PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL, FI

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1 PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL, FI Nº Registro CNMV: 3203 Informe: Trimestral del Primer trimestre 2015 Gestora: BANCO MADRID GESTION DE ACTIVOS Grupo Gestora: BANCA PRIVADA D ANDORRA Auditor: DELOITTE, S.L. Depositario: BANCO DE MADRID Fondo por compartimentos: Grupo Depositario: BANCA PRIVADA D ANDORRA Rating Depositario: ND El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección Capitan Haya, Madrid Correo electrónico gestora@bancomadrid.com Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor ( , inversores@cnmv.es). INFORMACIÓN FONDO Fecha de registro: Categoría Tipo de fondo: Fondo que invierte mayoritariamente en otros fondos y/o sociedades. Vocación inversora: Global. Perfil de riesgo: 5 de una escala del 1 al7 Descripción general Política de inversión: La gestión toma como referencia la rentabilidad del índice MSCI WORLD INDE para la renta variable y el índice AFI FIM para la renta fija. Este Fondo buscará ofrecer a sus partícipes una rentabilidad ligada a la evolución de los mercados de la OCDE mediante la inversión de forma directa o indirecta a través de IIC (mas de un 50% de patrimonio a través de IIC), en activos de Renta Variable y Renta Fija emitidos y cotizados en dichos mercados. Se invertirá de forma minoritaria en países emergentes (Europa del Este, Asia, Latinoamérica). No hay una determinación de porcentajes en Renta Fija o Variable pudiendo llegar al 100% de la exposición total en cualquiera de ellos. Aunque, en general, predominará la Renta Variable. La exposición en riesgo divisa oscilará entre 0% y 100%. No existe predeterminación en cuanto a la capitalización bursátil de la Renta Variable. En cuanto a la renta fija se centrará en activos de Deuda Pública y privada de países de la OCDE, y de forma minoritaria en países emergentes, siendo emisiones de elevada calidad crediticia (rating mínimo A-) y mediana (entre BBB+ y BBB-); aquellas sin rating se atenderá al del emisor. La duración media de la cartera de Renta fija será inferior a 5 años. Podrá invertir en depósitos y en instrumentos del mercado monetario no cotizados que sean líquidos. La inversión en dichas IIC no armonizadas no superará el 30% del patrimonio. Operativa en instrumentos derivados La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso. La IIC tiene previsto operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad tanto de cobertura y como de inversión. Estos instrumentos comportan riesgos PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL, FI - 1 / 12

2 adicionales a los de las inversiones de contado por el apalancamiento que conllevan, lo que les hace especialmente sensibles a las variaciones de precio del subyacente y puede multiplicar las pérdidas de valor de la cartera. Asimismo, la IIC tiene previsto utilizar instrumentos financieros derivados no contratados en mercados organizados de derivados, con la finalidad de cobertura e inversión, únicamente en los casos de compraventa a plazo de deuda pública y divisas, de warrants y valores estructurados, siempre de acuerdo con la normativa vigente, lo que conlleva riesgos adicionales, como el de que la contraparte incumpla, dada la inexistencia de una cámara de compensación que se interponga entre las partes y asegure el buen fin de las operaciones. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL, FI - 2 / 12

