Innovación y Desarrollo Bursátil: Visión de la Bolsa Electrónica de Chile
|
|
- Juan Francisco Navarro Salazar
- hace 6 años
- Vistas:
Transcripción
1 Innovación y Desarrollo Bursátil: Visión de la Bolsa Electrónica de Chile Sr. Juan Andrés Fontaine T. Presidente Conferencia Internacional Desarrollo del Mercado Bursátil en Chile Santiago, 27 de junio de
2 I. CHILE Y SU TRAYECTORIA DE DESARROLLO FINANCIERO (1) La hoja de vida de Chile está plagada de logros en cuanto a desarrollo del mercado de capitales, factor crucial de crecimiento económico. En los 70, pese a la inflación reinante, Chile creó un mercado de valores a partir de la letra hipotecaria y posibilitó el financiamiento privado de largo plazo. En 1980, fue el primer país en el mundo en privatizar la seguridad social, lo cual además de asegurar mejores beneficios a la población, dio gran impulso al desarrollo financiero. En 1989, fue pionero a nivel regional al establecer un Banco Central autónomo, guardián de la estabilidad. 2
3 I. CHILE Y SU TRAYECTORIA DE DESARROLLO FINANCIERO (2) Tras 10 años de disciplina fiscal y monetaria, a mediados de los 90, fuimos el primer país de la región en obtener la categoría de investment grade. En , levantamos los controles al egreso e ingreso de capitales y liberamos el tipo de cambio. En 2001, la importante reforma MKI introdujo el APV, los mutifondos y desgravó ciertas ganancias de capital. Más de 30 años de reformas en pro del desarrollo financiero han rendido frutos en cuanto a ahorro interno y productividad. Un caso digno de destacar es el impacto de MKI en el desarrollo bursátil. 3
4 I. CHILE Y SU TRAYECTORIA DE DESARROLLO FINANCIERO (3) 140% 130% 120% Capitalización bursátil como % PIB Aprobación MKI 112% 120% 124% 24,00% 22,00% 20,00% Rotación mercado accionario (montos transados / capit. de mercado) Aprobación MKI 110% 100% 91% 97% 100% 106% 18,00% 16,00% 90% 85% 14,00% 80% 86% 12,00% 70% 60% 67% % 10,00% 8,00% Fuente: SVS, Banco Central de Chile 4
5 I. CHILE Y SU TRAYECTORIA DE DESARROLLO FINANCIERO (4) VALOR ADRs CHILENOS TRANSADOS EN EL EXTERIOR (como % del total transado en acciones en el mercado local) 120% 111% 100% 80% 72% 60% 40% 29% 34% 20% 0% Fuente: Bolsa Electrónica de Chile 5
6 I. CHILE Y SU TRAYECTORIA DE DESARROLLO FINANCIERO (5) STOCK DE BONOS COMO % PIB NÚMERO DE EMISORES CON DEUDA ,00% 90 10,00% 80 8,00% 70 6,00% 60 4,00% 50 2,00% 40 0,00% mar-08 Deuda corporativa privada Deuda empresas públicas Sociedades emisoras de deuda Fuente: SVS, Banco Central de Chile 6
7 I. CHILE Y SU TRAYECTORIA DE DESARROLLO FINANCIERO (6) Partícipes de fondos mutuos Número de fondos mutuos Aprobación MKI Fuente: Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos, SVS 7
8 I. CHILE Y SU TRAYECTORIA DE DESARROLLO FINANCIERO (7) ACTIVOS ADMINISTRADOS POR INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES (como % del PIB) 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Adm. de Fondos de Pensiones Adm. de Fondos Mutuos Cías. de Seguros Adm. de Fondos de Inversión Fuente: Banco Central de Chile, SVS, Superintendencia de AFPs 8
9 II. EL APORTE DE LA BOLSA ELECTRÓNICA (1) A fines de la década del 80, varias entidades bancarias quisieron participar en el mercado accionario y, viendo restringido su acceso, resolvieron crear una nueva bolsa. En 1989 nace la Bolsa de Valores de Chile, hoy Bolsa Electrónica de Chile (BEC), la primera entidad bursátil totalmente electrónica de América Latina. Se pone en marcha con un software desarrollado íntegramente en Chile, cuando el NASDAQ, única bolsa electrónica de EEUU recién iniciaba sus operaciones. 9
10 II. EL APORTE DE LA BOLSA ELECTRÓNICA (2) La vida de la BEC ha estado marcada por el signo de la innovación y la competencia: Fue la primera bolsa en transar en forma continua a lo largo del día. Junto con la BEC se incorporaron al mercado bursátil 20 nuevos corredores de bolsa. Su presencia competitiva indujo una drástica caída en las comisiones y derechos de bolsa, con el consiguiente estímulo al crecimiento del mercado. Se hizo más accesible la información bursátil al público en general. 10
11 II. EL APORTE DE LA BOLSA ELECTRÓNICA (3) CRECIMIENTO MONTOS NEGOCIADOS A TRAVÉS DE LA BEC Crecimiento promedio real anual por instrumento 25% 66% 48% Acciones ( ) Simultáneas ( ) Dólar Datatec ( ) Fuente: Bolsa Electrónica de Chile 11
12 II. EL APORTE DE LA BOLSA ELECTRÓNICA (4) EVOLUCIÓN INGRESOS TOTALES Y DERECHOS DE BOLSA 0,30% Ingresos como % del monto transado en acciones 0,14% Derechos de bolsa como % del monto transado en acciones 0,25% 0,12% 0,20% 0,10% 0,15% 0,08% 0,06% 0,10% 0,04% 0,05% 0,02% 0,00% 0,00% Bolsa de Comercio Bolsa Electrónica de Chile BCS + BEC Fuente: FECUs de ambas bolsas Bolsa de Comercio Bolsa Electrónica de Chile BCS + BEC 12
13 II. EL APORTE DE LA BOLSA ELECTRÓNICA (5) Algunos ejemplos de innovaciones desarrolladas por la BEC son: Creación del índice CHILE 65 y respectivos subíndices, construidos con estricto apego a los mejores estándares internacionales. Única bolsa en Chile que entrega información en tiempo real a través de la página Impulsores de la Bolsa de Productos de Chile. Única bolsa que cuenta con la figura del Defensor del Inversionista (Ombudsman). Líder en el mercado de dólar spot interbancario (Datatec). Participa en el mercado OTC de derivados ofreciendo el servicio de brokerage de voz a través de su empresa coligada ICAP Securities Chile S.A. 13
