BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

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1 BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: IPC preliminar en Francia, Italia (martes 28), Alemania (miércoles 1) y la UEM (jueves 2). En, pedidos de bienes duraderos (lunes 27), consumo y renta personal e ISM manufacturero (miércoles 1) y no manufacturero (viernes 3). En Japón, producción industrial, ventas minoristas y permisos de construcción (martes 28) e IPC (viernes 3). Bancos centrales: Reuniones de los bancos centrales de Israel (lunes 27), Hungría (martes 28) y Malasia (jueves 2). Publicaciones: Libro Beige de la Fed (miércoles 1). ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: Los agentes se acostumbran a la mayor incertidumbre. : El mercado de la vivienda sigue destacando positivamente. Brasil: La economía se beneficiará de tipos más bajos. Materias primas: Los precios mantienen el impulso post-trump. España: Se prolonga la corrección del déficit comercial. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: Nuevo mínimo en el Euribor pese a la reducción de los estímulos. Deuda pública: La tir a 10 años alemana puede registrar nuevas cesiones. Bolsas: A la espera de una corrección. Divisas: El euro/dólar sigue en el rango 1,05-1, de febrero de 2017

2 EXPECTATIVAS DE MERCADOS TIPOS A CORTO PLAZO DEUDA PÚBLICA A CORTO PLAZO El Euribor 12M seguirá el goteo a la baja hasta que el BCE dé alguna señal de que volverá a ajustar su política monetaria. La tir a 10 años alemana muestra un sesgo bajista más intenso del previsto. Si se produce la corrección que tememos en los activos de riesgo, aun podría dirigirse a la zona 0,15%-0,10%. A MEDIO PLAZO El Euribor a 1 año tenderá a subir muy gradualmente, pudiendo situarse a mediados de año en -0,08%. Las tires están inmersas en una tendencia al alza de medio plazo. Los bancos centrales volverían a tomar medidas si perciben que el movimiento al alza se descontrola. BOLSAS La sobrecompra, la baja volatilidad y la elevada confianza de los inversores nos siguen invitando a la cautela ante el riesgo de una corrección. La tendencia alcista de medio/largo plazo sigue vigente. Los argumentos positivos macro y micro se han reforzado. TIPOS DE CAMBIO El euro/dólar puede mantenerse en el rango 1,05-1,07. El dólar está muy sobrevalorado y se debilitará a lo largo de (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO Pedidos bienes dur. ene. (%) m/m Lunes 27 de febrero Consumo privado ene. (%) m/m Miércoles 1 de marzo ISM manufacturero feb. Miércoles 1 de marzo UEM IPC preliminar feb. (%) a/a Jueves 2 de marzo España PIB 4T16 (%) t/t Jueves 2 de marzo -0,5% 1,6% 0,5% 0,3% 56,0 56,0 1,8% 1,9% 0,7% 0,7% Los indicadores adelantados del sector siguen mejorando. El consumo mantiene el buen tono, si bien el deterioro en la capacidad de compra lastrará su evolución, en términos reales. La confianza empresarial permanece en niveles muy expansivos y no se espera un deterioro significativo a corto plazo. La relativa estabilidad de los precios del crudo limita el impacto alcista de la rúbrica de energía sobre la inflación. La economía mantiene un sólido crecimiento. Cierre: 24 de febrero de 2017 a las 12:00 h Página 2 de 8

