUU. FED podría cambiar su lenguaje ante eventos futuros. Hoja de ruta de la Semana. Jueves, 3 de Noviembre de 2016
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- Manuel Cáceres Rodríguez
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1 Informe Minutas Diario Call Global de Cierre Jueves, 3 de Noviembre de 2016 Hora Objetivo 8:00 am COL/PER, 9:00 am MIA, 10:00 am BsAs Informar a la compañía sobre la dinámica de economías y mercados financieros en general de Argentina, Colombia, Estados Unidos y Perú. Elecciones en EEUU Encuestas: Cierre en la brecha Clinton-Trump La brecha entre Clinton y Trump se encuentra en 1.7 puntos. Análisis por votos electorales arroja una mayor probabilidad de victoria de los demócratas. FED podría cambiar su lenguaje ante eventos futuros Referendo en Italia Resultado de las elecciones de EEUU 1 Hoja de ruta de la Semana Acceder a la grabación. CLICK AQUI
2 Hora 8:00 am COL/PER, 9:00 am MIA, 10:00 am BsAs 06 de Marzo de 2015 Minutas Call Global Informe Diario de Cierre Jueves, 3 de Noviembre de 2016 Objetivo Informar a la compañía sobre la dinámica de economías y mercados financieros en general de Argentina, Colombia, Estados Unidos y Perú. Alta incertidumbre ante las elecciones en EEUU Encuestas La brecha que existía en las encuestas hasta mediados de octubre se ubicaba en 7% liderado por la candidata demócrata. Aunque Clinton no ha perdido liderazgo (en algunas encuestas), la diferencia se hace cada vez mas pequeña, llamando la atención en los mercados. Lo anterior se ha caracterizado principalmente por un repunte de Trump y una estabilidad en la intención de voto por Clinton. Por un lado, los debates para las elecciones resultaron en perspectivas positivas para la candidata demócrata. Sin embargo, tras el anuncio del FBI donde informó una reapertura de las investigaciones sobre el correo de Clinton, Trump logró un repunte sobresaliente llegando a tener en la actualidad una diferencia de sólo 1,7% en las encuestas. Aún cuando las encuestas muestran una mayor probabilidad de victoria para Trump, consideramos, que la probabilidad de ocurrencia es bajo. Es importante llevar a cabo un análisis no sólo de las encuestas sino de cómo se comportan los distritos electorales en EEUU y cómo podrían apoyar a cada uno de los candidatos el día de las elecciones. De 538 votos electorales posibles, para que un candidato alcance la presidencia debe obtener la mitad más uno (270 votos). En el escenario actual, Clinton cuenta con 246 mientras Trump tiene 180, lo que deja a la candidata demócrata a 24 votos de ganar las elecciones. 2
3 Minutas Call Global Hora Objetivo 8:00 am COL/PER, 9:00 am MIA, 10:00 am BsAs Informar a la compañía sobre la dinámica de economías y mercados financieros en general de Argentina, Colombia, Estados Unidos y Perú. Análisis por distritos electorales Los estados en color gris, son aquellos que no tienen una posición clara frente a las elecciones. Se puede ver que si todo se mantiene igual y Clinton ganara en el estado indeciso con mayor cantidad de votos electorales (Florida con 29), la candidata ganaría las elecciones. Ante la situación actual, los votos de Florida no serían suficientes para que Trump alcanzara la presidencia. Se consideran tres posibles escenarios: Patrón de Votación 2008: Si los Estados indecisos se comportaran bajo el escenario de las votaciones de 2008, Clinton obtendría las votaciones de la Florida y ganaría las elecciones. (Clinton, 347; Trump, 191). Patrón de Votación 2000: Bajo los resultados obtenidos, Trump obtendría los votos de la Florida, Carolina del Norte, Virginia, Illinois y Ohio, entre otros, lo que sería suficiente para obtener la presidencia (Clinton, 253; Trump, 285). Bajo las encuestas actuales: Clinton obtendría el apoyo de la Florida y ganaría las elecciones. (Clinton, 288; Trump, 250) FED: Expectativa de subida de tasas podría cambiar Posibles reacciones de la FED La decisión de la FED en su próxima reunión de Diciembre podría cambiar según dos eventos particulares para el cierre de 2016: i) El resultado de las elecciones de la próxima semana y ii) el referendo de Italia en diciembre. El único escenario que favorece una subida de tasas es aquel donde Clinton gana las elecciones (que llevaría a una consecuente recuperación de los mercados) y en que el referendo en Italia gana el Sí. Una victoria de Trump, llevaría a un escenario bajista en la política monetaria, que se fortalecería ante la victoria del No en Italia. 3
