Estrategia de Fondos ORIÓN - fondo en instrumentos de

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1 Invierte de manera inteligente Actinews Año VII No. 03 Marzo 2015 Estrategia de Fondos ORIÓN - fondo en instrumentos de deuda de gobierno y empresas. Por Alonso Madero Rivero Director de Inversiones almadero@actinver.com.mx Consejos financieros FONDOS Y CAJAS DE AHORRO: UNA ESPECIALIDAD DE ACTINVER La Previsión Social es un concepto de gran importancia para la vida laboral... > Página 6 El tema del mes ENTRE DOS FUERZAS CONTRARIAS Los mercados globales se encuentran expuestos a dos fuerzas que chocan entre sí, produciendo volatilidad. Por una parte debe considerarse... > Página 3 El mundo de las inversiones financieras Fondo de inversión en deuda de mediano plazo, gobierno y empresas, que invierte primordialmente en instrumentos a tasa revisable y con una participación preponderante en bonos corporativos de alta calidad crediticia y calificación AAA. Una de las principales características del fondo será su estabilidad y constancia en los rendimientos, con una expectativa de rendimiento similar a la tasa de referencia de deuda de corto plazo, TIIE a 28 días y por arriba de CETES a 28 días (tasas netas). > Sigue en la página 2 En esta Sección queremos presentarle de una manera gráfica la evolución de los mercados financieros en términos comparativos, tomando como base una inversión de $100 pesos al cierre del > Página 4 Rendimientos de los fondos de inversión > Página 8

2 2 Actinews Invierte de manera inteligente Por qué invertir en el fondo? El fondo invierte en papeles de corporativos que pagan tasas más altas que la deuda del gobierno de corto plazo e instrumentos de mercado de dinero. Riesgo de crédito limitado, el fondo invierte primordialmente en papeles con calificación AAA. Estrategia defensiva, el fondo tenderá a sobre invertirse en papeles revisables cuando considere que las tasas subirán y desinvertirse cuando estas bajen, lo que le permite al fondo ser defensivo en momentos de alza en tasas. Mayor valor agregado Rendimientos por arriba tasas de fondeo CETES TIIE Mayor valor agregado Protección contra la inflación INFLACIÓN PROTECCIÓN & LIQUIDEZ BRUTA 3.00% 3.00% 2.80% 2.67% ISR 2.42% BRUTA 3.30% ISR 4.00% INFLACIÓN 3.50% 1.24% NETA 2.40% NETA 2.70% ACTIGOB CETES ACTIMED ALTERNA AGOB+ ORIÓN TIIE 28 MÁXIMO Fuente: Actinver Rendimientos serie B3 en el año al cierre del 31 de diciembre de El fondo está dirigido a personas físicas y la disponibilidad de liquidez es de forma mensual. De esta forma Actinver continúa ampliando su oferta de fondos, con valor agregado, capitalizando su experiencia en el mercado de deuda corporativa, donde mantiene una participación de 6% en bonos corporativos (tasa flotante), con un valor total de aproximadamente US$2.5 billones. Donde, a pesar del entorno actual, tasas reales negativas de los instrumentos de deuda de corto plazo y la expectativa de un alza de tasas durante el año de 2015, el fondo buscará mantener una alta rentabilidad con baja volatilidad. México - Mercado Bonos Corporativos (en dólares) Actinver - Tenencia Bonos Corporativos US$23.1 Bn UDIS 26% US$40.6 Bn Tasa Flotante 46% Europesos AAA 1% Banking Promissory Notes AAA 9% Obligations Structured Notes AAA/BBB 2% Commercial Paper 7% Floating Rate TIIE A 7% Total $89.9 Bn Actinver Tenencia Total Bonos Corp. US $2.5 Bn Floating Rate TIIE AA 19% US$25.1 Bn Tasa Fija 28% Floating Rate TIIE AAA 56%

