Insurance. Seguros. Desempeño 2013 y Perspectivas: Sector Seguros en México Preparándose para Solvencia II. Seguros / México

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1 Insurance Seguros / México Desempeño 2013 y Perspectivas: Sector Seguros en México Preparándose para Solvencia II Crecimiento en Primas Sostenible: El sector asegurador alcanzó un crecimiento de 10% en primas al cierre de diciembre de 2013, el cual, en parte estuvo beneficiado por la renovación multianual de la póliza de Petróleos Mexicanos (Pemex) en junio de Al descontar este efecto, el crecimiento del sector llegó a ser de 8% a diciembre de Fitch estima que las primas crecerán cerca de un 13% en 2014, lo que refleja el sólido momento de la demanda de seguros como resultado de la esperada recuperación económica en 2014, y las buenas perspectivas en productos de bancaseguros. Adecuado Resultado Técnico: El índice combinado del sector (excluyendo ajustes por constitución de reservas catastróficas) registró una leve mejora y pasó a 104.5% de 105.2% (dic.13/dic.12), gracias a un manejo controlado en los costos de operación y niveles de siniestralidad estables, que representaron 32.2% y 74.5% de las primas devengadas retenidas, respectivamente. Igualmente, el sector se benefició de la ausencia de grandes catástrofes y del incremento en precios en algunas líneas de daños. El índice combinado podría registrar algún deterioro en 2014 debido a costos iniciales de la nueva regulación y a un posible ambiente catastrófico menos benigno. Otros Reportes Aseguradoras Mexicanas: Principales Indicadores 2013 (Marzo 21, 2014) Seguros en México (Calificaciones en Escala Nacional) (Marzo 11, 2014) Aumento en Razones de Apalancamiento: la mayor dinámica de las primas frente a la base patrimonial se evidenció en un mayor nivel de apalancamiento operativo medido como primas devengadas retenidas a patrimonio- cuyo indicador se situó en 1.6x en dic.2013 de 1.4x dic Fitch espera que a partir de 2015 se presente un mayor fortalecimiento en los niveles de capital y menores razones de apalancamiento con la entrada en vigencia de la Nueva Ley de Instituciones de Seguros, que requiere un proceso de cálculo de capital basado en riesgos. Sólida Protección Catastrófica: La frecuencia y severidad de desastres naturales en el sector ha sido históricamente superior al nivel registrado en otros mercados. Si bien estos desastres podrían afectar en alguna medida los resultados técnicos, en términos generales reconocemos que las aseguradoras mexicanas mitigan su exposición catastrófica a través de una adecuada contratación de reaseguro y acumulación de reservas, aunque es importante que esas protecciones conservadoras se mantengan en el tiempo. Analistas Eduardo Recinos Schönborn +1 (503) eduardo.recinos@fitchratings.com Rodrigo Salas +1 (56-2) rodrigo.salas@fitchratings.com Milena Carrizosa Lora +57 (1) ext milena.carrizosa@fitchratings.com Menor Aporte del Rendimiento Financiero: Al cierre de 2013, los ingresos financieros generados por el portafolio de inversiones registraron una disminución moderada (-7% dic.14), hecho que contrastó con la dinámica en primas (+10%) y reservas (+12.1%) y estuvo muy afectado por un ambiente de tasas de interés persistentemente bajas. Para el 2014, Fitch estima que la contribución de las inversiones en las ganancias del sector continuará desafiada por la relativamente amplia posición de inversión en renta variable en algunas grandes aseguradoras y por el ambiente de tasas bajas de interés. Solvencia II propiciará cambios en el mercado: la aplicación de Solvencia II tendrá un impacto importante en el requerimiento de capital, así como en la plataforma y procesos internos de las compañías para cumplir con las nuevas exigencias de modelación e información. Este impacto dependerá en gran medida de la gradualidad y la forma como se irá aplicando. Fitch anticipa que, adicional a la posible consolidación que pudiera incentivar, el mercado también podría abordar el nuevo requerimiento optimizando su libro de negocios, mediante un mayor uso del reaseguro o, a través de cambios en el perfil de riesgo de sus activos entre otras opciones, que les permitan minimizar el incremento en el capital requerido. Mayo 5, 2014

