MESA REDONDA SEMINARIO WORKSHOP WORKSHOP CONFERENCIA AGENDA DÍA 1. Miércoles 18 DE JUNIO 2014 Registro (Entrada principal al recinto)

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2 RiskMathics, consciente de que los factores más importantes para desarrollar y consolidar los Mercados son la capacitación y la promoción de la cultura financiera de alto nivel, llevará a cabo por segunda vez en México The Risk Management & Trading Conference, la cual contará con la participación de autoridades en la materia que juegan un papel fundamental en la industria financiera global. OBJETIVO A QUIÉNES SE ENCUENTRA DIRIGIDO? Risk Management & Trading Conference está estructurada para que Practitioners que participan de manera directa o indirecta en áreas de operación, administración de riesgos, regulación, tecnología e investigación y desarrollo de Bolsas de Valores, Brokers, Casas de Bolsa, Bancos, Inversionistas Institucionales (Fondos de Pensiones, Sociedades de Inversión, Aseguradoras, etc.), Hedge Funds e Inversionistas Independientes. Uno de los objetivos fundamentales de esta Conferencia es brindar a través de Talleres, Ponencias y Mesas Redondas los últimos avances en Administración de Riesgos, Trading y Regulación de Mercados, y que estos conocimientos sean transmitidos por autoridades en la materia del ámbito internacional y local. Asimismo, explicar y mostrar a detalle la situación actual y hacia a dónde se dirige la Industria Financiera Global, los avances en Pricing, cómo los intermediarios y los que participan directa o indirectamente en los mercados tienen que estar preparados para rezagarse y quedarse fuera del contexto global. Puntualmente está enfocado para: Directores Generales (CEOs) de intermediarios e instituciones del medio financiero Traders Administradores de Riesgos Consultores Reguladores Directores y personal de áreas de tecnología Analistas, Proveedores y Fabricantes de Software para Trading (Front office) Quants Académicos En general a cualquier Practitioner involucrado en Trading, Riesgo y/o Finanzas 7:00 AM - 8:00 AM 8:00 AM - 9:30 AM MESA REDONDA SEMINARIO CONFERENCIA AGENDA DÍA 1 Miércoles 18 DE JUNIO 2014 Registro (Entrada principal al recinto) Conferencia - Desayuno John Hull THE FUTURE OF DERIVATIVES TRADING (Salón Plenario) SALÓN 1 SALÓN 2 SALÓN 3 SALÓN 4 SALÓN 5 SALÓN 6 SALÓN 7 RIESGO CONTRAPARTE y CVA TREASURY MANAGEMENT FINANZAS COMPUTACIONALES PARA QUANTS TRADING VOLATILITY 10:00 AM - 12:00 PM Suresh Sankaran Jon Gregory Principal Operations José Alatorre Solum Financial Oscar Sierra Officer IFC Access to Barclays New York Partners LLP Finance 12:00 PM - 12:30 PM BREAK REGULACIÓN: DODD FRANK - EMIR: THE CHALLENGES OF SWAP DEALERS, CENTRAL COUNTERPARTIES, EXECUTION FACILITIES, TRADE REPOSITORIES AND END USERS TRADING SWAPS INTERNATIONALLY RISK APPETITE Gustavo Fuertes Price Waterhouse Coopers PWC SEMINARIO MARKET RISK & CREDIT RISK John Hull 12:30 PM - 2:30 PM Gary DeWaal Presidente Gary DeWaal and Associates LLC Ron Filler New York Law School 2:30 PM - 4:00 PM COMIDA LIBRE 4:00 PM - 5:00 PM 5:00 PM - 6:00 PM RIESGO CONTRAPARTE y CVA Jon Gregory Solum Financial Partners LLP (Continúa Parte I) FINANZAS COMPUTACIONALES PARA QUANTS Oscar Sierra (Continúa Parte I) TRADING VOLATILITY José Alatorre Barclays New York (Continúa Parte I) FIXED INCOME: TRADING & ARBITRAGING THE YIELD CURVE RISK APPETITE Gustavo Fuertes Price Waterhouse Coopers (PWC SEMINARIO MARKET RISK & CREDIT RISK John Hull (Continúa Parte I) 6:00 PM - 7:00 PM 7:00 PM - 8:00 PM 8:00 PM - 8:15 PM RIESGO OPERATIVO Santiago Carrillo QRR SOLVENCY José Diego Alarcón SERFIEX BASILEA III (DESARROLLO E IMPLEMENTACIÓN) Carlos Orta Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) Global Investment Performance Standards (GIPS ) Erick Morales KPMG BREAK Izzy Nelken Presidente y Fundador Super Computer Consulting Mesa Redonda Regulatory Trends in the Global Markets Ron Filler, Gary DeWaal, Jaime González Aguadé, John Hull, Luis Tellez, Vassilis Vergotis 8:15 PM - 10:00 PM

3 AGENDA DÍA 2 JUEVES 19 DE JUNIO :00 AM - 9:30 AM Conferencia - Desayuno Edward Altman Riesgo Sistémico y Soberano (Salón Plenario) SALÓN 1 SALÓN 2 SALÓN 3 SALÓN 4 SALÓN 5 SALÓN 6 SALÓN 7 SALÓN 8 SALÓN 9 SALÓN 10 10:00 AM - 12:00 PM 12:30 PM - 2:30 PM 4:00 PM - 5:00 PM 5:00 PM - 6:00 PM 6:00 PM - 7:00 PM 7:00 PM - 8:00 PM 8:30 PM - 10:00 PM Quantitative Models for Arbitraging, Hedging, Trading & Risk Management Paul Wilmott TREASURY MANAGEMENT Suresh Sankaran Principal Operations Officer IFC Access to Finance FINANZAS COMPUTACIONALES PARA QUANTS Oscar Sierra FINANZAS COMPUTACIONALES PARA QUANTS Oscar Sierra (Continúa Parte II) HORARIO: 6:30 PM - 8:00 PM The Failings of Barings Bank & Risk Control; How It Is Still Relevant Today Nick Leeson Mesa Redonda RISK MANAGEMENT MEASURES AND CONTROLS IN THE FINANCIAL INSTITUTIONS COULD BARINGS HAPPEN AGAIN? Luis Seco, John Hull, Nick Leeson, Marcelo Cruz, Paul Wilmott, Emanuel Derman, Marco Avellaneda, Edward Altman, Marcos López De Prado TRADING VOLATILITY José Alatorre Barclays New York 12:00 PM - 12:30 PM BREAK 2:30 PM - 4:00 PM 8:00 PM - 8:30 PM FIXED INCOME: TRADING & ARBITRAGING THE YIELD CURVE Izzy Nelken Presidente y Fundador Super Computer Consulting SOLVENCY José Diego Alarcón SERFIEX TRADING VOLATILITY José Alatorre Barclays New York (Continúa Parte II) Global Investment Performance Standards (GIPS ) Erick Morales KPMG RIESGO OPERATIVO Santiago Carrillo QRR COMIDA LIBRE RIESGO OPERATIVO Santiago Carrillo QRR (Continúa Parte II) BREAK Corporate Credit Scoring Models and Predicting Corporate Crisis Edward Altman NYU RIESGO CONTRAPARTE y CVA Jon Gregory Solum Financial Partners LLP Estrategias de Dispersión para Trading Marco Avellaneda Courant Institute NYU Estrategias de Dispersión para Trading Marco Avellaneda Courant Institute NYU (Continúa) RIESGO DE MERCADO Gerardo Zamudio Global Asset Management HSBC RIESGO DE MERCADO Gerardo Zamudio Global Asset Management HSBC (Continúa Parte I) REGULACIÓN: DODD FRANK Y EMIR: THE CHALLENGES OF SWAP DEALERS, CENTRAL COUNTERPARTIES, EXECUTION FACILITIES, TRADE REPOSITORIES AND END USERS TRADING SWAPS INTERNATIONALLY Gary DeWaal Presidente Gary DeWaal and Associates LLC Ron Filler New York Law School (PARTE II) IFRS 9 Instrumentos Financieros (International Financial Reporting Standard) Nicolás Olea / Antonio Villarreal KPMG RISK APPETITE Gustavo Fuertes Price Waterhouse Coopers (PWC) BASILEA III (DESARROLLO E IMPLEMENTACIÓN) Carlos Orta Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) 10:00 PM - 1:00 AM COCKTAIL Champagne Wine Tasting &