3 Nº de participaciones Nº de partícipes Beneficios brutos distribuidos por participación () Inversión mínima () Periodo Actual , ,45 Periodo Anterior , Periodo del informe Fecha Patrimonio fin de periodo (miles de ) Valor liquidativo fin de periodo () 8,4702 7,4623 6,9770 6,3732 Comisiones aplicadas en el periodo, sobre patrimonio medio Periodo Comisión de gestión % efectivamente cobrado Acumulada s/ patrimonio s/ resultados Total s/ patrimonio s/ resultados 0,37 0,37 0,37 0,37 patrimonio Total Sistema Base de cálculo de imputación Comisión de depositario % efectivamente cobrado Periodo Acumulada 0,04 0,04 Base de cálculo patrimonio Periodo actual Periodo Año actual Año 2014 anterior Índice de rotación de la cartera 0,10 0,02 0,10 0,16 Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,05-0,13 0,05 0,13 NOTA: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible. PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL, FI - 3 / 12

4 Acumulado año actual Último trim (0) Trim - 1 Trimestral Trim - 2 Trim Anual Rentabilidad Rentabilidad 13,51 13,51 1,93 1,17 3,30 6,96 9,47 7,90 13,16 Rentabilidades Trimestre actual Último Año Últimos 3 años extremas (i) % Fecha % Fecha % Fecha Rentabilidad mínima (%) -1, , , Rentabilidad máxima (%) 2, , , (i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora, en caso contrario se informa 'N.A.' Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el periodo. Volatilidad (ii) de: Acumulado año actual Último trim (0) Trim - 1 Trimestral Trim - 2 Trim Anual Valor liquidativo 10,64 10,64 12,81 7,14 6,32 9,15 8,11 9,15 10,52 Ibex-35 19,83 19,83 24,69 15,97 13,40 18,41 18,84 28,01 29,89 Letra Tesoro 1 año 0,29 0,29 0,35 0,68 0,35 0,49 2,86 3,02 2,33 Benchmark PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL 12,44 12,44 15,40 8,26 8,21 10,96 9,80 9,89 13,64 VaR histórico (iii) 5,82 5,82 5,83 5,91 5,87 5,83 5,80 8,22 7,63 (ii) Volatilidad histórica: indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los periodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza de 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia. (iii) VaR condicional: Indica la pérdida media esperada en el resto de los casos (sólo FIL). PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL, FI - 4 / 12

5 Acumulado año actual Último trim (0) Trim - 1 Trimestral Trim - 2 Trim Anual 0,50 0,50 0,53 0,52 0,52 2,09 2,15 2, Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. % Rentabilidad trimestral de los últimos 3 años VL Benchmark PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL (Base 100) Último cambio vocación: 18/07/2008. VL Benchmark PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Monetario a corto plazo Vocación inversora Patrimonio gestionado * (miles de euros) Nº de partícipes * Rentabilidad trimestral media ** Monetario ,13 Renta Fija Euro ,01 Renta Fija Internacional Renta Fija Mixto Euro ,48 Renta Fija Mixta Internacional ,86 Renta Variable Mixta Euro ,94 Renta Variable Mixta Internacional ,48 Renta Variable Euro ,25 Renta Variable Internacional ,41 IIC de Gestión Referenciada (1) ,00 Garantizado de Rendimiento Fijo ,92 Garantizado de Rendimiento Variable ,76 De Garantía Parcial Retorno Absoluto ,67 Global ,27 Total Fondos ,84 * Medias. (1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. ** Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo. PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL, FI - 5 / 12

6 2.3. Distribución del patrimonio al cierre del periodo (Importes en miles de ) (+) INVERSIONES FINANCIERAS Cartera Interior Cartera Exterior Intereses de la Cartera de Inversión Distribución del patrimonio Inversiones dudosas, morosas o en litigio (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) (+/-) RESTO TOTAL PATRIMONIO Notas: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización. Fin periodo actual Importe % sobre patrimonio 91,04 3,38 87,66 9,02-0,06 100,00% Fin periodo anterior Importe % sobre patrimonio , , , , , ,00% PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de ) (+/-) Suscripciones/Reembolsos (neto) (-) Beneficios Brutos Distribuidos (+/-) Rendimientos Netos (+) Rendimientos de Gestión (+) Intereses (+) Dividendos (+/-) Resultados en renta fija (realizadas o no) (+/-) Resultados en renta variable (realizadas o no) (+/-) Resultados en depósitos (realizadas o no) (+/-) Resultados en derivados (realizadas o