2 Revisión 2013 Continuo Crecimiento Crecimiento Real Anual en Daños (Diciembre ) 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 5.0% 0.5% Observado 1.7% Ajustado* 1.7% 8.7% 0.5% Daños Autos Daños sin Autos *Ajuste: Considera el prorrateo de la prima de la póliza bianual de Pemex Crecimiento en Primas Directas por Ramos 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% Primas Directas (Cifras en MXP miles de millones) Vida Daños Fianzas El total de primas suscritas por el mercado mexicano creció un 10% hasta MXN323.8 billones al cierre del año 2013 (incluidos todos los sub-segmentos de la industria). En términos generales, este crecimiento se explica por la implementación en varias aseguradoras de estrategias para llegar a más población a través del desarrollo de productos innovadores y canales masivos, lo que ha compensado el efecto del bajo crecimiento económico. Cabe aclarar sin embargo que a fines de junio del año 2013 se renovó la póliza multianual de Petróleos Mexicanos (PEMEX), por una prima total de USD millones (MXN5,554.3 millones), por lo que si prorrateamos ese total de primas a lo largo de los dos años de vigencia de la póliza, el sector refleja un crecimiento cercano al 8%. Aparte de la cuenta de PEMEX, el crecimiento del sector fue impulsado por los seguros de pensiones, vida y los seguros de accidentes y enfermedades. En contraste, los seguros de autos crecieron en menor medida (+5.9%), mientras que los seguros de daños generales inclusive cayeron en más del 10%, impactados por el menor dinamismo de la economía. Pensiones registró un crecimiento del 14% en términos nominales, derivado, principalmente del alza del 4.97% en el número de pensiones otorgadas, mientras que la creación de productos innovadores y la variable de la inseguridad influyó en el aumento de los seguros de vida, accidentes y enfermedades. De forma más detallada, los seguros de vida presentaron un incremento del 11.1% en términos nominales debido al fuerte crecimiento de seguros individuales (+13.3%). El crecimiento de estos últimos es atribuible al desarrollo de productos de ahorro. De hecho, los seguros de vida han venido creciendo y desarrollándose en los últimos 10 años, siendo que en 2004 representaban el 0.63% del PIB y ahora alcanzan el 0.83%. Otro de los factores que ha incidido en el dinamismo de este segmento, es el diseño de productos de microseguros, con lo cual se ha masificado este mercado. En el mercado ya hay seguros accesibles para todo tipo de presupuesto, como, por ejemplo, un producto básico de vida que puede costar alrededor de MXN200 al año; sin embargo, el nivel de penetración en términos de personas aseguradas sigue siendo bajo. La suma asegurada promedio en el seguro de vida es de MXN374 mil y en el caso del seguro de grupo, la suma asegurada promedio es de alrededor de MXN114 mil. El ramo de Accidentes y Enfermedades, que al cierre de 2013 representaba el 15% de las primas totales, tuvo un aumento en términos nominales del 13.1%, destacando el incremento del 88.6% en términos nominales de los seguros de Salud, gracias al surgimiento de nuevas empresas operando en el ramo y a la venta de nuevos productos. En términos generales, este fuerte incremento obedece, al igual que en los seguros de vida, al desarrollo de productos y canales masivos, que ha impulsado la demanda en nuevos segmentos de la población. Aumenta Penetración Pero Sigue Siendo Relativamente Baja Si bien la industria aseguradora mexicana ha tenido un crecimiento siete veces mayor que el de la economía, en la penetración de todo el sector asegurador como porcentaje del producto interno bruto (PIB), México ocupa una de las últimas posiciones en la región. La penetración del sector es del 2.08% en México al cierre de 2013, mientras que en los otros mercados grandes Latinoamericanos la participación del sector en el PIB es superior en mayor o menor grado (Chile: 4.1%; Brasil: 3.2%; Argentina: 2.9%; y Colombia: 2.3%). En vida tan solo 7.8 millones de personas cuentan con una cobertura, cantidad que representa el 16% de la Población Económicamente Activa (PEA) en el país. El seguro de Vida Desempeño 2013 y Perspectivas: Sector Seguros en México 2

