CREDICORP CAPITAL COLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA

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1 CREDICORP CAPITAL COLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA Contactos: Leonardo Abril Blanco María Clara Castellanos Capacho Comité Técnico: 01 de octubre de 2015 Acta No 824 BRC Investor Services S.A. REVISIÓN PERIÓDICA RIESGO DE CONTRAPARTE Cifras en millones de pesos (COP) al 30 de junio de 2015 Historia de la calificación: Activos totales: COP Pasivo: COP Revisión periódica Oct./2014: AAA Patrimonio: COP Revisión periódica Oct./2013: AAA Utilidad neta: COP Calificación inicial Sep./2007: AA La información financiera incluida en este reporte se basa en estados financieros auditados de 2011, 2012, 2013, 2014 y no auditados a junio de 2015 AAA 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services en Revisión Periódica confirmó la calificación de Riesgo de Contraparte de AAA a Credicorp Capital Colombia S.A. Sociedad Comisionista. Credicorp Capital Colombia (en adelante Credicorp Capital) es una sociedad comisionista de bolsa con 28 años de historia en el mercado colombiano. Desde 2012, la firma es parte del Grupo Credicorp, el conglomerado financiero más importante de Perú. Esto le ha permitido robustecer su capacidad para actuar como contraparte en relaciones comerciales con terceros, ampliar el espectro de negocios, productos y servicios, y aprovechar las oportunidades de una cobertura comercial regional a través de las compañías que componen el Banco de Inversión Regional (BIR): Credicorp Capital (Colombia), BCP Capital (Perú) e IMTrust (Chile). El posicionamiento de mercado de Credicorp Capital, la capacidad y diversificación de ingresos que le permite contar con uno de los portafolios de productos y servicios más completos de la industria, sumado al respaldo corporativo del Banco de Crédito del Perú, en términos de transferencia de conocimiento y en la complementación de su oferta de valor hacia una con alcance regional, han impulsado el crecimiento de los activos administrados, lo que a su vez ha mantenido la competitividad de la compañía ante el fortalecimiento de otros participantes de la industria. A junio de 2015, Credicorp Capital se ha mantenido por 27 meses consecutivos como el principal administrador de recursos en Fondos de Inversión Colectiva (FIC) en el sector. La entidad ha logrado mantener su posición en el mercado gracias al amplio desarrollo de su portafolio de productos, los cuales invierten en una mezcla de activos locales, internacionales y no inscritos en mercados bursátiles, lo que constituye parte de su ventaja competitiva frente a los demás administradores de activos del país. Esta ventaja posicionó a la sociedad como la mayor generadora de comisiones por administración de fondos de valores en el mercado con el 23% del total al cierre de El valor agregado que genera la comisionista para el crecimiento y consolidación del BIR la posiciona como una unidad estratégica para su mayor accionista. Lo anterior nos permite prever que el Banco de Crédito del Perú tendrá los incentivos suficientes para brindar un respaldo patrimonial ágil ante la materialización de eventos de riesgo imprevistos o coyunturas que aumenten el riesgo sectorial y que limiten la capacidad de la comisionista para asumir sus obligaciones con terceros. A diciembre de 2014, el patrimonio de la entidad presentó un crecimiento anual de 12%, totalizó $ millones de pesos colombianos (COP). Este crecimiento es resultado del aumento del superávit de capital y los buenos resultados del ejercicio A junio de 2015, este rubro cerró en COP millones por la distribución de las utilidades del ejercicio anterior, lo que generó que Credicorp Capital pasara del segundo al tercer lugar entre las comisionistas activas; no obstante, mantiene la capacidad suficiente para respaldar su negocio e incursionar en proyectos que tiene previstos desarrollar en los próximos cuatro años. Por su parte, a junio de 2015, la