3 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM Los agentes se acostumbran a la mayor incertidumbre El mercado de la vivienda sigue destacando positivamente Brasil La economía se beneficiará de tipos más bajos. Materias primas Los precios mantienen el impulso post- Trump. España Se prolonga la corrección del déficit comercial Los agentes están interiorizando bastante bien la elevada incertidumbre del contexto actual (Trump, Brexit y elecciones en la UEM), como refleja la resistencia de los principales indicadores de confianza en febrero. El IDC Markit sube con fuerza en la UEM (56,0 vs 54,4) y la evolución seguida en Francia (56,2 vs 54,1) y Alemania (56,1 vs 54,8) apunta, además, a un escenario de convergencia en sus tasas de crecimiento (en torno al 0,4% trimestral en el 1T17). También, el Ifo registra una notable subida (111,0 vs 109,9), si bien las crecientes incertidumbres del escenario global explican que la diferencia entre el componente de condiciones actuales (118,4) y el de expectativas (104,0) se encuentre en máximos de más de cuatro años. Por otro lado, Alemania ha publicado que su saldo fiscal registró en 2016 máximos desde la reunificación, encadenando ya tres años en positivo: 0,8% del PIB, tras 0,7% en Las primeras encuestas disponibles de febrero mantienen una señal bastante expansiva: la manufacturera de la Fed de Kansas se situó en máximos desde 2011 (14 desde 9) y los IDC Markit preliminares se mantienen por encima del registro medio del 4T16, tanto en manufacturas como en servicios. En cuanto al mercado inmobiliario, la venta de vivienda de 2ª mano se situó en enero en máximos desde principios de 2007 (5,7 millones de unidades), confirmando el buen momento de la demanda, a pesar de la escasez de oferta y del deterioro en la condiciones de compra: aumento de los tipos hipotecarios y de los precios. De hecho, el crecimiento de los precios de la vivienda sigue estable alrededor del 6,0% interanual en diciembre y su nivel ha marcado un nuevo máximo histórico, según el índice nacional FHFA. El banco central de Brasil recortó por segunda vez en el año su tipo de referencia en otros 75 pb, hasta 12,25%. Esta relajación monetaria debería apoyar la incipiente reactivación económica y son factibles nuevos recortes, como refleja la última encuesta del banco central, que sitúa el Selic en el 9,5% a finales de año. La evolución de la inflación marcará el ritmo de estas rebajas de tipos: en febrero cayó hasta 5,4%, dentro del objetivo ( 4,5% ± 1,5 p.p. para 2017), por primera vez desde junio de Los precios de las materias primas industriales han repuntado con fuerza desde la victoria de Trump, tendencia que se mantiene en lo que llevamos de año: +21% el acero, +9% el aluminio y +6% el cobre, impulsadas por un crecimiento estable en China, el aumento de la demanda global y la reactivación del sector industrial. El precio del petróleo muestra un comportamiento muy estable, con una subida inferior al 1,5%. Los metales preciosos también se han encarecido (+14% el paladio y la plata); si bien destaca el oro (+8,5%), por su condición de activo refugio (fuerte incertidumbre política) y por el aumento de las expectativas de inflación. Pese al menor dinamismo de las exportaciones en 2016 (+1,7%, la tasa más baja en siete años), España ganó cuota en las exportaciones mundiales (1,8%, máximo desde 2009), dado el deterioro del comercio internacional. Además, el déficit comercial se redujo un 22,4% hasta el 1,7% del PIB (2,3% anterior), gracias a la atonía de las importaciones (-0,4%), por el abaratamiento de la energía. En este sentido, la mejoría del déficit energético, en mínimos desde 2003, compensó ampliamente el deterioro de la balanza no energética, que registró el primer déficit en cinco años. Por otro lado, las cifras de negocio de industria y servicios muestran una aceleración en el tramo final de 2016: en la industria, el dato del 4T16 fue el mejor en cinco años, si bien el avance en el conjunto del ejercicio fue del 0,8% (+1,5% en 2015); en cuanto a los servicios, tras crecer en el 4T16 al ritmo más alto desde 2007, el avance en el año fue del 4,4% (+4,7% en 2015). Por último, el valor tasado de la vivienda cerró 2016 con un avance del 1,5%, acumulando desde mínimos una revalorización del 3,9%. Página 3 de 8