4 AGENDA DÍA 3 Viernes 20 DE JUNIO :00 AM - 11:00 PM 11:00 PM - 11:30 PM 11:30 PM - 1:30 PM SALÓN 1 SALÓN 2 SALÓN 3 SALÓN 4 SALÓN 5 SALÓN 6 SALÓN 7 SALÓN 8 SALÓN 9 SALÓN 10 FINANCIAL CORRELATIONS MODELS, TRADING, AND RISK- MANAGEMENT INCLUDES THE BASEL III CORRELATION FRAMEWORK Gunter Meissner President of Derivatives Software & CEO Cassandra Capital Management HEDGE FUNDS (Construyendo y administrando un Hedge Fund) Luis Seco Sigma Analysis & Management Ltd FINANZAS COMPUTACIONALES PARA QUANTS Emanuel Derman (Parte III) TRADING VOLATILITY Emanuel Derman (Parte III) Quantitative Models for Arbitraging, Hedging, Trading & Risk Management Paul Wilmott RIESGO OPERATIVO Marcelo G. Cruz Morgan Stanley (Parte III) BREAK Corporate Credit Scoring Models and Predicting Corporate Crisis Edward Altman NYU RIESGO DE LIQUIDEZ Suresh Sankaran Principal Operations Officer IFC Access to Finance RIESGO DE MERCADO Gerardo Zamudio Global Asset Management HSBC ARBITRAJE ESTADÍSTICO Marco Avellaneda Courant Institute NYU LOW-FREQUENCY TRADERS IN A HIGH- FREQUENCY WORLD: A SURVIVAL GUIDE Marcos López De Prado Head of Quantitative Trading Hess Energy Trading Company 1:30 PM - 3:00 PM 3:00 PM - 4:00 PM 4:00 PM - 5:00 PM 5:00 PM - 6:00 PM HEDGE FUNDS (Construyendo y administrando un Hedge Fund) Luis Seco Sigma Analysis & Management Ltd (Continúa Parte I) FINANZAS COMPUTACIONALES PARA QUANTS Rohan Rao PhD in Finance Georgia Institute of Technology (Georgia Tech) (Parte IV) Quantitative Models for Arbitraging, Hedging, Trading & Risk Management Paul Wilmott (Continúa Parte II) RIESGO OPERATIVO Marcelo G. Cruz Morgan Stanley (Continúa Parte III) COMIDA LIBRE IFRS 9 -Instrumentos Financieros (International Financial Reporting Standard) RIESGO DE LIQUIDEZ Suresh Sankaran Principal Operations Officer IFC Access to Finance (Continúa Parte I) RIESGO DE MERCADO Gerardo Zamudio Global Asset Management HSBC (Continúa Parte II) ARBITRAJE ESTADÍSTICO Marco Avellaneda Courant Institute NYU (Continúa) LOW-FREQUENCY TRADERS IN A HIGH- FREQUENCY WORLD: A SURVIVAL GUIDE Marcos López De Prado Head of Quantitative Trading Hess Energy Trading Company (Continúa Parte I) 6:00 PM - 7:00 PM 7:00 PM - 8:00 PM 8:00 PM - 9:00 PM SOLVENCY Rafael García SERFIEX (Parte III) Global Investment Performance Standards (GIPS ) Erick Morales KPMG (Parte III) Nicolás Olea - Antonio Villarreal KPMG BASILEA III DESARROLLO E IMPLEMENTACIÓN Heleodoro Ruiz Banorte-IXE (Parte III) RISK AGGREGATION Carlos Vallebueno Titular de la UAIR / Tesorero Corporativo Banamex-CITI 9:00 PM - 10:00 PM AGENDA DÍA 4 Sábado 21 DE JUNIO :00 AM - 11:00 PM 11:00 PM - 11:30 PM 11:30 PM - 1:30 PM SALÓN 1 SALÓN 2 SALÓN 3 SALÓN 4 SALÓN 5 SALÓN 6 SALÓN 7 SALÓN 8 SALÓN 9 SALÓN 10 SALÓN 11 FINANCIAL CORRELATIONS MODELS, TRADING, AND RISK-MANAGEMENT INCLUDES THE BASEL III CORRELATION FRAMEWORK Gunter Meissner President of Derivatives Software & CEO Cassandra Capital Management HEDGE FUNDS (Construyendo y administrando un Hedge Fund) Marcos López De Prado Head of Quantitative Trading Hess Energy Trading Company FINANZAS COMPUTACIONALES PARA QUANTS Rohan Rao PhD in Finance Georgia Institute of Technology (Georgia Tech) (Parte IV) SOLVENCY Jordi Payés SERFIEX (Parte IV) RIESGO OPERATIVO Marcelo G. Cruz, Morgan Stanley (Parte IV) IFRS 9 -Instrumentos Financieros (International Financial Reporting Standard) Nicolás Olea / Antonio Villarreal KPMG (Parte III) BREAK RIESGO DE LIQUIDEZ Suresh Sankaran Principal Operations Officer IFC Access to Finance RIESGO DE MERCADO Gerardo Zamudio Global Asset Management HSBC (Parte III) RISK APPETITE John Soldevilla GE Capital (Parte III) RISK AGGREGATION Carlos Vallebueno Titular de la UAIR / Tesorero Corporativo Banamex-CITI BASILEA III (DESARROLLO E IMPLEMENTACIÓN) Abraham Izquierdo ScotiaBank (Parte IV) 1:30 PM - 3:00 PM 3:00 PM - 4:00 PM 4:00 PM - 5:00 PM FINANCIAL CORRELATIONS MODELS, TRADING, AND RISK-MANAGEMENT INCLUDES THE BASEL III CORRELATION FRAMEWORK Gunter Meissner President of Derivatives Software & CEO Cassandra Capital Management (Continúa Parte II) HEDGE FUNDS (Construyendo y administrando un Hedge Fund) FINANZAS COMPUTACIONALES PARA QUANTS Marcos López De Prado Rohan Rao Head of Quantitative Trading Hess PhD in Finance Georgia Institute of Energy Trading Company Technology (Georgia Tech) (Continúa Parte II) (Continúa Parte V) RIESGO OPERATIVO Marcelo G. Cruz, Morgan Stanley (Continúa Parte IV) COMIDA LIBRE RIESGO DE LIQUIDEZ Suresh Sankaran Principal Operations Officer IFC Access to Finance (Continúa Parte II) RIESGO DE MERCADO Gerardo Zamudio Global Asset Management HSBC (Continúa Parte III) RISK APPETITE John Soldevilla GE Capital (Continúa Parte III) RISK AGGREGATION Carlos Vallebueno Titular de la UAIR / Tesorero Corporativo Banamex-CITI (Continúa Parte II) BASILEA III (DESARROLLO E IMPLEMENTACIÓN) Abraham Izquierdo ScotiaBank (Continúa Parte IV)

5 RISK MANAGEMENT S RISK AGGREGATION Carlos Vallebueno Titular de la UAIR / Tesorero Corporativo Banamex-CITI Riesgo Contraparte y CVA Jon Gregory Solum Financial Partners LLP RIESGO OPERACIONA Marcelo G. Cruz Global Head Morgan Stanley Santiago Carrillo QRR Financial Correlations Models, Trading, and Risk-Management Includes the Basel III Correlation Framework Gunter Meissner President of Derivatives Software & CEO Cassandra Capital Management MARKET RISK & CREDIT RISK John Hull Toronto University FIXED INCOME: TRADING & ARBITRAGING THE YIELD CURVE Izzy Nelken Presidente y Fundador Super Computer Consulting Rafael García Serfiex SOLVENCY Serfiex) José Diego Alarcón Serfiex Jordy Payés Serfiex Manuel Aguilera CNSF RIESGO DE LIQUIDEZ RIESGO DE MERCADO Corporate Credit Scoring Models RISK APPETITE BASILEA III. DESARROLLO E IMPLEMENTACIÓN Suresh Sankaran Principal Operations Officer Gerardo Zamudio Fund Manager HSBC Edward Altman Stern School of Business New York University (NYU) John Soldevilla GE Capital Gustavo Fuertes PRMIA México Carlos Orta CNBV Heleodoro Ruiz Banorte-IXE Abraham Izquierdo Scotiabank risk aggregation Carlos Vallebueno / Titular de la UAIR / Tesorero Corporativo Grupo Financiero Banamex En muchos los bancos, el riesgo total se define como un modelo de agregación de resumen o de riesgo, el capital, así como la asignación de capital, se basa en el modelo de riesgo global. El riesgo agregado es la base para definir el capital económico del banco, y se utiliza en valor basado en gestión, tales como la gestión del rendimiento ajustado por riesgo. En la práctica, diferentes enfoques de agregación de riesgo puede considerarse ya sea uno de dos tipos: la agregación de arriba hacia abajo o de abajo hacia arriba. En la agregación de arriba hacia abajo, riesgo se mide en el nivel sub-riesgo, como el riesgo de mercado, riesgo de