3 Penetración en PIB 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 2.1% 2.0% Seguros 2.0% 1.8% Consolidado* 1.8% 1.6% 2.1% 2.1% 1.9% 1.9% *Consolidado: Sector Seguros, Pensiones, Salud y Fianzas Fuente: CNSF, Latinoinsurance, Fitch Ratings representaba en 2013 el 0.83% del PIB de México, muy por debajo de la penetración que muestra en otros países de la región como, Brasil, Chile, Colombia y Panamá, los cuales tienen una penetración mayor del 3% del PIB. En opinión de Fitch, muchos factores influyen en el bajo nivel de penetración de la industria, siendo que la poca familiaridad sobre los beneficios de las coberturas es un factor importante, pero, el menor grado de bancarización o ingreso per cápita de la población son determinantes en la capacidad de la población de acceder a un producto de seguros. En lo que respecta al área de seguros generales en la industria, la mayoría de las grandes empresas tienen un seguro, pero solo cerca del 30% del parque habitacional cuenta con una póliza de este tipo ligada a un crédito hipotecario, y menos del 5% de las pequeñas y medianas empresas y de las viviendas están aseguradas voluntariamente. Un 5% de las familias mexicanas cuentan con un seguro de daños para proteger sus viviendas y sólo cerca del 30% de las personas cuentan con un seguro relacionado a sus préstamos hipotecarios. Si bien el ramo de autos representa el 20% de las primas totales suscritas en el mercado mexicano, hay que tener en cuenta que el parque vehicular asegurado a diciembre 2013 se ubicó en 28% del total de los 35 millones de vehículos que circulan en el país, lo que supone más de 10 millones de coches desprotegidos. Eso se compara con los niveles de cobertura superiores al 75% en Chile, Colombia, Argentina y Brasil, según cifras de esos gobiernos. Índice Combinado (Operación de Seguros) Desempeño Operativo Mejora Marginalmente 100% 80% 60% 40% 20% Combinado Siniestralidad Eficiencia 103.3% 101.8% 68.2% 68.9% 35.1% 32.9% El índice de siniestralidad del sector permanece estable aunque en un nivel relativamente alto (74.5% a diciembre 2013), afectado por el desempeño del segmento de seguros de vida. Las ganancias técnicas del sector (antes de gastos de operación) dependen por lo tanto del buen desempeño del segmento de seguros de daños y de autos. Tanto la siniestralidad de daños generales como la de seguros de autos permanecen en niveles razonables (promedios de 42% y de 65% respectivamente entre ). 0% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Índice Combinado Consolidado (Seguros, Pensiones, Salud y Fianzas) Combinado Siniestralidad Eficiencia 108.2% 106.7% 74.4% 74.5% 33.8% 32.2% El segmento de seguros de daños generales se beneficia del aumento observado en las tarifas de primas en algunos productos por parte de algunas aseguradoras y de la ausencia de grandes desastres naturales durante 2013, ya que a pesar de los daños causados por los huracanes Ingrid y Manuel en México, estos no tendrán un impacto considerable en el sector. La siniestralidad del ramo de autos se ha visto beneficiado por varias iniciativas promovidas por el gremio para prevenir el fraude en el sector y por la tendencia decreciente en los índices de robos de vehículos en el país. En 2013 la cantidad de automóviles asegurados robados cayó un 5.9% respecto a 2012, y de hecho se ha venido reduciendo en México desde 2012, luego de haber registrado una sostenida tendencia al alza durante los seis años anteriores. La reducción en el robo de vehículos de los últimos dos años, fue resultado del grabado de piezas y repuestos de autos y del mayor uso de dispositivos localizadores, siendo que el 75% de los vehículos equipados con estos rastreadores fueron recuperados. La reducción de los robos también se debe a que se llevaron a cabo exitosamente varias operaciones de combate contra el crimen por parte de los gobiernos federales y estatales, dirigidas a la prevención, atención y reacción ante delitos de robos de automotores particulares, de carga y de transporte público. Fitch también destaca los esfuerzos realizados por la mayoría de aseguradoras en la reducción de costos de administración. Sin embargo, los costos de adquisición todavía representan una importante proporción de la estructura de costos totales de las aseguradoras en México (14% de las primas suscritas), debido a la relevancia del segmento de seguros de Desempeño 2013 y Perspectivas: Sector Seguros en México 3