4 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario Nuevo mínimo en el Euribor pese a la reducción de los estímulos Deuda pública La tir a 10 años alemana puede registrar nuevas cesiones Renta variable A la espera de una corrección Divisas El euro/dólar sigue en el rango 1,05-1,07 El Euribor a 12 meses ha cedido hasta un nuevo mínimo histórico (-0,111%). Esta caída se produce a pesar del inicio de la normalización de la política monetaria por el BCE, tras la decisión de diciembre de reducir las compras de activos desde marzo de millones mensuales a Además, el próximo 23 de marzo efectúa su última operación de préstamos a largo plazo a las entidades financieras (TLTRO) y lo más probable es que no renueve el programa, lo que supondrá un nuevo avance en la normalización de la política monetaria, al no ser necesario por las dos siguientes razones: i) el exceso de liquidez se sitúa ya en 1,3 billones de euros; y ii) el crédito en la UEM está aumentando a ritmos interanuales del 1,4%. Por otro lado, en las actas de la Fed se percibe cierta mayor disposición a subir tipos pronto, aumentando la probabilidad de que ello ocurra antes de lo que esperábamos (quizás, en mayo). Los inversores se están viendo afectados, principalmente, por dos factores: la incertidumbre política y la confusión que generan los bancos centrales con sus cautelas. Llama la atención que, a pesar de los buenos datos publicados, las previsiones de inflación del mercado estén muy estables o, incluso, empiecen a girar a la baja. También es sorprendente que, ante la disposición de la Fed a subir tipos pronto, los bonos estadounidenses no hayan reaccionado. Centrándonos en la UEM, el bono alemán a 10 años ha roto a la baja con fuerza el canal alcista que venía desarrollando desde septiembre, mientras que el plazo a 2 años ha marcado un nuevo mínimo histórico, al situarse por debajo de -0,90%. En el otro lado de la balanza nos encontramos al bono francés, cuya prima de riesgo se ha situado en máximos desde 2012, llegando a superar en algunos momentos a la del bono irlandés al mismo plazo. Aunque la probabilidad de que Le Pen gane las elecciones continúa siendo reducida, sus efectos potenciales serían tan adversos que se justifica que la demanda de activos refugio continúe, provocando nuevos descensos de las tires de Alemania y. Además de ello, seguimos viendo probable una corrección de los activos de riesgo. En nuestro informe anterior decíamos: es bastante probable que pronto se produzca una corrección. Dicho esto, nuestra visión de medio plazo continúa siendo positiva. Queremos reafirmarnos sobre ambas visiones. A corto plazo, en la última semana ya hemos visto algunas cesiones en, aunque de momento sólo afectan al Nasdaq C., al Dow Jones de Transportes y al S&P 600 Small Caps y en una magnitud muy reducida. En Europa, también ha habido algunos recortes, no generalizados ni tampoco abultados. Esperamos más porque la sobrecompra persiste, la volatilidad sigue por debajo del 12% y las encuestas de sentimiento se mantienen en niveles de demasiada complacencia. Dicho esto y mirando al medio plazo, estamos ante una combinación de expectativas sumamente positivas en la macro y en la micro, algo que no