Competitividad y. Mercado de Capitales. Juan Andrés Fontaine

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1 Competitividad y Mercado de Capitales Seminario: Expansiva /LibertadyDesarrollo Juan Andrés Fontaine Agosto, 2009

2 Fuente: PENN tables Chile comparado con la Legión de Honor % sobre PIB per cápita de EEUU en dólares de poder adquisitivo equivalente Singapur Japón Irlanda España Corea Taiwán Portugal Chile Tailandia Malasia China

3 Legión de Honor: GRAN esfuerzo de inversión (tasa % sobre PIB a precios corrientes, durante años de alto crecimiento) Periodo Tasa de Inversión Tasa de Inversión al 2007 China Corea España Irlanda Japón Malasia Portugal Singapur Tailandia Fuente: Banco Mundial Chile

4 * Ahorro nacional = ahorro privado + ahorro público Chile: un insuficiente esfuerzo de ahorro 28 Ahorro Nacional y Privado* (%, sobre PIB precios corrientes) Ahorro nacional Ahorro privado

5 Un mercado de capitales amplio y seguro alienta el ahorro Activos financieros (% sobre PIB) Captaciones y depósitos bancarios Bonos* Acciones * Excluye tenencias bancarias de Bonos

6 ofrece abundante crédito al Sector Privado Credito privado (%PIB) Total Interno mar 09 * Disponibilidad total = deuda externa + deuda bancaria + bonos corporativos

7 especialmente, crédito de largo plazo para inversión Deuda más de 1 año (% total) Total Interna mar 09 * Dsiponibilidad total = deuda externa + deuda bancaria + bonos corporativos

8 Pero, acceso de PYME a crédito bancario es reducido 19.0 Colocaciones PYME (% sobre eltotal de crédito a Empresas, dic de cada año)

9 Financiamiento vía bonos: opción atractiva, pero exclusiva 2007 %PIB Malasia 0.3 China Brasil 0.9 año 2007 EEUU Chile Japón 1.5 Investment Grade 70% 100% Irlanda 3.1 Chile* 4.5 Tailandia 7.0 Alemania 11.6 UK Corea 39.5 Taiwan 52.6 * Enero junio del 2009 anualizado Fuente: World Federation of Exchanges High yield 30% 0 Total de bonos emitidos (billions)

10 Mercado Accionario: amplio, pero de escasa liquidez Chile: Velocidad de Rotación del Mercado Accionario* 25% Velocidad de Rotación del Mercado Accionario: países comparados * 300.0% 20% 15% 250.0% 200.0% 150.0% 0% 10% 100.0% 5% 50.0% 0% % *calculado como ratio entre rotación mensual anualizada y capitalización bursátil *2007, calculado como ratio entre rotación mensual anualizada y capitalización bursátil Fuente: World Federation of Exchanges

11 Financiamiento via emision de acciones: muy reducido (aumentos de capital y oferta de nuevas acciones en bolsa) Emisiones accionarias/ capitalización bursátil 2007 Fuente: World Federation of Exchanges

12 Financiamiento via capital de riesgo: muy reducido Inversión en Venture Capital 2007 (US$porpersona) persona) EE.UU Canada Europe Millones de dólares Stock Flujo Fondos de capital privado Desarrollo inmobiliario Infraestructura Energía y Recursos Naturales Chile 8 Fuente: McKinsey&Company, Acafi y FyP.

13 Inversionistas Institucionales: preponderantes marzo 2009 Millones de dólares % total % PIB Fondos de Pensiones 82, Seguros 33, Fondos de Inversión 4, Fondos de inversion de Capital Extranjero Fondos Mutuos 22, Total Inversionistas Institucionales 143,

14 Fondos de Pensiones: conservadoramente regulados Activos totales de los Fondos de Pensiones (% sobre el total de los fondos de Junio 2009: US$ millones) INVERSIONES EN EL EXTRANJERO 32% OTROS 3% INSTITUCIONES ESTATALES 12% INSTITUCIONES FINANCIERAS 27% INVERSIONES EN EMPRESAS Julio 2008 Millones de % del total dólares de fondos EMPRESAS 28, Acciones 15, Bonos 8, Resto , EMPRESAS 26%

15 Costo del Crédito: márgenes excesivos? Japón Corea Noruega Irlanda Finlandia Chile Malasia España China EE.UU. Tailandia Singapur N. Zelanda Australia Islandia Spread corto plazo (%, 2007) Fuente: Banco Mundial

16 Chile: márgenes de crédito post crisis en normalización 8 Diferencial tasas de colocación y captación (%, a dic de cada año) Spread créditos a empresas (% ) 30 a 89 días a 1 año Créditos reajustables 90-1año créditos no reajustables días E. F M A M J J A S O N D E. F M A M J J A* Spread de intereses consumo (%) Entre 181 días a 1 año Entre 1 a 3 años Menor a 180 días jul E. F M A M J J A S O N D E. F M A M J J A*

17 Competitividad bancaria: falta más eficiencia Eficiencia sector Bancario I (ratio gastos de apoyo sobre ingresos operacionales ) Eficiencia sector Bancario II (ratio gastos sobre ingresos netos de gastos de cartera) España 41.2 N. Zelandia 44.3 Corea 42.9 España N. Zelandia 43.1 Irlanda 50.2 Irlanda 48.0 Corea 49.3 Chile 49.1 Noruega 51.2 Noruega 52.6 OECD 59.8 OECD 54.9 Chile 63.0 EE.UU EE.UU Fuente: OECD y SBIF

18 Ranking Doing business 2008 (181 países) Ranking Doing Business /181 paises Facilidad para hacer negocios 40 Apertura de una empresa 55 Manejo de permisos de contrucción 62 Empleo de trabajadores 74 Registro de propiedades 39 Obtención de crédito 68 Protección de inversionistas 38 Pago de impuestos 41 Comercio transfronterizo 53 Cumplimiento de contratos 65 Cierre de una empresa 112 Fuente: Banco Mundial

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