no) (+/-) Resultados en IIC (realizadas o no) (+/-) Otros Resultados (+/-) Otros Rendimientos (-) Gastos Repercutidos (-) Comisión de gestión (-) Comisión de depositario (-) Gastos por servicios exteriores (-) Otros gastos de gestión corriente (-) Otros gastos repercutidos (+) Ingresos (+) Comisiones de descuento a favor de la IIC (+) Comisiones retrocedidas (+) Otros Ingresos PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de ) Nota: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Variación del periodo actual % sobre patrimonio medio ,51 12,54 12,90 0,04 1,12-0,11 11,83 0,02-0,55-0,37-0,04-0,01-0, Variación del periodo anterior ,22 2,33 2,80 0,10-0,23 2,93-0,47-0,38-0,04-0,03-0, Variación acumulada anual ,51 12,54 12,90 0,04 1,12-0,11 11,83 0,02-0,55-0,37-0,04-0,01-0, % variación respecto fin periodo anterior -65,38 510,72 422,40-253,21-49,62-200,00-660,60 357,93-570,54 32,56 10,93 10,93-46,89 116,37 392,14 PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL, FI - 6 / 12

7 3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de ) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo. Descripción de la inversión y emisor REPO B.MADRID 0, Divisa Periodo actual Valor de % mercado Periodo anterior Valor de % mercado 132 1,18 TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS 132 1,18 TOTAL RENTA FIJA 132 1,18 ACCIONES AZKOYEN 34 0,26 22 ACCIONES JAZZTEL PLC 254 1,94 TOTAL RV COTIZADA 288 2,20 22 TOTAL RENTA VARIABLE 288 2,20 22 PARTICIPACIONES BM IBERICO ACCIONES 154 1, ,18 TOTAL IIC 154 1, ,18 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 442 3, ,55 ACCIONES DEUTSCHE BANK 115 0, ,79 ACCIONES SURGUTNEFTEGAZ SP 26 0,23 TOTAL RV COTIZADA 115 0, ,02 TOTAL RENTA VARIABLE 115 0, ,02 PARTICIPACIONES SPDR S& P 500 ETF TR 919 7, ,23 PARTICIPACIONES MFS FUNDS-MFS OPE 867 6, ,68 PARTICIPACIONES MLIFF WORL GOLD FUND 70 0, ,57 PARTICIPACIONES LYOR ETF DJ O ST 478 3, ,59 PARTICIPACIONES MFS FUNDS-MFS OPE 701 5, ,52 PARTICIPACIONES FIDELITY FDS S E ASI 544 4, ,16 PARTICIPACIONES CARMIGNAC INVESTISSE 234 1, ,79 PARTICIPACIONES LYOR ETF DA 123 0, ,89 PARTICIPACIONES SCHRODER INTL GLOBAL 177 1, ,50 PARTICIPACIONES ROBECO US PREMIUM EQ 654 5, ,74 PARTICIPACIONES FIDELITY FDS AUST Y AUD 397 3, ,10 PARTICIPACIONES FRANK TEMP IN FR 207 1,84 PARTICIPACIONES ABERDEEN GL-EMMKT 602 4, ,63 PARTICIPACIONES MORGAN ST GLOBAL CON 264 2, ,26 PARTICIPACIONES DWS DEUTSCHLAND 646 4, ,68 PARTICIPACIONES ISHARES MSCI CANADA 339 2, ,84 PARTICIPACIONES PICTET RUSSIAN EQ.I 209 1, ,44 PARTICIPACIONES FRANK-TECHNOLOGY A A 679 5, ,17 PARTICIPACIONES BROWN ADV.AMER.BEU 499 3, ,90 PARTICIPACIONES ABERDEEN GL-CHINA EQ 336 2, ,57 PARTICIPACIONES MORGAN ST-US ADVANTA 541 4, ,98 PARTICIPACIONES INVESCO JAPANESE EQ 470 3, ,92 PARTICIPACIONES JPM OPE EQUITY 242 1, ,83 PARTICIPACIONES GAM STAR GL SELECTOR 258 1, ,87 PARTICIPACIONES ISHARES CORE MSCI 710 5, ,49 PARTICIPACIONES ISHARES CORE MSCI 143 1, ,11 PARTICIPACIONES ALLIANZ OLD 243 1,86 TOTAL IIC , ,30 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS ETERIOR , ,32 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS , ,87 Notas: El periodo se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso Distribución de las inversiones financieras, al cierre del periodo: Porcentaje respecto al patrimonio total PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL, FI - 7 / 12