sucedía desde hace años y menos con la confiabilidad que se les puede dar en esta ocasión. Por tanto, no faltan elementos para que las bolsas tengan algún tropiezo pero tampoco para que vuelvan a levantarse, así que ajusten sus horizontes temporales. El dólar ha hecho en las últimas sesiones un máximo intradía ligeramente por debajo de 1,05 con el euro para, posteriormente, ceder posiciones. Así, se mantiene dentro del rango que apuntábamos en nuestro anterior boletín, a saber, 1,05-1,07 eur/usd, expectativa en la que nos mantenemos hasta que veamos como responde el mercado a los dos siguientes factores: i) la administración Trump no está cómoda con un dólar fuerte, pero sus políticas, salvo las declaraciones verbales, tenderán a fortalecerle; ii) el euro se puede ver favorecido por las expectativas de otra reducción del QE adicional a la que realizará en abril, pero la incertidumbre política podría perjudicarle a medida que se aproximen las diferentes citas electorales. Página 4 de 8

5 Economía Internacional Economías Emergentes Economías Desarrolladas Economía Nacional Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS T16 2T16 3T (p) 2017 (p) Consumo de los Hogares 1,6% 2,8% 3,4% 3,2% 2,8% 3,1% 2,6% FBKF 3,8% 6,0% 4,8% 3,6% 3,1% 4,0% 4,0% Equipo 8,3% 8,9% 7,7% 6,2% 5,0% 6,7% 6,2% Construcción 1,2% 4,9% 3,1% 2,0% 2,0% 2,4% 2,9% Aport. demanda interna 1,9 3,3 3,5 2,9 2,6 3,0 2,5 Aport. demanda externa -0,5-0,1-0,1 0,5 0,6 0,2 0,0 PIB 1,4% 3,2% 3,4% 3,4% 3,2% 3,2% 2,5% Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad. (p) Previsiones de Bankia Estudios T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 Último dato Dato previo Matriculación de turismos a./a. 20,9% 10,9% 23,1% 16,6% 6,9% 17,2% 9,7% 9,0% 10,7% ene. 9,3% dic. Ventas minoristas a./a. (1) 2,7% 2,8% 3,2% 3,1% 2,9% 2,5% 2,9% 3,1% 3,8% dic. 3,2% nov. Producción industrial a./a. (2) 3,2% 1,9% 3,9% 4,2% 2,7% 1,5% 1,8% 1,7% 1,9% dic. 2,8% nov. IPI consumo 1,3% 2,1% 1,9% 3,3% 3,1% 2,5% 1,7% 1,2% 1,2% dic. 2,0% nov. IPI equipo 7,2% 3,9% 10,6% 10,4% 8,0% 5,0% 3,3% -0,6% -1,0% dic. 1,8% nov. IPI intermedios 4,0% 2,5% 3,6% 4,9% 3,4% 1,0% 2,6% 2,9% 4,4% dic. 3,8% nov. IPI energía 0,5% -0,9% 1,1% -3,3% -5,8% -2,6% 0,7% 4,4% 2,0% dic. 5,0% nov. Consumo de cemento a./a. 6,1% -3,1% 1,6% 5,0% -0,5% -3,9% -4,0% -3,5% -3,8% dic. 0,6% nov. Producción construcción a./a. 1,8% 5,1% 0,4% 5,1% 13,4% 0,2% 5,9% 2,4% 5,4% dic. -2,4% nov. Edificación 0,4% 3,5% -1,6% 6,1% 14,0% -1,8% 3,7% 0,1% 2,7% dic. -5,1% nov. Obra civil 9,0% 13,5% 11,5% -1,3% 7,7% 11,5% 17,8% 15,9% 21,9% dic. 13,7% nov. Confianza del consumidor 0,3-3,8-1,3 1,6-2,5-3,2-6,1-3,2-2,5 ene. -2,7 dic. Clima industrial -0,3-2,3 0,7 0,3-1,9-2,8-3,8-0,6 0,1 ene. -2,6 dic. Confianza de la construcción -25,3-39,6-28,5-21,7-31,7-40,4-44,3-42,0-56,7 ene. -43,1 dic. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido y desestacionalizado sin estaciones de servicio, sin deflactar (2) Corregido y desestacionalizado. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2017 dato 2017 dato dato dato anterior EE.UU T ene ene ene ene Japón 1.6 4T dic dic dic T UEM 1.7 4T ene dic dic feb Alemania 1.8 4T ene dic dic ene Francia 1.1 4T ene dic dic ene Italia 1.1 4T ene dic dic ene España 3.0 4T ene dic dic ene Reino Unido 2.0 4T ene dic nov ene (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2017 dato feb. 7 días 24-feb. 7 días 23-feb. 7 días Brasil -2,9 sep.-16 0,7 5,4 ene.-17 6,1 3,09 0,4% ,4% México 2,4 dic.-16 1,7 4,7 ene.-17 4,4 19,71 3,7% ,2% Argentina -3,8 sep.-16 3, ,50 1,1% ,1% - - Chile 1,6 sep.-16 2,1 2,8 ene.