capitalización de mercado de su mayor accionista se ubicó en US$ millones, de acuerdo con la información publicada en su portal corporativo. La condición financiera de Credicorp Capital respalda su calificación de riesgo de contraparte. Esto obedece a la fuerte capacidad de la comisionista en la estructuración de negocios de intermediación, a su posicionamiento en los primeros lugares por volumen de negociación en diferentes tipos de activos en el sector, en su calidad de aspirante a creadores de mercado y a la mejor diversificación de ingresos por líneas de negocio (Gráfico 1). No obstante, su importante presencia en 2 de 8 CAL-F-1-FOR-08 R1

2 el mercado de renta fija ha llevado a que la estructura de ingresos de la entidad contenga una alta participación del portafolio propio, lo que genera que sus resultados se vean afectados por las fluctuaciones en el mercado de capitales. Gráfica 1. Composición ingresos operacionales La relevancia de Credicorp Capital en el mercado de deuda pública y su toma de posiciones están orientadas a la generación de oportunidades de inversión para sus clientes; sin embargo, la exposición de sus resultados financieros a riesgos de mercado es superior a la de compañías enfocadas en la administración de recursos de terceros. Por lo anterior, uno de los retos será conservar una exposición moderada a los riesgos propios de la operación, con una política estricta de preservación de capital que impulse la estabilidad de sus resultados financieros. De acuerdo con información gerencial, las operaciones de posición propia de especulación representaron el 16% del total de ingresos de la compañía a junio de No obstante, la relación promedio semestral de valor en riesgo (VaR, por sus siglas en inglés) regulatorio sobre patrimonio técnico de 11,1% es superior al 9% presentado entre junio y diciembre de 2014 (Gráfica 2) y al 6% de otras compañías que actúan como creadores de mercado. Por lo anterior, consideramos importante que la administración de estas operaciones siga estándares conservadores de riesgo, de tal forma que no incremente la exposición del patrimonio de la sociedad a riesgos de mercado, ni desvirtúe la estrategia actual de administración de recursos de terceros. Gráfica 2. Evolución del valor en riesgo Fuente: Credicorp Capital Colombia S.A. Entre enero de 2013 y junio de 2015, el indicador mensual de solvencia de Credicorp Capital permaneció en promedio en 30%, mientras que para sus pares fue de 48% (Gráfica 3). De acuerdo con la gerencia, la firma mejorará sus niveles mensuales de solvencia durante 2015 y 2016 a través de la capitalización de las utilidades del presente ejercicio, lo cual le permitirá apalancar sus productos actuales y proyectados. Por su parte, al cierre de 2014, la firma contó con un nivel de liquidez promedio de COP millones, lo que generó una relación de activos líquidos (disponible y recursos propios clasificados como negociables con relación al patrimonio) sobre patrimonio de 84,6%; nivel superior al 70,0% de sus pares y el 72,5% del sector. De esta forma, en nuestra opinión, la comisionista podría respaldar su operación durante 9 meses sin generar ingresos, mientras el sector y sus pares resistirían 8 y 10 meses, respectivamente, en las mismas condiciones. Gráfica 3. Indicador de solvencia de Credicorp Capital Colombia en comparación con sus pares Los resultados financieros de Credicorp Capital reflejan los efectos positivos de la inversión realizada en la especialización de su fuerza comercial, y para robustecer su infraestructura operativa y sus áreas de tecnología, apoyo y soporte, aspectos que le permitieron conservar su posición como líder del mercado (Tabla 1). No obstante, aún tiene retos en la diversificación de ingresos por producto. Por lo anterior, es relevante que la firma ejecute adecuadamente su plan estratégico para los próximos cuatro años, a través del cual buscará profundizar su esquema de rentabilización de segmentos y clientes, apoyado en herramientas de asesoría comercial que fomentan una mejor asignación de recursos en sus productos de inversión, con el objeto de optimizar los beneficios de su amplio portafolio de servicios. A junio de 2015, la sociedad administraba dos fondos de capital privado y 32 alternativas de fondos de inversión, que sumaban COP2,95 billones, lo cual representó un crecimiento de 148% en los últimos 24 meses; no obstante, 3 de 8