4 autos (20% del total de primas a diciembre 2013); dado que estos seguros son altamente competidos y por lo general requieren de altas comisiones e incentivos a corredores. El índice combinado del sector (excluyendo ajustes por constitución de reservas catastróficas) registró una leve mejora y pasó a 104.5% de 105.2% (dic.13/dic.12), gracias al ya comentado manejo controlado en los gastos de operación y estables niveles de siniestralidad. Menor Contribución de Resultado Financiero Resultado Financiero - Sector Seguros (Cifras en MXP miles de millones) Ingreso Financiero Ratio (%) Primas Devengadas 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% La leve mejora del resultado de suscripción fue contrarrestado parcialmente por un volátil desempeño financiero, propiciando solo un aumento interanual marginal del 2.8% en las utilidades netas. Sin embargo, el sector asegurador mexicano aún mantiene niveles de rentabilidad adecuados (ROE: 18%). En la búsqueda de altos rendimientos financieros para mitigar esta situación, algunas aseguradoras han optado por incrementar exposiciones en inversiones de renta variable en los portafolios. La inversión en renta variable representó el 70% del patrimonio total a diciembre 2013 (65% a dic.2012). Sin embargo, dicha concentración se refleja principalmente en un pequeño grupo de aseguradoras de mediano a gran tamaño, mientras que 44 aseguradoras (de un total de 94) no reflejan ninguna exposición a renta variable en sus balances. Cabe señalar que, a pesar de la relativamente alta participación de inversión en renta variable en los portafolios de algunas aseguradoras del mercado, la posición de liquidez de la industria, medido a través de la cobertura de activos líquidos sobre reservas técnicas, ha registrado una importante mejora superando la barrera psicológica del 100% al cierre del ejercicio 2013, en línea con otros mercados de seguros de Latinoamérica. Resultado Financiero - Consolidado (Cifras en MXP miles de millones) Ingreso Financiero Ratio (%) Primas Devengadas Indicador de Retención 86% 85% 84% 83% 82% 81% 80% 79% Sector Seguros 78% Consolidado 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Por otra parte, el riesgo de descalce en plazos entre activos y pasivos es relativamente alto en el sector, principalmente las que operan en productos de seguros de vida de largo plazo. Esto, en conjunto con una capitalización moderada, hace que la fortaleza crediticia de las aseguradoras mexicanas sea vulnerable a fluctuaciones desfavorables en los mercados de capitales y a cambios abruptos en el nivel de tasas de interés. La nueva regulación de Solvencia II es por lo tanto esencial para evitar importantes pérdidas potenciales en inversiones en el futuro. Muchas aseguradoras se están preparando para la nueva normativa migrando a estrategias de inversión mucho más prudentes según las nuevas reglas. Particularmente, las acciones y los bonos corporativos de más largo plazo son relativamente intensivos en capital en el marco del régimen de Solvencia II. Algunas empresas pueden optar por salir de estas inversiones y sustituirlas por inversiones menos intensivas en capital, como los bonos emitidos o garantizados por el Gobierno y los bonos con vencimiento a corto plazo. Sin embargo, esto se traduce en menores rendimientos esperados y, por lo tanto, en menor contribución del ingreso financiero. Baja Dependencia de Reaseguro A pasar de que históricamente la frecuencia y severidad de desastres naturales en México ha sido superior a la de otros países de la región como Brasil, Argentina, Venezuela y Colombia, el sector asegurador mexicano ha sido históricamente menos dependiente del reaseguro en su negocios del día a día, manteniendo una proporción de primas retenidas cercana al de las primas suscritas. Aun cuando, las protecciones catastróficas son conservadoras y ocupan la mayoría del programa de reaseguro de muchas empresas. El bajo nivel de cesión de primas en México se explica en parte por la amplia participación de los negocios de frecuencia de reclamos como, seguros de autos, gastos médicos y accidentes, Desempeño 2013 y Perspectivas: Sector Seguros en México 4