crédito y riesgo operacional, posteriormente, el riesgo es consolidado (agregado) utilizando un modelo de agregación de riesgos. Expositor: Carlos ha trabajado en Banamex desde 1985, comenzó en el área de Banca Corporativa en la que tuvo el cargo de Director Corporativo, posteriormente tomo la responsabilidad de las filiales financieras de Banamex; la arrendadora, factoraje y financiamiento a ventas de distribuidores automotrices. Durante ese tiempo fue también responsable de Financiamiento de Proyectos y originación de mercados de capital para la Banca Corporativa. Como resultado de la crisis del 95 en México, el banco le pidió que desarrollara la función de administración de riesgos para Banamex y sus filiales lo cual realizó y gestionó hasta el 2001 cuando Banamex se integró a Citigroup. A partir de entonces fue responsable del área de administración de riesgos de mercado para el grupo financiero y también responsable de la UAIR. A partir del 2011, dejó la responsabilidad de manejo de riesgos de mercado para desarrollar la función de manejo de capital y complementar sus responsabilidades como responsable de la UAIR. Carlos es ingeniero mecánico y cuenta con una maestría en administración y otra en finanzas. 1. Principios cuantitativos de agregación de riesgo 2. Métricas de riesgo y uso de capital 3. Agregación contable y económica 4. Objetivos de gestión de la agregación y métricas de eficiencia 5. Conflictos de interés y Governance Riesgo Contraparte y CVA JON GREGORY / Solum Financial Partners LLP REQUERIMIENTOS Contar con un nivel medio y/o superior de inglés Conocimiento medio-avanzado de los mercados financieros, derivados y productos estructurados Traer Laptop con Excel Dr. Jon Gregory es socio en Solum Financial Partners LLP y se especializa en proyectos de consultoría y asesoría relacionados con riesgo de contraparte y CVA. Ha trabajado en varios aspectos de riesgo de crédito en su carrera; anteriormente estuvo en Barclays Capital, BNP Paribas y Citigroup. Es autor del libro Counterparty Credit Risk: The new challenge for global financial markets, ahora en su segunda edición. Dr. Jon Gregory es consultor especializado en el área de riesgo de contraparte y derivados de crédito. Empezó su carrera en Salomon Brothers (ahora Citigroup). De 1997 a 2005, trabajó en BNP Paribas, inicialmente desarrollando el marco institucional para el pricing y administración de riesgo de contraparte para la division de fixed income y posteriormente fue parte del rápido crecimiento del negocio de derivados de crédito. De 2005 a 2008, fue Global Head of Credit Analytics en Barclays Capital con base en Londres. Ha publicado muchos artículos en el área de riesgo de crédito, recientemente buscando algunos temas complejos de riesgo de contraparte en relación a la crisis de crédito. En 2001, fue co-autor del libro Credit: The Complete Guide to Pricing, Hedging and Risk Management, el cual fue preseleccionado para el Kulp-Wright Book Award por ser el texto más significativo en el campo de administración de riesgos y seguros. Jon tiene un Doctorado de Cambridge University. EN 1. Introducción 1.1. Historia del riesgo de contraparte y CVA 1.2. El mercado OTC de derivados 1.3. Ajuste de Valoración del Crédito (CVA) 1.4. Regulación 2. Exposición Crediticia 2.1. Límites de Crédito 2.2. Definiendo la exposición crediticia 2.3. Exposición Esperada (EE), Exposición Potencial Futura (PFE) y Exposición Positiva Esperada (EPE) 2.4. Perfiles de exposición típicos 2.5. Mitigando la exposición crediticia Ejemplos: EE, PFE, EPE y el impacto de compensación y colateralización 3. Metodología para simular la exposición 3.1. Enfoques simples 3.2. Visión general de la metodología de simulación 3.3. Agregación y el impacto de compensación 3.4. Exposición incremental 3.5. Exposición marginal 3.6. El impacto de la colateralización Ejemplo: Cuantificando el impacto de la compensación en la exposición crediticia

6 4. Incumplimiento y credit spreads 4.1. Definiendo la probabilidad de incumplimiento 4.2. Datos Históricos 4.3. Probabilidades de incumplimiento implícitas en el mercado 4.4. Métodos de registro 4.5. Diferenciales de crédito 4.6. Tasas de recuperación Ejemplo: calculando la probabilidad de incumplimiento de las cotizaciones CDS 5. CVA - Credit Value Adjustment 5.1. El papel del CVA 5.2. Ejemplo - el CVA de un swap 5.3. Fórmulas CVA 5.4. CVA y neutralidad del riesgo 5.5. Ejemplos 5.6. CVA incremental y marginal Ejemplo: calculando el CVA usando métodos aproximados y más precisos 5.7. Calculando el CVA incremental 6. Requerimientos de capital por riesgo de contraparte 6.1. Impacto del riesgo de contraparte a nivel del portafolio 6.2. El factor alfa y EEPE 6.3. Modificaciones a Basilea II 6.4. Basilea III y CVA VaR 6.5. Ejemplo Práctico de CVA VaR 6.6. Las contrapartes centrales Ejemplo: calculando el factor alfa para varios portafolios crediticios con diferencias 7. Riesgo wrong-way 7.1. Ejemplos y evidencia empírica 7.2. Portafolio de riesgo wrong-way 7.3. Riesgo wrong-way a nivel de operación 7.4. El impacto de colateralización Ejemplo: modelo simple de riesgo wrong-way y cálculo simple de riesgo de contraparte CDS 8. Debt Value Adjustment (DVA) Ajuste de Valoración de la Deuda 8.1. CVA para posiciones colateralizadas 8.2. CVA y DVA bilateral 8.3. Cómo monetizar DVA 8.4. Supuestos de correlación y liquidación 8.5. Ajuste de Valoración del Financiamiento Ejemplo: calculando el CVA en presencia de compensación y colateralización y calculando DVA 9. Financiamiento y valuación 9.1. Fundamentación 9.2. OIS descontado 9.3. Ajuste de Valoración del Financiamiento (FVA) 9.4. Optimización de CVA, DVA, financiamiento y capital regulatorio Ejemplo: cálculo del FVA (LVA) 10. Administrando el CVA Analizando el papel de la mesa CVA Cobertura dinámica y Griegas CVA Cross gamma Cobertura y DVA Cobertura en la práctica 11. Contrapartes centrales Neteo multilateral Los mecanismos de trading a través de una CCP Marginación Preguntas importantes a una CCP Cargos de capital de una CCP Financial Correlations Models, Trading, and Risk-Management Includes the Basel III Correlation Framework Gunter Meissner / President of Derivatives Software Founder and CEO of Cassandra Capital Management EN After a lectureship in mathematics and statistics at the Economic Academy Kiel, Gunter Meissner PhD joined Deutsche Bank in 1990, trading interest rate futures, swaps and options in Frankfurt and New York. He became Head of Product Development in 1994, responsible for originating algorithms for new derivatives products, which at the time were Index Amortizing Swaps, Lookback Options, and Quanto Options and Bermuda Swaptions. In 1995/1996 Gunter was Head of Options at Deutsche Bank Tokyo. From 1997 to 2007 he was Professor of Finance at Hawaii Pacific University and from 2008 to 2013 Director of the financial engineering program at the University of Hawaii. Currently, Gunter is President of Derivatives Software ( Founder and CEO of Cassandra Capital Management, com, and Adjunct Professor of Mathematical Finance at NYU-Courant. Gunter Meissner has published numerous papers on derivatives in international journals and is a frequent speaker at conferences and seminars. He is author of 5 books, including his forthcoming book on Correlation Risk Modeling and Management An Applied Guide including the Basel III Correlation Framework (John Wiley). He can be reached at gunter@dersoft.com. 1. What are Financial Correlations and why are they Critical in Finance? 