El Rol del Mercado de Capitales

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1 El Rol del Mercado de Capitales Curso para Periodistas 2009

2 Rol del Mercado de Capitales Qué es el Mercado de Capitales? En qué se diferencia del sistema bancario? Cuál es su función? Quiénes se benefician? Qué impacto tiene sobre la economía real? Qué avances han habido y cuáles son los desafíos del MC argentino?

3 Rol del Mercado de Capitales Qué es el Mercado de Capitales? En qué se diferencia del sistema bancario? Cuál es su función? Quiénes se benefician? Qué impacto tiene sobre la economía real? Qué avances han habido y cuáles son los desafíos del MC argentino?

4 FINANCIAMIENTO EMPRESARIO Reinversión de utilidades Financiamiento Financiamiento privado o capital propio CAPITAL Mercado de capitales DEUDA Sistema Financiero

5 Macro-Sistema Financiero Exceso de Fondos Empresas Familias Sistema Financiero $ $ Entidades financieras Costo: Spread entre op. Activas y Pasivas Mercado de Capitales $ Bolsas Mercados Costo: Comisión Necesidad de Fondos Empresas Estado

6 Macro-Sistema Financiero Exceso de Fondos Empresas Familias Deuda Sistema Financiero Entidades financieras Costo: Spread entre op. Activas y Pasivas Mercado de Capitales Valores negociables Bolsas Mercados Costo: Comisión Deuda + Garantías Necesidad de Fondos Empresas Estado

7 Mercado de Capitales Deuda o Capital Exceso de Fondos Rentabilidad Riesgo Mercado Primario Colocación inicial directa Intermediarios especializados Fondos Frescos Necesidad de Fondos Empresas Familias Liquidez Diversif. Valores Mercado negociables Secundario Negociación en Mercados Empresas Estado

8 Mercado de Futuros y Opciones Primarios: Acciones. Títulos de deuda privada ( ON-VCP). Estructurados (FF) Derivados: Futuros. Opciones. Forwards. Swaps. Financiamiento Cobertura de riesgos Liquidez

9 Rol del Mercado de Capitales Qué es el Mercado de Capitales? En qué se diferencia del sistema bancario? Cuál es su función? Quiénes se benefician? Qué impacto tiene sobre la economía real? Qué avances han habido y cuáles son los desafíos del MC argentino?

10 FINANCIAMIENTO EMPRESARIO Sistema Financiero Financiación con intermediación Solo Deuda Intermediario pone las condiciones Intermediario analiza riesgos Financiación figura en balance Mercado de Capitales Financiación sin intermediación, con brokers Deuda + Capital Empresa pone las condiciones Inversor analiza riesgos con asesoramiento Permite financiación off balance sheet mediante Fideicomiso

11 FINANCIAMIENTO EMPRESARIO Sistema Financiero Bancos y Financieras Regulación bajo BCRA Riesgos asumidos por los Bancos Mercado de Capitales Mercados bursátiles (ej.bcba) y extrabursátiles (ej.mae), sociedades gerentes, caja de valores, etc. Regulación bajo CNV Mercado de derivados permite cubrir algunos riesgos asumidos por los inversores

12 Rol del Mercado de Capitales Qué es el Mercado de Capitales? En qué se diferencia del sistema bancario? Cuál es su función? Quiénes se benefician? Qué impacto tiene sobre la economía real? Qué avances han habido y cuáles son los desafíos del MC argentino?

13 Instrumentos del Mercado de Capitales: igualdad de oportunidades Empresas Grandes PYMEs Acciones Acciones (Panel Pyme) Obligaciones Negociables Fideicomisos Obligaciones Negociables Pyme y VCP Fideicomisos Cheques de Pago Diferido Cobertura riesgos Cobertura riesgos

14 Ventajas de financiarse e invertir en el mercado de capitales Obtención de recursos a costo competitivo. VENTAJAS PARA LAS EMPRESAS Minimización de costos de intermediación (instrumentos propios). Estructuración de las fuentes y mecanismos de financiación de acuerdo con las necesidades específicas (vgr. Plazo, deuda o apertura de capital). Capitalización y difusión de la compañía. Optimización de la estructura financiera de la empresa o proyecto. VENTAJAS PARA LOS INVERSORES Posibilidad de inversiones más rentables y de alta liquidez Precios de mercado público Información periódica (balances, hechos relevantes) de las emisoras. Transparencia