3 Invierte de manera inteligente Actinews 3 El tema del mes ENTRE DOS FUERZAS CONTRARIAS Los mercados globales se encuentran expuestos a dos fuerzas que chocan entre sí, produciendo volatilidad. Por una parte debe considerarse la fuerte inyección de liquidez que están generando los bancos centrales del Euro y de Japón. Por el otro lado, se tiene la amenaza de que las tasas de interés en dólares emprendan el retorno a la normalidad. La inyección de liquidez programada por los bancos centrales del Euro y de Japón suma un monto aproximado de USD$1.45 billones de dólares al año. Lo que supera en 45% a la inyección de dólares que realizaba la Reserva Federal, hasta octubre del año pasado mediante sus programas monetarios cuantitativos. Por Ernesto O Farrill Santoscoy Director de Estrategia eofarril@actinver.com.mx Todo en economía tiene un lado positivo y uno negativo. Con esto, la buena noticia es que sigue habiendo liquidez. La mala es que la liquidez distorsiona los mercados. Adicionalmente hay que considerar el hecho de que la fuente de la liquidez no provenga del dólar, sino de otras divisas, genera un patrón de comportamiento distinto en los mercados globales, al que observamos los últimos 5 años. En los últimos años, al crearse dólares en exceso, teníamos una tendencia del dólar a debilitarse contra todas las monedas, lo que hacía subir los precios de las materias primas, metales preciosos y petróleo. Vimos al petróleo cotizar a más de USD$110 dólares, al oro en USD$1,800 por onza o al cobre arriba de los USD$450 dls. Las tasas en dólares a corto plazo se fueron a mínimos históricos por debajo de 1.40% anual a 10 años y las bolsas americanas llegaron a dar rendimientos de 30% anual. Desde el pasado mes de junio, el BC anunció que pensaba lanzar su programa de creación de Euros, el cual arrancó apenas el primero de marzo pasado. En Octubre del año pasado el Banco de Japón anunció que saldría a crear Yenes por un 30% más que lo contemplado en su programa original. Estos anuncios han despertado un nuevo patrón de comportamiento de los mercados que consiste en un fortalecimiento del dólar contra todas las monedas, baja en los precios de las materias primas, metales e hidrocarburos, nueva reducción en las tasas de interés y alza de las bolsas. La liquidez excesiva de Euros y Yenes buscará comprar bonos alemanes y japoneses. Las tasas de los bonos a 10 años de Alemania y del Japón han bajado al 0.35% anual, mientras que las tasas de los Bonos del Tesoro a 10 años se ubican por arriba del 2%. Esto es algo absurdo. La tasa más baja debería de ser la del Gobierno de los Estados Unidos ya que estamos dentro del Sistema Monetario del Patrón Dólar. Entonces se dará una demanda natural sobre estos bonos y también sobre los bonos M del Gobierno mexicano que pagan rendimientos del 5.60%. Los recursos en exceso también buscarán acciones europeas, japonesas, americanas y en un tramo menor en bolsas de mercados emergentes. Frente a este factor de la liquidez > Sigue en la página 6

4 4 Actinews Invierte de manera inteligente El Mundo de las Inversiones Financieras En esta Sección le presentamos de una manera gráfica la evolución de los mercados financieros en términos comparativos, tomando como base una inversión de $100 pesos al cierre del Monedas en Pesos Mexicanos Base 100 Dic Axis Title Euro/Pesos Yen/Pesos Dólares/Pesos Real Bra/Pmx UDI/Pesos El rally del dólar contra todas las monedas le permite registrar un rendimiento del 17% en dos años. Le sigue el UDI con un 8.4% de rendimiento. El Euro se ha recuperado ligeramente, y ha generado una modesta utilidad en pesos del 0.9%. El Yen japonés lleva una pérdida de -14.7% y el Real Brasileño acumula una baja del -16.3% en el periodo. 175 Rendimientos Netos comparativos de Bolsas en dólares US Dólares Nasdaq S&P 500 Dow Jones IPC de la BMV Bovespa Dax Nikkei La Bolsa NASDAQ continúa en primer lugar en rentabilidad y tomando ventaja con 64% de rendimiento acumulado, seguida del Standard & Poors (48.8%), y el Dow Jones (37.5%). Alemania y Japón presentan rendimientos menores por la devaluación de sus monedas, de alrededor del 25% en dólares. México y Brasil continúan en zona negativa.

5 Invierte de manera inteligente Actinews Evolución de precios de Metales en Pesos Base 100 diciembre de Valor de $100 pesos de inversión Oro Plata Cobre La inversión en metales no ha sido rentable en pesos. El cobre ha regresado a zona de debilidad, al igual que la plata. El rally reciente del oro ha disminuido sus pérdidas. Evolución de las Tasas de interés en pesos 7.5 Rendimiento anual a vencimiento % Cetes 91 días Cetes 360 días M3A MDic24 MNov38 En la primer trimestre 2013 observamos una caida exagerada en las tasas en pesos a distintos plazos. Luego tuvimos un movimiento alcista que tocó su máximo en diciembre del año Posteriormente se observó una segunda fase de menores tasas, apoyadas en la reducción que hizo el Banco de México en su tasa de Referencia a lo largo del En los últimos dos meses estamos observando de nuevo una tendencia de baja que se atribuye a la muy reducida inflación mundial y al anuncio del Banco del Euro de emisión masiva de Euros. Buenos datos en Eu hacen subir la Tasa de los Bonos del Tesoro y a las tasas en pesos.