14 III. REVOLUCIÓN BURSÁTIL MUNDIAL (1) A fines de los 80 se inició una verdadera revolución en los mercados bursátiles mundiales. Las tendencias predominantes son (1) la asociación o fusión de bolsas; (2) la desmutualización y (3) la interconexión. Las asociaciones y fusiones han sido protagonizadas por bolsas europeas (ej.: EURONEXT, a partir de las bolsas de Amsterdam, Bruselas y Paris), norteamericanas (NASDAQ-Philadelphia; CME-CBOT; CME Group-NY Mercantile), latinoamericanas (BOVESPA-BM&F), y también intercontinentales (NASDAQ- OMX; LSE-Dubai). 14
15 III. REVOLUCIÓN BURSÁTIL MUNDIAL (2) La Desmutualización.- Tendencia que inicia en 1992 la Bolsa de Valores de Estocolmo. Separa el derecho a negociar valores en una bolsa del carácter de accionista de ella, es decir, permite ser corredor sin ser accionista. Las bolsas dejan de ser cooperativas que ofrecen a sus socios-corredores servicios al costo y pasan a ser instituciones con fines de lucro, que atienden a sus clientes (los corredores), así como un mall sirve a las tiendas allí localizadas. Las bolsas desmutualizadas atraen accionistas no corredores y han listado sus acciones en bolsa a través de exitosos IPOs. 15
16 III. REVOLUCIÓN BURSÁTIL MUNDIAL (3) Competencia e interconexión.- La desmutualización ha creado fuertes incentivos a la innovación y el desarrollo bursátil. Ello ha redundado en una mejor calidad y variedad del servicio prestado (derivados accionarios y otros; nuevos mercados para atraer emisores). Para que la expansión de las bolsas sea en condiciones de competencia, las regulaciones han procurado: Asegurar libre entrada. Mantener interconexión en tiempo real de los distintos actores (Regulation NMS en los EE.UU y MiFID en Europa). Presencia y participación de sistemas alternativos de transacción, aprovechando la interconexión obligatoria (ej.: BATS Trading en EE.UU. y Turquoise en Europa). 16
17 IV. CHILE, HOY: PERDIENDO LA DELANTERA (1) Pese a los avances, Chile no ha participado de la evolución bursátil mundial, se ha quedado atrás. El objetivo de hacer a Chile un centro financiero regional permanece incumplido. La liquidez del mercado es baja, y el flujo de IPOs es magro (6 el 2007 y 0 este año). Hay insuficiente innovación de productos bursátiles. Estamos desperdiciando la capacidad del mercado bursátil para estimular la creatividad empresarial y financiar el desarrollo económico. Hay responsabilidades compartidas: el Gobierno debe asumir con más determinación la agenda pendiente de reformas en el mercado de capitales. Al sector privado, y específicamente a las bolsas, también les cabe tomar un rol más proactivo. 17
18 IV. CHILE, HOY: PERDIENDO LA DELANTERA (2) CHILE COMPARADO Valor IPOs sobre capit. de mercado (año 2007) Rotación acciones domésticas (año 2007) 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% 0,6% 6,1% 10,0% 3,4% 1,2% 7,9% 1,3% 4,7% 6,9% 200,0% 180,0% 160,0% 140,0% 120,0% 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% 22,8% 8,9% 24,6% 16,6% 29,8% 57,1% 191,9% 101,6% 84,0% Fuente: World Federation of Stock Exchanges 18
19 V. CHILE: CÓMO REIMPULSAR EL DINAMISMO (1) Tareas para la autoridad.- El Gobierno está promoviendo iniciativas para mejorar la transparencia y la calidad del gobierno corporativo. Ello sirve para atraer inversionistas a la bolsa (ej. Brasil). Pero hay que cuidar que las reglamentaciones no disuadan la apertura de empresas y terminen ahogando su desarrollo. La autorregulación es un camino que estamos aprendiendo a recorrer. Para avanzar, hoy la autoridad debe replegarse en sus facultades regulatorias. Si no lo hace, hay una duplicación de funciones. Subsisten regulaciones excesivas que entraban el desarrollo de nuevos productos y servicios. Hay una completa agenda de rebajas tributarias pendientes (impuesto de timbres, impuestos a las ganancias de capital). La reforma MKI probó la efectividad de la palanca tributaria. 19
20 V. CHILE: CÓMO REIMPULSAR EL DINAMISMO (2) El principal atraso estructural de nuestro mercado de valores es la ausencia de una Contraparte Central (CC) para las transacciones bursátiles y OTC. Ello eleva el costo de las transacciones por riesgo de contraparte y limita el crecimiento del mercado. La falta de CC ha impedido un mercado bursátil de derivados tanto accionarios como de dólares y renta fija. Hay un activo mercado extra bursátil, pero limitado por los referidos riesgos. Internacionalmente, tras la crisis subprime, the couterparty is over (The Economist) Hay un importante proyecto de ley en trámite para la regulación de los sistemas de compensación y liquidación, incluidas las CC, que la BEC ve con mucho interés. Hacemos un llamado a acelerar el tranco legislativo. 20
21 V. CHILE: CÓMO REIMPULSAR EL DINAMISMO (3) En Chile, en apariencia, hay condiciones de competencia entre las bolsas. Sin embargo, ellas no están interconectadas en tiempo real, como ocurre en EEUU y Europa. Asegurar competencia a través de la plena interconexión entre bolsas, considerando por cierto los debidos cargos de acceso, es una tarea pendiente de la regulación. El impulso al desarrollo de nuevos mercados bursátiles, para empresas emergentes o de tamaño medio, con regulaciones apropiadas, es una vieja inquietud que sigue sin abordarse. Los casos de Euronext y del AIM de Londres son dignos de estudiarse. Al respecto, es llamativo que, según se informa, la estatal ENAMI estudia la posibilidad de listar una filial en la bolsa minera de Toronto. Santiago no ofrece esa posibilidad. 21