5 que por lo general son carteras atomizadas que las aseguradoras retienen en un alto porcentaje; estos ramos en conjunto representan un 35% del total de primas suscritas, mientras que los ramos de incendio y líneas aliadas suponen solo el 10% del total. Al margen de la composición de negocios, la limitada utilización de reaseguro se atribuye en gran medida a la rigurosa exigencia de reservas estatutarias, lo que permite a las aseguradoras retener más de su propio riesgo de suscripción, y minimizar riesgos de contraparte, contractuales y de disponibilidad de reaseguro. En ese sentido cabe destacar que las cuentas por cobrar por reclamos y gastos de siniestros pendientes de pago con reaseguradores al cierre de 2014 representaban solamente el 12.4% del patrimonio total de los accionistas a dic Esta baja exposición a riesgo crediticio de contraparte y de disputas con el mercado de reaseguro, se ve reforzado por la buena calidad crediticia de los reaseguradores participando en el mercado mexicano, pues se trata de entidades que cuentan con altas calificaciones de riesgo y que además deben cumplir con estrictos requerimientos regulatorios para operar en el país. Mitigación de Riesgo Catastrófico Cobertura de Reservas - Consolidado (Cifras en MXP miles de millones) Catastróficas Cobertura (%) Reservas Totales 310% 300% 290% 280% 270% 260% 250% 240% Respecto al potencial riesgo catastrófico, Fitch es de la opinión que si bien el sector asegurador mexicano puede verse presionado en cierta medida en su resultado técnico ante un ambiento de mayor frecuencia y/o severidad de eventos de la naturaleza, las aseguradoras mexicanas por lo general mitigan su exposición a través de adecuadas políticas de contratación de reaseguro catastrófico exceso de pérdida y una amplia acumulación de reservas para contingencias de este tipo; además, la mayoría de aseguradoras no tendrían problema para vender inversiones y obtener liquidez sin impactar su desempeño o solvencia. Con el fin de poder disminuir el precio de las pólizas, las aseguradoras han realizado propuestas a la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas para que se reduzcan de 1,500 años a 500 años los periodos de retorno que deben tomar en cuenta para acumular reservas de riesgos catastróficos. Al respecto Fitch considera que las actuales políticas de mitigación a riesgos catastróficos son apegadas a las necesidades y exposición del mercado, por lo que la agencia enfatiza la importancia de que las prudentes políticas de reaseguro y reservas de riesgos catastróficos se mantengan en el tiempo, pues tienen la finalidad de acumular recursos para que el sector atienda sus obligaciones frente a un siniestro catastrófico de gran magnitud. Perspectiva Amplio Potencial de Crecimiento en Primas a Corto y Mediano Plazo Fitch estima que el crecimiento nominal de primas del mercado para 2014 será de alrededor del 13%, y de 10% en términos reales, el cual estaría impulsado por la esperada recuperación económica, las buenas perspectivas de los productos de bancaseguros y microseguros, y las diversas reformas que entrarán en vigor este año, las cuales generarán mayor inversión pública y privada. Fitch mantiene este pronóstico, pues considera que aún no se ha visto en lo que va del año el positivo efecto conjunto de todos estos factores. Fitch estima que dado un escenario de mayor impulso económico a partir de 2015 el crecimiento de primas en el mediano plazo podría ser superior a lo esperado en Con la reforma energética y de comunicaciones se abren oportunidades de aseguramiento y se espera que lleguen más inversionistas al país que tengan que adquirir algún tipo de pólizas de seguros relacionadas a estos sectores, principalmente en el mediano plazo. Por otra parte, la nueva ley de seguros generará mayor certidumbre y garantías a los usuarios, además de Desempeño 2013 y Perspectivas: Sector Seguros en México 5