6 6 Actinews Invierte de manera inteligente El tema del mes de la página 3 global excesiva que proviene de fuentes distintas al dólar, hemos visto que el otro factor que va ganando peso es la posibilidad de que la Reserva Federal empiece a incrementar sus tasas de referencia. La deflación provocada por el efecto de caída en los precios de las materias primas permite que los miembros del Comité Monetario de la FED puedan diferir por más tiempo la decisión de iniciar el proceso de normalización de tasas, pero los buenos datos de la economía de los Estados Unidos se traducen en reacciones inmediatas en los mercados ante la percepción de que las tasas de interés subirán pronto. Hemos visto subir recientemente las tasas en dólares a 10 años por arriba del 2.10%, fortaleciendo al dólar aún más, y reduciendo los precios de las materias primas, de los bonos y de las acciones en los mercados emergentes. Y en México como se refleja el choque de estas dos fuerzas? El efecto es que también tenemos volatilidad, con ciertas tendencias definidas. El dólar tiende a subir. No hay ninguna razón fundamental que justifique un tipo de cambio arriba de $15 pesos. La debilidad del peso mexicano es en realidad una tendencia generalizada de fortalecimiento del dólar. Las tasas en pesos tienden a bajar, pero ante buenos datos en Estados Unidos suben, reaccionando al alza que se da en las tasas en dólares. Los precios de las acciones tienden a subir, Como aprovechar o proteger su portafolio de inversiones en este entorno? Mediante un portafolio diversificado. Un tramo en instrumentos de deuda, que puede estar concentrado en bonos de empresas de tasa revisable y de buena calidad crediticia, otro tramo en instrumentos udizados, otro tramo en acciones, que a su vez pueden diversificarse en acciones europeas americanas y mexicanas, y por último otro tramo en fibras. Consejos Financieros FONDOS Y CAJAS DE AHORRO: Una especialidad de Actinver La Previsión Social es un concepto de gran importancia para la vida laboral, así como la oportunidad de otorgar a los trabajadores prestaciones adicionales que le permitan tener una mejor calidad de vida. Algunas empresas de nuestro país, les otorgan a sus trabajadores prestaciones adicionales a su salario con la intención de darles un mayor bienestar económico, social y cultural, dichas prestaciones adicionales forman parte de la previsión social. Las leyes mexicanas contemplan la previsión social, pudiendo distinguir dos tipos (por mencionar algunos): Fondos de Ahorro y Cajas de Ahorro.. El Fondo de Ahorro es una prestación que las empresas otorgan a los trabajadores y la cual es deducible para la empresa y no acumulable para el trabajador, teniendo como objetivo primordial el hábito del ahorro de los trabajadores y con la opción del otorgamiento de préstamos. Las Cajas de Ahorro, es un mecanismo permanente de ahorro voluntario y de acceso a créditos que se constituye exclusivamente por recursos de los empleados, y que por la naturaleza del ahorro que se realiza a más largo plazo, pueden otorgar también créditos a un mayor plazo. Ambos vehículos deben cubrir algunos requisitos, mismos que resumimos a continuación: > Sigue en la página 7