22 V. CHILE: CÓMO REIMPULSAR EL DINAMISMO (4) Las tareas de la BEC.- La BEC ha sido y seguirá desempeñando su rol de agente promotor de la innovación bursátil y del mercado de capitales en general. Desde un tiempo atrás hemos estado abocados a un completo ejercicio de planificación estratégica. Los objetivos definidos son: (1) Fortalecer nuestra capacidad competitiva en el mercado contado de acciones y moneda extranjera; (2) Participar en el desarrollo de una entidad de Contraparte Central, para acciones y otros instrumentos; (3) Participar en el desarrollo de un mercado bursátil de derivados accionarios y de moneda extranjera; (4) Expandir los servicios ofrecidos a los corredores, incluida la asociación con operadores bursátiles extranjeros. 22
23 V. CHILE: CÓMO REIMPULSAR EL DINAMISMO (5) Algunas de estas tareas deben hacerse en conjunto con el regulador, las bolsas y otros actores. Por ejemplo, la creación de una Contraparte Central. Hace dos años tenemos un acuerdo con la BCS y el DCV para el desarrollo conjunto de una Cámara de Liquidación, paso previo a la Contraparte Central. Pero ese proyecto ha sido postergado, a la espera de la ley que se tramita en el Congreso sobre la materia. Esa demora tiene costos. Cabe aquí una autocrítica: con demasiada frecuencia los actores del sector esperamos que sea la autoridad la que abra las oportunidades de desarrollo. Debemos tomar la iniciativa y abrirnos espacios. 23
24 V. CHILE: CÓMO REIMPULSAR EL DINAMISMO (6) A fin de abordar eficientemente los desafíos que ofrece el desarrollo bursátil hoy, el directorio de la BEC ha encargado a su Administración la preparación de un proyecto de desmutualización, que esperamos pueda ser presentado a sus accionistas en el cuarto trimestre. Esta opción está vigente en Chile desde la modificación legal introducida en MKII. A partir de la experiencia piloto de la recientemente aprobada desmutualización de la Bolsa de Productos en cuyo accionariado participamos-, la BEC sería así la primera bolsa de valores chilena que adopta el modelo internacional más exitoso de desarrollo bursátil. 24
Fondos Mutuos Mercado de Capitales Chile. Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile A.G.
Fondos Mutuos Mercado de Capitales Chile Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile A.G. Principales hitos en el desarrollo del Mercado de Capitales Inicios de los 7 Economía cerrada. Control
MERCADOS FINANCIERO Y DE CAPITALES EN CHILE: NO A LA AUTARQUIA
MERCADOS FINANCIERO Y DE CAPITALES EN CHILE: NO A LA AUTARQUIA Raphael Bergoeing Universidad de Chile y Banchile Inversiones Julio 17, 2008 UNIVERSIDAD FINIS TERRAE - SOFOFA Contenido Profundización financiera
Experiencia de la actual Cámara de Compensación y Liquidación para Operaciones Bursátiles (SCL) y su futuro bajo la Reforma
Experiencia de la actual Cámara de Compensación y Liquidación para Operaciones Bursátiles (SCL) y su futuro bajo la Reforma José Antonio Martínez Zugarramurdi Gerente General Bolsa de Comercio de Santiago
GOBERNANZA CORPORATIVA Y DESARROLLO DE MERCADO DE CAPITALES EN AMÉRICA LATINA
GOBERNANZA CORPORATIVA Y DESARROLLO DE MERCADO DE CAPITALES EN AMÉRICA LATINA Los mercados financieros no han avanzado lo suficiente en facilitar el financiamiento del sector productivo Mercados bancarios
CÓMO INVERTIR EN LA BOLSA DE SANTIAGO? PARA INVERSIONISTAS INTERNACIONALES
CÓMO INVERTIR EN LA BOLSA DE SANTIAGO? PARA INVERSIONISTAS INTERNACIONALES 1 BOLSA MULTIMERCADO CADENA DE VALOR INTEGRADA SOLUCIONES INTEGRALES PARA LOS NEGOCIOS DE NUESTROS CLIENTES LISTADO RUTEO DE ÓRDENES
LAS AFP EN SU ROL DE INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES: IMPACTO EN LOS MERCADOS DE CAPITALES Y GOBIERNOS CORPORATIVOS
LAS AFP EN SU ROL DE INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES: IMPACTO EN LOS MERCADOS DE CAPITALES Y GOBIERNOS CORPORATIVOS GUILLERMO ARTHUR ERRÁZURIZ PRESIDENTE FIAP PRESENTACIÓN PREPARADA PARA LA REUNIÓN ANUAL
Desmutualización de Bolsas Determinantes y Tendencias
Desmutualización de Bolsas Determinantes y Tendencias Claudio Raddatz Banco Central de Chile Julio 216 En la mayor parte del mundo la desmutualización tuvo lugar entre mediados de los 199s y fines de los
Mercado Integrado Latinoamericano
Mercado Integrado Latinoamericano Aspectos generales de MILA MILA es una integración de mercados bursátiles para fomentar el desarrollo de los mercados de valores locales y la generación de negocios financieros
VII REUNIÓN SOBRE CASOS PRÁCTICOS DE INSPECCIÓN Y VIGILANCIA DE MERCADOS Y ENTIDADES
VII REUNIÓN SOBRE CASOS PRÁCTICOS DE INSPECCIÓN Y VIGILANCIA DE MERCADOS Y ENTIDADES La cooperación ante actuaciones transfronterizas en el mercado de valores de renta variable. Retos que representa la
ANEXO AL MANUAL DE OPERACIONES BURSATILES RELATIVO A VALORES EXTRANJEROS Y CERTIFICADOS DE DEPOSITO DE VALORES
ANEXO AL MANUAL DE OPERACIONES BURSATILES RELATIVO A VALORES EXTRANJEROS Y CERTIFICADOS DE DEPOSITO DE VALORES ANEXO AL MANUAL DE OPERACIONES BURSATILES RELATIVO A VALORES EXTRANJEROS Y CERTIFICADOS DE
MERCADO DERIVADOS Contratos Futuros. Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago
MERCADO DERIVADOS Contratos Futuros Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago 1 MERCADO DE DERIVADOS El Mercado de Derivados es una nueva alternativa que ha puesto a disposición del mercado la Bolsa de Comercio
Superintendencia de Valores y Seguros
Superintendencia de Valores y Seguros TIPOLOGIA DE LOS INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA EMITIDOS Y AGENTES INTERVINIENTES EN CHILE Ana Cristina Sepúlveda P. Abril, 2005 MERCADO RENTA FIJA INVERSIONISTAS INTERMEDIARIOS
Integración 14 enero 20 Colombia, Chile y Perú Mayo 2011
Integración Colombia, 14 enero Chile 2011 y Perú Mayo 2011 Globalización, Mercados y Bolsas Integraciones y alianzas en el mundo Inversión de Nymex en la Bolsa de Montreal y Listado Novación del Banco
REGULACION DEL MERCADO DE VALORES EN CHILE. supervisión de mercados financieros 13 de Noviembre de 2001
REGULACION DEL MERCADO DE VALORES EN CHILE Tercer curso de regulación y Hernán López Böhner supervisión de mercados financieros 13 de Noviembre de 2001 iberoamericanos Madrid - España REGULACION DEL MERCADO
La importancia del desarrollo del mercado bursátil en Chile: desafíos públicos y privados
La importancia del desarrollo del mercado bursátil en Chile: desafíos públicos y privados Guillermo Larrain Superintendente Superintendencia de Valores y Seguros Presidente, Comité de Mercados Emergentes,
Francisco Palacio Rey Gerente de Operaciones BOLSA DE VALORES DE LIMA
Francisco Palacio Rey Gerente de Operaciones BOLSA DE VALORES DE LIMA INTEGRACION DE MERCADOS EN EL MUNDO TMX GROUP INC B.V. Filadelfia Nasdaq B.V. Boston NASDAQ NASDAQ OMX GROUP OMX Exchange Países Nórdicos
Sistema de Pagos y Liquidación de Valores
Fortalecimiento de Infraestructuras de los Mercados Sistema de Pagos y Liquidación de Valores Diciembre, 2010 Contenido de la Presentación 1. Evolución de avances 2. Estructura de los Sistemas de Pagos
Ahorrar para Desarrollarse: Cómo América Latina y el Caribe puede ahorrar más y mejor. Un comentario
Ahorrar para Desarrollarse: Cómo América Latina y el Caribe puede ahorrar más y mejor. Un comentario Vittorio Corbo L. 14 de junio del 2016 Comentario al estudio del BID: Ahorrar para desarrollarse: Cómo
DESAFÍOS DE GOBIERNOS CORPORATIVOS DE SOCIEDADES ANÓNIMAS ABIERTAS EN CHILE
DESAFÍOS DE GOBIERNOS CORPORATIVOS DE SOCIEDADES ANÓNIMAS ABIERTAS EN CHILE Fernando Coloma C. Superintendente de Valores y Seguros Presentación preparada para Jornada de Gobierno Corporativo Centro de
Francisco Palacio Rey Gerente de Operaciones Bolsa de Valores de Lima
Francisco Palacio Rey Gerente de Operaciones Bolsa de Valores de Lima CONTEXTO de los mercados Integrados LISBOA 1769 MADRID 1831 WALL STREET 1817 AMSTERDAM 1611 BRUSELAS 1811 LONDRES 1801 COLOMBIA 1928
Situación Actual del Mercado de Valores. Loraine Chavarría de Sinclair Secretaria General Noviembre 2014
Situación Actual del Mercado de Valores Loraine Chavarría de Sinclair Secretaria General Noviembre 2014 Agenda Antecedentes del Mercado de Valores de Panamá Entorno Económico Evolución del Mercado de Valores
Presentación Corporativa ACAFI
Presentación Corporativa ACAFI 2017 I. LA INDUSTRIA DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN / CIFRAS LA INDUSTRIA DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN A septiembre 2016 los activos administrados por los fondos de inversión públicos
UNIDAD 2 EL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO
UNIDAD 2 EL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO Unidad 2.3, 2.4, 2.5 El Mercado de Valores, funcionamiento y la Bolsa Mexicana de Valores Licenciatura en Sistemas Comerciales 6º semestre. Dr. José Luis Esparza
Perspectivas de la integración económica y financiera en la Alianza del Pacífico. Alonso Segura Vasi Ministro de Economía y Finanzas
Perspectivas de la integración económica y financiera en la Alianza del Pacífico Alonso Segura Vasi Ministro de Economía y Finanzas Lima, octubre del 2015 Contexto Macroeconómico Alianza del Pacífico:
Avances en el proyecto de desarrollo del mercado de valores costarricense
Avances en el proyecto de desarrollo del mercado de valores costarricense Rodrigo Bolaños, Presidente Consejo Nacional para el Desarrollo del Mercado de Valores Costarricense 12 de diciembre de 2013 DECRETO
Inversión y Regulación de los Fondos de Pensiones
CONOCIMIENTOS SOBRE EL SISTEMA Inversión y Regulación de los Fondos de Pensiones Luis Figueroa De la Barra Intendente de Regulación Santiago, 29 de agosto de 2013. Agenda Evolución de la Regulación Multifondos
AHORRO FINANCIERO EN COLOMBIA Y AMÉRICA LATINA. III Congreso Latinoamericano de Banca y Economía 8 de Octubre de 2015, Bogotá
AHORRO FINANCIERO EN COLOMBIA Y AMÉRICA LATINA III Congreso Latinoamericano de Banca y Economía 8 de Octubre de 2015, Bogotá PANORAMA DE LA INDUSTRIA REGIONAL DE FONDOS DE INVERSIÓN Corte: Junio 2015 Fuente:
EVOLUCIÓN RECIENTE Y PERSPECTIVAS DEL MERCADO DE CAPITALES DE CHILE. Octubre 2005
EVOLUCIÓN RECIENTE Y PERSPECTIVAS DEL MERCADO DE CAPITALES DE CHILE Octubre 2005 1 AGENDA Introducción Funciones del mercado de capitales Estructura Evolución n y Perspectivas 2 Introducción El crecimiento
Seminario Mercado de capitales Bogotá, Agosto 16 de 2012
Seminario Mercado de capitales Bogotá, Agosto 16 de 2012 AGENDA 1 2 3 4 5 6 Qué es MILA? Beneficios para sus participantes. Generalidades del modelo MILA. Primer año de MILA. Desafíos y Oportunidades.