8 3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de ) Al cierre del periodo no existen posiciones abiertas en derivados o el importe comprometido de cada una de estas posiciones ha sido inferior a 1000 euros. Sí No a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos b. Reanudación de suscripciones/reembolsos c. Reembolso de patrimonio significativo d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio e. Sustitución de la sociedad gestora f. Sustitución de la entidad depositaria g. Cambio de control de la sociedad gestora h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo i. Autorización del proceso de fusión j. Otros hechos relevantes Con fecha 16 de marzo se publica el siguiente hecho relevante en relación a la intervención de la Sociedad Gestora: En el marco de las actuaciones llevadas a cabo en relación con el concurso de acreedores de Banco de Madrid, la Comisión del Mercado de Valores (CNMV) ha acordado la intervención de Banco Madrid Gestión de Activos, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva (SGIIC). Con fecha 17 de marzo se publica el siguiente hecho relevante en relación a las limitaciones al proceso de suscripciones y reembolsos: A los efectos legales pertinentes, se hace público que la entidad gestora Banco Madrid Gestión de Activos SGIIC SAU, tras la decisión adoptada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), ha interrumpido cautelarmente la operativa de suscripciones y rembolsos de la IIC, por incurrir circunstancias que pudieran perturbar el normal funcionamiento de esta IIC. Con fecha 24 de marzo se publica el siguiente hecho relevante en relación a la revocación de la autorización de Banco Madrid Gestión de Activos SGIIC SAU: El comité Ejecutivo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), en su reunión extraordinaria celebrada ayer, ha acordado iniciar los procedimientos para suspender la autorización concedida a Banco Madrid PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL, FI - 8 / 12

9 SAU, para ejercer como depositario de IIC y revocar la autorización de Banco Madrid Gestión de Activos, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva para actuar como tal. Con fecha 31 de marzo se publica el siguiente hecho relevante en relación a la adjudicación provisional de las actividades de depositaria y Gestión de las IIC: El Comité Ejecutivo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), en su reunión extraordinaria celebrada ayer, ha acordado designar, como medida provisional, a CECABANK S.A., entidad depositaria a la que se traspasan los activos y fondos de los que Banco Madrid SAU, es depositario actualmente, sujeta al previo acuerdo de las condiciones a las que la entidad ha sometido su manifestación de interés. Asimismo, ha acordado encomendar, como medida provisional, a Renta 4 Gestora SGIIC SA a la gestión de las IIC actualmente gestionadas por Banco Madrid Gestión de Activos SGIIC SAU, previo acuerdo sobre las condiciones a las que la entidad ha sometido su manifestación de interés, y condicionada a la recepción de los activos en custodia por CECABANK SA. El 27 de abril la Gestora publicó un Hecho Relevante en relación con los acontecimientos ocurridos desde la intervención de Banco de Madrid por Banco de España cuyo resumen es el siguiente: de marzo de 2015 la CNMV suspende temporalmente la suscripción, reembolso y traspaso de las IIC gestionadas en cuya operativa participaba Banco de Madrid, ante la imposibilidad de realizar reembolsos tras la decisión del banco de no atender ninguna operación. Ese día la Sociedad solicita ser intervenida por la CNMV para salvaguardar los intereses de las IIC y de sus partícipes y accionistas. por la solicitud de concurso de acreedores realizada por Banco de Madrid y la CNMV interviene la Sociedad de marzo de 2015 la CNMV acordó iniciar los procedimientos para suspender la autorización concedida a Banco de Madrid como depositario y revocar la autorización a la Gestora y, en tanto se sustancie tal revocación, y como medida provisional, sustituir a la Sociedad como gestora de las IIC. El 30 de marzo se designa provisionalmente a Cecabank, SA como Depositario sujeto al previo acuerdo de las condiciones a las que la entidad ha sometido su manifestación de interés. Igualmente CNMV acordó encomendar, provisionalmente, a Renta 4 Gestora, SGIIC la gestión de todas las IIC, condicionada a la recepción de los activos en custodia por Cecabank y al previo acuerdo de las condiciones a las que Renta 4 