1.1. Investments and Correlation 1.2. Trading and Correlation 1.3. Risk Management and Correlation 1.4. The Global Financial Crisis and Correlation 1.5. Regulation and Correlation 2. Correlation Trading: How can correlation analysis support our trading decision? 2.1. Autocorrelation of Stocks has changed! 2.2. Does the January barometer and Sell in May and go away still work? 2.3. How to price and hedge Correlation Options 2.4. How to price and hedge Correlation Swaps 2.5. Latest developments in Dispersion trading 3. Empirical Properties of Correlation: How do Correlations behave in the Real World? 3.1. How do equity correlations behave in a recession, normal economic period, strong expansion? 3.2. Do equity correlations exhibit mean reversion? 3.3. Do equity correlations exhibit autocorrelation? 3.4. How are equity correlations distributed? 4. How can we quantify financial Correlations? An Overview of Models (some will be presented) 4.1. The Pearson correlation approach and its limitations for finance 4.2. Correlating Brownian motions (Heston 1993) 4.3. The Binomial Correlation model (Lucas 1995) 4.4. Copulas (Sklar 1959, Li 2000) 4.5. Limitations of the Gaussian Copula 4.6. Is there a Black-Scholes-Merton correlation model? 5. Should we model financial Correlations with a Stochastic Process? 5.1. If so, which stochastic process? 5.2. The Buraschi et al 2010 model and the Lu Meissner 2013 model 6. Quantifying Market Correlation Risk and Credit Correlation Risk 6.1. The correlation risk parameters Cora and Gora 6.2. Cora and Gora in Market Risk Management and Credit Risk Management 6.3. Cora and Gora in VaR 7. Correlation and Basel III accord 7.1. Basel s Credit Value at Risk (CVAR ) approach Too simplistic? 7.2. CVA (Credit Value Adjustment) approach without WWR (Wrong Way Risk) in the Basel accord 7.3. CVA (Credit Value Adjustment) approach with WWR (Wrong Way Risk) in the Basel accord 7.4. How does the Basel accord treat double defaults? 7.5. Debt Value Adjustment (DVA ): If something sounds too good to be true 7.6. Funding Value Adjustment (FVA ) 8. The Future of Correlation Modeling 9. Numerical Finance : Solving problems numerically with the help of GPU s (Graphical Processing Units) 9.1. Benefits and Limitations of GPU s 9.2. Stochastic Processes, Neural Networks, Fuzzy Logic, Genetic Algorithms, Chaos Theory, Bayesian Probabilities Which one is the most promising? RIESGO OPERACIONAL SANTIAGO CARRILLO / Director General / Quantitative Risk Research S.L. Santiago Carrillo es Dr. en Ciencias por la Universidad Pierre et Marie Curie de París y por la Universidad de Complutense (sobresaliente cum laude). Actualmente es Director del RiskLab-Madrid, un grupo de I+D+i de la Universidad Autónoma de Madrid y Socio y Administrador de Quantitative Risk Research S.L. Como tal, tiene una amplia experiencia en el desarrollo de soluciones avanzadas en riesgo de mercado, crédito y específicamente ha sido consultor de Riesgo Operativo para varias Instituciones Financieras a nivel mundial. PARTE I 1. Qué es el riesgo operacional? 1.1. Una primera aproximación al riesgo operacional 1.2. Bases de datos de riesgo operacional 1.3. La definición de Basilea II y Basilea III 1.4. Riesgo operacional y otros riesgos 2. Un marco para el tratamiento del riesgo operacional 2.1. Líneas de negocio y tipos de riesgo PARTE I. Riesgo Operativo Un Enfoque Global

7 2.2. Severidad y frecuencia 2.3. Clasificación de riesgos 3. Bases de datos internas de riesgo operacional 3.1. Diseño de la base de datos interna 3.2. Su utilidad para la gestión 4. Enfoques y metodologías 4.1. Modelos top-down y modelos bottom-up 4.2. Los distintos enfoques: indicadores de riesgo, redes causales y modelos actuariales 4.3. Pérdida esperada y pérdida no esperada 5. Basilea II y III 5.1. Los tres pilares 5.2. El modelo básico (análisis crítico) 5.3. El modelo estándar y estándar alternativo (análisis crítico) 5.4. Un modelo útil a fines pedagógicos: el modelo IMA 5.5. El enfoque distribución de pérdidas: conceptos básicos 5.6. Crítica del uso de la distribución de Pareto 6. Asignación de capital económico 6.1. La asignación de capital como elemento de gestión 6.2. El método de Euler 7. Enfoques cualitativos 7.1. Ajustes cualitativos 7.2. Enfoque scorecard 8. Bases de datos externas 8.1. A qué se le dice Basilea II y qué cambios incorpora Basilea III? 8.2. A qué consorcios acudir? 8.3. El papel de los umbrales 8.4. El escalado de datos externos: necesidad y procedimientos 8.5. Simulaciones bayesianas 8.6. Stress testing y back testing 9. Prevención del riesgo operacional 9.1. Métodos de control 9.2. Uso de seguros 10. Enfoque pr áctico hacia un mapa de riesgos Análisis de los procesos Eventos de riesgo Mapas de riesgos y clasificación de los mismos 11. Enfoque scorecard en la pr áctica Un ejemplo concreto Construcción de un scoring de riesgo operacional Los factores que afectan Perímetro de un proyecto de scorecard exitoso 12. Indicadores de riesgo Indicadores de riesgo operacional KRI s y KRD s Agregación de indicadores y niveles de alarma Como abordar un proyecto de KRI s 13. Aspectos organizativos El papel de la alta dirección La necesidad de una dirección de riesgo operacional Otros actores 14. Talleres El modelo IMA Enfoques de supervisión Demo de un ajuste de severidad frecuencia en la práctica con OpVision Un modelo para el riesgo legal a. Definiendo el riesgo legal b. Los costes del riesgo legal c. Hacia un rating legal? PARTE II MARCELO G. CRUZ / Global Head of Operational Risk Analytics / Morgan Stanley Marcelo Cruz is an adjunct professor at the New York University. Formerly he was the Group Chief Risk Officer of Aviva, the largest UK insurer and also an associated partner at McKinsey & Co. Previously Marcelo was Global Head of Operational Risk Analytic and Quantitative Risk Analytics at