3 el FIC Fonval aportó aproximadamente el 50% de los ingresos derivados de la gestión de fondos al cierre de este periodo. Tabla 1. Indicadores de rentabilidad dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 PAR INDICADORES FINANCIEROS dic-13 dic-14 dic-13 dic-14 ROE - Rentabilidad del patrimonio 20,3% 5,6% 6,0% 12,2% 17,3% 15,5% 15,9% 9,2% 8,3% ROA - Rentabilidad del activo 1,3% 0,4% 0,2% 1,5% 1,2% 5,2% 3,4% 3,2% 2,0% Margen Operacional 23,1% 4,2% 7,6% 8,1% 9,7% 12,3% 10,9% 6,4% 9,2% Margen Neto 17,6% 4,0% 3,0% 5,3% 6,3% 16,2% 14,3% 10,5% 10,0% Ingresos Operacionales / Gastos operativos 130,0% 104,4% 108,2% 108,8% 110,8% 114,0% 112,2% 101,2% 101,0% CxC/Ingresos Totales 7,9% 11,1% 12,7% 15,1% 5,0% 18,5% 16,2% 28,8% 25,4% Capital Líquido / Patrimonio 88,2% 74,9% 69,9% 57,9% 84,6% 68,6% 70,0% 64,1% 72,5% Endeudamiento (Pasivo / Activo) 93,6% 93,1% 96,0% 87,4% 92,9% 66,5% 78,6% 65,5% 75,4% Por su parte, los coeficientes de variación (relación de la desviación estándar de los ingresos y gastos y su promedio durante 12 meses) de la utilidad neta y operativa también se vieron afectados por la volatilidad característica de la línea de posición propia (Tabla 2). Consideramos que esta tendencia continuará durante 2015; sin embargo, prevemos que estos indicadores se mantendrán en niveles inferiores a los de sus pares, lo que es acorde con la calificación de la compañía. Tabla 2: Coeficientes de variación COEFICIENTES DE VARIACIÓN Credicorp Capital Colombia Par 1 Par 2 % Ingresos Operacionales Por comisiones Cuenta Propia Utilidad por Cambios Gastos Operacionales Gastos de personal, honorarios y comisiones Utilidad Operativa Utilidad Neta La diversificación de las comisiones por ejecutivos comerciales ha favorecido la estabilidad de los ingresos de Credicorp Capital frente a sus pares. Esto debido a que el aporte de los 10 mayores se ubicó en 12% en junio de 2015 desde 16,5% en igual periodo de 2014; cifra que se compara positivamente frente al de otros administradores de activos calificados por BRC, para quienes los 10 principales ejecutivos aportan en promedio el 28%, con un rango entre 17% y 35%. Asimismo, la firma mantuvo una adecuada atomización de sus comisiones por inversionista: a junio de 2015, el principal cliente representó el 2% de los ingresos operacionales y los 10 primeros el 10%, similar a las concentraciones de 2% y 9%, respectivamente, reportadas al cierre de Entre junio de 2014 e igual periodo de 2015, la utilidad neta de Credicorp Capital presentó una reducción de 33% y cerró en COP7.042 millones, resultado positivo, pero contrario a lo presentado por algunos de sus pares. Por lo anterior, consideramos que aún existen oportunidades de mejora en el esquema operativo y de control de los gastos, principalmente, de personal. Credicorp Capital está estructurando un modelo de remuneración y de incentivos para su fuerza comercial orientado al logro de sus objetivos estratégicos y a la alineación de los intereses de los accionistas, los colaboradores y los clientes. Por su importancia para la sostenibilidad y rentabilidad financiera de la compañía, analizaremos los efectos que deberán ubicarse en mayores niveles de eficiencia a partir del cierre de Consideramos que el presupuesto de Credicorp Capital para es optimista al tener en cuenta la creciente competencia en el sector por sus clientes objetivo, la consolidación histórica de otros administradores en plazas estratégicas, la disminución de los volúmenes transados en el mercado bursátil, la volatilidad que pueden presentar los mercados financieros ante la inestabilidad