PRIVAT FONDOS GLOBAL F.I

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1 PRIVAT FONDOS GLOBAL F.I Nº Registro CNMV: 3545 Informe: Semestral del Primer semestre 2009 Gestora: PRIVATBANK PATRIMONIO, S.A.U. S.G.I.I.C Grupo Gestora: Auditor: PRIVAT BANK DEGROOF, S.A.U. PRICE WATERHOUSE COOPERS AUDITORES, S.L. Depositario: SANTANDER INVESTMENT, S.A. Grupo Depositario: SANTANDER CENTRAL HISPANO, S.A. Fondo por compartimentos Rating Depositario: AA (S&P) El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección PRIVATBANK PATRIMONIO, S.A.U. S.G.I.I.C Diagonal, Barcelona Correo electrónico pbp@privatbank.es Asimismo cuenta con un departamento a servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor ( ), inversores@cnmv.es). INFORMACIÓN FONDO Fecha de registro: Categoria Tipo de fondo: Fondo que invierte mayoritariamente en otros fondos y/o sociedades. Vocación inversora: Global. Perfil de riesgo: Alto. Descripcion general Política de inversión: El Fondo no tiene un índice de referencia determinado, siendo el Comité de Inversiones quien revisa mensualmente los activos elegibles y el índice de referencia, siempre dentro de la vocación del Fondo. Se caracteriza por invertir un porcentaje mínimo del 50% de su patrimonio en otras Instituciones de Inversión Colectiva, siendo el porcentaje habitual en dichas IICs del 60%. El resto del activo, habitualmente alrededor del 40%, podrá estar invertido en activos de renta fija y de renta variable. El Fondo invertirá en IICs y valores de renta variable y de renta fija, nacionales e internacionales, de emisores públicos o privados, denominados en euro o en monedas distintas del euro. Operativa en instrumentos derivados La sociedad tiene previsto operar con instrumentos derivados con la finalidad de cobertura e inversión para gestionar de una modo más eficaz la cartera. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación 1 / 10

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3 Nº de participaciones Nº de participes Beneficios brutos distribuidos por participación () Periodo Actual , Periodo Anterior , Inversión mínima () 0 Fecha Periodo del informe Patrimonial fin de periodo (miles de ) Valor liquidativo fin de periodo () 8,0890 8, , ,1664 Comisiones aplicadas en el periodo, sobre patrimonio medio Comisión de gestión Comisión de depositario % efectivamente cobrado Periodo Acumulada 0,50 0,50 0,05 0,05 Base de cálculo patrimonio patrimonio Periodo actual Periodo Año actual Año 2008 anterior Índice de rotación de la cartera 1,02 1,47 1,02 2,70 Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,93 3,42 0,93 3,65 3 / 10

4 Acumulado año actual Último trim (0) Trim - 1 Trimestral Trim - 2 Trim Anual Rentabilidad 1,02 0,65 0,37-13,05-2,40-20,54-0,88 El valor liquidativo y, por tanto, su rentabilidad no recogen el efecto derivado del cargo individual al partícipe de la comisión de gestión sobre resultados. Rentabilidades Trimestre actual Último Año Últimos 3 años % Fecha Fecha Fecha extremas (i) (aaaa-mm-dd) % (aaaa-mm-dd) % (aaaa-mm-dd) Rentabilidad mínima (%) -0, , Rentabilidad máxima (%) 0, , (i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el periodo. Acumulado año actual Último trim (0) Trimestral Trim - 1 Trim - 2 Trim Anual Volatilidad (ii) de: Valor liquidativo 0,81 0,70 0,40 8,63 3,05 9,67 5,54 Ibex - 35 Letra Tesoro 1 año VaR histórico (iii) 2,29 4,75 2,61 4,75 (ii) Volatilidad histórica: indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los periodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza de 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitieses el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia. 2,35 4,92 1,97 5,14 2,18 3,83 1,50 5,14 0,77 3,04 4 / 10

5 Acumulado año actual Último trim (0) Trimestral Trim - 1 Trim - 2 Trim Anual Ratio total de gastos (iv) 0,59 0,30 0,29 0,32 0,31 1,17 1,13 b) Ratio total de gastos sintético (v) 0,67 0,35 0,31 0,34 0,37 1,20 1,13 (iv) Incluye todos los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios, y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. (v) En el caso de fondos / compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC este ratio incluye, de forma adicional al anterior, los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones. En el caso de inversiones de IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos sintéticos. Rentabilidad semestral de los últimos 5 años VL Letras Tesoro 1 Año (Indice) Fondo Letras Tesoro 1 Año (Indice) Durante el periodo de referencia, la rentabilida media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Monetario Vocación inversora Patrimonio gestionado * (miles de euros) Nº de partícipes * Rentabilidad semestral media ** Renta Fija Euro ,78 Renta Fija Internacional Renta Fija Mixto Euro ,87 Renta Fija Mixta Internacional ,91 Renta Variable Mixta Euro ,23 Renta Variable Mixta Internacional ,64 Renta Variable Euro ,01 Renta Variable Internacional IIC de Gestión Pasiva Garantizado de Rendimiento Fijo Garantizado de Rendimiento Variable De Garantía Parcial Retorno Absoluto Global ,73 Total Fondos * Medias. (1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizacods (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. ** Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo. 5 / 10