Lehman Brothers and was the Managing Director and founder of RiskMaths a boutique consultancy focused on risk management and more specifically operational risk. Marcelo also worked on UBS AG, the Swiss bank, for 3 years as head of operational risk having worked in London and New York. Before UBS he also worked as a chief economist/ strategist for an investment bank and as a derivatives trader (fixed income) for JP Morgan where he was involved in structuring, managing and trading fixed income derivatives. He wrote one of the bestselling books in risk management ( Modeling, Measuring and Hedging Operational Risk, Wiley 2002), and has written and edited other books in risk management. He is the Editor-in-Chief of the Journal of Operational Risk and sits on the board of other publications. He was also part of the GARP Board of Trustees. He holds a PhD in Mathematics by the Imperial College in London, a M.Sc. In Financial Mathematics, an MBA and a BSc. In Economics. EN 1. Fundamentals of Risk Management 1.1. How culture impacts risk framework 1.2. Developing risk frameworks in emerging markets 1.3. Measuring market and credit risks 2. Building an operational risk database 2.1. Setting up a loss database 2.2. Using external losses in your framework 2.3. Developing and running scenario analysis 2.4. How Key Risk Indicators and Key Performance Indicators are important in OR 3. Measuring and modeling operational risk 3.1. Building the operational Value at Risk using the Loss Distribution Approach (LDA) 3.2. Assessing frequency and severity distributions 3.3. Heavy-tail distributions and Extreme Value Theory 3.4. Causal models and making OR similar to market and credit risks 4. Advanced topics in operational risk 4.1. Hedging operational risk using insurance and derivatives 4.2. Stress testing 4.3. Six sigma and quality programs in OR 5. Business Case # 1- Setting up an operational risk function in a mortgage lender 6. Business Case # 2 - Part A First National City Credit Card Division and Part B Smith Thompson Investment Bank MARKET RISK & CREDIT RISK JOHN HULL / Toronto University Una las máximas autoridades reconocidas internacionalmente en el campo de Productos Derivados y Administración de Riesgos. Junto con Alan White, es uno de los ganadores de la competencia de investigación Nikko-LOR por su trabajo sobre el modelo de tasas de interés Hull-White y en 1999 fue elegido como el Ingeniero Financiero del Año por la Asociación Internacional de Ingeniería Financiera. Ha sido consultor para muchas instituciones financieras en América del Norte, Japón y Europa. Ha ganado muchos premios académicos, incluyendo el prestigioso premio Northrop Frye de la Universidad de Toronto. Hull ha escrito tres libros: Risk Management and Financial Institutions (ahora en su tercera edition), Options, Futures, and Other Derivatives (ahora en su octava edición y el más reconocido a nivel mundial) y Fundamentals of Futures and Options Markets (ahora en su séptima edición). Sus libros han sido traducidos en muchos idiomas y son ampliamente usados en las mesas de Trading alrededor del mundo, así como en los salones de clases. Dr. Hull es co-director del programa de Maestría en Finanzas de Rotman. Además de la Universidad de Toronto, Hull ha impartido clases en la Universidad de York, la Universidad de British Columbia, Universidad de Nueva York (NYU), Universidad de Cranfield y la London Business School. Es Editor Asociado de nueve revistas académicas. John Hull es Profesor de Derivados y Administración de Riesgos en la Escuela de Administración Joseph L. Rotman en la Universidad de Toronto. 1. Market Risk 1.1. VaR vs. expected shortfall vs. other measures 1.2. Historical simulation and its extensions 1.3. Stress testing and stressed VaR 1.4. Tail risk and extreme value theory 2. Credit Risk 2.1. Estimating default probabilities 2.2. CVA and DVA 2.3. Copulas are and how they are used 3. Regulation 3.1. New capital requirements for credit and market risk EN

8 FIXED INCOME: TRADING & ARBITRAGING THE YIELD CURVE IZZY NELKEN / Presidente y Fundador / Super Computer Consulting Debido a los bajos rendimientos en muchas partes del mundo, se está dando un cambio de tendencias hacia la inversion en Fixed Income. También existe la creencia de que comprar y mantener es un juego ridículo. Por lo tanto, un enfoque más activo es necesario. Este curso está dirigido hacia los inversionistas y Traders de Fixed Income que quieren mejorar su perfil de rentabilidad a través de una operación activa. Específicamente se verán oportunidades de Trading, Inversión y Arbitrajes que están presentes y correlacionadas en Estados Unidos, México y Brasil. Se considerarán estrategias de Trading tomando cualquier postura (larga o corta). Este taller está diseñado para ser completamente práctico. Se enfocará en situaciones de mercado reales que tienen alta probabilidad de efectividad. Este es un curso/taller completamente intuitivo para gente de Mesas (Fund Managers, Traders, etc.) e inversionistas. Las incomprensibles matemáticas del fixed income no serán cubiertas. El curso incluye una gran variedad de hojas de cálculo. Es necesario que los participantes traigan Laptop con Excel al taller. Ideas prácticas serán demostradas con Thomson Reuters Eikon. Izzy es Presidente de Super Computer Consulting Inc. en Northbrook, Illinois; empresa especializada en derivados complejos, productos estructurados, administración de riesgos y hedge funds. Super Computer Consulting cuenta con una gran cantidad de clientes a los cuales da consultoría, entre los que se incluyen varios cuerpos regulatorios, broker-dealers, bancos, así como hedge funds. Izzy tiene un Doctorado en Ciencias Computacionales de la Universidad de Rutgers y estuvo en la facultad de la Universidad de Toronto. Actualmente es profesor en un prestigioso departamento matemático en la Universidad de Chicago, además de que enseña numerosos cursos y seminarios alrededor del mundo en una gran variedad de tópicos. Los seminarios de Izzy son conocidos por su aspecto no-matemático; en lugar de esto, combinan herramientas analíticas avanzadas con aplicaciones en la vida real y ejemplos intuitivos. Izzy es miembro del Comité de Nuevos Productos de la Chicago Board Options Exchange. Es autor de Implementing Credit Derivatives (McGraw Hill, 1999) y Pricing, Hedging and Trading Exotic Options (McGraw Hill, 1999) y también es editor y coautor de muchas otras publicaciones, de las cuales la más reciente es Volatility as an Asset Class (Risk Books, 2007). LA ESTRUCTURA TEMPORAL DE LAS TASAS DE INTERÉS 1. Se verán muchos tipos de tasas de interés y cómo se derivan unas de otras 1.1. Par bond yield curve 1.2. La curva cupón cero 1.3. Curvas corporativas y spreads 1.4. Qué mide realmente el spread? 