Gestora SGIIC condicionaba su manifestación de interés de abril de 2015 la CNMV acordó la designación de Cecabank como depositario provisional de las IIC. En este contexto, la Gestora pone de manifiesto que: 1. Ha comunicado en reiteradas ocasiones tanto a los administradores nombrados por Banco de España como a los administradores concursales, que el bloqueo de las cuentas abiertas en Banco de Madrid impide la realización de las labores de gestión para las IIC cuyo depositario es dicho banco, lo que podría ocasionar un deterioro de las IIC, derivado del comportamiento de los mercados financieros. Las alternativas propuestas por la Sociedad para normalizar la operativa de gestión, en defensa del interés de los partícipes y accionistas, hasta la fecha no han sido atendidas. 2. La normativa aplicable reconoce que el patrimonio de las IIC es un patrimonio separado del de su gestora y depositario. Al depositario se le encomienda la función de depósito de la totalidad de los activos de la IIC (valores, instrumentos financieros, efectivo y activos en general) sin ser propietario de tales activos. Por lo tanto el patrimonio de la IIC no debe quedar afecto al concurso de Banco Madrid. Esta posición ha sido contrastada con los asesores jurídicos de la Sociedad y con la CNMV, como entidad supervisora competente en materia de IIC. 3. Igualmente, la CNMV ha comunicado a la Gestora que ha solicitado a los Administradores el traspaso de los activos de las IIC depositadas en Banco de Madrid. Este traspaso no se ha producido a fecha de hoy. 4. Por todo lo anterior, la Sociedad, en el uso de la facultad de representación de las IIC que la normativa aplicable le otorga ha decidido gestionar la presentación de las correspondientes solicitudes de separación de los activos titularidad de cada una de las IIC que actualmente se encuentran depositadas en Banco de Madrid ante las autoridades concursales oportunas. La Sociedad reitera que todas sus actuaciones se han realizado en defensa de los intereses de IIC, partícipes y accionistas, y bajo la supervisión de la CNMV. Por último, la Sociedad, manifiesta que está colaborando con CECABANK de manera activa con el fin de que el traspaso de los activos de las IIC desde Banco de Madrid se realice con la mayor agilidad y pueda restablecerse la gestión de sus activos y la operativa de suscripciones y reembolsos. A tal efecto, una vez que Cecabank haya recibido los activos de las IIC, podrá articularse un procedimiento operativo, del que se informará a los partícipes, para atender sus solicitudes de suscripciones y reembolsos. Sí No a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL, FI - 9 / 12

10 Sí No c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente e. Adquiridos valores/ins. financieros emitidos/avalados por alguna entidad del grupo gestora/depositario, o alguno de éstos ha sido colocador/asegurador/director/asesor, o prestados valores a entidades vinculadas f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositaria, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC h. Otras informaciones u operaciones vinculadas Al cierre del periodo no se mantenían participaciónes significativas en la IIC. No se han realizado operaciones de compra/venta en las que el depositario ha actuado como vendedor/comprador. No se han adquirido valores/ins. financieros emitidos/avalados por alguna entidad del grupo gestora/depositario, o alguno de éstos ha sido colocador/asegurador/director/asesor, o prestados valores a entidades vinculadas. Durante el periodo no se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositaria, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. Durante el periodo no se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. Anexo: La Entidad Gestora puede realizar por cuenta de la IIC operaciones vinculadas de las previstas en el art. 99 del RIIC. Por ello, ha adoptado procedimientos, recogidos en su Reglamento