del precio del petróleo, el bajo desempeño de las economías más grandes de América Latina y los movimientos de política monetaria en Estados Unidos; aspectos que pueden limitar las perspectivas de crecimiento de la firma. No obstante, la sociedad cuenta con un esquema de planeación financiera con metas por segmento y línea de negocio; lo que sumado al seguimiento mensual a su cumplimiento, le permitirían a identificar oportunidades y realizar ajustes en el transcurso de la operación. De lo anterior, evaluaremos los resultados obtenidos, particularmente, sobre los indicadores de volumen de activos administrados de terceros, margen operativo y neto. Credicorp Capital Colombia mantiene una infraestructura tecnológica adecuada que se refleja en el correcto cumplimiento de operaciones, una apropiada capacidad de respuesta a las necesidades del negocio, estrictos mecanismos de control y un robusto plan de contingencia y continuidad del negocio. La firma dispone de herramientas que permiten la seguridad de la información, redundancia en redes de información, canales alternos de comunicación y sistemas de grabación. A junio de 2015, Credicorp Capital Colombia afrontaba procesos en contra con la Superintendencia Financiera de Colombia y el Autorregulador del Mercado de Valores (AMV) con pretensiones que, con base en la información remitida por la comisionista, por su valor estimado no representan riesgo para la capacidad de la entidad como contraparte. BRC dará seguimiento al resultado de los procesos abiertos con el fin de evaluar su posible impacto reputacional. Por otra parte, de acuerdo con la información de la compañía, no hay empleados de la sociedad con procesos abiertos por parte del AMV ni la Superintendencia Financiera. 4 de 8

4 2. LA SOCIEDAD Y SU ACTIVIDAD Credicorp Capital Colombia es una sociedad comisionista que tiene una posición de liderazgo por oferta de productos, volumen de operaciones y nivel patrimonial dentro del mercado bursátil colombiano. Tiene una amplia trayectoria en el mercado financiero y bursátil, en la que ha transformado de manera significativa su oferta de productos, lo que la ha colocado como en una de las principales firmas comisionistas del país. Durante 2012, consolidó la venta del 51% de sus acciones al Banco de Crédito del Perú - BCP, quien tiene su participación en la sociedad a través de varios vehículos de inversión. La estructura organizacional de la firma se ajusta con la visión de negocio de la matriz, por lo que los equipos comerciales están agrupados por unidades de negocio: Gestión de Activos, Mercado de Capitales, Finanzas Corporativas, Negocios de Confianza, Tesorería y Comercial; mientras que las áreas de apoyo dependen de la Vicepresidencia de Operaciones. Las áreas de riesgo, cumplimiento y auditoría reportan directamente a Credicorp. 3. LÍNEAS DE NEGOCIO Credicorp Capital Colombia cuenta con las siguientes unidades de negocio: Gestión de Activos: Administra los diferentes FICs y realiza el manejo integral de los portafolios financieros de los clientes. Mercado de Capitales: Coloca, distribuye y negocia operaciones de Renta Variable, Renta Fija, Derivados y Divisas (Brokerage). Finanzas Corporativas: Da asesoría a los clientes en la estructuración de financiamiento de mediano y largo plazo, estructuración y colocación de instrumentos renta variable y renta fija en el mercado de capitales, servicio de asesoría financiera y asesoría en procesos de fusiones y adquisiciones. Negocios de Confianza: Administra los negocios fiduciarios. Tesorería: Centraliza el manejo de los recursos líquidos de la firma, optimiza la labor de fondeo de las unidades de negocio y rentabiliza el portafolio propio Comercial: Da respaldo y asesoría al cliente y es el vehículo de canalización de sus solicitudes. La calificación considera como una fortaleza la amplitud del portafolio de productos y servicios de Credicorp Capital, lo cual ha sido un factor exitoso para aumentar el volumen de activos bajo administración y las comisiones percibidas. Posición Propia La posición propia está orientada a potencializar la rentabilidad de la comisionista y a mantener un nivel de liquidez acorde con el riesgo asumido. Este portafolio está compuesto en su mayoría por TES, títulos emitidos por el Gobierno Nacional; lo cual mitiga el riesgo de crédito y liquidez de la comisionista. En cuanto al riesgo de mercado de este portafolio, la firma cuenta con un límite de VaR aprobado, que le permite operar de manera acorde con el perfil de riesgo definido por la Junta Directiva y el Comité de Riesgo. 4. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS Qué podría llevarnos a bajar la calificación BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar la calificación actual: Una acción negativa de calificación sobre la calificación de riesgo global de su mayor accionista. Un bajo nivel de cumplimiento del presupuesto. La concentración de ingresos en líneas de ingreso con mayor exposición a riesgos de mercado. La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del cliente y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por el calificado. Se aclara que la calificadora de riesgos no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. 5. CONTINGENCIAS Según la información remitida por la entidad, al 30 de junio de 2015, Credicorp Capital Colombia S. A. enfrentaba procesos en contra con la Superintendencia Financiera de Colombia y el Autorregulador del Mercado de Valores (AMV) con pretensiones que, con base en la información remitida por la entidad, por su valor estimado, no representan riesgo para la capacidad de la entidad como contraparte. 5 de 8

5 6. ESTADOS FINANCIEROS COLGAAP CREDICORP CAPITAL COLOMBIA S.A. Cifras en millones de pesos BALANCE GENERAL ACTIVOS dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 CREDICORP CAPITAL COLOMBIA S. A. dic-12 / dic- dic-13 / dic Disponible ,0% 98,1% -14,2% -13,0% -5,8% 2,4% Inversiones ,0% 106,9% 254,5% 88,5% -37,8% 65,6% Recursos Propios ,8% 62,8% 20,8% 22,1% -4,6% 31,8% Cuenta Propia ,5% 228,7% 7172,8% 20,7% -60,5% 78,6% Derechos de Recompra ,7% 61,7% 412,4% 221,4% -24,0% 82,4% Otros ,6% -29,5% 12,0% 0,3% 26,9% -9,9% Cuentas por cobrar ,3% -55,0% 78,1% 8,6% 41,4% -11,8% Comisiones ,7% 47,9% 79,1% -4,5% 37,0% 25,2% Otras ,7% -65,0% 77,9% 10,8% 42,0% -16,2% Propiedad planta y equipo ,1% -2,4% 19,0% -9,3% -18,4% -11,5% Otros activos ,4% 135,9% 40,1% 5,4% -12,1% 4,5% TOTAL ACTIVOS ,3% 99,5% 138,2% 66,7% -31,0% 48,6% PAR PASIVOS Pasivos Financieros ,4% 113,3% 897,1% 109,1% Cuentas por pagar ,9% -18,5% -31,0% 9,5% -23,5% -5,3% Pasivos Estimados ,1% 1430,4% 205,7% 53,5% 134,7% 62,0% Impuestos Por Pagar ,9% 460,0% 80,8% -18,1% -2,8% 8,1% Otros Pasivos ,8% -22,1% 48,5% -21,5% 9,8% 47,8% TOTAL PASIVOS ,6% 112,0% 496,4% 97,0% -40,8% 71,2% PATRIMONIO Capital Social ,0% 0,0% 5,6% 0,0% 3,1% 6,5% Superávit (déficit) de Capital ,3% 54,8% 36,1% 1,3% 1,0% 5,9% Reservas ,6% 0,0% -53,9% 46,8% -12,8% 13,2% Resulatdo de Ejercicios Anteriores ,8% 75,1% Resultados del Ejercicio ,8% 59,5% 57,7% 9,6% 52,3% 3,6% Revalorización del Patrimonio ,3% -44,4% TOTAL PATRIMONIO ,8% 12,2% 8,7% 6,7% ESTADO DE RESULTADOS INGRESOS OPERACIONALES dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-12 / dic- 13 dic-13 / dic- 14 Por comisiones y contrato de comisión ,8% 3,5% 9,0% 19,7% 0,9% 3,9% Por administración de fondos de valores ,3% 21,6% 30,6% 31,3% 25,2% 18,9% Otras comisiones ,9% -11,2% 0,9% 14,1% -7,9% -3,4% Utilidades por cuenta propia ,5% 29,4% 3,0% -12,4% -22,3% -12,0% Utilidades por valoración de derivados (107) (978) (8.043) (1.173) -213,3% -112,9% -140,0% -7312,6% -175,9% -55,7% Ingresos por honorarios ,2% 169,9% 225,5% 81,6% -3,7% 80,8% Utilidad por Cambios ,7% 66,7% 36,1% 109,1% -72,9% 263,2% Ingresos por servicios - Diversos ,6% 43,8% 56,5% -12,6% 40,3% -8,4% TOTAL INGRESOS OPERACIONALES ,0% 11,6% 23,1% 23,9% -0,7% 0,3% GASTOS OPERACIONALES Costos Administración e intermediación ,1% -6,2% Gastos de Personal, Honorarios y