6 2.3. Distribución del patrimonio al cierre del periodo (Importes en miles de ) Distribución del patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS Cartera Interior Cartera Exterior Intereses de la Cartera de Inversión Inversiones dudosas, morosas o en litigio (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) (+/-) RESTO TOTAL PATRIMONIO Fin periodo actual Importe % sobre patrimonio , , , , , , ,00% Fin periodo anterior Importe % sobre patrimonio , , , , ,38 5 0, ,00% Notas: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización. PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (+/-) Suscripciones/Reembolsos (neto) (-) Beneficios Brutos Distribuidos (+/-) Rendimientos Netos (+) Rendimientos de Gestión (+) Intereses (+) Dividendos (+/-) Resultados en renta fija (realizadas o no) (+/-) Resultados en renta variable (realizadas o no) (+/-) Resultados en depósitos (realizadas o no) (+/-) Resultados en derivados (realizadas o no) (+/-) Resultados en IIC (realizadas o no) (+/-) Otros Resultados (+/-) Otros Rendimientos (-) Gastos Repercutidos (-) Comisión de gestión (-) Comisión de depositario (-) Gastos por servicios exteriores (-) Otros gastos de gestión corriente (-) Otros gastos repercutidos (+) Ingresos (+) Comisiones de descuento a favor de la IIC (+) Comisiones retrocedidas (+) Otros Ingresos PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL Variación del periodo actual % sobre patrimonio medio ,85 0,91 1,50 0,52 0,14 0,38-0,11-0,06 0,79-0,16-0,60-0,50-0,05-0,04-0,01 0,01 0, Variación del periodo anterior ,00-14,40-13,97 0,90 0,20-1,19-7,77-4,91 2,68-3,88-0,61-0,50-0,05-0,05-0,01 0,18 0,12 0, Variación acumulada anual ,85 0,91 1,50 0,52 0,14 0,38-0,11-0,06 0,79-0,16-0,60-0,50-0,05-0,04-0,01 0,01 0, % variación respecto fin periodo anterior -141,08-104,71-108,01-56,41-46,71-124,10-98,90-111,95-104,50-100,00-26,65-26,76-26,48-42,63 9,36 29,04-95,86-95,45-100,00 Nota: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. 6 / 10

7 3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de ) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo. Descripción de la inversión y emisor PAGARE BCO.GUIPUZCOANO 4, TOTAL RENTA FIJA NO COTIZADA LETRA TESORO PUBLICO 2, Divisa Periodo actual Valor de mercado % Periodo anterior Valor de mercado % , , ,19 RENTA FIJA TESORO PUBLICO 0, TOTAL ADQUISIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS TOTAL RENTA FIJA ACCIONES TELEFONICA ,21 23,21 23,21 0, ,19 19,88 0,96 ACCIONES GRIFOLS, S.A. TOTAL RV COTIZADA TOTAL RENTA VARIABLE PARTICIPACIONES PRIVAT RENTA F.I ,49 1,22 1,22 11, ,96 0,96 6,74 PARTICIPACIONES PRIVAT TESORERIA FI TOTAL IIC TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR BONO KBC GROEP NV ,73 31,06 55,49 7, ,08 44,82 65,66 10,15 BONO IBERDROLA 6, , ,28 BONO BBVA 3, ,84 BONO ESPIRITO SANTO FINL 4, ,02 Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año TOTAL RENTA FIJA COTIZADA TOTAL RENTA FIJA ACCIONES VESTAS WIND DKK ,90 17,90 17,90 0, ,43 14,43 14,43 ACCIONES VENTOS TOTAL RV COTIZADA TOTAL RENTA VARIABLE PARTICIPACIONES US NATURAL GAS FUND USD ,00 1,49 1,49 0, ,34 1,34 1,34 PARTICIPACIONES DEIA ASSET MANAGEME 650 9,83 PARTICIPACIONES FORTIS INVESTMENT MA 304 6,16 PARTICIPACIONES CREDIT AGRICOLE ASSE 650 9,83 PARTICIPACIONES ISHARES DJ US HEATLH USD 25 0,38 PARTICIPACIONES CARMIGNAC SECURITE 304 4,59 PARTICIPACIONES SCHRODER INTL O C 304 4,60 PARTICIPACIONES PIMCO-TOTAL RTN BD-E TOTAL IIC DEPOSITOS BANCA MARCH 5, TOTAL DEPÓSITOS TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS ETERIOR TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS ,59 34,27 53,66 109, ,16 10,19 10,19 32,12 97,78 Notas: El periodo se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso. Los productos estructurados suponen un 97,78 % de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento Distribución de las inversiones financieras, al ciere del periodo: Porcentaje respecto al patrimonio total 7 / 10