Mercado de Valores Colombiano
Mercado de Valores Colombiano 2012-2013 Agenda Mercado de Valores en Colombia Caso Interbolsa Logros 2001-2012 Mercados 2012 MILA Resultados corporativos 2012 Proyectos y Perspectivas 2013 El Mercado de
FOROS INTERNACIONALES QUE INTEGRA LA CNV
FOROS INTERNACIONALES QUE INTEGRA LA CNV La Comisión Nacional de Valores en su carácter de organismo regulador del mercado de capitales en Argentina integra los siguientes tres foros que nuclean a los
Modelo de regulación en tema de gobierno corporativo. El caso del Novo Mercado en Brasil. Nora Rachman
Modelo de regulación en tema de gobierno corporativo El caso del Novo Mercado en Brasil Nora Rachman NOVO MERCADO Gobierno Corporativo en Brasil Temas específicos de acuerdo con la evaluación de BOVESPA
VALORES LEONARDO SANDOVAL FONSECA
INTERMEDIACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES MAYO 2008 LEONARDO SANDOVAL FONSECA CONTENIDO I. ANTECEDENTES: 1996-2002 2005 II. REGULACIÓN DEL 2008: CONSIDERACIONES PREVIAS A LA REGULACIÓN - ASPECTOS MÁS RELEVANTES
PANORAMA DE LOS MERCADOS DE DEUDA EN EL SALVADOR
CUARTAS JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES PANORAMA DE LOS MERCADOS DE DEUDA EN EL SALVADOR ANTIGUA GUATEMALA, NOV. DE 2002 CONTENIDO I. MARCO LEGAL PARA LA EMISIÓN
Chile: Oportunidades en una economía de rápido crecimiento
Chile: Oportunidades en una economía de rápido crecimiento Tomás Flores J. Subsecretario Ministerio de Economía Noviembre 2012 Un escenario mundial complejo Navegando por aguas torrentosas La economía
LAS MEJORES EXPERIENCIAS DE LOS INVERSIONISTAS EN LA FIDUCIA. Cartagena, Septiembre 2011
LAS MEJORES EXPERIENCIAS DE LOS INVERSIONISTAS EN LA FIDUCIA Cartagena, Septiembre 2011 1 $ 16 $ 14 $ 12 $ 10 $ 8 TACC 2000 a 2011: 13,8% TACC 2008 a 2011: 20,3% Crecimiento Total: 316% Activos Administrados
Programa de Capacitación 2016
Programa de Capacitación 2016 Subgerencia de Negociación y Postrade Patricio Ortiz Díaz Ingeniero de Productos Noviembre de 2016 AGENDA 1. Presentación del Curso Objetivo Metodología 2. CCLV, Contraparte
MINERÍA EN CHILE: DESAFÍOS DE LA INDUSTRIA MÁS IMPORTANTE DEL PAÍS
MINERÍA EN CHILE: DESAFÍOS DE LA INDUSTRIA MÁS IMPORTANTE DEL PAÍS Seminario: Valorización de Propiedades Mineras Santiago 27 de junio de 2013 Francisco Orrego B. Subsecretario de Minería I. Importancia
Sistemas de Negociación y Mercados de Renta Fija Colombianos
Sistemas de Negociación y Mercados de Renta Fija Colombianos Abril 2005 Temas: I. Sistemas Transaccionales y de Registro. Normatividad Sistemas centralizados de información Sistemas centralizados de operaciones
Políticas y Decisiones de Financiación
UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN AMRCOS Facultad de Ciencias Administrativas Políticas y Decisiones de Financiación Alejandro Narváez Liceras, 2015. www.alejandronarvaez.com E.mail:narvaez1002@gmail.com
Mercado de Capitales. como motor del crecimiento económico. Enzo Defilippi Viceministro de Economía
Mercado de Capitales como motor del crecimiento económico Enzo Defilippi Viceministro de Economía Lima, 9 de junio de 2015 Contenido 1. Panorama actual 1.1. Mercado de capitales y crecimiento económico
Competitividad y. Mercado de Capitales. Juan Andrés Fontaine
Competitividad y Mercado de Capitales Seminario: Expansiva /LibertadyDesarrollo Juan Andrés Fontaine Agosto, 2009 Fuente: PENN tables Chile comparado con la Legión de Honor % sobre PIB per cápita de EEUU
DESARROLLO Y SUPERVISION DEL MERCADO DE RENTA FIJA EN COLOMBIA. La Antigua, Guatemala 29 de marzo de 2007
DESARROLLO Y SUPERVISION DEL MERCADO DE RENTA FIJA EN COLOMBIA La Antigua, Guatemala 29 de marzo de 2007 1 Escenario económico Desarrollo de renta fija Estabilidad macroeconómica y políticas de desarrollo.
Señales de monitoreo dentro de la Supervisión de Conductas de los Mercados de Activos Financieros en Colombia
Agenda Señales de monitoreo dentro de la Supervisión de Conductas de los Mercados de Activos Financieros en Colombia Delegatura para Supervisión de Riesgos de Mercados e Integridad Dirección de Conductas
MERCADO INTEGRADO LATINOAMERICANO:
MERCADO INTEGRADO LATINOAMERICANO: Antecedentes, Avances en Supervisión, Desafíosy Retos futuros Mario Zambrano Superintendencia del Mercado de Valores del Perú Diciembre 2015 TEMARIO I. Antecedentes.