1.5. Curva Forward 1.6. Derivación de una curva de otra a. Bond stripping y reconstitución Taller: revisión de varias curvas especialmente de Estados Unidos, México y Brasil 1.7. Curvas de CETES y Bonos Demostración con Hoja de Cálculo: Convertir de una curva a otra DURACIÓN Y CONVEXIDAD 1. Análisis de duración y convexidad para notas estructuradas 1.1. Duración 1.2. Convexidad 1.3. Cómo se usan? 1.4. Definiendo objetivos de duración y convexidad Discusión: entre más inclinada es mejor Demostración con Hoja de Cálculo: duración y convexidad LOS TRES ELEMENTOS DE RENDIMIENTO 1. Riesgo de Crédito 2. Inflación 3. Liquidez y rendimiento conveniente Peso Mexicano vs. bonos denominados en USD Discusión: rendimientos negativos en Alemania SPREADS AJUSTADOS POR OPCIONES (OAS - Option Adjusted Spread) 1. Análisis de los OAS 1.1. Qué son los OAS? 1.2. Cómo se usan? Demostración con Hoja de Cálculo: Cálculo de los OAS ESTRATEGIAS EXCLUSIVAMENTE CON POSICIÓN LARGA 1. Aquí se estudiarán estrategias para construcción de portafolios 1.1. Estructuras Bullet 1.2. Ladders 1.3. Barbells 1.4. Consideraciones de Liquidez Taller: Usando herramientas analíticas para encontrar trades con alta probabilidad ESTRATEGIAS LARGAS Y CORTAS 1. Spreads 2. Butterfly BONO ETF 1. Revisión del bono ETF 1.1. ETF se volverán bonos largos 1.2. ETF se volverán bonos cortos 1.3. La crucial pero desapercibida diferencia entre ETF s y ETN s 1.4. ETF apalancado Las notas UltraShorts y Triple Bear Taller: Usando tablas para encontrar trades con valor relativo corto-largo de alta probabilidad DERIVADOS 1. Opciones sobre Futuros de Bonos del Tesoro de Estados Unidos 1.1. Opciones Call y Put sobre futuros de bonos del Tesoro de Estados Unidos 1.2. Diferentes estrategias usando opciones y futuros 1.3. Potencial y riesgo en el trading con opciones 1.4. Futuros en México (futuros sobre TIIE28, CETE91 y Bonos) Taller: Cómo poner la postura que refleje tu punto de vista BONOS VINCULADOS CON LA INFLACIÓN 1. TIPS Valores vinculados con la inflación 1.1. Qué son los TIPS? 1.2. La curva de inflación implícita 1.3. Revisión de la estrategia con TIPS en Bonos vinculados a la inflación mexicana 1.5. Obteniendo la tasa de inflación mexicana MÉXICO - ESTADOS UNIDOS - BRASIL 1. Comparando y contrastando los países 1.1. Qué muestran las curvas? 1.2. Leyendo las curvas Discusión: Oportunidades de trading y arbitraje entre los países EN BONOS CORPORATIVOS Y CREDIT SPREADS 1. Mayores rendimientos con mayores riesgos 1.1. Bonos corporativos en Estados Unidos Brasil - México 1.2. Calificación crediticia y rendimientos 1.3. NRSRO (Nationally Recognized Statistical Rating Organizations) Las agencias de calificación creditica Taller: Ejemplos de bonos corporativos en Estados Unidos, México y Brasil Trades pasados que fueron exitosos Rafael García / Fundador SERFIEX Solvency Licenciado en Ciencias Empresariales por ICADE. Inició su carrera profesional como analista financiero y gestor de carteras en GVC y Banco Santander. En 1993 fundó SERFIEX, empresa de software y consultoría líder en España en soluciones de financial Risk Management. Rafael García ha coordinado más de 150 proyectos de medición, control y gestión de riesgos financieros en bancos, gestoras de fondos y aseguradoras. PARTE I El contenido de los Talleres será eminentemente práctico y didáctico. El material de trabajo estará compuesto por documentos PDF y por hojas de cálculo EXCEL diseñadas expresamente para el seguimiento los distintos casos de estudio.

9 PARTE II José Diego Alarcón / Tecnología y nuevos productos SERFIEX Licenciado en Ciencias Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid. En 1993 fundó SERFIEX, empresa de software y consultoría líder en España en soluciones de financial Risk Management. Socio responsable de las áreas de tecnología y creación de nuevos productos. Autor del libro Las mejores prácticas en asesoramiento y gestión de inversiones. PARTE III Jordi Payés / Director del área Actuarial SERFIEX Licenciado en Ciencias Actuariales y Financieras y MBA por ESADE. Ha ocupado diferentes cargos en Caixa Sabadell Vida (responsable del área técnica), en el Grupo Mercer (Risk and ALM knowledge manager) y en Willis (director de employee benefits). Es el responsable del área actuarial de SERFIEX desde Ha dirigido más de 30 proyectos de valoración de pasivos actuariales, cálculo de best estimate y medición de riesgos técnicos para productos de vida y no vida en entidades aseguradoras. 1. Introducción a Solvency 1.1. Modelos de Cálculo de Capital Regulatorio basados en riesgos 1.2. Basilea II y Basilea III 1.3. Exposiciones a riesgo, coeficientes de ponderación, riskweighted assets 1.4. Conceptos básicos para Solvency: excedente financiero y riego del excedente financiero (pérdida esperada con un determinado nivel de probabilidad a un determinado horizonte temporal) Concepto VaR Solvency y ALM (Asset and Liability Management) 1.6. Requerimientos cuantitativos: Pilar I a. Valoración de activos y pasivos b. Medición de riesgos c. Solvency Capital Requirement (SCR) d. Fórmula estándar y modelos internos 1.7. Requerimientos cualitativos y de supervisión: Pilar II a. Gobierno corporativo b. Estructura organizativa de las entidades c. Documentación de políticas y procedimientos 1.8. Requerimientos de información: Pilar III 1.9. Informe de situación financiera y de solvencia (SFCR) Regular Supervisory Reporting (RSR) ORSA que es el informe de autoevaluación de riesgos y solvencia Nuevas DEC (documentación estadístico-contable) y QRT (Quantitative Reporting Templates) Qué son los QIS (Quantitative Impact Study)? Qué son las Especificaciones Técnicas? Hoja de ruta y calendario Solvencia II en Europa 2. Solvency en México 2.1. Ley de Instituciones de Seguros y Fianzas (LISF) Gobierno Corporativo (artículo 69 a 72) a. Estructura organizativa y segregación de funciones b. Función de Administración Integral de Riesgos c. Sistema de control interno d. Función de auditoría interna e. Comité de Auditoría f. Función actuarial g. Obligaciones del Consejo de Administración h. Obligaciones de las distintas áreas de la entidad 2.3. Reservas técnicas (artículos 216 a 219) a. Mejor estimación de las reservas técnicas b. Margen de riesgo c. Mejores prácticas actuariales relacionadas con opcionalidad, rescates, participación en beneficios, inflación, gastos, ajustes reaseguro d. Descuento de flujos, tipo de interés sin riesgo, ajustes de solvencia e. Certificación del actuario de la entidad y dictamen del actuario independiente f. Cálculo mensual, exigencias de