Interno de Conducta, para evitar conflictos de interés y asegurarse de que las operaciones vinculadas se realizan en interés exclusivo de la IIC y a precios o en condiciones iguales o mejores que las de mercado, lo que se ha puesto en conocimiento de la CNMV. La IIC ha realizado operaciones de Renta Fija y la totalidad de las operaciones de Repo a través del depositario de la IIC. No aplicable. El inicio del año 2015 se caracterizó por una serie de miedos que han ido desapareciendo a medida que transcurría el trimestre; miedo a la deflación alimentado en el inicio del año por nuevas caídas en el precio del petróleo y una inflación negativa en enero en la Eurozona del -0,6% a/a, miedo a la posibilidad de que Grecia abandone el euro tras la victoria electoral de Syriza y por último miedo a una escalada del conflicto en Ucrania. En el lado positivo el mes de enero se materializaba el esperado QE europeo, que sorprendía a los mercados tanto por los volúmenes de compra como por los plazos a los que irán destinadas éstas (hasta 30Yr), en un programa de 60bl mensuales hasta septiembre 2016 y sin final predeterminado. Las primeras compras del BCE se han dejado notar prolongando el movimiento a la baja en las curvas europeas, con nuevos mínimos históricos en la mayoría de mercados, a la vez que las expectativas de inflación a largo plazo se acercaban al objetivo del 2%, lo que significa que los tipos reales implícitos profundizan aún más en sus históricas tasas negativas. Las compras del BCE se han notado especialmente en los tramos largos, con una relajación de 40 pb en el 30 años alemán. Los mínimos alcanzados y la previsible y progresiva elevación de las expectativas de crecimiento e inflación a medio y largo plazo pueden ir poniendo suelo a las rentabilidades alemanas, que además pueden notar cierto arrastre al alza de las de EEUU. PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL, FI - 10 / 12

11 Como consecuencia hemos visto una reducción de rentabilidad importante en prácticamente todas las curvas europeas con la excepción de Grecia. El 10Yr español se sitúa entorno al 1.20%, el italiano en el 1.25%, mientras que el Bund alemán alcanza el nivel de 0.18% hacia final de trimestre. Excepcional comportamiento para la curva portuguesa cuyo 10 años se sitúa en el 1.68%.La situación económica griega ha ocasionado episodios de volatilidad puntuales, afectando sobre todo a la curva de este país que se sitúa cerca del 12% hacia finales de mes de marzo, y no así el resto de periféricos que compensan con la llegada del QE bajando en TIR y con un aplanamiento de sus pendientes generalizado. Los índices ITRA de crédito han tenido un comportamiento positivo, en especial desde el 22/01, fecha en el que el BCE concretó el programa de compra de activos. La evolución de las curvas europeas dependerá también en buena medida de las noticias sobre Grecia, con vencimientos relevantes. Las favorables señales de entendimiento e inicio de un nuevo esquema de trabajo con la Comisión sugieren que pueden finalmente registrarse avances efectivos, lo que ayudará a relajaciones adicionales en las primas soberanas periféricas En EE.UU. el PIB del cuarto trimestre de 2014 se situaba por debajo de las expectativas y la apreciación del dólar incomoda a la FED pues limita el margen de maniobra para subir tipos. La curva americana empieza a poner en precio esta subida de tipos cada vez más cercana y se sitúa ya en entornos del 2% a final de trimestre. La divergencia monetaria EEUU-Eurozona ha seguido alimentando la depreciación del euro, que ya parece descontar más de lo razonable. Ese posible exceso de depreciación (coherente con una TIR a 2 años de EEUU del 3%) nos lleva a esperar cierta consolidación a corto plazo, algo que ha sido favorecido por las ventas minoristas de febrero de EEUU, que decepcionaron claramente (caída del -0,6% después de haber retrocedido ya un -0,8% en enero). El dato