Información privilegiada y conflictos de interés: regulación y autorregulación
Información privilegiada y conflictos de interés: regulación y autorregulación Juan Andrés Fontaine Jornada de reflexión Información privilegiada en Chile GE Chile, SVS, ICARE Octubre, 2007 I. Desarrollo
Desarrollo del Mercado de Capitales : El caso Chileno
Desarrollo del Mercado de Capitales : El caso Chileno Agenda 1. Importancia del desarrollo del mercado de capitales 2. Desarrollo de un mercado de capitales: el caso de Chile 3. Comentarios finales Por
La importancia del desarrollo de un Mercado Centralizado de Derivados en economías emergentes
La importancia del desarrollo de un Mercado Centralizado de Derivados en economías emergentes Caso Peruano EXPOBOLSA Pedro Grados Smith Diciembre 2008 Lo fundamental Los mercados de derivados son mercados
Vectores de Crecimiento:
Octubre / 2010 ANTECEDENTES DE PROYECTO Vectores de Crecimiento: Tres Vectores de Crecimiento Portafolio de Productos Internalización Cadena Productiva ANTECEDENTES La BVC el 26/07/2007 propuso a la BVL
Desafíos del Gobierno Corporativo en las Bolsas Desmutualizadas: Autorregulación
Desafíos del Gobierno Corporativo en las Bolsas Desmutualizadas: Autorregulación Mauricio Rosillo Rojas Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia AMV Seminario Nuevas tendencias en desarrollo del
El Rol de la Bolsa de Valores de Panamá y su Importancia en la Economía del país.
El Rol de la Bolsa de Valores de Panamá y su Importancia en la Economía del país. Diciembre 2016 "Entidad Regulada y Supervisada por la Superintendencia del Mercado de Valores". Licencia para operar como
TEMARIO EXAMEN BÁSICO PARA OPERADORES BNA DIRECCIÓN DE CERTIFICACIÓN
TEMARIO EXAMEN BÁSICO PARA OPERADORES BNA DIRECCIÓN DE CERTIFICACIÓN Los temarios propuestos del examen de la referencia se desarrollaron considerando lo previsto en el Decreto 3139 de 2006 en el artículo
Grupo Santander CHILE
Grupo Santander CHILE Resultados 2T05 Santiago de Chile, julio 2005 2 Santander Central Hispano y Grupo Santander Chile advierten que esta presentación contiene manifestaciones sobre previsiones y estimaciones.
BOLETÍN INFORMATIVO. No. 004 Bogotá D.C., enero 11 de NORMAS SOBRE EL MERCADO DE VALORES Y DEL SECTOR FINANCIERO
BOLETÍN INFORMATIVO No. 004 Bogotá D.C., enero 11 de 2017 02. NORMAS SOBRE EL MERCADO DE VALORES Y DEL SECTOR FINANCIERO Por considerarlo de su interés, les informamos que la Unidad de Regulación Financiera
Gestión de inversiones I Finanzas corporativas I Mercado de capitales
Gestión de inversiones I Finanzas corporativas I Mercado de capitales MERCADO DE CAPITALES Y EL SUEÑO DEL DESARROLLO Guillermo Tagle gtagle@imtrust.cl 4 de Abril de 2008-2- Mercado de Capitales y Crecimiento
PREMIOS BVC 2017: la edición con más nominados y categorías premiadas en su historia. Jueves 27 abril. Próxima Edición
COMERCIAL PREMIOS BVC 2017: la edición con más nominados y categorías premiadas en su historia La Bolsa de Valores de Colombia realizará el próximo 27 de abril la octava entrega de los Premios BVC, una
COMENTARIOS SOBRE LA LEY Nº 20.448
COMENTARIOS SOBRE LA LEY Nº 20.448 Introduce una serie de reformas en materia de liquidez, innovación financiera e integración del Mercado de Capitales. I. INTRODUCCIÓN: En el año 2000, como respuesta
ASOCIACIÓN DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS MUTUOS DE CHILE. Informe trimestral de inversiones
ASOCIACIÓN DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS MUTUOS DE CHILE Informe trimestral de inversiones Cifras a septiembre del Inversiones 1 El patrimonio promedio efectivo administrado por fondos mutuos alcanzó $32.312
AGENDA. La Integración
AGOSTO 2010 AGENDA La Integración 1. Globalización, Mercados y Bolsas 2. Cómo luce la Integración Chile Perú Colombia? 3. Por qué la Integración? 4. Objetivos y Beneficios 5. Cómo Opera? 6. Aspectos Jurídicos
Central de Depósito de Valores, S.A. de C.V.
Central de Depósito de Valores, S.A. de C.V. Perfil Financiero CEDEVAL es una entidad dedicada al depósito, custodia y administración de valores para los participantes en el mercado bursátil de El Salvador.
Superfinanciera, Primera en Transparencia
Superfinanciera, Primera en Transparencia METODOLOGIA DE SUPERVISIÓN MERCADO INTEGRADO LATINOAMERICANO MILA Rosita Esther Barrios Figueroa Delegatura Adjunta para Supervisión de Riesgos y Conductas de
PRESENTACIÓN CORPORATIVA
PRESENTACIÓN CORPORATIVA Nuestra Historia 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Visión Pasión Enfoque Dedicación Compromiso Crecimiento Consolidación Nace SFC Investment, SA Se obtiene la Licencia de Administrador
MERCADO VALORES EN LA REPUBLICA DOMINICANA
1 MERCADO VALORES EN LA REPUBLICA DOMINICANA GENERALIDADES: Mercado Altamente Monetario Mercado Cortoplacista Carencia Instrumentos Bursátiles No se Negocia en Monedas Internacionales Desconfianza en el
MILA: Hacia un mercado de valores verdaderamente integrado y unificado para la Alianza del Pacífico
MILA: Hacia un mercado de valores verdaderamente integrado y unificado para la Alianza del Pacífico Juan Pablo Córdoba Presidente, Bolsa de Valores de Colombia Brasil, 22 de septiembre de 2016 Agenda 1.
FILIAL BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO M O D E L O D E N E G O C I O. d e s p u é s d e s u s t r a n s a c c i o n e s
FILIAL BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO M O D E L O D E N E G O C I O E f i c i e n c i a y s e g u r i d a d d e s p u é s d e s u s t r a n s a c c i o n e s 1 AGENDA I. CCLV Contraparte Central S.A. II.