información, estructura de base de datos 2.4. Cálculo del requerimiento de capital de solvencia (artículos 232 a 240) a. Pérdidas imprevistas al 99,5% y a un año b. Fórmula general c. Modelos internos d. Técnicas de transferencia y reducción del riesgo e. Periodicidad de cálculo, estructura de información, trazabilidad, industrialización 2.5. Módulos de riesgo para la fórmula general a. Módulos de riesgo de suscripción vida b. Módulos de riesgo de suscripción de seguros de daños c. Módulos de riesgo de suscripción accidentes y enfermedades d. Módulos de riesgo de mercado: tipos de interés, tipos de cambio, bolsa, inmuebles e. Modulo de riesgo de descalce entre activos y pasivos f. Módulo de riesgo de liquidez g. Módulos de riesgo de crédito y contraparte h. Módulos de riesgo de concentración i. Módulos de riesgo operativo 2.6. Inversiones (artículos 247 a 255) a. Política de inversiones b. Catálogo de productos c. Límites legales y límites particulares d. Comité de Inversiones 2.7. Otros temas complementarios a. 7.1 Autoevaluación periódica de riesgos y solvencia (ORSA) (artículo 69). b. 7.2 Fondos Propios Admisibles (artículos 241 a 244) c. 7.3 Prueba de Solvencia Dinámica (artículos 245 y 246) 2.8. Aspectos específicos de LISF distintos de Solvencia II 3. Medición de riesgos y cálculo de capital de solvencia 3.1. Exposición al riesgo, desagregación de información 3.2. Medición de riesgos (matemáticos y probabilísticos, absolutos y relativos, agregados y desagregados) 3.3. Análisis Value at Risk (VaR) 3.4. Distintas aproximaciones VaR: histórico, paramétrico, Montecarlo 3.5. Estándares de sigma y horizonte temporal comúnmente utilizados 3.6. Pruebas de tensión: Stress Test y Worst Case Scenarios 3.7. Modelos estándares Solvency 3.8. Riesgos financieros: mercado, contraparte, liquidez, concentración 3.9. Riesgos actuariales: vida, no-vida Otros riesgos: operacionales, jurídicos, empresariales, liquidación de actividades Modelos de cálculo de capital regulatorio basados en riesgos Control de riesgos BSCR + Riesgo operacional = SCR SCR y MCR Modelos internos Solvency 4. Valoración de activos y pasivos no técnicos 4.1. Valoración de inversiones: mark-tomarket vs. mark-tomodel 4.2. Casuística de activos habituales en las carteras de entidades aseguradoras 4.3. Curvas cupón cero y tipo de interés sin riesgo 4.4. Tratamiento específico para bonos líquidos: spread de crédito 4.5. Estructuras financieras complejas y SPV. Metodologías básicas de valoración 4.6. Derivados de tipo de interés y de crédito. Metodologías básicas de valoración 4.7. Análisis look-through 4.8. Calificaciones crediticias 4.9. Excedente financiero (surplus) ALM determinista vs. ALM estocástico Segmentación de las inversiones por ramos y productos Fuentes de riesgo de la inversiones. Exposición y mapeo Organización de la información: atributos de activos, inputs de valoración, inputs de medición de riesgos, inputs de los módulos BSCR Aprovisionamiento de datos de terceros (Bloomberg, Reuters, etc...) Estructura de base de datos de inversiones para un proyecto Solvency 5. Valoración de pasivos actuariales 5.1. Valoración de provisiones técnicas Vida: Segmentación, Best Estimate Liability (BEL). Simplificaciones posibles 5.2. Proyección de flujos 5.3. Importes recuperables 5.4. Risk Margin 5.5. Tipo de interés sin riesgo para descuento de pasivos 5.6. Prima contracíclica 5.7. Matching Premium 5.8. Provisiones técnicas NO VIDA: Segmentación, BEL y Simplificaciones posibles 5.9. Tratamiento en BEL NO VIDA de: PPNC, PRC, PTP, RBNS, IBNR BEL NO-VIDA: métodos estadísticos Simulación estocástica para VIDA y NO-VIDA Fuentes de riesgo de prestaciones VIDA y NO-VIDA Estructura de base de datos de pasivos actuariales VIDA y NO VIDA para un proyecto Solvency Proyecciones estocásticas: valoración de las opciones de participación en beneficios y rescate anticipado en productos de vida y jubilación 6. Módulos estándar de riesgo de mercado y contraparte 6.1. Riesgo de tipo de interés 6.2. Riesgo de crédito- spread 6.3. Riesgo de concentración 6.4. Riesgo de bolsa, divisa e inmuebles 6.5. Riesgo de prima contracíclica 6.6. Riesgo de contraparte 6.7. Agregación de riesgos; matrices de correlaciones 7. Módulos estándar de riesgo de suscripción Vida 7.1. Riesgo de mortalidad 7.2. Riesgo de longevidad 7.3. Riesgo de discapacidad-morbilidad 7.4. Riesgo de gastos 7.5. Riesgos de caídas 7.6. Riesgo catastrófico 7.7. Métodos extendidos y métodos simplificados 7.8. Absorción de pérdidas de las provisiones técnicas e impuestos diferidos 7.9. Agregación de riesgos; matrices de correlaciones 8. Módulos estándar de riesgo de suscripción No Vida 8.1. Modelos estadísticos para el cálculo de provisiones técnicas 8.2. Riesgo de prima y reserva no vida y salud a. Medidas de volumen b. Desviación típica c. Diversificación geográfica d. Agregación 8.3. Riesgo de caídas de cartera 8.4. Riesgo catastrófico 8.5. Agregación de riesgos; matrices de correlaciones 9. Riesgo operacional en Solvency 9.1. Riesgos de las operaciones: por volumen de operaciones a partir de primas y reservas técnicas 9.2. Riesgos de procesos operativos 9.3. Riesgos legales 9.4. Riesgos tecnológico 9.5. Riesgo estratégico y empresarial. No incluido en Fórmula Estándar 9.6. Riesgo reputacional. No incluido Fórmula Estándar 9.7. Módulo estándar de riesgo operacional 10. Claves del éxito de un Proyecto Solvency Planificación previa de la Hoja de Ruta a. Diagnóstico de la situación actual b. Alternativas para evolucionar desde la situación actual al marco establecido por la LISF c. Puesta en práctica: Plan de Actuación y Plan de Auditoría Recursos humanos adecuados: formación Organización de la información: gestión de la heterogeneidad Recursos tecnológicos adecuados: trazabilidad, replicabilidad, industrialización, no obsolescencia Documentación Seguimiento y control 11. Más allá de Solvency ORSA ALM Estocástico De Solvency a la mejora en la toma de decisiones estratégicas Asignación de recursos Maximización del excedente financiero Asignación de límites de riesgos