4 Recomendación de niveles Algunos activos para seguir Petróleo (CL1 Comdty) Dólar Peso (USDCOP Curncy) 4
5 S&P 500 (SPX Index) Índice Dólar (DXY Curncy) 5
6 Tesoros +20Y (TLT US Equity ) Mercados Emergentes (EEM US Equity) 6
7 Recomendaciones Activos Locales Colombia Peso-Dólar El Peso colombiano rompió la barrera de los $3000 y sigue debilitándose frente al dólar, alcanzando un máximo de $3080,20, su más alto nivel desde agosto 5/2016, de cara a las elecciones de EEUU. De esta manera, manejamos dos escenarios: Si gana Clinton, que es el escenario más probable, se corregiría el movimiento alcista, buscando niveles de $ $2900. Si gana Trump, buscaría los $3133, máximo de Agosto 3/2016. En caso de romper, buscaría los $3198, nivel que fue alcanzado en marzo/2016. Correlación Bolsas LatAm Observamos el mercado local de acciones con incremento en volúmenes frente a períodos anteriores, asociado a flujos de rebalanceo así como a cruces realizados entre acciones PFBancolombia y la acción ordinaria de Bancolombia y se destaca también como relevante el movimiento alcista de Avianca y de Davivienda dos activos que habíamos recomendado que ahora llegando cerca de nuestro precio objetivo, cambiamos nuestra perspectiva a mantener. A continuación compartimos la actualización de las estrategias de inversión con objetivos a mediano plazo. Recomendación Activos Locales 7
8 Recomendaciones activos locales Perú En el mercado local se ha registrado una mayor demanda por dólares y bonos soberanos denominados en esta moneda, básicamente como reacción de los inversionistas tanto locales como extranjeros a las últimas encuestas presidenciales en EE.UU. y a mayores indicios de que la FED elevaría su tasa referencial en diciembre. Adicionalmente, hemos observado en los últimos días una pausa en el moméntum que mostraba la demanda por bonos soberanos en PEN, lo que aparte de responder a esta preferencia por activos de menor riesgo a escala global, también refleja la sorpresa de las últimas cifras de inflación (en octubre la inflación anual subió de 3.1% a 3.4%, alejándose del límite superior de la meta del Banco Central). No obstante, dicho rebote responde a factores temporales de oferta, y debe retomar su tendencia bajista este mes (aunque este año finalizaría encima de la meta del BCR); por tanto, en caso se observen retrocesos más significativos en los precios de bonos soberanos en PEN en los próximos días debido a estos factores externos e internos, consideramos que se generarían oportunidades para tomar posiciones en estos títulos (aún no vemos un margen de ganancia significativo). Igualmente, hemos visto un rebote importante en el tipo de cambio, a niveles de PEN/USD, y permanecería en un rango entre 3.37 y este nivel hasta que se despeje la incertidumbre respecto a las elecciones presidenciales en EE.UU. En caso resulte elegida la candidata demócrata, Hillary Clinton, el tipo de cambio podría retornar a un rango entre y Argentina El Mercado primario continúa muy activo. Banco Macro y CGC salieron esta semana con emisiones en dólares. Banco Macro USD $400 Millones en un 10 años a 6.75%. CGC por USD $300 Millones con vencimiento en 2021 a una tasa de 9.5%. CGC salió a la tasa más alta del rango y tuvo que postergar el periodo de recepción de ofertas por 1 día. La provincia de Entre Rios termino el miércoles un roadshow en Londres y Estados Unidos, el mercado se encuentra expectante a la nueva emisión. El Banco Central dejó su tasa de referencia inalterada en 26.75% por sexta semana consecutiva. Según el Banco las expectativas de inflación del mercado continúan por encima del objetivo del BC. 8
9 Strategy and Research Colombia Otman Gordillo David Villan Paula García Nicolás Ceballos Strategy and Research Peru Daniel Córdova Espinoza Strategy and Research Argentina Lorena Reich Tomas Chedrese Federico Ramos Taboada Angélica Quintero 9
10 10
Para 2015, los analistas corrigieron a la baja su pronóstico de crecimiento del PIB, al pasar de 3,1% en julio a 2,8% en la última medición.
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