Perú - Mercado de Valores: Evolución y Perspectivas. Banco Central de Reserva del Perú Viernes 19 de enero del 2007
Perú - Mercado de Valores: Evolución y Perspectivas Banco Central de Reserva del Perú Viernes 19 de enero del 27 Contenido Financiamiento Empresarial Mercado Primario Mercado Secundario Conclusiones y
ASOCIACIÓN DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS MUTUOS DE CHILE. Informe trimestral de inversiones
ASOCIACIÓN DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS MUTUOS DE CHILE Informe trimestral de inversiones Cifras a junio del 216 Inversiones El patrimonio promedio efectivo administrado por fondos mutuos alcanzó $31.24
AVANCES Y DESAFÍOS EN REGULACIÓN: LA EXPERIENCIA DE CHILE
Global Forum on Governance: Modernising Government: strategies & tools for change OECD - Government of Brazil AVANCES Y DESAFÍOS EN REGULACIÓN: LA EXPERIENCIA DE CHILE ROSSELLA COMINETTI C. JEFA DIVISIÓN
POR. Letra A.1.1. Nombre del Fondo: Se modifica el nombre a Fondo Mutuo Latam Corporate Investment Grade.
BANCHILE ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS S.A. POR FONDO MUTUO DOLLAR INVESTMENT GRADE MODIFICACIÓN REGLAMENTO INTERNO Nos dirigimos a usted para informar que, con fecha 2 de febrero de 2017, se ha redepositado
y nuevos retos de Información Superintendencia del Mercado de Valores - Perú
Implementación de principales proyectos de la SMV y nuevos retos Oficina i de Tecnologías de Información Superintendencia del Mercado de Valores - Perú Agenda Proyectos a ser implementados Desarrollo e
Sistema de Compensación, Liquidación y Depósito de Valores en el Mercado Chileno
Sistema de Compensación, Liquidación y Depósito de Valores en el Mercado Chileno emas a Tratar Empresa Estructura del Mercado Chileno Principales Servicios Ofrecidos por el DCV Administración de Cuentas
Banco Central de la República Dominicana
Banco Central de la República Dominicana Establecimiento del Foro de Información Financiera Sección I Funciones de la Banca Central y la Información Financiera Departamento de Regulación y Estabilidad
REGIONAL SEMINAR ON DEVELOPMENT OF NON BANKING FINANCIAL INSTITUTIONS
REGIONAL SEMINAR ON DEVELOPMENT OF NON BANKING FINANCIAL INSTITUTIONS Chile inició hace aproximadamente 25 años un proceso de reformas tendientes a desarrollar un mercado de capitales. Ha sido un proceso
DESARROLLO INDUSTRIAL EN CHILE: EL DESAFÍO PENDIENTE. Félix de Vicente
DESARROLLO INDUSTRIAL EN CHILE: EL DESAFÍO PENDIENTE Félix de Vicente Ministro de Economía, Fomento y Turismo Junio 2013 NUESTRO DESAFÍO Alcanzar el desarrollo en esta década CRECIMIENTO ESTABLE Crecimiento
RENTA FIJA, OPORTUNIDADES EN EL MERCADO LOCAL. Ladislao Larraín Gerente General LarrainVial Asset Management
RENTA FIJA, OPORTUNIDADES EN EL MERCADO LOCAL Ladislao Larraín Gerente General LarrainVial Asset Management Equipo Renta Fija José Manuel Silva Director de Inversiones, Socio Patricio Muñoz- Gerente Curvas
TEMARIO EXAMEN OPERADOR BÁSICO - DIRECCIÓN DE CERTIFICACIÓN E INFORMACIÓN -
TEMARIO EXAMEN OPERADOR BÁSICO - DIRECCIÓN DE CERTIFICACIÓN E INFORMACIÓN - Los temarios propuestos del examen de la referencia se desarrollaron considerando lo previsto en el artículo 1.1.4.21 de la Resolución
TEMARIO EXAMEN DIRECTIVO GENERAL - DIRECCIÓN DE CERTIFICACIÓN E INFORMACIÓN -
TEMARIO EXAMEN DIRECTIVO GENERAL - DIRECCIÓN DE CERTIFICACIÓN E INFORMACIÓN - Los temarios propuestos del examen de la referencia se desarrollaron considerando lo previsto en el decreto 3139 de 2006 en
Seminario ANIF- CAF-CRCC Mercado de Capitales, Turbulencia Internacional y Avances Regulatorios
Seminario ANIF- CAF-CRCC Mercado de Capitales, Turbulencia Internacional y Avances Regulatorios MECANISMOS TRANSACCIONALES MERCADO DE CAPITALES EN COLOMBIA Septiembre 9 de 2015 Jorge Hernán Jaramillo Ossa
Gobiernos Corporativos Rol y Desafíos Actuales
Gobiernos Corporativos Rol y Desafíos Actuales Fernando Coloma Correa Superintendente de Valores y Seguros 9 de agosto de 2012 Agenda 1. Estándares de Gobierno Corporativo 2. La Norma de autoevaluación
Estadísticas semanales y mensuales / IV. Mercado de capitales
Guía Metodológica de la Nota Semanal IV. Mercado de capitales Aspectos Metodológicos Cuadros Cuadro 45: Bonos Cuadro 46: Bonos del sector privado, por moneda y por plazo Cuadro 47: Indicadores de Riesgo
TEMARIO EXAMEN BÁSICO PARA OPERADORES BNA DIRECCIÓN DE CERTIFICACIÓN
TEMARIO EXAMEN BÁSICO PARA OPERADORES BNA DIRECCIÓN DE CERTIFICACIÓN Los temarios propuestos del examen de la referencia se desarrollaron considerando lo previsto en el Decreto 3139 de 2006 en el artículo
FONDOS DE INVERSIÓN: Una alternativa financiera para dinamizar la economía salvadoreña
FONDOS DE INVERSIÓN: Una alternativa financiera para dinamizar la economía salvadoreña 18 de septiembre de 2014 I. Ley de Fondos de Inversión II. Industria de los Fondos de Inversión en Iberoamérica III.