10 RIESGO DE LIQUIDEZ SURESH SANKARAN / Principal Operations Officer / IFC Access to Finance Suresh Sankaran actualmente es Principal Operations Officer de IFC Global, se encuentra con el equipo de Consultoría de Administración de Riesgos Access to Finance (A2F) con sede en Washington D.C. Esta organización proporciona experiencia técnica para apoyar proyectos con todo tipo de instituciones financieras en administración de riesgos. Además de proveer asistencia a todas las regiones en varias facetas de la administración de riesgos, es responsable de posicionar la administración de riesgos de vanguardia en los mercados en desarrollo y de trabajar muy de cerca con instituciones financieras para evaluar sus capacidades. Antes de formar parte de IFC, Sankaran fungió como Country Head para Kamakura Corporation, proveyendo servicios de consultoría estratégica en administración de riesgos financieros a instituciones financieras en Europa, Medio Oriente, Asia y Africa. Se especializa en riesgo de crédito, mercado y liquidez, ALM, rutinas de asignación de capital económico y procesos de riesgo integral. Sus responsabilidades eran proveer servicios de consultoría del nicho a bancos activos internacionalmente en técnicas avanzadas e integrales de administración de riesgos. Suresh ha estado involucrado en asignaciones de asesoría financiera incluyendo administración de riesgos y fusiones y adquisiciones. Ha trabajado en asignaciones con organizaciones afectadas por la crisis Europea, en una importante disputa entre dos casas globales de derivados, para varios Bancos Centrales, Gobiernos de países OCDE y varias de las instituciones financieras más grandes del mundo. La experiencia bancaria de Sankaran surge de su trabajo en ABN AMRO como director de finanzas y riesgos, y con HSBC en su division de Tesorería, Riesgos y MIS. Empezó su carrera profesional con KPMG en su area de consultoría de riesgos financieros. Sankaran es expositor y profesor del Bank for International Settlements (BIS) y ponente frecuente en conferencias de riesgos muy reconocidas alrededor del mundo. Es autor de varias investigaciones sobre precios de transferencia, administración de liquidez, riesgo de crédito y de la integración de riesgos macro y de mercado. También ha escrito varios artículos en varios aspectos de riesgos y evaluación de resultados, en revistas líderes incluyendo Risk, The Banker, Credit, Asian Banker y Financial Solutions. 1. Entendiendo la naturaleza del Riesgo de Liquidez 1.1. El universo de instrumentos de inversión 1.2. Pools de liquidez y activos ilíquidos 1.3. Convenciones de mercado REQUERIMIENTOS Contar con un nivel medio y/o superior de Inglés Contar con computadora personal (Lap Top) EN 1.4. Repo y fondeo de activos ilíquidos 1.5. Liquidación y fire-sales 1.6. Riesgo de liquidez en la banca, trading de instrumentos, valores y coberturas (Hedging) 2. Construcción e implementación de un marco de administración de liquidez 2.1. Aproximación de disparidad 2.2. Medidas de control internas para la administración del riesgo de liquidez: Pruebas de stress y análisis de escenarios 2.3. Double default y análisis de transacciones colateralizadas 2.4. Riesgo de liquidez en el marco de Basilea II y III 3. Liquidity Contingency Planning 3.1. La necesidad de saber construir e implementar un plan de contingencia (Contingency Planning ) 3.2. Plan de manejo de crisis y colapsos de mercado para activos y pasivos 3.3. Comunicaciones internas y externas 4. Liquidity stress-testing 4.1. Por qué pruebas de stress de liquidez? 4.2. Consideraciones generales 4.3. Empiricismo Vs rocket science 4.4. Prioridades actuales de pruebas de stress 4.5. Consideraciones adicionales 5. Riesgo de liquidez en el contexto de la Tesorería 5.1. Métricas y medidas de riesgo de liquidez 5.2. Liquidity gap analysis y perfil de liquidez del banco 5.3. Análisis de pérdidas esperadas e inesperadas en la presencia de iliquidez 5.4. Políticas de administración de liquidez 5.5. Requerimientos regulatorios para la administración de liquidez 6. Medición de Riesgo de mercado Liquidez ajustado por valor en riesgo (LVaR) 6.1. Definiciones 6.2. Usando liquidez ajustada por VaR para administrar riesgos 6.3. Limitaciones que tiene el VaR para valuar la liquidez 7. Incorporación de crédito en el marco de riesgo de liquidez 7.1. Flujos de efectivo ajustados por crédito 7.2. Proceso de recuperación 7.3. Crédito en fondeo y liquidez de mercado 7.4. Crédito ajustado por factores de liquidez 8. Caso de estudio de liquidez - Northern Rock 8.1. Qué causó su colapso? 8.2. Historia de Northern Wreck 8.3. Un caso ejemplar de Riesgo de Liquidez RIESGO DE mercado GERARDO ZAMUDIO / Global Asset Management HSBC México Gerardo Zamudio actualmente se desempeña como Fund Manager Cuantitativo para el Global Asset Management de HSBC en México. Hasta marzo de 2012 fue responsable de la Unidad de Administración de Riesgos de Banca Privada d Andorra en México. Anteriormente se desempeñó durante 8 años como consultor Sr. en Cyrnel Risk Consult empresa especializada en la consultoría en Administración de Riesgos nancieros. Gerardo es Licenciado en Informática Administrativa egresado de la Universidad Lasalle de México, cuenta con una Especialidad en Finanzas Corporativas y Bursátiles por la misma universidad y con el título de MBA por Instituto Tecnológico Autónomo de México ITAM. 1. Introducción y Nociones Fundamentales Panorama General de la Administración del Riesgo Mercado en Bancos, Portafolios de Inversión y Corporativos no Financieros 1.2. Definición Económica y Matemática del Valor en Riesgo 1.3. Conceptos Esenciales detrás del VaR 1.4. Instrumentos Lineales, no Lineales e identificación de Factores de Riesgo 1.5. Medidas Coherentes de Riesgo 2. Métodos Paramétricos Lineales para la Estimación del Valor en Riesgo 2.1. La Fórmula del VaR Normal 2.2. Mapeo de Posiciones y el VaR de Tasas de Interés 2.3. El Análisis de Componentes Principales en la Determinación del VaR Metodología de Risk Metrics TM Mezclas y Distribuciones Alternativas en el Cálculo del VaR VaR Incremental y VaR Condicional 3. Simulación Histórica y Simulación Montecarlo 3.1. El Modelo Histórico con Ponderación Equitativa 3.2. La Introducción de Actualización de Volatilidad de Hull y White 3.3. El Enfoque Hybrido de Boudoukh, Richardson y Whitelaw 3.4. Aproximaciones basadas en Teoría de Valores Extremos 3.5. La Expansión de Cornish-Fisher 3.6. Generación de trayectorias de Precios y Tasas de Interés 3.7. El VaR Monte Carlo en un entorno Multivariante 4. Valor en Riesgo de Portafolios compuestos por instrumentos no Lineales 4.1. Aproximación Delta y el VaR Delta Normal 4.2. El efecto Gamma y el VaR Delta Gamma 4.3. El Método Full-Valuation 4.4. Capturando No Normalidad y Extendiendo a Riesgo Vega 5. Herramie ntas de Se guimie nto y Evaluación del Valor en Rie sgo 5.1. Lineamientos Regulatorios para el Análisis de los Modelos de Riesgo Mercado 5.2. Métodos de Evaluación basados en Técnicas Econométricas 5.3. Pruebas Basadas en Distribuciones de Probabilidad 6. Técnicas Complementarias (Stress Testing) 6.1. Generación y Elección de Escenarios Extremos 6.2. Lineamientos Regulatorios y Principios en materia denstress Testing 6.3. Análisis de Escenarios, Análisis de Sensibilidad ynmétodos Alternativos