6 que promoverá el acceso de la población a la contratación de seguros a través de canales alternos no tradicionales. En el caso de la reforma financiera, ésta propiciará que la penetración de seguros aumente en México, debido a que la normativa promueve el otorgamiento de créditos que a su vez conllevan cobertura de seguros. Otro ramo que debería verse favorecido por el mayor grado de bancarización en el país, es el seguro de crédito, que ya ha venido registrando altas tasas de crecimiento desde la crisis financiera internacional en el año 2008, ante la mayor conciencia adquirida por los bancos de asegurar sus portafolios de préstamos. Más allá de que el nuevo programa de garantías de fianzas para Pymes abre oportunidad de expansión para las afianzadoras, en opinión de Fitch, la introducción de la figura de seguro de caución en la nueva ley de seguros y fianzas, también contribuirá a ampliar la oferta de estos productos y dinamizará el mercado de seguros. El segmento de Fianzas había estado sujeto a una ley independiente, pero ahora estará regulada por una nueva y única legislación de seguros. Aunque la regulación secundaria de este producto aún no ha quedado establecida, se sabe que las aseguradoras tendrán todo el incentivo para ofrecerlo. Además, el ramo de gastos médicos será potenciado en el corto plazo con la entrada en vigencia de la nueva ley, siendo que en ella se permite que las aseguradoras incluyan cobertura de servicios consultivos preventivos en sus pólizas, que a la fecha sólo han podido ser ofrecidos por las Instituciones Especializadas en Seguros de Salud. En mayo 2013, la Secretaría de Comunicaciones y Transportes decretó a través del Diario Oficial de la Federación, un dictamen para que todos los vehículos que transiten en vías, caminos y puentes federales lo hagan con un seguro que cubra los daños a terceros que puedan ocasionar en bienes materiales y personas. Lo anterior considerando que el costo económico por accidentes automovilísticos o de tránsito en México es de alrededor de 1.7% del Producto Interno Bruto (PIB), es decir casi el valor de las primas totales emitidas en el país. La puesta en marcha del seguro de autos obligatorio para carreteras federales sería probablemente durante el tercer trimestre de 2014, 180 días después de haberse entregado el diseño y los lineamientos de la póliza y publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. El seguro se instrumentará primero para personas y en forma paulatina entrará a la parte de daños. Similar a otras experiencias en la región, la creación de un seguro obligatorio con tarifas controladas podría resultar en un aumento de la base de primas cobradas del sector, pero no necesariamente de su rentabilidad, dado que el proceso de suscripción no podrá reflejar las diferencias en la experiencia siniestral de cada grupo de asegurados, lo cual, en algunos casos podría imponer presiones en la rentabilidad técnica de algunas empresas que suscriban grupos asegurados de una mayor siniestralidad relativa. Cabe aclarar que, independientemente del seguro obligatorio, cualquier persona podrá comprar de forma voluntaria excedentes sobre esa suma. Por lo tanto, si bien el seguro obligatorio de responsabilidad civil, será un factor importante en el desarrollo del ramo de autos, las aseguradoras seguirán concentradas en impulsar los productos voluntarios con cobertura de robo y colisión sobre el casco del vehículo, que son los más significativos en prima. Para ello las aseguradoras se mantienen muy activas en el diseño de productos con valor agregado en términos de servicio, asistencia y coberturas, y también de canales no tradicionales, como por ejemplo por internet, en donde además se utiliza forma de pago de contado para las aseguradoras. Bajo este escenario, es lógico pensar que el ramo tendrá una recuperación y crecerá a tasas importantes. El seguro agrícola es otro ramo poco desarrollado que, en opinión de Fitch, refleja potencial de crecimiento en el largo plazo, aunque su peso relativo en el negocio total seguiría siendo Desempeño 2013 y Perspectivas: Sector Seguros en México 6

7 limitado. Solo un 25% de las hectáreas de cultivo y menos del 10% del hato ganadero tienen seguros agrícolas, a pesar de que el Gobierno ofrece la cobertura de un 80% del costo de la póliza a través de un subsidio en el que la población objetivo son los Fondos y Organismos Integradores que cumplan con los requisitos establecidos para el otorgamiento. Con estos seguros, los campesinos aseguran sus parcelas para efecto de evitar que los desastres naturales que puedan darse, como, heladas, granizadas, sequía, brotes de enfermedades, etc., pongan en peligro sus ganancias económicas; los cultivos básicos que se consideran son: algodón, arroz, cártamo, cebada, frijol, garbanzo, maíz, sorgo, soya y trigo, además de ganado. El 2013 se ejercieron MXN23 millones para agricultura