Liquidación y Compensación: Diagnóstico del sistema chileno, la reforma y expectativas del regulador
Liquidación y Compensación: Diagnóstico del sistema chileno, la reforma y expectativas del regulador Guillermo Larraín Superintendente Seminario Reforma al Sistema de Compensación y Liquidación de Valores
XXV SEMINARIO REGIONAL DE POLÍTICA FISCAL CEPAL, Naciones Unidas Santiago de Chile, 5-6 de marzo de 2013
Guatemala: Las reformas tributarias de 2012 Ministerio de Finanzas Públicas de Guatemala XXV SEMINARIO REGIONAL DE POLÍTICA FISCAL CEPAL, Naciones Unidas Santiago de Chile, 5-6 de marzo de 2013 Contenido
Marco regulatorio brasileño sobre transferencias internacionales. Eduardo Nogueira Liberato de Sousa
Marco regulatorio brasileño sobre transferencias internacionales Eduardo Nogueira Liberato de Sousa gence@bcb.gov.br 1 Contenido I. Marco regulatorio II. III. IV. Marco Histórico Situación actual Algunos
Narciso Muñoz Comisión Nacional de Valores República Argentina
2º Congreso Nacional e Internacional de Finanzas de la Empresa y Mercado de Capitales CPCECABA 30 de agosto al 1º de septiembre 2006 Narciso Muñoz Comisión Nacional de Valores República Argentina www.cnv.gov.ar
Diplomado de Introducción al Mercado de Capitales (78 horas)
Diplomado de Introducción al Mercado de Capitales (78 horas) Objetivo General: Proporcionar los conocimientos generales y fundamentales de cómo operan los Mercados de Capitales locales e internacionales,
Modelo de Negocios. Mercado de Derivados
Modelo de Negocios Mercado de Derivados AGENDA I. BOLSA DERIVADOS BCS - CCLV II. PRODUCTOS III. REQUISITOS PARTICIPANTES IV. NEGOCIACIÓN V. MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV VI. SISTEMA DE GESTIÓN PARA CORREDORES
MERCADO DE FUTUROS. Bolsa de Comercio de Santiago CCLV Contraparte Central S.A.
MERCADO DE FUTUROS Bolsa de Comercio de Santiago CCLV Contraparte Central S.A. Qué significa un mercado de Derivados desarrollado en Bolsa? + OPORTUNIDADES + VISIÓN + NEGOCIOS Agenda Mercado de Futuros
Mercado Primario y Secundario
Mercado Primario y Secundario Mercado Primario: Se refiere a la emisión y primera venta de un instrumento financiero. Ejemplo: Depósito a plazo Mercado Secundario: mercado para valores de segunda mano.
FINANZAS CORPORATIVAS
FINANZAS CORPORATIVAS UNIDAD I: INTRODUCCIÓN JOSÉ IGNACIO A. PÉREZ HIDALGO Licenciado en Ciencias en la Administración de Empresas Universidad de Valparaíso, Chile FINANZAS Son una rama de la Economía
CIRCULAR Nº 166 OPERACIONES SIMULTÁNEAS; TEXTO REFUNDIDO DE LAS CIRCULARES COMPLEMENTARIAS
CIRCULAR Nº 166 Santiago, 29 de mayo de 2013 OPERACIONES SIMULTÁNEAS; TEXTO REFUNDIDO DE LAS CIRCULARES COMPLEMENTARIAS El Directorio de la Bolsa Electrónica de Chile, Bolsa de Valores (BEC), en conformidad
TEMARIO EXAMEN ASESOR COMERCIAL GENERAL - DIRECCIÓN DE CERTIFICACIÓN E INFORMACIÓN -
TEMARIO EXAMEN ASESOR COMERCIAL GENERAL - DIRECCIÓN DE CERTIFICACIÓN E INFORMACIÓN - Los temarios propuestos del examen de la referencia se desarrollaron considerando lo previsto en el decreto 3139 de
EL FINANCIAMIENTO DEL SECTOR PRODUCTIVO A TRAVÉS DE MERCADOS DE CAPITALES Ventajas y tipología de instrumentos
EL FINANCIAMIENTO DEL SECTOR PRODUCTIVO A TRAVÉS DE MERCADOS DE CAPITALES Ventajas y tipología de instrumentos Elvira María Schamann Secretaria General de la FIAB Noviembre 2003 CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL/PBI
Superintendencia de Valores y Seguros
Superintendencia de Valores y Seguros TIPOLOGIA DE LOS INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA EMITIDOS Y AGENTES INTERVINIENTES EN CHILE RAUL RAFFO ARANDA Marzo, 2007 MERCADO RENTA FIJA INVERSIONISTAS INTERMEDIARIOS
REFORMA A LA LEY GENERAL DE BANCOS Y BASILEA
REFORMA A LA LEY GENERAL DE BANCOS Y BASILEA Raphael Bergoeing Superintendente de Bancos e Instituciones Financieras Mayo 24, 2012 www.sbif.cl Los Impactos de Basilea III en la Gestión de Entidades Financieras
REFORMA TRIBUTARIA EN CHILE
REFORMA TRIBUTARIA EN CHILE IV FORO LAC CIUDAD DE MÉXICO JULIO 2014 SERVICIO DE IMPUESTOS INTERNOS Artículo 2 Ley Orgánica El Servicio de Impuestos Internos depende del Ministerio de Hacienda Artículo
BREVE ANALISIS DE LA EVOLUCION DEL MERCADO DE VALORES DURANTE EL AÑO 2012
BREVE ANALISIS DE LA EVOLUCION DEL MERCADO DE VALORES DURANTE EL AÑO 2012 El mercado de valores ecuatoriano, sigue la tendencia que mantienen en los últimos años los mercados de la región, que manifiestan
PERSPECTIVAS FINANCIERAS: EL FUTURO DE LA BANCA FEBRERO 2010
1 PERSPECTIVAS FINANCIERAS: EL FUTURO DE LA BANCA FEBRERO 2010 Índice 2 Entorno Macroeconómico Entorno Crediticio Entorno Regulatorio Efectos sobre individuos y empresas El entorno macroeconómico 3 Desapalancamiento
TRATAMIENTO TRIBUTARIO Y RESUMEN NORMATIVO DE PRÉSTAMOS DE VALORES. Subgerencia Productos de Negociación y Postrade
TRATAMIENTO TRIBUTARIO Y RESUMEN NORMATIVO DE PRÉSTAMOS DE VALORES Subgerencia Productos de Negociación y Postrade Tratamiento tributario de préstamos de valores El objetivo del documento es explicar el