7 Invierte de manera inteligente Actinews 7 Fondos de Ahorro Caja de Ahorro La Administración Integral de Actinver: El fondo de ahorro es una prestación en efectivo que otorga la empresa a sus empleados. Consiste en descontar al empleado un porcentaje de su sueldo mientras la empresa entrega una aportación por el mismo importe que el empleado. Art. 27 Fracc. XI Parrafo V de la LISR. La prestación debe de estar contemplada dentro del plan de previsión social de la empresa. Debe contar con un comité técnico conformado por personas que preferentemente representen a los trabajadores y a la empresa. Debe contar con un reglamento o estatutos. Debe reunir los requisitos de ley. Si en su reglamento o estatutos se contemplan los créditos, los empleados pueden disponer de sus préstamos una vez al año de acuerdo al Art. 42 Frac. III del RLISR. La tasa de interés de los préstamos será fijado siempre en común acuerdo del comité del mismo y quedará estipulado en el reglamento del fondo. Los recursos que no se han invertido en créditos deben invertirse en instrumentos inscritos en el Registro Nacional de Valores o en instrumentos emitidos por Instituciones Nacionales de Crédito, como bancos o uniones de crédito Las cajas de ahorro son sistemas de ahorro voluntario entre los trabajadores de alguna empresa. Consiste en la aportación voluntaria del empleado, sin que la empresa tenga el compromiso de alguna aportación y cuya finalidad es el ahorro y otorgar préstamos a los empleados Debe contar con un comité técnico conformado por representantes de los trabajadores o empleados de la empresa. Debe contar con un reglamento o estatutos, en donde pueden contemplarse Asambleas Generales de socios. La ventaja de las cajas de ahorro es que es un medio de financiamiento para los participantes más económico que los tradicionales (prestamista, bancos, aboneros, etc.). Prácticamente todas las cajas de ahorro emiten uno o varios préstamos a sus empleados y cobran un interés por ello. Los intereses son fijados en común acuerdo con los participantes de la caja. Las políticas y reglamento definen la operación de la caja de ahorro y son fijadas por el Comité Técnico. Los recursos no invertidos en la cartera de crédito deben invertirse en instrumentos financieros inscritos en el Registro Nacional de Valores o en títulos de crédito emitidos por Instituciones Nacionales de Crédito. La tecnología actual permite ofrecer a las empresas y a las Cajas de Ahorro un servicio de administración integral. Actinver cuenta con un área especializada en la asesoría, implementación, seguimiento y control de los planes de previsión social de las empresas en horizontes de corto mediano y largo plazo. La clave de este servicio es nuestro sistema vanguardista que permite la individualización de las cuentas de cada empleado, y que se adecua a las necesidades específicas de nuestros clientes. Nuestros sistemas nos permiten manejar sencillamente grandes volúmenes de información, por lo que hace la operación de la caja o fondo algo más sencillo. Presentamos la información individual de cada trabajador en un estado de movimeintos que se envía a la empresa, además de que el empleado lo puede consultar a través de la página de Internet de Actinver. Enviamos información de acumulados de saldos y movimientos, para que la empresa pueda llevar un mejor control del fondo o la caja de ahorro. Estamos orientados al servicio de nuestros clientes, por lo que cada empresa cuenta con un operador, quién lleva el fondo desde su inició hasta su liquidación.

8 8 Actinews Invierte de manera inteligente Rendimientos de los Fondos de Inversión ACTIREN 0.32% 0.35% 0.34% ACTIMED 1.73% 2.42% 2.25% ACTIGOB 0.99% 1.24% 1.13% AGOB % 2.80% 2.13% ALTERNA 0.77% 2.67% 2.17% MÁXIMO 0.79% 2.21% NA ORIÓN**** 6.26% NA NA ACTICOB En Pesos 7.96% 12.94% 12.67% En Dólares -0.11% 0.21% 0.05% ACTIVCR 2.02% 0.65% 1.75% ACTIVPA 2.12% 0.81% 1.48% ACTIVCO 2.41% 1.45% 1.61% DINAMO** En Pesos 3.71% 20.42% 22.58% En Dólares 2.65% 6.84% 8.68% ACTIVAR 1.67% -0.23% 9.27% ACTICRE -0.89% 1.00% 1.86% ACTIPAT 1.51% 1.95% 9.20% MAYA 1.92% 0.14% 5.68% ÓPTIMO -0.07% 9.67% 10.59% QUETZAL*** -0.67% -7.01% NA ACTI500 En Pesos 3.99% 24.39% 27.91% En Dólares 2.74% 10.37% 13.41% ACTIUS En Pesos 4.62% 23.03% 25.20% En Dólares 3.37% 9.16% 11.00% ACTINEM En Pesos 3.38% 3.34% 10.15% En Dólares 2.14% -8.31% -2.35% ACTINMOB 0.57% 11.78% 11.87% ACTCOMM En Pesos -0.16% -6.29% -8.10% En Dólares -1.35% % % Rendimientos acumulados al 25 de Febrero de Serie B3. * Rendimiento anualizado. ** Rendimiento anualizado serie A. *** Fecha de inicio del fondo 17/10/2014. **** Rendimiento serie FF para el mes de Febrero. Rendimientos pasados no garantizan rendimientos a futuro. Centro de Atención Telefónica: en el D.F. y lada sin costo actinver.com Guillermo González Camarena No Piso 9 y 10 Col. Santa Fe, Del. Álvaro Obregón, C.P , México, D.F. Este Boletín se proporciona con fines informativos. Su contenido no debe considerarse como oferta o sugerencia de compra o de venta. La información que se incluye se ha obtenido en fuentes consideradas como fidedignas. Actinver o cualquiera de sus subsidiarias y su personal, no asume ninguna responsabilidad sobre dicha información y sus interpretaciones. Prohibida su reproducción, distribución y publicación parcial o total. La opinión de los Autores puede no coincidir con la Institución. Certificado de Licitud de Título y Registro en trámite.