y animales en pólizas de seguro, considerando que cada póliza vale un promedio de MXN260. Al igual que en los seguros agrícolas, el Gobierno Federal, a través de las Secretarías, está promoviendo diversos programas de cobertura de seguros tal como los seguros de desempleo, seguros de vida para jefas de familia, seguros para gasolineras, seguros dirigidos a empresarios para proteger su patrimonio en caso de secuestro, garantías de fianza para Pymes, seguros por robo de celulares, seguro de bicicletas, seguros para mascotas, seguros de salud para estudiantes, entre otros. Por otra parte, el regulador ha expresado intenciones de adaptar normativas para que las aseguradoras oferten hipotecas reversibles, con lo que se estaría promoviendo una mayor penetración del seguro de incendio y líneas aliadas. La relativamente baja penetración de los seguros de daños, en un país altamente expuesto a toda clase de catástrofes naturales, lo convierte en un segmento con potencial. Si bien es cierto que en México continúa prevaleciendo la cultura donde la gente se inclina por asegurar los bienes materiales más que personales, y además las medidas fiscales para topar las deducciones personales frenarán la contratación de nuevos seguros, principalmente en los ramos de vida con ahorro, gastos médicos mayores y ahorro para el retiro, Fitch considera que el desarrollo del mercado de vida se potenciará con la inclusión dentro de la nueva ley de seguros, de un moderno y amplio marco regulatorio relacionado con productos, canales, y mecanismos de pago masivos y autoexpedibles. En los segmentos de seguros de personas las aseguradoras han implementado estrategias de generación de productos innovadores, flexibles y a la medida, así como de ventas y de cobros, para masificar los seguros y llegar a más población, a través, por ejemplo, de entidades de electricidad, telefonía celular, supermercados, farmacias o microfinancieras, entre otros; estos productos y canales masivos permiten llegar a la población de escasos recursos, donde la oferta de seguros tradicionales de aseguramiento es escasa. Dada la baja tasa de ahorro personal, y las posibles deficiencias del monto de las pensiones derivadas del programa de ahorro obligatorio, la comercialización de productos de vida con componente de ahorro de largo plazo podría ser una oportunidad para el sector; sin embargo, dependerá no solo del ingreso disponible de las personas, sino también, de su inclinación a sacrificar consumo presente por consumo futuro. Mejor Resultado Técnico; Rendimiento de Inversiones Permanece Desafiado Fitch estima que el ratio combinado del sector Mexicano al cierre de 2014 se mantendrá por encima del 100%, pero podría registrar algún ligero deterioro en este año ante un posible ambiente catastrófico menos benigno, y el impacto de los costos adicionales por la nueva regulación en algunas compañías, pues es de esperar que algunos jugadores pequeños se vean afectados por una carga de gastos más que proporcional para sus beneficios. Respecto Desempeño 2013 y Perspectivas: Sector Seguros en México 7

8 a esto último, cabe aclarar que, Fitch prevé que en términos generales el impacto financiero sea neutral, debido a su implementación gradual. Para el 2014, la contribución de las inversiones en las ganancias del sector continuará desafiado por la relativamente amplia posición de inversión en renta variable en algunas aseguradoras y por el ambiente de bajas tasas de interés. Por consiguiente, la agencia destaca la importancia de que el sector asegurador mexicano mantenga prudentes políticas de inversiones y de suscripción. Estables Niveles de Apalancamiento La mayor dinámica de las primas frente a la base patrimonial se evidenció también en un mayor nivel de apalancamiento operativo medido como primas devengadas retenidas a patrimonio- cuyo indicador se situó en 1.6x en dic.2013 de 1.4x dic Cabe aclarar que, a diferencia de los estándares internacionales, el régimen contable local no considera las reservas de riesgos catastróficos como patrimoniales; al incluir dichas reservas como parte del patrimonio, el ratio de apalancamiento operativo del mercado supone 1.2x, alcanzando un nivel relativamente bajo en comparación con otros mercados de la región. Desempeño 2013 y Perspectivas: Sector Seguros en México 8