-17 3,0 643,79 0,2% ,3% 74-9 Países Asiáticos China 6,8 dic.-16 6,5 2,5 ene.-17 2,0 6,87 0,0% ,6% 92-7 Corea del Sur 2,3 dic.-16 2,4 2,0 ene.-17 2,2 1131,09 1,3% ,5% 44-2 India 7,3 sep.-16 7,2 3,2 ene.-17 5,3 66,83 0,4% ,1% - - Europa del Este Rusia -0,4 sep.-16 1,0 5,0 ene.-17 5,3 58,14 0,3% ,9% - - Turquía 3,1 jun.-16 2,0 9,2 ene.-17 7,5 3,58 1,4% ,8% Polonia 3,6 dic.-16 3,2 1,8 ene.-17 1,9 4,06 0,5% ,8% - - Rep. Checa 1,6 sep.-16 2,2 2,2 ene.-17 1,6 25,47 0,0% 961-0,9% - - Hungría 1,6 dic.-16 2,0 2,3 ene.-17 1,7 290,90-0,1% ,1% - - (1) Tasa interanual de variación en porcentaje, excepto para Argentina. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Bankia Estudios. Página 5 de 8

6 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS MERCADOS MONETARIOS TIPOS DE REFERENCIA BANCOS CENTRALES UEM 1 UK JAPÓN 2 MÉXICO BRASIL 0,00 0,50-0,75 0,25-0,03 6,25 12,25 1 Rango de tipos fijado por la Fed. 2 Tipo de interés a un día. TIPOS EONIA Y EURIBOR Spread Plazo 23-feb 1 sem el mes el año Eur-OIS 1 Día -0,356 0,00-0,01-0, semanas -0,371 0,00 0,00 0, Mes -0,371 0,00 0,00 0,00-0,03 3 Meses -0,329 0,00 0,00-0,01 0,02 6 Meses -0,238 0,00 0,01-0,02 0,11 12 Meses -0,111-0,01-0,01-0,03 0,25 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 0,78 1,05 1,36 1,75 0,97 Libra 0,26 0,35 0,52 0,74 0,48 Yen -0,01-0,03 0,02 0,13 0,14 Franco suizo -0,79-0,73-0,67-0,52 0,27 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Fr. Suizo mar-17-0,33 1,10 0,36 0,06-0,75 jun-17-0,30 1,26 0,39 0,06-0,84 sep-17-0,28 1,39 0,42 0,06-0,86 dic-17-0,26 1,54 0,45 0,06-0,86 Euribor a 12 meses 0,04 0,02 0,00-0,02-0,04-0,06-0,08-0,10-0,12 Libor del dólar a 12 meses 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS TIPOS FRA EN EUROS Spread Plazo 23-feb 1 sem el mes el año Bono-Swap Tipo a: 3 m 6 m 12 m 1 año -0,21-0,01 0,01-0,01 -- En: 3 años -0,09-0,03-0,04 0,01 0,02 1 m -0,324-0,230-0,089 5 años 0,11-0,04-0,08 0,03 0,24 3 m -0,309-0,211-0,071 7 años 0,35-0,05-0,11 0,04 0,67 6 m -0,284-0, años 0,71-0,06-0,11 0,05 0,98 12 m -0,246-0,134 0,016 RENTABILIDADES EN ESPAÑA Plazo 23-feb 1 sem el mes el año 3 años -0,07 0,06 0,05 0,12 5 años 0,35 0,07 0,00 0,08 10 años 1,69 0,08 0,09 0,30 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS País 23-feb 1 sem el mes el año Alemania -0,91-0,13-0,21-0,14 España -0,23 0,03 0,02 0,05 Francia -0,47 0,03 0,02 0,19 Italia 0,05 0,08 0,01 0,23 1,18-0,02-0,02-0,01 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS País 23-feb 1 sem el mes el año Alemania 0,23-0,12-0,20 0,03 España 1,69 0,08 0,09 0,30 Francia 0,99-0,03-0,05 0,30 Italia 2,23 0,07-0,04 0,41 2,37-0,07-0,08-0,07 Japón 0,08-0,02 0,00 0,04 PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,32 0,75 0,53 1,45 Δ en el año 0,17 0,27 0,21 0,28 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 3,74 1,99 0,78 7,09 Δ en el año 0,18 0,39 0,23 0,19 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA Tir a 10 años Alemania 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00-0,10-0,20 f-16 a-16 m-16 j-16 s-16 o-16 d-16 f-17 Tir a 10 años 2,90 2,70 2,50 2,30 2,10 1,90 1,70 1,50 1,30 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 0,90 j-16 a-16 s-16 o-16 n-16 d-16 e-17 f-17 Página 6 de 8

