CURSO DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA CONCEPTOS BÁSICOS Y FUNDAMENTALES

Transcripción

1 CURSO DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA CONCEPTOS BÁSICOS Y FUNDAMENTALES

2 CURSO DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA EVA VALOR ECONOMICO AGREGADO Licda. Lorena Jiménez

3 Objetivos de la empresa y su relación con el marco financiero LOS OBJETIVOS DE LOS NEGOCIOS SEGÚN PETER DRUCKER SON: Aspectos tangibles: Situación del mercado. Innovación. Productividad. Recursos físicos y financieros. Lucro. Aspectos intangibles: Desempeño y desarrollo gerencial. Desempeño y actitud obrera. Responsabilidad pública.

4 EVA EVA = UTILIDAD OPERACIONAL DESPUÉS DE IMPUESTOS - COSTO POR EL USO DE ACTIVOS

5 Naturaleza del curso EVA = UODI - (ACTIVOS * CK) UODI = Utilidad operacional después de impuestos CK = Costo de capital EVA se basa en el siguiente principio: los recursos empleados por una empresa o unidad estratégica de negocio deben producir una rentabilidad superior a su costo.

6 Generalidades Una empresa crea valor: si el retorno sobre la inversión es mayor que el costo de capital, La misión de toda entidad económica con o sin fines de lucro, es la generación de riqueza, pues de lo contrario no se podrían repartir utilidades. En cambio si por el contrario el retorno de la inversión es menor que el costo de capital, se destruye valor.

7 Historia En 1980 Alfred Marshall fue el primero que expresó una noción de EVA, en su obra The Principles of Economics : "Cuando un hombre se encuentra comprometido con un negocio, sus ganancias para el año son el exceso de ingresos que recibió del negocio durante el año sobre sus desembolsos en el negocio. La diferencia entre el valor de la planta, los inventarios, etc., al final y al comienzo del año, es tomada como parte de sus entradas o como parte de sus desembolsos, de acuerdo a si se ha presentado un incremento o un decremento del valor. Lo que queda de sus ganancias después de deducir los intereses sobre el capital a la tasa corriente es llamado generalmente su beneficio por emprender a administrar" En las primeras décadas del siglo pasado, apareció en la literatura de la teoría contable la idea del beneficio residual; se definía como la diferencia entre la utilidad operacional y el costo de capital. La empresa General Electric lo utilizó a partir de los años veinte. Fuente: %20I%20Mauricio%20A.%20Chagolla%20Farias/13%20valor%20economico%20agregado.pdf

8 EVA Si a todos los ingresos operacionales se le deducen la totalidad de los gastos operacionales, el valor de los impuestos y el costo de oportunidad del capital, se obtiene el EVA. 8

9 PASOS Calcular la utilidad operativa después de impuestos (UODI). Representa la utilidad operacional neta (UON) antes de gastos financieros y después del Impuesto Sobre la Renta. 9

10 PASOS Calcular la utilidad operativa después de impuestos (UODI). Entre los ajustes que habitualmente afectan al Estado de Resultados para el cálculo del EVA se encuentran los siguientes: Se toma la utilidad neta después de impuestos. Se suman los gastos financieros y los gastos no relacionados con el giro del negocio. Eliminar toda amortización, y depreciaciones. Eliminar resultados extraordinarios. Excluir toda previsión por obsolescencia. Excluir todo cargo de previsión por incobrables. 10

11 PASOS Identificar el Capital de la empresa (Capital invertido) CAPITAL INVERTIDO = o activos netos de operación. Pasivo corriente, pasivo no corriente + patrimonio. Únicamente obligaciones con costo. 11

12 PASOS Determinar el Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP) 12

13 PASOS Se entiende por costo de capital, el retorno esperado de una inversión de riesgo equivalente. Puede calcularse por una media ponderada de las rentabilidades que los inversores esperan de varios títulos de deudas y de capital propio emitido por la empresa. Es una tasa de referencia podría ser mayor que la tasa de interés que cobran los terceros por los préstamos que otorgan a la misma. 13

14 PASOS El costo de capital también se define como lo que le cuesta a la empresa cada peso que tiene invertido en activos; afirmación que supone dos cosas: a) todos los activos tienen el mismo costo, y b) todos los activos son financiados con la misma proporción de pasivos y patrimonio. En el cálculo del costo de capital se consideran los pasivos corrientes. Y el pasivo a largo plazo. Leer más: 14

15 PASOS Calcular el Valor Económico Agregado (EVA) de la empresa. 15

16 EJEMPLO EVA = UODI --- (CPPC) (Capital) La empresa Sección W, tiene una utilidad operativa después de impuestos (UODI) de $700, un Costo de Capital Promedio Ponderado de 10%, y su Capital invertido es de $ 3, 500,000.00; 16

17 EJEMPLO La empresa Sección W, tiene una utilidad operativa después de impuestos (UODI) de $700, un Costo de Capital Promedio Ponderado de 10%, y su Capital invertido es de $ 3,500,000.00; EVA = UODI --- (CPPC) (Capital) EVA = $700, $3,500, EVA = $350,

18 Estrategias de mejora Mejorar la eficiencia de los activos actuales, sin realizar inversión. Incrementar las inversiones con rentabilidad SUPERIOR al costo de capital promedio ponderado. Liberar inversiones ociosas o mejorar la estructura del capital de trabajo Desinvertir en activos con rentabilidad Inferior al costo de capital promedio ponderado. Administrar los riesgos de la deuda.

19 Ejemplo de aplicación de estrategia Incrementar las Inversiones con Rentabilidad SUPERIOR al Costo Promedio Ponderado de Capital. Esta alternativa consiste en invertir en proyectos nuevos, realizar expansiones, ampliación de capacidad, diversificación de portafolio o cualquier otro proyecto que cumpla con una característica esencial: Rentabilidad por arriba del Costo de Financiamiento. Así, la TIR (Tasa Interna de Retorno) para proyectos con flujo de caja futuro, ó la RSI (Rentabilidad Sobre la Inversión) del proyecto nuevo, deberá ser superior al CPPC (Costo Promedio Ponderado de Capital), para que se genere creación de valor..

20 Ejemplo de aplicación de estrategia Empresa A Nuevo proyecto Total empresa A UODI $2, $2, CPPC 18.00% 18.00% 36.00% CAPITAL $10, $3, $13, UC 20.00% 21.67% 20.38% EVA $ $ $310.00

21 -agregado/valor-economico-agregado.shtml Videos explicativos: Eva Costo del capital y EVA