15 EVOLUCIÓN NUEVO FINANCIAMIENTO M ill USD Financiamiento Genuino años Fuente: CNV

16 FINANCIAMIENTO A PYMES % * Fuente: IAMC (*) acumulado hasta julio

17 Rol del Mercado de Capitales Qué es el Mercado de Capitales? En qué se diferencia del sistema bancario? Cuál es su función? Quiénes se benefician? Qué impacto tiene sobre la economía real? Qué avances han habido y cuáles son los desafíos del MC argentino?

18 Impacto en la economía real Canaliza el ahorro interno hacia la inversión productiva Complementa el financiamiento bancario Mercado eficiente por relación directa entre inversor y empresa financiada (sin intermediarios) Es necesario para lograr una economía desarrollada, contar con un mercado de financiamiento de mediano/largo plazo

19 Correlación entre desarrollo MC y PBI Relación Capitalización / PBI PBI Bill US$ 1.600, , , ,00 800,00 600,00 400,00 200,00 - Brasil España Canada R 2 = 0, Capitalización Fuente: World Federation of Exchanges World Bank 2007.

20 Correlación entre desarrollo MC y PBI 1.000,00 900,00 800,00 700,00 Relación Capitalización / PBI Mexico PBI Bill USD 600,00 500,00 400,00 300,00 200,00 100,00 Argentina Perú Colombia Irlanda Chile I srael Grecia Capitalización Fuente: World Federation of Exchanges World Bank 2007.

21 Rol del Mercado de Capitales Qué es el Mercado de Capitales? En qué se diferencia del sistema bancario? Cuál es su función? Quiénes se benefician? Qué impacto tiene sobre la economía real? Qué avances han habido y cuáles son los desafíos del MC argentino?

22 Un mercado de capitales fuerte es necesario para el desarrollo económico Desarrollo de nuevos instrumentos financieros orientados a la profundización del mercado de capitales. Desarrollos de instrumentos y ambitos para Pymes: Fondos Pyme, Panel Pyme. Financiamiento al sector inmobiliario titularización de créditos hipotecarios-. Financiamiento al sector agropecuario a través del mercado de capitales. Fortalecimiento y adecuación del régimen normativo a los estándares internacionales. Transparencia en la información y políticas innovadoras como organismo supervisor. Adopción de normas internacionales contables. Adopción de principios de gobierno corporativo. Plan de Difusión y Educación: educando en inversión -(Web Educación Financiera, Seminarios, Curso para periodistas).

23 COMPARACIÓN INTERNACIONAL 2007 ARG. CHILE BRASIL EEUU ESPAÑA CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL* (% DEL PBI) 25% 141% 98% 148% 120% Var. % CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL* (Jul-07 vs. Jul-06) 26% 53% 91% 17% 42% EMPRESAS LISTADAS* VALOR DE LAS ACCIONES NEGOCIADAS EN 2007* (U$S M de MM) 3, Fuente: World Federation of Exchanges (*). Arg. a julio

24 COMPARACIÓN INTERNACIONAL 2008 CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL* (% DEL PBI) ARG. CHILE BRASIL 12% 78% 37% EEUU 87% ESPAÑA 59% Var. % CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL* (2008 vs. 2007) -30% -38% -57% -41% -47% EMPRESAS LISTADAS* * VALOR DE LAS ACCIONES NEGOCIADAS (U$S M de MM) 6, Fuente: World Federation of Exchanges * (*) Nasdaq

25 CONCLUSIONES El Mercado de Capitales, como componente básico de la economía, alienta la Inversión Productiva a través del financiamiento desintermediado. Su desarrollo, bajo un marco de control contra el lavado de dinero, con un régimen de transparencia y protección al inversor, permite asignar eficientemente los recursos donde la economía real lo necesite, utilizando distintos tipos de instrumentos de acuerdo a riesgo, plazo, moneda, etc.

26 CONCLUSIONES Existe una correlación positiva entre un fuerte Mercado de Capitales y el desarrollo del PBI, de acuerdo a varios estudios económicos. La CNV está trabajando en ello.

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