8 3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de ) Subyacente Instrumento Importe nominal comprometido Objetivo de la inversión DOLAR USA Compra FUTUROS S/DIV MINI O/DOLAR JUN-09 0 DOLAR USA Compra FUTUROS S/DIV.MINI O/DOLAR SEP-0944 Total subyacente otros 44 TOTAL OBLIGACIONES 44 inversión cobertura Sí No a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos b. Reanudación de suscripciones/reembolsos c. Reembolso de patrimonio significativo d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio e. Sustitución de la sociedad gestora f. Sustitución de la entidad depositaria g. Cambio de control de la sociedad gestora h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo i. Autorización del proceso de fusión j. Otros hechos relevantes No existe anexo de hechos relevantes. 8 / 10

9 Sí No a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente e. Adquiridos valores/ins. financieros emitidos/avalados por alguna entidad del grupo gestora/depositario, o alguno de éstos ha sido colocador/asegurador/director/asesor, o prestados valores a entidades vinculadas f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositaria, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC h. Otras informaciones u operaciones vinculadas El 95,99% de las operaciones de compraventa de valores se han realizado a través del depositario del fondo. El informe de auditoria del fondo correspondiente al ejercicio 2008 ha sido favorable. No existe información ni advertencias. A 31 de diciembre de 2008, el patrimonio del fondo era de ,01 euros, representado por ,82815 participaciones a un valor liquidativo de 8,00736 euros la participación en manos de 101 accionistas. Al cerrar el primer semestre de 2009 a 30 de junio, el patrimonio era de ,13 euros, a su vez representado por ,04820 participaciones con un valor liquidativo de 8,08902 euros por participación, cuya titularidad la ostentaban 108 partícipes. El incremento del número de participaciones del fondo en relación a 31 de diciembre, viene explicada tanto por las aportaciones realizadas por los partícipes ya existentes como por nuevos partícipes que han realizado suscripciones nuevas. El incremento del patrimonio efectivo del fondo en el primer semestre de 2009 viene explicada parcialmente por las suscripciones llevadas a cabo en el transcurso del semestre, ya que la rentabilidad en el mismo periodo ha sido positiva en un 1,02%, destacando un primer trimestre con un +0,37% y un segundo trimestre también positivo en un 0,65%. Comparando la rentabilidad del fondo con el índice AFI de Letras del Tesoro a un año, 1,11% a 30 de junio, apreciamos que la rentabilidad del fondo está prácticamente en línea. La evolución de la rentabilidad de la cartera ha estado acorde con la evolución de los mercados de renta variable y en consonancia al nivel de inversión en la misma. Tomando como referencia varios índices, el Ibex35 en el primer trimestre del año perdió un -15,02%, mientras que en el segundo trimestre recuperó un 25,24% de su valor, cerrando el periodo semestral equivalente con un saldo positivo del +6,44%. El Eurostoxx-50 descendió un 15,38% en el primer trimestre y se apreció un 15,96% en el segundo, cerrando el semestre con un -1,88%. Y por último, el S&P 500 de la bolsa de Estados Unidos, cayó un 11,67% en los tres primeros meses para recuperar un 15,22 en los tres siguientes y cerrar el semestre con una rentabilidad positiva del 1,78%. A 30 de junio, el 43,14% del patrimonio del fondo estaba invertido en renta fija tanto de forma directa como a través de fondos, un 3,55% en renta variable directa en acciones y en ETF's y participaciones de fondos de inversión, un 19,66% se ha colocado en fondos monetarios dinámicos y el resto, un 33,65%, estaba invertido en fondos de dinero y activos del mercado monetario o cuentas corrientes. 9 / 10