Comisio ,5% 2,8% 29,9% 7,9% 7,0% -1,7% Gastos Operativos ,2% 16,6% 9,1% 12,1% 1,9% 5,8% Provisiones ,5% -41,1% -70,5% -43,2% -40,6% -15,3% TOTAL GASTOS OPERACIONALES ,7% 4,3% 26,1% 26,0% 4,8% 0,5% UTILIDAD OPERACIONAL ,4% 61,7% 5,3% 9,4% -36,6% 44,0% Ingresos no operacionales ,8% 6,8% 424,2% 2,0% 126,1% -33,3% Gastos no operacionales ,3% -11,9% -6,1% 94,4% -26,4% -23,4% UTILIDAD NO OPERACIONAL (3.068) (1.058) (628) -65,5% -40,7% 997,5% -8,6% 3399,3% -37,8% UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS ,8% 68,3% 77,6% 1,3% 42,2% -2,2% Impuesto de Renta ,5% 89,2% 178,7% -24,6% 25,7% 1,2% UTILIDAD NETA ,8% 59,5% 57,7% 9,6% 52,0% -4,6% dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 PAR INDICADORES FINANCIEROS dic-13 dic-14 dic-13 dic-14 ROE - Rentabilidad del patrimonio 20,3% 5,6% 6,0% 12,2% 17,3% 15,5% 15,9% 9,2% 8,3% ROA - Rentabilidad del activo 1,3% 0,4% 0,2% 1,5% 1,2% 5,2% 3,4% 3,2% 2,0% Margen Operacional 23,1% 4,2% 7,6% 8,1% 9,7% 12,3% 10,9% 6,4% 9,2% Margen Neto 17,6% 4,0% 3,0% 5,3% 6,3% 16,2% 14,3% 10,5% 10,0% Ingresos Operacionales / Gastos operativos 130,0% 104,4% 108,2% 108,8% 110,8% 114,0% 112,2% 101,2% 101,0% CxC/Ingresos Totales 7,9% 11,1% 12,7% 15,1% 5,0% 18,5% 16,2% 28,8% 25,4% Capital Líquido / Patrimonio 88,2% 74,9% 69,9% 57,9% 84,6% 68,6% 70,0% 64,1% 72,5% Endeudamiento (Pasivo / Activo) 93,6% 93,1% 96,0% 87,4% 92,9% 66,5% 78,6% 65,5% 75,4% 6 de 8

6 7. ESTADOS FINANCIEROS NIFF CREDICORP CAPITAL COLOMBIA S.A. Cifras en millones de pesos PEER feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 may-15 jun-15 may-15 jun-15 ACTIVO BALANCE GENERAL EFECTIVO OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS INVERSIONES A VALOR RAZONABLE DEUDA INVERSIONES A VALOR RAZONABLE PATRIMONIO OPERACIONES DE CONTADO CONTRATOS DE NEGOCIACIÓN CUENTAS POR COBRAR ACTIVOS MATERIALES OTROS ACTIVOS TOTAL ACTIVOS PASIVO INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO OPERACIONES SIMULTÁNEAS INSTRUMENTOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS CUENTAS POR PAGAR OBLIGACIONES LABORALES PROVISIONES TOTAL PASIVOS PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL RESERVAS PATRIMONIO ESPECIALES SUPERÁVIT O DÉFICIT PRIMA EN COLOCACIÓN DE ACCIONES GANANCIAS O PÉRDIDAS GANANCIAS ACUMULADAS EJERCICIOS ANTERIORES TOTAL PATRIMONIO feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 may-15 jun-15 may-15 jun-15 ESTADO DE RESULTADOS INGRESOS DE OPERACIONES UTILIDADES INGRESOS FINANCIEROS OPERACIONES DEL MER UTILIDADES POR VALORACION DE INVERSIONES A VALOR RAZ COMISIONES Y/O HONORARIOS CONTRATO DE COMISIÓN CONTRATOS DE COLOCACIÓN DE TÍTULOS CONTRATOS DE FUTUROS ADMINISTRACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIV ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS DE VALORES DE TER CONTRATOS DE CORRESPONSALÍA ASESORÍAS UTILIDADES POR VENTA DE INVERSIONES UTILIDADES POR VALORACION DE OPERACIONES DE CONTAD CAMBIOS DIVERSOS TOTAL INGRESOS OPERACIONALES GASTOS SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN E INTERMEDIACIÓN COMISIONES BENEFICIOS A EMPLEADOS HONORARIOS IMPUESTOS Y TASAS ARRENDAMIENTOS CONTRIBUCIONES, AFILIACIONES Y TRANSFERENCIAS MANTENIMIENTO Y REPARACIONES DEPRECIACIÓN DE LA PPE AMORTIZACIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES DIVERSOS TOTAL GASTOS OPERACIONALES UTILIDAD OPERACIONAL IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS UTILIDAD NETA INDICADORES FINANCIEROS feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 may-15 jun-15 may-15 jun-15 ROE - Rentabilidad del Patrimonio 4,07% 5,55% 6,98% 7,68% 6,94% 4,08% 5,88% 3,62% 4,03% ROA - Rentabilidad del Activo 0,29% 0,49% 0,53% 0,54% 0,55% 1,02% 1,47% 0,87% 1,06% Margen Operacional 25,94% 24,24% 20,75% 19,31% 14,16% 19,74% 19,78% 13,58% 11,42% Margen Neto 15,54% 14,71% 12,68% 11,83% 8,71% 12,20% 14,57% 9,23% 8,81% Gastos Operacionales / Ingresos Operacionales 74,06% 75,76% 79,25% 80,69% 85,84% 80,26% 80,22% 86,42% 88,58% Beneficios a Empleados y Honorarios / Comisiones y Honorari 