es adverso a pesar de que las ventas subyacentes quedasen sin cambios, pues se esperaba un repunte de estas del 0,4%. Sin embargo, el mal dato permitió cierta recuperación de la renta variable de EEUU, que asumió que la caída de las ventas alejaba de nuevo el momento probable de la primera subida de tipos de la Fed (modesto retroceso en el tramo corto de rentabilidades) y saludó el consiguiente freno a la apreciación del dólar. En cualquier caso, creemos que el dato no altera significativamente la probabilidad de que, como venimos esperando, la primera subida de tipos se produzca en junio. Las ventas de febrero han sido negativamente afectadas por el mal tiempo, pero los principales determinantes del consumo (empleo, ingresos, riqueza, condiciones de crédito, coste energético) siguen apoyando un crecimiento sólido En Europa la depreciación acumulada del Brent de casi un 40% en el año, un 10% de caída en el / y en torno a un 4% de recorte en el tipo de cambio efectivo nominal del euro son factores muy relevantes de estímulo del crecimiento. En nuestro modelo un 10% de depreciación del euro efectivo equivale a un recorte de tipos de más de 50 pb y podría tener un impacto sobre las exportaciones equivalente a más de 0,5 pp del PIB. En cuanto al petróleo, la caída acumulada, de sostenerse, podría añadir hasta cinco décimas al crecimiento para este año El fortalecimiento del dólar ha tenido un efecto lastre importante en los precios de las materias primas, con un impacto especialmente duro para el crudo, que ha vuelto a niveles de mediados de febrero. El debilitamiento económico que sigue mostrando China ha sido otro de los lastres para los precios de las materias primas, siendo ésta una causa principal para la depreciación de las divisas de las economías emergentes. La mejor evolución de la bolsa europea vs la estadounidense se ha mantenido apoyándose en la divergencia monetaria, ya que las bolsas son especialmente sensibles a las expectativas de tipos de interés. También la evolución relativa de los datos económicos en la Eurozona y en EEUU ha apoyado a la renta variable europea frente a la de EEUU, aunque es posible que ese impulso empiece a agotarse pronto. La bolsa española se ha quedado algo rezagada frente a Europa (+12% vs +17% del Eurostoxx), y no sólo por su condición de periférica, ya que los temores políticos internos siguen siendo el principal lastre. Durante el trimestre no se han efectuado cambios relevantes en la distribución geográfica de la cartera del Fondo Premium JB Bolsa Internacional. Se ha producido un ligero incremento de la ponderación en Europa en detrimento de la ponderación de USA. Al cierre del trimestre la exposición geográfica de la cartera consiste en un 29% en Europa, un 28% en USA, un 15% en emergentes, un 8% en sectoriales y un 20% en el resto. Durante el trimestre el Fondo se ha comportado mejor que su benchmark. La buena evolución de los Fondos en cartera, especialmente aquellos que tienen una elevada ponderación dan explicación al buen comportamiento del Fondo. La totalidad de los Fondos y ETFs en cartera tuvieron rentabilidades positivas. Los Fondos que mejor se comportaron durante el período analizado fueron los de Rusia y Alemania. Buen comportamiento también de los Fondos sectoriales y de convertibles, aunque con rentabilidades más moderadas en de energía. El porcentaje del patrimonio invertido en otras IICs al final del período es de un 88%. El grado de diversificación por gestoras es alto. Las gestoras en las que se tiene un mayor porcentaje de inversión son MFS Investments, ishares, Fidelity, SPDR y Franklin Templeton. Durante el período se han utilizado instrumentos derivados sobre el Eurostoxx con una finalidad de cobertura. Como consecuencia de la sustitución del Consejo de Administración de Banco Madrid SAU por parte de Banco de España, así como la anunciada solicitud de concurso voluntario de acreedores de dicha entidad, la Gestora Banco PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL, FI - 11 / 12