10 Las variaciones más significativas de la composición del patrimonio en relación al 31 de diciembre no alteran sensiblemente la composición del mismo en términos de riesgo, manteniéndose el perfil del fondo como moderado. Cabe destacar dentro del apartado de la renta fija, la incorporación a la cartera de varios fondos de renta fija. Estos fondos invierten básicamente en renta fija gubernamental y privada con grado de inversión y con una duración de entre 1 y 6 años. Así mismo en el semestre se han añadido a la cartera dos fondos monetarios dinámicos de muy baja volatilidad y con un objetivo de rentabilidad de +200/300 puntos básicos por encima de los activos sin riesgo. Por su parte, la renta variable se ha incrementado en 2 puntos porcentuales desde principios de año, siguiendo con el perfil defensivo que se adoptó durante la última parte del ejercicio anterior. A lo largo del semestre se han realizado futuros sobre divisa, en concreto sobre el dólar estadounidense, y siempre con carácter de cobertura. VISION DE LA GESTORA El escenario hoy es más positivo que hace tres meses, aunque no por ser bueno sino por ser "menos malo" al menos, no empeora. Hemos contado con una importante batería de indicadores, acontecimientos, decisiones, declaraciones, etc. que permiten pensar que continúa avanzándose en la resolución de la crisis financiera. Aunque los datos de actividad real aún reflejan la aceleración del ajuste económico, los indicadores económicos ofrecen síntomas de estabilización. Las autoridades monetarias han seguido implantando medidas, en este caso no convencionales: ya no se pueden bajar más los tipos de interés y ya no se puede inyectar más dinero al mercado interbancario, por lo que las nuevas herramientas pasan por hacer llegar el dinero a la "economía real": el "quantitative easing y / o credit easing" Los datos de PIB de este principio de 2009 han sido incluso peores que los de cierre de año, las previsiones apuntan a que seguirán siendo negativos aunque se espera, que vayan cayendo a menor ritmo. El ciclo mundial está ante la peor crisis en mucho tiempo con resultados muy negativos. La paradoja: EEUU el que menos pierde. La clave de la recuperación pasa por los índices de sentimiento empresarial que parecen que mejoran tras el negativo arranque de año. La confianza empresarial en el sector manufacturero se ha estabilizado, tanto en UME como en EEUU y parece a un punto de inflexión en la caída de la producción industrial. De todas formas el lastre sigue siendo el mercado laboral. Esta fuerte desaceleración e incluso destrucción de empleo en todas las economías, está provocando un empeoramiento del consumo de las familias, afectando negativamente a la evolución de PIB. China, India y algunos países emergentes están publicando datos positivos de crecimiento, aunque a tasas muy inferiores a las de años anteriores. Las previsiones del consenso confirman la contracción del crecimiento global en A pesar de las recientes caídas de las tasas de inflación, no creemos que vayamos a entrar en deflación. De hecho, si analizamos los tipos a largo plazo vemos que los mercados empiezan a descontar inflación. En un entorno de recesión global y de acumulación de inventarios, no contemplamos un precio del petróleo muy superior a los 75 dólares/barril. Creemos que el dólar se mantendrá debilitado en los próximos meses dada la agresividad de las medidas adoptadas por la FED y el gobierno de EEUU y la presencia de déficit significativos (tanto fiscal como por cuenta corriente). Los termómetros de estrés (Credit Default Swaps, spreads...) se están relajando. La liquidez va llegando poco a poco al tejido empresarial si bien, de momento, sólo a las compañías de mayor tamaño que han sustituido la financiación bancaria por el mercado de capitales, aprovechando el apetito por la renta fija privada. La evolución de los diferenciales en renta fija privada reflejan que aún queda un notable recorrido a la baja. En un escenario donde persiste la escasa rentabilidad de la liquidez, lo cual creemos que se mantendrá en lo que resta de ejercicio, seguimos creyendo que la renta fija privada Investment grade con vencimiento a 3 y 5 años, y preferiblemente a tipo flotante, presenta un binomio rentabilidad / riesgo positivo. La recuperación / estabilización de los indicadores más adelantados del ciclo económico, junto con las menores revisiones a la baja de los beneficios empresariales y la ausencia de noticias negativas en el frente bancario han dado continuidad al rebote bursátil iniciado en marzo. Debemos tener presente que la bolsa se anticipa al suelo del ciclo y éste debería estar próximo. A pesar del rally del 40% desde mínimos, el avance de las bolsas desde comienzos del año es prácticamente nulo. Creemos que los niveles actuales están sostenidos por una reducción del riesgo financiero en el resto de mercados y ya incorporan un notable descenso en los beneficios empresariales. Por tanto, la bolsa no debería volver a mínimos si simultáneamente no se produce un empeoramiento de la percepción del riesgo. La estabilización de los indicadores de riesgo financiero es la principal razón para pensar en la sostenibilidad de la tendencia actual. A pesar de los recortes la rentabilidad por dividendo de los principales mercados de renta variables sigue siendo alta y atractiva si lo comparamos con los tipos a corto. La bolsa presenta potencial de revalorización (las valoraciones aún son atractivas). En el corto plazo, podría ser que las bolsas consolidaran los niveles alcanzados, y se movieran en un rango lateral. A la espera de una mayor clarificación del entorno macroeconómico, seríamos cautos a la hora de invertir en renta variable. 10 / 10