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA Indices 23-feb 1 sem el mes el año IG 145,23 0,51 0,77 1,08 HY 174,74 0,48 1,29 2,92 Europa IG 138,12 0,56 1,07 0,44 Europa HY 175,78 0,20 0,84 1,52 Emergentes IG (en $) 147,70 0,66 1,56 2,48 Emergentes HY (en $) 180,46 0,51 1,60 4,03 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 23-feb 1 sem el mes el año MSCI GLOBAL 1.845,35 0,48 2,95 5,38 Dow Jones ,32 0,92 4,76 5,30 S&P ,81 0,71 3,73 5,58 Nasdaq Comp ,51 0,35 3,93 8,40 Euro Stoxx ,96 0,69 3,20 1,32 Ibex ,40-0,64 1,91 1,51 FT ,37-0,09 2,43 1,80 CAC ,29-0,17 3,00 0,60 Dax ,83 1,62 3,58 4,07 Nikkei ,46 0,12 1,73 1,35 MSCI Emerging Markets 952,12 0,69 4,72 10,42 Shanghai "B" (China*) 349,07 1,18 3,12 2,13 Sensex (India) ,97 2,09 4,47 8,51 Mexbol (México) ,36-0,18 0,44 3,43 Bovespa (Brasil) ,39-0,52 4,32 12, MERCADO DE CORPORATES Tires (%) Spreads (pb) 6,03 EUR HY 296 EUR IG 3,29 3,42 92 HY 382 0,64 IG 126 IG HY EUR IG EUR HY MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex m-16 a-16 j-16 a-16 s-16 n-16 d-16 f-17 1 sem el mes el año SECTOR 1 sem el mes el año -0,93-2,46-6,01 Energía 0,35 0,02-5,21 2,54 0,56-2,96 Telecom. 2,54 4,41 0,83 2,63 2,91 4,16 Utilities 0,84 4,25 0,11-0,41 3,11 4,53 Industrial 0,69 3,88 4,57 0,60 5,51 5,64 Financiero -1,37 0,60 1,41 0,21 2,01 6,28 Consumo discrec. 0,59 2,04 1,95 1,80 4,78 6,30 Consumo básico 4,05 6,61 6,13-0,19 0,59 5,21 Materiales -0,63 1,66 5,56 1,19 5,60 7,87 Salud 1,10 6,21 5,16 0,82 5,16 9,72 Tecnología 1,55 6,76 7,41 Clasificación sectorial del S&P feb 1 sem el mes el año EUR/USD 1,058-0,86-2,00 0,62 EUR/GBP 0,843-1,38-1,82-1,26 EUR/JPY 119,170-1,41-2,16-3,09 (+) Apreciación del euro. 23-feb 1 sem el mes el año GBP/USD 1,256 0,54-0,18 1,75 USD/JPY 112,610-0,56-0,17-3,72 USD/CHF 1,006 0,92 1,73-1,25 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 23-feb 1 sem el mes el año Aluminio ,23 2,51 9,18 Cobre ,31-2,49 5,83 Plomo ,36-5,96 11,52 Níquel ,41 6,33 5,64 Zinc ,25-2,30 8,96 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 23-feb 1 sem el mes el año Oro (1) 1.249,78 0,86 3,23 8,46 Petróleo brent (2) 56,20 2,03 2,78 1,43 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. 1,16 1,14 1,12 1,10 1,08 1,06 1,04 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS 1, MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) 30 Página 7 de 8

8 Japón España Reino Unido Italia Francia Alemania UEM CALENDARIO SEMANAL Lunes 27 de enero Martes 28 de enero Miércoles 1 de marzo Jueves 2 de marzo Viernes 3 de marzo Pedidos de bienes duraderos Venta vivienda pendiente Índice de Sentimiento Económico M3 PIB 4T16 Confianza consumidores Precios vivienda S&P (diciembre) Consumo y renta personal ISM manufacturero Gasto en construcción Libro Beige IPC preliminar Tasa de paro ISM no manufacturero Ventas minoristas Desempleo IPC preliminar Ventas minoristas IPC preliminar PIB final 4T16 IPC preliminar Déficit fiscal 2016 PIB final 4T16 Precio de la vivienda M4 Avance IPC Balanza Pagos (diciembre) Hipotecas (diciembre) PIB (4T16) Paro reg. y af. S. Social Producción industrial Ventas minoristas Permisos construcción Confianza PYMES Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. Inversión en capital 4T16 Beneficios empresariales 4T16 Base monetaria IPC Tasa de paro Consumo privado Confianza consumo Este Informe tiene carácter meramente informativo y no se pretende, por medio de esta publicación, prestar servicios o asesorar en materia financiera, de inversiones, legal, fiscal o de otro tipo en ningún campo de nuestra actuación, por lo que dicha información no debe tomarse como base para realizar inversiones o tomar decisiones de inversión. La información utilizada para la elaboración del presente Informe ha sido obtenida de fuentes consideradas fiables, no garantizá ndose su exactitud o concreción. Queda prohibido reproducir, transmitir, modificar o suprimir la información sin previa autorización escrita de Bankia. Página 8 de 8