12 Madrid Gestión de Activos SGIIC SAU ante la perspectiva de no poder atender las solicitudes de reembolso de los accionistas y participes de las IICs bajo gestión, y al objeto de salvaguardar los intereses de los mismos solicitó ser intervenida por CNMV con fecha 16 de marzo de 2015, quedando suspendida en esta misma fecha toda la operativa de las IICs depositadas en Banco Madrid. Con fecha 23 de marzo de 2015, CNMV acuerda iniciar el procedimiento de revocación de la autorización concedida a la Sociedad Gestora, acordando encomendar temporalmente y como medida provisional a Renta 4 Gestora SGIIC la gestión de las IICs actualmente gestionadas por BMGA, todo ello condicionado a la recepción de los activos en custodia por Cecabank, como consecuencia de todo esto produce que la IIC tenga activos en litigio y el bloqueo de las cuentas corrientes y de los activos custodiados que las IIC tienen en Banco Madrid impide a la SGIIC gestionar adecuadamente la cartera de dichas IIC; la gestora está adoptando todas las medidas que están a su alcance para preservar el patrimonio de los inversores, considerando a este respecto que la normativa de IIC ampara la plena separación de todos los activos propiedad de las IIC. En la actualidad, la SGIIC está a la espera de que se materialice el traspaso de los valores a CECABANK. Esta IIC no está subordinado a ningun fondo El número de participes es 163 y en el periodo anterior fueron 160 EL patrimonio es de y en el periodo anterior fue El valor liquidativo es de 8,4702 y en el año anterior fue 7,4623 La rentabilidad de la cartera en el periodo es 13,51 y en el periodo anterior fue 1,93 La rentabilidad en lo que va de año es 13,51 y en el año anterior fue 6,96 La rentabilidad media en lo que va de año con otros fondos gestionados por la misma entidad es 3,16 La rentabilidad mínima en el periodo fue -1,05 La rentabilidad mínima en el año anterior -1,05 La rentabilidad máxima en el periodo fue 2,18 La rentabilidad máxima en el año anterior 2,18 La volatilidad del fondo es 10,64 La volatilidad del Ibex es 19,83 y la volatilidad de la letra a un año es 0,29 El VaR Historico del fondo es 5,82 El fondo no ha utilizado instrumentos derivados ni como cobertura ni como especulación a lo largo del periodo. 0 Los criterios de selección se han basado una vez más en los criterios de rentabilidad esperada positiva y reducido riesgo, entendiendo por riesgo la volatilidad ponderada del activo para distintos períodos de las últimas 252 sesiones. La IIC no soporta costes derivados del servicio de análisis financiero, ya que estos están implícitos en las comisiones pactadas con los intermediarios y que se tienen en consideración para la selección de los mismos POLÍTICA EJERCICIO DERECHOS En relación con el ejercicio de los derechos políticos inherentes a valores emitidos por sociedades españolas que integran la cartera del Fondo, se hace constar que no se ha ejercido el derecho de voto correspondiente a los citados valores al no haberse cumplido las siguientes condiciones establecidas en la "Política sobre Ejercicio de Derechos Políticos" aprobada por la entidad Gestora: Que se trate de valores cuyo emisor sea una sociedad española Que la participación haya tenido una antigüedad superior a 12 meses y Que represente, al menos, el 1% del capital de la sociedad participada. Los principios que inspiran la Política aprobada exigen (i) que sea aplicada de igual manera a todos los fondos gestionados, (ii) que el ejercicio de los derechos políticos se realice en beneficio exclusivo de los partícipes, (iii) que el ejercicio de los derechos políticos se realice de manera diligente y profesional, y (iv) que las recomendaciones de voto emitidas sean fruto de un análisis independiente, informado y exento de conflictos de interés PREMIUM JB BOLSA INTERNACIONAL, FI - 12 / 12