120,63% 112,32% 111,55% 107,27% 95,11% 62,45% 64,62% 79,98% 80,03% CXC / Ingresos Totales 63,77% 59,57% 72,80% 45,65% 35,58% 67,00% 49,98% 67,65% 53,93% Pasivo / Patrimonio 1324,35% 1043,36% 1207,73% 1333,11% 1158,29% 299,49% 300,59% 314,04% 281,13% Capital / Patrimonio 53,63% 52,55% 59,78% 59,22% 59,54% 26,07% 25,40% 37,48% 37,03% Endeudamiento (Pasivo / Activo) 92,98% 91,25% 92,35% 93,02% 92,05% 74,97% 75,04% 75,85% 73,76% *Como resultado de la aplicación de los principios contables para la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las normas internacionales de información financiera (NIIF), a partir de 2015, las cifras de los estados financieros no resultan comparables con las reveladas bajo las normas contables aplicadas hasta 2014 (COLGAAP). PAR 7 de 8

7 Calificaciones de riesgo de contraparte Las escalas entre AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente. Las escalas y significados son los siguientes: Grado de inversión ESCALA AAA AA A BBB DEFINICIÓN La calificación AAA es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que la condición financiera de la compañía, su capacidad operativa y su posicionamiento en el mercado son sumamente fuertes. Las debilidades son mitigadas por las fortalezas de la organización. La calificación AA indica que la condición financiera de la compañía, su capacidad operativa y su posicionamiento en el mercado son fuertes. No obstante, las compañías con esta calificación tienen debilidades de mayor magnitud en comparación con aquellas calificadas en la máxima categoría. La calificación A indica que la condición financiera de la compañía, su capacidad operativa y su posicionamiento en el mercado son satisfactorios. No obstante, las compañías con esta calificación tienen debilidades de mayor magnitud en comparación aquellas calificadas en categorías superiores. La calificación BBB indica que la condición financiera de la compañía, su capacidad operativa y su posicionamiento en el mercado son aceptables. Sin embargo, las compañías con esta calificación tienen debilidades de mayor magnitud en comparación con aquellas calificadas en categorías superiores. Grado de no inversión o alto riesgo ESCALA DEFINICIÓN BB La calificación BB indica que la condición financiera de la compañía, su capacidad operativa y su posicionamiento en el mercado son bajos. Existe, por lo menos, un área importante del negocio que revela deficiencias y ha ocasionado dificultades y amenazas observables. Las compañías con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento de sus obligaciones en comparación con aquellas calificadas en categorías inferiores. B La calificación B indica que la condición financiera de la compañía, su capacidad operativa y su posicionamiento en el mercado son vulnerables. Existe más de un área importante del negocio que revela serias deficiencias y ha ocasionado dificultades y amenazas observables. Las compañías con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento de sus obligaciones. CCC CC D E La calificación CCC indica que la condición financiera de la compañía, su capacidad operativa y su posicionamiento en el mercado son muy vulnerables. Existen múltiples áreas importantes del negocio que revelan serias deficiencias y han ocasionado dificultades y amenazas observables. Las compañías con esta calificación actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento de sus obligaciones. La calificación CC indica que la condición financiera de la compañía, su capacidad operativa y su posicionamiento en el mercado son sumamente vulnerables. Las compañías con esta calificación actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento de sus obligaciones. La calificación D indica que la compañía ha incumplido con sus obligaciones, se encuentra intervenida por las autoridades competentes o en proceso de liquidación. La calificación E indica que BRC no cuenta con la información suficiente para calificar. 8. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido 8 de 8